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中国互联网AI变现路径：短期确定性机会&长期潜力

中国互联网行业的AI商业化进程正在加速分化。UBS最新报告揭示了一个关键趋势：企业级AI变现明显快于消费级，其中云服务和数字广告成为最成熟的变现领域。数据显示，2025年Q1中国主要云服务商的AI相关收入占比已达10-20%，市场预期较年初上调6-13个百分点。这种增长主要来自模型训练和推理带来的新增需求，以及与传统云服务的交叉销售机会。特别值得注意的是，生成式AI基础设施即服务(GenAI IaaS)市场规模在2023年下半年至2024年下半年间增长了近5倍，从2.4亿美元跃升至12亿美元，占公有云总收入的比例也从1.3%提升至5%。广告技术的AI升级效果更为直观。 $腾讯控股(00700)$ 、 $快手-W(01024)$ 等平台通过AI优化广告投放，在部分广告位实现了点击率从1%提升到3%的突破。快手旗下Kling大模型的年经常性收入(ARR)已达1亿美元，显示出视频生成领域的商业化潜力。更令人振奋的是，AI驱动的广告技术改进普遍带来了5-10%的点击率和转化率提升，这种效率提升直接转化为广告收入的增长。哔哩哔哩的案例尤为典型，其AI生成内容(AIGC)已占效果广告支出的30%以上。企业级AI代理的商业化路径最为清晰。报告估算中国企业级AI代理的总可寻址市场(TAM)高达1.6万亿元人民币，主要分布在三大领域：垂直行业软件(1.3万亿元)、基础设施和操作系统(2800亿元)、专业应用(2500亿元)。垂直领域的AI代理如阿里巴巴的AI程序员、用友的财务税务助手等，因其明确的投资回报率而更容易获得企业买单。美国经验显示，Salesforce等公司已经开始尝试按任务效果收费的新模式，这种"按成果付费"的定价机制可能在中国市场加速普及。消费级AI的处境则复杂得多。虽然中国AI聊天机器人用户增长迅猛——深度求索(DeepSeek)MAU已达1.68亿，字节跳动的豆包(Doubao)也快速攀升至1.31亿MAU，但变现能力与海外差距悬殊。ChatGPT全球ARR超过50亿美元，而中国头部AI产品的ARR仅约1亿美元，相差50倍。更棘手的是，中国消费者对AI产品的付费意愿明显低于全球用户，导致百度等公司不得不取消订阅付费墙，转向免费模式。这种"用爱发电"的现状，使得消费级AI更多被视为战略布局而非短期盈利点。技术成本下降正在为AI普及扫清障碍。报告指出，大模型推理成本三年间下降了1000倍，DeepSeek V-2发布后行业普遍跟进降价。这种成本优化使得AI服务更加亲民，为大规模商用创造了条件。同时，模型上下文协议(MCP)的普及大幅降低了AI代理的开发门槛，百度、阿里、腾讯等均已加入MCP生态，这将加速AI代理在各行业的渗透。投资机会方面，报告明确看好三类标的：云计算基础设施龙头(阿里云、腾讯云、百度云)、广告技术领先的媒体平台(腾讯、 $快手-W(01024)$ 、 $哔哩哔哩(BILI)$ )，垂直行业AI解决方案提供商( $科大讯飞(002230)$等)。特别值得注意的是，腾讯凭借微信生态在AI代理时代的独特优势被重点推荐，其"元宝"智能助手与微信生态的深度整合，可能重塑流量入口格局。在垂直领域，快手通过Kling视频生成模型开辟第二增长曲线的尝试，以及教育、医疗等行业的AI应用突破，都值得投资者持续关注。 AI商业化已经进入分水岭时刻。企业级应用开始贡献真金白银，而消费级市场仍在培育期。这种分化格局下，投资者需要更精准地把握各细分领域的商业化节奏，在确定性中寻找增长，在潜力股中布局未来。中国AI产业正从技术探索走向价值创造，这个过程中，能够将技术优势转化为商业成果的公司，终将在资本市场获得应有的溢价。

老虎证券06-16 14:38

中行、交行超千亿注资完成！港股红利ETF基金(513820)震荡上行，连续10日累计“吸金”超1亿元！港股后续主线怎么看，机构最新研判

有连云06-16 14:17

资金逆势布局港股科技，恒生科技（513130）连续两日“吸金”合计5.76亿元

紧密跟踪的恒生科技指数网罗港股市场中的互联网及科技制造业龙头，是中国科技核心资产的代表指数之一，港股凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革。(截至2025/6/13) 国泰海通证券表示，AI应用加速浪潮下，港股科技或勇立潮头。首先，港股科技企业在AI领域具备较强的竞争力，或能充分受益于AI产业红利。其次，港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入也在强劲增长，未来商业化应用有望加速落地。在基本面和资金面支撑下，港股互联网仍有估值抬升的潜力。（《AI应用的股市映射在港股》-2025/6/14-国泰海通证券）没有股票账户的场外投资者可以通过恒生科技ETF（513130）的场外联接基金（A类015310/C类015311）把握港股科技投资机会。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

金融界06-16 14:07

4月我国光模块出口总量同比增长13.5%，通信ETF(159695)午后涨近2%，成分股东信和平涨停

中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨04组卫星发射升空。这是中国星网的“国网（GW）星座”第四次批量组网发射，从时间线来看，可以发现中国星网的GW星座发射频率在逐步加快。尤其是最近两次发射任务（4月29日至6月6日），仅相隔不到一个半月。我们预计2025年下半年我国卫星互联网有望进入常态化发射。据中原证券统计，2025 年 4 月我国光模块出口总量同比增长 13.5%。Cignal AI 预计 2025 年数据中心光器件市场将增长超 60%，主要得益于 400G 和 800G 产品的持续放量。运营商将于 2025H2开始向 1.6T 光模块和 800ZR 相干模块大规模过渡，面向 AI 和通用计算的 800G 数据中心光模块将成为 2025 年市场增长最快的领域。数据显示，截至2025年5月30日，国证通信指数前十大权重股分别为中国电信、中兴通讯、中国移动、中国联通、中际旭创、新易盛、中天科技、传音控股、闻泰科技、亨通光电，前十大权重股合计占比58.75%。场外投资者可以通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-16 13:37

场内ETF资金动态：2025年06月13日油气ETF上涨

-2.52 0.70 159792 互联网 2140.78 1.37 -2.40 0.86 从成交金额上来看，2025年06月13日成交额最大的是HK创新药（513120），交易金额121.53亿元。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、创新药HK（159570），成交额分别为52.24亿元、43.76亿元、43.38亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513120 HK创新药 121.53 6.00 -2.94 1.19 513180 恒指科技 52.24 4.16 -2.62 0.71 513130 恒生科技 43.76 2.74 -2.52 0.70 159570 创新药HK 43.38 6.44 -2.91 1.60 513060 恒生医疗 39.40 -0.88 -2.34 0.58 513090 香港证券 38.22 -0.47 -1.95 1.66 159567 HK创新药 36.13 3.28 -2.82 1.59 159351 A500中证 30.12 -1.22 -0.62 0.97 512050 A500E 28.20 -2.62 -0.63 0.94 510300 300ETF 27.80 -6.81 -0.65 3.98 159892 恒生生物 26.05 -0.38 -2.07 0.76 588000 科创50 23.13 2.71 -0.49 1.02 513330 恒生互联 22.54 0.01 -2.42 0.48 159338 中证A500 21.12 -0.93 -0.74 0.94 159352 A500基金 20.79 -1.31 -0.60 0.99 细分到资金流动情况上来看，2025年06月13日净申购金额最大的为创新药HK（159570），当日净申购金额为6.44亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、恒指科技（513180）、CSI500（159922），申购金额为6.00亿元、4.16亿元、3.39亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 159570 创新药HK 6.44 -2.91 1.60 38.50 513120 HK创新药 6.00 -2.94 1.19 100.21 513180 恒指科技 4.16 -2.62 0.71 382.23 159922 CSI500 3.39 -0.86 2.31 46.58 512690 酒ETF 3.36 -2.68 0.55 216.29 159567 HK创新药 3.28 -2.82 1.59 14.29 159740 恒生科技 2.77 -2.52 0.70 105.50 513130 恒生科技 2.74 -2.52 0.70 359.00 588000 科创50 2.71 -0.49 1.02 786.40 512660 军工ETF 2.26 1.44 1.06 140.30 512710 军工龙头 2.22 1.92 0.64 165.13 588080 科创板50 2.00 -0.50 1.00 607.01 588050 科创ETF 1.92 -0.60 1.00 113.11 159629 1000ETF 1.70 -1.11 2.50 45.61 560010 1000基金 1.50 -1.27 2.50 117.40 资金流出方面，2025年06月13日净赎回金额最多的是300ETF （510300），赎回金额6.81亿元。排名靠前的50ETF （510050）、红利低波（512890）、景顺A500（159353），赎回金额分别为6.35亿元、3.68亿元、2.97亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510300 300ETF 6.81 -0.65 3.98 950.09 510050 50ETF 6.35 -0.51 2.75 592.22 512890 红利低波 3.68 -0.60 1.17 149.47 159353 景顺A500 2.97 -0.62 0.96 128.09 515300 红利300 2.79 -0.36 1.39 40.72 512050 A500E 2.62 -0.63 0.94 163.82 512100 1000ETF 2.41 -1.28 2.46 252.67 510310 HS300ETF 2.36 -0.60 3.81 688.56 512800 银行ETF 2.12 -0.78 1.65 53.19 512010 医药ETF 1.79 -1.57 0.38 538.59 510330 华夏300 1.51 -0.69 4.00 482.65 159915 创业板 1.47 -0.98 2.02 400.72 159845 中证1000 1.40 -1.14 2.50 147.40 560610 A500指数 1.38 -0.74 0.94 103.49 563300 中证2000 1.35 -1.86 1.11 17.44 数据来源巨灵财经

金融界06-16 11:48

午评：沪指震荡微涨0.05%、创业板指涨0.37%，油气股、稳定币以及IP经济概念股走高

力资金净流入19.26亿元居首，其次是互联网服务（15.68亿元）、通信设备（9.93亿元）、游戏（6.52亿元）、房地产开发（6.18亿元）。采掘行业主力资金净流出-10.43亿元居首，其次是航天航空（-10.35亿元）、化学制品（-6.25亿元）、贵金属（-5.44亿元）、专用设备（-4.61亿元）。题材方面，哪吒2概念股、AI影视、稳定币概念、影视院线、婴童玩具、IP潮玩（谷子经济）、虚拟货币（区块链）、ETC、会展服务、果汁等涨幅居前。其他车辆出海、宠物、摩托车、母婴用品、AI合成生物、抛光材料、低空应用场景、医用敷料、内窥镜、高值医学耗材等跌幅居前。热门板块油气板块继续大涨油气股继续大涨，准油股份、贝肯能源、山东墨龙、和顺石油、洲际油气等多股斩获2连板。点评：消息面上，以色列袭击伊朗能源设施后，原油期货周一亚洲早盘继续大涨。中信证券研报指出，当前中东、俄乌地缘冲突主导油价大幅上行，短期内油价持续高位波动，关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。稳定币概念走强跨境支付、数字货币等稳定币概念股走强，天阳科技20%涨停，协鑫能科2连板，海联金汇、东信和平、恒宝股份等多股涨停。点评：消息面上，上周五美股稳定币概念股Circle收盘大涨逾25%。银河证券指出，长期看，稳定币的合规化运行将助力虚拟资产行业快速发展，发挥对经济的正向带动效应。建议关注业绩增长前景较好且估值合理的稳定币概念股。算力产业链走高算力产业链走强，光模块方向领涨，新易盛创年内新高，胜宏科技再创历史新高，博创科技、中际旭创、天孚通信等跟涨。点评：消息面上，全球AI需求持续高景气。英伟达CEO黄仁勋近日宣布，计划在欧洲投资建设20家“AI工厂”，欧洲的AI算力将在两年内增长10倍。国内方面，字节跳动旗下火山引擎近日举办Force原动力大会，会上火山引擎更新发布多款模型及Agent开发和应用工具产品。 IP经济概念冲高 IP经济概念持续走强，文创玩具、游戏、传媒等方向均表现不俗，地素时尚、高乐股份、萃华珠宝、元隆雅图等多股涨停。机构观点中信证券：中东冲突可能成为行情结构转变的诱因中信证券认为，中东冲突的地缘影响很大，但对中国资产的实际影响有限；不过中东冲突引发了风险偏好的突然变化，结构上受影响最大的是高位、高成交且高度共识的板块，支持微盘股抱团上涨的因素出现裂纹，此类板块接下来更容易出现波动；小票和题材轮动模式的削弱，同时意味着回归以AI为代表的强产业趋势的逻辑会加强；另一条值得开始跟踪的线索回到了政策，价格信号的持续且普遍低迷可能成为新的催化，但需要耐心等待。整体而言，淡化宏观扰动、回归产业趋势、警惕微盘波动依然是下个阶段的核心策略思路。招商证券：地缘冲突对A股实质性影响不大招商证券认为，以色列对伊朗发动空袭，地缘冲突可能会引发全球市场避险情绪。对A股可能会产生短期扰动，但是实质性影响不大。短期可能促使资金流向红利等防御性板块，其中油气与贵金属或将存在较优的投资机会。此外，具有国际航线运营资质的公司也将具备较好的投资机会。从6月中旬开始进入重要业绩预告预期的时间窗口，从历史来看，2019年以来业绩预告向好率较高的行业或是盈利预期改善的行业往往有较好的表现。大盘成长风格、创业板指数、中小100指数在收益率上表现较好，创业板指和大盘成长风格的胜率较高。东方证券：股指大概率下跌空间有限东方证券认为，从市场趋势来看，自4月初“关税缺口”创阶段性新低后持续反弹，市场虽偶有急跌，但从未出现较大跌幅，说明在托市资金护航下，“下有支撑、上有压力”的格局尚未被打破；短期来看，市场主要扰动因素从此前的关税纠纷转变为中东地缘战争，但利空作用明显小于关税纠纷，大概率股指下跌空间有限；随着市场风险偏好下降，保持需谨慎，静待本周市场风险释放后再择机低吸。

金融界06-16 11:47

港股就是你的ATM：A=阿里 T=腾讯 M=小米

次中型规模以上的牛市，对中国新经济里的互联网、科技、消费、医药的信心——无论是基于基本面与盈利能力，AI技术与货币化的突破，或仅仅是对千疮百孔的估值修复。港股迎来一个多点开花，此起彼伏，波澜渐宽的牛市。这样的市场，容易吸引的不仅是炮友，更能吸引长跑之友。资金面上，北水就是救赎。我们经常喊价格发现（price discovery) ，但如果没有流动性和资金的关照——就仿佛一个无人出价的古董拍卖会——就永远不会有价格发现。在南下粮多草广的流动性冲击下，港股正在经历的，也就是价格发现的过程。截止目前，今年南向资金累计净买入额6500亿港元，是去年同期的近三倍，也是港股通有史以来前五个月的最高纪录。科网龙头被机构重点关照、增仓，比如阿里，前四个月港股通净买入阿里将近1000亿港元。其中公募基金功不可没，我查了一些数据，2025年Q1，公募基金重点提高港股布局，主动偏股型基金港股配置占比已超过30%，这也达到了近五年新高。By the way，目前公募头号重仓股是腾讯。此时此刻，千万不要问我跑不跑。既然来了东风，就要把箭借到极致。二、港股融资2025全球最热，IPO pipeline Is VERY STRONG 港股的热，除了2025年全球主要资本市场里涨幅第一以外，还有长胖——融资action加温，IPO募资额是去年同期的七倍。许多人没有意识到，做妾多年的港股，2025年IPO和再融资，无论从募资量还是增加的总市值，已经都是全球第一扛把子，远超美股。如果布料巨头Shein下半年放弃伦敦到港股上市，港股今年基本可稳拿IPO金球奖。（港股从2020年以来，历年IPO募资额）目前港交所的pipeline里还有190家企业在排队IPO（当然多数都是大陆公司）。市场融资action 多、场子热，赚钱效应大增的同时吸金效应也大增，这就将前几年的恶性循环的反转。其实不止是港股，整个亚太市场的IPO都在回暖，比如土澳也是如此。当然土澳这种边角市场不提也罢。所以到底是人不行还是路不平？——总体我的判断，经过多年白云苍狗、斗转星移、人弃我取、辗转腾挪，深圳河以南的定价权，我们是已经拿在手里了，鬼佬已经边缘化，港股是自己人的场子，大家都是异父异母的亲兄弟。三、 ATM 三巨头，1Q25财报一览：AI驱动，牛市蓝药之前说基本面足够支持一次中型规模以上的港股牛市，那我们来看一下ATM的Q1财报，基本面到底如何： 1.A=阿里，财报回顾与一些点评阿里Q1财报，淘天客户管理收入继续增加，EBITA Margin 稍有下滑，但阿里云表现大喜小忧。阿里云单季营收同比增长18%，创下三年来最快增速，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。有人说收入确认在淘天还是菜鸟，这是一个财技问题，我之前也聊过这个，我认为是无稽之谈。无论淘天还是菜鸟，是一个分蛋糕的事情，不影响去看蛋糕有没有做大。淘天、+AIDC+菜鸟，加一起，就可以理解为阿里的电商基本盘，这里面有明确孰轻孰重的区别，菜鸟员工自嘲自己是阿里内部最大的乙方；而他们也知道菜鸟命脉客户就是淘天以及AIDC本身。所以这是一个不可分割的整体，就是阿里的电商基本盘。电商增速我其实很满意，因为回忆一下，还在不久之前，大家认为阿里的电商要负增长、要萎缩，要被抖音和PDD给打没。但这些都没发生。电商现在的生存法则就是“稳住份额、扩大份额”，就像淘天的产品，这叫“全站推”。而阿里云是投资阿里的命门，Q1又叠加deepseek moment大家预期high，18%增长不算低（尤其这些增长主要还是AI带来的）。比起海外几个巨兽hyperscalers ，增速还差点意思。但一来国内云市场环境跟美国差别非常大，二来阿里云增长的momentum pick up也需要时间，管理层对保持未来18%以上的增长还是有信心（管理层看到行业趋势是传统CPU转AI计算，对云计算增速有信心）。至于18%还能不能stretch一下，AI变现能力够不够强，尚待时日澄清。国内DeepSeek moment之后从需求到落地，每一家都可能要Q2甚至Q3才能看到真的效果——何况Q1工作日本来就少。甚至我认为Q2有一个巨大的关税扰动，或许还要风物长宜放眼量一点，要看到Q3和Q4。CAPEX也是一样，Q1和Q2的非正常扰动太大，回到正规还要看下半年。一个长期投资人，我认为一定要超越财报周期去看问题，三个月一次的季报，频率太高，time horizon太短。 2.T=腾讯，财报简述腾讯Q1财报，单季盈利（非IFRS口径）613.29亿元，同比+22%。总收入1800 亿元，同比+13%。社交、游戏、广告、金科四大板块也很平衡，游戏和广告都是20%以上的growth。CAPEX维持高位增长，230亿元，YOY+60%，占收入13%，也符合前期“low teens” （小两位数）收入占比指引。本质上AI军备大比拼，是如何优化配置现金流的大比拼，无论是对内带来的广告业务效率提升，还对外的 AI 云服务，但凡回报率好于其他现金使用选项， CAPEX的投入就是值得持续的。腾讯与阿里，投资者到底在看什么？我认为，此时此刻最关心的是AI的投资强度与AI投资带来的回报。钱固然要慷慨赴火，但ROI也是要评估的，从结果上来看， AI对腾讯的广告、游戏业务产生实质性贡献；而阿里的 AI 相关产品收入（客户端覆盖互联网、零售、制造业、文化传媒等等）——前面也说到过了，连续七个季度实现三位数同比增长。估值方面，腾讯目前估值对应2025年前瞻大概是18倍左右，而阿里是12倍左右。我认为腾讯估值仍然偏低，而阿里是严重偏低。 3. M=小米，财报回顾与估值小米是ATM里估值最高，当然也是增长最快的，也是一个margin变宽、改善的公司。1Q25 收入与调整后净利润，分别达到1112 亿/106 亿，而分业务来看，智能手机收入销量同比增长3%，但高端化趋势延续，中国市场高端机型出货占比达25%，手机整体也重回市场第一。 IoT 板块收入同比增长59%到323 亿元，主要驱动是 IoT 的大家电收入同比翻倍、销量增长65%（其中——还是注意小米明显的高端化努力——高端家电占比提升）。另外电动车与 AI 业务收入186 亿，毛利率 23.2%，高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献，或许能进一步扩张margin。此时此刻，小米整体毛利率是22.8%，已经颇为感人，创了2017 年以来新高。而小米的估值，我们简单点算吧，拔一拔，踮踮脚，做个断骨增高，2026年前瞻收入6000亿，500亿净利润（净利润率8.3%），对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵，贵不贵？贵；但小米超车空间之大是她贵的理由。四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF（513770）纵观所有琳琅满目的港股科技ETF，含ATM量最高的就是513770，阿里系（包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司）占20%，腾讯系24%，小米系20%，ATM系加一起65%，是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF，也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观，已达50亿。估值方面，截至2025年5月，港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数的PE （过去十二个月，静态）只有22.34倍，位于基日以来12.56%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。（港股互联网ETF（513770）的估值变化）（港股互联网ETF（513770）第一季度的前十大持仓）港股互联、恒生科技、中概股，ATM组合，这些资产beta相近，而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃，清素若九秋之菊。分散配置，长期持有，拒绝择时，回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时，太沉溺于追求逃顶抄底；择时就像一把利剑，容易把自己插死。来源：陈达美股投资以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-16 11:37

黑芝麻智能单记章：以芯领航，决断汽车与机器人智能生态新未来

推理时代：效率为王，带宽定成败从移动互联网时代走进AI时代，计算终端数量再度迎来大爆发，目前对算力需求最高的是辅助驾驶芯片。从高速/城区领航辅助驾驶到更高级别的辅助驾驶，所需算力大幅增加，推动推理芯片需求爆发。在此过程中，单记章表示，黑芝麻智能致力于打造真实物理稠密算力芯片，加速各等级辅助驾驶的落地。 AI芯片发展趋势他强调，芯片发展已历经不同阶段：摩尔定律推动计算芯片的发展，硬件性能提升得益于制程工艺进步；规模定律时代，性能提升来自于芯片与算法共同作用；而在后大模型时代，带宽成为性能关键瓶颈，算法决定上限。未来趋势是芯片、算法与模型的深度融合，计算效率的重要性将超越单纯的规模堆叠。华山、武当齐头并进，彰显本土芯片实力黑芝麻智能凭借华山与武当两大产品系列，持续引领技术创新，赋能汽车智能化升级。“作为一家充满活力的高性能计算芯片公司，我们深知超越全球巨头需另辟蹊径，”单记章表示，“我们正通过独特创新寻求突破。虽然仍在追赶，但技术上已建立显著优势。” 黑芝麻智能华山及武当系列芯片 2020年6月，黑芝麻智能发布华山A1000家族，为国内首款车规级高性能辅助驾驶芯片，支持L2+辅助驾驶；2023年4月，发布武当C1200家族，为业内首个智能汽车跨域计算芯片平台；2024年12月，发布华山A2000家族，为面向下一代AI模型设计的高算力芯片平台，搭载全新九韶NPU架构——黑芝麻智能九韶是业界最大规格NPU核心，具备高算力、高能效、高带宽特性，为A2000性能跃升提供核心支撑。目前，华山A1000是本土量产车企车型最多的高算力平台。2025年，武当C1200家族将成为全球首个量产的舱驾一体芯片平台；同时，华山A2000也将获得车型定点。为满足车企和Tier1对功能安全的需求，黑芝麻智能推出行业首创的安全智能底座，打造“安全为基、算力可拓、全域覆盖”的跨域融合平台，其以武当C1200家族芯片为核心，具有硬件级安全隔离架构、灵活的算力扩展能力、全生命周期兼容性，并且以技术普惠打破辅助驾驶的高价壁垒。安全智能底座的发布，标志着智能汽车从“舱驾一体”向“安全+算力扩展”的跨越式升级。下一站：机器人产业机器人是当下另一个科技创新的高地，我国已出台政策支持机器人产业发展。单记章将当前机器人产业比作“2018年的智能汽车”，并预测其增速将远超后者：“一方面，底层芯片技术已高度成熟；另一方面，大语言模型、多模态大模型及世界模型的飞速演进，为机器人爆发奠定坚实基础。” 黑芝麻智能机器人大脑和小脑方案黑芝麻智能继续深耕智能汽车产业的同时，正积极布局机器人产业。华山A2000家族芯片集成了业界领先的CPU、DSP、GPU、NPU、MCU、ISP和CV等多功能单元，实现了高度集成化和单芯片多任务处理的能力，支持广泛的智能应用场景。武当C1200家族主打多域融合和跨域计算，能够灵活支持不同场景、支持行业现在和未来的各种架构组合。华山A2000家族与武当C1200家族结合，可支持机器人大脑和小脑的各种方案。黑芝麻智能还拥有一套完善的工具链，能满足机器人大小脑的开发环境，并可快速移植辅助驾驶成熟算法。机器人作为具身智能的载体，自学习、自优化是行业主要发展趋势，这意味着其交互能力要求更高，集成模块更广，需要更高的AI算力和更高的数据处理能力。黑芝麻智能基于继承自车规的高可靠性芯片，帮助机器人从原型迈入量产。智能化浪潮重塑千行百业。黑芝麻智能以?持续的“芯”决断，探索性能极限，从赋能智能汽车出发，以全“芯”之力，驱动更广阔的万物智能场景，构建开放、高效的全场景智能新生态。

格隆汇06-16 10:58

科创综指ETF华夏(589000)成交额超4500万元，金橙子涨停，机构建议关注趋势性新兴产业方向

关注“AI+应用”侧投资机会；2）卫星互联网：新基建，产业处加速期，建议关注制造&应用配套市场；3）低空经济：低空经济已进入规划建设期，基础设施建设最具确定性，建议关注数字基建及数据服务类投资机会；4）国产替代：以美国为代表的科技逆全球化主义抬头下，国产替代的迫切性提高，建议关注CAE、高端科学仪器等领域。规模方面，科创综指ETF华夏最新规模达22.72亿元，位居可比基金2/13。份额方面，科创综指ETF华夏近3月份额增长16.32亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/13。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、百利天恒(688506)、联影医疗(688271)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、传音控股(688036)、华润微(688396)，前十大权重股合计占比22.3%。科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719；华夏上证科创板综合ETF联接C：023720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-16 10:58

电信板块盘中异动，电信ETF(159507)冲高涨超2%，成分股东信和平涨停

金证券认为，受益于AI需求驱动和国内外互联网厂商资本开支增长，服务器、连接器等龙头公司业绩亮眼。以太网交换机市场结构性分化，看好交换机板块业绩触底回升。国内大模型迭代、落地应用有望加速。建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC、交换机、连接器等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。电信ETF(159507)，场外投资者可通过场外联接(A类：019236；C类：019237)把握板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-16 10:47

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