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覆盖全国骑手、惠及全行业：美团骑手保障迈出一大步

在人社部指导下，美团设计出区别于传统“五险一金”的补贴方案，并在2025年践行参保补贴的“试点-反馈-优化-推广”的渐进路径。从4月启动试点，到5月首批补贴到账、7月向全国推广、10月骑手养老保险补贴完成全国覆盖。这一过程中，美团累计召开近500场骑手恳谈会，吸收上万条建议。美团在“闷声干大事”。 2022年7月开始至今，美团在全国为超过1300万骑手缴纳新职伤保费超过20亿元。本次从养老保险补贴试点到逐步推广，仅用半年时间，便完成全国覆盖，比原计划提前两个月。这种不追求短期声量、注重长期实效的作风，很“美团”。 02 更公平普惠、覆盖更多人的保障体系美团骑手保障体系的全面覆盖，标志着以数字平台为支点的灵活就业社会保障创新，正在走出一条具有可复制性的路径。在全球范围内，灵活就业的保障体系始终是社会治理的“灰色地带”。欧美很多国家长期受制于劳动法的二元结构：一端是传统雇员，另一端是完全独立的个体经营者，灵活就业者则被悬置于两者之间。以英国为例，“零工合同”（Zero-hour contract）多年饱受争议；而加州通过AB5将更多平台配送员及零工劳动力纳入雇员分类的讨论框架，要求平台对其独立承包人制度进行重新评估，却在执行过程中引发行业普遍反弹。制度要么僵化，要么失衡，难以实现覆盖与灵活的兼容。相比之下，中国的探索更注重可操作性。美团的方案是在人社部指导下，基于“劳动三分法”的探索，提供的“中间路径”并非拘泥于法律身份的重新界定，而是通过制度创新在灵活与保障之间找到平衡。它既承认劳动关系的多样性，又在此基础上建立起可持续的社会安全网。这种模式之所以重要，是因为它契合了中国灵活就业群体的结构特征。全国约有2.4亿灵活就业者，他们普遍流动性高、工作周期短、收入波动大。外卖骑手正是这一典型群体。有外卖平台“为少数全职骑手缴纳五险一金”的解决路径，本质上是“精英化保障”思路，短期内有助于控制成本，却难以形成普惠效应，也无法覆盖庞大的兼职群体，更难以向全国推广。美团的方案在三个方面突破了这一局限：第一，公平性。保障对象全员开放，不设等级差异，覆盖众包、专送等全部骑手类型，兼顾兼职和过渡性就业者。美团平台89%的骑手为业余或兼职从业者，理论上只要达标可覆盖700多万美团骑手。第二，普惠性。骑手只需在过去半年内任意3个月达到当地资格，且不受参保地与服务时长限制。这一“低门槛参与”机制，有效解决了骑手跨区域流动就业的制度障碍。第三，可持续性。美团保障体系采取“平台+个人+政策”三方共担模式，其设计依托国家“灵活就业人员参保政策”，补贴机制在不替代公共社保的前提下，形成政策延伸与行为激励的双重作用。在这过程中，政府提供制度框架与基础设施支持，企业承担主体责任，劳动者参与机制优化。这也体现其与宏观政策的契合度。《华夏时报》指出，“十五五”规划首次提出“社会保障制度更加优化、更可持续”的目标，相比“十四五”提出的“多层次社会保障体系更加健全”，更强调制度的长期性与可持续性。美团的探索，正符合这一政策方向。这一创新的示范效应已经显现。有其他外卖平台已宣布推出类似的保障方案，只是在覆盖范围和补贴强度上仍有限，且未覆盖跨平台骑手，这足以显示出美团模式的“外溢影响”，已经让其他平台纷纷效仿跟进。业内人士认为，美团的制度设计兼具可复制性与政策延展性，未来有望成为社会保障体系向更多灵活就业领域延伸的模板，为“非标准劳动关系”的制度化治理提供范例。更深层的意义在于，它推动了骑手职业的价值重估。在相当长一段时间里，外卖骑手被视为典型的“过渡性劳动者”——职业流动性高、保障缺乏、社会认同感弱。随着薪资体系与保障体系的完善，骑手职业正从“边缘岗位”向“新中产代表”转变。《2024中国蓝领群体就业研究报告》显示，外卖员月均收入达7496元，增幅10.02%，均位居蓝领收入“第一梯队；时薪（33.6元/小时）较建筑工高出40%，年轻蓝领对外卖员和制造业工人的薪酬满意度超过60% 如今，在美团的示范作用下，骑手除了通过配送获得稳定收入，同时还逐步享有接近白领的社会保障。美团进一步为灵活就业群体提供了新的身份认同，具备深远的社会效应。 03 Alpha与Beta共振在表面上，美团的骑手保障体系是一项以社会责任为起点的企业行动；但从资本逻辑与战略布局的角度看，它更像是一场体系性投资——一个兼具社会价值α与政策、商业β双重红利的长期战略选择。 1、基本面α：长期以来，社会责任（S）一直是中国互联网企业在ESG体系中的薄弱环节。过去的监管周期中，平台经济的估值折价，部分源于外部对其劳动关系治理的担忧。而美团通过三层保障体系将骑手权益制度化、标准化，直接回应了国际ESG评级机构对“员工福利”、“劳动者保障”等关键指标的疑问。从投资者视角看，这将带来治理红利——企业通过社会机制的完善，降低了未来政策与声誉风险，提升了长期经营的稳定性。 2、政策β与商业β 美团的保障实践精准呼应了“共同富裕”等政策主线、也为国家持续强调的“规范灵活就业人员权益保障”提供了可操作样本，有望被视为平台经济合规发展的标杆企业。另一方面，保障体系将直接转化为商业效率的提升。其中，骑手流失率降低与履约稳定性增强是最直观的收益。根据调研数据，骑手对职业保障的满意度显著影响其从业意愿：试点地区骑手反馈，补贴到账后“对工作有了更多归属感”。这种归属感切实降低了管理成本——美团无需通过高额补贴争夺运力，而是以制度性保障形成更深远的影响在于服务质量优化。当骑手基本保障无忧时，其工作专注度与客户服务意识显著提升。长期职业规划促使骑手更重视用户评价与履约质量；而骑手驿站提供的休息、理发等服务，则通过改善工作体验间接提升配送效率。这种“保障-满意度-服务质量”的正向循环，最终夯实了美团的核心竞争力——即时配送的可靠性。 3、更具长期主义的竞争优势在更长的周期维度上，美团通过保障提升，建立起超越价格竞争的结构性优势。从组织生态看，这会诞生一种由共同价值观驱动的隐性资产。它使平台在面对新技术周期（如AI配送、智能调度）时，能以更低摩擦率实现转型。正如业内分析人士所言，美团不只是构建了一套保障体系，更是在回应了社会公平的期待的同时，也拓展了企业长期主义的边界。美团聚焦的重点，进一步从“增长速度”转向“成长质量”。 04 结语当补贴战退潮、价格竞争趋于极限，美团正以制度化治理取代短期激励，重塑平台经济的商业逻辑。它彰显着平台企业开始以制度自律回应监管，以社会责任换取长期确定性。外卖补贴会消失，但制度的红利会一直积累。

格隆汇10-31 18:46

什么是自由现金流

收入包括现金工资、绩效奖金、股权期权、五险一金等，其中和自由现金流最类似的就是现金工资减去日常开支的结余，这部分收入受到不确定因素影响小，是收入构成中确定性最强的部分。 Q2 自由现金流指标和净利润有什么区别？自由现金流和净利润哪个是更好的指标？这个问题每个投资者可能有不同的答案。 “一鸟在手，胜过二鸟在林”，这句话经常被引用在投资和财务分析。意思是说手中现有的东西比仅仅有可能得到的更有价值。实际掌握的现金流比未来的、可能但不确定的收益更为重要。与净利润相比，自由现金流考虑的是实际收到的现金，而净利润则是按照权责发生制计算的会计利润。一个公司可能有正的净利润但负的自由现金流，反之亦然。追求确定性的投资者青睐自由现金流指标。自由现金流和净利润可以互相转化：自由现金流=净利润+折旧与摊销-资本支出-营运资本追加举个例子，一家公司主营业务可以贡献可观的净利润，但随着AI时代的到来，公司选择将大量利润用于AI研发的资本开支。这会使得自由现金流减少，但是净利润并不受影响。 Q3 自由现金流健康的企业有什么优势？首先，自由现金流反映公司当前赚钱能力，当期提供的商品和服务能够在第一时间获得现金结算，优秀的自由现金流的创造能力往往体现较好的竞争优势与盈利模式。例如，产业链中的大部分供应商都涉及“账期”的概念，也就是虽然已经提供了商品或服务，但并不会立刻收到钱款。这部分应收账款不会在净利润中体现，但是在自由现金流中得以体现。此外，自由现金流还是评估企业成长潜力与股东回报的核心指标。充裕且可持续的自由现金流意味着企业可利用内生的资金用于扩产、研发、并购等战略投资，支撑长期增长。具有稳定自由现金流的上市公司具有更强的分红和回购能力，随着推动资本市场高质量发展的政策持续落地，兼具股东回报和分红能力的企业有望实现较强的资本市场定价。 Q4 为何当前要重视自由现金流策略？自由现金流除了代表企业的“护城河”，还是企业高质量发展的过程中重要的参考指标，并在海外市场广泛应用。自由现金流策略构建简单、逻辑清晰、易于理解，是美国基本面策略ETF的主流形态，产品规模持续增长，受到投资者广泛欢迎。例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，又称现金奶牛ETF），截至2024年末，规模已超250亿美元。国务院国资委持续调整目标管理体系，引导央企高质量发展：2025年国务院国资委对国资央企保持“一利五率”目标管理体系不变，用“营业收现率”替换“营业现金比率”，要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。其中，营业收现率是衡量企业经营活动现金获取能力的关键指标，计算公式为“经营活动产生的现金流量净额/ 营业总收入”。 Q5 国证自由现金流指数是如何编制的？首先，从全部A股上市公司样本中剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，剔除国证行业分类标准下属于金融或房地产行业的证券，剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券；然后，选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；最后，对剩余证券按照近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本。其中，自由现金流率=自由现金流/企业价值。 Q6 指数历史表现如何？指数过去十一个完整年度仅有两年出现回撤。2014/1/1以来，截至2025/6/16，国证自由现金流指数过去十一个完整年度以全收益统计仅有两年出现回撤。分别为2016年、2018年涨跌幅为负，2019-2024已经连续6年实现上涨。同时期来看，国证自由现金流指数累计涨跌幅为602.78%，既显著跑赢中证全指（期间涨跌幅100.50%）和中证红利指数（期间涨跌幅284.57%），还在同策略的指数中具备一定优势，同期中证800自由现金流指数及中证全指自由现金流指数涨跌幅分别为586.40%和590.20%。 Q7 指数的成分股有什么特点？现金流指数成份不含金融地产：更加偏重实体经济中的稳健盈利企业。成份股重合度低：与中证红利、红利低波100的重合度不到10%。行业角度看，成分股行业分布均衡，家用电器、石油石化、电力设备为前三大行业，权重占比分别为15%、14%、12%，权重差异较小，相对均衡；由于编制规则限制，成份股不含金融地产相关企业。市值角度看，指数成份股从小于100亿市值到5000-10000亿市值的企业均有覆盖，且小中大市值分档中成份股权重分布相对均衡。 Q8 国证自由现金流指数当前估值水平如何？截至2025年6月17日，国证自由现金流指数市盈率（TTM）为11.82，处于37.30%历史分位数；虽然指数近3年有较大涨幅，但成份股盈利能力和稳定性强，支撑指数估值水平处于相对合理水平，长期配置价值突出。（数据来源：嘉实基金整理，数据统计区间为2013/12/31-2025/6/17）风险提示：投资有风险，投资需谨慎。

金融界09-29 12:01

美股盘前要点 | 特朗普政府考虑入股英特尔！传英伟达为中国研发新AI芯片

1. 京东：已为15万外卖全职骑手缴纳五险一金，呼吁各平台一道“履行义务”。 12. 据报爱奇艺已聘请投行安排其在香港二次上市事宜，计划第三季度提交上市申请。 13. 新东方发布声明，辟谣CEO周成刚涉关联交易被监管部门立案调查。 14. 家得宝Q2销售净额452.8亿美元，调整后每股收益4.68美元，同店销售额增长1%。 15. 必和必拓2025财年基础盈利同比下降超25%至101.6亿美元，略低于预期；董事会宣布每股派息60美分，超预期。 16. Palo Alto Networks第四财季收入按年增长16%至25.4亿美元，调整后每股盈利95美仙，超预期；第一财季指引乐观。 17. 小鹏汽车Q2总收入同比增长125.3%至182.7亿元，净亏损收窄至4.8亿元，毛利率17.3%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国7月新屋开工总数年化/美国7月营建许可总数

格隆汇08-19 20:35

社保巨变

险”的人数，最多有2.46亿人；交齐“五险一金”的，最多只有1.71亿人。反过来说，全国7.34亿劳动力中，至少有4.88亿人没有完整的社保，占比超过66%。当然，如果不算8000万体制内人员，体制外劳动力拥有完整社保的比例，则只有1.66/6.54≈25.4%，也就是四分之一。也就是说，体制外的6.54亿劳动力中，近四分之三都没有完整的五险。结合我们现实中的所见所闻所感，这个数据大致上是没问题的。社保覆盖，是一个现实的难题。客观来讲，加上城乡居民养老保险，中国的社保体系已经覆盖到10.75亿人，规模世界第一。这毫无疑问是了不起的成就。但是，付出与回报是否成正比呢？不要拍脑袋就说结论，数据会告诉我们答案。据人社部的数据：截至2025年3月，全国社保断缴人数超过4200万。其中，20-35岁人群断缴率31.7%，“灵活就业”人群断缴率38%。今年一季度，青年人群超过23%选择主动断缴，同比高出8.6%。没有人是傻的。如此多人，尤其是青年和工作不稳定的“灵活就业”者，既然选择断缴，只能说明这笔交易不划算。按道理来说，交社保是为了老有所依，是社会最基础的福利，不应该有人会拒绝。但仍然有这么多人“自愿”不参保，这是非常诡异的。其实早在2019年，全国社保征收权，就已经从人社部移交到了税务部。本质就是从制度上，要把这部分钱当税来收了。但为什么近几年都没有“强制”执行？因为无法解决现实矛盾。制造业的成本，本来就非常敏感，“人口红利”很大程度上就是能无限压低用人成本。大多数小企业、小厂，要么不缴，要么就按最低工资标准给员工缴，节省成本。这没有什么对不对的，只能说是内卷环境下的必然结果。至少，民营企业提供了90%以上的城镇就业岗位，这是实打实的。过去，为了拼订单、稳就业，政策上才睁一只眼闭一只眼。但以后，若都按“标准”来，试问有多少企业能扛得住用人成本的上升？即便能扛得住，也不会愿意莫名其妙被“割肉”。如此一来的后果是什么？除了裁员，越来越多企业为了规避“风险”，会直接把岗位砍掉，把工位外包出去。越来越多人失去稳定工作，成为“灵活就业”者中的一员。截至2024年，全国灵活就业人数超过2.3亿，占全国就业人口的29.8%，占城镇就业人员的40%以上。按照目前的趋势，这一群体的规模还将加速扩大。理论上，他们只是临时工，不属于任何一家企业。如果要参保，就必须要缴纳个人和单位的两部分钱，比例约为平均收入的20%。目前，全国有4.29亿劳动力月收入低于5000元。对于一个收入5000元的灵活就业者而言，每月仅仅是缴纳社保，就需要支出至少1000元，实际到手还不到4000元。当一个人连当下生存都成问题时，是没资格考虑未来的。也就是说，当企业被变相“强制”足额交社保，必然导致“灵活就业”者越来越多……断缴的人数不仅不会因政策下降，反而会更多。这可真是讽刺。而这种未来，如果成真，将给我们的社会带来极为恶劣的变化。 02 阶级加速固化有一部电影叫作《时间规划局》，设定很有意思。在那个世界观中，人类没有生理上的寿命。每个人从出生起，手臂上都有一个电子计时器，25岁开始以秒为单位倒计时。时间是唯一的财富。你工作拿的薪水是时间，充入计时器；消费花的也是时间，刷计时器。计时器归零，你立刻就死亡；计时器只要一直有时间，你就能永生。大部分穷人的收入只够活到第二天，每天都在工作——消费——在工作的循环中疲于奔命。你连明天都无法安然度过，又何谈去改变现状呢？所以他们一生都被困在最低端的岗位和阶层中，与死亡赛跑。相比之下，金字塔顶端的大富豪们，拥有几千上万年的时间，而且还在不断增多，理论上永远也用不完，可以随意浪费。所以，他们做任何事都不慌不忙，从容而优雅，人生的容错率非常之高。同时，世界被划分为不同的时区。越富有的人，生活的时区越高，时区之间有关卡隔离，跨越时区需要刷计时器。这就导致，低时区的人永远没有资源往上爬，高时区的人却随时可以下来游戏人间。阶级固化，也因此被彻底锁死。回到现实中，在期待AI解放全人类之前，《时间规划局》中的未来似乎离我们更近。长久以来，互联网上都流传着“富人思维”、“穷人思维”的说法。所谓富人思维，即延迟满足。有人专门做这种生意，一边竭力讽刺穷人思维，一边又把富人思维卖给穷人。既冠冕堂皇PUA人、又吃烂钱，非常讨厌。这类人，只有不当人思维。总是苛责底层人不懂得延时满足，所以才穷一辈子，这是典型的倒果为因。绝大多数人，并非不懂得延时满足才穷。而是因为穷，根本没资格去谈延时满足。 “灵活就业”，说的再好听，无非就是打零工。没有人不想要稳定的工作，没有人不想要五险一金。绝大多数打零工的人，无论在什么行业，都只是为生活所迫而已。那些在工地上卖力气的，在大街小巷穿梭送外卖的，他们难道不知道稳定的工作保障更好，有公积金、有社保？为什么选择去做日结？难道嫌钱烫手？嫌椅子扎屁股？嫌空调风太凉？不是，他们最需要的，不是什么稳定，是快点拿到钱，去养活自己和家人。这不是急功近利，而是在无奈之中，唯一的生存策略。这才是贫穷的最大危害。 “穷人思维”让人没有勇气去做长期配置，为了生存，只能被迫做短期策略。这是思维模式的问题吗？不是，是无法完成原始积累，而失去了翻身能力。如果你打零工，或者大学时做过兼职，就知道，国内的这些“灵活就业”渠道，几乎全部都是外包。而外包最令人诟病的问题，是它极其低廉。毕竟，你不干有的是人干。外包已经是绝对的下游，根本赚不到多少钱。而比外包更下游的打零工者，就更不可能赚多少钱了。 …… 更令人担心的是，按照本文的逻辑，全民“强制”社保后，这种现象，很可能加速扩大。越来越多人将失去抗风险能力，疲于奔命、只为明天而工作，甚至对后天放弃希望。与从容而优雅的那群人，形成鲜明对比。直至成为两个物种。（全文完）

格隆汇08-07 21:58

京东投入20亿升级全职骑手福利，提升骑手待遇促进外卖服务质量

，覆盖了骑手的多方面需求，具体包括：五险一金：完善骑手的社会保障体系，提升职业安全感。防暑防寒津贴：寒暑季节每月发放，保障骑手在极端天气下的工作舒适度和健康安全。二轮车购车补贴：京东提供15万台二轮车支持，骑手自主购车后，在使用新车90天内完成3000单，平台将返还购车款，减轻骑手初期投入压力。这套福利体系不仅体现了京东对骑手群体的关怀，也有效激励骑手提升工作积极性和服务质量。福利实施区域及未来推广前景分析首期福利升级活动率先在北京、南京、长沙三地展开，京东选择这三座城市作为试点，原因包括市场规模大、骑手数量多以及配送服务成熟。京东计划根据试点效果逐步将福利政策推广至全国其他城市，覆盖更广泛的骑手群体。预计随着福利升级和骑手队伍的稳定，京东外卖的配送效率和客户满意度将得到显著提升，增强其在激烈的外卖市场中的竞争力。权威点评与总结京东此次投入20亿大规模升级全职骑手福利，体现了其对骑手职业价值的高度重视和对配送服务质量提升的战略部署。全面的福利保障体系不仅有助于吸引和留住优质骑手，还能有效提升服务体验，促进平台业务的持续健康发展。在当前外卖行业竞争加剧的背景下，京东通过切实的福利措施强化人力资源优势，未来有望在市场份额和品牌形象上实现双重提升，成为行业内福利建设的标杆。 “京东大手笔投入骑手福利，是提升配送服务质量的重要保障。” —— 赛迪顾问，2025年7月16日 “完善骑手福利体系，有助于缓解行业人力紧张，稳定骑手队伍。” —— 中信证券，2025年7月16日 “京东的福利升级策略将增强其在外卖市场的竞争优势。” —— 艾瑞咨询，2025年7月16日常见问题解答问：京东目前有多少全职骑手？答：截至二季度末，京东外卖全职骑手已超过15万人。问：京东为骑手提供了哪些福利？答：包括五险一金、防暑防寒津贴及购车补贴等多项福利。问：购车补贴具体是怎样的？答：骑手购车后90天内完成3000单，平台将返还购车款。问：福利升级试点城市有哪些？答：首批在北京、南京、长沙三个城市试点。问：京东未来是否会在全国推广该福利政策？答：京东计划根据试点效果逐步向全国推广福利升级政策。来源：今日美股网

今日美股网07-17 00:12

刘强东高调上演老套路！中国的外卖之争重新点燃？

而京东则更进一步，为所有全职骑手缴纳“五险一金”（包括养老金和医保等政府保障福利）。美团和饿了么随后也推出类似政策。 25岁的Jiang Xiaoxi是深圳的一位外卖骑手，她曾在疫情前加入美团，去年因照顾生病的外公回到湖南老家。今年返回深圳后，她选择加入京东，做8小时全职班，还说服了几位同行跳槽。“我第一天就签了正式合同，”她说，“作为正式员工，有社保让我有归属感。” 但并非所有人都信任这些承诺，尤其对过去那场残酷的价格战记忆犹新。36岁的Tang Zequan回忆，2016年他在广州刚开始给美团送餐时，每单收入可达10元以上；后来美团一统江湖后，每单收入降到7元。他坦言，作为一名高中辍学生，当房地产中介生意因楼市整顿而破产后，外卖是唯一让他迅速还清债务的出路。 “我对这个行业心怀感激，但不会效忠任何一家公司，”Tang说，“没有选择的话，就只剩垄断。”

风起06-20 19:42

会员

京东外卖日均订单突破2500万单：市场份额超31%领跑品质赛道

0分钟送达”。此外，京东为全职骑手缴纳五险一金，并推出“超时20分钟免单”承诺，提升了用户体验。京东集团CEO许冉在5月财报电话会上表示：“外卖业务的高频特性为京东生态带来显著的用户增量，预计日均订单量将在618期间突破3000万单。” 三巨头对比美团、饿了么与京东外卖在市场定位、商家规模和用户群体上各有侧重。以下为三者核心指标对比：平台日均订单量（万单）市场份额商家数量（万家）配送时效（分钟）佣金政策京东外卖 2500 31% 120 28 2025年5月1日前免佣金，长期不超过5% 美团约4500 约50% 1450 25 6%-8% 饿了么约1500 约17% 400 30 6%-8% 美团凭借庞大的商家网络和用户基数（2024年活跃用户超7.7亿）稳居行业龙头，但其高佣金政策引发商家不满。饿了么在下沉市场具有一定优势，但在高端餐饮领域竞争力较弱。京东外卖则通过“品质化”路线和低成本策略，快速抢占中高端用户市场，尤其受到京东PLUS会员和校园用户的青睐，其复购率高达65%。编辑总结京东外卖的快速崛起为中国外卖市场注入新的活力，其“零佣金”和“品质外卖”战略有效缓解了商家的高成本压力，同时满足了消费者对高品质餐饮的需求。美团与饿了么虽仍占据主导地位，但京东的差异化竞争已显著改变行业格局。未来，平台间的竞争将更加聚焦于服务生态的完善，包括配送效率、 rider 权益保障和用户体验优化。外卖行业有望在多方共赢的基础上实现更健康的发展。 2025年大事件 2025年5月13日：京东集团发布2025年一季度财报，收入达3011亿元人民币，同比增长15.8%，外卖业务日均订单量接近2000万单，创历史新高。 2025年4月22日：京东外卖日订单量突破1000万单，覆盖全国166个城市，引发行业广泛关注。 2025年4月11日：京东外卖上线“百亿补贴”计划，年内投入超百亿元，显著提升用户订单量。 2025年3月1日：京东宣布为全职外卖骑手缴纳五险一金，成为行业首家全面落实骑手社保的平台。 2025年2月11日：京东外卖正式上线，启动“品质堂食餐饮商家”招募，承诺2025年5月1日前免佣金。专家点评 2025年5月10日，JPMorgan分析师Andre Chang：京东外卖的“零佣金”策略在短期内有效吸引了商家和用户，但长期盈利模式仍需观察。外卖行业的低利润率特性要求平台在规模扩张与成本控制间找到平衡，京东的物流优势或将成为其突围关键。——摘自JPMorgan行业报告 2025年4月28日，Goldman Sachs分析师Ronald Keung：京东外卖的快速增长得益于其精准的市场定位和补贴力度，但美团的规模效应和用户粘性仍难以撼动。预计京东将在品质外卖领域持续领跑，但全面挑战美团需更广泛的商家覆盖。——摘自Goldman Sachs研究简讯 2025年4月20日，网经社分析师陈礼腾：京东外卖的入局打破了外卖市场的双寡头格局，其“鲶鱼效应”推动行业向多方共赢的方向发展。骑手社保和低佣金政策为行业树立了新标杆。——摘自时代周报采访 2025年3月15日，Morgan Stanley分析师Gary Yu：京东外卖的高频场景为京东生态带来显著的流量增量，其与即时零售的协同效应值得关注。但在商家丰富度和用户习惯培养上，京东仍需加大投入。——摘自Morgan Stanley市场分析 2025年2月25日，百联咨询创始人庄帅：京东以“攻为守”的策略进入外卖市场，意在通过高频消费场景抵御美团在即时零售领域的扩张。其品质化路线契合消费升级趋势，但需警惕补贴驱动的短期效应。——摘自证券时报采访来源：今日美股网

今日美股网06-11 00:10

ESG之S维度的分析 —— 2025年软件与服务业上市公司（上）

保护方面我们关注员工的劳动合同签署率、五险一金购买情况、员工民主管理情况。通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告软件与服务业上市公司的情况，所有公司的劳动合同签约率均达到100.00%；所有公司其员工五险一金的缴纳率均达到全覆盖；员工民主管理方面，所有公司均设立了工会、职工代表大会等相关组织，开展集体协商民主管理，听取员工的诉求。整体上，软件与服务业上市公司重视员工劳动权益的保护，员工的劳动权益得到有效的保护。（4）员工培训人才是一个公司的财富，公司拥有优秀的员工团队能提高企业的核心竞争力。企业对员工人力资本合理有效的投资有利于提高员工的专业水平和职业技能，有利于提高员工应对风险的能力和创造力，从而提高企业的应变能力和创造能力，提高企业的竞争优势。企业对员工人力资本的投资，从更深层次分析也是在为社会培养优秀人才。通过分析100家披露了2023年度ESG报告的软件与服务业上市公司的员工培训情况，员工人均培训时长在40小时（含）以上的占比为6.00%，人均培训时长在20（含）-40小时之间的占比为10.00%，人均培训时长在5（含）-20小时之间的公司占比为83.00%，人均培训时长在5小时以下的占比为1.00%。总体上软件与服务业上市公司对员工的培训的重视度一般，未来还需要公司积极组织员工参加培训，提高专业技能和综合素质。图8：员工培训情况社会责任企业除了需要承担起与内部连接的责任，如产品责任，员工责任等，由内到外延伸到企业外部，还需要承担起更多社会责任。公益慈善是企业践行社会责任的缩影，企业参加公益慈善的积极性也反映企业对社会公益事业的重视度。在公益慈善方面，我们不仅关注公司公益慈善捐赠金额，还关注公司参与公益慈善活动的积极性及影响力。通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司的情况，在公益捐赠金额方面，捐赠金额在500万以下的公司占比为87.00%，捐赠金额在500万（含）-2000万的公司占比为12.00%，，捐赠金额在2000万（含）-1亿的公司占比为1.00%，没有公司捐赠金额在1亿元及以上的公司。整体上，软件与服务业上市公司的公益捐赠总额较少。图9：公司公益慈善捐赠金额情况在捐赠比例上，99.00%的软件与服务业上市公司的公益慈善捐赠金额占营业收入的比例在1%以下，捐赠比例普遍偏低。在参加公益慈善活动的积极性及影响力方面，有3.00%的公司举办或发起或参与大型公益慈善活动，影响重大；有38.00%的公司举办或发起或参与大型公益慈善活动，影响较大；有59.00%的公司举办或发起或参与大型公益慈善活动，影响一般。整体上，软件与服务业上市公司在社会责任方面表现较一般，虽然大部分公司能参加到公益慈善活动中，但公益慈善获得的社会影响一般，且公益慈善捐赠的金额上还需逐渐提高，更加积极的回馈社会。申明：以上分析以上市公司披露的2023年度ESG相关报告和2023年度年报等公开信息为数据来源，评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证，评级结果不作为任何投资决策依据，仅作为基本参考。作者：联洲信评

金融界05-30 09:17

将不惜代价赢得外卖大战！美团CEO王兴回应京东外卖百亿补贴，美团经历了几轮非常激烈的竞争，相信美团这次也能获胜

宣布自3月1日起，所有京东外卖全职骑手五险一金的单位及个人缴纳部分将全部由企业承担，成为行业首个“全包”平台。这意味着一名月薪7000元的骑手，实际到手工资与未缴纳社保时持平。3月20日，京东外卖宣布，目前已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同，正逐步落实五险一金的缴纳工作。外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。 4月10日，京东外卖宣布，将于4月11日早8点正式上线百亿补贴。京东外卖将通过“全民补贴+爆品直降”双重机制，一年内投入超百亿元，正式将这场外卖大战推向高潮。针对近期京东高调进军外卖市场，4月12日上午美团核心本地商业CEO王莆中在社交媒体表示“京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家。阿里、滴滴、字节不是都做过，滴滴目前在海外也还在做。如果把外卖当作即时零售（30分钟送万物）的一部分，达达和京东到家早在2014年就开始了，只不过收效甚微。” 王莆中表示，即时零售这几年发展如火如荼，大家有目共睹，尤其是在生鲜、酒饮、3c数码、药品等品类的进展速度远超预期，美团非餐饮品类的订单突破了1800万单，可以说让某些公司如鲠在喉，如芒在背。王莆中透露，原定在下周正式发布美团即时零售品牌，这在媒体圈不是秘密，发布前很可能还会有各种干扰出来。不过即时零售的发展大势是挡不住的，“狗急跳墙”也好，“围魏救赵”也罢，“30分钟送万物”创造的新体验一定会满足更多用户需要，把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆。对此，4月12日中午，京东创始人刘强东在回应京东集团新闻发言人齐珊珊有关“王莆中下场攻击我们”的提问时表示：要是有空就赶紧去加入“小哥应急小组”，看看有没有外卖或者快递兄弟在大风中遇到困难的！或者去参与出口受阻企业的采购小组工作，尽快给他们提供帮助。刘强东告诉齐珊珊，“不要和人打口仗，不能产生社会价值。” 4月15日上午，美团宣布正式推出“美团闪购”平台，进一步加码即时零售业务。美团表示，将联合全国近3000个县市区旗的零售商、品牌商与本地中小商家，服务全国10亿消费者的日常购物需求，并将“等快递”升级为“30分钟送达”。随后两家平台在补贴上不断发力，美团外卖APP发放“每日大额券”，打出“最快30分钟送达”的口号；京东外卖也推出“百亿补贴”等活动，“补贴大战”进入白热化阶段。4月30日，饿了么也加入战局，联合淘宝闪购高调入场，推出百亿补贴、免单奶茶、大额红包等优惠，将“战局”推向高潮。

金融界05-26 20:06

京东2025Q1业绩电话会议分析师问答

于外卖配送。通过为全职骑手提供包括中国五险一金在内的全额社会保险，并为兼职骑手提供意外险和健康险，京东可以提高骑手的留存率和满意度，从而为用户提供更优质的服务。关于具体的业务目标，我们目前在外卖方面的重点是：一是用户和商家体验；二是业务规模；三是投资回报率。外卖业务可以与京东现有业务产生巨大的协同效应。我们的中长期目标是进一步增强京东核心系统的协同效应和运营能力，为公司提供长期可持续的增长动力。截至目前，我们的系统和运营能力还有很长的路要走，还有很多工作要做。我们目前的重点是提高系统的运营效率。伊恩·山 Ronald，关于您的第二个问题，我们在第一季度实现了全面增长。百货品类也保持了同比两位数收入增长的势头，其中超市和时尚品类均实现了两位数增长，并且环比进一步加快。过去两年，我们的团队不断提升运营能力和用户体验，这正在产生成效，并有助于释放百货品类的增长潜力。具体来说，对于包括服饰在内的时尚品类，过去一年我们投入了大量精力提升用户心智份额，吸引更多用户选择京东作为服装购物的首选。今年，我们将进一步拓展品牌选择和商户规模。我们还将利用自身的供应链优势，强化差异化的用户心智份额，例如核心时尚品类的性价比和专业性。此外，我们将为用户提供更多新品和畅销单品。这也将赋能品牌和商户，帮助他们在京东平台上实现更高质量的增长。过去两年，超市品类团队不断提升运营能力，连续五个季度实现两位数收入增长，且增长势头持续回暖。中国超市行业的潜在市场规模巨大。京东可以利用其高效的“一站式”商业模式和供应链优势，进一步发挥外卖和按需零售带来的协同效应，满足用户在不同购物场景下的多样化需求。尽管我们看到了日用百货业务的增长势头，但我们将继续专注于用户增长、用户体验以及生态系统建设，以推动今年及未来收入的可持续增长。在用户增长和用户体验方面，我们的季度活跃客户数已连续六个季度保持两位数增长，第一季度同比增长超过20%，成为我们收入增长的有效驱动力。未来，我们将进一步完善用户运营能力，在核心零售、按需零售和外卖业务领域提供高质量的购物体验，力求在全年保持用户规模和用户参与度的健康增长。在平台系统方面，随着我们平台上第三方平台用户体验的不断提升，我们的第三方平台用户群和订单量收入增长超过了京东零售的整体增长。随着第三方平台生态系统更加成熟，以及用户对我们第三方平台产品的认可度不断提升，我们预计第三方平台在中长期内将逐步释放增长潜力。张晓刚谢谢。请问第二个问题。操作员谢谢。下一个问题来自瑞银的Kenneth Fong。请继续提问。肯尼斯·方 [中文口语] 京东在外卖业务上取得了令人瞩目的成绩，日交易量已接近2000万。管理层能否与我们分享一些关键指标，例如用户留存率、与零售业务的交叉销售机会以及短期、中期和长期单位经济目标？在我们投资外卖业务后，用户参与度显著增长，那么我们应该如何看待这些新投资策略的财务影响？我的第二个问题与人工智能有关。另一个电商平台已经利用人工智能来提高广告投资回报率。随着京东第三方平台生态系统的不断完善，管理层能否与我们分享一下人工智能是如何帮助京东提升广告体系和[音频不清晰]的？除了广告之外，人工智能是如何应用于其他业务领域的？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢Kenny的提问。是的，我们的团队现在正密切关注这些数据。即使今天我们达不到2000万，那在不久的将来也很快就会实现。这是一个重要的里程碑，我们对这一进展感到非常鼓舞。京东外卖上线短短三个月，就取得了突破性的进展和非常积极的成果。在用户方面，外卖日订单量增长非常迅速。我们逐渐观察到外卖对流量和用户获取的积极影响，并提升了整体流量转化率。目前，外卖用户的复购率非常健康。由于外卖业务已整合到京东App，我们也看到京东平台上出现了初步的交叉销售趋势，主要集中在超市和[音频不清晰]服务类别。在商家方面，我们在短时间内从零扩展到超过100万家入驻商店，而且商家入驻需求依然异常强劲，我们当然感受到了压力，因为目前有很多商店正在进行系统连接。这也使我们能够快速扩展基于位置的产品服务。在骑手方面，我们也看到了同样的势头。骑手们的反响非常积极，许多骑手表现出极大的热情。我们甚至连新注册的京东骑手的制服都不够，因此我们看到大量骑手对加入京东平台表现出浓厚的兴趣。所有这些都彰显了该行业的巨大潜力。我们看到三方都对骑手的需求非常强劲，这也得益于我们精准且持续的用户需求以及团队强大的执行力。不得不说，我们仍处于构建基础能力的阶段。我们也意识到京东配送仍处于快速发展的早期阶段。需要指出的是，京东外卖上线才短短几十天，一些运营举措仍在实施中，系统优化也仍在进行中。我们稍后可以分享更多细节，包括用户体验和跨品类协同效应。我们目前的重点是提升用户体验、提升运营能力、为商家构建更健康的生态系统，以及为骑手提供稳定的就业机会。我们的投资将围绕更好地满足这三方（主要是用户、商家和骑手）的需求展开。在进入外卖业务之前，我们做出了战略决策，专注于打造可持续的长期业务，而非仅仅为了实现一年中某个季度的短期财务目标。我们相信，随着业务的增长，它将逐步实现规模经济效益和运营效率的提升。更重要的是，外卖业务深深植根于京东的整体生态系统，未来将与我们的按需零售和核心零售业务产生巨大的协同潜力，包括推动用户流量、购买频率和交叉销售的增量增长，同时通过优化配送网络[音频不清晰]和数据驱动的技术改进来提高效率并降低成本。关于您关于广告领域人工智能应用的第二个问题，我想分享一下我的看法。我们正积极拥抱人工智能和自动化带来的巨大机遇。我们坚信，这些技术将深刻改变零售行业，不仅能提升运营效率、降低成本，还能显著提升用户体验、创新商业模式。目前，我们正在众多零售场景和整个供应链网络中测试和应用人工智能技术。在需求侧，我们正在利用人工智能更好地识别和激发用户需求，增强需求与供给的精准匹配。例如，我们正在利用人工智能改造搜索推荐系统。同时，我们也在积极探索创新的人工智能应用，包括更高效的人工智能购物助手。在供给侧，我们正在持续升级一系列人工智能工具，帮助商家降本增效。同时，我们正在通过人工智能提升AI 1P采购和自营的效率，优化采购、选品、定价等环节的效率。凭借京东独特的供应链优势和经验，我们正在开发人工智能代理，以显著提升我们自身和采购人员的生产力。当然，在订单履行方面，不仅人工智能，自动化也拥有巨大的效率提升潜力。我们正在标准化仓库流程中应用机器人自动化技术，以提高每个阶段的运营效率，减少人工工作量，提高生产力，并通过仓库运营降低运营成本。在广告业务的人工智能应用方面，我们的广告研发团队正在利用人工智能和大型语言模型来提升算法和推荐效果，从而提高广告转化率并加速广告收入增长。我们正在积极开发和部署人工智能广告代理，这些代理可以通过商家的简单指令执行复杂的广告活动，尤其专注于服务过去两年加入京东平台的超过100万商家。我们相信，人工智能代理可以帮助商家提升广告效率和广告活动效果，同时显著降低运营成本和业务复杂性。目前，我们的广告收入持续保持两位数增长，且增长势头强劲。我们坚信，广告收入拥有巨大的商业化潜力，尤其是通过人工智能大型语言模型驱动的效率提升，这将推动广告业务的长期可持续增长。当然，我忘了说，AI 在广告内容生成领域的应用潜力巨大。总而言之，我们相信京东的差异化能力和覆盖整个供应链的广泛场景，为 AI 在零售和供应链运营中的广泛应用提供了最肥沃的土壤，也为我们提供了一个独特的机会，将 AI 深度融入到每一个零售场景，最终提升运营效率，提升用户体验，并释放长期收入和利润增长潜力。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。艾丽西亚·叶你好，谢谢。[中文] 许冉谢谢Alicia。我来回答你关于618的问题。首先，今年京东618活动以“更好更便宜”为主题，旨在通过提供更广泛的产品和用例以及一系列直接的折扣来提升消费者的认知度。在时间安排方面，按照我们的传统，今年的京东618活动将于5月31日晚8点正式开始。在此之前，我们将推出“心动购物节”，以满足消费者的需求，持续为用户带来购物惊喜。“心动购物节”已于中国时间今晚8点正式开始，我们欢迎各位投资者和分析师参与其中，亲身体验，为支持中国消费贡献力量。在营销活动方面，今年的购物场景和促销活动更加丰富。今年还推出了全国交易补贴，京东外卖首次亮相京东618活动，为用户提供极致性价比的额外补贴体验。在商家扶持方面，今年京东618将为专注于内容生态和广告投放的品牌和商家提供多重补贴及流量激励，帮助商家实现爆发式销售和可持续运营，从而获得更可预期的增长。今年以来，在一系列消费促进政策的推动下，整体消费形势持续向好，这也将进一步促进经济持续增长。京东凭借极致的用户体验，在消费市场回暖的背景下，以及我们为京东618所做的各项准备，实现了用户规模和用户数量的健康增长。我们对今年京东618的用户增长和销售额增长充满信心，并将继续为消费者带来更优质、更实惠的购物体验。伊恩·山 Alicia，关于你关于京东长期增长和净利润率目标的问题，首先，京东的商业模式建立在供应链能力之上，并以用户体验为中心。我们的长期投资将专注于提升用户体验、推动用户增长，并强化我们在1P商业模式和物流服务方面的优势。首先，在用户体验和用户增长方面，我们不断丰富平台优质产品的供应，提升服务用户的能力，满足用户多样化的需求。例如，我们在京喜业务、按需零售和外卖方面的努力，助力加速用户增长。高频、高容量的订单也为整个京东生态系统补充了用户数据，创造了交叉销售机会，并与我们的核心业务产生了协同效应。在1P能力方面，我们持续提升在电子家电、日用百货等品类（包括超市和时尚品类）的运营能力。例如，我们不断强化采购和销售团队的运营能力，包括品类规划能力。我们力求通过定制化、专营等能力，打造差异化的产品供应优势。同时，我们不断强化行业领先的供应链体系，利用规模优势，降低采购成本，提升效率。在物流能力方面，我们致力于进一步升级最后一公里配送网络和能力。此外，我们将利用自动化和人工智能技术，逐步在所有物流运营中实施智能解决方案，以实现可持续的长期成本降低和效率提升。我们相信，这些举措将进一步增强京东的供应链优势，并持续提升用户体验，提升消费者对我们丰富产品、价格竞争力和服务质量的认知度。这将推动用户增长和参与度的提升，并为我们未来的加速增长奠定基础。长远来看，随着业务规模的扩大和运营效率的提升，我们的利润率将持续提升。京东实现高个位数净利润率的长期目标保持不变。张晓刚请回答下一个问题。操作员谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请继续。托马斯·张 [中文口语] 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于交易计划和[音频不清晰]电子产品类别。我们应该如何看待未来几个季度智能手机和家用电器的趋势？我的第二个问题是关于资本回报。管理层能否评论一下股东回报回购的最新进展？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢托马斯。自去年以来，政府推出的一系列刺激政策已取得积极成效。以旧换新政策不仅刺激了消费需求，带动了家电和手机的销售，还推动了行业向更高端、更智能的产品方向转变。我们看到中国消费市场的巨大潜力。我们还预计第二季度电子类别（包括手机和家电类别）的增长势头将非常强劲。我们将不断提升供应链和服务能力，为用户提供更好的购物体验，将潜在需求转化为销售，提升我们在电子产品类别的市场份额。伊恩·山现在，我来更新一下我们股东回报的最新进展。2025年迄今，我们已回购约8070万股普通股，相当于4040万股美国存托凭证，总回购金额约15亿美元。这约占我们截至2024年12月31日已发行普通股的2.8%。我们的平均回购价格为每股美国存托凭证37.18美元。此外，我们于3月宣布了2024年度现金股息，并于今年4月完成了股息支付，共计14.4亿美元，相当于每股美国存托凭证1.00美元。展望未来，我们将继续致力于通过股息和股票回购回馈股东。同时，我们将继续致力于实现业务规模、盈利能力和现金流的长期健康增长。我们致力于通过各种方式与股东分享我们的成功。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-15 11:17

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