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中国汽车周期复苏信号现！比亚迪、理想汽车击败国外竞争对手价格优势驱动强劲需求

进一步的上涨空间。理想汽车 6 月份交付量首次突破 3 万辆，同比增长 150%，并推迟了其车型的降价。IHS Markit 数据显示，其香港股价已上涨 90%，空头位置接近 9 月份以来的最低水平。此外，电动车领头羊比亚迪第一季超越大众汽车，成为中国最畅销的汽车品牌，其香港股价也上涨了 38%，这是全球行业指数 17% 增幅的两倍多。据乘用车协会的数据显示，比亚迪的市场份额持续不断增长，近年来逐渐蚕食了特斯拉的份额。洛杉矶邮政资产管理公司（LA Banque Postale Asset Management）亚洲股票主管 Kevin Net 表示，“估值还不太高，因此只要公司能够兑现月度业绩，涨势就会持续。” 他补充说，与今年早些时候特斯拉启动激进定价策略时相比，他“现在不太担心”。比亚迪的预期市盈率为 23.5 倍，约为过去三年平均市盈率的三分之一。与此同时，特斯拉的市盈率约为 70.5 倍，为 2022 年 5 月以来的最高水平。据花旗集团估计，比亚迪前六个月的初步盈利增长了三倍，第二季每辆车的利润可能从上一季的 7,500 元增至 8,000 元（约合 1,108.5 美元）。（来源：彭博社）另一方面，许多大型银行和经纪商对汽车行业的态度变得更加有利。汇丰控股预测今年中国新能源汽车销量可能达到 820 万辆，比之前的预测上调 10%。分析师 Yuqian Ding 在一份报告中写道：“随着价格稳定，我们看到需求复苏更强劲，一直在等待更好价格的消费者更有可能购买新车。” 在看到零售需求改善后，美资券商 Sanford C Bernstein 对中国的汽车周期也变得更加积极，并预计消费者信心和信贷冲动将支撑未来几个月的汽车需求。然而需要注意当中的风险，由于夏季的需求往往最为疲软，或将损害中国股市近期的势头。加上目前过热的迹象，理想汽车和小鹏汽车已接近技术超买水平。在小鹏汽车股价近期几乎翻倍后，其港股的看空押注尤其徘徊在历史高位附近。外国企业的股价也出现了一些强劲上涨，主要受人工智能（AI）热潮推动，特斯拉股价自今年年初以来已上涨超过 136%。 Cindy Huang 等摩根士丹利分析师在一份报告中写道，接下来的焦点将是下个月发布的第二财季期间宣布的新车型，其利润率轨迹和交付动力前景。

IreneLim2023-07-20

特斯拉公布最新季度财报降价提升销量“初见成效” 盘后股价下跌近4%

实现更多汽车的生产。尽管特斯拉的新车交付量在4月至6月期间增长了83%，但收入增长并不强劲，增长了47%至249亿美元。尽管如此，这一收入数字还是超出了FactSet调查分析师的预期，分析师平均预测为242亿美元。特斯拉公布的第二季度调整后利润为每股91美分，超出分析师预期的调整后每股80美分。盘后交易中股价跌宕起伏，最后下跌近4%。对于关注当天业绩的投资者来说，特斯拉追逐销量的努力是首要考虑的问题。该车企1-3月交付量增速放缓，季度利润自2019年以来首次出现同比下滑。特斯拉备受关注的汽车毛利率（不包括销售监管信贷所得的收入）收窄至18%，为2017年底以来的最低水平。该公司表示，作为销售成本指标的毛利率在一定程度上得益于特斯拉持续努力减少内部开支。今年，高管们大力宣传通过各种措施减少汽车制造支出，包括提高工厂自动化程度和减少使用的零部件数量。尽管特斯拉面临利润增长放缓和扩张成本增加的问题，但投资者对该股仍然抱有热情。特斯拉股价自2023年开始因对其汽车需求是否减弱的担忧而下跌至低点后，截至周三已上涨了一倍多。去年年底收购社交媒体公司推特后，马斯克对这家汽车制造商的关注度也存在不确定性。但自从他任命其他人为推特首席执行官负责日常运营以来，这些疑虑似乎有所缓解。通用汽车、福特汽车和其他汽车制造商近几个月宣布的采用特斯拉电动汽车充电技术的计划也有助于凸显马斯克在电动汽车市场的优势，特别是在竞争对手显示出库存膨胀迹象的情况下。周一，福特将其电动皮卡F-150 Lightning的起价下调了近10,000美元。随着越来越多的公司扩大工厂产量，此次降价以及电动汽车价格普遍下降，引发了人们对电池动力汽车需求强度的更广泛质疑。一些分析师对特斯拉降价的结束持怀疑态度。马斯克表示，他正在以牺牲盈利能力为代价来追求增长，并押注此举将为全球最大的电动汽车销售商带来长期红利。马斯克为特斯拉的未来描绘了一个愿景，即从其软件业务中获取丰厚利润，包括利用无人驾驶汽车技术更新车辆。周三，马斯克重申，他也愿意将该公司先进的驾驶辅助技术授权给竞争对手。他表示，特斯拉正在与一家大型汽车制造商进行早期讨论。特斯拉今年的产量目标是增长31%，而马斯克表示有可能接近50%。他警告说，随着该公司在夏季更新迭代工厂，第三季度产量将“略有下降”。尽管如此，他重申该公司今年的目标是交付180万辆汽车。今年到目前为止，特斯拉已将其在美国的所有产品线的起价降低了14%至28%，具体取决于车型。第二季度买家支付的特斯拉平均价格从去年同期的约56,000美元降至45,000美元左右。特斯拉的营业利润率（另一个衡量盈利能力的指标，也是该公司值得骄傲的一点）下降至9.6%，接近其他美国汽车制造商此前报告的水平。该公司2022年第二季度的营业利润率为14.6%。今年4月，特斯拉首席财务官Zach Kirkhorn警告投资者不要对特斯拉近期的利润率“过度解读”。他强调应该将注意力放在利润率变化对特斯拉未来的投资能力上，特别是对于2024年和2025年的投资计划。该公司已表示，未来几年将大举支出，力求提高产能，到2030年每年生产2000万辆汽车。去年，该公司生产了约137万辆汽车。周末，特斯拉表示，它已开始在奥斯汀郊外的德克萨斯州组装厂生产Cybertruck，这是一款科幻风格的皮卡。周三，特斯拉澄清说，它正在制造该卡车的预生产版本，并预计该车辆将在今年晚些时候进入正式生产。尽管马斯克此前曾暗示该车辆的交付可能会在本季度开始，但他在财报电话会议上听起来不太确定，只是简单地说将于今年晚些时候开始交付。特斯拉还寻求批准将其位于柏林附近的工厂规模扩大一倍，每年生产多达100万辆汽车，并宣布了在墨西哥建立新装配厂的计划。到目前为止，特斯拉表示，其目标是利用业务获得的现金为其扩张提供保障。特斯拉第二季度自由现金流增长62%，从去年同期的6.21亿美元增至10亿美元。

埃尔文2023-07-20

特斯拉二季度营收超预期劲增47%创历史新高降价冲击下毛利率创四年新低

同比下滑。特斯拉表示，二季度的产量、交付量和营收都创了最高纪录，单季营收首次接近250亿美元，这些纪录是在当前宏观经济环境下取得的成绩，公司感到激动。二季度超预期下降至18.2% 自由现金流环比大幅回升但不到预期一半财报显示，特斯拉二季度利润率持续下降，毛利率超预期降至四年来低位，凸显了降价等促销手段的打击：二季度营业利润为23.99亿美元，同比下降3%，环比一季度降9.9%；二季度营业利润率为9.6%，同比下降493个基点，一季度同比降近780个基点至11.4%。二季度GAAP口径下总体毛利率为18.2%，为16个季度来最低水平，低于分析师预期的18.8%，同比下降682个基点，环比一季度下降约110个基点。二季度自由现金流10.05亿美元，同比增长62%，虽然较一季度创两年新低的4.41亿美元大幅回升，约一季度自由现金流的2.3倍，但还远不及分析师预期的21.8亿美元，不到分析师预期的一半。

金融界2023-07-20

【美股收市】三大股指涨势延续银行板块继续攀升特斯拉、Netflix、IBM财报均超预期

元。本月初，特斯拉公布第二季度汽车总交付量为466,140辆，并表示已生产了479,700辆电动汽车。这些交付量高于华尔街预期，部分原因是激励措施和折扣。相应地，营业利润率为9.6%，是至少过去五个季度以来的最低水平。总毛利率为18.2%，同样处于同期低位。流媒体巨头Netflix表示，在美国对密码共享进行更广泛打击的过程中，第二季度增加了590万订户。Netflix表示将于周三向其他客户推出新政策。该公司报告收入为82.0亿美元，比上年同期的79.7亿美元增长3%。净利润从去年同期的14.4亿美元增至14.9亿美元。Netflix的股价在盘后交易中下跌了5%。 IBM周三公布了第二季度收益，该公司毛利率扩大，超出了分析师的预期。收入未达到共识预期。该季度净利润从上年同期的14亿美元（即每股1.72美元）增长13%至16亿美元。IBM调整后毛利率为55.9%，高于Street Account预测的54.7%。收入与上年同期基本持平。报告发布后，IBM股价在盘后交易中几乎没有变化。

楼喆2023-07-20

需求担忧缓解后特斯拉的毛利率成为关注重点

将于周三美股盘后第二季度财报。产量和交付量缓解需求担忧此前，第二季度强劲的生产和交付数据拉动特斯拉股价走高，分析师纷纷上调目标价。另外，Cybertruck已经开始在得州超级工厂量产的消息周一也提振了股价。过去三个月，特斯拉股价大幅上涨58%，涨幅超过100美元。目前，华尔街预计特斯拉的营收将达到245.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元。营收预期较第一季度仅略有增长，但较去年同期大幅增长45%。盈利能力方面，预计调整后净利润为28.9亿美元，略低于第一季度的29亿美元，但比一年前增加近3亿美元。本月早些时候，特斯拉公布第二季度全球产量为479,700辆，交付量为466,140辆，均创特斯拉历史记录，似乎解决了对第一季度需求的担忧。毛利率或将触底在最新财报中，除了Cybertruck和即将推出的第三代平台等产品的销量增长和更新之外，分析师还将重点关注毛利率。 Wedbush分析师Dan Ives在报告中写道， “我们认为，在不考虑抵免的情况下，毛利率约为17.5%，第二季度特斯拉的毛利率料将触底，未来几个季度有望回升，并在2024年回到20%的水平。” 特斯拉第一季度汽车毛利率为19%，公认会计准则毛利率为19.3%，低于第四季度的24%。第一季度的大幅降价对上季度的利润率造成了影响，但分析师认为，第二季度可能是特斯拉利润率下降的“低谷”。杰富瑞分析师Philippe Houchois上周写道：“我们一致认为，第二季度将是汽车毛利率的低谷。”他补充说，杰富瑞团队注意到估值驱动因素发生了“转变”，特别是特斯拉在基于人工智能的自动驾驶领域的领先地位。高盛和摩根士丹利也提及毛利率触底，以及人工智能推动了特斯拉近期的上涨，尽管这些银行和杰富瑞都认为，目前没有必要根据这些因素对该股进行重新评级。 Houchois认为，哪怕降价，其他产品的更新将带来更多增长空间，比如传闻已久的Model 3 “Highland”版本，而且特斯拉在中型汽车市场的整体份额较小。财报电话会关注重点展望财报后电话会议，投资者和分析师将等待听到有关Cybertruck生产的更多信息，以及是否仍计划在第三季度末进行首次交付。另外，还需要关注有关产品更新的新信息。同样备受关注的，还有特斯拉在印度和法国等国家的扩张计划，该公司最近与当地政府进行了讨论。此外，外媒本周报道称，特斯拉正寻求将其柏林超级工厂的占地面积扩大一倍。

金融界2023-07-20

欧洲汽车销量连续11个月增加

加。6月纯电动车销量增加55%；柴油车交付量减少10%。

金融界2023-07-19

李想称2025年之前理想不进军海外市场，此前蔚来李斌批评美国：中国欢迎马斯克，你却不让我卖车

车 CEO 李想昨日发文称，本月前两周交付量和上险量相差 200 多辆，调查发现这部分汽车被私人平行出口中亚和中东等地区。不过，他本人表示 2025 年之前理想汽车不会做海外市场，会集中全部资源实现 2025 年的目标。值得注意的是，昨天理想汽车官微发文称，在刚刚过去的2023年第29周（7.10-7.16），理想汽车的周销量达0.77万辆，稳居中国新势力品牌销量榜首。仅凭理想L7、理想L8、理想L9三款车型就超过了其他新势力品牌全系车型销量，持续领跑新势力。截至7月15日，理想汽车L系列车型累计交付量已突破20万辆。李想转发透露，上周开始常州工厂的产能首次爬升到了8000辆/周。本周开始，持续的交付量应该会稳定在8000辆/周，生产多少即交付多少。本月重要的挑战目标是理想L8+L9两款六座的交付量超过2万，五座的理想L7交付量将再创新高。更值得注意的是，另一家造车新势力蔚来，关于进军海外市场也有所发声。蔚来汽车创始人兼CEO李斌上周四接受了外媒的采访，他呼吁美国政府为中国电动汽车提供平等进入美国市场的机会。令他不解的是，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)访华能够受到礼遇，为何中国公司向美国消费者出售高科技汽车会遇到障碍？李斌强调，蔚来汽车拥有国际声誉。他指出，除了在纽约上市外，蔚来汽车超过四分之三的投资者来自中国以外。“世界应该更加开放，停止将商业政治化，”他在接受采访时表示，“全球政治氛围与我们在2015年(注：准确时间是2014年11月)成立公司时已完全不同，特别是在疫情引发分裂和对立之后。”

金融界2023-07-19

李斌李想何小鹏再同框，何小鹏近日称“三人还在一个群里，和李斌聊得多一点”

75辆新车，同比增长150.1%，月度交付量首次突破3万辆。经过4、5月的沉寂后，蔚来重新破万，6月交付量达到10,707辆。不过，小鹏还是没过万，6月交付8620辆新车，环比虽增长14.84%，但同比下滑43.64%。不过值得注意的是，随着小鹏G6在6月底正式上市，小鹏的销量或有明显好转。

金融界2023-07-16

巩固优势地位！比亚迪预计6个月净利润持续强劲增长考虑欧洲建厂

竞争对手特斯拉第二季度在中国生产的汽车交付量创下纪录。消息人士称，比亚迪提出了一项投资10亿美元的计划，将与印度一家当地公司合作，在印度生产电动汽车和电池，长期目标是在印度生产比亚迪品牌的全系列电动汽车。法国媒体报道，一名当地政府官员表示，比亚迪正在与政府就在法国建厂的可能性进行谈判。此外，西班牙、德国等欧洲国家也在努力吸引比亚迪在当地建厂。比亚迪相关负责人回应称，目前比亚迪正在评估在欧洲建设乘用车工厂的可行性，并在寻找合适的地点。但比亚迪执行副总裁李柯在接受采访时表示，公司正探索在欧洲建立自己的工厂，“而并非专注于其他公司的设施”。比亚迪欧洲汽车销售事业部总经理舒酉星3月份在接受媒体采访时则称，比亚迪正在欧洲寻找新工厂，或收购现有工厂，以便在该地区“竞争非常激烈”的汽车行业站稳脚跟。比亚迪第一家欧洲工厂可能会设在德国、法国、西班牙、波兰和匈牙利等地。比亚迪目标最早在2025年在欧洲量产第一批汽车，可能会在今年确定欧洲工厂方案。

白兔捣药秋复春2023-07-14

大众汽车集团6月中国市场交付29.14万辆同比下滑14.5%

大众汽车集团官网公布2023年6月交付量。6月，大众集团全球交付847,600辆，同比增长5.7%；其中，中国市场交付量为291,400辆，同比下降14.5%。1-6月，大众集团全球交付4,372,200辆，同比增长12.8%；其中，中国市场交付量为1,451,900辆，同比下降1.2%。

金融界2023-07-14

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