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港股周报：恒指大跌，发生了什么？

团，13日，成都一辆小米SU7发生严重交通事故，路人施救时车门无法打开，小米再次站上风口浪尖，股价大跌。此后，小米汽车转单市场转冷，订单回收价跌至2000元，两月前曾溢价2万； $小米集团-W(01810)$ Top3：中芯国际，本周半导体板块大跌，此前中芯国际因估值高被券商降低融资融券折算率持续发酵，引发半导体板块持续调整。此外，海光信息等已发布三季报的半导体公司走势不佳，投资者风险偏好降低； Top5：紫金黄金国际，本周国际金价突破4300美元/盎司，续创历史新高，消息面上，美联储10月有望继续降息，同时，美国区域银行信贷“暴雷”引发资金避险情绪。在金价带动下，紫金黄金国际股价大涨； $紫金黄金国际(02259)$ Top8：三花智控，市场有传言称三花拿到特斯拉价值6.85亿美元的Optimus线性执行器大订单，计划于2026年第一季度开始交付，引发股价大涨，但公司称消息不实； $三花智控(02050)$ Top10：蔚来，新加坡政府投资公司（GIC）在美国一家法院起诉蔚来，指控蔚来及其高管虚增收入、违反证券法，引发股价大跌： $蔚来-SW(09866)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布三季度GDP、工业增加值、社会消费品零售总额等经济数据； 2. 下周宁德时代、特斯拉、药明康德等公司将披露财报： $宁德时代(03750)$ $药明康德(02359)$

老虎证券10-17 17:25

交通银行行长张宝江：“减量化投资”在助力可持续发展与“双循环”构建方面的作用不可或缺

用仍然不可或缺。”结合可持续发展目标，交通银行行长张宝江在2025可持续全球领导者大会张宝江提出了一种暂且被称之为‘减量化投资’的投资模式。从普遍意义来讲，可持续意味着资源的节约、发展成果的共享、当前与未来需求的平衡，意味着国际的合作、和平等很多的方面。联合国可持续发展议程包含消除贫困、促进经济增长、应对气候变化等17个综合目标。同时在发展的不同阶段，可持续也有不同的表征和侧重：在物质短缺匮乏的条件下，可持续首先意味着在有限存量中构建生存韧性，其核心是保障生存底线。而在物质较为充裕的环境下，可持续要求我们深入思考发展的质量，从“能否生存”的忧虑转向“如何生活”的创造，要求我们统筹好经济增长、社会公平与生态保护等等，实现一种更健康、更公平、更具韧性的繁荣形态。张宝江表示，加快构建“双循环”新格局，首先要打通内循环，平衡好供给和需求两侧。当前，我国经济面临结构性供需矛盾，通过发放消费补贴、完善社保体系等方式提振消费，已取得一定积极成效。但也必须认识到，消费是个慢变量，其潜力的完全释放需要一个过程。投资的作用仍然不可或缺。立足当前的现实，张宝江提出暂且称之为“减量化投资”的投资模式，它“有利于消化现有产能，且不增加未来过剩”；“有利于中国和人类的长远发展，但又不带来财政或企业负担的增加”。这种投资模式的关键在于，一方面，通过对现有资产的技术改造和盘活利用，引导既有产能向更高价值环节转化，避免因重复建设加剧未来的结构性过剩；另一方面，遵循市场规律与财务可持续原则，通过资源的减量化使用实现成本的节约，进而保证投资能够产生持续回报。张宝江举出两个例子，一个例子是建设“零碳园区”，一些早年建设的工业园区能耗高、排放多，企业成本高，按照“减量化投资”的思路，可由金融机构与相关机构一起为园区设计专门的绿色融资方案，制定“零碳”规划、搭建管理系统、提供资金支持，用改造后节省的资金来还款。张宝江称，这既解决了园区绿色转型中的初始资金需求，又通过将节能效益金融化确保了融资的可持续性，同时还避免了传统基建投资可能带来的产能扩张压力，可谓一举多得。第二个例子是城市输水管网改造。中央城市工作会议提出，着力建设创新、宜居、韧性、智慧、文明的美丽城市。当前城市地下输水管道的漏损率很高，商业银行可通过投入资金，支持老旧管网更新和智能化改造，将节约下来的水费和能源消耗转化为项目收益，形成“投资-改造-节能-收益-还款”的闭环。这不仅能降低水资源和能源损耗，还有利于消化相关产能，促进改善民生。“减法”的措施做出“加法”的效果。张宝江表示，如果能得到碳金融的助力，减量化投资模式也许会获得更大发展空间。

金融界10-17 15:35

中国中车推动氢能列车产业链布局，央企创新驱动ETF(515900)回调蓄势

，多款氢能源产品亮相。本次大会聚焦轨道交通装备、清洁能源装备与氢能三大产业链跨链协同，旨在通过央地合作和产业链联动，构建开放共享、互利共赢的新型产业生态。消息面上，中国电信通过打造智慧园区、助力机器人发展以及深化AI技术与工业场景融合应用，助力新型工业化。再生铝产业正迎来快速发展期，2024年中国产量约1050万吨，占铝总供给近19%。申万宏源研究认为，在“双碳”目标和资源保供双重驱动下，工信部提出2027年再生铝产量需达1500万吨以上，对应三年复合增速达13%。由于再生铝碳排放仅为电解铝的2.1%，叠加全国碳市场启动及欧盟CBAM即将征税，其绿色溢价将加速显性化。同时，随着国家级回收平台建设推进和汽车报废潮临近，原料瓶颈有望缓解，行业有望从“小而散”向规模化升级。规模方面，央企创新驱动ETF近1月规模增长6100.39万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。份额方面，央企创新驱动ETF近1周份额增长600.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/4。央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证央企创新驱动指数前十大权重股分别为中国船舶、海康威视、国电南瑞、长安汽车、宝钢股份、中国铝业、中国中车、中国联通、中国建筑、长江电力，前十大权重股合计占比36.04%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 14:04

“双十一”来了｜第六届百年重百购物节启幕，以全场景体验解码消费新趋势

，打通公私域流量渠道，整合出租车、轨道交通等线下广告与抖音、美团等线上平台，扩大活动声量。重百相关负责人表示：“新百年，重百将继续以‘重庆城市文化载体’为定位，不仅做商品的销售者，更做美好生活的提供者。本届购物节，我们希望通过全场景的体验与全链路的服务，让每一位重庆市民都能感受到重百的温度与活力，共同开启属于重庆的消费新热潮。”

金融界10-17 11:43

优质龙头股息率重回吸引力区间，借道港股红利ETF(513830)把握红利股投资机会

方面涨跌互现，农业银行领涨0.72%，交通银行上涨0.45%，建设银行上涨0.39%；中国建材领跌，中煤能源、兖煤澳大利亚跟跌。港股红利ETF(513830)下修调整。拉长时间看，截至2025年10月16日，港股红利ETF近1周累计上涨3.39%。截至10月16日，港股红利ETF近6月净值上涨23.06%。从收益能力看，截至2025年10月16日，港股红利ETF自成立以来，最高单月回报为8.42%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为19.07%，上涨月份平均收益率为4.60%。截至2025年10月16日，港股红利ETF近6个月超越基准年化收益为10.53%。港股红利ETF紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，中证港股通高股息投资指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。有机构表示，随着中国社会财富再配置及南向资金话语权增强，港股投资逻辑正从外资主导的“离岸市场”向泛中资主导的“在岸市场”转变。在此趋势下，以高股息、特别是优质央企为代表的深度价值资产，因其盈利稳定、分红可观，被视为支撑市场估值中枢稳步上移的“盾牌”和“压舱石”。中信证券认为，2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一。原因基于：1）基本面悲观预期或已充分反映，估值筑底；2）增量资金稳健配置的需求增加；3）优质龙头股息率重回吸引力区间。自2025年以来，10年期国债利率维持1.6%~1.9%低位运行，以高速公路为例，典型头部A/H股标的样本股息率已达5%/6.5%（2025E）。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通高股息投资指数前十大权重股分别为中远海控、兖煤澳大利亚、海丰国际、国泰海通、东方海外国际、民生银行、中信银行、中国石油股份、中国神华、中国人民保险集团，前十大权重股合计占比46.09%。没有股票账户的投资者可以通过港股红利ETF场外联接(024705)把握红利板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 10:30

红利资产投资价值持续凸显，300红利低波ETF(515300)逆市冲击7连涨

涨1.27%，建设银行上涨1.20%，交通银行上涨0.86%，宁沪高速上涨0.75%。300红利低波ETF(515300)上涨0.22%，冲击7连涨。流动性方面，300红利低波ETF盘中换手1.42%，成交6937.97万元。规模方面，300红利低波ETF最新规模达48.79亿元，创近1月新高。份额方面，300红利低波ETF最新份额达36.29亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，300红利低波ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.67亿元净流入，合计“吸金”2.05亿元。截至10月16日，300红利低波ETF近5年净值上涨57.94%，指数股票型基金排名82/1021，居于前8.03%。从收益能力看，截至2025年10月16日，300红利低波ETF自成立以来，最高单月回报为13.89%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为14.56%。截至2025年10月16日，300红利低波ETF近6个月超越基准年化收益为6.56%。浙商证券研报认为，经过近两周演绎，大金融和周期有明显的崛起迹象，科技风格有所弱化，加之外部消息影响，不排除大盘在当前位置进行“换挡”，将焦点部分转移至大金融、顺周期、红利等方向。长江证券表示，从长周期来看，红利板块在低利率时期更具配置价值，红利板块的超额收益跟国债利率呈现负相关性，当前十年期国债利率已达到2002年以来的谷底，红利资产的股价空间正在打开，投资价值持续凸显。数据显示，截至2025年9月30日，沪深300红利低波动指数前十大权重股分别为中国神华、双汇发展、格力电器、中国石化、华域汽车、大秦铁路、美的集团、中国建筑、宝钢股份、中国移动，前十大权重股合计占比35.84%。没有股票账户的场外投资者可通过对应的沪深300红利低波动ETF联接基金（007606）把握投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 10:30

ETF盘中资讯|银行走出七连阳，农业银行再创新高！百亿银行ETF（512800）涨近1%，机构：四季度高股息往往表现更优

业银行涨逾2%再创历史新高，青岛银行、交通银行、建设银行、中国银行等涨幅居前。百亿顶流银行ETF（512800）场内价格现涨0.97%，冲击日线7连阳，开盘不足半小时实时成交额已超5亿元，交投活跃。分析认为，银行板块近期连续逆势上涨，或受多重因素驱动：首先，市场避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”。银行股尤其是国有大行，具备估值低、股息率高、经营稳健的特质，当市场对经济前景和题材股未来走向存在分歧时，这类资产就成为资金的优先选择；其次，政策预期与价值回归的双重驱动，是银行股走强的重要支撑。当前稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，而银行作为百业之母，资产质量与经济周期紧密相连，经济预期改善直接利好银行板块价值重估。第三，从历史规律来看，银行股此次异动还可能是季节性规律的提前预演。A股市场中，四季度往往是低估值、高股息的大盘价值股表现较好的窗口期。浙商证券表示，中美摩擦加剧，市场风险偏好下降，预计银行股四季度深蹲起跳，反弹节点有望提前。花旗表示，预计银行板块在四季度将跑赢大市，主要系地缘政治风险上升，投资者将资金从周期行业转向防御性行业、国债收益率可能放缓，有助于扩大股息收益率与国债收益率之间的利差，从而吸引追求收益的投资者，以及末季险企保费增长改善带来的更强资金流入。资金已迅速行动，上交所数据显示，银行ETF（512800）已连续7日吸金，合计获资金净流入48.54亿元。银行ETF（512800）最新规模已逼近200亿元，续刷历史新高！顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-17 10:19

连涨7日，低波动率和高胜率是中证A500红利低波ETF(561680)的核心特征和优势

0096)、中国银行(601988)、交通银行(601328)、工商银行(601398)、江苏银行(600919)、邮储银行(601658)、格力电器(000651)，前十大权重股合计占比30.72%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 10:00

中国光大银行打造“阳光交易+”新引擎助力实体经济提质增效

业融资难、融资贵问题。在安徽，中化学交通建设集团建筑工程有限公司在支持“十四五”规划重大工程民生补短板项目中，急需资金向上游中小微企业集中支付工程款。光大银行合肥分行迅速响应，仅用12天时间，就实现了对产业链末梢企业的精准滴灌，满足近千名农民工返乡需求。截至目前，已为该项目累计融资近亿元。科技金融：让产业链短平快融资成真光大银行通过资源整合和流程优化，降低企业交易和运营成本，使资金有效注入实体经济链条中，全面提高优质产业链运营效率和竞争能力。光大银行杭州分行携手当地某标杆民营企业，利用“阳光融e链”组件化接口适配，完成系统对接和全流程线上化改造，上线不到百个工作日，为集团上游逾百户供应商投放贷款571笔、投放金额近3亿元，有效满足供应商“短平快”的融资需求，实现“当日申请、两小时到账”。民生金融：把客户需求做成“企业私房菜” 光大银行通过供应链金融实现了金融服务“由点到线”的转变，按照企业产业链特点，量身定制个性化金融产品。某医药集团是西南地区最大的国有医药流通企业，应收账款常年保持高位。光大银行重庆分行以“阳光保理”满足其遍布12个省市32个下属分子公司应收账款出表需求，为脱贫摘帽地区的乡镇卫生院、村卫生室、诊所等医疗机构的药品采购提供了资金支持。福州分行为国家重点农业产业化龙头企业、全球最大聚丙烯生产商等创新开立“阳光电费证”，低成本解决用电企业结算问题，减少自有资金占用，提高企业生产经营能力。下一步，光大银行将继续发力“阳光交银”特色业务，以“阳光交易+”综合金融服务体系，持续赋能产业链协同，切实助力实体经济高质量发展。

金融界10-17 10:00

A股开盘：沪指跌0.11%、创业板指跌0.36%，兵装重组及电网设备概念股走低，黄金概念股走高

。特变电工：为了提升公司在核电、轨道交通用电缆等中高端电缆产品的市场份额，公司全资子公司电装集团与郑连元等49名自然人及扬州市福茂企业管理合伙企业签订《股份转让协议》，电装集团以9.46亿元受让曙光电缆2.25亿股股份，占其总股本的74.1942%。仕佳光子：公司2025年前三季度实现营业收入15.60亿元，同比增长113.96%；实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比增长727.74%。容知日新：前三季度预计实现净利润2640万元至2740万元，同比增加871.3%至908.09%。前三季度实现营业收入3.85亿元至3.95亿元，同比增加12.33%至15.25%。东方电缆：公司及全资子公司东方海工院近期陆续收到中标通知书，确认中标南方电网公司2025年220kV交流电力电缆新增批次框架采购、浙江海风新能源公司浙江海风某项目±500kV直流海陆缆（二标段）等多个项目，中标金额合计约23.74亿元，占公司2024年度经审计营业收入的26.11%。热点题材人形机器人： 10月16日，智元机器人举行线上直播发布会，正式发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2。目前，精灵G2已获数亿元订单，并已开启首批商用交付。智能网联汽车： 16日，在2025世界智能网联汽车大会上，工业和信息化部副部长辛国斌透露，将完善政策体系，编制十五五智能网联新能源汽车产业发展规划，明确发展目标，部署重点任务，加快组合驾驶辅助自动驾驶等标准制定。 AI大模型：火山引擎总裁谭待表示，豆包大模型使用量从2024年5月1200亿tokens增长253倍至今年9月的超30万亿tokens。另据调研机构IDC9月报告，2025年上半年，中国公有云大模型调用量达536.7万亿tokens。充电桩：国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》的通知，到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。 AR眼镜： 10月19日至20日，2025世界VR产业大会将在南昌举行。据悉，本届大会重点邀请华为、苹果、阿里巴巴、小米、联想等进军AI眼镜的科技大厂，以及XREAL、Rokid、雷鸟创新等头部AR眼镜创新企业，为AI眼镜“百家争鸣”蓄势赋能。短剧：近日，独立短剧App“围观短剧”正式上线小米应用商城。经股权穿透可见，其背后公司由小米科技有限责任公司全资持有。同时，该短剧平台明确打出“无广告海量短剧免费看”的宣传标语，引发市场关注。 AI电源：在AI大发展背景下，AI电源持续高增长可期。据QYResearch调研团队最新报告《全球AI服务器电源装置市场报告2025—2031》，预计2031年全球AI服务器电源装置市场规模将达到31.7亿美元，未来几年年复合增长率为11.6%。机构观点中信建投：光伏“反内卷”成为当前行业核心矛盾看好新技术迭代方向中信建投指出，光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾仍在于“反内卷”推动产能出清。光伏“反内卷”目前主要包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能。整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨，组件价格短期涨幅有限，后续顺价情况需要重点关注。产能出清方面，多晶硅能耗新标准明显收紧，预计后续可能是产能出清的重要手段。短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度，中信建投认为行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业，以及新技术方向(BC、TOPCon3.0、浆料)。华泰证券：当前地产周期磨底进入“深水区” 华泰证券指出，宏观视角下，当前地产周期磨底进入“深水区”，更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。2021年中以来，中国地产市场快速完成了一定体量的调整，且历经了供给侧较快的出清过程，自2025年中以来，中国商品房成交量同比增速降幅逐渐收窄，月度的年化销售面积维持低位，从量的视角看地产周期已然进入磨底期：1)自2021年以来本轮地产销售已历经一定程度调整，已越过海外主要经济体下行周期的区间上沿，不同能级城市的销售面积增速、土地市场Q2以来均呈现磨底特征，本轮地产调整“底部”区间的成交量自年中或已达到;2)房价仍在探底过程，但9月以来房价降幅已有收窄，伴随着去库存的持续推进，房产市场的全面修复有望在未来渐行渐近。市场全面修复尚未到来，相对更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。中金公司：口岸消费或小幅受益“中国购” 部分堵点仍需疏通中金公司认为，伴随近年来入境政策不断优化，“中国游”逐步兴起;而随着客流增长及离境退税政策的调整，“中国购”亦给国内消费市场带来新增长动力。机场口岸消费或小幅受益“中国购”，相对更为利好大型国际机场枢纽，但部分堵点仍需疏通。预期机场有税和免税都可受益于入境消费增长趋势，但目前来看对业绩影响有限。有税商业方面，机场商业并不缺乏外国人喜好商品品类，但购物时间、商店布局以及退税资质等可能仍构成一定限制;免税商业方面，中国机场免税以香化品类主导，机场店具备价格优势但外国人并未对免税客单形成有效拉动，或与其消费习惯相关。

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