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合力泰收盘下跌1.15%，滚动市盈率10.11倍，总市值192.97亿元

2.78 2.83 55.37亿 5 京东方A 25.01 27.97 1.12 1489.07亿 6 激智科技 25.08 26.36 2.44 50.11亿 7 水晶光电 25.77 26.83 2.98 276.32亿 8 聚飞光电 25.89 25.71 2.30 87.31亿 9 鸿合科技 28.38 25.92 1.79 57.53亿 10 宸展光电 31.08 28.50 3.37 53.61亿 11 天山电子 32.84 35.17 3.81 52.89亿 12 骏成科技 33.76 34.93 2.66 33.34亿

金融界07-09 16:37

刚刚，差点突破！全网刷屏

股票依次为贵州茅台、美的集团、五粮液、京东方A和立讯精密，二季度净卖出金额分别为103.18亿元、81.27亿元、42.67亿元、41.6亿元和36.4亿元。 2 “反内卷”刷屏了 “反内卷”火了！政策密集出台，券商研报刷屏。广发证券首席经济学家郭磊认为，反内卷具有三重意义： 1.打破"囚徒困境"：不能一群聪明的市场主体，竞争出没有赢家的市场。 2.改善“供需比”：那么高的实物增长，应转化为可持续的利润增长。 3.终结“竞底竞争”：综合化的全球供给能力，必须超越单一的规模经济。“竞底竞争”的逻辑是极致性价比，它背后是规模经济；但国内企业可利用的优势不止是规模经济，还包括研发、技术、品牌、供应链效率等。“反内卷”有助于在参与全球产业链分工和专业化的过程中，形成长期稳定的供需关系，这在目前逆全球化升温、供应链分割化的背景下具有战略意义。近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强提出对中国经济“反内卷”、“再平衡”的一些建议分析。邢自强认为，对中国来说，其实汇率不再是这一轮中美博弈的核心，刑自强对人民币汇率的判断，接下来兑美元12个月也就升1%，几乎相当于不升值，但预计今年还是有可能继续降息15个基点。他指出，目前，一个明确的信号是：改革和再平衡的议题重新放到了比较重要的中心舞台；这也就意味着要反内卷，减少所谓的投资过多，产能过剩、供需不平衡；这个不能停留在纸面上，停留在文件上，还需要改革几个层面，后续的“十五五规划”会成为非常重要的试金石之一。总体来说，从全球视角来讲，邢自强指出，资产配置上确实存在着对美元资产“一枝独秀”、“例外论”的去魅和退坡，这对包括香港市场在内的中国市场是有利的，但最重要的，还是中国自身的再平衡改革。 3 高盛：中国资产派息创新高，估值有望拔高超15%！大A突破3500点，又有外资大行看好中国资产。近日，高盛研究团队发布一篇名为《奏响中国现金交响乐中的回报乐章(China Strategy: Orchestrating Returns in China's Cash Symphony)》的报告。高盛认为，中国资产的估值有望迎来提升。回顾此前，在“国九条”等政策的推动下，加上强劲的现金流和大量的现金储备，中国上市公司在2024年创造了前所未有的现金回报。 2024年在中国内地、中国香港和美国上市的4300多家中国公司累计派发2.7万亿元人民币。中国上市公司的股息支付率2024年达到39%，高于2023年的37%，高于过去十年的平均水平31%。高盛表示，预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司总共将增加10%至3万亿元人民币的股息，规模将达到历史新高。该报告认为，在当前低利率环境下，中国上市公司派息/回购规模的持续增长将吸引更多投资者，企业估值也有望水涨船高。高盛预计，上市公司若将总现金支出的10%用于派发股息或回购，将有助于提升14%的公司估值；若中国上市公司派息率达到欧洲和亚洲的平均水平，未来10年中国内地上市股票的估值可能会上升15%至25%。

格隆汇07-09 15:57

企业赴港上市热情不减，港股互联网ETF(159568)市场交投活跃，互联网板块整体景气度有望维持高位运行

01357)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比72.11%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 14:48

京东加持下的业绩困局：德邦股份Q1净利由盈转亏，快运主业增长承压

转亏。证券之星注意到，自2022年被京东集团控股后，虽通过资源整合与业务调整加速协同，但公司仍面临快运主业增速放缓、快递业务持续缩水以及盈利能力承压等挑战。运输成本的大幅攀升导致公司毛利率下滑至上市以来单季度最低水平，而政府补贴等非经常性收益的减少更是进一步加剧了净利润的下行压力。二级市场上，公司股价因“无人物流车”概念一度暴涨，于6月4日盘中创下阶段性新高，但随后股价大幅回落。截至7月8日收盘，公司股价报收15.78元/股，较高位已跌超三成。快运业务收入增速放缓公开资料显示，德邦股份以零担物流起家，2013年切入大件快递领域，从而形成“快运+快递”双主业，2022年由京东集团实现控股。证券之星注意到，在京东入主前，由于公司向大件快递业务转型缓慢，公司业绩陷入低迷期。德邦股份自2018年起进行战略转型，全面发力大件快递业务。据了解，大件快递是德邦股份自我重新定义，主要覆盖3-60KG公斤段。但由于公司直营体系、较高的成本与电商件的需求并不匹配，公司快递业务发展缓慢，不仅未能在快递市场占据优势，其扣非于2021年出现亏损。彼时，对于京东收购德邦股份一事，业界普遍认为，该交易于双方而言是双赢局面。京东集团能借此补足在零担和大件快递业务上的短板；对于德邦股份而言，并入京东有利于盘活自身资源。被京东收购后，双方展开多方面的资源整合。2023年，公司承接了京东物流旗下83个转运中心部分资产，并向京东提供32.23亿元的运输服务。2024年，公司与京东的关联交易规模进一步扩大，关联交易金额达58.33亿元。根据披露，预计今年的关联交易规模将达84.61亿元。不仅如此，自去年9月开始，京东集团通过旗下公司京东卓风以集中竞价、大宗交易等方式持续增持德邦股份。截至2025年5月14日，京东集团合计持股比例达79%。但就最新业绩情况而言，背靠京东的德邦股份却面临营收增速放缓以及净利润承压等难题。 2025年一季报显示，德邦股份实现营业收入为104.07亿元，同比增长11.96%，与去年同期的增速的25.31%相比明显放缓；归母净利润为-6837.61万元，同比由盈转亏。分业务来看，自公司2024年重新聚焦快运业务后，公司对各业务板块的产品归属进行了调整，将均重量较高的“大件快递 3.60”“航空大件”等产品纳入快运业务范畴，将“标准快递”“特快专递”等票均重量较低的产品分类为快递业务，其他业务保持不变，主要为仓储与供应链业务。在快运业务上，尽管公司不断升级时效产品、研发定制化产品，满足不同客户的个性化需求，并持续提升交付质量，加强销售资源投入，但这依旧难以掩盖该业务增速下滑的情况。 2025年一季度，公司快运业务实现收入为94.53亿元，同比增长12.9%，与2024年同期增速的29.64%相比，其增长动能明显减弱。同期，公司的快递业务为4.83 亿元，同比下滑11%，延续此前的下滑态势。运输成本上涨致毛利率承压收入增长承压之际，德邦股份的盈利能力表现亦难言乐观。证券之星注意到，运输成本的快速上涨成为拖累公司利润的关键因素。尽管公司通过路由优化、线路拉直、车型升级及运力集采等措施提升运营效率，但仍难以完全抵消运输成本的攀升。2025年一季度，德邦股份运输成本为51.28亿元，同比增长34.13%。这主要是因为公司业务结构持续调整，整车、大票、供应链等业务体量不断扩张，而这些业务高运费、低人工的成本结构，推动运输成本占收入的比例持续上升。与此同时，公司人工成本也有所增长。2025年一季度，公司人工成本为38.04亿元，同比增长3.86%。运输成本与人工成本的增长推高了公司的营业成本，公司在该季度的营业成本为 99.91亿元，同比增长14.86%，增幅高于营收的11.96%。在这一背景下，德邦股份的毛利率出现下滑。公司在该季度的毛利率为3.99%，同比下滑了2.43个百分点，创2018年上市以来单季度新低。进一步研究发现，德邦股份转亏的另一大原因为政府补贴及非流动资产处置损益的大幅下滑。 2024年一季度，政府补贴及非流动资产处置损益合计贡献了0.9亿元，占当期归母净利润的97%，成为公司净利润的主要来源，可见其净利润含金量不足。然而，2025年一季度，上述两项收益合计金额为0.62亿元，同比下滑31%，导致公司净利润进一步承压。证券之星注意到，德邦股份目前正在进行费用管控，公司通过科技赋能、流程优化，实现职能组织提效，旨在合理、有效控制期间费用整体规模。2025年一季度，公司期间费用为5.18亿元，同比减少9.33%，期间费用率同比下降1.17个百分点。但显然，降费策略难以挽救公司亏损困境。二级市场方面，德邦股份的股价迎来一波上涨行情后，公司的股价有所回落。受“无人物流车”概念的追捧，在5月27日至6月3日期间，公司股价斩获五连板，累计涨幅超过70%。公司股价大涨的直接推动力，源于今年5月26日商务部等8部门联合发布的《加快数智供应链发展专项行动计划》。该文件提到，要推动降低全社会物流成本，并推广自动导引车、无人配送车等设施设备。同时，有分析指出，德邦股份作为 “无人物流车” 板块中连板次数最多的个股，其被炒作的更深层逻辑还在于：作为京东物流在A股唯一的上市平台，公司被市场赋予了潜在“物流科技资产整合载体”的想象。不过，在6月4日，德邦股份盘中创下23.1元/股的新高后，其股价大幅回调。截至7月8日收盘，公司股价报收15.78元/股，较高位已跌超三成。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

证券之星07-09 13:38

港股午评：恒指跌0.74%，恒生科指跌1.14%，“周杰伦概念股”巨星传奇盘中放量大涨100%

W跌1.59%，腾讯控股跌1.72%，京东集团-SW跌0.55%，小米集团-W跌1.62%，网易-S跌2.83%，美团-W跌0.65%，快手-W跌1.74%，哔哩哔哩-W跌1.46%。恒生指数成分股中，恒基地产大跌8.29%，恒隆地产下跌3.90%，紫金矿业走低3.38%。涨幅方面，吉利汽车上涨3.02%，中国生物制药攀升2.79%，翰森制药走强2.61%。恒生科技指数成分股中，华虹半导体下跌3.22%，网易-S走低2.83%，金山软件下跌1.75%。涨幅方面，金蝶国际上涨2.15%，蔚来-SW攀升2.06%，携程集团-S走强1.09%。其他个股方面，大众口腔暴涨15.25%，宣布其IPO发行价定为每股20港元，净筹1.78亿港元。FORTIOR大涨14.11%，其IPO发行价定为每股120.5港元，净筹21.36亿港元。丘钛科技上涨9.0%，此前披露6月手机摄像头模组销售量环比增长0.8%。行业方面，原材料业指数下跌2.29%，资讯科技业指数走低1.59%，地产建筑业指数下跌0.85%。涨幅方面，医疗保健业指数上涨0.72%，工业指数攀升0.35%，能源业指数走强0.25%。创新药概念走强，恒瑞医药涨超9%。消息上，美国总统特朗普周二在内阁会议期间表示，更多贸易协定即将出台，拟对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200%。有分析指出，药品是高度敏感的民生领域，大幅加征关税可能导致药价飙升，引发公众强烈反对。市场可能认为此类政策更可能是谈判筹码，实际执行概率低。影视股涨幅居前，中国星集团涨超13%。中泰证券发布研报称，电影市场明显热度回升；2024年暑期档票房为116.41亿元，基数较低，今年有望实现明显的同比改善。今年暑期在优质影片丰富供给背景下，电影暑期档有望实现不俗表现。黄金股普跌，珠峰黄金跌超6%。昨夜现货黄金持续走低超1%，亚洲早盘，现货黄金再度下跌0.35%，向下跌破3290美元/盎司。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，由于美元短期走强，黄金市场出现小幅回调，或许这只是因为美国经济数据仍然相当强劲，消除了降息的迫切需要。 “周杰伦概念股”巨星传奇盘中放量大涨100%。今日，周杰伦正式入驻抖音平台，名称“周同学”，认证身份为歌手。该账户10分钟内涨粉已5万。抖音相关负责人回应新浪科技表示：账号属实。

金融界07-09 12:17

上半年我国批准创新医疗器械数量同比增长87%，恒生医疗ETF(513060)活跃翻红涨超1%

093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比58.56%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:47

香港医药ETF(513700)上涨近2%！机构：创新药出海是未来3-5年的产业趋势

093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比59.44%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:47

主要消费ETF(159672)上涨1.32%，政策红利逐步释放，服务消费有望在下半年持续回暖

00.03万元。消息面上，7月8日，京东外卖宣布启动“双百计划”，投入超百亿元扶持更多品类标杆品牌销量破百万。截至7月8日，京东外卖上线4个月，已有近200个餐饮品牌在京东外卖销量破百万。瑞幸、库迪、蜜雪冰城等成为京东外卖首批销量破亿品牌；霸王茶姬、古茗、塔斯汀、华莱士等超10个品牌销量破千万。近期，消费领域迎来多重政策利好。长江证券指出，服务型消费占总消费比例较低，文娱消费差距突出，发展潜力显著。从中央到地方，服务消费成为2025年扩大内需的核心抓手。提振服务消费的落地举措集中体现在增加居民收入、增加闲暇时间、鼓励优质服务供给等方面。随着政策红利逐步释放，服务消费有望在下半年持续回暖，带动整体消费结构升级。截至7月8日，主要消费ETF近1年净值上涨4.70%。从收益能力看，截至2025年7月8日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为5.70%，上涨月份平均收益率为4.87%。截至2025年7月8日，主要消费ETF近3个月超越基准年化收益为5.18%。回撤方面，截至2025年7月8日，主要消费ETF今年以来最大回撤6.82%，相对基准回撤0.34%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.74倍，处于近1年3.56%的分位，即估值低于近1年96.44%以上的时间，处于历史低位。主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。数据显示，截至2025年6月30日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为伊利股份(600887)、五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、东鹏饮料(605499)、海天味业(603288)、海大集团(002311)，前十大权重股合计占比67.93%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：主要消费ETF(159672) 以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:38

港股医药ETF(159718)强势上涨超1%，医疗创新ETF(516820)规模创近一个月新高，机构：创新药依旧具备弹性空间

093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比59.44%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599；平安中证港股医药ETF联接E：024544)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、长春高新(000661)、爱美客(300896)，前十大权重股合计占比63.62%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:38

国办发文推进“AI+政务”改革，AI人工智能ETF(512930)盘中整固，消费电子ETF(561600)多只成分股上涨

2475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比51.02%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、金山软件(03888)、恺英网络(002517)、巨人网络(002558)，前十大权重股合计占比52.54%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 10:19

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