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高盛上调网易目标价至252港元预测2025-27年每股盈测增长2-3%

维持中长期稳健增长，为投资者提供中长期价值投资机会。常见问题解答问1：高盛为何上调网易目标价？答：由于网易经典游戏收入高于预期及毛利率提升，盈利能力改善，机构因此调升目标价至252港元，并上调未来每股盈利预测。问2：每股盈利上调2-3%意味着公司业绩大幅改善吗？答：上调幅度为中等，反映盈利改善主要源自高毛利游戏贡献，而整体收入增速和成本控制仍需观察。问3：网易股价为何自年初至今表现优于板块？答：受益于经典游戏长期盈利表现、二季度财报亮眼及投资者对未来新游戏和海外市场预期的推动。问4：未来新游戏和海外市场拓展对公司盈利有何影响？答：潜在爆款游戏和海外成功将为收入和利润增长提供新的驱动力，有助于股价中长期重估。问5：投资者应如何看待短期股价波动？答：短期股价可能因季度财报或市场情绪波动，但中长期来看，网易凭借稳健盈利能力和创新产品组合，仍具有投资吸引力。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

基金经理投资笔记|风险溢价又起波澜

赖外部力量而依靠市场自身催生的需求才是价值投资的真正来源，在产业链重构的新秩序中，我们一直认为全球化是我们需要重点布局的。资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。

金融界09-15 17:00

泰康基金：以客户为中心，坚定落实高质量发展行动方案

研究为基础，持续锻造自身专业能力，坚持价值投资理念，发展多元化投资风格，注重风险回撤控制，建立并不断完善以长期主义为导向，以集体决策为依托，以各专业小组深度研究和市场研究成果共享为支撑，决策流程、组织结构、考核机制、风控系统共同作用的一体化投研管理平台。泰康基金表示，未来也将持续加强科技创新方向产品研发和投研能力建设，支持战略性新兴产业和专精特新企业的发展，为推动科技创新链条与金融资本链条有机结合持续探索和实践。以客户为中心，持续做好投资陪伴本着“以客户为中心”的核心价值观，泰康基金积极开展投资者陪伴活动，持续做好投资服务。泰康基金以公司自媒体平台为核心搭建金融知识宣传矩阵，通过视频、直播、图文、动画等形式持续输出高质量内容，普及金融理财基础知识、传播正确的理财观念。同时，通过丰富多彩的专项主题活动帮助大家提升投资认知，提高风险识别与防范能力，服务人群覆盖老年、大学生及青少年等不同群体。对于《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》的相关要求，泰康基金表示，将积极响应这一政策导向，严格对照征求意见稿要求，持续优化产品费率结构与销售服务模式，通过合理控制费用、提升服务质效，让投资者获得更实在的投资体验。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 15:31

什么值得投之化工行业

入和跨周期资本开支提供了坚实基础，这是价值投资者比较看重的一点。第四，产业升级与新材料带来的成长性。如第二点所述，传统化工确实周期性较强，但产业升级与新材料领域将赋予其强大的成长属性，这可以说是化工行业最具吸引力的部分。这方面的具体例子包括但不限于：新能源相关的锂电池材料（正极（磷酸铁锂、三元材料）、负极、电解液、隔膜）和光伏材料（EVA/POE胶膜、光伏级多晶硅、银浆等），半导体相关的电子化学品，比如半导体制造过程中所需的超高纯度试剂、光刻胶、特种气体、湿电子化学品等，医药生物相关的生物化工，比如可降解塑料（PBAT、PPLA）、生物基材料等，以及其他一些服务于高端制造业的特种化学品，比如航空航天材料、高性能纤维、特种工程塑料等。以上种种，如果再叠加国内“反内卷”可能带来的企业盈利能力提升，以及行业潜在出海机会可能给带来的第二增长曲线，化工行业确实是一个值得我们去关注的行业。那么为什么我在之前的文章中几乎从未提过这个行业呢？原因大致有这么两点：首先，化工行业的细分子行业众多，投资所需要的专业度极高，因此投资难度较大。这里先以申万行业为例给大家看个化工行业的细分行业情况：如上图所示，化工行业的申万一级行业叫做基础化工，其下属有7个二级子行业，包含总共33个三级子行业，在行业数量上就较多。而根据上图最新的行业市值情况来看，基础化工的总市值占比不高，但其行业内成分股的数量极多，属于那种成分股数量占比远高于其总市值占比的行业。类似的还有机械设备和医药生物两个行业（后者是公认的投资难度高，前者的投资也不小，有机会我们也可以来说下这个行业）。其次，明确跟踪化工行业的产品数量不多。截至最新，全市场明确跟踪化工行业的场内ETF仅有6只，且基本都是这3-4年内成立的。对应的指数总共2个，分别是中证细分化工产业主题指数（简称细分化工）和中证石化产业指数（简称石化产业）。也就是说，化工行业总体而言还是较为小众的。即便如此，化工行业近期明显得到了市场的较多关注：比如最近后台留言以及私域问及化工行业的小伙伴日益增多，再比如市场近期资金净买入较多的行业中就有化工。有鉴于此，我就以前文提到的两个化工相关指数为例继续来介绍这个行业。先简单看下两个指数的编制规则对比：从指数编制规则的角度，我没有特别要说的。事实上仅从指数的名称中我们就能大致知道，两个指数在行业覆盖上还是有些区别的，比如前者的细分化工多半是更聚焦于化工行业的，而后者既然叫石化产业，那么除了化工之外，多半还会包含相当比例的石油石化。这一点在两个指数的行业配置中体现得较为明显：从上图的对比来看：尽管细分化工指数中同样含有一定比例（11.95%）的石油石化，甚至还有小比例的电力设备和有色金属，但其基础化工占比依然高达74.74%，整体的“化工含量”较高；而石化产业指数的基础化工占比“仅”为60.65%，同时含有32.30%的石油石化行业，这一占比从投资的角度来看显然已经无法忽视。当然，行业纯度本身是相对中性的，重要的是其实际的指数净值走势情况：上图是两个指数的对比，别的方面我也不说了，其中较为明显的一点是：尽管两个指数的波动都看着不小，但白色表示的细分化工无论是弹性还是最终的收益都要好于石化产业。这一点从两个指数的收益风险对比数据中也“可见一斑”：有鉴于此，如果两者要二选一的话，细分化工指数显然更胜一筹，所以这里我再简单补充几点关于细分化工指数的情况。前文我们提到化工行业的成分股数量占比远高于市值占比，这意味着行业内的中小企业会比较多。实际上也确实如此，截至2025年9月9日，基础化工行业的成分股主要就以中小市值为主，其中的小盘股不仅占据“半壁江山”以上，且其中成分股市值小于50亿的（小微盘）占比就有32.97%，甚至市值小于20亿的（微盘）占比都有8.35%。这就对指数的流动性提出了一定的要求。而从流动性的角度来看，细分化工指数整体不仅成交活跃，而且流动性也较为充沛。哪怕近2-3年来市场交投清淡，其日均成交额依然超过百亿，而随着市场在去年924以来的逐渐活跃，今年以来细分化工指数的日均成交额更是逼近200亿（189.61亿），指数的流动性足够。从指数估值的角度来看，截至2025年9月9日，细分化工指数的市净率（PB）为2.30，处于近十年来37.38%的较低分位，整体在估值层面依然具备较高的性价比。而从更为重要的成长性角度来看，细分化工指数的盈利能力明显改善。截至2025年9月9日，细分化工指数2025年的一致预期营业总收入有显著提升，同时明后两年保持稳步提升，表明指数成分股企业的经营情况整体较好；另一方面，细分化工指数2025年的一致预期归母净利润不仅“扭亏为盈”，更是在明后两年持续保持高速增长，在表明指数成分股企业的盈利能力较好的同时，也呼应了前文提到的化工行业当前可能正处于从长期景气底部逐渐转向需求改善的关键阶段。讲到这里，关于细分化工指数的投资价值就补充得差不多了。目前市场上跟踪这一指数的场内产品有化工ETF(516020），有像我这样只投场外的小伙伴则可关注其联接基金的C类份额012538。文章的最后再简单补充一个点：同为典型的周期性行业，化工和有色金属的投资特征较为类似，某种程度上来说两者的周期特征甚至周期节奏都较为类似，因此对化工行业的投资方式也基本可以类比有色金属，建议整体以定投为主。来源：小5论基风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-12 09:30

落实高质量行动方案，助力新质生产力发展

域。另外，华夏基金积极践行长期投资和价值投资理念，建立健全管理层和基金经理等核心员工的长期考核机制，弱化规模排名、短期业绩等指标的考核比重，并将三年以上长期投资业绩等纳入考核范畴，切实提升华夏基金投资研究服务新质生产力发展的质效，加强对“卡脖子”等关键领域和核心环节的研究，为具有硬科技属性的科技型企业长周期的发展提供耐心资本的支持。（二）深刻把握企业是发展新质生产力的重要主体，持续布局新质生产力领域的产品。华夏基金不断加大产品创新力度，产品设置上不断提升对新质生产力的包容性、适应性，积极开发和布局更多和新质生产力相关的主题基金、ETF等基金产品，目前已经形成了品类较齐、规模较大的特色科技产品组合。主动权益方面，早在2016年，华夏基金就推动成立“创新前沿”系列基金，让更多有“含金量”和“硬科技”属性的上市企业纳入组合中，切实推动更多资源向新质生产力领域集聚。2021年开始，华夏基金又继续推出“产业龙头”系列基金，在半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域扎根布局，助力产业发展。ETF业务方面，华夏基金首批成立了科创50的指数基金，引导长期资金投入“硬科技”领域，为新质生产力提供可持续的金融资源保障。此外，华夏基金还成立了芯片、人工智能、机器人等一系列覆盖前沿科技领域的ETF，助力解决“卡脖子”问题，服务科技创新，支持实体经济发展。（三）深刻把握产业创新是发展新质生产力的重要载体，不断扩大投资新质生产力相关行业的投资规模。产业是发展新质生产力的载体和基础。党的二十届三中全会指出，要加强创新资源统筹和力量组织，推动科技创新和产业创新融合发展。当今世界，新一轮产业变革正在重塑全球创新版图和经济结构，华夏基金一方面通过对新质生产力领域的投资，帮助科技企业获得成长所需的资金。截至目前，华夏基金管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元。适应新质生产力发展的相关科技型企业往往周期长、风险高且投入巨大，长周期特点决定了这类企业需要能够真正坚持长期主义的耐心资本投入，高风险特点决定了其通过传统银行贷款等获得资金非常困难，更加需要依靠资本市场来进行直接融资；投入大的特点决定了机构投资者在其中扮演着更加重要的角色。华夏基金致力于更好地发挥桥梁纽带作用，努力争当长期资本、耐心资本和战略资本，形成对新质生产力的长期稳定支持，为机构投资者中长期资金入市和普通投资者参与分享新质生产力核心产业链上公司的成长红利提供更好的投资工具。

金融界09-12 09:10

基金早班车丨年内新发增强指基数量破百，公募加码布局“攻守兼备”赛道

市机制及考核政策日渐明晰，以长期投资和价值投资为主导的市场生态正逐步形成，为资本市场引入更多“活水”。三、09月11日新发基金一览（不包含传统封闭式基金）四、09月11日基金分红一览五、绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，09月11日业绩表现最好的基金为华泰柏瑞质量成长混合C，日增长率为12.0014%，其次为华泰柏瑞质量成长混合A，日增长率为11.9942%、中加核心智造混合C，日增长率为11.4458%。分投资类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为国联安科技动力股票，日增长率为10.9687%；债券型基金冠军为南方昌元转债B，日增长率为4.0234%；混合型基金冠军为华泰柏瑞质量成长混合C，日增长率为12.0014%；货币型基金冠军为红土创新货币A，日增长率为0.0124%；ETF联接基金冠军为富国中证通信设备主题ETF联接C，日增长率为9.3807%；LOF型基金冠军为中信保诚鼎利(LOF)C，日增长率为10.2693%；QDII基金冠军为华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF(QDII)，日增长率为4.1444%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）数据来源巨灵财经

金融界09-12 08:40

以估值为本，向价值而行：睿远基金李武的二十年投研蜕变之路

多资产投资，一路走来，李武不断拓宽他的价值投资之路。身为睿远基金董事总经理、固收研究部总经理、投资经理的李武，有着超过20年的投研经历。他曾担任联合信用管理有限公司信贷评级事业部总经理、富国基金固定收益部副总监、东方证券资产管理有限公司私募固定收益投资部总经理等职务；过往主要负责全国社保基金、大型国有银行、股份制商业银行与大型保险公司的受托资产组合管理。多年债券投资管理经验，打磨了他自上而下的宏观视野和自下而上的研究能力。然而，过去几年宏观环境的剧变，让李武不断反思和迭代自己的投研框架，最终完成了从单一债券投资到股债多资产投资的华丽跨越。他表示："目前，我的重心主要集中在两个方面：一是大类资产的配置，二是自下而上的权益投资，而我们的权益投资始终秉承长期价值投资理念和框架，无论是选股还是组合管理，都是如此。" 价值认知：从单一资产到多资产的认知变迁 2019年7月，李武加入睿远基金，开启了他职业生涯的重要转折。就在前一年的2018年4月，《资管新规》正式印发。彼时的中国资本市场正处于变革的前夜——刚兑打破、利率下行，传统纯债投资模式面临前所未有的挑战。在早期的投资实践中，他已经深刻体会到：随着经济从高速发展走向高质量发展阶段，高利率、低波动时代必将终结，纯债投资的票息收益空间不断收窄，原来性价比颇高的债券资产将更体现为多资产的配置价值。此外，纯债票息的收窄同时也意味着，债券对权益的对冲作用遭到削弱，资产配置将变得更加困难。基于对这种市场趋势的前瞻性判断，李武毅然选择将重心转向混合资产配置和权益投资。"想要获得更高收益，就要愿意暴露风险。暴露风险无非是两个方向：要么是久期风险，要么是波动风险。我选择了暴露波动风险，转向权益投资。"李武坦言。将目光投向权益市场，这既是时代变化的必然要求，也是个人能力的合理延伸和突破。股和债虽然属于两个不同的资产大类，但在投资框架上依然有着诸多共同点。李武指出，无论是债券投资还是权益投资，核心都是自下而上的基本面分析框架。尽管债券对自上而下的宏观环境分析依赖更强，但由于宏观发生了比较大的变化，权益投资对宏观分析的依赖也在加强，原来的债券投资思维对近几年的权益投资有很大帮助。以高股息板块投资为例，李武分享了债券思维如何巧妙促进权益投资。"过去三年市场特别关注高股息、稳定分红类股票，这本质上是一种债券思维的延伸。高息分红股票投资要落地到个股上，依然离不开自下而上的公司基本面分析，这与原来债券投资的自下而上的信用风险分析尽管侧重点可能不同，但其实也有很多相通之处。" 从债到股的跨越，既映射出中国经济和资本市场的环境巨变，也反映出李武本人对更高性价比投资结果的追求和对专业能力的持续精耕细作。估值驱动：从高股息到全域投资的团队协作模式在李武的投资版图中，价值投资绝不仅仅是一个静态的概念。"我们的价值投资领域绝不仅限于高股息板块，只要价格相对于价值中枢被低估了，其实都进入了一个价值投资的领域。"李武强调。过去三年资本市场的低迷表现中，很多行业出现了明显的"价值坑"。李武对市场的理解和应对，更类似于通常所说的"逆向投资"——偏向关注逆周期的底部，或者在估值恐慌的时候果断出击。 "极度悲观情况下，跌幅巨大的成长行业也具有很强的价值属性。今年的创新药、去年三季度开始的港股互联网，之所以能涨这么多主要是因为以前的跌幅实在太大了。"李武深入解释道。在个股选择上，李武坦言，会更加依赖团队协作的力量。"我们会结合宏观背景、产业政策、社会发展趋势等因素，判断某些行业是否处于底部区域，是否具备估值吸引力，最终落地到个股上，会更依靠研究团队合作。因为我毕竟做债出身，对有些行业理解还在持续加深的过程中，需要研究员支持，配合完成从宏观判断到个股选择的落地。" 正是这种开放包容的合作理念，让李武的投资视野得以不断拓展。现在由于前期市场大幅波动，加上投研团队合作更加紧密，他们的研究覆盖面显著扩大，开始密切跟踪周期、互联网、医药、消费、科技等多个板块。精选为王：在结构化行情中捕捉阿尔法机遇随着行情演绎到3800点，李武对资本市场呈现出更加成熟的多维认知： "过去几年，股票资产的性价比明显优于债券。港股和A股中有很多高息股估值低、分红稳定，股息率达7%-8%，性价比远高于票息在1%-2%的债券。到了今天，无论是港股市场还是A股市场，其实估值修复基本全部完成，部分行业甚至已经出现了过热的现象。" 2020年以来，中国经济结构呈现高度分化特征，即使是行业内部，也出现了巨大差异，资本市场已经进入"弱贝塔、强阿尔法"时代。在中国经济高速发展的黄金时代，只要选对了行业，投资结果差异可能并不大；而现在，即使选对行业但没选对个股，投资结果也可能天差地别。李武敏锐地指出，价值投资标的或大部分来自于各行各业的龙头，但是未来5-10年部分传统意义上的大白马会比行业里的其他企业好一点，但可能依然很难符合价值投资的严格标准。精选个股变得越来越重要。李武进一步强调，必须抬高进入资产池的标准。在高度分化的经济环境下，投资标准自然要变得严苛一点，只保留真正具备长期成长能力和竞争优势的企业。谈到对当前各个行业的看法，李武认为，市场分化极其严重。周期、消费等传统的低估值领域，基本面没有明显好转，但涨幅滞后，估值没有出现过热现象。消费板块作为一个长期相对稳定、周期性偏弱的领域是价值投资的一个非常核心的板块。新消费是建立在新的社会背景和科技进步环境下的一种消费形态，未来将更重视这些代表社会结构变化的领域。而以AI为代表的科技领域，涨幅非常惊人，但由于大部分还缺乏业绩验证，没有明显的估值保护，将对AI等前沿领域保持"观察但不盲从"的审慎态度。面对市场风格轮动的严峻考验，李武特别强调产品设计与投资行为的匹配性："三年封闭期帮助我们规避追涨杀跌的诱惑。"他坦言，在短期排名压力与长期价值创造的博弈中，负债端稳定性是践行投资理念的关键保障。值得注意的是，除了对国内市场的深度关注，李武对海外市场也表现出极大兴趣。他表示，现阶段甚至未来较长时期内，中国是制造业大国，也是低利率市场环境；而美国则是科技、消费大国，处于高利率阶段，两国从经济周期、产业结构、竞争优势等角度考虑，两者有很强的互补性。"如果我们的国际视野能够拓得更宽一些，其实是对国内投资非常好的补充。"他相信，国际化或将是未来更充分应对宏观变化、提升投资视野的重要路径。结语：在变化中坚守，在坚守中进化回望李武二十年的投研历程，他的每一次转身都踏准了时代的节拍。这不仅是一个投资人的成长轨迹，更是中国资本市场变迁的生动注脚。今天，像李武这样的投资人正在用自己的专业坚守和持续进化，为中国资本市场的成熟发展贡献着宝贵的力量。真正的投资高手不是预测未来，而是在不确定性中找到确定性。在这条充满挑战与机遇的价值投资之路上，他仍在继续前行。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界09-10 16:50

近三年收益同类前1% 国融融盛龙头严选混合值得关注

。工作后他更是专注于科技领域投资，坚持价值投资，遵循产业发展的规律，用周期思维看产业与公司发展。通过研究跟踪各个行业周期成长背后的驱动因素，买入增速上行行业卖出下行行业。对于未来市场，周德生保持着积极乐观的态度。他认为，自去年 “924” 以来，货币政策与经济预期均持续改善，市场也已反映出宏观层面的上行趋势。尽管目前市场已有一定涨幅，但从估值角度看，未来仍有可观的潜在空间。在具体投资板块上，周德生重点看好三大领域：一是直接受益于市场上涨的金融科技；二是随着国内模型与应用能力提升，需求快速增长的国产算力；三是伴随开源模型能力提升，应用逐步走向商业化，相关公司 AI 业务收入或迎来快速增长的 AI 应用领域。数据来源：《国泰海通证券-基金业绩排行榜(2025-08-01)》数据截至2025年7月31日。国融融盛龙头严选A国泰海通证券分类为：主动混合开放型。国融融盛龙头严选A最近两年的具体排名是126/3157，最近三年的具体排名是15/2490。

证券之星09-10 16:10

卫星互联网进入牌照时代，航空航天ETF天弘(159241)高开高走涨超1%，获资金积极布局

该机构认为，卫星互联网板块蕴含着众多价值投资机会，短期可以重点关注卫星制造、手机/汽车直连终端产业链；长期赛道可以布局星地融合6G网络、太空算力基础设施、低空经济通信解决方案等领域；海外可以关注政策友好区域（东南亚等）开展“卫星+行业”服务。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 10:22

中集集团（000039.SZ/02039.HK）：中期净利润和现金流实现大幅增长，业务重构与价值深耕深刻改变公司估值逻辑

，这些举措将有助于强化投资者信心，改善价值投资者的持股体验。此外，管理层通过业绩沟通会积极回应市场关切，显示出更强的资本市场沟通意愿。这种积极的沟通策略有助于弥合市场认知与公司基本面之间的差距，加速估值修复进程。对于一家总市值仍不足千亿人民币、但业务横跨全球的装备制造龙头而言，市场预期的修复往往不仅依赖业绩兑现，更需要与投资者形成共识。伴随业绩改善、现金流增强及资本回报举措的落地，公司在盈利质量与股东回报的双重驱动下，公司的估值修复或已经在路上。写在最后中集集团2025年中报所揭示的，远不止是财务数据的改善，而是一场从“中国制造”到“中国智造+全球运营”的范式革命。当海工业务进入回报期、清洁能源加速放量，公司已彻底摆脱传统周期股的枷锁，蜕变为兼具技术壁垒、政策红利与全球化布局的成长型企业。当前破净的估值水平，本质是市场对战略转型认知滞后的“黄金坑”。近日，中金公司发布了中集集团（000039.SZ/02039.HK）的最新研究报告，再次覆盖公司并给予“跑赢行业”评级，目标价10.00元/11.00港元。随着业绩持续兑现与资本回报增强，中集集团终将迎来估值体系的重构，而这一过程可能比市场预期的更快到来。

格隆汇09-09 14:41

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