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财信研究评6月工业企业利润数据：量与成本改善推动利润修复，中下游制造业支撑增强

因。三是成本方面，受益于原材料等成本价格回落、下游服务业和绿色智能产品等需求改善、助企纾困政策效果持续显现，企业单位成本边际改善，也对利润修复形成助力。如1-6月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.23元，较1-5月减少0.06元，为年内首次回落。分行业看，制造业、电力热力燃气及水的生产供应业每百元营业收入中的成本分别较1-5份减少0.11和0.28元，是主要贡献力量，但前者仍处于近9年来历史同期最高水平（见图3），表明当前制造业企业成本压力依旧突出；同期采矿业单位成本为63.7元，较1-5月份增加0.62元，但低于全部工业企业较多，仍处于偏低水平。四是基数方面，2022年6月份规上工业利润增速较上月大幅提高约7.3个百分点，不利于今年6月份工业利润增速回升，不是本月工业利润改善的支撑力量。二、中下游制造业支撑作用进一步强化，行业利润结构继续改善一是从三大门类看，制造业是支撑工业利润降幅大幅收窄的主因。1-6月份，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业、采矿业利润增速分别为-20.0%、34.1%和-19.9%，分别较1-5月份提高3.7、回落0.7和回落3.7个百分点（见图4），制造业毫无疑问是支撑工业利润降幅收窄的主要贡献力量。电热气水行业利润增速小幅放缓或与去年基数抬升相关，但受益于用电需求旺盛、原材料成本下降、可再生能源发电快速发展等，其利润增速绝对水平仍处于高位；采矿业利润增速持续回落，则与高基数和PPI降幅扩大等因素密切相关。二是从制造业内部看，中游装备和下游消费品制造业利润加快回升是主要贡献力量。其一，受PPI价格同比降幅扩大的拖累，上游原材料行业利润降幅仍大（见图5），但随着政策加力支撑基建、制造业投资需求好转，有色/黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品业等原材料行业累计利润降幅均小幅收窄（见图6）。其二，受绿色低碳、高铁车组、智能设备等新产品生产快速增长影响，1-6月份中游装备制造业利润同比增长3.1%，实现由降转增，较1-5月提高约5个百分点，连续三个月是贡献最大的板块。其中计算机通信和电子制造业、专用设备、金属制品业利润增速较上月改善较多，支撑作用显著，铁路船舶等运输设备、电气机械、通用设备、仪器仪表等行业累计利润增速也均维持在10%以上（见图6）。其三，随着消费需求总体不断恢复，尤其是服务消费改善较多，下游消费品制造业利润多数加快回升，如6月份消费品行业中有10个行业当月利润同比增长，较5月份增加5个，皮革制鞋、造纸、农副食品加工、纺织服装等消费品制造业1-6月累计利润增速较上期均提高5个百分点以上（见图6）。但受1-6月份饮料制造业利润增速较上期大幅回落28.2个百分点的拖累，下游消费品制造业利润增速整体改善不明显（见图5）。三是从利润占比看，中游持续回升、下游继续磨底、上游延续回落，行业利润结构继续改善。如1-6月份，中游装备制造业利润占全部工业的比重较1-5月份提高约2.6个百分点至34.3%，连续四个月回升，高于去年同期6.7个百分点（见图7）；下游消费品制造业利润占比继续磨底，主因个别行业的拖累；上游采矿业和原材料制造业利润占比回落2.4个百分点至35.2%，已降至2018-2019年同期水平附近，工业利润结构延续改善态势。上中下游利润结构总体更均衡：一方面与上中下游价格分化持续缓解密切相关，如6月份上游采掘工业和原材料工业PPI增速分别较5月份回落4.7和1.8个百分点，回落幅度较全部PPI高出3.9和1.0个百分点；同期加工工业、生活资料PPI增速分别较上月回落0.1和0.4个百分点，上游行业价格明显回落更多，对其利润形成较大拖累；另一方面随着国内政策持续加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，绿色低碳新产品需求和服务消费持续改善，中下游利润占比向均衡水平回归存在较多有利条件。四是高技术制造业利润加快恢复，新旧动能转换或提速。根据我们的统计，1-6月份高技术制造业利润降幅较1-5月份继续收窄，且增速已高于全部制造业利润增速（见图8），表明行业利润角度，国内新旧动能转换存在支撑，未来在政策支持和新需求增长的共同支撑下，产业升级步伐有望继续加快。本月高技术制造业利润增速大幅修复，主要源于占比较大的计算机通信及其他电子设备和医药制造业利润降幅明显收窄收窄。三、企业资产负债增速持续回落，资产负债率被动提高 6月末规上工业企业资产负债率为57.6%，较5月末提高0.2个百分点，同比提高0.7个百分点（见图9）。从资产和负债增速看，两者分别为6.6%和6.7%，分别较5月末回落0.2和0.5个百分点，同比分别降低3.6和3.8个百分点，延续2022年二季度以来的回落态势（见图9），但资产增速低于负债增速，导致资产负债率继续回升。这仍属于被动式的推高杠杆率，面对盈利负增长、需求端偏弱和对未来经济前景的担忧，企业主动加杠杆扩张资产负债表的意愿总体依旧偏弱。分企业类型看，私企、外企和国企主动加杠杆意愿均待提振。6月末私企、外企和国企资产负债率分别为60.3% 、53.6%和57.6%，分别较5月末保持不变、提高0.1个百分点、提高0.2个百分点（见图10）。根据5月末的数据，私企、外企和国企的资产增速分别较上年同期回落5.4、3.2和2.7个百分点，负债增速分别同比回落5.7、2.1和2.6个百分点，均总体延续回落态势，反映出三者增加资本开支意愿均不强。三者资产负债率回升也都是因为资产增速低于负债增速、或资产增速回落速度快于负债增速，属于被动式提高，当前助企纾困和全面提振私企、外企等信心仍是当务之急。四、工业企业短期仍处于去库存周期 6月末，工业企业产成品存货同比增长2.2%，增速较5月末回落1.0个百分点（见图11）。原因主要有二：一是面对市场需求偏弱和盈利延续负增长，企业对未来经济前景信心不足，加之库销比仍处于偏高水平，导致企业去库意愿仍偏强；二是尽管国内需求恢复放缓，但仍在恢复途中，对产成品库存形成一定消耗。展望未来，预计短期内工业企业仍处于去库存阶段，本轮去库存周期或较以往更长一些。一是根据历史经验，PPI增速与工业企业库存增速高度相关，一般前者略领先后者，6月PPI降幅较上月扩大，且预计未来数月PPI将继续负增长，或推动企业延续去库存（见图11）。二是与历史水平相比，当前工业企业库存增速或尚未见底，且分行业看中、下游制造业库存增速未来均还有一定回落空间（见图12）。三是受需求不足的拖累，当前工业企业库销比仍处于偏高位置（见图13），意味着企业继续去库存的意愿仍偏强，本轮库存周期或被拉长。五、预计下半年工业利润延续修复格局，但弹性或偏弱受政策加力支撑工业生产加快、企业单位成本压力缓解等的影响，中下游制造业盈利加快修复，支撑6月工业利润降幅超预期收窄。往后看，预计下半年工业利润延续修复格局，呈现“先加速后趋稳”走势，但修复弹性或偏弱。一是基数方面，去年一、二、三、四季度规上工业企业利润平均增速分别约为8%、-4.6%、-8.8%和-8.6%，三季度基数明显回落，决定下半年工业企业利润修复或“先加速后趋稳”。二是价格方面，预计PPI将于年中附近见底回升，随后降幅趋于收窄，价格因素对工业利润的拖累整体趋弱，但改善幅度仍不宜过度高估。三是量的方面，受益于逆周期政策加力，国内需求总体有望呈现恢复态势，加上企业短期去库存但已步入尾声阶段，有望对企业利润形成支撑。四是成本方面，随着原材料成本压力持续缓解，助企纾困政策加力，需求改善推动产销衔接水平提高，预计企业单位成本有望逐步改善。五是随着地产-地方政府债务-基建扩张旧模式已走到尽头，未来房地产恢复具有较大不确定性，加上民企投资信心有待提振、外需趋弱拖累出口，以及政策大概率不强刺激，预计本轮企业盈利修复弹性或偏弱。

金融界2023-07-27

黄金多单获利收割！反手做空中！最新走势分析

980附近直接布局空单是明智之举！短期价格回落至少能到达MA30的支撑1966。　　我们上午直接1981一线反手空，目前上方1985附近是明显的双重顶的形态，同时继续保持收上影线的态势，k线必然回归均线，这是属性，所以击穿50均线是必然，空，1981空中　　操作策略：黄金1981空，止损1989，目标1960 　　7月20日本人一对一实盘策略，晚间20：02在1981附近进空，22:41在1966附近空单获利离场，你把握如何？欢迎咨询！　　团队指导群，每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。近期团队群内指导情况！7月17日-21日团队指导群内喊单情况，公开公明，杜绝虚假！欢迎各位投资者前来体验！大家看图！体验热线：MADA6233 　　交易我们遵循顺势交易，每一次的交易中严格控制好止损范畴，浮盈加仓，浮亏减仓，看准趋势，盈利不难！每天笔者都有福利单推送给非实仓学员，但更多的是推给实仓学员的现价单，帮助实仓学员建立完善的交易系统，让学员们都拥有自主交易的能力！因而仅仅一周的时间，实仓学员布局中线空单成功收割，近期实盘客户王先生，（4月5日）在欧盘前布局的2028附近的多单，预期在2000附近平仓，恰好复活节全日休市，非农数据正常公布，咱们持仓过周末！于4月10日，于1998附近获利离场，完美斩获近30美金利润。标准仓1手X100美金X30美金=3000金，人民币约20400元。所以，不是投资不能赚钱，而是你没有找对方向！　　相识是缘，相知则是份。我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。团队指导群内免费体验，全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单，欢迎大家考察(绝对真实有效，杜绝虚假，欢迎前来体验、学习交流) 　　职业投资人，知名财经博主，国内多家知名金融财经网站特约黄金评论撰稿人。（东方财富、腾讯财经、搜狐财经、新浪财经、和讯财经、中金在线、汇金网、汇通网、环球外汇、金融界、外汇通、中国黄金投资、黄金评论网等）凭借多年来对黄金、外汇走势的分析与研究，具备其自己独特的分析方法与交易理念。其曾屡屡发表鹤立鸡群的观点，且观点明确，并非模棱两可。胜率达88%左右；　　（文/头狼指导微亻言：MADA6233）　　免责声明：以上分析内容仅代表作者个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

头狼论金2023-07-27

邦达亚洲: 美元美债携手下滑黄金刷新4日高位

开了大门对汇价构成了一定的支撑外，原油价格回落收跌也对汇价构成了一定的支撑。不过，美元指数在美联储加息后不涨反跌限制了汇价的反弹空间。今日关注1.3250附近的压力情况，下方支撑在1.3100附近。美元/加元黄金昨日震荡上行，刷新4日高位，现汇价交投于1975附近。除美元指数在美联储如期加息25个基点后不涨反弹对黄金构成了有力的支撑外，美债收益率下行也对黄金构成了有力的支撑。不过，美联储决议为再次加息敞开了大门，限制了黄金的上升空间。今日关注1990附近的压力情况，下方支撑在1960附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，德国8月Gfk消费者信心指数、英国7月CBI零售销售差值、美国6月耐用品订单月率初值、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国截至7月22日当周初请失业金人数和美国6月季调后成屋签约销售指数月率。此外，欧洲央行晚间将公布利率决议，需要重点关注。另外，据媒体最新的调查结果显示，在22名交易商、分析师和炼油商中有15位预计，沙特阿拉伯的石油减产措施将延长到9月底，以在脆弱的经济背景下继续支撑石油市场。本月月初，沙特能源部宣布，定于7月份开始实施的自愿额外减产日均100万桶原油的措施将延长1个月至8月底，并指出会考虑进一步延长。今年5月起，沙特已自愿减产日均50万桶原油，加上7月再次减产的100万桶，今年7月起沙特原油日均产量已减至900万桶。这一价格让沙特得到了一些喘息的机会，但有分析认为，目前的油价水平可能仍然太低，因为该国需要每桶100美元的原油来为其庞大的支出计划提供资金。石油经纪商PVM Oil Associates Ltd. 分析师Tamas Varga表示，沙特希望看到油价能长期升至每桶90美元，只有在需求有所改善的情况下，他们才会重新向市场投放“减产的100万桶”。美国商务部周三公布的数据显示，美国6月新屋销售69.7万户，不及预期的72.5万户，5月前值从76.3万户大幅下修至71.5万户。6月新屋销售环比下跌2.5%，预期为下跌5%，5月前值为环比上涨12.2%。不过拉长时间来看，美国6月新屋销售同比增长23.8%，表明新屋仍然处于相对强劲的态势。此前几个月美国房地产市场的一个明显特点是，由于二手房市场库存有限，并且房屋建筑商对新房销售提供各种激励措施，买家转至新屋市场，新屋销售强劲，远超成屋。6月新屋售价的中位值为41.54万美元，同比下降4%。6月新屋售价的平均值为49.47万美元。新屋售价仍远高于新冠疫情前的水平。对比来看，美国6月成屋价格中位数为41.02万美元，为有记录以来的历史第二高，仅略比去年6月的历史最高价低约1%。

邦达亚洲2023-07-27

华福证券：给予新莱应材买入评级，目标价位38.7元

新机遇。　　无菌包装空间广阔，原材料价格回落或将带来利润修复。据QYResearch数据显示，2022年全球无菌包装市场规模为145.6亿美元，预计将以2.99%的CAGR增至2029年的184.88亿美元。公司作为国内少有的在无菌包装领域实现全产业链贯通的企业，其产品已导入包含蒙牛、伊利在内的国内外一流乳企，未来成长可期。此外，当前大宗商品（铝、纸浆、聚乙烯等）的价格回落也或将为公司盈利能力带来修复。　　盈利预测与投资建议：鉴于2023年H1全球半导体行业资本开支下行，我们预计公司2023-2025年的收入分别为30.74/39.70/53.03亿元(2023-2024原值33.74/44.18亿），归母净利润分别为3.44/6.12/8.65亿元(2023-2024原值5.10/7.57亿)。考虑到当前全球半导体行业已有触底迹象，且长期成长逻辑明确，以及公司在国产替代中的重要卡位，根据分部估值法，我们给予公司2023年46倍PE，对应目标价38.70元，维持公司“买入”评级。　　风险提示：食品包装需求不及预期，半导体零部件国产化不及预期风险，地缘政治风险，原材料价格波动风险，产能扩张不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券马良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.49%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.62亿，根据现价换算的预测PE为33.95。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新莱应材（300260）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-26

瑞银孟磊：建议下半年超配食品饮料、家电、公用事业、计算机软件和保险

回报比将更有吸引力。公募发行、大宗商品价格回落都将对估值产生正面作用。充裕的宏观流动性将部分流入A股市场，北上资金也可能随着潜在的市场表现回暖而回归。房地产、基建、降准等政策或出台，将进一步提振市场信心。孟磊建议下半年关注四大投资主题：“中特估”背景下优质国企的重估机会；流动性宽松下选择性地参与数字经济；“国家安全”政策背景下的自主可控；中小盘领域精选”专精特新小巨人”。在孟磊看来，不同的政策宽松力度和经济复苏节奏将对下半年的行业配置产生显著的影响。假设政策刺激力度温和而不激进，战术上偏好受益于利润率扩张和派息率提升的行业，对受制于PPI下行及出口放缓的行业持谨慎看法。具体而言，建议超配食品饮料、家用电器、公用事业、计算机软件和保险，并低配银行、能源、材料、农业和纺织。谈及房地产，孟磊认为下半年仅为战术性操作，房地产相关板块未来3-6个月可能有机会，但本轮刺激不会是强劲刺激政策。原因在于，一线城市房地产占比不高，限购松绑效果有限，过度刺激会导致房价过快上涨，与“房住不炒”目标相违背。他预计，政策会让房地产市场基本面渐趋企稳，但不会大幅反弹。新开工和销售可能由负转为微增或零增长。基于以上，没有将房地产列为超配板块，而更看好与房地产有挂钩但具备长期基本面的板块，如家电和建材。

金融界2023-07-26

中金：化工行业诸多的积极因素已经出现建议加大化工的配置

D材料国产化替代机会；4）受益于原材料价格回落的轮胎行业。

金融界2023-07-26

孙沐财：7.25黄金原油价格行情走势分析短线操作建议

孙沐财smc38392023-07-25

孙沐财：7.25黄金原油价格行情走势分析短线操作建议

孙沐财smc38392023-07-25

孙沐财：7.25周二黄金原油最新行情分析及操作策略

孙沐财smc38392023-07-25

天风证券：给予湘油泵买入评级，目标价位30.78元

市场，打开潜在业务空间。　　原辅材料价格回落，产品毛利同比提升。公司采购的主要原材料包括齿轮、内外转子、铝锭、生铁、钢材、铝材压铸毛坯等，其中，齿轮、压铸毛坯的生产材料也是钢材和铝锭。受益于原辅材料价格回落，采购成本下降，产品毛利率同比提升。　　投资建议：公司在新能源领域业务快速扩张+估值从较低的传统燃油车切换至更强的新能源领域的双重逻辑下有望迎来戴维斯双击。公司与比亚迪等龙头车企的深度合作也有望为公司打开混动市场空间。我们预测23/24/25年公司归母净利润分别为2.38/3.14/4.25亿元，目标价格30.78元，维持“买入”评级。　　风险提示：技术应用进度不及预期；市场竞争加剧；新能源汽车行业复苏不及预期；原辅材料价格波动风险；可转债募集项目建设不及预期。业绩预报是初步测算结果，具体财务数据以公司披露半年报为准。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.38亿，根据现价换算的预测PE为14.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，湘油泵（603319）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-23

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