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中国三中全会推迟表明缺乏共识？会推出大规模经济改革吗？
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些专家表示，中国当局将重点提升消费者和企业信心，并推出一些财政改革，而不是进行大规模的结构性经济改革。蒙大拿大学莫琳和迈克·曼斯菲尔德中心的中国事务主任Dexter Roberts表示，“中国政府将努力安抚外国投资者，建立对劳动力市场的信心，并推出应对地方财政危机的措施。” 三中全会召开前做了什么？在三中全会召开前，中国官方媒体一直在强调政府促进国内消费的努力。新华社报道，政府于3月启动的消费品以旧换新计划促使汽车和家电销售增加，而另一篇报道则谈到了北京试图提振旅游和汽车行业的消费需求。中国国家主席习近平也试图安抚投资者，表示中国将始终“开放”。三中全会前的内外挑战在纪念政府“和平共处五项原则”70周年纪念的讲话中，他表示：“我们将……形成更加市场化、法治化和国际化的营商环境。” 一些分析人士表示，北京旨在实施习近平主席在2022年10月党的二十大上为中国设定的政策议程。纽约亚洲协会政策研究所的中国政治研究员Neil Thomas在接受美国之音电话采访时表示：“我认为，关键主题可能是推出有助于中国成为工业创新超级大国并提高生产率以应对增长滞后的结构性改革。” 除了国内挑战外，中国还面临来自外国的经济压力。美国一直在协调其一些盟国，包括日本和荷兰，限制中国获取先进技术，例如半导体芯片的能力。与此同时，美国和欧盟都对从中国进口的电动汽车征收了关税，加拿大也在考虑效仿。为应对这一压力，中国开始强调让科技创新驱动经济。在6月24日于北京举行的一次重大科技会议上，习近平表示，中国需要“加强顶层设计和统筹谋划”，并“加快实现高水平科技自立自强”，锚定2035年建成科技强国的战略目标。一些专家表示，习近平对科技创新的强调可能表明中国政府将在研发方面投入更多资金，为科技公司提供税收激励，并在三中全会期间推出旨在培育强大创新生态系统的政策。除强调创新的关键角色外，习近平还表示，中国必须完善党中央对科技工作集中统一领导的体制。 Thomas在纽约表示，鉴于中国面临的广泛国内和国际挑战，习近平的首要任务之一将是加强其在中国共产党的地位，并进一步增强对国家的领导力。他对美国之音表示，“我预计将会有进一步的制度改革，以更深入地嵌入党的领导和习近平对中国经济的领导。”
超启 1评论2024-06-29
小心黄金再次抽风！后市如何布局？欢迎咨询体验现价
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有限。从数据看，继美国5月NFIB小型企业信心指数落地小幅走强后，隔夜美国6月谘商会消费者信心指数也较预期（100）小幅走高至100.4。但制造业数据却并不理想，虽先前标普全球制造业与服务业的PMI数据均较预期上升，但最新公布的美国6月里奇蒙德联储制造业指数却较预期（-3）大幅回落至-10，或表明经济复苏不畅，美元指数再度走高或受阻。　　另外，美联储理事鲍曼再放“鹰语”，其称地缘政治、财政刺激等通胀面临的额外潜在风险仍存，目前还没有到降息的合适时机，认为2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。需要注意的是，美联储6月点阵图显示，有4位官员支持本年度不降息。故虽鲍曼表态极度偏鹰，但市场或已基于点阵图的分布提前消化官员偏鹰表态对金价的负面影响，隔夜COMEX黄金波动有限。　　展望后市，正如官员戴利所言，通胀不是唯一风险，需要关注就业情况。如果通胀逐渐下降，劳动力市场重新平衡缓慢，货币政策宽松或可期。但在通胀未见明显回落、就业市场未见明显颓势之际，金价短期或维持震荡运行。　　黄金周二强调在2322之上保持震荡上行走势，虽然亚欧盘符合博诚的预测，也给出了2325的多单看到了2334，有不错的利润，但本周目前的高点2335多次试探不破，美盘走出回落，并且跌破2322，最低一度跌至2315低点，所以，当前黄金从周一的强势震荡反弹，现在已经变成弱势震荡下跌。周三重点要关注的是这种弱势震荡是否有延续性。　　从技术面上看，目前黄金一直*在2335之下，这个价位在技术面有一定的体现，刚好处在日线和走起布林中轨之下，所以暂时没破位，也属于正常状态，那么，在相对弱势之下，看今天是否能延续下跌，前面讲过，在周五PCE数据之前，本周黄金看好的区间在2365/2305，也就是说，在弱势震荡中，继续下跌也就看2305，所以，下方空间并不是很大，不看好多空有较大的延续性，关注周三日线收线情况。H4周期就更加明显了，当前k线也在布林中轨之下，2335这里形成双*，所以，周一，周二一直上不去，现在表现弱势，再跌就是布林下轨2305附近，因此，今天行情要分开来看，无法确定一定能在某个点位做多或者做空。实际走势先关注亚欧盘变化，如果黄金再次站稳在2323之上，转强就跟多继续看2335，如果一直保持在2323之下，延续弱势看跌至2305。　　操作策略：　　1.黄金交易建议：后市行情先拉升给出2308空，止损2315，下方目标看2298，跌破的话看2390-88争夺；　　2.行情瞬息万变，文章策略有延时，届时有待实盘实时策略调整；　　【近期盈利情况】　　（6.21）周五两波2365附近空单反复做！目标点位都是顺利抵达，物极必反定理。必成！日内斩获近18美金利润，甚至有实盘朋友魄力要强，拿到至2333附近，盆满破满！欢迎咨询交流！体验现价单　　（6.24）周一白盘一单2322点位附近多，已收割一波10个点利润单子！恭喜跟上操作布局的朋友，关注即赚到！　　【关于博诚】　　本人博诚；（市场又称：融诚天骄）韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏。　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　【博诚温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表博诚个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】
博诚论交易2024-06-26
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博诚论交易2024-06-26
黄金日线中阴破支撑日内还是空！看本文详解欢迎体验！
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博诚论交易2024-06-26
未来一周“超级央行周”全球经济政策展望
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数，预计该指数将显示该地区最大经济体的企业信心进一步逐步改善。计划发表讲话的政策制定者包括法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛，在即将举行的立法选举之前，法国经济将受到投资者的密切关注。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩以及德国和意大利央行行长也将出席会议。与此同时，英国6月20日的决定更接近8月可能降息。英国央行预计会避免在7月4日大选前公开发表意见。英国的数据包括周五公布的第一季度GDP最终数据，包括经常账户数据。非洲津巴布韦预计将于周三首次下调基准利率，这是该国自四月份推出新货币ZiG以应对通货紧缩以来的首次下调。赞比亚将于周四公布2024年前三个月的增长数据，这可能会揭示灾难性干旱带来的部分影响。干旱预计将导致今年的经济增长从2023年的5.2%降至2.5%。肯尼亚六月份的通胀数据将进一步显示洪水和暴雨对当地食品价格的影响。拉美墨西哥央行将在周一公布其周四货币政策决定前的最后一次消费者价格数据，而该数据很可能令墨西哥央行大失所望。随着通胀再次升温并进一步超出目标，墨西哥央行几乎肯定会在第二次会议上维持利率在11%不变。（来源：彭博）巴西央行是本周的焦点，周二公布的货币政策会议纪要，周四发布的季度通胀报告。夹在这两者之间的是月中基准消费者价格指数的读数。尽管决策后公告的语气相对温和引起了一些人的关注，但将基准利率维持在10.5%并不令人意外。阿根廷经济可能在2024年初陷入技术性衰退，季度环比和年度同比均出现大幅下滑。彭博调查的分析师预计，阿根廷经济将同比下降5.4%，创下疫情以来的最大降幅。（来源：彭博）尽管该地区许多其他以通胀为目标的大型央行要么被搁置一边，要么愈发强硬，但哥伦比亚央行预计将把利率下调半个百分点至11.25%——较去年13.25%的峰值下降200个基点——并且有望在2024年底达到8.5%。
Sissi2024-06-23
中国新建住宅价格跌幅加快、国家队会再出手吗？
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。国内需求低迷和外贸环境恶化正在影响企业信心，导致企业不愿投资，一些企业将生产转移到海外。信贷增长乏力，M1 货币供应量指标 5 月份收缩速度创 1996 年以来新高。瑞银集团在截至 5 月中旬的约一个月内对 400 多名高管进行了一项调查，调查显示，与 2023 年同期相比，企业订单、收入和利润率的前景较弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例有所下降。美银全球研究部大中华区首席经济学家 Helen Qiao 在接受彭博电视采访时表示：“我们仍然需要看到新的刺激措施出台。否则，增长势头可能会大大减弱。”
埃尔瓦2024-06-17
中国数据“爆雷”吓坏市场！A股、中资地产指数下挫彭博社：引发新一轮经济刺激呼声
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中国国内需求低迷和外贸环境恶化正在影响企业信心，导致企业不愿投资，一些企业将生产转移到海外。信贷增长乏力，M1货币供应量指标5月份收缩速度创1996年以来新高。瑞银集团在截至5月中旬的约一个月内对400多名高管进行了一项调查，调查显示，与2023年同期相比，企业订单、收入和利润率的前景较弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例有所下降。美银全球研究部大中华区首席经济学家Helen Qiao在接受彭博电视采访时表示：“我们仍然需要看到新的刺激措施出台。否则，增长势头可能会大大减弱。”
圈内人2024-06-17
5月金融数据三大看点，M1创新低传递哪些信号？券商：“去地产化”之后，经济正“去金融化”，应淡化金融数据对于经济的指示意义
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大、实物工作量的加快，有利于经济运行与企业信心的恢复。经济“去地产化”之后也正在“去金融化” 天风宏观分析，随着金融数据对经济数据的领先性逐渐减弱，市场应该逐步淡化对金融总量指标的关注，而应该直接从经济数据中找支撑。第一，伴随着地产销售进入持续下行周期，居民存款向企业存款转化渠道受阻，M1同比对经济的指示意义也有所下滑。一方面，地产销售下行、房价下跌，居民存款难以向企业存款转化；另一方面，高负债高投资模式过去后，实体部门举债加杠杆的诉求减弱，贷款派生存款的规模下行，M1也难以明显上行。未来即使手工贴息治理等短期影响因素过去，但在经济转型的背景下，M1同比中枢继续下行，其对经济的领先意义也会减弱。第二，对于信贷指标而言，充裕的存量贷款以及信贷主体的变化意味着新增信贷对经济的指示意义减弱。 2021年之前，地产是信用扩张的重要载体，2012-2020年期间新增房地产贷款占总新增贷款的比重均值为32%，2016年两者之间的比值一度达到了45%。随着地产进入下行周期，地产对信贷的支持力度减弱，政策开始主动引导信贷资金投向工业、服务业等低负债部门。信贷主体的切换自然会带动信贷增速下行。存款和贷款是一体两面，M2数据也表明目前中国金融资源充足，但资金对GDP的拉动效率在减弱。在这样的情况下，央行开始强调要盘活低效存量贷款，并在今年加大了对“手工补息”等行为的治理。负债驱动模式的结束以及对存量资金的盘活，也意味着实体部门不需要此前一样的高信贷增速。信贷增速回落，并不意味着金融对实体的支持力度下降，而是信贷增速、M2增速等指标对经济的指示意义下滑。第三，基建、地产等表外融资和直接融资需求下滑也使得社融增速对经济的指示意义减弱。社融反映了实体部门从金融系统获得支持，包含银行贷款、表外资金（委托、信托贷款等）、直接融资（企业债、股权融资）、政府债等等。随着经济转型，除信贷之外，实体对表外资金、债券资金等的需求也在下滑。表面上看，金融数据是受到了治理手工贴息、金融数据“挤水分”等短期因素的影响，但是2022年以来，金融数据和经济数据的脱钩已经开始显现，债务驱动的模式结束，经济“去地产化”之后也正在“去金融化”，应逐渐淡化金融数据对于经济的指示意义，更关注经济数据本身和进行中的结构转型。降息必要性提升国盛证券首席经济学家熊园认为，从5月社融数据来看，当前经济下行压力仍存，政策重心已转向稳地产、稳需求、促改革，加杠杆、稳地产是关键，具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息。长城证券分析， M1同比下降趋势体现出当前经济复苏可能仍然曲折，实体经济资金活跃程度有待提高，表明资金传导至实体存在一定滞塞。降低利率（MLF、LPR、存款利率等）或将起到较好作用，并且目前欧洲已率先降息，美国5月物价低于市场预期，对全球货币环境的压力减小，国内降息的条件更加成熟。华西证券分析，当前中下游企业面临的成本压力加大，且需求仍相对不足，降息有助于经济修复、缓和企业经营压力。后续降息，可能下调银行存款利率，并下调MLF利率带动1年期LPR下行。
金融界2024-06-16
M1创新低的背后？
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大、实物工作量的加快，有利于经济运行与企业信心的恢复（详情参见《经济修复的斜率？》、《地产新开工，传递“积极”信号？》）。常规跟踪：实体需求偏弱、尤其是居民端，财政稳信用突出社融受政府债券支撑，信贷明显偏弱。5月，新增社融2.1万亿元、同比多增近5000亿元。其中，政府债券融资超1.2万亿元、占新增社融比重6成左右。新增人民币贷款8100亿元左右、处近10年同期低位。新增人民币贷款同比减少超3成至8100亿元左右、处近10年同期低位。企业债券同比改善、与低基数有关，其他分项变化不大。信贷低迷、主因居民端拖累。5月，新增居民贷款750亿元左右，同比少增超2700亿元、占信贷同比缩量的7成左右。其中，新增居民中长贷510亿元左右、处2009年以来同期低位，或与地产销售依然偏弱等有关。新增居民短贷240亿元左右、仅为去年同期规模的12%左右，创历史同期新低。企业端融资也相对偏弱、票据延续“冲量”。5月，企业贷款整体少增近1100亿元左右，其中，企业中长贷同比少增近2700亿元、与高基数有关；企业短贷延续为负至-1200亿元左右、为历史同期新低；票据融资超3500亿元、占企业端信贷近半成，同比多增超3100亿元、连续第3个月同比多增。 M1创新低、M2延续回落。5月，M1回落2.8个百分点至-4.2%、受单位活期存款拖累明显，M2同比回落0.2个百分点至7%，分项中，企业、居民存款同比双双减少，非银存款同比多增超8300亿元、或与存款“搬家”有关，财政存款同比多增超5200亿元、指向财政发力有待进一步加码。 M1创新低的背后？ M1同比增速创新低、或受高息揽储行为纠偏的阶段性冲击有关。5月，M1同比较上月回落2.8个百分点至-4.2%，其中，单位活期存款增速较上月回落3.4个百分点至-7.1%、为主要拖累项。单位活期存款走低，或与高息揽储受约束下，部分企业低息贷款、高息存款的套利行为受限，部分存款或与贷款同步收缩，及部分存款“搬家”等有关。除阶段性冲击外，M1下探也一定程度反映实体信心尚待进一步修复。经济温和复苏背景下，信心容易出现反复，企业生产投资行为相对谨慎，资金活化度偏低、从而拖累M1。相互印证的是，企业端融资相对偏弱、票据延续“冲量”，5月票据融资超3500亿元、占企业端信贷近半成，连续第3个月同比多增。部分金融总量指标对经济指示意义有所下降，不必就单个数据波动过度担忧。拉长维度来看，伴随金融深化和经济结构转型，金融规模指标与经济发展相关性正逐步减弱。此前一季度货政报告中也曾释放信号，经济结构转型、房地产供求关系变化和直接融资发展下，信贷需求会出现“换挡”；当下更需关注资金使用效率、适配高质量发展（详情参见《货币政策的“新提法”》）。相较于金融总量指标，近年经济运行节奏与财政支出更密切相关；伴随财政加力，经济修复仍将延续。前4月政府债券发行节奏偏慢，对经济修复的影响只是节奏问题。5月已有加快迹象，例如，5月政府债券融资1.2万亿元、占新增社融近6成。伴随财政支持力度的加大、实物工作量的加快，有利于经济运行与企业信心的恢复（详情参见《经济修复的斜率？》、《地产新开工，传递“积极”信号？》）。常规跟踪：实体需求偏弱、尤其是居民端，财政稳信用突出社融受政府债券支撑，信贷明显偏弱。5月，新增社融2.1万亿元、同比多增近5000亿元。其中，政府债券融资超1.2万亿元、占新增社融比重6成左右。新增人民币贷款8100亿元左右、处近10年同期低位。新增人民币贷款同比减少超3成至8100亿元左右、处近10年同期低位。企业债券同比改善、与低基数有关，其他分项变化不大。信贷低迷、主因居民端拖累。5月，新增居民贷款750亿元左右，同比少增超2700亿元、占信贷同比缩量的7成左右。其中，新增居民中长贷510亿元左右、处2009年以来同期低位，或与地产销售依然偏弱等有关。新增居民短贷240亿元左右、仅为去年同期规模的12%左右，创历史同期新低。企业端融资也相对偏弱、票据延续“冲量”。5月，企业贷款整体少增近1100亿元左右，其中，企业中长贷同比少增近2700亿元、与高基数有关；企业短贷延续为负至-1200亿元左右、为历史同期新低；票据融资超3500亿元、占企业端信贷近半成，同比多增超3100亿元、连续第3个月同比多增。 M1创新低、M2延续回落。5月，M1回落2.8个百分点至-4.2%、受单位活期存款拖累明显，M2同比回落0.2个百分点至7%，分项中，企业、居民存款同比双双减少，非银存款同比多增超8300亿元、或与存款“搬家”有关，财政存款同比多增超5200亿元、指向财政发力有待进一步加码。风险提示政策落地效果不及预期。 +报告信息证券研究报告：《M1创新低的背后？》对外发布时间：2024年6月15日报告发布机构：国金证券股份有限公司作者：赵伟、马洁莹
金融界2024-06-16
路透：中国经济复苏并不“理想”、5月新增银行贷款增幅远低于预期
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流通现金和企业活期存款，被视为衡量私营企业信心的主要指标，同比下降 4.2%，为有记录以来的最大降幅。 M2货币供应量包括M1、固定企业、家庭和其他存款。人民币贷款余额较上年同期增长 9.3%，创历史新低，而 4 月份的增幅为 9.6%。分析师此前预计增幅为 9.5%。不过，衡量经济信贷和流动性的广义指标——社会融资规模（TSF）余额的年增长率从 4 月份的历史低点 8.3% 小幅回升至 5 月份的 8.4%。凯投宏观在一份报告中表示：“5 月份，中国银行贷款增速创历史新低，但政府债券发行加速推动信贷增长普遍上升。财政宽松政策应能在短期内支撑信贷进一步增长。” 中国于5月份开始发行1万亿元超长期国债。上月社会融资规模增加 2.07 万亿元，而 4 月份则罕见地收缩 720 亿元。路透调查的分析师此前预计 5 月份社会融资规模将为 2.2 万亿元。
埃尔瓦2024-06-14

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