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中美史无前例一幕！英伟达和AMD同意将15%的中国AI芯片收入上缴美国政府
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政府为我们参与全球市场制定的规则。” 伯恩斯坦(Bernstein)分析师估计，根据英伟达在今年早些时候管制措施实施前的指引，到2025年，该公司将向中国销售约150 万片H20芯片，创造约230亿美元的收入。此前，H20芯片引发了争议。在美国前总统拜登(Joe Biden)对用于人工智能的更先进芯片实施严格的出口管制后，英伟达针对中国市场定制了H20芯片。今年4月，特朗普政府宣布将禁止向中国出口H20。然而，特朗普在6月白宫会见黄仁勋后改变了立场。在接下来的几周里，英伟达开始感到担忧，因为美国商务部负责出口管制的机构——美国工业和安全局(BIS)尚未颁发任何许可证。据知情人士透露，黄仁勋上周三向特朗普提出了这个问题，工业和安全局于上周五开始发放许可证。 H20芯片的销售协议达成之际，英伟达和特朗普政府因向中国出售该芯片而面临批评。美国安全专家表示，H20将助力中国军方，并削弱美国在人工智能领域的实力。
tqttier08-11 11:05
金融时报：中国政府推动国内芯片行业整合，但计划遇阻
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更有针对性地将资金投向战略重要企业。伯恩斯坦分析师Qingyuan Lin表示：“已经意识到分散投资难以形成使行业盈利所需的规模。因此，政策正在集中资源，打造能够在国际市场上竞争的国家级企业。” 但也有人质疑，仅靠整合是否能带来实质性技术突破。一位驻上海的芯片投资者表示：“很多待出售公司并不具备技术护城河。如果合作不具备战略价值，并购未必能取得成功。” Qingyuan Lin补充称，整合风险很高，“那些最适合收购这些资产的公司，往往最不愿意出手，因为清楚对方为何表现不佳，也通常认为估值过高。” 这场国家主导的整合行动还吸引了芯片行业以外公司的兴趣。不少上市公司——从房地产开发商到杀菌剂和针织机械制造商——纷纷宣布计划收购半导体资产。但很多交易最终也未能完成。根据《金融时报》根据Wind数据的统计，仅2025年已有8起已宣布的交易未能完成。中国电子设计自动化（EDA）龙头华大九天在3月宣布将收购规模较小的竞争对手芯和半导体，交易本将拓展公司产品组合。但上月因未能就交易条款达成一致而宣告终止。浙江奥康（皮鞋制造商）和宁波慈星（针织机械制造商）也都因估值问题，近期放弃了各自的芯片收购计划。业内人士表示，买方与国家支持的卖方之间的估值分歧仍是长期障碍。 “即使企业业绩下滑，许多投资者仍不愿以低于账面价值的价格出售资产。”一位芯片投资者表示。中国庞大的晶圆代工产业网络，目前的整合进展也极其有限，这一领域依然高度分散，政治上很敏感。过去十年，在地方政府支持下，大量代工项目蜂拥上马，许多项目并行建设，导致成熟芯片产能过剩、价格竞争激烈。芯片专家指出，中国若能整合先进制程产能，也会带来益处，这样可将人才和最先进的芯片制造设备集中，而不是分散在不同项目中。尽管中国正投资于更先进的制程技术，打造适用于智能手机和人工智能应用的先进芯片——例如在深圳和上海投资7纳米产线——但行业依然面临重复建设和人才分散问题。 “这里是最需要整合的地方。”一位芯片投资者表示，“但地方政府拥有这些代工厂的大部分股权，不愿意以低价出售——因此找不到愿意接手的买家。他们不想被指责贱卖国家资产。” 来源：加美财经
加美财经08-07 00:00
中国试图整合芯片行业、打造超级巨头，为何阻力重重？
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资金更集中地投向战略意义重大的企业。伯恩斯坦分析师Lin Qingyuan表示：“过去那种分散式投资难以形成规模效应，难以使整个行业盈利。现在则是集中资源，力图打造几个能在国际市场上竞争的国家级‘冠军企业’。” 然而，业内对“整合是否足以带来实质性技术突破”仍存在质疑。一位上海的芯片投资人表示：“很多待售公司并没有可防御的技术壁垒。除非合作能带来战略价值，否则很难说就是一笔成功的收购。” Lin补充说，整合的风险也非常高。“通常，那些最适合收购某家公司的企业，恰恰因为了解该公司为何表现不佳，而不愿出手，而且通常认为估值过高。” 这场由国家主导的整合浪潮也吸引了许多芯片行业以外企业的关注，从房地产开发商到杀菌剂、针织机械制造商等上市公司，纷纷宣布计划收购半导体资产。但许多交易未能完成。根据《金融时报》基于Wind数据的统计，2025年迄今已有8宗已公布交易未能最终达成。例如，中国EDA（电子设计自动化）领军企业华大九天于今年3月宣布收购较小竞争对手芯和半导体（Xpeedic），此举原本有望丰富其工具组合。然而上月因未能就交易条款达成一致而告吹。皮鞋制造商浙江奥康与针织机械商宁波慈星也于近期先后放弃拟议中的芯片资产收购，理由均为估值问题。芯片行业内部人士指出，估值不匹配是买卖双方之间持续存在的障碍。“即便企业经营状况已经恶化，许多投资者仍不愿以低于账面价值的价格出让资产，”一位投资者说。中国庞大的晶圆代工网络整合方面进展甚微，这一领域仍然高度分散，且具有政治敏感性。过去十年，各地政府大举投资新建晶圆厂，许多项目重复建设，最终导致成熟制程芯片供应过剩，价格战激烈。一些芯片专家指出，中国还应整合先进制程制造领域，把最先进的设备和人才集中在少数几个项目上，而不是“撒胡椒面”式地分布。尽管深圳和上海等地已有投资用于建设7纳米产线，用于智能手机和人工智能应用的先进芯片，但整个行业仍面临重复投入、人才分散等问题。 “一体化最迫切的领域正是这里，”一位投资者表示，“但问题在于地方政府在这些工厂中占有大部分股份，他们无法承受大幅亏损带来的政治风险，因此根本找不到愿意接盘的买家。他们不愿背上‘贱卖国家资产’的指责。”
风起08-06 11:42
会员
伯克希尔股价自高点回调16%，二季度财报失色引发市场担忧
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—— Toni Sacconaghi，伯恩斯坦分析师，2025年8月4日此次卡夫亨氏减记凸显巴菲特也可能误判传统行业的结构性变化，这为其他投资者敲响警钟。 —— Michael Farr，Farr, Miller & Washington 总裁，2025年8月5日常见问题解答 Q1：伯克希尔股价为何大幅回调？ A：主要原因是二季度财报不及预期，净利润大幅下滑，以及市场对未来CEO阿贝尔接班的不确定性感到担忧。 Q2：卡夫亨氏减记意味着什么？ A：这说明伯克希尔承认对这笔投资估值过高，反映出其部分传统行业布局面临结构性挑战。 Q3：为什么没有股票回购？ A：尽管拥有3440亿美元的现金储备，伯克希尔2025年上半年及7月前均未进行回购，可能因估值考虑或投资机会不足。 Q4：Greg Abel能否胜任CEO角色？ A：分析师普遍认为他具备能力，但仍需时间赢得市场与股东的全面信任。 Q5：目前是否是投资伯克希尔的机会？ A：对于长期投资者来说，当前回调可能提供入场时机，但需关注未来几个季度的战略动作与业绩修复情况。来源：今日美股网
今日美股网08-06 00:12
BP在巴西发现25年来最大油气田，重回化石能源布局核心
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心剂。分析师普遍看好这一发现的潜力。伯恩斯坦（Bernstein）能源分析师艾琳·希莫娜（Irene Himona）在研报中指出，尽管尚处早期阶段，每口井的储量也可能差异显著，但目前取得的数据已足以表明“这可能是一项改变游戏规则的发现”。此次发现是BP在2025年内的第十项油气勘探成果，其他项目还包括特立尼达、埃及等地。公司预计今年油气总产量为每日240万桶油当量，但2025年可能略有回落。BP在2022年12月以“极具商业吸引力的条款”获得了Bumerangue区块的开发权，后续将在巴西推进更大规模的钻探计划。值得注意的是，BP表示该区块早期数据显示二氧化碳含量偏高，未来将继续进行地质分析，以评估该发现的商业可行性和环境影响。BP将在即将公布的二季度财报中，提供更多关于此发现的最新动态。
琳琳总总08-05 01:31
斯特兰蒂斯警告2025年将遭15亿欧元关税冲击，新CEO誓言“扭亏为盈”重塑信心
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的财务指引“语焉不详”，缺乏具体细节；伯恩斯坦（Bernstein）则在报告中称，“这种不明确性削弱了市场对股票的信心”。不过公司也预期，下半年净营收将回升，工业自由现金流将改善，而上半年公司曾出现30亿欧元的现金流出。 “尽管我们对挑战保持清醒认识，但新的管理团队将继续作出艰难决策，以重建盈利能力并显著改善业绩。”公司新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）在声明中表示。菲洛萨于今年5月接任CEO职位，此前前任CEO卡洛斯·塔瓦雷斯（Carlos Tavares）因斯特兰蒂斯在2024年美国市场的惨淡表现而于去年12月下台。菲洛萨是一位公司老将，掌管公司旗下包括Jeep、菲亚特（Fiat）、标致（Peugeot）和Ram在内的15个全球品牌，肩负起重振产品线、收复市场份额与重塑投资者信心的重任。他将在当天晚些时候的财报电话会议上首次以CEO身份亮相。多重挑战逼近，北美市场失守由于2024年利润骤降，斯特兰蒂斯曾在今年4月撤回对全年温和复苏的预测，并将原因归咎于不断变化的贸易局势和美国关税的不确定影响。虽然美国与欧盟在本周日达成了框架性贸易协议，将大多数欧盟商品的关税设定为15%（原计划为30%），但斯特兰蒂斯仍将面临更严厉的政策——即特朗普政府对来自墨西哥与加拿大的汽车加征25%关税，叠加现有2.5%关税，使实际税负更高。去年斯特兰蒂斯在美国市场售出的120万辆汽车中，有超过40%是从这两个国家进口的。在2025年上半年，斯特兰蒂斯净营收同比下滑13%至743亿欧元，经调整后的营业利润率仅为0.7%，并录得23亿欧元净亏损。北美市场一向是公司利润支柱，但今年上半年该地区营收仅为280亿欧元，已被欧洲市场的292亿欧元超越。
Linlin08-01 22:47
英特尔财报临近引发战略焦虑，18A工艺与AI布局成核心焦点，意味着转型关键期已至
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焦点：代工业务、18A工艺与AI战略伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon直言：“这份财报的数字还有意义吗？”。他认为，相较营收与盈利，“更重要的是英特尔是否有清晰的未来战略”。主要关注点包括：代工业务能否持续吸引客户？ 18A制程是否开放给第三方？ AI在英特尔战略中的位置是否得到实质提升？裁员措施是否带来长远利好？市场已经不再单看季度财报数据，而是寻找能否引导公司长期复兴的信号。 PC业务暂稳但增长可持续性受疑分析师指出，PC业务虽有小幅上调，但这可能只是“提前拉货”造成的短期假象。时间区段 PC营收预期调整 Q2 从118亿美元上调至119亿美元 Q3 从126亿美元下调至125亿美元投资者更关心的是下半年PC业务是否面临回落风险，尤其在关税不确定性仍存的背景下。 18A制程若关闭外包恐引发大规模资产减值 18A工艺曾是英特尔押注未来的关键，但据路透社报道，公司或考虑不再向外部客户开放这一工艺。这一变化或意味着：数十亿美元的研发投入恐难以收回未来晶圆代工客户减少，影响IaaS路线布局高风险资本开支成为投资者焦虑源分析师担忧若18A-P最终仅服务内部业务，英特尔将失去重返先进代工市场的“最后窗口”。盈亏预测调整略显谨慎，市场情绪仍偏悲观尽管分析师略调上Q2营收预期，但整体趋势依旧不容乐观。季度伯恩斯坦预测 FactSet一致预期 Q2 $119 亿 $120 亿 Q3 $125 亿 $127 亿分析师明确指出：当前英特尔是一只“事件驱动型股票”，对新闻极度敏感，投资者需警惕财报日及相关政策风向带来的价格波动。权威点评与总结英特尔正处于战略深水区，其未来走向或将深刻影响其在AI、大算力、PC、代工市场中的角色。投资者已不再满足于短期营收“超预期”，而是要求企业在结构性困境中展示前瞻性决策。 18A制程是否对外开放，将直接决定英特尔能否重塑代工核心竞争力；同时，若AI继续成为英特尔战略边缘角色，公司将在未来科技产业分化中进一步边缘化。对于保守型投资者而言，英特尔当前仍不具备可持续估值支撑；但对于愿意承担“转型不确定性”的激进者而言，该股则提供中长期博弈机会。在AI时代，技术栈核心话语权至关重要，英特尔若失去18A对外平台，或将告别高端制造未来。 —— 摩根士丹利，2025年7月22日当前英特尔更像是一家转型中的工业资产，而非科技成长股。 —— 伯恩斯坦分析师 Stacy Rasgon，2025年7月22日投资者不再关心是否盈利超预期，他们更关心英特尔未来是否还有增长叙事。 —— 花旗集团，2025年7月22日常见问题解答 Q：英特尔财报发布的最大看点是什么？ A：主要关注其18A工艺是否对外开放、AI布局是否实质推进、代工业务战略是否明确。 Q：18A制程为何重要？ A：它是英特尔重返先进制程代工领域的关键，若不开放或不成功，可能造成重大资产减值。 Q：目前PC业务是否稳定？ A：短期营收有支撑，但分析师认为这主要源于提前拉货，未来持续性存疑。 Q：为何分析师认为英特尔是事件驱动型股票？ A：英特尔对新闻、政策和情绪高度敏感，时常出现突发大涨或大跌，难以做长期趋势判断。 Q：当前是否适合买入英特尔股票？ A：分析师普遍建议回避，除非你看好其转型成功并能承受波动性带来的不确定性。来源：今日美股网
今日美股网07-23 00:11
特斯拉Q2财报前瞻：人、车、AI的敏感期，风险还是机会？
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分别为410和400美元，而摩根大通和伯恩斯坦则分别看跌至115美元和120美元。据TradingKey数据，分析师对特斯拉平均目标价为296.81美元，较最新价有约10%的下跌空间。【特斯拉分析师平均目标价，来源：TradingKey】原文链接
TradingKey07-22 02:28
GENIUS法案推动“以太币时刻”！以太坊ETP流入创纪录，上市公司开启囤ETH潮
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密货币牛市中，以太币表现将超过比特币，伯恩斯坦直呼“以太币时刻”将至。在截至7月20日当周，全球第二大加密货币以太币（ETH）价格上涨了22%，比特币价格涨幅不及1%，以太币价格已连续四周表现优于比特币。据CoinShares数据，上周加密货币投资产品吸引了创纪录的43.9亿美元的资金流入，为2014年开始追踪数据以来的最高，前一峰值是去年年底美国大选后录得的42.7亿美元。虽然比特币依然主导资金的流入，但以太币已连续13周吸引资金加码，占据以太坊总AUM（资产管理规模）的23%，凸显以太币吸引力的持续增加。上周，以太币相关基金产品流入21.2亿美元并创纪录，为此前一周12亿美元的近两倍。2025年迄今，以太币基金产品的流入规模达到62亿美元，已经超过2024年全年总额。美国总统特朗普最近签署了三项具有里程碑意义的加密货币法案，分别为GENIUS Act、CLARITY Act和Anti-CBDC Act。尽管仍有争议，但摩根大通、花旗和美国银行等华尔街大型金融机构纷纷表态，将入场稳定币和加密货币领域。投行伯恩斯坦表示，金融市场可能会增加稳定币和代币化资产的关注，新法案的推出将使得以太币继续获得强烈的投资兴趣。该行预计，贝莱德和其他资产管理公司的影响力将推动机构投资组合中的以太币配置，银行和金融科技公司购买以太币来支付以太币的交易费用。伯恩斯坦表示，稳定币现在是合法的数字现金。鉴于稳定币的主导轨道，以太坊终于有了它的时刻——ETH过去两周上涨了45%。据TradingKey数据，以太币价格过去1个月上涨了51.60%，现报3816.97美元；比特币价格过去一个月涨幅为13.21%，现报118451.94美元。【以太币价格，来源：TradingKey】以太币价格的上涨与以太币储备概念共识的增强相辅相成。上周，以购买以太币作为储备的相关概念股走强，SharpLink Gaming（SBET）单周涨34%，Bit Digital（BTBT）涨15%。营销软件公司SharpLink Gaming在过去两周内持续增持以太币，当前以280706枚以太币成为以太币持有量第二大规模的美国上市公司，仅次于Bitmine Immersion（BMNR）的300675枚。原文链接
TradingKey07-22 00:28
以太坊大涨45%引发金融级需求拐点，意味着区块链金融服务周期全面启动
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上涨约45%，其表现超越多数传统资产。伯恩斯坦分析师指出，这一表现并非偶然，而是政策落地与资金布局共振下的“高光时刻”。分析认为，金融市场对稳定币、资产代币化等新趋势持续升温，正在为以太坊生态带来长线资金注入的可能性，标志着传统金融与区块链正深度融合。《GENIUS法案》通过，稳定币合法化影响深远上周五，美国总统正式签署《GENIUS法案》，该法案使得稳定币在美国获得法定数字现金地位，这对整个区块链基础设施特别是以太坊构成重大利好。以太坊目前承载着全球约80%以上的稳定币交易，包括 USDC、USDT 等关键产品，这一法律的通过相当于确认了以太坊的“支付网络”基础设施地位。机构、银行和科技公司为何转向ETH 伯恩斯坦报告进一步指出，包括 BlackRock 在内的全球资产管理巨头，正在研究如何将 ETH 纳入长期投资组合。与此同时，银行及金融科技公司也开始配置 ETH，用于支付以太坊网络上的 gas fee（交易费用）。这类行为说明，ETH 不再仅是“资产配置”标的，而是正在被视为一种基础设施资源，类似云计算服务的“带宽”，具有长期不可替代性。机构名称用途动因 BlackRock 投资组合配置ETH 资产代币化趋势加速摩根大通区块链清算网络使用提高跨境交易效率 Paypal、Stripe 稳定币支付及结算降低支付成本并提升透明度区块链金融服务周期正加速开启不同于以往的“炒作型牛市”，分析师认为这一次以太坊上涨的逻辑建立在结构性金融需求的变化之上。从稳定币合法化，到资产证券化再到支付合约执行，以太坊链逐步承担起“数字金融通用层”的角色。伯恩斯坦指出：“这不是一个典型的加密『繁荣-崩盘』周期，而是区块链金融服务周期的起点。”ETH 的上涨因此不仅是价格行为，更是一种结构性价值重估。权威点评与总结此次 ETH 的强劲上涨与宏观利多叠加：法律确权、机构参与、技术落地，三者共同形成推力。作为以太坊生态的核心代币，ETH 具备通缩逻辑、平台使用场景与资本关注三位一体的属性。市场的核心转变在于：以太坊已从“资产”转变为“基础设施”。这一角色变化意味着其估值方法与过往不可同日而语，投资者需重新理解其内在价值。 “以太坊已经成为未来金融互联网的通信协议之一。” —— Bernstein 报告，2025年7月21日 “GENIUS 法案为美国加密货币基础设施确立了明确的法律地位，这对以太坊影响深远。” —— Galaxy Digital 政策分析部 “ETH 不再只是炒作工具，它正在变成机构金融的燃料。” —— Fidelity Digital Assets，2025年7月常见问题解答 Q1：什么是《GENIUS法案》？ A1：该法案确认了稳定币在美国为合法数字现金，规范其发行与使用，是加密金融合法化的重要一步。 Q2：为什么稳定币法案会利好以太坊？ A2：因为绝大多数稳定币运行在以太坊网络上，法案通过等于认可其基础设施地位。 Q3：以太坊上涨是否意味着牛市开启？ A3：分析师认为这是新一轮“金融服务周期”的开端，非典型牛市，驱动逻辑更为健康。 Q4：哪些机构最有可能增持 ETH？ A4：资产管理公司、支付科技公司和全球银行都被提及为重点布局对象。 Q5：ETH 未来价格是否仍有上涨空间？ A5：若机构配置继续扩大，同时链上应用扩展，则具备长期上涨潜力，但仍需关注监管与流动性风险。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:10

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