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绝地反转！三生国健20CM涨停，科创创新药ETF汇添富(589120)放量暴涨超7%，连续3日吸金超2000万元！宏观+重磅BD催化，创新药再启大行情？
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类资产会随着低利率宽松环境而获得更好的估值溢价，利好医药生物行业中创新药、创新器械等创新类资产。当前，科创创新药正面临着宏观交易环境向好、市场流动性宽松、技术突破、BD交易持续等多重利好，多重催化下，科创创新药ETF汇添富（589120）“20CM”高弹性优势凌厉凸显！【技术端：ESMO大会再次证明中国创新药从“跟随”到“引领”】中信建投指出，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会是全球肿瘤学领域最具影响力的学术盛会之一，汇聚了国际前沿的肿瘤诊疗研究成果与创新疗法。近年来随着中国创新药产业的蓬勃发展，国内药企在ESMO的亮相频次与学术影响力持续攀升。2025年ESMO年会上，中国学者共有23项研究入选“突破性摘要”（LBA），其中3项更是进入最高学术等级的“主席论坛”进行口头报告，创历史新高，2025年ESMO年会再次证明中国创新药企正从“跟随者”加速迈向“引领者”。持续看好创新药产业的技术驱动发展，建议持续关注双抗及多抗、ADC、靶向治疗等领域的相关企业。（来源于中信建投20251030《2025ESMO：中国创新药从“跟随”到“引领”》）【交易端：重磅BD落地有望催化创新药行情】国泰海通证券认为，信达武田达成重磅合作，有望催化创新药行情。10 月22 日早间，信达生物公告与武田制药达成全球战略合作，旨在加速推动信达新一代IO 及ADC 疗法开发，拓展全球市场价值。本次合作包括IBI363（PD-1/IL-2α-bias）、IBI343（CLDN18.2 ADC），以及一款早期研发项目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的选择权。信达将获得12 亿美元首付款、包括1 亿美元战略投资，潜在里程碑付款可达102 亿美元，合作总金额最高可达114 亿美元，还将获得每款药物的销售分成。该重磅BD 落地有望催化创新药行情。（来源于国泰海通20251029《医药行业2025年10月第四周周报：重磅BD落地持续推荐创新药械产业链》）方正证券指出，创新药多个BD落地映证产业趋势持续。创新药周内4个BD落地，再次爆发。包括翰森制药将CDH17 ADC新药HS-20110授权给罗氏，普瑞金生物与吉利德就体内CAR-T疗法达成合作，Dianthus Therapeutics与维立志博就DNTH212（BDCA2和BAFF/ARIL抑制剂）达成协议，奥赛康与Visara就ASKG712（VEGF/ANG-2）达成授权。（来源于方正证券20251019《创新药多个BD落地映证产业趋势持续，关注In-vivoCART赛道》） “政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！科创创新药ETF汇添富（589120）作为20CM“创新药新物种”，20%的涨跌幅上限赋予其更高弹性！指数聚焦创新药龙头企业，成分股仅30只，100%聚焦科创创新药，更高纯度，更高锐度，全面把握中国创新药崛起机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。科创创新药ETF汇添富属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 14:15
为何12月真可能不降息？鲍威尔的弦外之音：降息根本无用
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最富裕阶层受益，这可能将本已高企的资产估值推至不可持续的水平。六周时间（距离FOMC 12月议息还有六周）虽长，但连续第三次降息的可能性已陡然生变。若细读鲍威尔记者会的弦外之音，暂停降息或许才是最优解。
金融界10-31 13:45
医保谈判启动，首次正式引入商保创新药目录机制！恒生创新药ETF(520500)交投活跃，昨日成交额环比大增约300%
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更为敏锐，有望提升在研创新药管线的潜在估值。产业层面同样呈现多项积极进展。2025年10月17-21日欧洲内科肿瘤学会（ESMO）年会召开，中国研究表现亮眼，共有35项研究入选常规口头摘要，其中23项入选“最新突破性摘要”（LBA），3篇进入最高规格的“主席论坛”口头报告，内容覆盖多个瘤种，显示国内创新药研发实力正日益获国际认可。此外，近期国内药企的对外授权（BD）合作也呈现回暖态势。2025年10月16日至17日共达成5项对外授权项目；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的重大项目官宣，该合作不仅包含美国市场的高比例销售分成，还采用了“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作，彰显了中国创新药在技术实力上的话语权提升。兴业证券指出，随着BD持续落地，当前板块景气度或可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性有望进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。恒生创新药ETF（520500）跟踪恒生创新药指数，该指数于2025年8月修订编制方案，剔除CXO企业，更聚焦于生物制药、化学制药及原料药等中上游创新药核心领域。该ETF通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业，覆盖行业研发前沿与商业化核心力量。在政策支持、出海加速与流动性改善的多重利好下，创新药行业中长期景气度或仍旧向上，恒生创新药ETF（520500）配置价值有望凸显。恒生创新药ETF（520500）规模较大、流动性较优、支持场内T+0，有望担当助力投资者把握港股创新药机遇的有效工具。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 13:06
诺德基金基金经理王恒楠：结构轮动加速，多元机遇并存
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业绩成色的验证需求上升，部分高热度标的估值需要时间消化。但值得注意的是，科技龙头指数在10月15日出现较明显的反弹，显示板块调整中资金承接力较强。当前市场正处于从流动性驱动向盈利驱动的良性换挡期，短期盘整或为后续上冲积蓄动能。近期板块轮动节奏明显加快，呈现“高切低”与“主线内分化”并存的特征。从风格维度看，前期弱势的银行、煤炭板块近期表现相对亮眼，反映资金避险情绪升温；成长板块内部则出现大盘向小盘切换的迹象，科创次新与专精特新板块活跃度提升。这种轮动或许并非趋势性切换，价值风格或仍存在业绩偏弱短板，科技或仍为中长期主线。行业轮动呈现较鲜明的 “景气验证” 逻辑。AI算力成为近期轮动核心支点，谷歌云G4 VMs商用影响，10月21日光模块指数大涨6%。而缺乏业绩支撑的题材板块持续调整，锂电电解液指数月内下跌1.59%。值得关注的是，科技板块展现出快速修复能力，在10月14日短期调整后，15日便实现强势反弹，英伟达概念、通信设备等板块领涨，反映市场对科技主线的认可。当前市场环境下，投资机会呈现“价值洼地+反弹蓄力”双重特征，既包括前期涨幅相对有限的高性价比个股，也涵盖科技股调整后的上冲机会，具体可聚焦以下几大方向：科技股调整后的上冲机会：这一机会的核心逻辑在于“估值消化+景气延续+资金回流” 的三重共振。从调整价值看，科技TMT板块经过10月以来的整理，前期过热情绪已得到缓解，部分标的估值逐渐回归合理区间；从驱动因素看，部分厂商宣布大规模AI基础设施投入，叠加国产GPU企业IPO快速过会传递的政策积极信号，为板块注入新动能。具体可关注三大方向：一是AI算力产业链，谷歌云技术突破持续打开需求空间，光模块、服务器等环节在调整后性价比相对凸显；二是具身智能领域，人形机器人灵巧手、通用控制器等技术突破催生新需求，相关板块订单落地加速；三是半导体材料板块，国产化率提升与全球产能转移形成共振，业绩增长确定性较强。从资金面看，科创板ETF与创业板ETF净赎回已逐步出现企稳迹象，显示资金对科技板块长期价值仍具一定信心。消费与医药中的复苏标的：内需消费板块估值处于历史相对低位，食品饮料行业PE处在较低位，具备较高安全边际；其中具备“银发经济”属性的医疗设备企业，三季报表现较亮眼，然而前期股价表现平平；医药板块中的CXO领域，龙头企业估值回落至相对合理水平，受益于海外订单复苏，业绩确定性较强。周期板块中的细分龙头：在政策 “托底旧动能” 背景下，部分周期细分领域具备配置价值。铝合金板块受新能源汽车轻量化需求驱动，行业集中度持续提升，龙头企业三季度业绩改善；客滚运输板块受益于长江经济带政策，相关指数月内涨幅较明显，且估值仍处于相对低位。市场需重点关注三方面潜在挑战：一是科技领域技术迭代速度较快，国际领先企业新品性能持续提升，对国内相关领域形成竞争压力，需持续跟踪技术突破与产业升级进展，及时调整应对策略；二是政策落地存在时间差，低空经济、氢能等领域的基础设施建设与补贴细则尚未明确，需关注政策推进节奏带来的市场变化；三是外部流动性环境存在不确定性，美联储降息节奏调整可能影响外资流向，需结合全球宏观经济动态，优化配置策略，以应对潜在风险。免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。
证券之星10-31 13:05
诺德基金基金经理王恒楠：结构轮动加速，多元机遇并存
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业绩成色的验证需求上升，部分高热度标的估值需要时间消化。但值得注意的是，科技龙头指数在10月15日出现较明显的反弹，显示板块调整中资金承接力较强。当前市场正处于从流动性驱动向盈利驱动的良性换挡期，短期盘整或为后续上冲积蓄动能。近期板块轮动节奏明显加快，呈现“高切低”与“主线内分化”并存的特征。从风格维度看，前期弱势的银行、煤炭板块近期表现相对亮眼，反映资金避险情绪升温；成长板块内部则出现大盘向小盘切换的迹象，科创次新与专精特新板块活跃度提升。这种轮动或许并非趋势性切换，价值风格或仍存在业绩偏弱短板，科技或仍为中长期主线。行业轮动呈现较鲜明的 “景气验证” 逻辑。AI算力成为近期轮动核心支点，谷歌云G4 VMs商用影响，10月21日光模块指数大涨6%。而缺乏业绩支撑的题材板块持续调整，锂电电解液指数月内下跌1.59%。值得关注的是，科技板块展现出快速修复能力，在10月14日短期调整后，15日便实现强势反弹，英伟达概念、通信设备等板块领涨，反映市场对科技主线的认可。当前市场环境下，投资机会呈现“价值洼地+反弹蓄力”双重特征，既包括前期涨幅相对有限的高性价比个股，也涵盖科技股调整后的上冲机会，具体可聚焦以下几大方向：科技股调整后的上冲机会：这一机会的核心逻辑在于“估值消化+景气延续+资金回流” 的三重共振。从调整价值看，科技TMT板块经过10月以来的整理，前期过热情绪已得到缓解，部分标的估值逐渐回归合理区间；从驱动因素看，部分厂商宣布大规模AI基础设施投入，叠加国产GPU企业IPO快速过会传递的政策积极信号，为板块注入新动能。具体可关注三大方向：一是AI算力产业链，谷歌云技术突破持续打开需求空间，光模块、服务器等环节在调整后性价比相对凸显；二是具身智能领域，人形机器人灵巧手、通用控制器等技术突破催生新需求，相关板块订单落地加速；三是半导体材料板块，国产化率提升与全球产能转移形成共振，业绩增长确定性较强。从资金面看，科创板ETF与创业板ETF净赎回已逐步出现企稳迹象，显示资金对科技板块长期价值仍具一定信心。消费与医药中的复苏标的：内需消费板块估值处于历史相对低位，食品饮料行业PE处在较低位，具备较高安全边际；其中具备“银发经济”属性的医疗设备企业，三季报表现较亮眼，然而前期股价表现平平；医药板块中的CXO领域，龙头企业估值回落至相对合理水平，受益于海外订单复苏，业绩确定性较强。周期板块中的细分龙头：在政策 “托底旧动能” 背景下，部分周期细分领域具备配置价值。铝合金板块受新能源汽车轻量化需求驱动，行业集中度持续提升，龙头企业三季度业绩改善；客滚运输板块受益于长江经济带政策，相关指数月内涨幅较明显，且估值仍处于相对低位。市场需重点关注三方面潜在挑战：一是科技领域技术迭代速度较快，国际领先企业新品性能持续提升，对国内相关领域形成竞争压力，需持续跟踪技术突破与产业升级进展，及时调整应对策略；二是政策落地存在时间差，低空经济、氢能等领域的基础设施建设与补贴细则尚未明确，需关注政策推进节奏带来的市场变化；三是外部流动性环境存在不确定性，美联储降息节奏调整可能影响外资流向，需结合全球宏观经济动态，优化配置策略，以应对潜在风险。免责条款：本报告版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，本报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。
金融界10-31 13:05
港股午评：恒指跌0.89%、科指跌1.91%，创新药概念股逆势走强，科技、半导体芯片及航空股下挫
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“困境反转”机会。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。
金融界10-31 12:15
A股午评：沪指跌0.63%、创业板指跌1.49%，医药、AI应用及影视传媒概念股走高，算力硬件股下挫，“易中天”集体调整
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商业化的关键窗口期等。二是稀缺供给影响估值溢价。资源品从传统的经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动，对长期结构性供需错配下的稀缺性进行定价，是在为一场确定的能源革命和不确定的全球格局进行定价。三是过剩产能逐步出清带来估值修复。光伏、化工等部分行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复。
金融界10-31 11:55
CXO龙头业绩持续高增，布局港股医疗ETF(159366)把握创新药全产业链投资机会
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策层面的催化。业内人士认为，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。其中，医药投融资有望复苏，二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好。而这种向好的趋势也体现在近期企业披露的三季报中。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通医疗主题指数(932069)前十大权重股分别为药明生物(02269)、京东健康(06618)、药明康德(02359)、阿里健康(00241)、金斯瑞生物科技(01548)、国药控股(01099)、晶泰控股(02228)、平安好医生(01833)、微创医疗(00853)、药明合联(02268)，前十大权重股合计占比62.95%。港股医疗ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，全市场同类规模最大，流动性佳，弹性高。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 11:16
ETF盘中资讯|逆市爆发！高弹性港股通创新药ETF（520880）放量暴拉5%！三生制药、映恩生物-B飙涨12%
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药）政策底部夯实，业绩右侧趋势明确，且估值尚处相对低位，综合分析来看，当下或是“高胜率”的配置时点。华福证券认为，创新药行情的核心正从广泛的估值修复，转向关注企业的基本面兑现能力。真正具备卓越的临床数据、强大的商业化能力以及成功的出海潜力的公司，或将成为未来的赢家。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：纯正创新药，聚焦真龙头，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，超7成仓位押注大市值创新药龙头，是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数。场外投资者可关注其联接基金：025221。今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性更高，进攻力更强，截至9月底，年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至9月底，基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界10-31 11:15
微软 2026 财年Q1：Azure 借 AI 冲业绩，350 亿资本支出添压力 ——OpenAI 协议撑大局
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项资本支出数据中都体现得淋漓尽致。从估值角度看，无论是相较于历史水平还是同行，微软的估值仍处于高位：其股价的远期市盈率约为 33 倍，与亚马逊（约 34 倍）基本持平，但显著高于谷歌（约 27 倍）。这是典型的市场领导者溢价—— 投资者押注微软能在云与 AI 领域持续跑赢同行，但这也意味着，若增长放缓或利润率承压，公司几乎没有容错空间。当前市场愿意容忍创纪录的资本支出，但管理层需将这些投资转化为可持续的商业回报与利润率提升。其持有的 OpenAI 1350 亿美元股权是强化竞争壁垒的战略资产，但倘若 AI 增长势头停滞，这一资产也无法保障股价稳定。在当前估值水平下，市场对微软的预期极高。投资者为其 AI 领域的主导地位与 Azure 的领先优势支付了溢价，但随着竞争风险与执行压力不断加剧，微软必须在所有业务领域兑现承诺。该股的安全边际有限 —— 增长或盈利能力的任何下滑，都可能迅速扭转市场对其的看法。AI 领域的领先地位目前仍由微软牢牢掌控，但对其业务执行能力的要求只会越来越高。原文链接
TradingKey10-31 11:06

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