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中集集团（000039.SZ/02039.HK）三季报呈现新增长魅力，能源与高端制造的破局将重构公司长期价值

制造接棒成为稳定增长的核心引擎，中集的估值体系将快速脱离“周期股”的传统标签，向“高端制造+能源”双重成长属性进行切换。站在能源转型与高端制造升级的两个巨大长期风口，也许，中集集团的故事才刚刚展开。

者做出选择的依据。这显然离不开对盈利、估值、流动性、风险偏好等预期的平衡。将近期美联储降息、中美元首会晤等短期的宏观冲击纳入到十五五规划的大框架下，大家的共识是科技成长的战略地位已经非常明确。这不仅是大国博弈的战略制高点，更是全球技术革命的基本诉求，是创造性破坏自然演化的路径。但从性价比上看，7月以来的A股市场显然提前演绎了五年规划对新产业的期望，有所透支的市场需要休整，需要经受业绩的考验。传统产业最大的优势是便宜，根据市场运行基本的对称规律，它们的机会仍然存在。从近期机构投资者的调仓行为看，新旧失衡的现象开始弱化，年前均衡配置，雨露均沾是大概率的事情。回顾今年的首席视点，我们认为这些分歧已经不再是2025年投资的胜负手了，从绝对收益的视角考虑，这已经是秋收了。2025年我们的策略是路遥知马力，过去十个月市场波澜壮阔，投资者疲态尽显，根据能量守恒定律，最后两个月有望在平淡中结束。面对即将到来的第十五个五年，我们需要展望未来，更需要回归现实。理想的场景是晴空一鹤排云上，便引诗情到碧霄。我们预期大部分投资者未来两个月将会“谋定而后动”，将主要的精力用在谋划十五五开局第一年的战略配置上。这一布局的前提是将眼光投向大洋彼岸，这也是我们在准备但还没有答案的重大疑惑。美国AI投资的集中度渐成金融炼金术，泡沫在积聚，还是在重写经济内生增长的新篇章? 在关税打压如此严重的背景下，中国出口景气依然旺盛，是不是全球秩序重塑的背后是全球朱格拉周期的重启? 如果不是，从中国进口这么多的商品和服务又是为何？ 2025年全球反复博弈进入尾声，超预期的风险冲击似乎都预期到了？资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

金融界10-30 18:25

港股三大指数齐跌：有色金属与黄金股逆势领涨，机构纷纷上调多家龙头目标价

巨大显示市场热情，但需注意高波动风险和估值压力，投资者需结合公司长期业绩及行业前景进行判断。来源：今日美股网

今日美股网10-30 18:10

美股盘前活跃：存储与核电概念股普遍上涨西部数据和NuScale领涨

支持力度以及财务健康状况，同时结合市场估值和风险管理来决策。来源：今日美股网

今日美股网10-30 18:10

顺利拿到证监会批文，摩尔线程IPO只剩下敲钟！拟募资80亿元，或成科创板今年挂牌最大IPO

全球独角兽榜》，摩尔线程以255亿元的估值排名第261位，目前，摩尔线程由创始人兼CEO张建中以及建银国际资本管理（天津）有限公司、深圳和而泰智能控制股份有限公司等40多家机构共同持股。张建中直接持有11.06%的股权。概念股遭到资金爆炒值得注意的是，此次摩尔线程IPO进展神速。 2025年11月，被称为“中国版英伟达”的摩尔线程在北京证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市进程，辅导机构为中信证券。6月18日，摩尔线程上市之路迎来进展。据中国证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。 6月30日，摩尔线程科创板IPO同日获得受理，随后交易所开始问询。9月5日，上交所官网显示，摩尔线程科创板IPO对外披露了首轮审核问询函回复。在首轮审核问询函中，摩尔线程产品与市场竞争、核心技术、尚未盈利、客户集中与经销模式等问题遭到了追问。 2025年9月10日，上交所出具《关于摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》，摩尔线程以及中介机构对相关问题作出回复。 9月19日晚间，上交所官网显示，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）。随后，9月26日上交所公布2025年第40次审议会议结果公告，摩尔线程过会。从受理到过会仅仅88天，摩尔线程已经创下科创板IPO过会纪录。而这一天刚好也是证监会科创板“1+6”改革政策发布后的第100天。多只摩尔线程概念股遭到资金爆炒在摩尔线程IPO审议的前几天，A股市场上多只与其相关概念股遭到资金爆炒。目前，摩尔线程概念股中有部分公司直接持有股份，部分则为间接持股。据统计显示，A股直接参股的公司有和而泰、盈趣科技、中科蓝讯等；间接参股公司有宏力达、初灵信息、长飞光纤、ST华通、圣元环保、联美控股、万和电气等。直接参股的公司中，和而泰持股比例超过1%。在投资者关系互动平台上，和而泰表示，摩尔线程是公司上游企业，在人工智能的大背景下，双方有一定的业务协同，具体的业务合作公司正与其对接当中。中科蓝讯公司直接持有摩尔线程134.04万股，占其首次公开发行前总股本的0.34%；间接持有摩尔线程67.01万股，占其首次公开发行前总股本的0.17%，合计持股0.50%。盈趣科技直接参股摩尔线程，持股0.34%。宏力达、初灵信息、万和电气、圣元环保等企业则都通过产业基金间接参股。其中，宏力达出资39.92%的嘉兴久奕能元创业投资合伙企业（有限合伙），对摩尔线程持股比例为0.77%，即宏力达间接持股约0.31%；初灵信息作为LP投资持有北京中移数字新经济产业基金合伙企业（有限合伙）的比例约为1.08%，后者对摩尔线程持股比例约2.12%，即初灵信息间接持股约0.02%。万和电气参股的前海股权投资基金持有摩尔线程股权为186.559万股，最终受益股权比例为0.4664%。圣元环保于2021年通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额3亿元人民币间接参与了摩尔线程的投资。该基金投资摩尔线程金额为2973.5万元，投资比例为0.2423%。联美控股在披露2024年年度报告时曾表示，公司通过全资下属公司拉萨联虹科技发展有限公司投资了摩尔线程，投资总额为1亿元。此外，ST华通也曾在互动平台表示，“公司间接持有摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的股权比例较低，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司也在持续的进行融资，原有投资者所持份会进一步被稀释。公司对其的投资比例较小，相关投资事项对公司业绩无重大影响。” 除上述A股公司以外，腾讯控股、联想集团、红杉资本、厚雪资本等均为摩尔线程的直接或间接投资方。

金融界10-30 18:05

科创债ETF鹏华(551030)上涨6bp实现4连涨，科创债交投情绪转暖

体两面的是，3-5年交易所科创债定价与估值偏离度也有走阔，不过绝对值较小，表征市场对科创债的风险定价趋于一致。作为首批10只科创债ETF之一，科创债ETF鹏华(551030)跟踪上证AAA科技创新公司债指数，该指数是从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。沪AAA科创债指数平均收益率2.02%，久期3.72。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破270亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 17:55

一文看懂十五五规划核心方向相关ETF！

124点和5178点，本次被称为“史上估值最低”的4000点。 2025年10月29日15:00，上证指数以4016.33点宣告：A股自2015年7月24日以来首次以收盘价形式重返4000点上方。 1 A股迎来十年一遇时刻本来4000点行情与前两轮相比，有三点不同： ①本轮行情是“硬科技驱动”的结构牛市。上证指数从2024年9月23日的2748.92点到如今的4000点，上涨的1251点中，电子行业贡献最大，贡献比例高达34.9%，银行、有色金属、电力设备和医药生物合计贡献24.7%。意味着，这五大行业就撑起了A股过去一年涨幅的半壁江山，可想而知选择方向的重要性。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）科技赛道同样是ETF市场不可撼动的最强主线，截至10月29日，“AI算力底座”5G通信ETF自“9·23”以来累计涨幅高达165%，人工智能AIETF、芯片ETF、科创创业50ETF、金融科技ETF华夏、科创50ETF无一例外实现涨幅翻倍。 2007年是经济高增长带来的“眉飞色舞”行情，2015年是“杠杆牛”，本轮行情是“硬科技驱动”的结构牛市。 ②A股生态结构发生历史性转变。自去年三季度被动基金持有A股市值首超过主动基金，被动投资逐渐成为市场主流，如今ETF已是规模超5万亿的市场，成为投资者布局A股的主要工具之一。自去年“9·23”以来，超1.1万亿元资金借道ETF入市，“科技含量高”的ETF“越涨越吸金”。其中机器人ETF期内强势净流入189.88亿元，人工智能AIETF、科创半导体ETF和科创人工智能ETF华夏分别净流入35.92 亿元、30.29亿元和17.32亿元。 ③本次是公认的“史上估值最低的4000点”。截至10月29日，PE(TTM)和PB分别为16.96倍和1.54，低于其余两次。鉴于A股历史上95.9%的时间均处于4000点下方，如今的点位堪称进入“无人之区”，市场也出现“科技估值泡沫论”、“赚指数不赚钱”、“牛市不言顶”等众生相。恰逢中国经济转型的关键蓝图“十五五”规划公布，其中的关键词迅速成为市场的热议话题。 2 “十五五”规划核心方向相关ETF速览！历史上看，五年规划历来是重要核心主线。自1953年首个五年计划实施以来始终是国家战略的核心载体，其战略目标对经济具有提纲挈领作用。从“十三五”到“十五五”规划，经济核心动能发生根本性转换，从依赖要素投入全面转向创新驱动和内需拉动。其中，“科技自立自强”的地位急剧上升，从“十三五”的选项之一跃升为“十五五”的首要任务。在产业方面，“十五五”规划《建议》通稿提到：新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。需要值得注意的是，本次建议稿在关键核心技术攻关中采用了【采取超常规措施】一词，市场密切关注后续的政策。 “通过超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。近几年以来，中国证券市场为实体经济的发展贡献了很大的力量。其中，ETF市场发展更是迅猛，相关ETF的发行为行业发展带来了正向作用。以下是十五五规划中提到的方向，以及目前市场上所涉及的一些ETF集合： ①芯片半导体芯片ETF(159995)，是全市场规模最大的芯片主题ETF，最新规模为293.26亿元，指数覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，权重股囊括如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。半导体材料ETF(562590)和科创半导体ETF(588170)则聚焦半导体国产替代两大“卡脖子”环节——设备+材料，其中前者合计权重达87%，居全市场第一；后者为77%，涨跌幅限制为20%，弹性空间更大。 ②算力 5G通信ETF(515050)，是AI核心算力层的代表产品之一，指数涵盖四大AI算力系统核心组件——30%光模块+12%PCB+15%服务器龙头+12%高速铜联接，权重股包括光模块双雄新易盛和中际旭创，也囊括工业富联等5G产业链龙头。创业板人工智能ETF华夏(159381)的“含光量”最高，“CPO含量”超50%，权重股包含易中天三巨头、润泽科技等，且该ETF的合计费率为0.2%/年，成本居市场最低一档。 ③航天强国航空航天ETF(159227)，是“含航量最高”的军工类ETF，“航空装备+航天装备”权重合计超68%，大飞机和低空经济的含量均超50%，涉及了低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题。通用航空ETF基金(159230)，高度聚焦低空经济，低空含量51%，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器的研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机的研发）、中直股份（直升机研发）等。 ④风电光伏光伏ETF华夏(515373)，跟踪的中证光伏指数，“新能源含量”超70%，居全市场第一。该ETF于10月27日-11月7日进行发售。新能源ETF基金(516850)，覆盖新能源产业链全环节，包括光伏（隆基绿能）、风电（金风科技）、核电（中国核电）、锂电池（宁德时代）等，涉及反内卷概念。 ⑤固态电池新能源车ETF(515030)，跟踪中证新能源指数的“固态电池”含量高达50.9%，产品最新规模为55.89亿元，居同类第一。创业板新能源ETF华夏(159368)，跟踪创业板新能源指数，涵盖储能（储能含量57.61%）、固态电池（含量33.17%）、光伏设备（捷佳伟创）等细分领域。此外，该ETF的涨跌幅限制为20%，费率成本为0.2%，不仅处全市场费率最低档，还是同类标的最低。 ⑥高端制造高端装备ETF(516320)，跟踪中证装备产业指数，覆盖新能源装备、工业机器人、航空航天等核心领域，与Wind高端装备制造主题重合度64%。新材料50ETF(516710)，国产替代与技术迭代双轮驱动，一键布局半导体材料+新能源材料+高端制造基础材料，“新材料”含量80%，居全市场第一，同时“氢能”含量为14%。机床ETF(159663)是工业母机国产替代的核心抓手，“工业母机”含量21%，居全市场第一，“第六代移动通信”含量为18%。 ⑦人形机器人作为具身智能的重要落地方向，全市场规模最大的机器人ETF(562500)的“具身智能”含量高达61%，该ETF年内净流入额超180亿元，是最受资金青睐的机器人主题ETF。 ⑧脑机接口医疗器械ETF(562600)聚焦医疗器械赛道，覆盖医疗设备+体外诊断+高值耗材，“脑机接口”含量为22%，居全市场榜首。 ⑨氢能核聚变电网设备ETF(159326)，全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，成份股“核聚变”含量高达15.3%，居全市场第一，特高压权重占比高达63.35%，全市场最高；虚拟电厂含量42.57%，同类指数最高。公用事业ETF(159301)，防御属性与新能源转型双轮驱动，电力、热力板块占比超97%，中国核电等企业深研加码核电技术，ETF跟踪指数的“核聚变”含量为11%。 ⑩量子科技 2025年，全球量子科技产业呈现技术突破加速、政策密集加码、商业化场景落地的显著特征，就连黄仁勋也公开承认此前预测错误，认为量子计算已进入 “拐点”，谷歌在Willow芯片上实现可验证的量子优势算法，十五五规划将量子科技被列为新经济增长点。全产业链布局算力与数据要素的数据ETF(516000)，“量子科技”含量为22%，信创ETF(562570)的“量子科技”含量为13.43%。 ⑪生物制造同标的规模最大的恒生医药ETF(159892)，覆盖港股市场30家最大生物科技公司，包含A股稀缺标如：信达生物、康方生物、药明生物，三生制药、中国生物制药等，代表中国创新药国际化最前沿力量，可T+0交易。生物科技ETF(516500)，聚焦A股生物科技全产业链龙头，“生物科技”浓度为62%，受益于“十五五”规划中“提升生物医药产业链韧性”目标。 3 结语十年后的今天，A股历史性第三次突破4000点，被称为“史上估值最低”的4000点，与两轮不同的是，如今我们面临的是：前所未有的低利率时代+AI技术浪潮！隔夜，刚成为全球首家4万亿美元市值的英伟达，再刷新历史记录，成为人类历史上首家突破5万亿美金市值的公司。而在十年前，英伟达市值仅149.2亿美元，十年间，英伟达股票增长了336.2倍，年化收益率高达78.97%。中国人工智能发展浪潮亦如火如荼，从性价比天花板DeepSeekR1的横空出世、到阿里巴巴云栖大会抛出宏图壮志的AI目标，以及十五五规划重磅定调：【未来10年将再造一个中国高技术产业】。当上证指数的红线再次触及4000点的刻度，这不是简单的数字跃升，而是经济转型与资本市场制度完善的转变，藏着科技自立自强的锋芒。下一个五年，你准备好了吗？上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇10-30 17:46

【财报前瞻】Nebius高增长故事面临“盈利能力”大考

上仍存在一些看空观点。部分观点认为，从估值、资本密集度和现金流来看，Nebius可能形成投机性泡沫。不过，这些观点有待推敲。最常见的担忧是：Nebius今年预计20亿美元的资本支出，意味着其投资资本回报率可能会下降。看空者认为，微软、亚马逊等超大规模云服务商，正将低利润率的GPU建设工作转移给Nebius等新兴云服务商，而这些新兴企业可能会承担AI基础设施热潮带来的成本负担。这一观点虽看似合理，却忽略了一个关键事实：Nebius采用垂直整合模式，对电力供应、数据中心设计和软件编排拥有直接控制权。这种控制权已带来切实成果——核心业务实现调整后EBITDA盈利、单位成本持续下降，且94%的能源来自低碳能源，这为长期定价稳定性提供了保障。第二种看空观点与现金消耗有关。反对者称，Nebius可能在2027年之前仍无法实现自由现金流为正，累计现金流出或达120亿美元。但这些估算既未考虑公司的融资模式，也未纳入融资条款。截至第二季度末，Nebius手持现金达16.8亿美元，总可动用资金超过40亿美元；此外，通过对ClickHouse、Toloka和Avride的股权投资，公司还拥有额外的非稀释性资本。管理层一直强调，每新增1兆瓦已安装产能，都对应着提前预售或预留的需求，因此资本支出与营收增长直接相关，而非源于各类投机性的产能扩张。最后，对估值的担忧往往被夸大。有观点称Nebius的远期市销率达25至30倍，但这一结论基于回溯性营收数据。若采用最新的年化经常性收入（ARR）指引计算，该股2025年动态市销率将降至约6倍，低于高增长基础设施同行8至10倍的平均水平。更关键的差异在于：Nebius已实现部分业务板块盈利，而多数同行仍处于亏损阶段。看空者还低估了Nebius的技术护城河。相较于传统GPU云服务，Nebius的基础设施将总体拥有成本降低了20%，同时凭借可靠性和自动化技术，将停机成本削减了三分之一。这些优势并非投机性的，而是可量化的竞争优势，能直接提升利润率。认为Nebius的增长仅依赖市场热情、而非结构性效率的观点，是对公司发展进展的误解。风险与回报：估值处于十字路口 Nebius股价为125美元，这一估值既体现了公司的指数级增长潜力，也反映了市场的高预期。尽管55倍的远期市销率看似极高，但从远期视角评估“估值正常化因素”会更具参考意义。分析师预测，公司营收将从2025年的5.78亿美元增长至2026年的16.8亿美元，这将使远期市销率大幅降至18.7倍。看多逻辑认为，到2026年，Nebius应能从“高现金消耗的基础设施开发商”转变为“盈利的AI平台运营商”。随着基础设施即服务（IaaS）推理产能走向成熟并触及利用率上限，公司盈利能力有望显著提升。这也解释了其估值存在上调空间的原因。尽管估值存在这种正常化调整空间，但其面临的挑战依然严峻。2026年的市销率隐含着一个假设：Nebius在产能分配和推理业务营收方面需表现完美。若下一代GPU集群部署进度放缓，或推理业务营收增长不及预期，该估值倍数可能变得不切实际，进而引发股价即时回调。超大规模服务提供商或竞争对手新兴云服务商带来的定价压力，也可能危及整体营收增长预期。此外，Nebius仍预计2026年按公认会计原则（GAAP）计算的每股亏损为1.91美元，因此公司仍需依赖杠杆融资来支持资本支出增长。 2026年市销率既预示了“成功场景”——即Nebius成为高效、规模化的AI基础设施供应商，估值回归正常水平；但也凸显了“执行挑战”。本质上，投资者是在押注：在市场失去耐心之前，Nebius的高增长故事能转化为可规模化的盈利能力。总结 Nebius正处于一个关键的转折点。营收复合增长、核心业务EBITDA盈利，以及60%的利润率目标，为2026年奠定了基调——这一年将决定公司能否成为AI基础设施领域的催化性领军企业。只有当Nebius实现产能平稳扩张，并稳步迈向盈利目标时，其增长溢价才具有合理性。 $NEBIUS(NBIS)$

老虎证券10-30 17:46

ETF盘中资讯|港股通创新药再调整，520880创3个月新低，跌到位了吗？2025国谈开启，首推商保创新药目录

不过政策底部夯实，业绩右侧趋势明确，且估值尚处相对低位，综合分析来看，当下或是医药板块（尤其是创新药）“高胜率”的配置时点。值得关注的是，资金已用脚投票。数据显示，截至10月29日，港股通创新药ETF（520880）近10日累计吸金超2亿元。今日行情不济，但场内放量溢价，或有资金继续逢跌吸筹。消息面上，海内外均有利好。今日，2025年国家医保谈判（国谈）正式启动，首次引入“商保创新药目录”机制，形成基本医保与商保双轨并行的调整模式‌。业内人士指出，高值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流。海外方面，美联储隔夜如期降息25基点。分析指出，美联储降息周期中港股创新药资产估值扩张概率较高，充裕流动性环境有利于创新药企业融资与研发投入，进而有望提升国内在研创新管线潜在估值。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：纯正创新药，聚焦真龙头，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，超7成仓位押注大市值创新药龙头，是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数。场外投资者可关注其联接基金：025221。今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性更高，进攻力更强，截至9月底，年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至9月底，基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-30 17:35

净利爆涨！超级拐点出现？

供业绩高增长、高确定性的阿尔法机会。估值方面，储能电池板块PE-TTM为35倍左右，低于2024年的45倍，也低于光伏（40倍）与风电（38倍）。宁德时代等龙头估值切换至2026年，PEG维持在0.8-1.2的合理区间。部分中小市值公司因流动性折价，PE更低，在20-25倍之间，但业绩增速超50%，如果估值修复启动，空间相对龙头大一些。国际对标方面，美国储能龙头Fluence的PS估值达8倍，高于国内平均5倍水平。随着中国企业全球化布局深化，以及股市走强，流动性宽松周期的到来，储能板块的估值体系有机会重构，一定程度上可以视之为贝塔机会。 04 结语综合政策、产业发展阶段、企业业绩数据，以及未来需求预期等等，可以看到储能行业正在从一个依赖政策扶持的新兴产业，迈向一个由技术、市场和商业模式协同驱动的发展期，中长期增长前景广阔，确定性高。当然了，作为技术行业，风险是存在的，包括技术迭代风险、企业经营风险等等，除此之外，投资者还得同时兼顾技术迭代、商业模式创新，以及地缘问题等等。所以，聚焦技术领先、全球化布局扎实的龙头企业的重要性就凸显出来了，而将这些龙头企业集合在一起的指数基金，正受到越来越多投资者的关注。如储能电池ETF（159566），是全市场规模最大的储能相关ETF产品，当前规模突破20亿元。储能电池ETF跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能产业链，权重股包括阳光电源、亿纬锂能、宁德时代、国轩高科、英维克、科达利等行业龙头。新能源ETF易方达(516090)，则覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链，成份股包含宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、华友钴业等公司。值得注意的是，新能源ETF易方达(516090)综合费率0.2%，同类最低。（全文完）

格隆汇10-30 17:26

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