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奥巴马再度电话纽约市长候选人曼达尼，表示愿意成为他的顾问，并讨论了新政府如何组建团队

尔特斯一起，在一座拥有1.3万个座位的体育场举办集会，场面热烈。不少奥巴马前官员将曼达尼的竞选与奥巴马2008年的竞选进行了比较，后者曾激励一代年轻人投身变革。奥巴马前发言人、现为《拯救美国播客》主持人的汤米·维托在一次采访中对曼达尼说：“这让我回忆起2007年，那时我还年轻，在爱荷华为奥巴马工作，一切都在眼前展开。” “那是希望与兴奋的时刻，我们相信没有什么是做不到的。” “我认为希望意味着一种巨大的责任，要实现它所承载的承诺，我对这个责任非常认真。”曼达尼回应道。来源：加美财经

加美财经11-02 10:00

权力的游戏：从特朗普到赵长鹏，亿万富翁们为何纷纷押注“预测市场”

ation）” 投注范围：从政治选举到体育赛事，从大宗商品到美联储决策病毒传播：每一次投注都可能成为社交内容，形成自我强化的传播循环更关键的是，这个平台采用 CFTC 监管的二元合约形式，巧妙地避开了"赌博"的法律定义。在监管灰区中，特朗普团队的嗅觉一如既往地灵敏。 *Truth Predict 的 Beta 测试即将于近期在 Truth Social 上开始，面向美国用户，支持选举、经济指标、体育和商品价格等事件投注。角色二：CZ 的去中心化布局：从幕后到台前相比特朗普的高调，加密核心人物 CZ 的布局更加隐秘但同样精准。通过 YZi Labs (前身为成立于 2018 年的币安实验室)，CZ 投资了两个关键项目： Opinion Labs 和 APRO Oracle，前者构建去中心化"真相预言机"，后者则是“专门为比特币生态系统服务的去中心化预言机网络”。 CZ 在推特上的表态耐人寻味："预测市场急需专门的预言机"、"虽然只是少数投资者，但我们会尽力帮助增加战略价值"。这句话透露了一个重要信号：CZ 看中的不仅是预测市场本身，而是预测市场背后的数据基础设施。换言而之，当预测市场成为主流应用时，数据的真实性验证无疑有着重要的权重。谁控制了数据的真实性验证，谁就间接掌握了新生态的话语权 *Opinion Labs 的主网已于 2025 年 10 月 16 日在 BNB Chain 上线，目前为邀请制 Beta 阶段，累计交易量超 3 亿美元（测试网+主网 Beta）；而 APRO Oracle 的 Beta 测试已于 10 月 28 日启动，首批面向 BNB Chain 与比特币 Layer2 开发者，已开放 AI 验证节点注册。角色三：华尔街的预期：ICE 的 20 亿美元投注最令人震惊的，是纽约证券交易所母公司 ICE 对 Polymarket 的 20 亿美元投资。这不仅仅是一笔投资，更是传统金融对预测市场的"官方认证"。 20 亿美元，对华尔街来说不算小钱。尤其是对一家以保守著称的机构。ICE 向来钟情于“硬核金融”——2013 年，它花了约 110 亿美元收购纽约证券交易所母公司 NYSE Euronext；2018 年，又成立了加密资产平台 Bakkt，首轮投入不过 1.8 亿美元。这些数字放在一起，足以说明问题：ICE 正在押注一个完全不同的未来。为什么？因为预测市场汇聚的，不是资金，而是分散的判断。在算法横行的时代，数据早已饱和，真正稀缺的，是人类的信号。当交易员、程序员、教授和赌徒都在同一个平台上下注，他们无意间在生产一种极为珍贵的指标——集体预期。而这笔投资，也许标志着一种转向：当主流金融机构开始把预测市场当作信息源，而不是玩具，金融世界的坐标就会微微移动。算法交易、风险模型、投资策略——都可能因为这些“市场化的预言”而被重新校准 *CNBC 作为全球领先的财经媒体，报道此事件的主要原因是其重大金融与市场影响第二章：亿万富翁们的动机——两个截然不同的故事加密视角：DeFi 的“意外圣杯”？这第一个故事，完美回应了加密世界一个长久以来的尴尬难题：DeFi（去中心化金融）如何才能被大众所用？多年来，“DeFi 大众化”的承诺一直被视为加密世界的圣杯。但现实是，复杂的钱包、难懂的私钥管理和抽象的收益逻辑，像一堵高墙将 99%的普通人挡在了门外。DeFi 始终是“加密原生用户”的圈内游戏。然而，预测市场，却可能成为那个“意外的突破口”。它或许会成为首个实现大规模采用的 DeFi 产品，因为它彻底颠覆了用户体验：有趣直观：参与方式类似“竞猜”，赌的是你对现实世界的判断，而不是要求你理解“流动性池”或“无常损失”。预测“下一部漫威电影票房能否过 10 亿”，比计算复杂的 DeFi 收益率要直观得多。现实耦合：预测市场的标的都是现实可验证的事件：总统选举、体育赛事、政策法规。这让抽象的区块链价值与现实生活直接挂钩，赋予了它前所未有的“实在感”。简单易用：各大平台都在努力让用户能用信用卡、邮箱直接参与，将复杂的区块链技术彻底隐藏在幕后。你甚至不需要知道什么是钱包，就能为下一场超级碗下注。行业专家对预测市场的预判在周四的X 文章中，某预测市场基础设施提供商的研究人员 Rychko 指出，预测市场正在超越加密货币进入现实世界，并且它们的可访问性可能会使它们成为第一个实现大规模采用的去中心化金融（DeFi）产品。 “大多数人永远不会使用衍生品交易所，”他写道。“但‘Mamdani 获胜的几率有 87%’——这是人人都会说的话。” “人类天生就很懒惰”，渴望“干净、易理解的信号”，并表示预测市场通过将复杂的预测转化为简单的数据点来满足这种需求。 “正是这种简单性使得预测市场能够比大多数 DeFi 实验更快地实现大规模采用，因为它们符合人类认知节奏。不止于竞猜：预测市场的生态价值预测市场的兴起，还为 DeFi 生态带来了更多可能性，以下为部分已落地案例：风险对冲：通过预测市场合约（YES/NO 股），用户可以对冲 DeFi 资产的价格波动。例如，某些平台已经开始探索如何利用预测市场来应对加密货币价格的剧烈波动。流动性叠加：预测市场的股代币可以作为流动性提供者（LP）参与去中心化交易所（如 Uniswap）赚取手续费。这种机制不仅提升了市场的流动性，还让用户获得额外收益。合成资产生成：预测市场结果可以被用于铸造可交易的合成资产。这些资产既可以作为金融工具，也可以进一步推动 DeFi 生态的创新。信息聚合与透明度：预测市场的数据可以作为参考信号，为其他 DeFi 协议提供更精准的信息。例如，通过结合 The Graph 等数据聚合工具，预测市场数据正在被用来优化金融决策和资源分配。在这个故事里，预测市场是 DeFi 打入主流的“特洛伊木马”。它用最符合人性的“竞猜”和“八卦”作为外衣，悄悄地将区块链技术带到数千万乃至上亿用户的指尖。这不仅仅是一次增长，这可能是 Web3 世界从“链上经济”走向“现实世界参与”的决定性一步。政治视角：民主的“秘密武器” 然而，硬币的另一面，则是一个关于权力和舆论的故事。政治的核心是什么？不仅仅是赢得选票，更是塑造选民的“预期”。而预测市场，恰恰是一台完美的“预期制造机”。想象一下，在选举前夕，一个候选人的胜率在预测市场上被拉升到 78%。这个数字本身就是一条极具冲击力的新闻。媒体会引用它（“市场预测 XX 将压倒性获胜”），社交网络会传播它，选民会看到它。这种由金钱背书的“必胜”光环，会像病毒一样扩散，动摇中间派，打击对手士气，甚至形成“墙倒众人推”的自我实现预言。更可怕的是，这为权力提供了一种全新的、难以追责的影响力工具。过去，政客需要通过媒体或直接言论来影响民意；现在，你或许需要一笔足够大的资金和一个“合适”的平台。通过在市场上大举下注，政客可以短期内“买”出一个对自己有利的概率，然后让媒体和公众去放大这个信号。当被质疑时，当事人完全可以摊开双手，无辜地表示：“我没有撒谎，我只是在进行一笔合法的投资。” 当我们看到特朗普的儿子小唐纳德成为 Polymarket 的顾问，当与他关联的资本向平台投入数千万美元时，我们就该警惕：这真的只是一笔单纯的投资吗？在这个故事里，预测市场不再只是汇聚智慧的“水晶球”，而是一把可以被用来塑造民意的“秘密武器” ”——而 2024 大选期间，Polymarket 单场特朗普胜选合约交易额已超 27 亿美元，其概率波动已被 CNN 等主流媒体引用，提前“预判了”数千万选民的“选择”。结论：概率游戏中的权力重构那么，预测市场究竟是 DeFi 的“意外圣杯”，还是民主的“秘密武器”？答案或许是：两者都是。它既有潜力成为一个前所未有的信息聚合工具，让“群体的智慧”以前所未有的效率闪光；也可能沦为一个被巨额资本和政治权力俘获的舆论战场，让“最大的钱包”定义什么是“真相”。目前，Kalshi 和 Polymarket 两大平台占据了绝大部分市场份额，前者拥有约 60-66%，后者则占 34%。当 Robinhood 那样的平台向其 2000 万+ 用户开放事件合约交易时，这个市场的影响力将呈指数级增长。未来的 12-24 个月将是关键期。预测市场能否在保持去中心化理想的同时实现大规模采用？能否在接受监管的同时保持创新活力？能否在商业成功的同时维护公共利益？这些问题的答案，将决定预测市场是成为推动社会进步的工具，还是加剧不平等和操纵的武器。而我们每个人，都将是这场概率游戏的参与者和见证者。 “Be strong and keep playing your cards!”

财经智选 1评论11-02 06:14

每周股票复盘：中体产业（600158）因信披违规被监管警示

体产业当前最新总市值89.23亿元，在体育板块市值排名1/2，在两市A股市值排名2081/5163。本周关注点监管公告：中体产业及多名高管因未及时披露重大事件被上交所和天津证监局采取监管措施公司公告汇总：子公司拆迁款确认收入未披露，关联方资金往来披露不准确，公司被责令改正监管公告 10月28日，中体产业集团股份有限公司、中体海盈国际体育文化发展(北京)有限公司及董事长单铁、总裁陈世虎、董秘许宁宁、财务总监顾兴全、王卫东因未及时披露重大事件、信息披露违规等被上交所采取监管措施。同日，中体产业、单铁、顾兴全、王卫东因同类问题被天津证监局责令改正。公司公告汇总中体产业于2025年10月28日收到天津证监局《决定书》，2021年向中体海盈借款1035万元，其他股东未同比例出资，自2023年1月起中体海盈构成关联方，截至2024年末累计借款（含利息）1129.56万元未归还，2023、2024年年报中披露“无被关联方非经营性占用资金”不准确，违反信披规定。董事长单铁、财务总监顾兴全未勤勉尽责，负主要责任。子公司2021年将拆迁款1028.88万元确认为营业外收入，未及时披露，时任董事长王卫东、总裁单铁、财务总监顾兴全负主要责任。天津证监局决定对公司责令改正，对单铁、王卫东、顾兴全采取监管谈话措施，要求六个月内完成整改并提交报告，三人应于2025年11月6日接受谈话。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-02 03:55

【宝星环球】11月美国重点经济数据前瞻

率近期数据表现受惠于在线零售、服装和体育用品销售表现突出而持续增长，并在薪资增长和股市财富效应支撑下，美国消费者支出依然强劲，故预计本次公布值或高于预期，有利美元。 11月26号　美国第三季度实际GDP年化季率修正值 GDP是国内生产总值，此数据为美国第三季经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值，若修正值高于初值(预期值)将利好美元、不利黄金。美国10月核心PCE物价指数年月率 PCE数据为美联储最为关注的通胀数据，近期PCE物价指数及核心物价指数呈现温和上升，仍显著高于美联储目标的2%，显示通胀压力未退，若本次核心PCE指数年率有缓降趋势，则有利美联储延续降息周期、有利黄金。

宝星环球投资10-31 15:07

亚马逊2025Q3业绩电话会议分析师问答

利用我们自己的Prime Video和体育直播平台）到渠道底端（销售点），我们都能提供赞助产品，这——大多数公司都没有如此强大的全渠道广告产品。此外，我们还能进行受众群体的精准管理和拓展，并进行效果评估，所有这些最终都带来了非常高的广告投资回报率。我认为我们可以在多个领域继续增长。首先是我们的实体店业务。我认为，纵观全球零售市场份额，实体店仍然占据80%到85%的份额。但随着时间的推移，这种格局将会发生变化。我认为人工智能只会加速这一进程。因此，我认为我们在现有门店领域仍然拥有巨大的发展机遇。其次是视频业务，虽然我们涉足这个领域的时间不长，但它已经为我们带来了相当可观的广告收入，而且我们仍处于相对早期的阶段。我认为这将继续是一个重要的增长领域。正如您所提到的，他们的需求方平台（Amazon DSP）的增长速度也非常快。这部分原因在于我们之前拥有一些功能。我们一直都具备用户希望在我们平台上使用的核心组件，例如衡量功能和亚马逊营销云，但在构建 DSP 的过程中，我们一度缺少一些用户认为很重要的功能。过去 20 个月里，我们的团队已经显著地弥补了这些不足，现在用户感觉我们的 DSP 功能齐全。然后，看看我们达成的一些合作关系，比如与 Roku 的合作，让我们在美国拥有了最大的联网电视覆盖范围。再加上我们最近为 DSP 客户提供了与 Netflix、Spotify 和 SiriusXM 广告资源整合的机会，这非常强大。因此，我们在需求方平台 (DSP) 领域发展迅猛。我对我们在该领域的进展非常乐观。当然，我们还有很多工作要做，但我认为我们离实现该领域的增长目标还很远。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-31 14:36

亚马逊2025Q3业绩电话会议高管解读财报

，我们对 Prime Video 直播体育赛事的广告机会感到非常兴奋。在 2025 年和 2026 年的预售谈判中，直播体育赛事吸引了众多广告主的浓厚兴趣，我们的预售承诺也超出了预期，实现了全面显著的增长。最后，我们正持续利用人工智能技术拓展广告市场。例如，今年9月，我们发布了一款名为Agentic的人工智能工具和创意工作室，它能在数小时内完成整个创意流程的规划和执行，而以往需要数周时间。此外，我们在其他几个领域也取得了显著进展，并展现出强劲的发展势头，这里仅举几例。在Prime Video的体育直播方面，NBA on Prime上周正式开播，首晚的双赛在美国的平均收视人数达到了125万，比上赛季在有线电视上的收视人数实现了两位数的增长。我们将把我们在NFL转播中秉持的持续创新精神带到体育直播领域。我们将在2026年新增高尔夫赛事——美国大师赛，并在今年的黑色星期五推出PGA巡回赛的全新“逐洞赛”（Skins）活动。此外，我们还在Prime Video的附加订阅服务中新增了Peacock和FOX One频道，使其在美国的频道总数超过100个。与经典的 Alexa 体验相比，Alexa+ 的反响令我们倍感振奋。Alexa+ 用户与 Alexa 的对话次数是经典 Alexa 的两倍，每次对话时长更长，涵盖的主题也更广泛。Alexa+ 和 Fire TV 的使用率是经典 Alexa 的 2.5 倍，用户通过自然对话发现音频内容的频率是经典 Alexa 的 4 倍，与照片互动的频率是经典 Alexa 的 4 倍，完成最终购买的购物对话次数也是经典 Alexa 的 4 倍。我们已将超高速卫星和太空项目的数量扩展至 150 多颗，并实现了超过 1 Gbps 的传输速度，并通过我们的企业级客户终端进行了测试。据我们所知，这是首个达到此速度阈值的商用相控阵天线。此外，Zoox 无人驾驶出租车已在拉斯维加斯投入使用，我们还宣布华盛顿特区成为第八个测试地点。我们很高兴看到这项服务能够继续推广到更多用户。第四季度是我们一年中最繁忙也最令人振奋的时期之一，我们对 AWS 的持续需求感到欣喜。我们将在 12 月的“重塑”大会上发布创新成果，并分享客户对我们人工智能驱动体验的积极反馈。此外，我们还将在整个假日季为所有客户提供服务，以及更多其他精彩内容。在此，我们衷心感谢全球各地的团队成员，他们正全力以赴，准备再次为客户提供优质服务。 Brian Olsavsky高级副总裁兼首席财务官谢谢安迪。首先来看我们的主要财务业绩。全球营收为1802亿美元，同比增长12%，不计入90个基点的汇率利好影响。第三季度，我们报告的全球营业利润为174亿美元。该营业利润包含两项特殊费用，导致营业利润减少了43亿美元。第一项费用为25亿美元，与美国联邦贸易委员会达成的法律和解有关，该和解对北美业务板块产生影响，并计入其他营业费用。第二项18亿美元的支出与业务重组的遣散费用有关，影响到我们所有三个业务部门。这项遣散费用主要计入技术和基础设施、销售和市场营销以及一般及行政费用项目。若不计入这两项支出，全球营业收入将达到217亿美元，比我们此前预期的上限高出12亿美元。接下来是各业务板块的业绩。我们对团队在所有三大业务板块为客户提供的创新成果感到鼓舞。北美业务板块第三季度营收为1063亿美元，同比增长11%。国际业务板块营收为409亿美元，同比增长10%（不计汇率影响）。全球付费销量同比增长11%。我们将继续优先考虑对客户至关重要的因素。第三季度，我们极具竞争力的价格、丰富的商品选择和快捷的配送服务继续受到客户的青睐。客户赞赏我们能够快速收到日常必需品，包括易腐食品，并享受当日送达服务。我们遍布全球的数百万第三方卖家继续为我们丰富的商品选择做出重要贡献，帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们致力于为卖家打造创新服务和功能，包括不断推进的生成式人工智能技术。目前，已有超过130万卖家利用我们的生成式人工智能技术，更快地发布高质量的商品信息。更优质的商品信息能够带来更好的客户转化率。第三季度，全球第三方卖家商品占比达到62%，较去年同期增长200个基点。转向盈利。北美业务部门营业收入为48亿美元，营业利润率为4.5%。若不计入与美国联邦贸易委员会（FTC）达成的法律和解相关的25亿美元费用，北美业务部门营业收入将达到73亿美元，营业利润率为6.9%。北美业务部门的营业利润率也包含部分遣散费。国际业务部门营业收入为12亿美元，营业利润率为2.9%。剔除遣散费的影响后，国际业务部门的营业利润率同比增长。在全球范围内，我们在关键投入方面的进展正在提升客户体验，同时优化成本结构。例如，我们在优化库存布局方面取得了显著进展，从而加快了向客户的配送速度。因此，我们连续第三年有望在2025年为Prime会员提供史上最快的配送速度。我们持续调整和改进履约运营，区域化网络也已实现规模化运营。我们从入库流程的改进中获益良多，例如，与去年相比，美国入库交货周期缩短了近4天。这使我们能够更高效地进行库存采购，从而优化营运资金。我们还在整个网络中进行了更具战略性的库存布局。通过利用现有基础设施，我们现在可以为美国客户提供订购易腐食品并在最短5小时内送达的服务。自1月份推出以来，我们已看到积极的初步成果。当顾客开始在亚马逊上购买生鲜食品时，他们的访问频率更高，回头客数量更是购买非生鲜食品顾客的两倍。展望未来，我们看到了进一步提升全球物流和运输网络效率的机会。我们将继续优化库存布局，以减少包裹的运输距离和经手次数。我们还将通过算法改进以及引入机器人和自动化技术，进一步巩固区域化网络的优势。尽管营业利润率可能会出现季度波动，但我们采取了审慎的策略，力求实现长期的持续增长。转向广告业务。广告收入达177亿美元，连续第三个季度加速增长。我们持续保持强劲增长，且基数不断扩大，这得益于我们全渠道广告策略的成效，该策略旨在连接品牌与消费者。接下来来看AWS业务板块。营收达330亿美元，同比增长20.2%。与上一季度相比，增速提升了270个基点，这主要得益于人工智能和核心服务的强劲增长，以及为满足客户需求而上线的新增产能。AWS营收环比增长21亿美元，年化营收达1320亿美元。AWS营业利润为114亿美元，反映了我们持续增长的态势，以及我们致力于提升业务效率的举措。我们正在扩大数据中心规模，主要是为了满足人工智能时代的需求。而一旦这些资产投入使用，相关的折旧确实会对我们的利润率产生影响。正如我们一直以来所说，我们预计AWS的运营利润率会随时间波动，部分原因是受我们不同时期投资水平的影响。现在来看我们的现金资本支出，第三季度为342亿美元。今年迄今为止，我们已累计支出899亿美元。这主要与AWS相关，因为我们投资AWS以满足市场对我们人工智能和核心服务的需求，以及投资定制芯片（例如Trainium）和支持北美及国际业务的技术基础设施。我们将继续进行大量投资，尤其是在人工智能领域，因为我们相信人工智能蕴藏着巨大的机遇，并且从长远来看，它具有带来丰厚投资回报的潜力。此外，我们持续投资于物流和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度并降低服务成本。这些投资将为未来多年的增长提供支撑。展望未来，我们预计2025年全年现金资本支出约为1250亿美元，并预计2026年这一数字将有所增长。最后，我想谈谈净利润。虽然我们主要关注的是营业利润，但第三季度212亿美元的净利润中包含了与我们对Anthroopic的投资相关的95亿美元税前收益。这项投资活动与亚马逊的日常运营无关，计入了非营业利润。我们对旺季的到来感到鼓舞，并已做好准备，在未来几个月为顾客提供服务。我要感谢亚马逊全体团队的辛勤付出，正是他们的努力，我们才能在假日季为顾客带来愉悦的购物体验。我们始终致力于提升顾客体验，这是我们为股东创造可持续价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-31 14:36

苹果2025Q4业绩电话会议高管解读财报

。F1 是世界上最激动人心、发展最快的体育运动之一，从明年开始，Apple TV 将成为订阅用户追踪新赛季每一个精彩瞬间的平台。此外，年度最受瞩目的电影之一——《F1》也将于 12 月 12 日登陆 Apple TV。在九月季度，我们也庆祝了 Apple News 上线十周年。Apple News 提供来自世界各地的头版新闻，让用户可以轻松获取数百种出版物的内容。再来说说零售方面。我们即将迎来一年中最繁忙的时期，并推出了史上最强大的产品阵容。过去几个月，我们在印度和阿联酋等新兴市场开设了新店，并在美国和中国也开设了新店。上个月，我还去了东京，参加了重新设计和改造的Apple Ginza门店的开业典礼，现场的热情令人印象深刻。这家店最初开业时，是我们在美国以外的第一家门店，因此，能够回到这里，欢迎顾客光临这个焕然一新的空间，对我来说意义非凡。无论在何处运营，无论做什么，我们都力求为用户提供最佳体验，同时秉持我们的价值观。这体现在我们不断努力，例如在最新软件版本中融入新的辅助功能，在新产品线中更多地使用可回收材料以推进环保工作，以及通过位于底特律的苹果制造学院提供免费教育项目，培训和支持美国企业。我们将继续投资于创新和用户体验，以期改变未来。我们在美国开展的工作就是一个很好的例子。未来四年，我们将投资6000亿美元，重点关注先进制造、硅工程和人工智能等战略领域的创新。这些投资建立在我们长期以来对美国投资的基础上，同时为全美50个州的数千家供应商创造了超过45万个就业岗位。例如，我们在休斯顿新建了一家先进人工智能服务工厂，该工厂的首批产品已开始交付。此外，我们正在引领全国范围内端到端硅供应链的建设。近几个月来，我与世界各地的开发者、创新者、艺术家、企业家以及其他许多人建立了联系，他们都对创新充满热情，并乐于探索苹果产品带来的无限可能。每一次交流都让我更加坚定我们工作的意义。我们致力于赋能用户，让他们能够去做更多对他们而言最重要的事，并在过程中丰富他们的生活。随着我们即将迎来史上最强大的假日产品阵容，我对未来充满期待。 Kevan Parekh高级副总裁兼首席财务官谢谢蒂姆，大家下午好。我们的营收达到1025亿美元，同比增长8%，创下九月季度新纪录。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下九月季度新纪录，并且在我们追踪的绝大多数市场都实现了增长。产品营收为737亿美元，同比增长5%，主要得益于iPhone和Mac的增长，并创下九月季度新纪录。由于我们卓越的客户满意度和强大的客户忠诚度，我们所有产品类别和地域的活跃设备装机量均再创新高。服务营收为288亿美元，同比增长15%，创历史新高。业绩表现均衡，在我们追踪的绝大多数市场以及大多数服务类别中均实现了两位数增长。公司毛利率为47.2%，高于我们此前预期范围的上限，环比增长70个基点，主要得益于产品组合的优化。这其中包括约11亿美元的关税相关成本，与我们上次电话会议的预估一致。产品毛利率为36.2%，环比增长170个基点，主要得益于产品组合的优化。服务毛利率为75.3%，环比下降30个基点。运营支出为159亿美元，同比增长11%，主要由于研发投入增加。强劲的业务表现使公司9月份季度净利润和摊薄后每股收益均创历史新高。净利润为 275 亿美元，稀释后每股收益为 1.85 美元，经调整后同比增长 13%（不包括我们在 2024 年第四季度确认的一次性费用）。经营现金流也创下 9 月份季度新高，达到 297 亿美元。现在我将详细介绍我们各项收入类别。iPhone 收入达 490 亿美元，同比增长 6%，主要得益于 iPhone 16 系列的强劲表现。在我们追踪的绝大多数市场，iPhone 都实现了增长，其中许多新兴市场（包括拉丁美洲、中东和南亚）的 9 月季度业绩均创下历史新高，印度市场更是创下历史新高。iPhone 的活跃用户数量也达到了历史新高，升级用户数量在 9 月季度也创下新纪录。根据Worldpanel的最新调查，iPhone在美国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本均位列销量榜首。451 Research的调查显示，美国消费者满意度高达98%，持续保持高位。Mac营收达87亿美元，同比增长13%，主要得益于MacBook Air的强劲表现。我们在所有地区市场均实现增长，新兴市场更是实现了两位数的强劲增长。Mac用户基数再创新高，近一半的Mac用户都是首次使用Mac产品。此外，美国Mac用户的最新满意度也高达96%。 iPad 营收为 70 亿美元，与去年同期持平。需要注意的是，由于去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的全面上市，本季度业绩受到较大影响，但 iPad 本身的出色表现抵消了这一影响。iPad 的装机量创历史新高，9 月份的升级用户数量也创下新纪录，且本季度购买 iPad 的用户中超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国地区的客户满意度高达 98%。可穿戴设备、家居及配件业务营收为90亿美元，与去年同期持平。这主要得益于Apple Watch和AirPods的增长，但部分被配件业务所抵消，后者受到去年同期强劲表现的影响，而去年同期强劲表现主要得益于iPad的发布。Apple Watch和AirPods的装机量均创历史新高。本季度购买Apple Watch的用户中，超过一半是新用户，同时，9月份Apple Watch升级用户数量也创下新纪录。此外，美国用户满意度近期达到95%。我们的服务收入达到历史新高288亿美元，同比增长15%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下历史收入纪录，大中华区9月份季度收入也创下历史新高。大多数业务类别都实现了环比增长，正如蒂姆所提到的，我们创下了多项历史营收纪录，包括支付服务。支付服务不仅营收再创新高，Apple Pay 活跃用户数量也实现了两位数的同比增长。9 月季度强劲的增长势头推动我们本财年服务总营收突破 1000 亿美元，同比增长 14%，创历史新高。活跃设备数量的持续增长也为我们未来的发展提供了巨大机遇。我们各项服务的客户参与度持续增长。交易账户和付费账户数量均创历史新高，我们也在不断提升服务质量并拓展服务范围。从Apple Pay覆盖近90个国家/地区的新市场，到AppleCare One——一项涵盖多款Apple产品的全新计划，我们持续努力。再来看看企业用户。我们看到，各行各业都在加速采用苹果产品，以提高生产力并推动创新。宝马集团已向包括工厂员工在内的数万名员工部署了iPhone，以进一步增强其数字化能力并促进公司内部的创新。Capital One也扩大了其Mac选择计划，为其员工增加了数千台MacBook Air。在捷克共和国，其最大的银行捷克储蓄银行（Ceska sporitelna）持续投资苹果生态系统，除了现有的数千台iPad和Mac电脑外，还购入了超过5000部iPhone。与此同时，普渡大学推出了一个基于Vision Pro的空间计算中心，旨在帮助学生引领半导体和制药等关键行业的下一波创新浪潮。我们来看看现金状况和资本回报计划。本季度末，我们持有现金及有价证券1320亿美元。我们有13亿美元的债务到期，同时减少了19亿美元的商业票据，最终债务总额为990亿美元。因此，本季度末净现金为340亿美元。本季度，我们向股东返还了240亿美元。其中包括39亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购8900万股苹果股票而支付的200亿美元。回顾过去，我们对2025财年创纪录的业绩感到非常满意。正如蒂姆所提到的，公司全年总收入达到4160亿美元，iPhone、Mac、iPad和服务业务均实现增长，在我们追踪的绝大多数市场也创下历史新高。如此强劲的收入表现带来了非常出色的全年运营业绩，净利润和摊薄后每股收益均创历史新高，经调整后，摊薄后每股收益同比增长两位数。随着我们进入12月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括苏哈西尼提到的那些前瞻性信息。需要强调的是，我们提供的预测基于以下假设：截至本次电话会议召开之时，全球关税税率、政策和执行情况仍然有效，且全球宏观经济前景不会恶化。我们预计12月季度公司总收入将同比增长10%至12%，这将是我们有史以来业绩最好的一个季度。我们预计 iPhone 收入将实现两位数同比增长，这将是我们有史以来 iPhone 业绩最好的一个季度。Mac 方面，请注意，由于去年同期推出了搭载 M4 芯片的 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，我们预计本季度业绩将面临非常大的基数效应。我们预计服务收入的同比增长率将与 2025 财年的数据相近。我们预计毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包括约 14 亿美元的关税相关成本。正如我们之前所说，我们正在大幅增加对人工智能的投资，同时继续投资于我们的产品路线图。因此，我们预计 12 月季度的运营支出将在 181 亿美元至 185 亿美元之间。我们预计运营、投资和支出 (OI&E) 约为 1.5 亿美元，不包括少数股权投资按市值计价可能产生的任何影响，我们的税率约为 17%。最后，今天，我们的董事会宣布派发每股普通股 0.26 美元的现金股息，将于 2025 年 11 月 13 日支付给截至 2025 年 11 月 10 日登记在册的股东。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-31 14:16

机构风向标 | 海天瑞声(688787)2025年三季度已披露前十大机构持股比例合计下跌4.82个百分点

工智能ETF、富荣信息技术混合A、银华体育文化灵活配置混合A。本期较上一季未再披露的公募基金共计147个，主要包括财通资管数字经济混合发起式A、宏利成长混合、宏利复兴混合A、财通资管科技创新一年定开混合、信澳核心科技混合A等。对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金四一四组合，持股增加占比达0.17%。。本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金四一四组合。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 10:16

国家统计局：10月份制造业采购经理指数有所回落，非制造业商务活动指数略有回升

切相关的铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间，市场活跃度较强；受“双十一”促消费活动等因素带动，邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长；同时，保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间，表明服务业企业对行业发展保持较强信心。（二）建筑业商务活动指数小幅回落。建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点，建筑业景气水平有所回落。从市场预期看，业务活动预期指数为56.0%，比上月上升3.6个百分点，表明建筑业企业对市场发展预期继续改善。三、综合PMI产出指数位于临界点 10月份，综合PMI产出指数为50.0%，位于临界点，表明我国企业生产经营活动总体稳定。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.7%和50.1%。

金融界10-31 09:45

国家统计局：10月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落

金融界10-31 09:45

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