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宁德时代，涨12%！固态电池估值还在历史洼地？新能源车龙头ETF（159637）场内价格涨超5.7%

券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年（-1.17%）；2025年1-6月(5.16%)。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 11:31

透视康桥悦生活(02205.HK)中期业绩背后，被市场忽视的三重预期差

今年以来，在房地产行业债务危机逐步得到有效缓解，物业行业风险释放，带动物管板块回暖的背景下，康桥悦生活的股价表现却略显压力，年内仍然处于震荡起伏的调整周期，对比之下恒生指数、内地物业管理板块的年度涨幅已经颇为不俗。近期正值康桥悦生活(02205.HK)交出了一份稳健的中期业绩，透过这份半年度成绩单，可以发现其存在被市场忽视的三重预期差，而这些预期差正是压制其估值修复的关键所在，不妨就此展开探讨。预期差一：被市场忽略的独立性优势在物业行业中，关联方（通常指母公司）对物业公司的影响一直是估值调整的重要因素。过去几年，由于房地产市场的波动和部分房企的债务危机，许多物业公司受到关联方的负面影响，导致市场对物业公司的估值普遍下调。投资者担心物业公司会因关联方的财务困境而面临经营风险，如资金被占用、项目交付延迟等。这种担忧在一定程度上是合理的，但在具体分析每家物业公司时，实际上仍然需要“具体问题具体分析”，尤其是更细致地评估其真实的独立性。以康桥悦生活来看，公司的独立性优势较为明显，这或正是市场对其价值判断时所忽略的重要因素。可以看到，康桥悦生活在第三方市场的拓展能力出色，财报显示，截至2025年上半年，公司在管面积中，来自第三方物业开发商的为约3620万平方米，占比78.3%。合约面积中，来自第三方物业开发商的约为5570万平方米，占比高达81.5%。不难看出，康桥悦生活积极开拓外部市场，通过优质的服务和良好的品牌口碑，赢得了众多第三方开发商和业主的认可。得益于此，这使康桥悦生活与那些较为依赖母公司的物业公司相比，其更具抗风险能力和市场竞争力。这种独特的独立性优势，是其在市场波动中保持稳健发展的关键，也是市场尚未充分认识到的价值所在。预期差二：差异化竞争力与非住业态布局，打开广阔成长空间资本市场对于小型物业股往往不愿意给更高的估值，这背后实际上是市场对这些公司成长性的误判。市场普遍认为物业行业是“规模效应”的行业，所谓“强者恒强”，公司越大，未来抢占的市场份额就越高。然而，实际上物业行业本质上是一个相对“非标”的市场，不同项目、不同客户群体对服务的需求存在显著差异。在这种行业特征下，差异化竞争优势反而能够让企业获得更高的溢价，换言之，那些高度注重高品质的经营服务能力和效率的公司，将更具市场竞争力。可以看到，康桥悦生活始终将高品质服务作为核心竞争力，通过不断优化服务流程、提升服务质量，赢得了业主的高度认可。其在管项目的满意度和续约率均处于行业领先水平，这不仅有助于稳定现有业务，还能为未来的业务拓展奠定良好基础。截至今年上半年，公司在国内36座城市提供物业管理服务及增值服务，拥有在管项目数量331个，在管建筑面积约4620万平方米，同比增长6.9%，合约建筑面积约6830万平方米。规模的稳健增长也侧面验证了其在获取新项目方面的强劲能力。同时品牌力也是康桥悦生活的一大优势。经过多年的发展，康桥悦生活已经在区域内树立了良好的品牌形象，成为众多业主和开发商的首选物业品牌。同时公司专注于深耕核心区域市场，通过在区域内不断积累资源和经验，形成了明显的区域竞争优势。这种深耕策略使得康桥悦生活能够在区域内快速扩张，提升市场份额，同时随着区域密度的提升还能通过“资源共享”进一步放大边际收益。简而言之，多个区域的在管物业可以共享维修相关人员，从而精简成本，实现效益的提升。此外，不容忽视的是非住业态市场仍然处于早期发展阶段，其前景广阔，对于企业专业能力和品牌实力亦要求较高，当前各家物业公司也正争相入局。康桥悦生活在这方面表现出了显著的优势，有望在万亿赛道中打开新的成长空间。目前，康桥悦生活已经在非住宅物业（如商业、办公楼、产业园、医院等公共基建类）及城市服务（如轨道交通卫生和城市环卫等服务）等领域取得了显著的进展。公司通过不断拓展新兴业态，丰富了业务结构，提升了盈利能力。以城市服务业务板块来看，今年上半年，公司在该板块实现营收4020万元，同比增长7.3%。可以看到，近年来公司成功中标多个大型写字楼和产业园区、城市环卫、公共设施管理等多元化服务项目，这些项目的单个合同金额显著高于住宅物业项目，且具有更高的收费标准和更稳定的现金流。通过这些项目的运营，康桥悦生活不仅提升了收入水平，还进一步巩固了其在非住业态领域的竞争优势。市场在评估物企价值时，往往对高规模的物业公司持乐观态度，但未能充分认识到康桥悦生活通过差异化竞争优势和非住业态布局所获得的新增长点。这种预期差也导致了康桥悦生活的估值一定程度被低估。预期差三：财务健康度与行业风险出清，打开价值修复窗口康桥悦生活的财务状况一直保持稳健。公司拥有充足的现金流，这为其业务拓展和运营提供了有力支持。在物业行业，现金流是企业生存和发展的关键，康桥悦生活通过优化财务管理，确保了现金流的稳定和充裕。财报显示，截至2025年上半年，公司现金及现金等价物达1.36亿元，另受限制现金2.13亿元，较2024年底增长约3.2%。此外，康桥悦生活的资产负债率处于合理水平，截至2025年上半年，公司的资产负债比率为49.1%，债务风险可控。稳健的财务状况使得康桥悦生活能够在市场波动中保持稳定发展，为未来的业务拓展和投资提供了坚实基础。从行业角度来看，当前物业行业的经营风险正在逐步出清。此前中泰证券研报指出，因出险房企传导而来的经营风险及过往收并购带来的商誉减值风险已大幅释放，随着房企暴雷数量的减少以及物管更为专注内生性增长，相关风险正逐步出清，预计未来物管公司的减值压力将会持续较少。此外，当前物业行业的合约面积储备充足，为业绩持续增长提供保障。在行业风险出清的背景下，康桥悦生活作为物业行业的一员，也将受益于行业的整体估值修复。其稳健的财务状况和良好的行业竞争力，使其在估值修复过程中更具优势。

格隆汇08-29 11:11

债市早报：中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见；股市强势反弹，债市承压走弱

。【财政部发布7月地方政府债券发行和债务余额情况】 8月28日，财政部发布2025年7月地方政府债券发行和债务余额情况，2025年7月，全国发行新增债券7032亿元，其中一般债券863亿元、专项债券6169亿元；全国发行再融资债券5103亿元，其中一般债券2586亿元、专项债券2517亿元。合计，7月全国发行地方政府债券12135亿元，其中一般债券3449亿元、专项债券8686亿元。7月末，全国地方政府债务余额527627亿元。其中，一般债务172483亿元，专项债务355144亿元；政府债券526023亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。【市场监管总局：引导企业优质优价竞争】8月28日，市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序防范非理性竞争部署推进会，推动相关行业竞争加快回归良性有序轨道。会议强调，要深刻认识综合整治市场竞争秩序防范非理性竞争的重大意义，突出问题导向、目标导向、结果导向，坚持系统谋划、整体推进，聚焦重点领域持续加大工作力度，创新工作方式方法，切实防范非理性竞争，维护公平竞争市场秩序。会议要求，强化执法办案，以重大典型案件查办彰显整治成效；注重打建结合，多措并举引导企业优质优价竞争；加强规则引领，着力构建防范非理性竞争的长效治理机制；坚持统筹协调，加快形成齐抓共管强大合力。【前7月我国社会物流总额超200万亿元】8月28日，中国物流与采购联合会发布2025年1-7月物流形势分析。数据显示，我国物流运行延续稳中有进的发展态势，社会物流总额超过200万亿元，其中，高端制造、数字智能、绿色低碳等领域增长强劲。 1-7月，全国社会物流总额201.9万亿元，同比增长5.2%。其中，工业品物流基本盘稳固，物流总额同比增长5.7%，制造物流发挥核心支撑作用，高于同期全部工业品物流0.5个百分点。35个行业物流需求实现同比增长，增长面超过85%；335种产品产量同比增长，增长面超过50%。单位与居民物流需求稳健增长，消费升级与新型动能增强。（二）国际要闻【美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%】8月28日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，预期3.1%，前值3%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.5%，预期2.5%，前值2.5%。本次GDP数据上修的主要动力来自商业投资。二季度商业投资增长5.7%，远高于初报的1.9%，主要受运输设备投资上修及知识产权产品投资录得四年来最强劲增幅带动。具体来看，固定资产投资对整体GDP的贡献度从初报的0.08个百分点大幅跃升至0.59个百分点。作为美国经济的主要引擎，消费者支出表现稳健。第二季度消费者支出年化增长率为1.6%，较初值1.4%有所上调，对GDP增长的贡献度从0.98个百分点提升至1.07个百分点，显示出消费者需求的持续韧性。私人库存变化对GDP的拖累从3.17个百分点扩大至3.29个百分点，反映企业在消化一季度为规避关税而超前采购的库存。净出口为GDP增长贡献了4.95个百分点，与初值4.99%基本持平。此外，政府支出从此前的微幅贡献0.08个百分点，转为小幅拖累0.03个百分点。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】8月28日，WTI 10月原油期货收涨0.70%，报64.60美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.84%，报68.62美元/桶；COMEX黄金期货涨0.83%，报3477.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨5.30%至2.879美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月28日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4161亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量4161亿元，中标量4161亿元。Wind数据显示，当日有2530亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1631亿元。（二）资金利率 8月28日，央行公开市场转为净回笼，资金面整体均衡偏松。当日DR001下行0.11bp至1.313%，DR007上行2.72bp至1.540%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月28日，股市强势反弹，债市承压走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.50bp至1.7900%，10年期国开债活跃券250215收益率上行3.35bp至1.8875%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月28日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”涨超104%。 2. 信用债事件青岛啤酒集团：公司公告，受近期市场波动影响，取消发行“25青岛啤酒SCP002”。威海热电集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25威海热电MTN001A”。河钢集团：公司公告，受近期市场波动影响，取消发行“25河钢集GN003”。华夏银行：公司公告，上半年营业收入455.22亿元，同比下降5.86%；归属于上市公司股东的净利润为114.70亿元，同比下降7.95%。信和置业：公司公告，截至2025年6月30日止年度净利润40.19亿港元，同比减少8.7%。正荣地产控股：公司公告，公司涉及重大诉讼，与平安银行本金5.33亿元诉讼一审已判决，汇丰银行申请执行案件标的金额5.93亿元。贵州宏财投资集团：公司公告，公司因违反《中华人民共和国城乡规划法》第四十条的规定，被罚款550万元。大悦城控股：公司公告，子公司武汉裕灿逾期借款剩余未偿金额0.14亿元。龙光集团：公司公告，上半年收入为人民币34亿元，净亏损19.6亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 8月28日，A股午后加速上扬，科技板块涨势强劲，CPO、液冷、PCB均有不俗表现，市场情绪明显回升，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.14%、2.25%、3.82%，全天成交额3万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，通信涨超7%，电子涨超5%；下跌行业中，煤炭、农林牧渔跌逾0.5%，其余行业跌幅较小。【转债市场主要指数集体跟涨】 8月28日，转债市场跟随权益市场有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.19%、0.19%、0.14%。当日，转债市场成交额1225.12亿元，较前一交易日放量32.17亿元。转债市场个券多数下跌，449支转债中，195支收涨，238支下跌，16支持平。当日上涨个券中，崇达转2涨超12%，微导转债涨超11%，明电转债涨超8%；下跌个券中，博瑞转债跌逾8%，东时转债跌逾7%，金现转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月28日，金诚信发行转债获证监会注册批复。 8月28日，侨银转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（2025年8月28日至2025年9月24日），若再度触发下修条款，亦不选择下修；裕兴转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年8月28日至2025年11月27日），若再度触发下修条款，亦不选择下修；武进转债公告预计触发转股价格下修条件。 8月28日，宏辉转债公告提前赎回；中辰转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月28日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.62%，10年期美债收益率则下行2bp至4.22%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月28日，2/10年期美债收益率利差收窄5bp至60bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至119bp。 8月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.41%。 2. 欧债市场： 8月28日，德国10年期国债收益率上行1bp至2.70%，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月28日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-29 09:50

正业科技（300410）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

动负债仅为-3.56%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.87%、近3年经营性现金流均值为负）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）持有正业科技最多的基金为广发中证2000ETF，目前规模为0.54亿元，最新净值1.4524（8月27日），较上一交易日下跌2.22%，近一年上涨89.66%。该基金现任基金经理为夏浩洋。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-29 06:40

Snowflake上调全年指引股价飙升13% 英伟达财报逊色盘后承压美团ADR暴跌引发中概股集体走弱

势显示市场对美联储宽松预期升温，但欧洲债务风险再现。美元冲高回落，黄金和原油则在避险与库存数据的共同作用下获得支撑。整体风险情绪仍偏谨慎，短期市场或将维持震荡格局。常见问题解答问1：为什么Snowflake财报能带动股价大涨？答：因为其财报显示营收与利润双双超出市场预期，并上调全年指引，展现数据云业务持续增长潜力，投资者信心显著增强。问2：英伟达财报为何令市场失望？答：尽管整体营收增长，但数据中心业务收入不及预期，本季度指引偏保守，削弱了市场对AI需求高增长的乐观预期。问3：美团ADR暴跌的核心原因是什么？答：管理层在电话会议中预计Q3本地商业业务将出现大规模亏损，市场担心盈利修复进程延缓，引发资金集中抛售。问4：美债与欧债收益率走势有何差异？答：美国国债因宽松预期收益率下行，而法国国债因财政担忧反而走高，显示美欧市场对政策与风险的反应差异。问5：黄金与原油的上涨是否意味着避险资金回流？答：是的，黄金受避险情绪支撑，而原油则因库存下降推动反弹，二者共同体现出资金在风险与供需逻辑间的平衡转移。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:13

美国政府入股英特尔110亿美元引争议：贝森特透露英伟达不在收购计划内

为实际资产的思路，避免单纯发放资金形成债务负担。他强调，这种方式不仅让纳税人获得收益，也彰显了政府在关键产业中主动布局的战略意义。财政部长贝森特关于其他收购的表态在采访中，贝森特被问及是否会继续收购其他半导体企业，甚至包括英伟达股份时，他明确回应“不认为英伟达需要财政支持”，因此该公司不在政府入股计划之列。然而，他并未排除入股其他关键产业的可能性。例如在造船业等战略领域，政府可能采取类似安排以确保国家供应链安全与自给自足。贝森特强调，新冠疫情暴露了美国供应链的脆弱性，这类似于一次前所未有的压力测试。美国80%到90%的原料药生产依赖海外，这种高度依赖可能在危机中对国家安全构成威胁，因此在关键产业布局上采取主动措施是必要的。政治人物对政府入股行为的反应白宫入股英特尔的举动在共和党内部引发分歧：人物立场言论摘录 Don Bacon 反对 “美国联邦政府不应该去收购企业股份。” Todd Young 保留 “芯片法案本意并非政府持股，但提升经济安全与国家安全是核心目标。” 伯尼·桑德斯支持 “纳税人向英特尔提供补贴却分文不取，把补贴换成股权才公平。” 半导体及关键产业的战略意义分析财政部的操作不仅针对单一公司，而是反映了美国在关键技术领域的战略布局。半导体作为现代工业和国防的重要基础，其供应链安全直接关系到经济安全。通过股权入股，政府能够：将财政投入转化为可增值资产强化关键产业的自主供应能力为未来潜在危机预留战略缓冲对比原料药生产与半导体产业的供应链依赖：产业国内自给率海外依赖度原料药 10%-20% 80%-90% 半导体约30%-40% 60%-70% 金融专家对政府持股的市场观点 Jamie Cox指出，2008年金融危机后，美国政府入股多家银行，但这些股票在十年间几乎没有升值。他提醒企业，在政府持股安排下，应充分评估长期价值和潜在风险。此外，政府干预的市场行为可能引发政治与公众争议，需要企业在战略上慎重考虑。编辑总结美国政府入股英特尔110亿美元交易展现了财政部在关键产业布局的积极策略，兼顾经济收益与国家安全。然而，是否扩展到其他半导体公司仍存争议，尤其是英伟达未被列入计划，显示政府采取选择性干预。政治人物和市场专家的意见分歧凸显了这一政策在合法性、效率与长期价值上的复杂性。整体来看，这一操作反映了美国在疫情与全球供应链压力下，对战略性产业的重新评估与布局。常见问题解答问1：为什么美国政府选择入股英特尔而非直接发放补贴？答：政府希望将财政投入转化为可增值资产，而非单纯形成债务负担。通过入股，纳税人可以分享企业未来收益，同时强化关键产业自主能力。问2：英伟达为何未被纳入政府入股计划？答：财政部长贝森特表示，英伟达目前不需要财政支持，因此不在考虑范围。此举体现政府对产业支持的选择性和战略重点。问3：政治人物对政府入股行为有何不同意见？答：共和党内部出现分歧：Don Bacon反对政府入股，Todd Young持保留态度，而伯尼·桑德斯支持通过股权形式让纳税人分享补贴收益。问4：入股关键产业的战略意义是什么？答：主要是保障供应链安全和经济安全。疫情期间，美国发现原料药高度依赖海外，类似半导体等战略产业也可能在危机中受制于人，入股可提高自给能力和应对危机的灵活性。问5：企业面临政府持股会有哪些潜在影响？答：可能获得资金支持，但也会面临政治风险和公众争议。市场专家提醒，企业应评估长期价值，权衡股权让渡对企业战略及股东利益的影响。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:12

阿里巴巴寻求65亿美元贷款再融资：支持云业务与大型语言模型投资

贷款金额 65亿美元再融资有助于延长债务期限谈判未完成，条款可能调整融资利率低于担保隔夜融资利率80个基点降低利息成本，优化现金流市场利率变化可能影响最终定价投资方向云计算、LLM技术研发多元化收入，增强长期竞争力投资回报周期长，短期盈利压力近期财务表现收入增长7% 业务稳健，支撑融资信心盈利增长需观察新业务贡献编辑总结阿里巴巴寻求对明年到期的65亿美元银行贷款进行再融资，显示公司希望优化债务结构、降低融资成本，并为云业务与大型语言模型等战略投资提供资金支持。尽管再融资谈判尚未完成，但成功置换贷款将增强公司财务灵活性。结合7%的收入增长，阿里巴巴在保持电子商务稳健的同时，正通过技术投资推动收入多元化与长期竞争力。常见问题解答问1：阿里巴巴为何要再融资65亿美元贷款？答：主要目的是延长债务期限、降低利息成本，并为公司战略性投资提供资金支持，包括云计算和大型语言模型研发。问2：再融资利率低于担保隔夜融资利率80个基点意味着什么？答：意味着公司可以以低于市场水平的利率借款，从而节省利息支出，提高现金流灵活性，有助于支持业务扩张和投资计划。问3：投资云业务和LLM会给公司带来哪些长期优势？答：通过云计算和人工智能技术投入，公司可以实现收入多元化，增强在技术创新领域的竞争力，同时降低对电子商务单一业务的依赖。问4：再融资存在什么风险？答：谈判尚未完成，融资条款可能调整；市场利率波动也可能影响成本。此外，大规模投资需长期回报，短期内可能对盈利表现带来压力。问5：近期收入增长7%对融资有何意义？答：收入增长表明公司业务稳健，为投资者和银行提供信心，支持顺利完成贷款再融资，同时显示业务基础足以支撑未来投资和技术扩张。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:11

招商证券收盘上涨1.36%，滚动市盈率15.94倍，总市值1679.30亿元

中介业务、机构客户综合服务、股权融资、债务融资、财务顾问、证券公司资产管理业务、私募股权基金管理、基金管理、投资及交易。2024年，公司多个项目荣获中国人民银行“2023年度金融科技发展奖”。其中，“证券全面云原生数字基础设施建设工程”荣获二等奖，“天研平台新一代智能投研平台”项目荣获三等奖，公司与大连商品交易所等单位联合申报的“基于生产行为溯源的智能质量诊断平台”项目荣获三等奖。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入105.20亿元，同比9.64%；净利润51.86亿元，同比9.23%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 招商证券 15.94 16.17 1.45 1679.30亿行业平均 29.53 38.45 1.75 800.74亿行业中值 26.30 31.54 1.45 459.81亿 1 华泰证券 11.84 12.88 1.18 1977.88亿 2 广发证券 15.24 17.17 1.34 1654.27亿 3 国元证券 15.30 18.06 1.07 405.39亿 4 国信证券 15.51 17.58 1.60 1444.75亿 6 东吴证券 16.16 21.40 1.19 506.31亿 7 国泰海通 16.30 28.51 1.19 3712.65亿 8 华安证券 17.01 20.69 1.35 307.37亿 9 中国银河 17.61 20.04 1.76 2009.74亿 10 东北证券 17.65 23.68 1.07 206.90亿 11 国投资本 17.99 20.20 1.04 544.13亿 12 财通证券 18.55 17.23 1.12 403.08亿

金融界08-28 19:21

英伟达被抛脑后：中国业务才是焦点！美国连跌三日静候PCE，黄金冲破3400

u）计划通过信任投票为其颇具争议的削减债务方案争取支持。法国CAC40指数上涨1%。法国10年期国债收益率周四小幅回落，但仍接近今年3月以来高点。法国烈酒制造商保乐力加公布年度销售和利润跌幅低于预期，股价大涨7%，成为STOXX 600指数涨幅最大的公司之一。英伟达还在跌美股标普500和纳斯达克期货指向平稳开局。标普500指数期货扭转早盘跌势，预示美国基准指数将延续周三创下的历史新高。英伟达在盘前下跌1.5%，是“七大巨头”科技股中唯一的下跌者。其在中国业务的不确定性掩盖了公司好于预期的下一季度营收指引。欧洲半导体类股走势不一，投资者消化公司业绩展望——虽然略高于分析师共识，但与此前持续“爆表”的业绩相比，令部分投资者失望。瑞士宝盛银行亚洲研究主管Mark Matthews指出，英伟达数据中心营收为411亿美元，低于市场预期的413亿美元。“虽然差距很小，但对这家公司而言出现未达预期还是很罕见。” 投资者关注英伟达的财报，以寻找推动今年股市上涨的人工智能热潮的更多信号。尽管营收预期显示，在经历两年投资激增之后可能出现放缓，但公司管理层反驳“AI基础设施需求减弱”的说法。丹斯克银行的Filip Andersson指出，英伟达近期在中国遭遇与全球贸易紧张相关的阻力，如果有迹象显示其在中国的业务重新加速，将成为股价的额外利好。 Andersson写道：“如果中国业务有所回暖，那完全是额外利好；如果没有，这只是一次性的波动，而不是增长结构性放缓的信号。因此，美国期货市场对这份财报的反应相对平稳。” 市场盯紧美国PCE 随着英伟达财报基本结束本轮财报季，交易员的注意力将重新转向下月美联储的利率决议，以及未来可能影响政策前景的数据。同时，市场也在关注美国总统特朗普与美联储的博弈，以及他可能推动对政策委员会的改组。周四稍晚将公布美国初请失业金人数和二季度GDP修正数据。市场预计GDP报告将显示，2025年开局低迷之后，个人消费已恢复至温和增长。周五即将公布的核心PCE物价指数（美联储偏好通胀指标）预计将小幅上升，突显决策者在抑制物价与避免进一步打击疲软劳动力市场之间的挑战。 Ecofi股票基金经理Karen Georges表示：“市场对美联储降息次数的预期显得有些自满。如果就业市场表现得比预期更有韧性，投资者可能不得不下调降息预期。” 美元连跌三日盯紧美联储在全球债市方面，美国30年期国债收益率下跌3个基点至4.89%，长期债券的压力有所缓解。美国两年期国债收益率为3.6188%，本周累计下跌7个基点，接近4月底以来的最低水平。欧洲债市普遍上涨，以法国国债反弹为主。日本两年期国债拍卖需求弱于过去12个月平均水平，投资者依然警惕日本央行年内加息的风险。花旗分析师在报告中称：“市场已部分计入提前大选的风险，但法债与德债利差仍可能扩大至90-95个基点。对法国股市而言，这可能意味着额外5%的下跌空间。” 美元则连续第三天下跌。市场对美联储宽松政策的预期，以及对美联储独立性的担忧，仍对美元构成压力。欧元兑美元汇率持平于1.1635，保持三周连涨势头，本月累计涨幅达到2%。三菱日联金融集团（MUFG）高级外汇分析师Lee Hardman表示：“法国的局势在一定程度上限制了欧元-美元的上涨潜力，但更大的焦点还是美联储的动向。” 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储将在9月17日会议上降息25个基点的概率为88.7%，远高于一个月前的61.9%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三表示：“风险趋于平衡，我们必须观察未来数据表现。” 本周早些时候，美国总统特朗普表示将解雇美联储理事库克(Lisa Cook)，强化其对美联储的影响力，引发投资者担心政治干预货币政策。大宗商品方面，布伦特原油下跌0.5%，至每桶67.67美元，投资者权衡夏季结束后美国需求下降的预期，同时关注印度对美国惩罚性关税的回应。与此同时，现货黄金在买盘提振下冲破3400关口，本周有望累计上涨近1%。

欧罗巴08-28 18:42

越秀地产（00123.HK）：深耕核心城市，多维发力共筑逆周期韧性

2%；在手现金446.4亿元，覆盖短期债务的1.7倍。公司经营性现金流保持净流入状态，上半年实现经营性现金净流入41亿元。同时，越秀地产的债务结构进一步优化，截至上半年，公司有息负债规模控制在1038.6亿元，其中1年内短债占比仅24%，债务期限结构健康合理；加权平均借贷成本降至3.16%，同比下降41个基点，期末利率更是首次降至3%以下。良好的财务基本面，也让越秀地产获得了国际三大评级机构的认可。此前，8月25日，标普授予越秀地产长期发行人“BBB-”投资级信用评级，展望稳定。值得注意的是，这是自2024年年中以来，标普首次对中资房企授予投资级正面评级。此外，在今年6月惠誉也已将越秀地产的评级展望上调至“稳定”，并维持“BBB-”投资级评级。不难看到，国际评级机构不仅释放了看好国内房地产行业改善的积极信号，也高度认可越秀地产的良好信用水平，这也将有助于公司拓展融资降低融资成本，并在行业复苏中获得估值溢价。小结在当前房地产市场深度调整与转型的关键阶段，越秀地产凭借其深耕核心城市的战略布局、产品创新与品牌优势、以及稳健的财务表现，成为行业转型下不容忽视的就价值标杆。公司也相继获得了一众内外资机构的认可。此前，里昂在8月初维持公司“跑赢大市”评级，并上调目标价。长江证券亦给予公司“买入”评级，其认为在“止跌回稳”的政策指引下，越秀地产的资源优势和经营业绩将逐步兑现。展望后续，随着政策支持的持续落地和市场环境的逐步改善，越秀地产在牛市环境下的“阿尔法”优势有望进一步显现，迎来新一轮价值成长机遇期。

格隆汇08-28 17:21

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