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创业板领涨宽基指数，“上涨先锋”创业板ETF天弘(159977)涨超3%，关税政策松动，贸易缓和信号持续释放

977)跟踪创业板指数，聚焦高端制造、光伏、新能源汽车等战略性新兴产业，且涨跌幅限制为20%，具备高弹性优势，在历轮A股反弹行情中领涨宽基指数，或为投资者把握A股牛市的反弹先锋。【相关产品】创业板ETF天弘(159977)，对应场外联接(A：001592；C：001593；Y：022960)。【热点事件】据业内报道，近期，美国前总统特朗普在最新采访中持续释放贸易缓和信号，明确暗示与他国的贸易对话大门仍保持敞开。其团队正低调推进关税政策放松，近几周已将数十种产品从“对等关税”清单中豁免，且在与各国磋商贸易协议时，进一步提出可将更多产品排除在关税征收范围之外。值得关注的是，此次政策调整恰逢美国最高法院将于11月上旬就“对等关税”合法性举行听证会的关键节点。市场普遍认为，若特朗普政府在此案中败诉，可能面临退还此前征收的大量关税的压力，这也成为其当前主动放松关税政策的重要推动因素。【机构观点】中国银河证券分析指出，短期调整为投资者提供布局机会。居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股市场资金面的长期增量，中长期资金加速布局权益市场，美联储降息开启为全球流动性提供支撑。“十五五”规划战略布局引领下，科技产业加速实现趋势性突破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 11:15

“生产限电”有了绿色解药——金融助力下的“厂房屋顶种电记”

“心病”。转机发生在2022年。一家光伏企业上门，提议在工厂闲置屋顶建分布式光伏电站。 “靠谱吗？”陈景力抱着试试看的心态同意了。不成想，这一试效果超出预期！光伏发电直接接入工厂电网，电价比工业用电低了一大截，哪怕“限电”工厂也能维持基础生产，再也不用为突然停工手忙脚乱！尝到甜头的陈景力灵光一闪：温州为“限电”发愁的企业那么多，他们肯定也需要这样的“绿色解药”！他毅然下定决心，告别熟悉的老本行，开启创业新起点。有了“绿色解药”，电费打6折！ 2024年，陈景力与瓯江控股集团合作，成立瓯控新能源科技有限公司。在负责温州眼谷科创园分布式光伏发电项目时，他遇到了难题——该项目的建设屋面设备多，光伏设备得整体抬高安装，造价高出普通光伏项目一大截，企业现金流一下子变得紧张起来，项目推进也跟着慢了下来。陈景力的难题，在光伏产业链上小微企业中较为常见。浙商银行温州分行率先洞察这一行业共性，在专项行业调研基础上，创新推出“工商业分布式光伏电站集群项目”融资方案。“走千企访万户”专项行动中，分行服务小组上门与陈景力深入沟通，诊断企业经营状况，并迅速通过上述方案为其发放540万元贷款，高效化解了燃眉之急。有了融资助力，陈景力的光伏事业开始加速布局。温州鞋业，尤其是皮鞋制造闻名全球，被誉为“中国鞋都”。其中，“中国鞋都鞋革城”就是当地地标性鞋业行业市场，展现温商奋斗精神的《温州两家人》剧组，就曾来此取景。园区占地面积约100亩，2300多间商铺，周边有2500余家制鞋企业，一到限电高峰季，每周就有3-4天不得不停产。陈景力观察发现，园区屋顶空置面积，达到了2万平方米之多！于是，一个项目装机容量3261.735kwp、铺设7248块光伏组件的光伏项目，在陈景力的力荐下引入园区。项目投入使用后，企业用电的费用迅速从均价0.86元/度的公网电，变成不足0.5元/度的光伏电，几乎“打对折”！“限电”烦恼迎刃而解，甚至还有“盈余”，项目年发电量约330万度，企业光伏电量利用率约80%，每年节省电费约93万元。 “我们建设的光伏电站，合计年发电已经超过3000万度，年均为企业节省电费支出超900万元，降本比例可以达到41%。”提起帮助自己的客户实实在在节约了用电成本，陈景力脸上满是笑意。截至目前，该企业已累计为全国40多家客户提供了清洁能源解决方案。小微金融“一滴水”，普惠金融的“一片海” 小微金融“一滴水”的背后，是普惠金融的“一片海”。以温州分行为例，截至目前普惠型小微企业贷款余额已超150亿元，服务客户超7000户。通过“光伏贷”分行已支持建成超13万千瓦光伏电站，如果算笔环保账，这些光伏电站每年能省4万吨标准煤，减少10万吨二氧化碳排放——相当于1万辆小轿车4.5万公里的排放量。金融活水为中小微企业低碳转型“赋能”，既是浙商银行积极落实国家支持小微企业融资协调工作机制的生动缩影，也体现了坚决贯彻“深耕浙江”战略的决心。今年，浙商银行已全面启动新一轮“深耕浙江”三年行动，上半年省内融资服务总量达1.12万亿元，较年初新增985亿元，省内小微企业融资余额超1400亿元。在浙江这片分布式光伏的高地上，浙商银行围绕光伏产业上下游推出的“光伏贷”产品已累计发放超20亿元，支持超1万户光伏行业小微企业成长壮大。

金融界10-20 11:05

科创新能源ETF(588830)涨超2.1%，9 月国内新能源汽车产销创历史新高

指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、天奈科技(688116)、阿特斯(688472)、孚能科技(688567)、电气风电(688660)、容百科技(688005)、厦钨新能(688778)、嘉元科技(688388)，前十大权重股合计占比48.15%。科创新能源ETF(588830)，场外联接(A：023075；C：023076；I：024157），创业板新能源ETF（159261），光伏ETF基金（159863）场外联接（A: 021084 C: 021085 I: 022862）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 10:46

国家统计局：9月份规模以上工业增加值增长6.5%

8 26764 51.1 太阳能电池（光伏电池）（万千瓦） 7087 -1.0 61895 14.0 微型计算机设备（万台） 3098 -5.8 25094 0.0 移动通信手持机（万台） 15029 -9.4 111025 -4.8 其中：智能手机（万台） 12275 0.1 88103 1.0 集成电路（亿块） 437 5.9 3819 8.6 原煤（万吨） 41151 -1.8 357017 2.0 焦炭（万吨） 4256 8.0 37716 3.5 原油（万吨） 1777 4.1 16263 1.7 原油加工量（万吨） 6269 6.8 55081 3.7 天然气（亿立方米） 212 9.4 1949 6.4 规模以上工业发电量（亿千瓦时） 8262 1.5 72557 1.6 火力发电量（亿千瓦时） 5175 -5.4 46969 -1.2 水力发电量（亿千瓦时） 1589 31.9 9971 -1.1 核能发电量（亿千瓦时） 362 1.6 3581 9.2 风力发电量（亿千瓦时） 672 -7.6 7673 10.1 太阳能发电量（亿千瓦时） 465 21.1 4363 24.2 产品销售率（%） 96.7 0.6(百分点) 95.9 -0.3(百分点) 出口交货值（亿元） 14760 3.8 116309 3.3 点击下载：相关数据表附注 1.指标解释工业增加值增长速度：即工业增长速度，是用来反映一定时期工业生产物量增减变动程度的指标。利用该指标，可以判断短期工业经济的运行走势和经济的景气程度，也是制定和调整经济政策、实施宏观调控的重要参考和依据。产品销售率：是销售产值和工业总产值的比率，用来反映工业产品的产销衔接情况。出口交货值：是指工业企业自营（委托）出口（包括销往香港、澳门、台湾地区）或交给外贸部门出口的产品价值，以及外商来样、来料加工、来件装配和补偿贸易等生产的产品价值。日均产品产量：是以当月公布的规模以上工业企业总产量除以该月日历天数计算得到。 2.统计范围规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。由于规模以上工业企业范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是：（一）统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围，也有部分企业因规模变小退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等影响；（二）部分企业集团（公司）产品产量数据存在跨地区重复统计现象，根据专项调查对企业集团（公司）跨地区重复产量进行了剔重。 3.调查方法规模以上工业企业工业生产报表按月进行全面调查（1月份数据免报）。 4.行业分类标准执行国民经济行业分类标准（GB/T 4754-2017）。 5.环比数据修订根据季节调整模型自动修正结果，对2024年9月至2025年8月份规模以上工业增加值环比增速进行修订。修订结果及2025年9月份环比数据如下：年份月份环比增速（%） 2024年 9月 0.66 10月 0.48 11月 0.50 12月 0.60 2025年 1月 0.62 2月 0.73 3月 0.39 4月 0.20 5月 0.61 6月 0.50 7月 0.38 8月 0.37 9月 0.64

金融界10-20 10:15

能辉科技：10月17日接受机构调研，碧水泉基金、上海兆顺基金等多家机构参与

展如何?答：公司在广东省的工商业分布式光伏电站部署蚂蚁数科的时序大模型和"电力交易辅助决策系统",目前已基本部署完毕,预计相较于原数据会高于行业水平,但还需进一步验证,该业务合作如顺利推进,可大幅降低人力与机会成本。公司在广东已取得售电牌照。问：公司光伏电站系统毛利率下降了5%什么原因?主因是行业竞争还是其他因素?答：主要为光伏行业内卷竞争加剧,导致利润率压缩,叠加新业务(分布式光伏、海外储能业务等)前期投入及市场开拓费用增加。公司对此已采取一系列举措,包括组织变革、强化精细化管理和业务线优化等降本增效措施,加速新技术落地以改善盈利结构,上述措施取得了成效。在行业内卷竞争下,2025年半年报如不扣除股权激励费用,公司净利润实际上有所增长。问：公司能否明确战略转型重点方向和优先级?预计哪一板块的营收增长最快?答：目前公司营收仍以光伏电站系统集成为主,未来以新能源为基座,将在"能源+I、机器人、算力、新材料"等方向实现全面战略转型,以确保战略协同性与逻辑连贯性,商业模式需逐步落实。短期内,公司和蚂蚁数科在新能源电力交易、光伏电站资产上链的合作推进比较顺利,在"新能源+算力"方面,公司将通过成立合资公司方式推进,预计四季度落地潜在订单。长期布局包括与蚂蚁数科进行"新能源I智能体"的研发,"能源+机器人"充换电生态圈构建(延伸到人形机器人、运检机器人、机器狗在电力能源系统、大型停车服务区和商业综合体的应用),"新能源+新材料"领域将通过参股或收购方式切入固态电池材料领域,以服务于储能系统及新型能源集成并进行技术验证,预计未来一到三年逐步落地。问：面对新能源出海浪潮,公司海外储能业务进展情况如何?公司对承接海外项目风险控制怎么看?答：海外储能业务为公司重要战略方向,在欧洲、中东地区已取得实质性进展。公司已在荷兰设立子公司,聚焦欧洲市场工商业和大储市场开发,已落地东欧诸多项目,近期在英国、波兰等地也有订单陆续落地,公司的出海业务取得阶段性进展。在潜在市场布局方面,公司正对接非洲等光储资源丰富、源网荷储需求很高的市场,计划未来进一步拓展到东南亚及美洲市场。公司非常重视海外业务的风险控制,公司通过设立海外子公司方式实施深度运营,并与海外当地集成商等合作伙伴深度合作,建立风险共担、利益共享的合作机制,通过系统化合规及运营风险管控,确保项目成功落地与长期稳定运行。能辉科技（301046）主营业务：以光伏发电研发设计、系统集成和投资运营为主营业务,同时开展新型储能、智能微电网(包括虚拟电厂)、商用车充换电等新兴业务的智慧能源综合产品和技术服务商。能辉科技2025年中报显示，公司主营收入8.99亿元，同比上升44.8%；归母净利润2877.48万元，同比下降9.47%；扣非净利润2773.22万元，同比下降8.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入5.89亿元，同比上升56.67%；单季度归母净利润2303.5万元，同比上升5.53%；单季度扣非净利润2245.53万元，同比上升7.1%；负债率56.09%，投资收益66.5万元，财务费用728.86万元，毛利率12.4%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.78。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-20 10:05

港股开盘：恒指涨2.52%、科指涨3.9%，科网股、创新药及苹果概念股集体走高，京东，网易涨超5%

03兆瓦时，同比增加11.68%。其中光伏发电量4,050,045兆瓦时，同比增加42.22%。华显光电(00334.HK)：前三季度总销量达6220万片，同比增加 84.3%，营业额增长83.8%至约54.07亿元。中石化炼化工程(02386.HK)：前9月累计新签订合同总值913.47亿元，同比增加24.4%。建业地产(00832.HK)：前9月累计合同销售61.2亿元，同比减少为7.9%。亚洲水泥(中国)(00743.HK)：前9月净利润1.46亿元，同比扭亏为盈利。富力地产(02777.HK)：前9月总销售收入105亿元，同比增长32.41%。复星医药(02196.HK)：深圳生物医药产业基金拟出资6亿元参与复星凯瑞A轮融资。天齐锂业(09696.HK)：江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目成功生产出首袋电池级氢氧化锂产品。科伦博泰生物-B(06990.HK)：核心产品博度曲妥珠单抗治疗2L+ HER2+乳腺癌获国家药品监督管理局批准上市。复宏汉霖(02696.HK)：注射用HLX43用于胸腺上皮肿瘤治疗获美国食品药品管理局授予孤儿药资格认定。映恩生物-B(09606.HK)：拟发行人民币股份于上交所科创板上市。通天酒业(00389.HK)：接获额外复牌指引。机构观点艾德证券：虽然贸易争端导致部分对于风险敏感度较高的资金离场，但是港股市场目前整体的稳定逻辑已然不同。南下资金的持续流入以及美联储可预期的降息大幅改善港股市场流动性。此外，盈利结构性回升也成为了港股的主要驱动力，市场预期中国股指明年的盈利增速将会达到双位数。依然保持对于恒生指数长期慢牛的预期，但经过前期的大幅上涨以及短期的快速回调之后，四季度指数有一定宽幅震荡的机会。首创证券：美国实行半导体出口管制将加速国内产业链自主可控，实现国产替代。华泰证券指出，通过SEMICON WEST半导体行业年会论坛发现：市场对全球AI是否已经泡沫化存在一定担忧，但总体保持乐观，Token用量强劲增长支撑AI投资信心；台积电美国建厂进展顺利的同时，配套设施仍需完善，未来有望凭借技术优势维持较高毛利率；先进封装是一大热点，或成AI时代延续摩尔定律的关键技术，相关代工和设备企业有望迎来投资机会。招商证券：展望后市，四季度先抑后扬。短期在缺乏增量利好的情况下，港股可能延续震荡态势。但后续随着关税问题有望缓解、四中全会“十五五”增量政策、美联储降息预期强化驱动外资流入等边际利好积累，叠加新经济结构性高景气，有望支撑港股上行。配置方向上聚焦四进攻(有色/科技/电力/保险)+两底仓(困境反转/红利)。

金融界10-20 09:34

十大券商一周策略：回调即是增配良机，产业链安全为先，向上突破大概率靠景气成长

土、磷为代表的战略资源，二是锂电设备、光伏设备代表的有极强份额和技术优势的行业（要避免廉价的技术出口，尤其是固态电池这样的新兴领域），三是纯电乘用车、消费电子面板为代表的有竞争优势，但同时也有内卷外化倾向的行业。中信建投：缩量轮动继续风格切换已起继九月初算力板块交易过热见顶后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，该特征主要系目前尚未达到牛市整理期结束条件、中美关系不确定性仍在、关键会议前波动收敛所致。总体上我们认为牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕，下修幅度或有限。中期配置方面，风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，年底关注红利+科技风格。重点关注板块包括：红利、有色（稀土、贵金属）、大金融（银行、保险）、钢铁、农林牧渔、AI、电池、芯片、机器人、创新药等。华西证券：珍惜优质筹码修复行情将在10月下旬缓慢展开中美贸易方面，近期美国贸易代表格里尔、副总统万斯、财政部长贝森特等均释放贸易缓和信号，中美双方有望在接下来经贸磋商和APEC峰会两国元首会晤期间达成部分共识，“TACO”交易再现。与4月7日各行业和风格指数普跌不同，本次“关税风波2.0”更多体现为资金高低切换，融资资金和ETF资金整体仍在净流入，指向股市微观流动性仍较充裕。此外，资本市场“稳市机制”建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是 A 股“慢牛长牛”得以持续的制度基石，当前中国资产整体不贵，短暂颠簸后有望开启一轮修复行情。行业配置上，指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入。待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资。主题上，建议关注“并购重组”。国金证券：调整有望放缓但主线变化仍会继续本周A股市场出现了较大幅度回撤，且贸易冲突加剧不能解释本来受益于此逻辑的自主可控板块本周回撤反而更大的现象。我们认为，调整更深层次的原因是：当前美国金融资产与GDP比值本就处于高位，服务业走弱且科技发展的过程中矛盾开始出现扩散（例如电力短缺）。A股4月以来的上涨更多与海外逻辑同频，这轮调整也是结构切换的开始。从最新变化来看，美国财长贝森特与国务院副总理何立峰进行通话、以及对美国区域银行坏账问题担忧的缓解在周五晚间推动海外市场有所反弹，降低了市场短期内急跌的概率。但需要看到的是，服务业向下的力量并不会扭转，但制造业与全球实物需求回升的阻力会因为关系缓和而缓解，市场主线的变化仍在继续。这也是我们一方面前期提示市场风险，又在中期表达“真正的牛市还未开始”乐观观点的底层逻辑。配置推荐：第一，对国内行业的关注是短期的重点，近期行业景气度有所回升的内需行业值得关注：食品饮料、航空机场、煤炭。第二，中期来看，在新兴市场制造业活动修复与投资加速的过程中，实物资产仍将占优，建议关注上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、电力电网设备），中间品（基础化工、钢铁）。第三，企业端资金活化的进程仍在持续，非银金融将受益于全社会资本回报的见底回升。兴业证券：以我为主布局内部确定性本周，随着中美贸易摩擦的影响延续、叠加美国银行信贷危机等风险事件发酵，市场风险偏好收缩之下，结构上也呈现出明显的“高切低”特征，红利、消费等避险、内需品种明显占优。但海外扰动影响最大的时刻或正在过去，后续美联储议息会议、APEC峰会也将提供顺风环境。而国内也即将进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场对于景气主线的共识也有望再一次凝聚。后续应对思路仍是以我为主，布局内部的确定性。当前低位绩优的行业包括新消费（乳制品、教育、饰品、宠物经济）、军工（航天航海装备）、化工（农化制品、化学原料）、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种，以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。国泰海通：回调即是增配良机大势研判：外部扰动不会终结趋势，回调是增配A股良机。本周股市显著调整，投资者对大国博弈进一步扩散的担忧加剧，止盈与兑现需求明显升温。我们维持较共识更为乐观的判断：1、与四月相比，本轮大国博弈的风险边界更为清晰：美国关税反制面临供应链调整缓慢、经济需求回落、美元信用冲击等多重实质性约束，贸易议题降温是大概率事件；2、中国“转型牛”内在趋势确定：经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产；3、从交易上来看，当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，尤其是当前风险冲突和机构止盈相互交织有望令市场结构的改善速度更快。因此，我们继续看好中国股市，回调是增持中国的时机。主题推荐：1、海南自贸：全岛封关运作引领开放新格局，看好海洋经济/航空航天/离岛免税/现代服务业等特色产业。2、自主可控：科技竞争加剧与AI需求高增，看好国产算力/先进半导体设备/新材料/国产软件。3、机器人：特斯拉股东大会有望更新第三代机器人进展情况，看好受益产业规模化发展的灵巧手/丝杠/传感器等关键零部件。4、AI应用：高质量视频生成应用突破与大模型成为应用入口，看好互联网大厂与金融/办公/游戏/政务/智能终端等应用落地。信达证券：牛市中非主线行业何时领涨？当下的判断：关税冲击的影响比4月温和，可能需要2-3周时间消化，Q4指数大概率还会继续上行。随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。国庆节后，特朗普表示正考虑对中国大幅提高关税，对市场产生一定冲击。参考19年和今年4月关税冲击对市场影响的经验，市场往往会调整到中国对等政策落地后。但我们认为市场调整的幅度不取决于中美关税加征的幅度，主要还是取决于市场内在调整压力。9月以来市场波动加大，背后主要原因是换手率过快回升以及AI算力等部分板块交易拥挤，在新的领涨板块或风格形成前，市场往往会有波动。短期内关税变化可能会带来9月以来的第二次调整，时间上可能仍需要2-3周。消化完成后，指数可能在政策催化、盈利企稳预期、增量资金流入等因素的驱动下继续上行。配置行业展望：1、金融（银行，非银金融）：金融整体估值偏低，银行牛市加速期表现最弱，四季度受益于风格切换可能有反弹机会。后续非银的弹性可能会逐渐增加，牛市概率上升，非银的业绩弹性大概率存在；2、电力设备：成长中少数估值分位相对较低的板块，2026年基本面逐渐触底企稳概率高，可能受益于“十五五”规划政策预期催化；3、周期（钢铁、煤炭、建材）：当前环境下，稳供给政策或将出台，年底可能还会有需求稳定政策。中泰证券：如何看待A股市场缩量调整？本周A股主要指数量能全面回落，以小盘市值、双创板块最为明显。从结构上看，本周成交缩量在一定程度上源于前期累积涨幅过大的板块出现技术性回调。政策面、基本面多重因素交织，有望提振资金信心。政策面，二十届四中全会将于10月20日至23日召开，未来五年政策主线或将突出科技创新与产业升级，特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持，为风险偏好提供修复空间。基本面，随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗。截至10月15日，已有126家上市公司发布三季度业绩预告，按照“预增、扭亏、略增、续盈”等归为正面预警，共有104家公司报喜，占比82.54%，上市公司利润修复进程延续。多重因素叠加下，场外观望资金可能重新进场，市场成交量有望逐步回升，从而结束此前持续多日的缩量状态。建议继续关注有色金属与科技成长两大主线：1、有色金属板块：全球流动性环境边际改善叠加避险情绪升温，推动稀土、黄金等资源品展现出较强韧性。2、半导体、人工智能等科技成长板块龙头：科技成长领域虽经历了近期的缩量调整，但其中长期投资价值依然突出。国投证券：依然维持“强势震荡”的判断重点强调“轻伤不下线” 对于大盘指数，眼下对A股转向悲观多少有点不太适宜，我们依然维持“强势震荡”的判断，重点强调“轻伤不下线”，“牛市并未结束”信仰并未消散。综合来看，A股接下来两周将迎来两件重大事项：四中全会及十五五规划与中美贸易冲突，我们认为眼下定价重心在于后者。目前看，在10月底APEC会议和11月中美新一轮关税豁免结束的重要窗口期，中美关税冲突正在经历更加复杂艰巨的博弈状态，我们倾向于这次关税冲突是中美关税在达成阶段性协议之前的“最后一搏”，并认为最终中美双方在年底前“相向而行”的概率依然较大。目前，我们依然在时刻评估若水牛能转入基本面牛，那么“低位顺周期（含全球定价资源品）+出海”成为Q4胜负手的可能性，这点需要在11月确认。截至当下，基于A股科技/顺周期的分化-收敛的交易信号观察，目前清晰看到这种分化已经到历史高位水平，正在高位震荡，若见顶回落则意味着Q4真正的风格切换就会到来。申万宏源：高切低进行时但攻守有别本周行情已经证明了，顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶，总体市场延续9月初以来的休整波段。岁末年初，顺周期关键催化时机未到，科技成长产业趋势催化更集中的格局未变。A股有效突破，最终还是要等科技引领。从性价比来看，A股总体的赚钱效应已回落至中低位，调整波段已接近尾声；同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，“高切低”行情短期性价比已不高。不论总体还是科技成长，调整波段都不是10月才开始，而是9月初延续到现在的。从短期性价比来看，A股总体赚钱效应已回落至中低位，指向调整波段已接近尾声。同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，这说明“高切低”其实已经是一个低性价比的交易。短期有进攻逻辑的周期品(有色、化工)效果并不好，更偏向于防御和对冲属性的资产占优(银行、食品饮料)。我们继续提示，26年展望好于25年的成长方向，25Q4还有机会，重点关注：海外算力beta依然向上，新能源为代表的先进制造，国防军工。短期港股调整相对A股更充分，反弹波段恒生科技也是高弹性方向。

金融界10-20 07:44

每周股票复盘：浙江新能（600032）前三季度发电量同比增6.65%

1.67亿千瓦时，同比下降1.73%；光伏发电量31.03亿千瓦时，同比增长21.39%（存量项目下降11.41%，新增项目发电8.39亿千瓦时）；风电发电量34.17亿千瓦时，同比增长0.96%（陆上风电增长1.47%，海上风电增长0.46%）。2025年第三季度完成发电量33.45亿千瓦时，同比增长20.35%。其中，水电9.62亿千瓦时，同比增长37.51%；光伏11.60亿千瓦时，同比增长21.34%（存量项目下降14.61%，新增项目发电3.44亿千瓦时）；风电12.24亿千瓦时，同比增长8.82%（陆上风电增长14.50%，海上风电增长3.38%）。公司水电、光伏、风电装机容量分别为113.28万千瓦、348.64万千瓦、213.32万千瓦。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-19 05:05

每周股票复盘：川投能源（600674）前三季度发电量增16.80%

因银江电站机组投产来自公司公告汇总：光伏发电量同比下降3.54%，平均上网电价同比下降12.55% 公司公告汇总四川川投能源股份有限公司2025年1-9月主要经营数据公告：公司控股企业累计完成发电量50.75亿千瓦时，同比增长16.80%；上网电量49.94亿千瓦时，同比增长16.76%；平均上网电价0.199元/千瓦时，同比下降8.29%。其中，水电企业发电量48.57亿千瓦时，同比增长17.92%；上网电量47.78亿千瓦时，同比增长17.89%；平均上网电价0.188元/千瓦时，同比下降6.47%。光伏发电企业发电量2.18亿千瓦时，同比下降3.54%；上网电量2.16亿千瓦时，同比下降3.57%；平均上网电价0.439元/千瓦时（含国补），同比下降12.55%。发电量和上网电量增长主要因银江电站1#至4#机组陆续投产。电价下降主要因水电按分水期电价签约及光伏市场竞争加剧所致。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-19 02:24

每周股票复盘：上海电力（600021）前三季度发电量601.70亿千瓦时

.72亿千瓦时，同比上升15.90%；光伏发电63.07亿千瓦时，同比上升26.43%。上网电量576.34亿千瓦时，同比上升2.11%；上网电价均价（含税）0.58元/千瓦时。市场交易结算电量438.60亿千瓦时。截至2025年9月底，公司控股装机容量2577.92万千瓦，清洁能源占比61.80%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-19 01:44

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