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A股本轮牛市结束了吗？

银行和证券）、出口股、新能源（锂电池、光伏、风电）、有色金属（金、铜、锂、钴等）及其他细分小板块。其中，最亮眼的当属AI及半导体产业链，像寒武纪，在短时间内市值翻倍，股价超过了茅台，市值超5000亿。说一个令人惊讶的事实，A股电子板块（包括半导体、消费电子及元器件）的市值达到了12万亿，接近银行板块的14.7万亿。特朗普恐怕没有想到，当年制裁**，搞半导体禁售，没想到短短几年的时间，国内的半导体企业迎来飞速发展，诞生了寒武纪、海光信息、中微公司等行业巨头。如果不是EUV光刻机不卖给我们，恐怕整个半导体产业链都要被中国给颠覆了！虽然半导体行业取得举世瞩目的成就，但从二季度业绩来看，多数半导体公司的业绩相比此前几个季度，并没有加速增长。值得警惕的是，今年二季度，全球手机出货量同比下滑1%，可能会对半导体板块产生不利影响，像中芯国际，预计三季度营收增速将从20%左右降到8%。美股方面，台积电等半导体巨头公布二季报后，虽然业绩超预期，但股价走势并不理想，主要是之前涨幅巨大，估值较高。今晚，英伟达将公布财报，如果业绩劲爆，给投资者打上一针鸡血，半导体产业链还有希望，不然，高估值将制约后续上涨空间。别忘记，半导体是周期性行业。周期，周期，有景气就有下行，对于周期性股票，一直乐观必挂旗杆。说完AI及半导体，再看银行，最近一个月，银行股走的较差，但从地方性银行公布的二季报来看，业绩没有恶化，甚至部分还有改善。且看大型银行二季度业绩会如何？如果延续一季度的疲软，也不排除资金会出逃。很难想象，在消费疲软、息差收窄、企业去杠杆的情况下，作为万业之母的银行会风平浪静？如果银行和半导体熄火，A股本轮牛市恐怕就悬了。有色金属板块的牛市其实也结束了，看看金价和铜价，都在高位。锂矿和钴倒是还有机会。创新药今年涨幅也很大了，港股几个龙头，都是10倍起步，真正有创新能力的药企，已经算不上便宜了，而根据统计局的数据，今年1-7月，医药制造业的利润同比下滑2.6%，整个行业其实依旧在下行周期中。新能源还有机会，但恐怕取代不了半导体和银行。因此，盯紧主线，如果寒武纪等AI概念股熄火，本轮牛市怕是要到头。 $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$ $上证指数(000001.SH)$ $创业板(395004)$ $中芯国际(00981)$

老虎证券08-27 20:00

华宝新能收盘上涨8.43%，滚动市盈率39.32倍，总市值113.75亿元

有限公司的主营业务是锂电池储能类产品及光伏产品的研发、生产、品牌、销售及服务。公司的主要产品是便携储能产品、光伏太阳能板。公司曾获评国家高新技术企业、国家级制造业单项冠军企业、国家知识产权优势企业、广东省科技进步奖二等奖、广东省及深圳市工业设计中心、深圳市智能便携式储能工程研究中心等荣誉。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入16.37亿元，同比43.32%；净利润1.23亿元，同比68.31%，销售毛利率41.75%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 华宝新能 39.32 47.49 1.84 113.75亿行业平均 98.26 107.84 4.50 171.98亿行业中值 51.10 62.01 3.68 106.17亿 1 海陆重工 16.77 19.60 1.70 73.95亿 2 东方电气 21.05 22.83 1.67 667.22亿 3 盛弘股份 29.31 27.71 6.43 118.86亿 4 优优绿能 32.42 28.05 3.73 71.82亿 5 海博思创 34.91 31.45 5.08 203.77亿 6 华光环能 35.02 29.45 2.32 207.44亿 7 未来电器 35.47 36.96 2.28 33.31亿 9 英杰电气 42.24 34.63 4.58 111.78亿 10 西子洁能 43.86 24.47 2.66 107.63亿 11 龙源技术 48.25 60.28 2.05 39.36亿 12 科士达 53.95 52.18 4.61 205.70亿

金融界08-27 19:11

低估值、高成长、稳分红：TCL电子(1070.HK)的“三重收益”投资逻辑

至198.8亿港元，成为最大亮点。其中光伏业务实现“裂变式”增长，收入同比飙升111.3%至111.4亿港元，毛利率稳定在10%左右。公司采用轻资产模式，通过探索电力市场化交易以及加快创新场景应用落地，不断适应市场的需求变化，实现高质量发展。另外，TCL电子还不断开拓海外市场，目前光伏产品已在欧洲落地，标志着出海战略实现实质突破。行业对“消费电子没有增长”的共识，并不适用于TCL电子。公司把“慢行业”拆解为三条“快变量”：显示业务的量价齐升、互联网的规模化平台化、创新业务的高增长溢价重估。市场仍按照传统硬件逻辑给它10倍PE，但只要这三条成长期权中的任意一条兑现，估值体系就会发生“跳轨”，而这正是当下最大的反共识红利。

格隆汇08-27 18:11

睿远基金傅鹏博、朱璘：寻找高景气和高成长公司，留足安全边际

我们依旧看好个股的发展前景。传统能源和光伏能源个股表现不佳，对组合产生了较多的负贡献，做了一定的减仓。二季度，睿远成长价值混合基金的股票类资产配置超过90%，港股和PCB标的对净值贡献较为明显。整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比有所变化，PCB产业链个股涨幅明显，净值占比显著提高。出口链虽被短暂冲击，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源类净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的经营压力。一季度重点配置的港股互联网公司、移动运营商和新能源公司依旧在前列。此外，重点增加了医药板块配置，创新药板块表现突出，我们顺势配置了产品储备管线丰富、研发能力突出、细分药物有特色、峰值销售有较大空间的个股，受益于β行情和组合的选择，其对净值有突出贡献。数据显示，截至2025年8月26日，睿远成长价值混合A近一年回报65.71%，超越基金比较基准增长率34.11%，在混合型基金中排名前20%。近三年基金最大回撤为42.06%。从基金规模来看，截至2025年6月30日，该基金的规模168.39亿元，在过去的三个月里规模增长2.73亿元，增长率1.65%。报告表示，上半年的市场运行中，“稳定现金流高分红和热点主题下微盘”风格指数的表现远好于其他投资策略，这一观察是2024年市场风格的延续，形成的原因已被投资者熟悉。下半年，流动性极其充裕的现状，叠加以险资为代表的大资金加大权益资产配置需求，红利资产继续受到青睐顺理成章，此外，A股历来会寻找高景气和高增长的行业并给予相应公司估值溢价，市场持续追逐热点行业和弹性公司也不会停止。关于对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望，报告表示，宏观经济方面，在季报运行分析基础上补充七月份的宏观观察：制造业PMI从6月49.7%回落至49.3%，边际放缓，整体偏弱和低于季节性水平。“反内卷”对光伏和新能源等行业的产出有一定的抑制作用，在后续可能存在的内需压力和外需放缓背景下，通过压降产能利用率、提高商品价格的效果需要观察。当前需求侧以“托底”为主，我们将密切观察“反内卷”在各行业的具体举措和落实进展。未来，当工业品价格指数筑底回升，价格上涨不影响下游实物销售量，期间费用相对刚性条件下企业利润有望恢复到增长轨道，对资本市场将是一大利好，或带来顺周期行业的投资机会，如钢铁、煤炭和水泥等。下半年，货币和财政政策有望进一步发力，以夯实需求企稳回升的基础。七月，促进内需政策频频亮相，如雅鲁藏布江下游水电开发项目、生育补贴和学前教育免费等。决策层希望通过提振国内消费来拉升价格水平，后续加大中低端收入群体的保障，针对医保、养老金等方面的支持政策或陆续出台，包括已有消费补贴政策的延续。当下，流动性极度宽松，内需政策储备较多，高层对资本市场期许，故不缺利好后市的因素。报告表示，组合成立以来一直秉承的投资风格是“寻找高景气和高成长公司”，阶段性高波动或难以避免。我们知道，在给定贴现率情况下，估值水平是公司增长空间、持续时间的函数，投资这类波动大和估值高的公司，需要我们谨慎预测其未来增长和现金流创造的能力。若长期空间和增长持续时间不确定，则投资风险和成本加大，需要对贴现率做相应调整。目的都是为投资留出安全边际。随着上市公司中报陆续披露，我们将对转好的行业和公司做“查缺补漏”，组合投资PCB和AI经验显示，标的增长拐点在去年下半年或更早就有端倪，这需要我们尽早研究和储备。本组合中，对于主营业务中外需占比较大的标的公司，上半年经历较高出口增长后，我们要密切观察经营变化和对冲手段，做好调整预案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 18:00

龙源技术收盘下跌4.27%，滚动市盈率48.25倍，总市值39.36亿元

理、软件及信息化、混氨燃烧、清洁供暖、光伏、生物质。公司为国家火炬计划重点高新技术企业、国家企业技术中心、清洁低碳燃煤发电技术山东省工程研究中心。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入3.62亿元，同比1.48%；净利润2827.96万元，同比135.60%，销售毛利率24.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 11 龙源技术 48.25 60.28 2.05 39.36亿行业平均 98.26 107.84 4.50 171.98亿行业中值 51.10 62.01 3.68 106.17亿 1 海陆重工 16.77 19.60 1.70 73.95亿 2 东方电气 21.05 22.83 1.67 667.22亿 3 盛弘股份 29.31 27.71 6.43 118.86亿 4 优优绿能 32.42 28.05 3.73 71.82亿 5 海博思创 34.91 31.45 5.08 203.77亿 6 华光环能 35.02 29.45 2.32 207.44亿 7 未来电器 35.47 36.96 2.28 33.31亿 8 华宝新能 39.32 47.49 1.84 113.75亿 9 英杰电气 42.24 34.63 4.58 111.78亿 10 西子洁能 43.86 24.47 2.66 107.63亿 12 科士达 53.95 52.18 4.61 205.70亿

金融界08-27 17:50

希磁科技冲击港股IPO，专注于磁性传感器领域，2023年收入下滑

性传感器领域，行业主要受下游新能源车、光伏、机器人等需求波动的影响。目前，公司尚处于发展阶段，而部分产品价格近几年有所下滑，同时，近期公司账上现金大幅减少，面临一定的压力。 01 3位博士联手做磁性传感器，国家级产业投资基金参投希磁科技总部位于安徽省蚌埠市经济开发区，其历史可以追溯至十余年前。当时，创始人王建国博士刚刚获得葡萄牙的博士学位，在美国工作期间，结识了专攻磁学领域的毛思宁博士。为启动毛博士有关高端磁性传感器研发的创业项目，于是王建国在2013年2月成立了宁波希磁，这个公司目前也是希磁科技的重要子公司。王建国博士同时也邀请了专攻磁学领域的中国学者白建民博士提供支持，三人组建核心团队探索业务机遇。不过，毛博士已于2023年8月退任。目前，王建国博士及其控制的实体控制公司约25.29%的投票权，构成公司单一最大股东集团。截至2025年8月18日，希磁科技完成了六轮融资。其中，先进制造产业投资基金二期（有限合伙）是公司的主要机构股东，该基金是一支国家级产业投资基金，总规模达500亿，普通合伙人为国投招商，目前持有希磁科技已发行股份的15.79%。此外，公司其他机构投资者还包括赛伯乐资本、北京东方汇嘉、基石资产管理、埃斯顿等。在2022年12月的E+轮融资中，公司的投后估值约31.72亿元。公司融资历史，来源：招股书王建国博士今年52岁，目前担任董事会主席、执行董事兼总经理。他先后获得兰州大学磁学学士学位及凝聚态物理学硕士学位、葡萄牙里斯本大学物理技术工程博士学位。王博士在磁性传感器行业拥有逾20年的研发及企业管理经验，曾担任无锡乐尔科技、申思特、芯斯特等公司的董事。白建民博士今年50岁，为公司的执行董事兼副总经理。他先后获得兰州大学磁学物理学学士学位及凝聚态物理学博士学位。白博士曾担任无锡埃斯特磁的董事会主席、美国明尼苏达大学担任博士后研究员、兰州大学担任助理教授等职务。希磁科技是一家专注于磁性传感器行业的IDM公司。公司的产品主要包括多种规格与特性的电流传感器及运动传感器。作为关键感官元件，磁性传感器用于检测位置、速度、角度、电流及接近度等物理信息，为汽车、工业自动化、新能源及消费电子等多个下游行业提供自动化、智能化、高精度控制及安全保障的基础。希磁科技产品的下游应用领域主要包括绿色能源（光伏行业等）、新能源汽车及汽车、工业自动化及机器人等，2024年，上述领域的收入占比分别为61.3%、21%、12.7%、5.1%。公司部分传感器产品举例，来源：招股书 02 2023年收入下滑，公司账上现金及现金等价物大幅减少受下游行业需求波动等因素的影响，近几年希磁科技的收入也有所波动。 2022年、2023年、2024年、2025年1-4月（报告期），公司的收入分别为6.66亿元、5.94亿元，7.03亿元、2.65亿元。 2023年收入有所下降，主要是由于部分下游行业（尤其是光伏行业）需求放缓；而2024年及2025年1-4月收入增长，则主要受绿色能源、新能源汽车及汽车行业客户需求增长所带动。净利润方面，2022年、2023年公司分别录得净亏损12.06亿元、6660万元，2024年、2025年1-4月分别录得净利润990万元、1000万元。 2022年净利润大幅亏损，主要是因为赎回负债的公允价值减少11.95亿元。关键财务数据，来源：招股书按产品线划分，希磁科技的收益主要来自磁性传感器，包括芯片及模块形式的电流传感器及运动传感器。 2024年，电流传感器产品的收入占比为82.7%，运动传感器的收入占比为12.5%。按业务线划分的收入明细，来源：招股书报告期内，希磁科技的毛利率分别为15.3%、 18%、17.2%、19.5%，有所波动。从产品价格来看，报告期内，电流传感器的价格相对平稳，而运动传感器的裸晶圆价格持续下滑。按业务线划分的销售量与平均售价明细，来源：招股书截至2025年4月30日，希磁科技的研发人员有118名，约占员工总数的14.1%。报告期内，公司的研发开支分别为4270万元、5090万元、5370万元、1620万元，分别占同期总收入的6.4%、8.6%、7.6%、6.1%。在销售模式方面，公司直销及分销占比较为均衡，收入主要来源于中国。2024年，公司来自分銷商的销售总额占比约50.7%，来自中国内地以外客户的销售额占比约15.3%。值得注意的是，希磁科技也面临客户延迟付款及违约有关的信贷风险。各报告期末，公司贸易应收款项分别为1.837亿元、1.275亿元、1.338亿元、1.765亿元，占收入的比重分别为27.58%、21.46%、19.03%、66.6%。另外，截至2025年4月30日，公司账上现金及现金等价物大幅减少，由2024年底的3.14亿元下降至1.77亿元。现金流量表，来源：招股书 03 行业相对分散，希磁科技在全球磁性传感器市场的份额为0.6% 传感器是一种检测装置，通常由感测元件及转换元件组成，能够感知外部环境或系统状态，并将这些物理或化学量转换为电信号、光信号或其他形式的输出信号。其核心功能在于，将物理世界中的信息（包括于磁场、温度、压力、光强、气体浓度等）转换为电信号或其他可处理的输出信号，以满足信息传输、处理、储存、显示及控制的要求。其中，磁性传感器是透过检测磁场强度、方向及扰动等变化，将磁信号转换为电压、电流及电阻变化等可测量电信号。磁性传感器主要包括电流传感器、运动传感器及其他（如磁性开关及磁头）。按技术路径，通常分为两个主要类别：霍尔效应传感器及磁阻传感器，而后者包括AMR、GMR及TMR。不同类型磁性传感器的功能与应用，来源：招股书近年来，绿色能源、新能源汽车、工业自动化与先进制造以及消费电子等行业的稳健增长，持续推动磁性传感器需求上升。 2024年，全球磁性传感器的市场规模达1192亿元，预计2029年将达到2930亿元，复合年增长率为19.7%；2024年中国市场规模达371亿元，预计2029年规模将达1011亿元，复合年增长率为22.2%。磁性传感器行业（全球）市场规模，来源：招股书行业格局方面，全球磁性传感器行业相对分散。截至2024年12月31日，全球有超过200家磁性传感器供应商。按2024年磁性传感器收入计，全球前十大磁性传感器供应商占31.0%，其中希磁科技排名第十，市场份额为0.6%。且以2024年收入计，我们在全球磁性传感器行业的中国公司中排名第一。目前，公司在全球的竞争对手主要包括莱尼、TDK株式会社、村田製作所、Allegro MicroSystems等。按收入计算的前十大磁性传感器供应商（全球），来源：招股书值得注意的是，公司也受到半导体行业剧烈波动的影响。半导体行业历来波动剧烈，包括周期性下行，乃由于持续快速的技术变更、产品生命周期缩短等因素所导致。总体而言，希磁科技所处的磁性传感器行业主要受下游新能源车、光伏、机器人等行业需求的波动影响。目前，公司尚处于发展阶段，净利润于2024年扭亏，报告期内部分产品价格在下降，同时近期账上现金大幅减少。未来，公司能否抓住机器人等新兴领域的机遇，拓展新的增长曲线，格隆汇将保持关注。

格隆汇08-27 17:01

吉电股份收盘下跌1.13%，滚动市盈率25.98倍，总市值189.71亿元

。公司的主要产品是煤电产品、风电产品、光伏产品、热力产品。2024年在“全球新能源企业500强”排名中，公司作为央企所属上市公司蝉联榜单，位列247位，处于新能源类上市公司领先地位。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入65.69亿元，同比-4.63%；净利润7.26亿元，同比-33.72%，销售毛利率30.74%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 吉电股份 25.98 17.26 1.09 189.71亿行业平均 23.57 24.12 2.23 415.57亿行业中值 20.66 21.25 1.55 162.99亿 1 皖能电力 7.86 7.90 1.01 162.99亿 2 江苏国信 8.69 8.90 0.86 288.27亿 3 福能股份 9.15 9.63 1.04 269.12亿 4 华能国际 9.65 11.37 1.86 1152.24亿 5 浙能电力 9.87 8.92 0.93 691.89亿 6 京能电力 10.38 16.71 1.28 287.87亿 7 申能股份 10.51 10.11 1.09 398.87亿 8 华电国际 10.76 10.89 1.40 621.23亿 9 大唐发电 11.49 13.80 1.92 621.83亿 10 宝新能源 11.51 14.65 0.83 103.35亿 11 赣能股份 11.54 13.14 1.60 93.86亿 12 甘肃能源 11.96 12.82 1.52 210.85亿

金融界08-27 16:30

创业板指创近三年新高，创业板ETF（159915）规模超千亿

近40%，连续多年排名第一；有的是全球光伏逆变器出货量最大的公司，市占率全球领先；还有的研发出了全球第一台实时可视化无创定量肝超仪，监护仪、麻醉机、呼吸机等多类医疗器械产品全球市占率居前…… 图：创业板企业合计研发支出数据来源：Wind，研发支出采用年报披露数据，数据截至2024/12/31，单位：亿元。 · 各有不同的“创”系列宽基指数创业板强势上涨，不少投资者也借道创业板宽基指数相关产品进行布局。创业板指数、创业板50指数和创业板中盘200指数都是根植于创业板的宽基指数，它们有何不同呢？从编制规则来看，创业板指和创业200指数主要基于市值进行选样，前者聚焦于大盘股，选取了创业板中市值大、流动性好的前100只股票，后者在剔除了创业板指样本股的空间内，选取了市值大、流动性好的200只股票，两者分别代表了创业板大盘和中盘的表现。创业板50指数则是在创业板指样本股中选取了最近半年日均成交额排名靠前的50只股票。表：创业板指、创业板50、创业板200指数编制规则创业板指创业板50 创业200 指数简介创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况创业板50指数由创业板指样本股中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现创业200指数反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况成份股数目 100 50 200 选样空间 1、创业板上市交易的非ST、ST*股票 2、上市时间超过6个月，除非总市值排名位于深市前1% 3、无重大违规、经营异常与股价异动同创业板指数选样空间 1、创业板上市交易的非ST、ST*股票 2、上市时间超过6个月，除非总市值排名位于深市前1% 3、无重大违规、经营异常与股价异动 1、创业板上市交易的非ST、ST*股票 2、上市时间超过6个月 3、无重大违规、经营异常与股价异动选样方法 1、剔除最近半年日均成交额后10%的股票 2、选取最近半年日均总市值前100的股票作为指数样本股结合行业覆盖情况，选取最近半年日均成交额排名靠前的50只股票 1、剔除最近半年日均成交额后10%的股票 2、剔除创业板指数样本股以及最近半年日均总市值在样本空间前70名的股票 3、在剩余股票中，选取最近半年日均总市值前200的股票作为指数样本股资料来源：深圳证券信息有限公司。因此，从成份股市值分布来看，创业板指和创业板50指数都更加侧重于大市值股票，千亿以上成份股合计权重均超过50%，创业200指数则主要覆盖中小市值的股票，100-500亿成份股所占权重超80%。图：创业板指、创业板50、创业板200指数成份股市值权重分布数据来源：Wind，2025/8/25。 · 指数行业分布有何异同？创业板支持战略性新兴产业企业、高新技术企业发展，其板块定位决定了这三只宽基指数具有新兴产业占比高、成长创新突出的特征，聚焦服务先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域。创业板指和创业板50指数的前三大权重行业为工业、信息技术和电信业务，合计权重均超过80%，行业集中度较高。而相比于前两者，创业板200指数对信息技术和医药卫生行业的聚焦会更强。图：创业板指、创业板50、创业板200指数成份股行业权重分布数据来源：Wind，国证一级行业分类，2025/8/25。 · 指数成份股的“同”与“不同” 从前十大成份股来看，创业板指和创业板50指数的前十大成份股的合计权重均超过50%，集中度较高。前十大成份股中，除了温氏股份和爱尔眼科分别是创业板指和创业板50指数独有的成份股外，宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛等行业龙头公司均在两个指数的前十大成份股中，重合度较高。而创业200指数的成份股权重较为分散，前十大成份股合计权重仅为11.7%，并且更加聚焦信息技术行业。表：创业板指、创业板50、创业200指数前十大成份股创业板指数创业板50指数创业板200指数公司名称权重（%）所属行业公司名称权重（%）所属行业公司名称权重（%）所属行业宁德时代 18.3 工业宁德时代 23.4 工业常山药业 1.8 医药卫生东方财富 7.8 金融东方财富 10.0 金融惠城环保 1.5 工业中际旭创 5.1 电信业务中际旭创 6.5 电信业务太辰光 1.2 电信业务新易盛 4.5 电信业务新易盛 5.7 电信业务汉得信息 1.2 信息技术迈瑞医疗 3.4 医药卫生迈瑞医疗 4.4 医药卫生汤姆猫 1.1 信息技术汇川技术 3.4 工业汇川技术 4.3 工业中文在线 1.0 可选消费胜宏科技 3.2 信息技术胜宏科技 4.0 信息技术拓尔思 1.0 信息技术阳光电源 2.8 工业阳光电源 3.6 工业奥飞数据 1.0 信息技术温氏股份 2.5 主要消费同花顺 2.0 信息技术翰宇药业 1.0 医药卫生同花顺 1.6 信息技术爱尔眼科 1.9 医药卫生国民技术 1.0 信息技术 52.5 65.8 11.7 数据来源：Wind，国证一级行业分类，2025/8/25。综合来看，创业板指和创业板50的市值风格更偏向大盘，且行业分布和成份股权重分布较集中；而创业板200定位于中小盘市值风格，行业分布和成份股权重分布也更加均衡。这三只创业板宽基成长风格突出，走势弹性都比较大，投资者可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。近年来，易方达基金在创业板持续落子布局，旗下创业板ETF（159915）、创业板50ETF易方达（159369）和创业板200ETF易方达（159572）分别跟踪创业板指、创业板50和创业200指数，且管理费率均为0.15%/年，可助力投资者低成本把握创业板投资机遇。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-27 15:10

恒力期货能化日报20250827

，但浮法玻璃四季度的冷修预期有所增强，光伏玻璃的好转暂时还能给到纯碱需求支撑，但光伏玻璃的好转已被市场计价，目前更为临近的仍是9月份纯碱的大投产预期，纯碱供需端压力仍大，长周期价格中枢难以上行。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多玻空碱风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：多玻空碱行情跟踪： 1.现货持续降价后产销改善，现货今日小幅提涨，目前玻璃供应依旧维持年内高位，而需求面下游订单无明显改善，对于玻璃原片目前仍以消耗前期备货为主，9月阅兵活动也会导致下游存在阶段性停工，整体供需偏弱。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：多玻空碱风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：震荡偏多行情跟踪： 1.当前临近非铝下游金九银十的季节性旺季，而由于9.3阅兵活动限制车辆运输，非铝下游的旺季备货提前开始，同时由于山东省外与省内的氧化铝厂也在备货，短期备货需求提升较快，使得山东区域烧碱库存持续下降，短期仍有上涨预期。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，国内氧化铝仍处于投产周期，烧碱的刚需仍是增加趋势，而烧碱自身投产进度慢于预期，供需面可能进一步趋紧。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏多风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：上周胶价小幅上行但幅度受限，上海全乳胶报价环比上涨0.82%，青岛20号泰标、泰混价格涨幅亦不足1%。供应端，海内外产区持续受多雨天气干扰，泰国东北及南部因雨水增多叠加柬埔寨劳工未返，加工厂抢收推升原料价格；云南、海南产区降雨不断，原料供应偏紧，云南胶水价格同比略高，短期供应端有一定支撑。但需注意，云南替代种植指标增量陆续释放，叠加7月中国天然橡胶进口量47.48万吨（环比增2.47%），长期供应压力仍在，橡胶上方仍有压力。需求端呈现“开工恢复、出货平淡”特征，半钢胎样本企业产能利用率环比升2.76个百分点至71.87%，全钢胎升2.35个百分点至64.97%，检修企业逐步复工，但终端出货未见明显好转，半钢胎开工回升缓慢，轮胎成品库存维持高位（半钢胎库存周转天数同比增9.73天）。出口端分化，中国轮胎出口数据创新高提供支撑，但欧盟6月天然橡胶进口环比降11.6%，上半年累计进口同比降15.4%，海外需求偏弱制约整体需求弹性。展望后市，短时基本面供需偏紧格局未改，产区天气不确定性为胶价提供下方支撑，下游刚需维持但采购谨慎，预计市场进入宽幅震荡整理阶段。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-27 10:46

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