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反内卷政策推动汽车行业格局进一步优化,智能车ETF泰康(159720)捕捉智驾全产业链红利,近3月新增规模居可比基金第一
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球第一。 业内机构分析指出,2024年
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、锂电等过度竞争领域价格战导致全行业亏损,而智能汽车行业在政策引导下已形成"技术创新→品质提升→盈利改善"的正向循环,反内卷政策正在推动行业格局进一步优化。 智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数,中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本,以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。 中证智能电动汽车指数精选50家核心企业,前十大权重股包括比亚迪、宁德时代、立讯精密、汇川技术等。指数不仅涵盖动力系统(电池、电机),还包括智能驾驶(激光雷达、域控制器)、智能座舱(车载芯片、人机交互)等增量领域,完美映射"电动化+智能化"双主线。当前,智能汽车正经历从"交通工具"到"智能终端"的质变,单车智能化价值量从2020年的5000元提升至2025年的1.5万元,年复合增长率24%。泰康智能车ETF持仓中,智能驾驶相关企业(如德赛西威、伯特利)占比较高,或直接受益于这一趋势。 相关产品:智能车ETF泰康(159720)。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-14 14:57
中国重磅信号!彭博专栏:习近平希望终结中国的价格战 但该如何做?
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正在付诸实施。据报道,太阳能行业领先的
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玻璃生产商计划从本月开始减产30%。大型汽车制造商承诺在60天内向其供应商付款。去年,比亚迪的周转时间是这个数字的两倍。 习近平过去曾带领中国走出通货紧缩的漩涡。十年前,他曾致力于削减钢铁和煤炭行业的产能。中国的PPI通胀率曾连续54个月处于负值区间,但在他调整政策后不久便转为正值。 但这一次,习近平必须付出更多努力。钢铁和煤炭企业大多为国有企业。因此,自2015年底宣布所谓的供给侧改革以来,政府得以在两年内分别削减7%和13%的产能。 不幸的是,对于习近平来说,价格战最为激烈的行业,例如太阳能电池板、电池和汽车,都由民营企业主导。中国工业和信息化部将不得不采取更频繁、更有力的窗口指导措施,以遏制产能过剩。 (截图来源:彭博社) 其次,地方激励机制错位,这意味着市政府可能会继续奖励那些北京方面想要控制的企业。以电动汽车行业为例。2020年初,资金紧张的初创公司蔚来汽车(Nio Inc.)获得了中国东部中型城市合肥市50亿元人民币(约合7.87亿美元)的注资。所谓的“合肥模式”,即地方官员行事像风险投资家,但要求其投资组合公司在当地设厂,在这座内陆城市取得良好的效果。 但这种融资方式也减缓了企业退出和行业整合的步伐。据Gavekal Dragonomics的Ernan Cui称,2024年,蔚来汽车生产了超过22万辆汽车,平均每辆汽车亏损10万元。多年来,中国汽车集团的数量一直保持稳定,尽管超过一半的集团规模较小。外部资金使它们得以生存,反过来又造成产能过剩和价格进一步下跌。 第三,如何解决需求侧问题?电商巨头之间的地盘之争显然源于消费支出疲软。今年零售额增速徘徊在5%左右,远低于疫情前的8%。 (截图来源:彭博社) 刺激措施至关重要。2015年备受瞩目的供给侧改革并非单枪匹马地帮助中国摆脱了通货紧缩。国际货币基金组织(IMF)2018年的一项研究表明,虽然产能削减发挥一定作用,但这仅解释钢铁和煤炭价格上涨的34%和25%。相反,包括政府住房政策在内的需求因素才是主导力量。2015年至2019年,中国人民银行提供约3万亿元人民币的低息贷款,用于支持棚户区改造项目。 这或许可以解释,上周社交媒体上一则未经证实的报道,称可能举行一次类似2015年中央城市工作会议的高层会议,为何会让交易员们对不被看好的房地产股感到兴奋。投资者知道,单靠供给侧改革无法提振中国经济——高层决策者也深知这一点。 为了阻止这种恶性竞争,北京的官僚们需要劝说民营企业减产,督促地方官员规范作风,并做好准备迎接距离上一次财政刺激仅十年之遥的又一次财政刺激。习近平正与高层官员们商讨未来五年的重点工作,他的任务已经非常繁重。
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tqttier
07-14 13:42
火电行情催化电力板块走强,电力ETF(159611)早盘收涨1%!高温预警频发,电力需求或大增
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行业指数,覆盖火电、水电、风电、核电及
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发电等细分领域,其中火力发电、水力发电行业占比超50%。 历史表现方面,中证全指电力指数全收益近3个月涨幅达30.65%,领先同类型中证绿色电力全收益指数(+29.82%)、国证绿色电力收益指数(+28.13%)。 消息面上,近期,随着长江中下游地区“出梅”,全国大范围内遭遇高温侵袭,华东地区气温较常年偏高0.5-1.5℃,长江中下游高温日数预计增加10%-15%,江苏、浙江等地局部气温突破40℃。月初,全国最大电力负荷飙升至14.65亿千瓦,创下历史新高同比增长近1.5亿千瓦。 中信证券称,2025年的夏季可能是全国甚至全球近十年最炎热夏季,我国2025年6月气温突破历史同期极值,首个高温日比去年提前约两周出现。在“热穹顶”效应和全球变暖的共同作用下,北半球普遍出现异常高温现象。兴业证券指出,电力负荷创新高,凸显需求侧管理转型的迫切性。需求侧响应能通过柔性调节用户负荷快速缓解尖峰压力,同时负荷峰谷差扩大强化经济性,为负荷聚合商创造可观收益空间,投资价值在电力负荷峰值压力下日益凸显。 财信证券认为,迎峰度夏电力负荷持续攀升,叠加半年报业绩兑现,建议重视电力板块投资机会。持续高温导致电力需求大增,且大部分都是持续性的空调制冷负荷,时间上难以错开,火电企业发电量有望显著提升,且在负荷紧张期电力市场化交易电价也有望提升。同时,把握电价相对更有保障,且汛期来水助力发电量边际提升的水电龙头。 全市场规模最大的电力ETF(159611),紧密跟踪中证全指电力公用事业指数,场外投资者可通过电力ETF场外联接(A类:016185;C类:016186)把握机会。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-14 13:39
央企现代能源ETF(561790)活跃冲击3连涨,
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产业链“反内卷”持续推进
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格仍有进一步上涨空间。 国金证券指出,
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作为“反内卷”核心示范行业,当前依法依规干预已初见成效,终端价格传导能力、产业链对涨价趋势一致预期的形成以及供给侧潜在动作将成为后续关注重点。 截至7月11日,央企现代能源ETF近6月净值上涨3.90%。从收益能力看,截至2025年7月11日,央企现代能源ETF自成立以来,最高单月回报为10.03%,最长连涨月数为7个月,最长连涨涨幅为23.43%,涨跌月数比为13/10,上涨月份平均收益率为3.05%,年盈利百分比为100.00%,历史持有1年盈利概率为67.53%。截至2025年7月11日,央企现代能源ETF近3个月超越基准年化收益为4.14%。 回撤方面,截至2025年7月11日,央企现代能源ETF近半年最大回撤7.04%,相对基准回撤0.37%。回撤后修复天数为71天,在可比基金中回撤后修复最快。 费率方面,央企现代能源ETF管理费率为0.50%,托管费率为0.10%,费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面,截至2025年7月11日,央企现代能源ETF近3月跟踪误差为0.050%,在可比基金中跟踪精度最高。 央企现代能源ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数,中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制,主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本,以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年6月30日,中证国新央企现代能源指数(932037)前十大权重股分别为长江电力(600900)、国电南瑞(600406)、中国核电(601985)、三峡能源(600905)、中国铝业(601600)、国电电力(600795)、中国电建(601669)、中国神华(601088)、国投电力(600886)、中国石油(601857),前十大权重股合计占比49.93%。 (文中个股仅作示例,不构成实际投资建议。基金有风险,投资需谨慎。) 央企现代能源ETF(561790),场外联接(博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接A:021922;博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接C:021923)。 以上产品风险等级为: 中(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准) 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-14 13:38
杠铃策略加持下的大众公用(600635.SH/01635.HK):构建多元和稳健的组合
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标准的一级A+。另外,公司布局“污水+
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”模式。2024年9月,大众嘉定污水处理厂分布式
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项目成功并网发电,采用“自发自用、余电上网”模式。 从资产属性看,大众公用具备显著的类债券避险配置价值。 近三年(2021-2023年)数据:公司三年平均净利润约为2.23亿元,而三年累计现金分红高达约2.99亿元,累计分红金额/三年平均净利润的比率达到133.99%。这显示出公司强劲的现金生成能力与回馈股东的决心。这种高分红的连续性、高比例(特别是近三年显著超额分红)以及派息资金的高质量,完美契合保险资金、养老基金等长期机构投资者的收益要求和风控标准。如果有持续的增量资金流入,则有望为公司的估值提供坚实的底部支撑。 简而言之,在当前市场环境下,大众公用凭借其在核心区域的垄断地位、成熟的运营与成本传导机制、以及历史验证的逆周期财务韧性,成功构筑了深厚的业务护城河。叠加其优异的类债券属性——稳定的分红承诺、健康的现金流支撑以及契合长期机构资金偏好的特质,公司成为投资者在实施“杠铃策略”时,配置于“稳健端”的优质选择,其避险价值在当前宏观背景下尤为凸显。 三、创投引擎迎来政策+科技双风口 资本市场环境在2024年以来呈现出积极向好的转变。港股市场凭借其突出的估值优势和市场活力,走出了一轮强劲的上行行情。与此同时,A股市场在政策预期改善、经济数据企稳、投资者信心逐步修复等多重积极因素的共同推动下,也实现了稳步回暖。显著提升的市场交投活跃度,反映出投资者参与热情的回升和风险偏好的边际改善,为包括创投在内的各类资产营造了更为有利的氛围。 值得关注的是,金融政策的快速、有力转向为市场回暖提供了关键支撑。近期,围绕支持科技创新、促进创业投资发展,一系列富有针对性的金融政策密集出台。政策重点聚焦于拓宽创投机构的资金来源、优化投资退出渠道、完善税收激励机制以及鼓励金融机构加强与创投的合作等方面。其中,七部门近日联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》,为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务。这种积极、明确的政策环境,为大众公用旗下深耕多年的金融创投业务板块筑底回暖、重拾增长提供了坚实有力的政策后盾和制度性保障。 大众公用而言,其精心构建的金融创投组合不仅是为把握科技创新红利而进行的财务投资,更是公司实施多元化增长战略的核心路径之一。通过专业团队的管理运作和对优质潜力企业的持续培育,创投业务有望为上市公司贡献显著的投资收益。尤其在资本市场环境改善、政策大力支持创投退出的大背景下,部分成熟项目的价值实现(如IPO、并购退出等)具有更清晰的前景。这部分收益将有效增厚公司的整体盈利水平,提升股东回报,并为大众公用平衡公用事业稳健性和创投业务成长性的独特商业模式,赋予更强的增长弹性和额外的增值机会,吸引更多关注多元化价值投资的目光。 随着优秀项目在各自赛道的持续精进和价值积累,以及政策暖意下退出通道的更加顺畅,创投业务有望成为支撑大众公用业绩多点开花的重要增长极,为投资者解锁更多元的价值创造空间。 结语 综观大众公用的整体战略,其商业模式的核心在于:利用稳定性强、提供稳定现金流的公用事业核心业务,为其具有成长性和探索性的创投业务构筑坚实的支撑平台;同时,通过创投板块敏锐捕捉高增长机遇,有效提升公司的整体资本回报率(ROE)。 另外,值得一提的是,恒生AH股溢价指数持续下行,目前徘徊在130点附近,较年初及历史高点显著回落,长期存在的AH股价差正在经历趋势性收敛。这一现象背后,是多股力量的共同作用:互联互通机制不断深化,两地市场投资者结构稳步靠拢;同时,国际资金对港股的配置力度加大以及中概股回归潮,都在持续改善港股流动性。此外,投资者对估值合理性的敏感性提升,也促使价格向价值中枢靠拢。 资料来源:Wind,格隆汇整理 在持续收窄的价差环境中,大众公用的估值结构正蕴含一定修复潜力。尽管公司的AH价差在收窄,但当前A股较H股仍存在92%的溢价,这一溢价水平仍远高出整体平均水平。这对于投资者,尤其是价值型投资者而言,意味着其H股当前具备一定的相对估值优势和安全边际,存在潜在的“估值修复”与“价值再发现”双驱动投资机会。
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格隆汇
07-14 11:18
新能源行业供给侧有望进一步改善,新能源ETF(159875)整固蓄势,近一周规模增长显著
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改善行业无序竞争或为未来主要影响因素;
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设备、风电设备、基础化工等仍待供给侧进一步改善。 数据显示,截至2025年6月30日,中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、通威股份、赣锋锂业,前十大权重股合计占比42.81%。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-14 10:38
一周基金回顾:股票私募“重仓出击”,释放看多A股信号
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-11 5 018502 西藏东财中证
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产业指数A 5.4522 姚楠燕 2025-07-11 债券型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 012741 工银平衡回报6个月持有期债券C 3.1378 黄诗原、吕焱 2025-07-11 2 012740 工银平衡回报6个月持有期债券A 3.1363 黄诗原、吕焱 2025-07-11 3 008345 南华瑞泽债券A 1.8455 徐超、姜杰特 2025-07-11 4 008346 南华瑞泽债券C 1.8333 徐超、姜杰特 2025-07-11 5 360013 光大保德信信用添益债券A 1.7257 黄波 2025-07-11 混合型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 003304 前海开源沪港深核心资源混合A 8.5958 吴国清 2025-07-11 2 003305 前海开源沪港深核心资源混合C 8.5910 吴国清 2025-07-11 3 004936 中航混改精选A 7.4084 方岑 2025-07-11 4 004937 中航混改精选C 7.4069 方岑 2025-07-11 5 540002 汇丰晋信龙腾混合A 7.3656 陆彬 2025-07-11 ETF联接型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 513090 易方达中证香港证券投资主题ETF 11.7045 宋钊贤 2025-07-11 2 516150 嘉实中证稀土产业ETF 9.3528 田光远 2025-07-11 3 159713 富国中证稀土产业ETF 9.3413 曹璐迪 2025-07-11 4 159715 易方达中证稀土产业ETF 9.2831 刘文魁 2025-07-11 5 516780 华泰柏瑞中证稀土产业ETF 9.2412 谭弘翔 2025-07-11 LOF型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 501220 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A 7.8839 曾辉 2025-07-11 2 014197 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C 7.8747 曾辉 2025-07-11 3 160628 鹏华中证800地产指数(LOF)A 5.8752 闫冬 2025-07-11 4 023380 鹏华中证800地产指数(LOF)I 5.8655 闫冬 2025-07-11 5 015674 鹏华中证800地产指数(LOF)C 5.8636 闫冬 2025-07-11 QDLL型基金TOP(5) 排名 基金代码 基金名称 周增长率 基金经理 统计日期 1 161124 易方达香港恒生综合小型股指数A 2.8092 刘树荣 2025-07-11 2 006263 易方达香港恒生综合小型股指数C 2.8065 刘树荣 2025-07-11 3 513140 华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF(QDII) 2.3081 何琦、李茜 2025-07-11 4 513170 鹏华恒生中国央企ETF(QDII) 1.9787 李悦、余展昌 2025-07-11 5 110011 易方达优质精选混合(QDII) 1.8128 张坤 2025-07-11 四、 基金主题近一周(7.7-7.11)平均收益率top10 主题基金名称 平均收益率(%) 热门基金 近一周 近一月 今年以来 近一年 基金代码 基金名称 近一周收益率(%) 小金属 9.79 8.87 29.88 31.22 003304 前海开源沪港深核心资源混合A 8.60 CRO 8.13 12.31 30.64 62.16 010654 天弘医药创新A 5.64
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设备 6.90 13.27 -2.04 17.06 540002 汇丰晋信龙腾混合A 7.37 房地产开发 6.79 6.30 0.74 29.80 004936 中航混改精选混合A 7.41 房地产 6.78 6.32 1.11 30.88 004936 中航混改精选混合A 7.41 房地产服务 6.58 6.60 8.95 54.31 004642 南方中证房地产ETF发起联接A 6.12 医疗服务 6.49 9.43 23.90 53.93 010654 天弘医药创新A 5.64 冶钢原料 6.31 7.85 7.05 13.85 006138 国联安价值优选股票 1.98 地热能 6.29 11.72 18.22 54.38 002210 创金合信量化多因子股票A 2.79 专业服务 5.80 9.30 16.98 45.96 020162 华安睿信优选混合A 2.97 五、 上周(7.7-7.11)新发基金一览(不包含传统封闭式基金) 基金代码 基金简称 基金经理 首次募集目标(亿元) 投资类型 发行截止日期 023324 华商上证科创板100指数增强C 艾定飞、海洋 80.0000 股票型 2025-09-30 023323 华商上证科创板100指数增强A 艾定飞、海洋 80.0000 股票型 2025-09-30 159258 南方中证机器人ETF 潘水洋 80.0000 股票型 2025-07-25 023781 摩根汇智优选混合C 胡迪、韩秀一 80.0000 混合型 2025-07-18 023780 摩根汇智优选混合A 胡迪、韩秀一 80.0000 混合型 2025-07-18 024565 易方达中证红利价值ETF联接C 刘文魁 80.0000 ETF联接基金 2025-07-25 024564 易方达中证红利价值ETF联接A 刘文魁 80.0000 ETF联接基金 2025-07-25 159256 华夏创业板软件ETF 单宽之 75.0000 股票型 2025-07-18 023609 光大保德信中证A500指数A 王卫林 50.0000 股票型 2025-07-25 023610 光大保德信中证A500指数C 王卫林 50.0000 股票型 2025-07-25 023362 鹏扬研究精选混合A 张勋 50.0000 混合型 2025-08-08 023363 鹏扬研究精选混合C 张勋 50.0000 混合型 2025-08-08 551550 华夏中证AAA科技创新公司债ETF 武文琦 30.0000 债券型 2025-07-07 159400 景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF 张晓南、陈健宾 30.0000 债券型 2025-07-07 159700 南方中证AAA科技创新公司债ETF 董浩、陈皓松 30.0000 债券型 2025-07-07 159600 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF 王喆 30.0000 债券型 2025-07-07 551000 博时上证AAA科技创新公司债ETF 张磊 30.0000 债券型 2025-07-07 159200 富国中证AAA科技创新公司债ETF 张洋 30.0000 债券型 2025-07-07 511120 广发上证AAA科技创新公司债ETF 洪志 30.0000 债券型 2025-07-07 551900 招商中证AAA科技创新公司债ETF 王闯、王景绰 30.0000 债券型 2025-07-07 551500 易方达中证AAA科技创新公司债ETF 杨真 30.0000 债券型 2025-07-07 551030 鹏华上证AAA科技创新公司债ETF 张羊城、王中兴 30.0000 债券型 2025-07-07 588920 鹏华上证科创板芯片ETF 罗英宇 20.0000 股票型 2025-07-11 589200 工银瑞信上证科创板200ETF 何顺 20.0000 股票型 2025-07-18 159276 汇添富国证自由现金流ETF 何丽竹 20.0000 股票型 2025-07-18 159266 永赢中证港股通央企红利ETF 刘庭宇 20.0000 股票型 2025-07-18 159267 华安国证航天航空行业ETF 刘璇子 20.0000 股票型 2025-07-16 589050 兴业上证科创板综合价格ETF 徐成城、张诗悦 20.0000 股票型 2025-07-25 024166 西部利得恒生科技指数(QDII)A 童国林、胡超 15.0000 股票型 2025-07-22 024167 西部利得恒生科技指数(QDII)C 童国林、胡超 15.0000 股票型 2025-07-22 024692 鑫元新兴产业睿选混合C 张峥青 10.0000 混合型 2025-07-08 024691 鑫元新兴产业睿选混合A 张峥青 10.0000 混合型 2025-07-08 024743 浦银安盛北证50成份指数A 宋施怡 5.0000 股票型 2025-07-23 024744 浦银安盛北证50成份指数C 宋施怡 5.0000 股票型 2025-07-23 024674 兴合景气智选混合A 梁辰星 5.0000 混合型 2025-07-25 024675 兴合景气智选混合C 梁辰星 5.0000 混合型 2025-07-25 024693 鑫元消费睿选混合A 姚启璠 5.0000 混合型 2025-07-10 024694 鑫元消费睿选混合C 姚启璠 5.0000 混合型 2025-07-10 023386 国泰聚智量化选股混合A 吴可凡 未公布 混合型 2025-09-24 023387 国泰聚智量化选股混合C 吴可凡 未公布 混合型 2025-09-24 023331 华富中证A500指数A 张娅、李孝华 未公布 股票型 2025-09-30 023332 华富中证A500指数C 张娅、李孝华 未公布 股票型 2025-09-30 024596 财通成长量化选股混合A 郭欣 未公布 混合型 2025-08-07 024597 财通成长量化选股混合C 郭欣 未公布 混合型 2025-08-07 024713 博时国证大盘价值ETF联接A 王祥 未公布 ETF联接基金 2025-07-25 023399 尚正中证A500指数A 李睿 未公布 股票型 2025-10-10 023400 尚正中证A500指数C 李睿 未公布 股票型 2025-10-10 024764 富国上证科创板人工智能指数C 殷钦怡 未公布 股票型 2025-07-24 024763 富国上证科创板人工智能指数A 殷钦怡 未公布 股票型 2025-07-24 024714 博时国证大盘价值ETF联接C 王祥 未公布 ETF联接基金 2025-07-25 024769 汇添富中证机器人ETF联接C 何丽竹 未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024288 兴业福盛债券A 唐丁祥 未公布 债券型 2025-07-23 024705 嘉实中证港股通高股息投资ETF联接A 王紫菡 未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024706 嘉实中证港股通高股息投资ETF联接C 王紫菡 未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024768 汇添富中证机器人ETF联接A 何丽竹 未公布 ETF联接基金 2025-07-11 023477 万家稳宁债券A 周潜玮 未公布 债券型 2025-07-25 024289 兴业福盛债券C 唐丁祥 未公布 债券型 2025-07-23 024770 华富中证全指自由现金流ETF联接A 李孝华 未公布 ETF联接基金 2025-07-23 024771 华富中证全指自由现金流ETF联接C 李孝华 未公布 ETF联接基金 2025-07-23 024183 兴银上证科创板综合指数增强C 翁子晨 未公布 股票型 2025-07-09 024182 兴银上证科创板综合指数增强A 翁子晨 未公布 股票型 2025-07-09 024282 景顺长城安悦180天持有期债券C 米良 未公布 债券型 2025-07-22 024281 景顺长城安悦180天持有期债券A 米良 未公布 债券型 2025-07-22 023478 万家稳宁债券C 周潜玮 未公布 债券型 2025-07-25 024406 大成洞察优势混合 李博 未公布 混合型 2025-07-14 508039 创金合信首农产业园REIT 贾楠、尹丽娃、杨轩 未公布 REITS型 2025-07-08 508016 华夏华电清洁能源REIT 陈昂、李新太、张赛 未公布 REITS型 2025-07-08 数据来源巨灵财经
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金融界
07-14 08:07
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大爆发,分歧又来了
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的时间为2016年2月。 有人则认为,
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政策落地速度可能会很快,产能出清节奏会超预期。因为这不是第一次提出或整治反内卷,事实上从去年开始,相关部门已经开始走访企业,或指定相关政策,这一次也得到了高层的指示批示。 在我看来,不会很快,也不会过慢。 7月11日,求是网(中共中央机关刊)发布评论员文章——《如何有效整治“内卷式”竞争?》,在第一段就开门见山写道: 整治“内卷式”竞争是一项复杂的系统性工程,不可能一蹴而就、一招制胜,需要遵循经济规律,汇集各方力量,多管齐下,综合整治。 这其实暗含表达了
光
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政策落地、产能出清节奏不会那么迅猛,需要多点耐心。 从多晶硅产业进展看,政策落地至少需要1-2个月。据垂类
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媒体报道,实施落后产能并购时间表大致如下: 第一段初步意向,时间范围为6月30日-7月4日; 第二阶段启动尽调,签署意向性收购协议,时间范围为7月7日-7月31日; 第三阶段,启动债权人谈判启动审计评估,时间范围为8月1日-8月15日; 第四阶段,形成收购及化债方案,时间范围为8月18日-9月1日; 第五阶段,签署协议,时间范围为9月4日-9月22日。 由此可见,
光
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政策落地与产能出清确实需要时间去协调处理,没有想象那么简单,因为利益复杂交织。 第二,多晶硅上涨价格区间。 按监管要求,硅料厂需按照综合成本进行销售,否则将面临处罚。目前,硅料龙头平均成本线至少在4万元以上,未来多晶硅价格底线已经出现了。 据媒体报道,硅料并购联盟目标,多晶硅价格至少为6万元,甚至要超过8万元。如此一来,才能确保成本不亏,同时让龙头企业有能力偿还债务及利息。 这里,我们进行一笔粗略测算。若按龙头4万元综合成本,未来要卖6万元的价格,那么120万吨有效产能来计算(6家龙头总产能250万吨,去掉50%+落后产能),一年能赚240亿元。那么,700亿并购负债,也需要3年时间才能够完全化债。 如果多晶硅大幅上涨,下游硅片、电池片、组件厂商、终端电厂能不能有效传导,成为市场分歧很大的点。 在我看来,本轮驱动多晶硅价格上涨,并不是直接由下游或终端厂商来决定(需求相对稳定),而是由上游供给侧改革力度来决定的。按照目前至少50%以上去产能程度,多晶硅供需不久就会实现相对平衡。 而现有高库存也不是太大问题。只要几家多晶硅想要拉价格,甚至可能考虑产线全停1-2个月,再按需生产,就可以把渠道积压库存消耗干净。 02 无论现在市场对出清进展、价格分歧如何,可以确定的是,
光
伏
产业链已出现困境反转。这属于行业基本面的重大变化。 当前龙头股价反弹,但还未充分定价反转带来的市场集中度提升、价格提升,以及中长期稳定盈利的预期。 本轮
光
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并不是靠市场自然出清,而是依靠外力政策来主动出清,与2016年煤炭开始的供给侧出清最为相似。 2010—2015年,A股煤炭行业ROE分别为19.6%、15.8%、10.3%、5.9%、-0.5%。盈利能力持续下滑,主要原因是这些年煤炭行业不受限制地持续扩产,产能规模突飞猛进,而需求又疲软,产能过剩幅度日趋严重。 2015年,全国煤炭产能57亿吨,实际消费仅35亿吨,过剩产能达22亿吨。行业亏损面超90%,企业利润同比暴跌超60%。 动力煤主力期货价格也从2013年的600元持续下跌至2015年11月的278元,跌幅高达53%以上。焦煤期货价格从2013年上市第一天的1300元持续下跌至2015年最低的484元,累计跌幅高达63%。 而后,高层提出供给侧改革战略,到2016年2月产能出清文件出炉,政策目标是3-5年内煤炭退出产能约5亿吨。 从后来实际出清产能看,据中泰证券统计,2016-2018年三年煤炭行业淘汰落后产能8.1亿吨,2019年淘汰1.1亿吨,2020年淘汰7000万吨左右,远超预期目标。即十三五期间差不多淘汰了10亿吨产能,大幅优化了行业供给格局。 到2020年,全国煤炭消费量为40.49亿吨,生产量为39亿吨,基本实现供需平衡。 产能过剩,到产能逐步出清,煤炭价格从2016年开始出现明显上涨。焦煤主力期货价格从2015年11月最低的484元,一度上涨至2021年10月的3878.5元(一部分涨幅来源于2021年拉闸限电,短期煤炭供给出现短缺,价格大幅暴涨)。 煤炭需求量变化不大,但价格持续上台阶,意味着毛利率、净利率水平攀升,ROE就会持续走高。 2016-2024年,煤炭行业ROE为4.7%、12.4%、11.7%、11.4%、10%、16.6%、22.7%、16%、12.7%。横向对比,其中,2022年煤炭ROE已经超过食品饮料的20.3%,成为31个申万行业中盈利能力最强的行业。 煤炭企业盈利能力伴随价格波折走高,股价也在供给侧改革提出来之后,一路上涨至2024年,整整持续上涨了9年。 其实上,2022年是煤炭业绩最高的一年,后面基本面开始恶化(拉闸限电审批大量新产能,2023年开始开始落地),但股价依旧持续大涨两年,主要逻辑是彼时市场持续下跌,情绪悲观,煤炭被视为红利风格典型代表,资金抱团再把估值抬升了上去。 可见,供给侧改革带来的威力是巨大的。当然,煤炭与当前
光
伏
还是有些不一样。当时煤炭价格涨幅大,还跟2016年启动棚改,带动房地产需求爆发有关。 目前,
光
伏
需求增长还可以,但从明年开始因贸易壁垒(美国要求
光
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电站采购中本土化比例,2026年达到50%,2029年为80%)等,还将面临较大不确定性,但整体不会延续过去几年非常景气的状态。 煤炭是供需两端发力,导致煤炭板块迎来了超级大牛市。而光伏这一次发力主要在供给侧,价格端也有较大上升空间,但不会持续大涨,且需求一半在海外,无法精准调控发力,但未来估值大修复行情依旧值得期待。 03 一般而言,几乎所有行业都会经历四个阶段。 第一阶段是需求爆发,供给扩张。这时企业都看到生意不错,都来搞,快速把这个市场做大。 第二阶段是需求放缓,供给快速扩张。因为经历了第一阶段以后,企业都觉得是最后赢家,开始厮杀,这时候就看到利润率开始下降。 第三阶段,需求继续放缓,但产能扩不动了。全行业开始亏损了,要开始缩减产能了。 第四阶段,新驱动力形成需求开始复苏,而供给可能已经卡在一个很小范围。这个阶段,需求增速显然不会有第一阶段那么快,但最后几个大赢家很确定(不像第二阶段,跑马圈地),盈利确定性是很强的。 短短几年,
光
伏
从第一阶段快速进入到第四阶段,估值也坐了过山车。目前,在行业龙头整体跌了80%的大背景下,叠加行业反转重大驱动。从逻辑上讲,行情上行才刚刚开始,只不过一开始的时候,分歧都会比较大而已。 从资金面来看,截至2025Q1,主动权益基金对光伏板块的持仓市值占比仅1.2%,较2024年同期的4.8%下降75%。机构调仓做多
光
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,也不会那么快完成切换,但目前
光
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确定性较强(尤其是多晶硅环节),预估后面仓位占比会有明显上升。 当然,
光
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亦有动荡风险,尤其是这波蹭着概念快速暴涨的伪龙头,而真正市场份额高、负债率低的龙头还远远没有充分定价,择机上车依旧是不差选择。
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格隆汇
07-13 17:38
华鑫证券:给予爱旭股份买入评级
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用持续下降,存货跌价损失大幅改善。
光
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“反内卷”加码,公司有望率先量利齐升 6月29日,《人民日报》刊发评论文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》,点名
光
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存在价格战情况。7月1日,中央财经委员会第六次会议明确要求,治理企业低价无序竞争,推动落后产能退出,成为国家层面反内卷政策新信号。7月3日,工信部召开第十五次制造业企业座谈会,明确提出治理光伏行业低价无序竞争。以上信号近期密集释放,表明反内卷大背景下,国家层面正在酝酿强力措施,对光伏行业低价无序竞争问题进行彻底治理,更多政策端利好可期。公司作为BC新技术领先企业,有望凭借技术溢价+海外高价值市场溢价,率先迎来量利齐升,打开后续增长空间。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为228.44、280.45、308.45亿元,EPS分别为0.12、0.83、1.31元,当前股价对应PE分别为126.1、17.6、11.2倍,给予“买入”投资评级。 风险提示
光
伏
需求不及预期风险、新技术推广不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、大盘系统性风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券白鑫研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为38.3%,其预测2025年度归属净利润为盈利10.57亿,根据现价换算的预测PE为25.26。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为17.19。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
07-13 13:08
爱旭取得太阳电池组件及
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系统专利,极大简化电池组件生产工艺流程
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技有限公司取得一项名为“太阳电池组件及
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系统”的专利,授权公告号CN223094118U,申请日期为2024年09月。 专利摘要显示,本申请适用于
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技术领域,提供了一种太阳电池组件及
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系统,包括第一电池串和第二电池串,所述第一电池串和所述第二电池串沿第一方向间隔设置;多个第一焊带,多个所述第一焊带沿第二方向延伸,本申请通过在第一汇流条上设置第一导电件,在第二汇流条上设置第二导电件,导电件在汇流条上的位置可以灵活设置,从而第一导电件和第二导电件之间具有足够的空间安装接线盒,从而无需设置生产两种类型的电池串,极大的简化了电池组件生产的工艺流程,且本申请方案中第一电池串中的边缘处的第一焊带和第二电池串中边缘处的第二焊带均可以通过汇流条及导电件接入接线盒内,能够有效收集电池串边缘的载流子,进而提高电池组件的发电效率。 天眼查资料显示,浙江爱旭太阳能科技有限公司,成立于2016年,位于金华市,是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企业。企业注册资本569189.3935万人民币。通过天眼查大数据分析,浙江爱旭太阳能科技有限公司共对外投资了11家企业,参与招投标项目122次,专利信息1848条,此外企业还拥有行政许可60个。 珠海富山爱旭太阳能科技有限公司,成立于2021年,位于珠海市,是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本450000万人民币。通过天眼查大数据分析,珠海富山爱旭太阳能科技有限公司参与招投标项目103次,专利信息1013条,此外企业还拥有行政许可314个。 滁州爱旭太阳能科技有限公司,成立于2024年,位于滁州市,是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。企业注册资本50000万人民币。通过天眼查大数据分析,滁州爱旭太阳能科技有限公司参与招投标项目2次,专利信息145条,此外企业还拥有行政许可3个。 山东爱旭太阳能科技有限公司,成立于2023年,位于济南市,是一家以从事其他制造业为主的企业。企业注册资本450000万人民币。通过天眼查大数据分析,山东爱旭太阳能科技有限公司参与招投标项目21次,专利信息128条,此外企业还拥有行政许可15个。 深圳爱旭数字能源技术有限公司,成立于2022年,位于深圳市,是一家以从事零售业为主的企业。企业注册资本65000万人民币。通过天眼查大数据分析,深圳爱旭数字能源技术有限公司共对外投资了2家企业,参与招投标项目1次,财产线索方面有商标信息25条,专利信息449条,此外企业还拥有行政许可8个。 天津爱旭太阳能科技有限公司,成立于2018年,位于天津市,是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业。企业注册资本130000万人民币。通过天眼查大数据分析,天津爱旭太阳能科技有限公司共对外投资了1家企业,参与招投标项目22次,专利信息1170条,此外企业还拥有行政许可153个。 广东爱旭科技有限公司,成立于2009年,位于佛山市,是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企业。企业注册资本282347.488万人民币。通过天眼查大数据分析,广东爱旭科技有限公司共对外投资了1家企业,参与招投标项目8次,财产线索方面有商标信息99条,专利信息1739条,此外企业还拥有行政许可44个。
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金融界
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