务发展提供了人才保障。 五、行业前景：全球市场稳中有进，竞争格局集中度提升 全球空调市场在需求增长与技术升级的驱动下，呈现出稳中有进的发展态势，为奥克斯电气的全球化扩张提供了广阔空间。从市场规模来看，全球空调市场以销售额计从2018年的人民币10,186亿元增长至2024年的人民币13,128亿元，复合年增长率为4.3%，预计2028年将达到人民币15,332亿元，2024年至2028年复合年增长率为4.0%；以销量计，2018年至2024年全球空调销量从232.5百万台增长至261.2百万台，复合年增长率为2.0%，预计2028年将达293.3百万台，2024年至2028年复合年增长率为2.9%。分产品来看，中央空调增速显著高于家用空调，2018年至2024年全球中央空调销量复合年增长率为4.0%，预计2024年至2028年仍将保持2.9%的增速，主要得益于新兴市场商用建筑需求增长及居民家庭对舒适型空调需求的提升；家用空调虽增速相对平缓，但市场基数庞大，2024年全球家用空调销量占比达73.7%，仍是行业核心支柱。从区域来看，中国、北美洲、欧洲及东南亚为全球四大空调市场，2024年合计占全球空调销售额的67.4%以上，其中东南亚市场增长最为强劲，2024年至2028年预计复合年增长率达5.7%，新兴市场的高增长为行业注入新的活力。 在竞争格局方面，全球空调行业集中度逐步提升，头部企业的竞争优势进一步凸显。2024年全球空调行业参与者数量超过100家，但前五大空调公司合计市场份额已超过60%，其中公司以7.1%的市场份额位列第五，且2022年至2024年销量复合年增长率在全球前五大空调公司中最高，增长潜力显著。中国作为全球最大的空调市场，2024年销售额达人民币4,643亿元，占全球市场的35.3%，市场竞争同样呈现集中度提升趋势，2024年中国前五大空调公司合计市场份额超过80%，公司以7.3%的市场份额位列第四，在国内大众市场中表现尤为突出，2024年以25.7%的市场份额位居中国家用空调大众市场第一。从竞争趋势来看，行业竞争已从单纯的价格竞争转向“技术+品牌+渠道”的综合竞争，具备核心技术、强大品牌影响力及高效渠道体系的企业将更具竞争优势，同时ESG推动的技术升级、节能标准提升等趋势，亦将加速行业洗牌，为头部企业带来更多发展机遇。 六、估值分析：估值合理，有提升空间 从上市时的总市值来看，奥克斯电气本次全球发售的市值区间根据发售价范围可清晰测算。假设发售价为每股16.00港元（指示性发售价范围下限），基于紧随全球发售完成后已发行1,557,161,200股股份（假设发售量调整权及超额配股权未获行使），公司上市时总市值约为24,914.58百万港元；若按每股17.42港元（指示性发售价范围上限）计算，总市值约为27,125.75百万港元。从估值指标来看，以2024年净利润人民币2,910,171千元计算，对应发售价下限的市盈率约为9.33倍，对应发售价上限的市盈率约为10.16倍，市盈率水平低于全球及国内同行业可比上市公司平均水平，反映出公司估值相对合理，具备一定的投资安全边际。 从可比上市公司来看，格力电器、美的集团作为行业头部企业，最新的市盈率分别约为8.0倍、13.3倍，公司市盈率介于两家企业之间，主要由于公司规模及品牌溢价略逊于行业龙头，但考虑到公司更高的增长速度（2022-2024年销量复合年增长率30.0%，显著高于行业龙头5%-10%的增速），估值具备一定性价比。考虑到目前IPO行情火爆，公司上市估值合理，在上市后有望获得不错的表现。 $奥克斯电气(02580)$lg...
北美站
