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人民银行重磅数据！外资、公募携手增持A股！连续“吸金”的地产ETF再度走强，港股互联网继续回调

国外方面，非农超预期驱动加息预期抬升，全球股市承压，外资流入潮放缓；短期来看美国加息预期分化，外资流入及市场可能反复；长期来看加息放缓及降息可期，资金流向新兴，估值持续修复。展望后市，港股当前估值在全球股市中具有吸引力。公共卫生防控开放后，我国经济复苏稳健，稳经济增长和扩大内需政策持续出台，未来复苏预期明确。对应互联网板块，之前整体业绩承压，基数较低；虽然伴随着板块上行，估值部分修复，但是相对估值依然良好。当前复苏背景下，互联网板块相对弹性更大，预期利润端增速较好。另外产业政策端，平台经济获得政策解绑，长期可展望的空间更大。国元国际持相似看法，港股在经历数周的连续反弹后出现回落，主要原因是前期超涨过多，同时公共卫生防控放开所带来的政策性利好已被逐渐消化，导致出现获利回吐的情况。在政策面利好驱动逐渐被消化的情况下，如果未能及时有新的政策利好，或者企业盈利情况出现明显改善，则短期获利回吐有可能演化成更长时间的估值调整。 1月份的议息会议能够在很大程度上为上半年海外市场定下政策基调，即鹰派，但不会更鹰。这种政策基调下或在上半年带来对港股的资金面支撑。基于以上逻辑，港股近期需留意回调情况，在策略选择上可更多偏向多单，设定适当的止盈止损线，但不必过于担心下跌，而在大市短期调整后可择机再次投入市场。港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），从港股通范围内选取30家流动性优、总市值高的互联网相关上市公司作为指数样本股，反映港股通互联网主题上市公司证券整体表现。指数覆盖互联网行业大市值龙头公司，高成长性配置价值凸显；权重股聚集美团、腾讯控股、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，备受南向资金青睐，后市经营业绩有望迎来回暖；指数长期业绩优于恒生科技指数等同类指数，收益弹性突出。港股互联网ETF支持日内T+0交易，交易时段实时IOPV，可便捷日内交易及套利等操作。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF的风险等级为R3-中风险，港股互联网ETF的风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-08

港股陷入持续震荡，上涨动能还在吗？港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成：港股进入从估值修复到基本面恢复的接续期

国外方面，非农超预期驱动加息预期抬升，全球股市承压。上周五晚上公布美国1月非农数据：1月新增非农51.7万，远超市场预期19万（前值22.3，修正至26.0）。远超预期的非农数据冲击下，原先已降温的加息预期再反转，市场主流预期5月和年终利率均上升25BP。美债十年期国债利率上升16BP。美元上涨超过1%。因此全球股市均有所承压。所以外资流入潮放缓。原本外资因加息预期放缓而持续流入A+H股等新兴地区，现加息预期变动下，之前持续大规模的外资流入减缓，行情可能也将受到一定波动。短期来看加息预期分化，外资流入及市场可能反复。美国经济数据验证不断反复，加息预期分歧在增大，3月会议前市场可能波动加大。长期来看加息放缓及降息可期，资金流向新兴，估值持续修复。美国消费物价放缓趋势明确下，后续无需维持高利率，加息放缓及降息可期，资金长期仍将流向新兴地区。港股当前估值在全球股市中具有吸引力。公共卫生防控开放后，我国经济复苏稳健，稳定增长和扩大内需政策持续出台，未来复苏预期明确，经济特别互联网消费板块整体向上。对应互联网板块，之前整体业绩承压，基数较低；虽然伴随着板块上行，估值部分修复，但是相对估值依然良好。现阶段投资者会把注意力放在基本面和即将发布的财报。我们认为虽然去年下半年业绩受公共卫生防控影响承压，但是各公司对于2023年的指引会不错。当前复苏背景下，互联网板块相对弹性更大，预期利润端增速较好。另外产业政策端，平台经济获得政策解绑，长期可展望的空间更大。【风险提示】港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。以上个股为HKC港股通互联网指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也并不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅为：2018年，-30.73%；2019年，4.43%；2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-08

金银坐上惊险“过山车”！鲍威尔这一警告令多头闻风丧胆黄金、白银、铜最新走势分析

长时间内保持美国货币政策的鹰派立场。全球股市隔夜涨跌互现。鲍威尔讲话未能持续打压股市，美股走出N型走势。道指收涨265.67点或0.78%，纳指收涨1.90%，标普500指数收涨1.29%。主要的外部市场方面，美元指数小幅下跌，但高于鲍威尔开始讲话后的日低。基准的美国10年期国债收益率目前约为3.63%。与此同时，纽约商交所原油期货价格稳步上涨，交易价格在76.50美元/桶左右。此种背景下，Kitco高级分析师Jim Wykoff撰文就黄金、白银、铜的最新走势进行了分析。黄金从技术层面来看，4月黄金期货价格周一触及4周低点，今日出现空头回补。多头在短期内仍有整体技术优势。然而，日线图上持续3个月的上升趋势已被抵消，这表明近期市场顶部已经就位。多头的下一个上行目标是收在2月高位1975.20美元的坚实阻力位上方。空头的下一个短期下行目标上推动期货价格跌破1850.00美元的坚实技术支撑位。第一个阻力位见于1900.00美元，然后是1915.50美元。首个支撑位见于本周低点1873.20美元，然后是1850.00美元。（图源：Kitco）白银今日美市早盘，3月白银期货价格触及两个月低点。白银多头在短期内拥有轻微的整体技术优势，但需要很快显示出新的力量才能保持优势。价格已从横盘交易区间的高端出现看跌下行“突破”。白银多头的下一个上行目标是收在稳固的技术阻力位23.50美元上方。空头的下一个下行价格目标是推动收盘价低于21.00美元的坚实支撑位。首个阻力位见于本周高点22.635美元，然后是23.00美元。下一个支撑位是今天的低点22.125美元，然后是22.00美元。（图源：Kitco）铜纽约3月期铜价上涨275点，收于406.10美分。价格接近当日高点。铜多头在短期内拥有整体技术优势，但正在减弱。日线图上持续了4个月的上升趋势至少暂时被抵消了。铜多头的下一个上行目标是推动铜价收在1月高位435.50美分的坚实技术阻力位之上。空头的下一个下行价格目标是推动收盘价低于坚实的技术支撑380.00美分。第一个阻力位见于410.00美分，然后见于420.00美分。第一个支撑位见于本周低点399.30美分，然后是390.00美分。

忆芳2023-02-08

软银愿景基金亏损50亿美元科技股估值暴跌带来持久冲击

的预估为盈利2,059亿日元。　　“全球股市疲软仍然是软银面临的主要风险，” Redex Research分析师Kirk Boodry在软银公布业绩前的一份报告中写道。

金融界2023-02-08

软银愿景基金上季度亏损50亿美元连续第四季亏损

析师预估的盈利2059亿日元。　　“全球股市疲软仍是软银面临的主要风险，”Redex Research分析师柯克·布德里（Kirk Boodry）在财报发布前的一份报告中写道。他说，如果科技市场的疲软迫使软银芯片设计子公司Arm Ltd．计划中的首次公开募股（IPO）推迟，那么该公司可能会继续受到影响。

金融界2023-02-08

百度宣布推出ChatGPT类似服务“文心一言”，股票应声大涨15%！

初创公司。 ChatGPT主题也吸引了全球股市，推高了任何与人工智能相关的股票。自农历新年假期以来，中国股市投资者一直在接受这一主题，尽管上周近期股市重新开盘引发的涨势开始出现摇摆。尽管百度方面传来好消息，但一些股票的大幅上涨已经开始显示出紧张的迹象。深光科技周二一度下挫10%，将其今年以来的涨幅缩减至82%，广东天亿马信息产业股份有限公司则一度大跌7.2%。 #ChatGPT火爆全网#

迪星妮 1评论2023-02-07

全球股市的反向指标这次真的要见底了！

周一各股指全线下挫，上证50、创业板指均跌超1％，大盘至少短线顶部已经初步确立。　　上周五美国非农数据远超预期，美元走强，美股回落。美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，该数据创下2022年7月以来最大增幅。美国1月失业率下滑至3.4％，预期3.6％，前值3.5％，触及53年低点。这表示美国就业市场依然强劲，美联储维持偏鹰派格局将更有底气，提前

金融界2023-02-06

孙正义终于舍得“退场”！软银财报前瞻：科技股疲软令Q3业绩承压 Arm上市进展备受关注

回报。” 实际上，任何乐观情绪都取决于全球股市的复苏，随着多头押注美联储加息步伐将放缓，全球股市已经收复失地。截至周五（2月3日）收盘，软银股价今年上涨了 12%。受滴滴全球、Grab Holdings Ltd. 和 Roivant Sciences Ltd. 等公司股价上涨的推动，第一只愿景基金的公共持股价值估计也有所增加。除了 Arm 的上市进展之外，投资者还将密切关注软银是否会宣布新的股票回购计划。在去年 8 月份公布 2023 财年第一季度财报时，软银表示计划回购高达 4000 亿日元的股票，但在去年 11 月公布第二季度财报时则没有宣布新的股票回购计划，这导致其股价的随后的交易日下跌了 13%。（来源：东京证券交易所，彭博社）在 9 月季度，软银通过出售其在阿里巴巴集团控股有限公司的大部分股份获得了 5.4 万亿日元（约合 410 亿美元）的收益。虽然软银不太可能宣布另一轮大规模资产出售，但 Redex Research 分析师 Kirk Boodry 表示，公司有可能剥离其在 DoorDash Inc. 和 Coupang Inc. 等初创公司的部分股份。一些分析师表示，在经济低迷时期，孙正义的风险偏好是软银的累赘。反而是软银 CFO 后藤芳光保持了公司的稳定。 Kirk Boodry 认为，与孙正义描述科技前景的丰富多彩不同，后藤可以说的最令人兴奋的事情是软银偿还了更多债务，这对市场来说是积极的信息。

IreneLim2023-02-06

基金经理投资笔记|趁调整逢低关注TMT和医药 2月宏观面三大分歧点剖析

回顾　　大类资产回顾：美债美元回落，全球股市和有色反弹明显　　从全球经济看，美联储加息和通胀预期回落，流动性边际改善。从国内看，中国第一波疫情冲击后，短期进入喘息修复期，市场情绪得到提振。同时，我们看到中央经济工作会议后，政策细节不断落地和推进，开年全力拼经济的迹象明显。因此，我们看到，一月的市场是美元指数和美债利率回落，大宗有色和股市反弹明显，外资持续流入，A股享受一段甜蜜的反弹修复阶段。　　权益回顾：多点开花，有色、计算机、电力设备领涨　　2023年第一个月，在经济修复预期与政策利好双预期推动下，叠加外资快速流入注入信心，权益市场大幅上涨。沪深300上涨7.37%，该涨幅超过2015年至今90%以上的月份，足见2023年开年市场的春意盎然。风格层面，上半月消费延续领涨，主要是疫后经济正常化后对消费修复预期提振，下半月成长、周期接力，消费稍显颓势，预期上涨较充分后，需等待实际数据验证。　　2023年第一个月，行业层面也是多点开花，涨幅前五的行业分别是有色金属（14.7%）、计算机（12.8%）、电力设备（11.8%）、汽车（10.9%）和机械设备（9.7%），背后的共性既有前期的超跌，业绩与行情有所错配，也有新政策刺激的催化。表现靠后的行业主要是商贸零售、社会服务和综合等行业，背后是疫后消费修复程度还需要数据验证所致。　　债市回顾：短久期信用债表现较好，转债表现较强　　在理财赎回影响缓解的环境下，机构增加对短久期信用债的配置。春节前资金利率抬升，信用债出现调整，但一月整体表现较好。利率的走势则与信用出现背离，利率债市场调整。长端呈“强预期”格局，短端跟随资金利率呈震荡态势，波动幅度较大。目前债市比较确定的收益机会仍然是短端的票息收益。受权益市场提振，一月转债收益表现较好，中证转债指数上涨4.4%。　　二、宏观分析　　2月份的宏观分析分歧点有三：一是美国停止加息的节奏，二是中国经济复苏的程度，三是中国政策重点的预期，下面具体分析。　　分歧一美国停止加息的节奏　　美联储如期加息25个BP，预示加息节奏放缓，乐观者预期停止加息，甚至憧憬即将到来的降息周期。我们一直坚持美联储无论鹰派还是鸽派，不见兔子不撒鹰是必须坚持的操作原则。也就是说，在见不到核心通胀率达到或接近3%的水平，大概率是不会停止加息的，贸然停止加息，死灰复燃将后患无穷。　　我们也一直认为工资的螺旋式上升是通胀最终的核心矛盾，这使得停止降息的动作大大延后。2月3日美国劳工局公布的数据显示，1月美国非农新增就业人数51.7万人，远超预期的18.5万人。失业率维持在近50年来的低位，平均时薪同比增长4.4%，略高于预期的4.3%。美国劳动力市场韧性十足，海外分析师已经开始认为，劳动力市场或将取代CPI，成为美联储关注的关键指标；也有人认为让劳动力市场降温是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。从这个逻辑上看，憧憬美联储很快停止加息的预期过于乐观。　　分歧二：中国经济复苏的程度　　从数据上看，中国经济进入弱复苏阶段，向上的方向较明确。宏观上看，PMI指数重回扩张，经济触底温和反弹；从微观上看，企业盈利基本接近筑底，静待反弹。市场关注的是下一步经济复苏的动力。我们认为有三点是需要明确回答的，房地产的修复、消费的修复以及政府的财力支撑程度。　　第一个问题：房地产的修复　　必须明确政策对房地产是友好的，在高层态度缓和与地方政府的财政冲动双重加持下，地产政策继续出台。一月已有多个城市降低首套房贷利率下限至4%以下，各地方政府通过解除限购，上调住房公积金贷款最高额度，调整公积金贷款最低首付比例，延长消费补贴，提高多孩家庭公积金贷款额度，明确认房不认贷等政策刺激房地产市场。　　贝壳研究院数据显示，1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，为自2021年8月连续17个月环比下跌以来首次止跌，同时带动同比跌幅收窄。分城市看，约六成城市二手房价格1月止跌，止跌城市覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点城市群。　　地产的修复是市场所期待的，地产是否重回支柱产业更是市场关心的问题。我们认为2023年是中国高质量发展与产业转型继往开来的开始，房地产再塑辉煌的概率很小，它的作用更多体现在对宏观经济不产生系统性风险的拖累，寄希望加分就有点奢望。从长远看，随着人口总量和结构的变化，地产的作用越来越弱化。2022年中国人口61年来首次负增长，这一趋势或将很难改变。　　第二个问题：消费的修复　　2022年社会消费品零售总额同比下降0.2%，振兴消费，摆脱对经济的拖累成为各层级的共识。个人消费由即期可支配收入（Current spendable income，I）、即期资产（Current assets，A）与预期收入（Future income，F）决定。　　从即期收入看，2022年城镇居民人均可支配收入同比名义增长3.9%，实际增长1.9%。人民银行2022年四季度城镇储户问卷调查显示，不论是当期收入感受指数、未来收入信心指数，还是未来就业期望指数，都处于低点。　　即期资产的分析目前及集中在市场热议的超额储蓄。市场流行观点认为2022年居民存款增长比较明显，比正常的增长可能额外多增6-7万亿，认为2022年居民部门受疫情冲击，消费和投资支出减少，把钱都存下来了。这一观点选取的是住户存款这一指标，但该指标受到居民持有资产的偏好变化影响很大。我们认为，住户存款只是居民持有资产的一种方式，只要居民把其他资产卖掉变成存款，即使当年没有多存下来钱，存款也可以明显多增加，而这可能就是2022年发生的事情。　　按照当年储蓄=当年可支配收入-当年的各项开销测算，2022年居民新增储蓄大概在16.9万亿左右，同比增长8.7%。2021年同比增长0.5%左右，2020年同比增长20%左右，三年年化同比增长9.4%，比7%左右的名义GDP增速略快。而疫情前的三年储蓄年化增长差不多在11%，名义GDP增速在9.7%。我们测算认为，乐观估计，过去三年居民部门的超额储蓄大约为0.5万亿-1万亿，远低于住户存款指标估算出的6-7万亿，2023年稳增长扩内需需要各项政策齐发力、市场各参与主体都努力，才能最终形成经济企稳向好的合力。　　预期收入取决于就业，就业取决于投资修复以及更多岗位的提供，目前这一循环还没有完成闭环，需要继续观察，方能得出明确的结论。　　第三个问题：财政的实力　　从2022年财政部提供的数据可以看出。中央具备加杠杆的能力，地方财力堪忧。在财政三本账中，我们看到，一般公共预算中，非税收入透支较为严重。2022年中央非税收入增长96.5%，主要是特定国有金融机构和专营机构上缴利润入库、原油价格上涨带动石油特别收益金专项收入增加等特殊因素拉动，扣除上述特殊因素后，中央非税收入增长3%左右。地方非税收入增长17.8%，主要是地方多渠道盘活闲置资产，以及与矿产资源有关的收入增加，拉高地方非税收入增幅14.3个百分点。在政府性基金预算中，地方赤字31284亿元，房地产修复对地方财力至关重要，问题是，政府的救助是地产修复的前提，二者形成良性循环需要时间。　　分歧三：政策的分歧，短期的政策操作与长期的制度建设　　在2023年度宏观策略报告中我们提到，2023年的政策是短期稳增长（消费、地产）、中期纠偏（平台经济、医疗）、长期安全部署（信创、芯片、硬科技和高端制造），三方面都要进行，每个行业和板块都慢慢恢复，才能最终实现经济发展的合力。政策是和风细雨、润物无声，这与过去几年政策大开大合、爱憎分明是明显不同的，财政紧平衡，没有绝对重点倾斜，需要持续松绑，以刺激经济主体积极性。　　在2023年一月的市场交易中，投资者对于短期的政策过于关注，对政策的层次感认知不够。我们需要提醒投资者既要低头拉车，更要抬头看路。下面这些制度建设是我们需要认真学习的：　　1）只有加快构建新发展格局，才能夯实我国经济发展的根基、增强发展的安全性稳定性。　　2）搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。我们的理解是，扩大有约束和支撑条件的消费、投资、金融需求。　　3）加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。　　4）推进城乡、区域协调发展，提高国内大循环的覆盖面。　　5）加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展，为各类经营主体投资创业营造良好环境，激发各类经营主体活力。　　6）全面注册制的一个意义是资本市场改革优化金融资源配置效率，另一个是适应科技创新和安全发展的需求。　　三、资产与配置　　资产配置因子变化　　从宏观因子看，在政策预期先行带来的估值修复行情走完后，经济基本面的修复程度和外部冲击的幅度，短期内不会很清晰。一季度市场的修复可能还会有所反复，若调整，可逢低将关注点从债切换至股。　　从产业主导因子看，两会后产业政策的实际落地情况，以及政策驱动后产业的内生修复是需要最新关注的。需要核心关注政策落地情况、消费修复的数据、工业生产修复情况以及年报的数据验证。阶段性重点在自主可控的信创、工业软件、数据要素等软科技，半导体等硬科技在两会前后的政策落地，以及一季度的订单与预算情况。疫后重启主题进入消费场景修复阶段，预期快速上涨暂歇后，餐饮、食品饮料、医疗服务、酒店的恢复最有望得到数据支撑。　　大类资产配置　　股债性价比仍倾向权益，政策逐步落地，基本面逐渐触底修复，短期反弹较多。若出现波动，如果没有系统性的宏观冲击，建议更多高低切换而不做大的仓位调整。　　单一资产配置　　1）债券　　长端利率上行趋势或难以避免，强一致预期下可适当把握超调后的交易性机会。2月资金面预计维持宽裕，短端利率有望修复。银行理财赎回对信用债市场的影响缓解，短久期信用债的杠杆票息策略仍是相对较好的投资策略,依然可关注中短久期（3年以内）、中高评级（AA+及以上）信用债。中高评级、短久期城投债依然具备配置价值，短久期中高评级银行二永债（二级资本债和永续债）票息收益较高，可以适当关注。转债性价比偏低，建议适当关注。　　2）美股　　2023年美股仍难实现盈利估值的双击，阶段性乐观情绪过后，继续等待底部。　　3）A股　　复苏兑现之后，市场将等待下一个数据验证点的到来。市场风格将偏向成长轮动。结构上，行业配置主导的依然是政策因子，长期主线在安全、自主可控，虽然短期上涨后叠加疫情冲击，风险偏好出现了一定回调，但国产替代逻辑与周期底部的需求回暖共同驱动的核心逻辑不变，TMT和医药可趁调整时逢低关注。消费、传媒、地产等，我们认为属于阶段性机会，是交易因子低位+政策改善预期带来的阶段性上涨。短期新涌现出的主题机会：国企估值重塑，其中低估值，且有基本面支撑的国企可适当关注。　　4）港股　　港股本轮的反弹确实具备形成反转的条件，但短期而言，交易过热仍是需要解决的问题，震荡消化不可避免，建议等待回落的配置机会。港股投资仍是2023年资金配置的重点方向，AH价差或将持续缩窄。建议关注电信、能源、中字头高股息低估值标的，也可逢低关注科技、医药的成长方向及消费股。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-02-06

民银研究：预计1月CPI同比上涨2.2％，PPI同比下降0.8％

欧债收益率下降23个基点至2.32％。全球股市普遍上行，标普500股票指数上升6.2％，欧洲斯托克50价格指数上升5.5％，日经225指数上升4.7％。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，外汇储备规模上升幅度可观。　　此外，1月北向资金净流入，在仅只有16个工作日的情况下高达1412亿元人民币，较去年12月多增加824亿元人民币，对外汇储备规模形成有力支撑。综合来看，预计2023年1月末外储较上月末增加350亿美元。

金融界2023-02-06

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