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东吴证券：给予许继电气买入评级
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升+柔直出海中东+国内海风柔直外送三线共振打开公司远期成长空间。　　费用端加大投入开拓市场，在手订单显著增长。24Q1期间费用合计2.54亿元，同比+12%，销售/管理/研发/财务费用分别为0.66/1.18/0.84/-0.15亿元，同比+5%/24%/-7%/2%，期间费用率为9.03%，同比增2.1pct，费用端加大投入不断开拓市场；24Q1末合同负债19.5亿元，较年初+43%，在手订单显著增长，我们预计主要系电表&网外订单大幅增长所致，24Q1末经营活动产生的现金流量净额为2.60亿元，同比+402%，现金流情况亮眼。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司24-26年归母净利润分别为11.6/16.8/18.7亿元，同比+16%/44%/12%，现价对应PE分别为23x、16x、14x，维持“买入”评级。　　风险提示：电网投资不及预期，柔直规划开工不及预期，公司份额不及预期，竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券郭彦辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.93亿，根据现价换算的预测PE为22.64。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为29.32。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-02
招商轮船获国海证券买入评级，油运向上散运复苏，中期分红凸显红利
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亿元。研报认为，油运向上散运复苏，油散共振逻辑正在验证。油运市场供需差持续拉大，市场或继续处于景气上行和延长阶段，油运业务有望成为公司未来三年业绩弹性的主要来源。散运市场在运力环保出清下，供需关系逐步向好，强预期导致即期市场活跃度提升，加之金融属性推动，市场未来预计易涨难跌。公司计划开展2024年度中期分红，不超过当期归母净利润的50%，凸显公司红利属性。风险提示：分红不及预期；美联储降息不及预期；中国经济增长不及预期；环保及节能减排政策不及预期；航运市场波动；经济制裁和出口管制；地缘政治风险；汇率波动风险。
金融界2024-05-01
5月1日 XM共振交易法策略研报
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XM2024-05-01
政治局会议六大关注点！二季度可能是经济增长、政策发力、债券供给放量的重要窗口期
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二季度或是经济向好惯性和稳增长政策发力共振的窗口期。会议提到，“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”，市场对于上半年稳增长压力较小从而政策跟进持续性不足的担忧或被证伪。在一季度经济“开门红”的铺垫下叠加政府债供给放量，二季度债市大概率受到基本面、政策面和供给面的三重压力，市场对扰动敏感的特征或延续。第三，政府债供给放量可能提速，二季度供给超预期压制债市行情的概率提高。回顾一季度债牛行情，底层逻辑在于债券供给空窗期推动的市场“资金多+资产荒”；但是4月政治局会议明确提到，“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，前期政府债发行较慢关键原因在于“缺项目”，项目成熟匹配度不够，4月政治局会议定调“及早发行”，二季度债券供给或进一步加速，一季度债牛的底层逻辑或暂时受阻。第四，会议提出“消化存量、优化增量”的新表述，地产政策含义更加积极。会议提到，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，增量住房政策的想象空间有所打开，后续各地可能因城施策，进一步打开或放宽限购限售等地产政策，不排除中长期有战略资金支持地产的可能性。前期报告中，我们多次提示债市进入“新时代”，地产基本面缓慢修复的主线逻辑暂时不会出现快速切换，长期利率中枢下行的基本判断仍在；但从短期波段交易角度考虑，市场可能对于地产政策的阶段性集中放宽给予定价。第五，“双降”提法有新意，但实际信号增量可能有限。会议提到，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”，债市对于“双降”的预期升温。前期类似会议上“双降”提及次数较少，但并不是新提法，2020年4月政治局会议也曾明确提到“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”。我们判断本次“双降”的提法更多可以理解为货币政策配合财政政策发力，稳定经济增长预期，实际是否执行还要结合后续各项政策的落地情况、政府债供给节奏、经济增速等因素综合考虑，并非是对后续一定会“双降”的确认。总体上看，通过降准释放资金配合政府债供给放量的概率较大，但近年来债市对降准的解读偏向利好落地，单一降准因素驱动利率下行幅度较为有限。第六，防风险和稳增长之间或实现平衡，防风险思维中也考虑了利率过低、收益率曲线过于平坦对银行净息差收窄的影响。会议提到，“深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展”。这中间有两点含义值得关注：1）防风险是底线思维，但会议强调了也要稳定发展，两者之间可能会实现动态平衡；2）理解中小金融机构改革化险，中间蕴含了对于长债利率过低、收益率曲线过于平坦对银行净息差收窄的影响。前期央行多次提示关注长债利率过低的风险，从逻辑上理解：长债利率过低一方面不利于稳定银行净息差，另一方面不利于资金从银行间向实体传导，可能产生资金“堰塞湖”效应。因此，我们判断后续央行对长债利率下行的问题可能会持续关注，长债利率下行空间打开的短期难度较大。二、政治局会议对债市的启示当前债市情绪明显修复，显示上周三（4月24日）开启的债市“急跌”行情或暂时告一段落。近两日利率再次大幅下行的原因主要有三点：第一，“五一”前，为避免票息损失，机构持券过节的意愿较强，因此债市卖盘可能减少；第二，当前“双降”预期大幅升温，市场迅速做出定价；第三，4月24日开始至4月29日，历时5个交易日，10Y国债和30Y国债活跃券收盘价分别大幅上行12.40BP和15.55BP，市场卖出情绪暂时放缓，农商行和保险等配置盘也可能在合适点位增加买入。但是，在5-6月份债券供给放量正式落地前，债市仍然对扰动信息敏感：1）近两日债市在急跌后急涨，市场情绪波动较大，利率下行的趋势暂不明朗；2）“双降”预期可能被市场过度交易，汇率以及防资金空转等客观约束仍然存在，后续降准以配合债券供给的概率更高；3）政治局会议进一步提示了政府债供给提速的可能性，债市对供给冲击是否保有韧性仍待验证。因此，我们建议等待5月份债券供给节奏以及政策落地情况更明朗后，再评估利率下行行情是否已重启，现阶段仍然建议谨慎优先。三、风险提示宏观经济政策或发生超预期的边际变化，可能导致资产定价逻辑发生改变，造成债券市场出现调整；机构行为具有一定不可预测性，当机构行为大幅趋同并形成负反馈时，可能导致债券市场出现调整。
金融界2024-05-01
徐工机械获东吴证券买入评级，混改推进释放业绩弹性，分红回购彰显信心
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大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。风险提示：行业周期波动、全球化拓展不及预期、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动。
金融界2024-05-01
东吴证券：给予徐工机械买入评级
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大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振CME预估2024年4月挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看：国内市场预估销量9500台，同比基本持平。出口市场预估销量9000台，同比下降2.8%，降幅环比改善。展望后续，特别国债和专项债发力，二季度工程机械基数压力减弱，行业数据有望继续回暖。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照八年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升，有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。　　盈利预测与投资评级：考虑到行业周期复苏节奏具有不确定性，出于谨慎性考虑，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至67（原值75）/88（原值100）亿元，预计2026年公司归母净利润为117亿元，当前市值对应PE为12/9/7倍，维持“买入”评级。　　风险提示：行业周期波动、全球化拓展不及预期、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券石城研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利73.78亿，根据现价换算的预测PE为11.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.74。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-01
三一重工获东吴证券买入评级，看好国际化推进、盈利能力回升
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大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。风险提示：行业周期波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动等。
金融界2024-05-01
伯特利获东吴证券买入评级，新业务快速放量，海外客户取得新突破
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长的基础上进一步加快出海进度，国内国外共振成长空间显著打开。风险提示：乘用车需求不及预期，海外工厂建设不及预期。
金融界2024-05-01
东吴证券：给予三一重工买入评级
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大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振CME预估2024年4月挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看：国内市场预估销量9500台，同比基本持平。出口市场预估销量9000台，同比下降2.8%，降幅环比改善。展望后续，特别国债和专项债发力，二季度工程机械基数压力减弱，行业数据有望继续回暖。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照八年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升，有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。　　盈利预测与投资评级：考虑到行业周期复苏节奏具有不确定性，出于谨慎性考虑，我们下调2024-2025年公司归母净利润预测至63（原值70）/85（原值101）亿元，预计2026年公司净利润为113亿元，当前市值对应PE分别为22/16/12倍。国内工程机械行业更新周期渐近，国际化战略再造三一重工，坚定看好公司长期成长性，维持“买入”评级。　　风险提示：行业周期波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率及原材料价格波动等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券胡飘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利61.29亿，根据现价换算的预测PE为22.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为18.78。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-01
研报掘金｜华泰证券：上调江铜目标价至19.1港元上调2024至26年盈测
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为美联储降息周期与全球制造业周期重启，共振驱动了本轮铜价的上涨。考虑比预期更为紧张的铜精矿市场供需结构以及全球主要经济体制造业恢复，报告将今明两年铜价预测从分别每吨8,800美元及1万美元，上调至各9,500美元及1.1万美元。2024至2026年各年净利润预测各上调至88.6亿、103.3亿及104.9亿元，维持“买入”评级，H股目标价由16港元升至19.1港元。
金融界2024-04-30

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