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持特朗普政府的观点，即通胀已得到控制，关税不会引发生活成本飙升。分析师指出，数据显示汽油价格似乎是整体指标的推动因素：9月份汽油价格指数上涨了4.1%，是所有项目月度增长的最大因素。持续更新中......

Linlin10-24 20:44

经形成基本共识：通胀数据受到特朗普激进关税政策的影响较小，但美国就业市场受到了特朗普激进移民政策的严重打击。 ▲上图为截至2025年10月24日15：30的美元指数日线走势图-ATFX 技术角度看，美元指数的中期空头趋势有终结的可能。第一个信号是7月1日和9月17日的低点相近，且都呈长下影K线，符合双底结构的特征，暗示筑底完成。第二个信号是10月17日的回踩确认，K线最低点触及中期下降趋势线，但没有跌破，随后开启反弹。这是非常强烈的趋势转折信号。两个信号共同作用下，美元指数有望冲击100点整数关口。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界10-24 20:19

市场反攻的最强理由：习特会确认了！黄金跌破4100，今日CPI终于驾到

在11月1日美国拟对中国商品加征新一轮关税之前举行，被视为中美紧张关系略有缓和的迹象。 Vantage Markets分析师Hebe Chen称：“习特会的确认为市场带来了反弹理由。投资者并非期待关系迅速升温，而是认为‘有进展总比停滞好’，这令达成新协议的可能性上升。” 不过，其他贸易摩擦仍在发酵。特朗普宣布终止与加拿大的关税谈判，原因是一则加拿大发布的反关税广告中使用了前总统里根的声音。消息公布后，加拿大国债下跌，加元走弱。今日CPI驾到美债收益率和美元指数在盘前走势平稳。随着货币市场几乎已完全消化美联储下周降息25个基点的预期，且美国国债有望录得自2月以来最佳单月表现，投资者可能会忽略周五消费者物价指数（CPI）中任何顽固通胀迹象。由于政府关门，消费者物价指数（CPI）报告被推迟发布，预计9月核心通胀率将维持在3.1%。美联储预计将在下周会议上降息25个基点。 Pepperstone集团高级策略师Michael Brown表示：“无论通胀数据结果如何，都不会阻止美联储在下周或12月再次降息25个基点，尽管数据公布时市场可能会出现短暂波动。” 其他方面，特朗普在社交媒体上宣布，因加拿大发布一则“伪造广告”，让已故前总统里根批评关税政策，美国将终止与加拿大的所有贸易谈判。消息传出后，加元反应平淡。能源与贵金属方面，布伦特原油在每桶65美元上方徘徊，此前因美国对俄罗斯能源生产商实施新制裁，本周一度上涨逾5%。黄金则在经历技术性回调后跌破4,100美元，本周料下跌逾3%，为5月以来最大单周跌幅，结束连续九周上涨势头。美国银行全球研究部表示，截至本周三，黄金基金录得史上最大单周资金流入。

欧罗巴10-24 18:48

人民币崛起的代价：中国选了一条“昂贵”的道路

博）地缘考量与非洲布局在特朗普政府关税政策扰动下，非洲已成为中国出口的主要增长市场。通过推动人民币贷款与债务重组，北京不仅在经济上扩大影响力，也在金融体系中削弱美元的主导地位。（来源：彭博）约翰斯·霍普金斯大学中非研究计划学者Yufan Huang指出，老挝、吉布提、刚果、莫桑比克与塞内加尔等低收入国家可能会效仿肯尼亚与中国达成类似协议。不过他也警告称，仅仅货币转换不足以解决高债务问题，还需更深层次的债务重组。中国外交部则表示，将“继续推动与肯尼亚及其他非洲国家的务实合作，帮助非洲实现自主与可持续发展。” 人民币国际化的加速通道近年来，中国央行已与约30个国家签署货币互换协议，并不断拓宽人民币使用场景。渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽表示：“中国正在构建人民币的生态系统，鼓励其他国家在双边贸易中使用人民币并投资人民币资产。” 与此同时，中国持续开放境内金融市场，扩大外资准入，并在与香港之间建立快速支付通道，以吸引更多海外机构使用人民币作为融资货币。 “去美元化”步伐加快，黄金购入创纪录除了货币政策层面，中国在资产配置上也体现出“去美元化”倾向。过去几年，中国持续增加黄金储备，据世界黄金协会数据，中国是全球最大的官方购金国之一。（来源：WGC） Teneo咨询公司董事总经理Gabriel Wildau认为，这显示中国正在“稳步、渐进地推进去美元化”，“人民币支付正成为越来越可行的备选方案。” 人民币的全球雄心当前，北京的首要目标是构建一个“多极化的货币体系”，让人民币成为具有公信力的替代选择。从长远来看，中国希望人民币能发展成为真正的全球储备货币，匹配其经济与科技强国地位。中国人民银行行长潘功胜在9月发表于《求是》杂志的文章中表示，未来国际货币体系可能会“演变为若干主权货币并存、竞争与制衡的结构。” 不过，多位经济学家提醒，仅凭低利率难以支撑人民币的全面国际化。标普全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs指出：“要推动人民币国际化的结构性进程，还需要更高层次的改革，包括让外国投资者更容易进入中国金融市场。”

风起10-24 18:03

会员

中美元首即将举行会晤！黄金跌超逾50美元，4000附近逢低买盘等CPI

1月1日若未达成协议将对中国加征大规模关税所引发的避险情绪推动。不过，在特朗普及美方官员近期的缓和表态后，该风险已明显减弱。市场目前正等待周末的中美贸易磋商以及10月30日的习特会。今日CPI终于来袭市场的关注点现在集中在美国9月消费者物价指数（CPI）报告上。由于政府关门，报告发布时间被推迟。投资者目前几乎完全消化了美联储下周降息25个基点的预期。预期数据显示：美国CPI同比预计为3.1%（前值2.9%），环比维持0.4%；核心CPI同比预计为3.1%（前值3.1%），环比为0.3%（与前值相同）。目前，市场预期到2026年底将累计降息119个基点，远高于美联储自身预测的75个基点。因此，若通胀数据“高于预期”，可能引发市场的鹰派再定价；反之，若数据偏软，则将强化市场的鸽派预期。 Waterer表示：“从黄金角度来看，若通胀数据温和，将受到市场欢迎，因为这意味着美联储仍可能在年底前降息两次。但如果通胀超出预期，美元可能进一步走强，而这将对黄金不利。” 从技术面来看，黄金小时图显示，市场仍处于拉锯状态，短期方向暂未明朗。本周的多空博弈持续进行，而即将公布的美国CPI数据可能成为推动金价进一步波动的关键催化因素。投资者需密切关注该数据的结果，以判断金价在本周收盘前的最终走向。在其他贵金属方面，现货白银下跌1.6%，至48.14美元，本周累计下跌7%，有望录得自3月以来的最大单周跌幅。

欧罗巴10-24 17:36

USDT被骗盗花样百出，维权追索怎么做？从近期几个真实案件谈起……

部分掌握国际经济话语权的大国，频繁通过关税和制裁手段干预国际贸易。这就使得加密资产（特别是usdt、usdc等高流通性稳定币）的需求量暴增，大量从事国际贸易的从业者们，被迫开始使用／接受稳定币以完成支付结算。该种情况正在深刻的改变着加密资产的生态环境：一方面，稳定币的整体市场正在短时间内扩大；另一方面，大量传统国际贸易从业者们，正在蜕变为稳定币的交易者和持有者，但却对加密资产“黑暗丛林”中的危险一知半解。由此，近期加密资产被盗、被骗、莫名丢失等案件频发；犯罪手段推陈出新，维权追索难度直线上升成为现实。今天飒姐团队就结合最近处理的部分真实案件，跟伙伴们聊一聊当前USDT被盗，维权追索应该怎么做。一、专业犯罪团伙联手实施盗窃/诈骗+洗钱/掩饰隐瞒犯罪所得飒姐团队近期处理的数个涉币追索案件，就是由专业犯罪团伙所实施，普遍存在以下特征：（一）以网络电信诈骗为主当前常见的由犯罪团队或所实施的涉币犯罪，主要以被害人遭遇网络电信诈骗为主，大量的被害人因轻信了犯罪人所编造的谎言，将自己持有的U转移至犯罪人控制的地址进而遭受财产损失。更有甚者，部分电诈团伙还会安排“线下换U”专员为被害人提供“上门服务”，诱骗被害人将法币兑换为U后，再转移至其控制的地址中。（二）具有专业的洗钱团队提供技术支持专业的洗钱团队一般拥有海量的可用地址储备，每个地址一般仅有数天的活跃使用时间，大量专门用于接收被害人资金的地址组成数条资金链路，让被害人的资金在流转的过程中发生混同，使得被害人（甚至部分司法机关）在没有专业技术支持的情况下，难以通过链上数据追踪和确定资金流向。另外，飒姐团队注意到，此类专门用于洗钱的地址在数天的“寿命”终结后，往往会被洗钱团队清空后弃用，使得司法机关滞后的冻结行为失去实际意义。（三）资金普遍流入汇旺系（如HuionePay）关联地址最近关注加密资产的伙伴们，应该对美国刚刚实施的百亿加密资产执法案有所了解，汇旺就与该案件存在密切的关联。简单来说，汇旺集团是国际上一个非常知名的洗钱组织，据称大本营在柬埔寨，业务遍及全球。根据慢雾AML团队的统计数据，自2024年-2025年6月以来，汇旺系旗下洗钱平台汇旺支付（HuionePay）在TRON链上的活跃存款地址数量从不足3万已增长至超过8万。存取金额均超过500亿USDT。令人瞩目的是，汇旺支付的提现金额高于存款金额，差值达27.71 亿 USDT之高，聪明的伙伴们应该已经大致猜到这一现象背后可能的原因了。飒姐团队提示，当前，如果被盗/被骗资金流入汇旺系地址后，几乎无法进行追索，被害人的权益难以得到保障。二、亲戚朋友利用信任和接触硬件设备之机，实施盗窃此类犯罪其实也比较频繁出现，飒姐团队曾处理过包括而不限于：亲戚眼红被害人有钱实施盗窃、好友趁被害人手机在附近充电窃取助记词、生意伙伴偷拍助记词等案件...... 此类案件与专业团队犯罪不同，一般情况下，被盗资金转移链路较为清晰且很可能在有限的几次跳转后就在某个地址上长期沉淀，易于被司法机关冻结。这主要是因为，亲戚朋友们往往受限于自身的技术手段和心理弱点，难以在短时间内将所盗取的资金变现或藏匿，因此往往容易被追踪。但是，此类犯罪同样也有一些实务处理上的难点。首先，被害人赴公安机关报案时，往往要面临“证明被盗USDT是我的”“证明钱包地址是我的”等尴尬困境，如果无法证明自己就是被害人，那么公安机关很可能不予立案；其次，即使能证明确有犯罪发生，由于区块链技术的匿名性，大部分情况下，当事人本人和公安机关基层工作人员几乎不可能准确识别出犯罪嫌疑人的真实身份信息，部分公安机关就会以此为借口不予立案。三、疑似被做局诈骗此类犯罪经常发生在从事传统国际贸易的当事人群体中。基于国际贸易本身解构的复杂性以及各国监管法律、税费和制裁的特殊性，国际贸易清结算是一个非常复杂的问题，由此诞生了例如清关代理、国际贸易中介、结算中介等专门人士或机构。随着稳定币市场的逐渐扩大，很多国际贸易中介开始使用USDT为贸易各方提供便捷的清算服务。近期飒姐团队接触了一个较为特别的USDT丢失案。被害人系从事国际贸易的主体，与某结算中介存在长期合作关系，被害人近期与某一被制裁方产生了一项常规贸易，一次产生了资金清结算的需求。被害人找到结算中介后，明确要求使用美元结算，并要求结算中介将美元支付至某特定主体中，双方使用了某境外即使聊天软件进行沟通。结果，在实际进行清结算的过程中，结算中介莫名其妙的将应付款项转为了USDT，并支付至一个被害人完全不了解的TRON链地址上。双方经核对后发现，犯罪人居然使用了两个账号，分别且同时与被害人和结算中介就资金支付事宜进行沟通，被害人和支付中介均未发现异常。最终导致支付中介向犯罪人所控制的地址进行了错误的支付。飒姐团队介入后，经联系第三方专业安全机构进行资金流向调查发现，被骗资金已进入汇旺系地址并遭转出，客观上，追索可能性已极低。此案确实存在众多疑点。首先，犯罪人如何知晓被害人与结算中介之间即将发生一笔交易，且对该交易的细节能够分别与交易双方对答如流、毫无破绽？如果没有内鬼的帮助，在技术上是否确有实现该种诈骗犯罪的可能？其次，从被盗资金流向来看，犯罪人具有明确的预谋，资金进入其控制的地址后，瞬间即被转入旺汇系资金池中，且在被害人尚未反应过来的时候直接单方面清除聊天记录（某境外即使聊天工具，一方即可删除双方的聊天记录，难以恢复）总之，飒姐团队认为，此类特殊犯罪，既有可能有“内鬼”参与犯罪，也有可能是交易方存在问题。因此，从事国际贸易的伙伴们务必对此提起警惕，在交易前应当通过多种途径核验交易方身份，包括而不限于使用多平台聊天工具进行视频验证、IP验证、交易专门用语验证等。四、丢U后应该如何做才能最大程度上维护自身利益？如前所述，如今丢U的原因五花八门，犯罪人的技术也不断更新迭代推陈出新，即使是专业的律师团队和区块链安全团队，也仅能在力所能及的范围内帮助伙伴们追索资产。为了增加资产追索成功、为律师和安全公司介入处理案件提供可能性，飒姐团队建议伙伴们在丢U后，务必做到如下事项： 1.使用免费的链上安全工具，确定大致的资金去向及链路。部分伙伴们不知晓的是，其实网络上有不少免费的安全工具（飒姐团队在初查时就常用misttrack来配合链上数据进行简单的资金分析和取证）可以协助被害人对自己和犯罪人的地址进行初查，运气好的话（例如熟人作案），甚至可以自行定位到被盗资金流向、找到犯罪线索。 2.专业简要的被害人陈述。被害人陈述至少需要具有以下关键信息：（1）被害人所丢失的资金类别和钱包地址；（2）被盗/骗资金交易哈希；（3）可能的资金丢失原因；（4）丢失资金的数额和具体时间；（5）资金丢失时，被害人所在地（具体到某省某市某区即可）。 3.咨询专业人士。建议至少需要咨询专业律师和安全公司：安全公司经过初查可以对资金追索可行性进行评估并出具简单的审查报告，如能查实资金链路定位去向，就有追回可能；律师经分析所有资料后，如确有刑事立案可能，可协助撰写报案材料。飒姐团队额外提示，以上工作建议在案发当日全部完成并第一时间提出刑事控告。这主要是因为，一方面，泰达公司仅接受司法机关的资产冻结指令，如果要实现司法冻结，我国公安机关需要按照刑事诉讼法的规定，对案件进行立案处理，这往往需要数天的时间。另一方面，专业洗钱集团所使用的一串地址往往“寿命”短暂，如果错过该串地址活跃期，将会导致司法冻结失去实际的意义。写在最后随着稳定币使用规模的进一步扩大，加密资产的生态正在与传统金融、贸易等领域结合的越来越紧密，伙伴们对于使用加密货币交易务必慎重，飒姐团队不建议从未接触相关知识的人贸然接受稳定币交易，谨防出现资产损失、资产冻结等情况。相关推荐：加密交易员为周五延迟发布的美国通胀报告做准备

Cointelegraph中文10-24 17:31

苹果股价Q4季节性上涨，iPhone 17打破更新周期再添动力？

疲软、AI进展迟缓和变现能力不明、美国关税、以及与谷歌相关联的垄断案等担忧，苹果今年开局不利，苹果股票评级罕见地遭到MoffettNathanson、Loop Capital和杰富瑞等机构下调。然而，随着特朗普关税影响逐渐缓和、苹果加大外部AI合作等，苹果股价在下半年加速反弹。实际上，苹果股票往往在下半年上涨，而秋季发布会推出的iPhone 17系列手机打破传统更新周期的顺风为进一步走强铺平道路。据TradingKey汇集的数据，无论是上涨概率还是上涨幅度上看，过去十年里苹果股价整体呈现出“最弱Q1、次弱Q2、最强Q3和次强Q4”的走势特征。除去今年四季度，在2016年至2025年期间，苹果股价在统计期内的一到四季度分别平均上涨5.34%、7.21%、11.76%和7.73%。以史为鉴，在今年三季度实现超24%的涨幅后，苹果股价依然有望走高。手机需求改善，iPhone 17带来“超级周期” 营收占比约47%的iPhone手机是苹果公司最大的收入源，其近几个月出现的增长势头令人惊喜。在今年二季度中，iPhone手机营收同比增长13.5%至445.8亿美元，超过共识预测的400.6亿美元，增速在苹果五大收入来源中排名第二，仅次于Mac电脑。 iPhone 17系列手机的发布成为新的增长催化剂。据Counterpoint Research报告，这款标志着苹果近年来最大升级的系列手机在两个核心市场中国和美国上市后的前10天销量较上一代iPhone 16系列手机增长14%。鉴于明显延长的交付周期、更高的生产总量规划和运营商渠道的积极反馈，高盛分析师预计，iPhone 17系列手机的需求将超过iPhone 16。高盛提出疑问，“我们正处于iPhone超级周期吗？” Evercore分析师也指出，近期的一些数据显示，新款手机可能超过iPhone的平均更新周期，其基本款iPhone 17的交货时间超过去年10月的水平。尽管Air机型的定位仍受到质疑，但其在中国市场的火爆仍不容忽视。可以预期的是，明年将推出的折叠屏手机、以及iPhone问世20周年将打造的全玻璃曲面屏手机有望继续延续苹果新品火爆的盛况。苹果财报将展露拳脚苹果将于10月30日公布其自然季三季度的财报，虽然期内仅部分覆盖iPhone 17手机的销售情况，但任何积极的消息都将有助于提振市场情绪。据Seeking Alpha数据，分析师预计苹果三季度营收将从949.3亿美元升至1020.9亿美元，为年内首次重返千亿美元关口，每股盈利将从0.97美元升至1.77美元。 Evercore ISI调查发现，计划在今年购买新iPhone的受访者比例高于平均水平。更强劲的iPhone需求、更明确的服务业务双位数增长前景，为财报公布前的市场格局创造了有利条件。该机构观察到，苹果股价往往在一年中最后三个月表现良好，因为投资人抱着人们在节假日期间购买苹果产品的预期。因此，Evercore给予苹果“跑赢大盘”的股票评级，并设定290美元的目标价，较最新价有约12%的上涨空间。不过仍需注意的是，现在就对苹果的“iPhone超级周期”已经到来定结论还为时尚早。本月初下调苹果评级的杰富瑞提醒称，近期苹果上涨的推动力是最新款手机需求超预期和对可折叠屏机型的期待，但这种利好或许已经完全反映在股价当中，使市场对下一代iPhone 18折叠屏机型和换机周期产生了过高预期。原文链接

TradingKey10-24 17:20

中国禁令失效？Luxor报告：中国是全球比特币挖矿第三大贡献者

%的垄断风险。特朗普总统最近对中国加征关税，未来几周内关税可能升至155%，这进一步加剧了这一威胁。四、中美算力博弈：中国矿工的威胁与挑战显然，尽管有禁令，比特币挖矿和生产仍在中国继续进行。那么，这对BTC挖矿合法地区的矿工意味着什么呢？挑战与复杂性： Gupta认为，中国公司供应采矿设备将给其他地区带来复杂情况。他说：“为了解决这个问题，我们需要拥有强大的美国比特币挖矿供应商，以推动挖矿业务的持续创新和性能。” 能源响应技术： Gupta补充说，展望未来，比特币矿工应该拥有能够响应能源需求的技术，能够根据州或地区电网的需求快速增加或减少电力消耗。全球网络的影响：与此同时，中国挖矿的架构和历史遗留问题可能会继续笼罩全球网络。在瞬息万变的加密货币世界中，中国并未消失，而只是在边缘地带运作。结语： Luxor的最新报告揭示了中国在比特币挖矿领域的“地下帝国”，以及其在全球算力格局中扮演的第三大贡献者角色。这不仅是对中国加密货币禁令有效性的拷问，更凸显了比特币挖矿行业的高度韧性和去中心化特性。然而，中国在ASIC矿机制造领域的垄断地位，也引发了美国对国家安全和地缘政治风险的担忧，使得中美两国在比特币算力领域的博弈日益升级。未来，比特币挖矿行业的发展将不仅仅是技术和市场的竞争，更是各国在监管、安全和地缘政治层面的多维度博弈。相关推荐阅读：超英赶美了！华夏基金抢跑，香港首个Solana现货ETF获批

Cointelegraph中文10-24 16:53

港股收评：恒指涨0.74%、科指涨1.82%，科网股及苹果概念股走高，半导体板块爆发、中芯国际涨超8%

，该行认为主要原因有，医药板块一方面受关税反复影响；另一方面，尽管港股医药龙头基本面并无变化，但部分对外授权不及预期，以及资金轮动影响。国信证券认为，中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。国信证券：鉴于历史上前几轮上涨周期中均出现过中途震荡调整，但最终仍维持长期上行趋势，预计当前金价在经历急速冲高后，也可能出现阶段性调整与震荡。海外地缘等外生冲击信号对金价下跌而言更多是高波动率和短期快涨后的情绪宣泄。若全球避险资产不足和美元信用折价的大逻辑没有打破，黄金价格中长期向好的逻辑就依然成立，仍看好中长期金价向好的逻辑，后续金价一旦企稳打开慢涨格局，有望切换为时间换空间的健康慢牛。

金融界10-24 16:29

直播精华整理 | 连续回调后大幅反弹，港股科技迎来新一轮布局机会？

播精华：港股科技板块本轮回调源于外部关税扰动，非基本面逆转，不用过度悲观，后续市场情绪有望逐步回暖。港股行情自2024年已启动，今年以来科技和医药表现亮眼。港股科板块兼具“价值”与“成长”双重属性，是AI浪潮的核心载体，稀缺性和全球竞争力正支撑其更高估值，与A股科技形成互补。资金面上，南向资金年初至今净流入超1.2万亿港元，已创港股通开通以来新高，南向资金话语权进一步提升，支撑港股长期趋势。当前仍处于AI发展的早期阶段，未来有5-10年的中长期投资机会。港股科技板块模型迭代迅速，头部公司已跻身全球AI核心资产。 ETF产品选择方面：追求AI纯度与科技巨头集中度，优选港股通科技30ETF（520980）。截至10月23日，最新规模超50.8亿元，同指数领先！软件：硬件占比6:4，纳入国产算力优质硬件，“世界级”大厂比比皆是，更加契合科技主线。直播详情：港股科技近期因何连续回调？关税摩擦有何影响？港股科技在此前两周（10月6日-10月17日）经历明显回调，跌幅大于A股科技板块。但本周以来，港股科技已出现明显反弹，情绪边际改善。本轮回调主因是关税扰动。消息面上，中方对稀土出口管制升级，美方则宣布拟自11月1日起对华加征100%关税并强化软件出口管制，引发市场短期波动。但从历史经验看，此类政策多为谈判筹码，实际落地不确定性高。与今年4月相比，本轮扰动强度更低。市场普遍认为关税或是战术性施压工具，10月底APEC会议期间双方有望进行沟通交流。情绪方面，复盘2018年和今年4月的历史经验，市场均从极端悲观情绪中逐步修复。复盘行情，2025年以来港股表现如何？ 2025年至今港股整体表现强劲，科技、医药、红利板块均录得显著涨幅，本轮回调或为配置良机。今年以来，港股呈结构性轮动。一季度受益于DeepSeek开源推动大模型迭代，以互联网科技为主的AI产业链大涨。二季度受益于BD出海大单和头部药企的盈利拐点，医药板块涨势如虹；三季度医药前期发力后震荡，科技随即接力。8月美联储释放降息信号后，港币汇率回归正常范围，流动性担忧缓解。9月下旬，随着美联储降息正式落地，港股流动性预期改善，科技股再度领涨。港股科技有何特点？有哪些因素支撑？港股科技板块兼具“价值”与“成长”双重属性，是AI浪潮的核心载体。一方面，港股科技龙头在电商、社交等领域的业务成熟，市场定价高度有效，估值合理，具有价值属性。另一方面，他们的AI、云计算等创新业务迭代迅速，资本开支维持高增，具备成长属性。从基本面看，港股科技龙头基础业务稳健，AI与云计算等创新业务成长性强，2025年资本开支平均增速预计高达30%-40%。尽管今年以来股价持续走高，但基本面能与之相匹配，估值提升幅度有限，因此仍有较高的布局性价比。资金面上，南向资金自2024年起加速流入，2025年至今已创港股通开通以来的年度新高。南向资金对港股定价权持续提升。当前正处于机构投资者开始系统性增配港股的阶段，南向资金流入仍有可能持续。港股科技与A股科技的关系是什么？港股科技有哪些核心优势？港股科技与A股科技形成产业链互补而非替代。A股科技聚焦芯片、半导体等硬件和底层技术；港股科技则集中于互联网平台、AI大模型与软件生态。当前，港股科技龙头的大模型研发能力全球领先，以通义、混元等为代表的AI模型在全球模型类榜单中排名居前。港股科技龙头的稀缺性与全球竞争力正支撑其更高估值。（1）稀缺性：头部港股科技公司无A股直接对标，且市场对其认知正逐步从互联网公司向AI核心大模型公司转变。（2）全球对标：港股科技具备全球竞争力，估值体系可对标纳斯达克指数。当前港股科技指数平均25倍的PEttm，对比美股同类指数36倍，仍有10倍左右的潜在空间。如何看待AI产业链？港股科技在其中扮演什么角色？ AI产业链分为上游算力、中游模型、下游应用三大板块，港股科技主导中游和下游，而A股科技主导上游，两者相辅相成。（1）上游算力层：包括高性能服务器和光模块，是中国在全球AI产业链中具有优势的部分。（2）中游模型层：港股科技头部公司具备优势。（3）下游应用层：与模型层联动。DeepSeek等大模型开源显著降低了下游开发成本，推动AI应用的爆发，港股平台凭借流量与生态优势，掌握AI商业化落地的先发优势。 AI产业为5–10年长周期赛道，是国家战略支持与科技竞争的核心领域，港股科技龙头作为关键参与者，具备长期配置价值。港股科技指数如何选择？怎么更高效配置？科技类资产以信息技术为核心，定义可以从狭义到广义，覆盖不同范围的成分。最狭义的定义为纯信息技术，例如恒生港股通中国科技指数。略广一点的范围可以扩展到信息技术+制造，例如恒生科技指数。最广义的范围可以是进一步纳入创新药，例如中证和国证系列的港股科技。不同需求的投资者，可以选择匹配自己投资目标的指数和ETF进行配置。截至2025/9/30 恒生港股通中国科技指数：纯信息技术科技港股通科技30ETF（520980）标的指数恒生港股通中国科技指数是纯信息技术科技指数，与大模型高度相关。指数共包含30只成分股，个股上限12%，含有60%软件和40%硬件（计算机设备、芯片半导体等），M7（国际知名的7家头部互联网、晶圆体、消费电子公司）权重高达64%，聚焦AI核心产业链，不含制造业与医药。恒生科技指数：综合科技，信息技术+制造业恒生科技ETF基金（513260）标的指数恒生科技指数更加综合，包含信息技术和制造业（约14%的新能源车企），软件占比约60%（包括医疗信息服务平台），硬件权重相对压缩。中证系列港股科技指数：含创新药，科技+医药混合中证系列指数含创新药标的，属“科技+医药”混合型。从产业逻辑看，尽管创新药和科技同样具有前期投入大、研发周期长等特征，但两者在其他方面仍有出入，例如创新药更依赖政策扶持等。若想布局100%纯粹创新药，可关注港股通创新药ETF（159570）。互联网属性港股科技指数：软件占比高达80%以上。港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数国证港股通互联网指数的软件占比高达82%（截至2025/09/30），该指数剔除硬件制造，聚焦社交、电商、娱乐等互联网平台。综上所述，投资者可根据配置目标选择ETF产品：想追求AI纯度与科技巨头集中度，选择港股通科技30ETF（520980）；想布局综合科技，选择全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260）；想聚焦纯互联网平台，选择港股通互联网ETF汇添富（159280）；想布局创新药，选择港股通创新药ETF（159570）。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！联接基金（A：025166，C：025167）（T+0交易以证券交易所最新的交易规则为准）港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）“世界级大厂”比比皆是！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重股新增机器人标的，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。上述基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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