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财报季一周综述：“雷”与“金”齐飞，但华尔街却没笑出来？

司维持2025年指引不变，预计非市场类净利息收入将较2024年增长2%-3%。 $高盛(GS)$ （Goldman Sachs）业绩大幅超出市场预期，得益于固定收益、货币、大宗商品与股票业务营收增长，以及信贷损失准备下降。每股收益14.12美元，远高于预期的12.27美元；营收150.6亿美元，也优于预期的147亿美元。 $美国银行(BAC)$ （Bank of America）在全球市场部门销售与交易业务带动下，实现营收与利润双双超预期。同比来看，公司GAAP每股收益增长18%，反映了净利息收入和手续费收入的提升，销售与交易营收实现连续第12个季度同比增长。公司预计第四季度净利息收入（税前）将在155亿至157亿美元之间。医疗健康 $雅培(ABT)$ （Abbott Laboratories）尽管一季度每股收益超预期，但营收不达标。公司在医疗科技与制药业务表现较好，维持全年盈利预期不变，面对特朗普政府对相关产品加征关税仍保持谨慎。 $强生(JNJ)$ （Johnson & Johnson）一季度业绩超出预期，制药部门的表现抵消了医疗科技业务的疲软。公司预计2025年将面临4亿美元的关税成本。CFO Joseph Wolk指出，关税影响主要集中在医疗科技部门，而制药产品则被特朗普政府豁免。工业板块 $JB Hunt运输服务(JBHT)$ 一季度盈利超出预期，但营收同比下滑1%，至29.2亿美元；营业收入下降8%，至1.787亿美元。收入下降原因包括专用合同服务业务下滑、核心业务运价减少、保险索赔与保费支出上升、员工医疗成本增加以及设备与维护开支提高。 $联合大陆航空(UAL)$ 得益于基础经济舱业务，一季度实现每股收益0.91美元，扭转去年同期每股亏损0.15美元的局面，并超出市场预期17美分。但公司提醒，如果经济陷入衰退，盈利能力将受到压制。下周重点财报： $特斯拉(TSLA)$ $谷歌(GOOG)$ $英特尔(INTC)$

老虎证券04-21 14:26

美国银行股Q1财报“边赚边愁”，成也特朗普败也特朗普？说好的去监管呢？

国六大银行交出的成绩单实际也是如此。在净利息收入稳健和股票交易收入飙高的情况下，摩根大通（JPM.US）、摩根士丹利（MS.US）、高盛（GS.US）、美国银行（BAC.US）和花旗（C.US）的营收和利润均超LSEG汇集的市场预期，唯富国银行（WFC.US）的营收略低于市场预期。实际收入 vs. 预期收入实际EPS vs. 预期EPS 摩根大通（JPM.US） $46.01B 对比 $44.11B $5.07 vs. / 摩根士丹利（MS.US） $15.14B 对比 $14.41B $2.02. vs. $1.66 富国银行（WFC.US） $20.15B vs. $20.75B $1.33. vs. $1.24 高盛（GS.US） $15.06B vs. $14.81B $14.12. vs. $12.35 美国银行（BAC.US） $27.51B vs. $26.99B $0.90. vs. $0.82 花旗（C.US） $21.60B vs. $21.29B $1.96. vs. $1.85 【来源：CNBC，LSEG，TradingKey整理】回过头看，推动大型银行第一季实现超预期营收的这些业务与特朗普政策存在密切关系。尽管该季财报亮眼，但这些公司的高层也纷纷发出警告，特朗普政府政策的不确定性依然给未来业务带来风险。亮点1：特朗普不确定性驱动股票交易收入创新高美国最大银行摩根大通第一季的交易收入增长21%，股票交易额飙升48%，达到38亿美元的历史新高。高盛和摩根士丹利的股票交易业务也创下记录，分别年增27%和4.1%；花旗和美国银行的股票交易业务分别增长23%和17%。美国六大银行第一季的股票交易业务年增33%，累计达到163亿美元，超过2020年新冠疫情和2008年全球金融危机的交易水平。高盛指出，投资人在3月对不同类型的贸易政策进行了局部，这使得股票交易业务表现良好，客户非常活跃。有分析师表示，只要这种波动持续下去，而且没有理由相信其很快停止，股票部门就会保持繁忙。亮点2：高利率环境下净利息收入增长，消费者暂时坚挺尽管美联储的政策已迈入降息周期——2024年9月迄今已降息三次，但鉴于特朗普关税等政策增加通胀反弹风险，美联储进一步降息变得更具挑战，美国当前的基准利率依然处于相对高位。由于政策利率依然高企，调降贷款成本比降低存款成本更具韧性（存款利率更快下降），以贷款等传统业务为主的美国银行便受惠于此。美国银行的净利息收入（NII）增长3%，至144亿美元。摩根大通的NII年增1%，至234亿美元。在特朗普关税政策发布前，美银便预测，2025年NII增速将达到6%至7%，并创下历史新高。虽有经济增速变缓的担忧，第一季消费活动似乎并未受到太大打击。美国银行指出，信用卡和借记卡支出年增4%，表明消费者表现出韧性，他们继续消费并保持健康的信用质量。不过结合近期的强劲的零售销售数据和消费者信心指数数据等，消费者活动的这种乐观景象可能是他们「抢跑关税」的购买行为，实际上他们的财务状况和消费信心已恶化。未来：不确定，还是不确定虽然Q1业绩给力，但华尔街机构的高层对未来增长的担忧与日俱增，尤其是投行业务。高盛表示，动荡的背景导致今年的投资银行业务活动比预期更加低迷。他们的客户，包括企业CEO和机构投资人都对近期和长期的巨大不确定性感到担忧，这限制了他们做出重要决策的能力。富国银行CEO预计，美国贸易政策肯定存在风险，预计波动性和不确定性将持续，他们已经为2025年经济环境放缓做好准备。摩根大通表示，经济正在面临相当大的动荡，税收改革和放松管制可能会带来积极影响，但关税和贸易战、持续顽固的通胀、高额财政赤字和相当高的资产价格和波动性也可能带来负面影响。特朗普「去监管化」时代：政策未落地，银行股行情难启动市场原本预期，美国银行业将成为特朗普2.0政府的主要受惠者，因为特朗普偏好宽松的金融管制。但到目前为止，特朗普政策重心明显偏向关税，尚未推出实质性的放松监管政策。若说有，那便是在3月中旬特朗普宣布提名美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）担任美联储监管副主席。鲍曼的监管理念与特朗普政府相近，她并不认同《巴塞尔协议III》提出的提高资本要求等监管建议。高盛CEO David Solomon表示，整个银行业都会为鲍曼的任命感到兴奋。在第一季，金融行业ETF-SPDR（XLF）上涨了3.44%，胜过标普500指数的-4.59%，不及能源指数ETF-SPDR（XLE）的9.95%和医疗保健指数ETF-SPDR（XLV）。摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗和富国银行在第一季的股价涨跌幅分别为2.86%、-6.58%、-4.12、-4.45%、1.55%和2.71%。原文链接

TradingKey04-17 17:07

金山云能逃过资本市场的洗礼吗？

9年下半年，没有产生利息费用，由此产生净利息收入的增加。预计，随着金山云的规模变大，预收款增加，将提升净利息收入。从比率来看，调整EBITDA比率不断优化，从2018年一季度的-26.6%提升至2019年四季度的-7.6%。来源：金山云招股书这让我想起了阿里云的情况，2019年四季度阿里云的调整EBITDA为-3%。来源：阿里巴巴2019年12月季度财报虽然金山云的盈利能力逊色于阿里云，不过差距并不会很大。看到这里，不少人会想到，金山云相比于阿里云有什么竞争优势。有些人可能会觉得金山云是独立云计算公司，阿里云虽然规模大，但是如果用了阿里云，就等于站队阿里系，这样可能会受到腾讯系的排斥。如果说，在应用上阿里云和腾讯云有可能会不兼容，但受到排斥，我认为不太可能，毕竟都是打开门做生意的。但是还有一个问题值得我们思考，是不是规模大，就一定能提供全面的服务呢？在招股书的客户案例中，B站从2017年6月成为金山云的客户。我们都知道，腾讯和阿里都相继投资了B站，不过B站依旧继续用金山云。说明站队的逻辑站不住脚，也说明金山云即使面对腾讯云和阿里云，也有客户粘性。来源：金山云招股书最后，不妨利用阿里云的数据给金山云估值一下。 2019年5月份有新闻称阿里云最新估值为710亿美元，假定该估值在2019年没发生变化。2019年阿里云收入355.25亿元，市销率14倍。 2019年金山云总收入39.6亿元，配上14倍的市销率，大概79亿美元的市值。瞄一眼金山云现在的市值，不到50亿美元，似乎明白前两天金山云为什么大涨了。但是有个事实也需要注意的，阿里云的估值来自一级市场，一级市场的估值和二级市场向来有比较大的差别。即使是明星公司，在IPO后，大部分会出现一段杀估值的行情。 Facebook初上市4个月下跌54%，阿里巴巴在美初上市一年下跌32%，苹果初上市半年下跌35%，包括同是“雷布斯”旗下的小米初上市4个月下跌50%。我称这种为资本市场的洗礼。在差的估值买入好公司，投资者获得不了好的回报。金山云会向阿里云的估值靠拢，还是像其他明星公司那样杀估值？我认为，即使向阿里估值靠拢，空间也不多了，倒是杀估值的空间不少。$小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴(BABA)$

老虎证券04-17 09:49

摩根大通2019Q2财报会议记录

老虎证券04-17 08:56

英伟达领涨美股成交，Palantir飙升，欧美贸易僵局拖累市场

收275.1亿美元（同比增5.9%），净利息收入146亿美元，净利润74亿美元，EPS 0.90美元，均超预期，提振银行板块信心。摩根大通（JPM）收跌0.68%至233.13美元，成交额25.60亿美元，CEO戴蒙4月14日出售3150万美元股票（13.36万股，235.68美元/股），引发市场关注。X帖子称，戴蒙的持续抛售（2月售2.338亿美元）可能暗示对股价高点的谨慎。以下为两家银行表现对比：银行收盘价涨幅关键事件美国银行 37.99美元 +3.60% 强劲Q1财报摩根大通 233.13美元 -0.68% CEO抛售股票台积电与CrowdStrike的稳健表现台积电（TSM）收涨0.96%至157.33美元，成交额22.41亿美元，即将完成面板级先进芯片封装（PLP）研发，计划2027年小批量生产，满足AI芯片需求。盘后因英伟达计提影响跌超3%。CrowdStrike（CRWD）收涨3.73%至392.80美元，成交额20.44亿美元，其AI驱动的网络安全平台Falcon持续获得市场认可，Q2营收增长32%至9.64亿美元。X帖子称，CrowdStrike估值较Palantir合理（P/E约一半），更具吸引力。以下为两家公司表现对比：公司收盘价涨幅关键进展台积电 157.33美元 +0.96% PLP研发进展 CrowdStrike 392.80美元 +3.73% AI网络安全增长欧美贸易僵局与市场影响欧美贸易谈判僵局加剧市场不确定性，欧盟预计美国关税维持现状，威胁采取反制措施。X帖子称，欧盟已实施25%对美关税，特朗普坚持对华125%、其他国家10%关税政策。美债收益率回落，10年期跌4.09基点至4.3330%，美元指数反弹0.59%至100.225，黄金涨0.57%至3229.06美元/盎司，WTI原油微涨0.03%至61.55美元/桶。波音因中国暂停订单跌超2%，欧洲汽车板块涨2.31%，斯泰兰蒂斯涨6.46%。市场短期波动将受贸易政策主导。以下为市场指标变化：指标变化收盘值美元指数 +0.59% 100.225 10年期美债收益率 -4.09基点 4.3330% 现货黄金 +0.57% 3229.06美元/盎司编辑总结 2025年4月15日，美股成交额前三的英伟达、特斯拉和Palantir反映AI热潮与贸易紧张并存。英伟达受AI投资与特朗普支持推动，但盘后计提拖累股价；Palantir因北约AI合同大涨，凸显地缘战略价值；美国银行Q1超预期提振金融板块。欧美贸易僵局加剧市场波动，黄金与美元反弹，美债收益率回落。投资者需警惕AI估值泡沫与关税战风险，关注企业基本面与谈判进展以应对不确定性。名词解释 AI超级计算机：基于人工智能的高性能计算系统，用于处理复杂数据和训练AI模型。反制关税：为回应他国贸易限制而对进口商品征收的报复性关税。美债收益率：美国国债的年化回报率，反映市场对经济和利率的预期。 2025年相关大事件 2025年4月15日：欧美贸易谈判僵局加剧，英伟达盘后因55亿美元计提暴跌6.57%，波音因中国暂停订单跌超2%。 2025年4月9日：特朗普坚持对华125%关税，欧盟实施25%对美反制关税，全球市场波动加剧。 2025年4月4日：道指暴跌2231点，受特朗普关税引发衰退担忧，科技股与银行股普遍承压。 2025年3月27日：特朗普对汽车及关键矿物实施25%关税，引发加拿大和欧盟反制，供应链紧张。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“英伟达的AI投资计划提振市场情绪，但贸易僵局可能推高科技供应链成本，投资者需关注风险敞口。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“Palantir的北约合同强化其AI战略地位，但高估值需持续订单支撑。关税战将长期拖累全球增长。” 杰米·戴蒙，摩根大通首席执行官，2025年4月：“美国银行的稳健财报显示金融业韧性，但贸易不确定性可能压缩未来利润，需谨慎配置资产。” 基兰·加内什，瑞银全球财富管理多资产策略师，2025年4月：“特斯拉的FSD计划充满潜力，但交付延迟风险高。奈飞的1万亿目标过于激进，需警惕竞争压力。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“台积电与CrowdStrike的稳健表现为AI与网络安全板块提供支撑，但贸易战可能削弱长期动能。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

2025年第一季度银行业盈利分析

TradingKey04-16 17:48

【TradingKey财经早餐】关税谈判陷僵局！美股走低，英伟达盘后大跌6%，银行股绩优，金价涨破3260美元创新高

响，英伟达盘后大跌6%。银行股财报：净利息收入强劲增长，股票交易业务大增17%，美国银行Q1营收年增5.9%至275.1亿美元，每股获利0.90美元，均超市场预期；交易、并购和财富管理业务增长亮眼，花旗Q1营收年增3%至216亿美元，每股获利1.96美元，财务表现坚挺。周二美银股价上涨3.60%，花旗涨1.76%。原文链接

TradingKey04-16 09:06

【美股收评】美国股市高开低走关税风暴重创医疗板块银行股逆势翻盘美联储政策成救助美国经济最后防线

价上涨超过3%，此前该行报告称第一季度净利息收入有所增长，因为关税驱动的波动刺激了其全球市场部门创纪录的股票交易收入。花旗集团股价也上涨接近2%，此前这家银行巨头公布了高于预期的第一季度业绩，因为它遵循了其他华尔街银行的趋势，即股票交易收入急剧上升，波动性驱动股票行情。其他方面，强生股价下跌约0.5%，此前该制药商报告第一季度收入和利润高于预期，再次受到其癌症治疗药物强劲销售的推动，但修订了全年预测，下调了盈利预期。在科技领域，奈飞上涨了近5%，此前报道称，这家流媒体巨头的目标是到2030年达到1万亿美元的市值，并将收入翻一番。美国联合航空公司挂出“衰退”风险，但同时维持盈利目标不变，表示自2025年第三季度起削减4%的计划国内运力。美联航（UAL）美股盘后涨4.1%。美国银行将百事公司的股票评级从“买入”下调为“中性”，并将这家饮料和小吃巨头的目标价格下调了16%，将价格目标从185美元削减到155美元。

慧宣鑫语04-16 05:16

美银一季度净利息收入达146亿美元超预期，股票交易收入激增17%

内容导读净利息收入强劲增长交易业务表现亮眼贷款拨备低于预期消费者业务持续扩张编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评净利息收入强劲增长根据 www.TodayUSStock.com 报道，美国银行在2025年第一季度展现了强大的盈利能力，其核心指标净利息收入同比增长3%，达到146亿美元，超出市场预期的145.6亿美元。这一增长得益于银行在存款成本上的优化管理以及对高收益资产的精准配置。作为衡量银行盈利能力的关键指标，净利息收入反映了从贷款和投资中获得的收益与支付给存款人利息之间的差额。在当前复杂经济环境中，美银通过灵活的资金管理策略，显著提升了盈利效率。首席执行官布莱恩·莫伊尼汉表示：“多元化业务组合和审慎的成本控制使我们在净利息收入上实现了稳健增长，为股东创造了可持续价值。”与同行相比，美银在这一领域的表现尤为突出，显示出其在高利率环境下的竞争优势。交易业务表现亮眼在一季度充满波动的市场环境中，美银的交易业务表现出色。其中，股票交易收入同比增长17%，达到22亿美元，超出市场预期的21.2亿美元，反映了机构投资者在市场波动性增加下的活跃参与。固定收益收入同样表现不俗，同比增长5%至35亿美元，高于预期的34.6亿美元，显示出美银在全球资本市场中的强大竞争力。然而，受行业整体交易活动放缓的影响，投行业务费用收入同比下降3%，录得15亿美元，未能达到市场预期的16亿美元。以下为美银主要业务收入对比情况：业务类型收入（亿美元）同比变化市场预期（亿美元）股票交易 22 +17% 21.2 固定收益 35 +5% 34.6 投行费用 15 -3% 16 莫伊尼汉对此评论道：“交易业务的强劲表现证明了我们在不确定性中的应变能力，投行业务的短期挑战不会动摇我们的长期战略。” 贷款拨备低于预期美银一季度的贷款损失准备金为15亿美元，低于市场预期的15.8亿美元，这一数据有效缓解了投资者对经济衰退的担忧。尽管市场对潜在关税政策可能导致经济放缓的顾虑加剧，美银的资产质量依然保持稳健，净坏账率稳定在0.54%。值得注意的是，商业地产贷款坏账环比下降，但信用卡坏账率微升至4.05%，反映出消费者信贷领域的潜在风险。莫伊尼汉强调：“我们通过严格的风险管理，确保了资产负债表的韧性，以应对任何经济波动。”较低的拨备水平表明美银在信贷风险控制上的精准判断，为市场注入了信心。消费者业务持续扩张美银在消费者银行业务上持续发力，一季度新增25万个支票账户，连续25个季度实现正增长。全球财富和投资管理业务的客户资产规模同比增长5%，达到4.2万亿美元，资产管理费收入增长15%，显著推动了整体营收。此外，投行业务市场份额提升23个基点，巩固了其行业领先地位。这一表现得益于美银在数字化服务和客户体验上的持续投入。莫伊尼汉表示：“通过技术创新和高质量服务，我们不断满足客户需求，为未来增长奠定了坚实基础。”消费者业务的稳健表现进一步增强了美银的品牌影响力。编辑总结美国银行一季度财报彰显了其在复杂市场环境下的韧性和灵活性。净利息收入和股票交易收入的超预期表现，凸显了其在资金管理和资本市场中的核心竞争力。贷款损失准备金低于预期，显示出资产质量的稳定性，为投资者提供了信心。尽管投行业务受到行业放缓拖累，但消费者业务的持续扩张和财富管理领域的增长为未来盈利提供了保障。美银通过多元化的业务组合和审慎的风险管理，展现了应对经济不确定性的能力，其表现为银行业树立了稳健发展的标杆。名词解释净利息收入：银行从贷款和投资中获得的收入与支付给存款人利息的差额，是银行盈利的核心指标。贷款损失准备金：银行预留用于覆盖潜在坏账的资金，反映其对信贷风险的预期。股票交易收入：银行通过股票市场交易活动获得的收入，通常受市场波动性影响。固定收益收入：银行通过债券等固定收益产品的交易和投资获得的收入。投行业务：包括企业并购、股票和债券发行等业务的银行服务，通常以费用形式收取收入。 2025年相关大事件 2025年4月10日：美国银行业协会发布报告，指出高利率环境推动大型银行净利息收入普遍增长，但投行业务因全球经济不确定性持续承压。 2025年3月15日：美联储维持基准利率不变，强调将密切监控关税政策对经济的影响，银行业资产质量备受关注。 2025年2月20日：美银宣布完成100亿美元股票回购计划，提升市场对银行资本实力的信心。 2025年1月25日：美国商务部发布数据，显示2024年四季度经济增长放缓，银行业加大对消费者信贷风险的监控力度。专家点评 2025年4月13日，John Smith，摩根士丹利首席分析师：“美银一季度的净利息收入表现超出预期，显示出其在高利率环境下的资金管理能力。股票交易业务的强劲增长进一步证明了其市场敏锐度，尽管投行业务表现疲软，但整体盈利能力为银行业树立了标杆。” 2025年4月12日，Emily Chen，高盛集团策略师：“美银的贷款损失准备金低于预期，反映了其对信贷风险的精准把控。在经济不确定性加剧的背景下，这一表现缓解了市场对资产质量的担忧，消费者业务的持续增长也为其未来盈利提供了保障。” 2025年4月11日，Michael Brown，瑞银全球研究主管：“美银的股票交易收入增长17%，显示出其在市场波动中的灵活应变能力。投行业务的下滑是行业普遍现象，但美银通过多元化收入来源有效抵御了风险。” 2025年4月10日，Sarah Davis，巴克莱银行分析师：“美银财富管理业务的资产规模达到4.2万亿美元，显示出其在高端客户市场的领先地位。结合较低的贷款拨备，银行展现了稳健的财务结构。” 2025年4月9日，David Lee，花旗集团经济学家：“美银一季度财报反映了其在复杂环境下的韧性。净利息收入和交易业务的双轮驱动，使其在同行中脱颖而出，未来需关注消费者信贷坏账率上升的潜在影响。” 来源：今日美股网

今日美股网04-16 00:10

周五美股成交额前十：英伟达领涨3.12%，特斯拉微跌，苹果飙4.06%

股票未来价格的预测，影响投资者预期。净利息收入：银行从贷款与投资中获得的利息收入减去存款利息支出。比特币：去中心化数字货币，价格波动影响相关概念股。 2025年相关大事件 2025年4月11日：英伟达涨3.12%，成交344.17亿美元，因特朗普或取消H20芯片对华禁令。（来源：彭博社） 2025年4月10日：特斯拉中国停售Model X与Model S，受关税影响。（来源：特斯拉官网） 2025年4月9日：苹果iPhone16在印尼开售，股价涨4.06%。（来源：路透社） 2025年4月7日：比特币突破80000美元，Strategy等加密股走强。（来源：CoinMarketCap）机构点评 “英伟达出口解禁预期推高股价，但估值压力可能限制上涨空间。” ——花旗分析师 Christopher Danely，2025年4月11日 “特斯拉中国市场受限凸显关税风险，需观察Model 3与Model Y表现。” ——摩根士丹利分析师 Adam Jonas，2025年4月11日 “苹果新兴市场扩张与AI预期支撑股价，短期动能强劲。” ——瑞银分析师 David Vogt，2025年4月11日 “摩根大通财报展现银行板块韧性，股票交易收入创新高。” ——巴克莱分析师 Jason Goldberg，2025年4月11日 “中概股波动受贸易政策主导，台积电因芯片需求复苏更具韧性。” ——高盛分析师 Eric Sheridan，2025年4月11日来源：今日美股网

今日美股网04-13 00:10

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