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老虎国际2025Q2业绩会高管解读财报
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7亿美元，同比增长65.3%。第二季度净利息收入达5870万美元，同比增长32.8%，这得益于用户规模扩大及ARPU值提升。第二季度归属于UP Fintech的净利润为4140万美元，环比增长36.2%，同比增长16倍。非美国通用会计准则净利润达4450万美元，环比增长23.5%，同比增长8.6倍。第二季度非公认会计准则净利润率增至32%，再创历史新高，并已连续四个季度保持增长。此外，上半年我们的营业利润和净利润已超过去年全年，这表明我们的业务模式更加稳健。我们持续深耕现有市场，拓展优质用户群，使我们在瞬息万变的市场环境中更好地应对挑战。第二季度，我们新增了3.89万个（原文如此）[3.98万个]注册账户，其中新加坡和香港是主要贡献市场。上半年，我们新增了超过10万个注册账户，超过了我们2025年15万个三年目标的三分之二。截至第二季度末，注册账户总数达到119.27万个，同比增长21.4%。此外，我们欣喜地看到，新注册用户的质量在持续提升。二季度，新增客户平均净资产流入超过2万美元，创历史新高，其中香港、新加坡新增客户平均净资产流入明显较高，均在3万美元左右。在总客户资产方面，净资产流入保持强劲，第二季度达到30亿美元，其中超过70%来自散户投资者。加上约32亿美元的市值调整收益，总客户资产达到创纪录的521亿美元，环比增长13.5%，同比增长36.3%，连续11个季度增长。第二季度，所有市场的客户资产均实现两位数的环比增长，其中香港和新加坡分别环比增长约50%和20%。此外，澳大利亚、新西兰和美国市场的客户资产环比增长超过30%。第二季度，我们持续优化产品功能，提升用户体验。在新加坡，我们于7月推出了公积金账户和补充退休计划账户交易功能。这些新功能使符合条件的客户能够利用其公积金普通账户的部分储蓄和退休资金投资于获批准的金融产品，例如部分新加坡上市股票，同时享受税收优惠。我们保留投资选项功能，以更好地服务我们的高价值用户。我们增加了到期日选项的挂单提醒功能，当用户有未成交的订单即将到期时，会通过APP或消息提醒用户，避免不必要的强平，从而提升用户体验。我们还为单边期权引入了条件市价单功能，允许用户设置价格、时间和承销条件等参数。触发条件市价单后，系统会自动提交相应的单边市价单，帮助用户建仓和平仓，减少用户持续人工监控的麻烦。我们的2B业务也保持强劲增长势头。第二季度，我们承销了7宗香港IPO和4宗美国IPO，助力我们的其他收入创下季度新高。值得关注的IPO包括霸王茶姬和六福珠宝，其中霸王茶姬成为首个在纳斯达克上市的中国茶饮品牌，吸引了超过3万名认购者，创下了近三年来美国IPO认购的新高。员工持股计划（ESOP）业务在第二季度新增了30家客户，总数达到663家，同比增长15%。现在我想请我们的首席财务官来介绍一下我们的财务状况。 Fei Zeng 谢谢天华。我来介绍一下我们第二季度的财务业绩。所有数字均以美元计算。本季度，所有收入项目均取得了令人鼓舞的增长。佣金收入为6480万美元，同比增长90%，环比增长11%。利息收入为5870万美元，同比增长33%，环比增长9%，与我们融资融券余额的环比增长一致。总收入达到1.387亿美元，同比增长59%，环比增长13%。本季度现金股票交易率为6.4个基点，略低于上季度的6.7个基点，原因是第二季度美国股市的暴跌导致每股平均价格上涨。在佣金收入中，约65%来自现金股票，28%来自期权，其余来自期货和其他产品。成本方面，利息支出为1730万美元，同比增长28%，与利息收入以及保证金和证券借贷业务的增长一致。执行和清算费用为540万美元，同比增长92%，与佣金和交易量的增长一致。员工薪酬和福利支出为3580万美元，同比增长25%，原因是海外办事处和研发部门的员工人数增加。租赁、折旧和摊销费用为270万美元，同比增长29%，原因是办公空间和相关租赁资产改良的增加。通信和市场数据费用为 1040 万美元，同比增长 18%，原因是用户群增加和 IT 相关服务费用增加。本季度营销费用为 990 万美元，同比增长 54%，因为我们与去年相比扩大了营销活动。一般和行政费用为 670 万美元，同比下降 67%，因为去年我们一次性计提了 1320 万美元的坏账准备。总运营成本为 7100 万美元，比去年同期增长 3%。因此，无论按 GAAP 还是非 GAAP 计算，本季度的底线都有所增加。GAAP 净收入为 4140 万美元，环比增长 36%，同比增长 15 倍。非 GAAP 净收入为 4450 万美元，环比增长 24%，同比增长 8 倍。第二季度非公认会计准则净利润率进一步提升至32%。我们的演示到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-28 11:21
粤海投资（00270.HK）：2025年中期财报深度解析，聚焦核心业务价值重塑
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，税前利润（不包括投资物业公允值变动及净利息收入）同比增加9.7%，达到4.92亿港元。另外，香港粤海投资大厦平均出租率达93.3%。可以看到，公司核心物业位于大湾区核心城市，租赁需求旺盛带动租金收益稳步提升，为公司带来了稳定的现金流，进一步提升了粤海投资在物业投资领域的资产价值。再来看能源项目板块。上半年粤海能源项目业务收入保持稳定，实现税前利润（不包括净财务费用）为9117.70万港元，同比增长22.7%。粤电靖海发电上半年则实现税前利润1.01亿港元，公司于上半年分占粤电靖海发电的利润为1826.40万港元。道路运营方面，粤海高速上半年实现路费收入为2.90亿港元，实现税前利润（不包括净财务费用）为1.47亿港元。酒店业务随着消费市场的回暖，上半年实现收入3.37亿港元，同比增长6.8%。公司通过提升服务品质与数字化营销，成功吸引了更多的商务与休闲客户。百货业务上半年实现收入2.17亿港元，税前利润（不包括投资物业公允价值变动）同比增长18.5%的增长，达到4582.80万港元。可以说，上述这些核心业务板块的稳健表现，共同构成了粤海投资坚实的业绩底盘，使其在行业竞争中保持稳定。此次财报中最引人注目的是剥离粤海置地后财务基本面的显著优化。公司于2025年1月21日，向股东分派12.62亿股粤海置地股份，实现粤海置地的剥离。而截至2025年6月30日，粤海投资的资本负债率（净财务负债/资产净值）为24.70%，较2024年年末下降6.2个百分点。财务借贷则从2024年末的238.62亿港元降至2025年年中的211.77亿港元。此外，上半年持续经营业务净财务费用为1.88亿港元，较去年同期（重列后）减少2.01亿港元。可见，剥离粤海置地这一举措，对于公司具有极为重要的战略意义。这不仅标志着公司在业务布局上进行了重大调整，更是公司全面聚焦于水资源等核心领域的重要标志，是公司战略转型的关键一步。在资产结构方面，可以看到，剥离粤海置地后，公司资产结构的优化效果明显。一方面，公司负债率显著下降，财务风险得到有效降低。这表明公司在剥离非核心资产后，财务状况更加健康，能够更好地应对市场波动和不确定性。另一方面，现金流更加集中于主业，这使得公司能够将更多的资金投入到水资源等核心业务中，加速业务的拓展和升级，进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。同时，这种集中化的现金流管理也有利于提高资金使用效率，降低资金成本，为公司的长期发展提供有力支持。总的来看，粤海投资2025年中期财报是在变与不变中持续加固护城河的生动实践。归母溢利的稳健增长、核心业务板块的强劲韧性，以及战略剥离粤海置地所带来的深远影响，共同勾勒出了公司稳健前行、持续成长的清晰图景。牛市兼具稳健性与弹性的价值之选眼下，港、A股牛市行情持续演绎，随着指数的大幅攀升，也增加了市场的波动性，在此背景下，市场普遍看好兼具稳健性与弹性的市场机会。显然粤海投资具备这一特质。首先，粤海投资以高股息策略在市场中脱颖而出，扮演着“防御型资产”的角色。其稳健的分红政策为投资者构建了坚实的安全垫。2025年中期，公司每股派息26.66港仙，同比增长11.2%，股息率按当前股价计算接近5%，在低利率的经济环境下，这一股息率显得尤为吸引人。公司长期以来一直保持着高分红比例，上半年分红比例继续维持65%，这充分体现了管理层对股东回报的高度重视。显然，长期稳健的分红政策背后，也都离不开公司稳定的现金流支撑。2025年上半年，公司经营活动的净现金流入达到33.39亿港元，而截至上半年，公司在手现金达120.36亿港元。其次，在稳健的基础上，粤海投资还具备多重弹性。一方面，公司核心业务板块具有业绩弹性。水资源业务受益于人口增长与城市化进程的持续推进，需求刚性且抗周期性强；而物业投资、百货、酒店等业务则依托大湾区经济的蓬勃活力，特别是为当前一系列政策推动经济复苏、支持消费的背景下，为公司整体业绩的稳定增长带来了积极的预期。另一方面，长远视角下，公司成长弹性方面也不乏亮点，特别是此次剥离粤海置地聚焦主业后，未来其资源投入也将更加精准，有助于挖掘新的增长点。此外，眼下公司的稀缺性价值同样也成为牛市中具有高辨识度的机会所在。在水资源与公用事业领域，公司拥有区域垄断优势，并且得到了政策的大力支持。其特许经营权赋予了公司极高的稀缺性，使其在市场中拥有较强的议价能力，进一步巩固了其行业地位。与此同时，粤海投资还存在明显的预期差修复空间。剥离粤海置地后，市场对其“去地产化”的认知逐渐强化，特别是随着财务基本面的改善，也业绩的确定性预期，也将有助于催化估值重估。结语今年来包括美银证券、广发证券、长江证券、东吴证券等多家内外资机构纷纷发布研报看好粤海投资，而在此次财报公布后，东吴证券研报观点即指出，公司水务板块业绩稳定，剥离粤海置地后负债端改善分红比例稳定&分红确定性强，维持2025-2027年归母净利润42.74/43.57/44.53亿港元，对应PE 10.5/10.3/10.1倍，维持“买入”评级。值得一提的是，从近期港股通动向来看，南下资金也持续保持增持态势，港股通持仓比例近几个月明显攀升，显示市场对其价值的看好。（来源：富途行情）总的来看，粤海投资2025年中期财报展现了其聚焦主业、强化核心的经营成效。归母溢利稳健增长、核心业务板块持续向好、战略剥离优化资产结构夯实财务基本面，共同构建了坚实的价值基础。当前牛市中，公司高股息提供安全边际，业绩与长期成长潜力赋予价值弹性，使其后续也将颇具看点。
格隆汇08-28 09:31
SoFi的“轻资本”引擎火力全开，收费收入狂飙72%
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资本”收入模式的转型，降低了SoFi对净利息收入（Net Interest Income，简称NII）的依赖——尽管本季度净利息收入同比增长25%至5.178亿美元，但该业务模式资本密集度更高，且对利率变动更为敏感。此外，SoFi“金融服务”板块的单产品收入从去年同期的64美元增至98美元，同比增长53%，这一数据反映出随着新产品逐步成熟，公司的货币化能力持续提升。基于货币类和信用卡产品合计180亿美元的年化消费额，公司手续费收入同比增长83%。值得注意的是，LPB业务向“近优级贷款”（near-prime loans）领域的扩张，成功切入了一个年申请规模达1000亿美元的贷款市场——这一市场此前并未被SoFi覆盖，如今正显著扩大公司的TAM。2025财年第二季度，LPB贷款发放量从第一季度的16亿美元增至24亿美元，年化发放规模已达95亿美元，超过了SoFi传统的学生贷款再融资业务规模。简而言之，这种“轻资本”模式能在不承担信用风险的前提下产生高利润率收入——因为贷款通常会在数天内从资产负债表中转出。而SoFi持有的银行牌照进一步强化了这一优势：公司85%-90%的贷款资金来自存款（2025财年第二季度存款规模达295亿美元，环比增加23亿美元），保障了稳定的资金来源。这种稳定性支撑公司实现了5.86%的净息差；尽管受贷款结构向收益率较低的学生贷款倾斜影响，净息差环比下降0.15个百分点，但未来仍有望维持在5%以上的水平。从基本面来看，多元化战略为SoFi带来了可持续增长和运营杠杆效应：2025财年第二季度，公司调整后EBITDA达2.49亿美元（利润率29%），净收入达9700万美元（利润率11%），增量EBITDA利润率更是高达43%。充足的利润空间使其能够将资金再投资于新产品研发，例如基于区块链的国际汇款服务，以及“Cash Coach”等人工智能工具——这些产品有助于提升用户获取效率和用户活跃度。 2025财年第二季度，SoFi新增用户数量创下85万的纪录，总用户数达到1170万（同比增长34%）；同时，新增产品数量达130万，总产品数增至1700万（同比增长34%）。交叉购买率表现亮眼：35%的新产品用户来自现有用户，而通过SoFi Relay等低成本渠道（获客成本低于15美元）获取的用户，显著优化了单位经济效益——以个人贷款这类高价值产品为例，其单客户可变利润约为1800美元。最后，SoFi更新后的2025财年业绩指引显示：调整后净营收预计达33.75亿美元（同比增长30%），调整后EBITDA预计达9.60亿美元（利润率28%），体现出稳定的增长预期。从中期来看，基于这些“轻资本”营收渠道的支撑，2023年至2026年的营收复合年增长率有望超过25%，这一预期与市场分析师对其“中期营收增长20%以上”的判断一致。 SoFi将利润再投资于产品升级、降低贷款利率、提高储蓄收益率的循环模式，进一步巩固了用户留存率和用户终身价值，助力公司在金融服务市场占据更大份额。此外，随着业务向加密货币投资和区块链基础设施领域扩张，SoFi有望借助科技行业的超级周期，在“轻资本”模式下推动长期增长。将高估值转化为增长动力目前，SOFI股票的估值处于溢价水平：对应2025年预期收益的市盈率为80倍，对应34.2亿美元预期营收的市销率为8.8倍。到2026年，随着营收预计增至42.0亿美元，其估值倍数将显著回落——预期市盈率降至45.7倍，市销率降至7.1倍。这一变化表明公司盈利能力将加速提升：2025年每股收益预计为0.31美元，2026年预计增至0.55美元，同比增幅达77%。尽管高估值存在风险，但SoFi已成功将其转化为资本获取能力：2025年7月，公司以20.85美元/股的价格公开发行7190万股股票，募集资金15亿美元，专项用于人工智能、加密货币及新产品领域的资本支出。在高估值水平下获取资本，对于SoFi把握增长机遇至关重要：例如，自助式跨境汇款服务、加密货币交易业务（预计2025财年晚些时候推出）的推进，以及LPB业务的规模扩张（年化贷款发放量有望达95亿美元），均需资金支持。同时，高估值也提升了品牌知名度——2025财年第二季度，公司“无提示品牌认知度”从第一季度的7%升至8.5%，这反过来帮助公司赢得了重要合作，例如与Fortress达成的40亿美元LPB合作协议，以及与Blue Owl达成的50亿美元合作协议。然而，高估值也给SoFi带来了压力：公司必须持续交付强劲增长，才能避免股价回调。近期案例可见一斑——股票发行公告发布当日，SOFI股价下跌了7%。此外，加密货币、人工智能等新兴业务领域的布局面临“业绩兑现风险”：SOFI市盈率与行业均值的差距多次收窄，反映出市场对其新业务执行效果的担忧。不过，SoFi通过一系列积极表现对冲了这一风险：例如，2025财年第二季度每股收益超出预期0.02美元，2025财年每股收益指引上调至0.31美元（高于此前市场预期）。最后，28%的EBITDA利润率和43%的增量利润率为SoFi提供了缓冲空间，能够应对潜在的业绩不及预期风险。而“轻资本”收入的高占比（手续费收入占44%），以及审慎的信贷审批（个人贷款90天逾期率为0.42%，环比下降4个基点），进一步降低了公司风险。2025财年，SoFi有望维持30%的营收同比增长；2026财年每股收益预计达0.55-0.80美元，这些基本面支撑使其高估值具备合理性。不过，投资者仍需关注两大风险点：加密货币业务的执行风险，以及监管层面的潜在挑战。总体而言，SoFi成功将“高估值脆弱性”转化为“增长优势”——利用高估值获取资本，既推动了业务增长，又维持了盈利水平。信贷与个人贷款业务的潜在风险 SoFi向个人贷款业务的转型，是其营收快速增长的主要推手，但这一增长引擎也可能最终成为公司最大的负债。与学生贷款或抵押贷款不同，个人贷款属于无抵押借款——若消费者信贷环境恶化，SoFi将缺乏有效的风险缓冲。个人贷款本身风险较高，体现在其贷款利率通常更高；而在经济衰退期间，这类贷款的违约速度会更快。一旦逾期率大幅飙升，不仅会拖累公司盈利能力，还会打击投资者信心，进而对SoFi整个平台的业务产生连锁负面影响。不过，SoFi已采取措施分散这一风险：其一，公司客户群体的信贷资质普遍更优，平均收入和信用评分均高于行业平均水平，相比传统贷款机构具备更强的风险缓冲能力；其二，公司“贷款数天内转出资产负债表”的策略，最大限度地降低了信贷环境恶化对公司的长期风险敞口。尽管如此，对个人贷款增长的押注，仍使SoFi的业绩与消费信贷周期的景气度高度绑定。若宏观经济形势进一步恶化，即便信贷审批标准再严格，也无法完全规避负面影响。换言之，当前推动SoFi成功的增长杠杆，在经济形势逆转时，可能会转变为公司的“阿喀琉斯之踵”（致命弱点）。总结 SoFi能否实现下一阶段的增长，取决于三大关键因素：手续费业务增长势头的持续、利润率的进一步扩张，以及新增长引擎的有效落地。其中，LPB贷款发放量的加速增长、加密货币与区块链业务的推出，以及交叉购买率的进一步提升，有望为公司开启多年复利增长通道。目前，手续费收入年化运行规模已达15亿美元，未来每一次业绩超预期或业绩指引上调，都将成为推动股价估值向上重估的催化剂。 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$
老虎证券08-26 17:11
加拿大六大行“松口气”：坏账准备金下降，关税阴霾渐散
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拿大丰业银行（BNS）。市场还预计，净利息收入（贷款收益与存款利息支出差额）将同比增长9.3%至57%。与此同时，资本市场及财富管理业务也将为银行带来额外支持。加拿大银行一向资本充足，目前已累计投入约40亿加元用于回购股票，但本土投资机会有限。Veritas分析师Shalabh Garg表示：“考虑到稳健的资本状况，市场期待银行管理层披露更多资本运用计划，以助力实现中期财务目标。”
Lisa08-26 00:18
早报 (08.25）| 即将揭晓！黄仁勋神秘预告；高盛吹爆寒武纪：还有50%空间；俄罗斯遭大规模袭击
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要关注银行股第2季净息差料继续收窄会对净利息收入带来的影响，以及“国家队”上半年注资银行，对下半年银行盈利、股息前景的影响。 6. 深铁集团上半年营收72.84亿元深圳地铁集团发布2025年上半年生产经营情况。数据显示，深铁集团今年上半年完成固定资产投资442.82亿元，同比增长34%。集团总资产7932亿元，较年初增长6.29%。营业收入72.84亿元，自身业务正向增长，经营表现总体稳健。 7. 英特尔获美国政府按20.47美元/股认购10%股份美国芯片制造商英特尔公司22日宣布与美国政府达成协议，美国政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司9.9%的股份。交易成功后，美国政府将成为英特尔的大股东。 8. 特朗普宣布对家具进口展开关税调查美国总统特朗普发文称，我很高兴地宣布，我们正在对进入美国的家具进行重大的关税调查。在接下来的50天内，调查将完成，从其他国家进入美国的家具将以尚未确定的税率被征收关税。这将把家具业务带回北卡罗来纳、南卡罗来纳、密歇根和整个联盟的各州。 9. 惠誉确认美国评级为“AA+” 展望稳定 1. 鲍威尔“加入”鸽派阵营美联储主席鲍威尔表示，不断“变化”的经济风险让美联储有了更充分的降息理由。这番言论表明鲍威尔站到了负责制定利率的联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月的下次会议上降息25个基点的信号。 2. 美国会预算办公室预计美加关税或使未来10年赤字降4万亿美元美国国会预算办公室(CBO)估计，总统特朗普加征关税可以在未来10年使美国赤字减少4万亿美元。如果特朗普继续提高全球关税，增加的收入可能会在未来10年使基本赤字减少3.3万亿美元，并使联邦政府的利息支出减少7000亿美元。 3. 莫迪称印度即将成为全球第三大经济体印度总理莫迪周六在新德里的一场媒体活动中援引专家观点表示，印度即将成为全球第三大经济体，对全球经济增长的贡献率将达到约20%。莫迪指出，印度的增长故事得益于宏观经济稳定和政策可预测性，其财政赤字可能维持在国内生产总值(GDP)的4.4%左右。 4. 多地调整最低工资标准 9月1日起执行近日，北京、湖南发布通知，将调整最低工资标准。北京月最低工资标准由每月2420元调整为2540元；非全日制从业人员小时最低工资标准由每小时26.4元调整为27.7元。湖南月最低工资标准（适用于全日制劳动者）档次调整为：2200元/月、2000元/月、1800元/月。 1. 2025年暑期档电影总票房突破110亿元截至8月24日19时30分，2025年电影暑期档票房已达110.02亿元，影片《南京照相馆》以27.48亿元位居票房榜首，影片《浪浪山小妖怪》和《长安的荔枝》分列第二、三名。 2. 快递费上涨广东、浙江电商客户单价率先调价电商重镇广东、浙江多家快递公司目前已对电商客户涨价。其中广东是重点调价地区，每件调价幅度在0.3元至0.7元之间，同时还设定1.4元/单的底线价。有业内人士表示，广东地区贡献了快递公司最大的单量，同时也贡献了极低的价格，此前0.8元发全国即诞生于此地。 3. 今年我国智能算力规模增长将超40% 工业和信息化部负责人表示，将引导各地合理布局智能算力设施，逐步提高智能算力供给质量，满足新兴产业和未来产业发展需要。目前，智能算力已经广泛应用于生成式大模型、自动驾驶、具身智能、智慧城市和工业制造等领域。通过算力应用大赛累计征集的创新算力项目已经超过2.3万个，在工业、金融、医疗、能源等领域实现了规模化复制推广。预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。 4. 国家能源局：截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦同比增长18.2% 国家能源局数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时。 5. 90后是养宠主力军老年犬粮近一年销量暴增87% 《2025年中国宠物行业白皮书》数据显示，2024年，90后是养宠物的主力军，占比41.2%。00后占比为25.6%，较2023年上升15.5个百分点。电商平台发布《2025宠物行业消费趋势报告》也显示，宠物食品也呈现出专宠专用趋势。以犬粮为例，老年犬粮在近一年间搜索量同比增长62%，销量增长87%，成交额增长67%，成为增速最快的细分品类之一。招金矿业：上半年盈利14.4亿元，同比飙升1.6倍格林美：筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市江苏国泰：终止使用部分闲置自有资金15亿元设立子公司开展证券投资赣锋锂业：公司硫化锂产品已向多家下游客户供货艾隆科技：控股股东等拟合计减持公司不超1.69%股份安硕信息：上半年净利1188.32万元，同比增182.65% 科创新源：上半年净利1760.40万元，同比增520.71% 盛科通信：上半年净亏损2368.91万元招商南油：拟以2.5亿元-4亿元回购股份
格隆汇08-25 08:05
A股头条：高盛上调寒武纪目标价至1835元；国常会再部署扩大内需！强化财税金融政策支持“两新”，研究释放体育消费潜力
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要关注银行股第2季净息差料继续收窄会对净利息收入带来的影响，以及“国家队”上半年注资银行，对下半年银行盈利、股息前景的影响。 7、2025年8月票房破50亿据灯塔专业版，截至8月24日17时47分，2025年8月总票房（含预售）突破50亿！《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》《东极岛》《罗小黑战记2》暂列当月票房前五名。 8、英伟达机器人“新大脑”即将揭晓英伟达机器人账号在社交平台发布预热推文，“你安排好时间了吗？2025年8月25日。”配图中是一个黑色礼盒，上面是一张写着“好好享受！”、带着黄仁勋签名落款的贺卡。市场策略大盘持续上涨，沪指来到2015年7-8月的三角形整理区域，8月18日的长阴是重要阻力，高点为4006点，半分位为3874点。深综指的大3浪结构上涨过了0.809倍目标，接下来可关注等长目标2432点。上周五鲍威尔讲话放鸽，本周大盘仍有望大幅冲高，可关注阻力位附近的表现，能强势突破则上涨趋势延续，如无法突破则要防范巨震。题材掘金释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见。会议指出，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容。要增加体育产品供给，丰富体育赛事活动，推动体育用品升级，强化产业要素支撑，提升服务保障水平，培育体育产业增长点，加快构建现代体育产业体系。要激发体育消费需求，拓展体育消费场景，鼓励各地举办体育消费活动，实施消费惠民举措，更好满足群众消费升级需求。要更加注重调动市场力量推动体育产业发展和消费规模扩大，提高体育经营主体活力，推动体育产业高质量发展。标的：元隆雅图(sz002878)、兰生股份(sh600826) 火箭回收技术实现突破明年底实现首飞入轨加回收据报道，中国商业航天企业千亿航天近日发布其自主研发的ADHL火箭回收技术，旨在通过气动减速实现火箭水平着陆，降低燃料消耗并提升发动机寿命。该技术可在火箭再入大气层时将速度从高超音速降至亚音速，最终实现无动力减速与水平着陆。千亿航天表示，其“玄鸟”系列运载火箭将采用该技术，运力损耗仅1%，可满足商业卫星发射、太空旅游等多场景需求。目前公司已完成“玄鸟-R”总体设计，并计划于2026年底实现首飞入轨加回收目标。标的：航天电子(sh600879)、豪能股份(sh603809) 公告精选【重大事项】中国中铁：尖扎黄河特大桥施工事故原因正在调查中格林美：拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市景旺电子：拟50亿元投建珠海金湾基地扩产项目聚焦AI算力等高增长领域开普云：拟购买南宁泰克70%股权新增存储产品相关业务明泰铝业：拟通过出售三门峡铝业2.5%股权持有焦作万方股份鼎胜新材：拟通过出售三门峡铝业0.57%股权持有焦作万方股份创益通：拟对全资子公司乐山天穹增资并引入战略投资者天融信：公司经营情况正常不存在应披露而未披露的重大事项速达股份：公司经营正常无应披露而未披露的重大事项中兴通讯：公司生产经营活动正常无应披露而未披露的重大事项中工国际：签署约5.13亿元海外道路工程项目合同【业绩】锡业股份：上半年净利润10.62亿元同比增长32.76% 久远银海：上半年净利润同比增长160.02% 中钢天源：上半年净利润同比增长43.07% 国缆检测：2025年上半年净利润4276万元同比增长13.32% 麦克奥迪：2025年上半年净利润增长18.46% 金螳螂：上半年净利润3.58亿元同比增长3.95% 华厦眼科：上半年净利润2.82亿元同比增长6.2% 安硕信息：上半年净利润同比增长182.65% 炬芯科技：上半年净利润同比增长123.19% 拟10派1元盈康生命：2025年半年度净利润增长12.82% 振东制药：上半年净利润793.13万元同比下降74.13% 盛科通信：上半年净亏损2368.91万元彩蝶实业：上半年净利润同比下降24.66% 招商南油：上半年净利润降53.28% 拟2.5亿元至4亿元回购股份斯菱股份：上半年净利润同比增长4.95% 可靠股份：上半年净利润同比增长21.81% 重庆建工：上半年净利润亏损2.49亿元同比亏损扩大科创新源：上半年净利润同比增长521% 华灿光电：上半年净利润亏损1.15亿元同比减亏数字政通：上半年净利润亏损1869.27万元【增减持】炬光科技：股东拟合计减持不超3.48%公司股份艾隆科技：控股股东、实控人及董事长拟合计减持不超1.69%公司股份【回购】招商南油：拟以2.5亿元-4亿元回购股份交易提示【新股申购】华新精科（沪市主板）申购代码：732370 股票代码：603370 发行价格：18.60 发行市盈率：21.68 【可转债交易提示】宏丰转债、豪鹏转债、白电转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】
金融界08-25 07:35
恒生银行启动30亿港元股份回购计划
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客户贷款减少3%以及市场利率下调，该行净利息收入同比减少7.39%至143.39亿港元。但由于多元化的收入，抵消了息差收窄的压力，上半年该行服务费和其他收入同比增长34%，总营收占比由2024年末的25.9%上升至31.6%。除税前溢利80.97亿港元，同比下跌28.39%。股东应得溢利下跌30.46%，为68.8亿港元。每股盈利减少34%，为每股3.34港元。恒生银行表示，由于房地产业持续对信贷产生压力，截至2025年6月末，不良贷款率为6.69%，较上年末增加0.57个百分点。该行也因此增加了拨备，预期信贷损失增加至48.61亿元，也是影响利润的主要原因之一。资本充足率方面，截至2025年6月末，恒生银行普通股权一级资本比率为21.3%，较上年末提升3.6个百分点；一级资本比率为23.3%；总资本比率为24.9%。派息同比增加8%，5月新董事长上任尽管利润有所下降，但并未影响恒生银行的派息能力。公告显示，该行宣布派发第二次中期股息每股1.30港元，上半年累计派息每股2.60港元，同比增长8%。 wind数据显示，上市以来恒生银行都维持着较高的股利支付率。2023年至2024年，该行的股利支付率分别达77.11%、69.63%、69.83%，2024年度的股息率为7.12%。上市以来恒生银行已累计实施现金分红2221.42亿港元。此外，今年5月，恒生银行完成了董事长更迭，原董事长利蕴莲在任职近11年后卸任，由郑维新接任。公开资料显示，郑维新现年69岁，现任永泰地产有限公司副主席兼行政总裁；香港上海汇丰银行独立非执行董事、风险管理委员会成员、薪酬委员会成员；逸兰酒店及公寓管理有限公司主席、董事等重要职位。曾任渣打银行（香港）有限公司独立非执行董事、东方海外（国际）有限公司独立非执行董事等职务。（文章序列号：1954804579975696384/JW）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经08-13 18:11
写在银行ETF突破150亿，也谈银行的成长性
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净息差的变化。我国银行业的收入结构中，净利息收入依然占大头（70%-80%），净利息收入=生息资产*净息差。前面说了规模扩张总体是单向的，所以生息资产的变动也是单向增长的。净息差的变动是双向的，在经济繁荣的时候净息差扩张，反之就收缩。所以，银行业绩的成长性是单向规模扩张叠加经济周期相关的净息差双向波动这两股力量合力的结果。当规模增长和净息差提升同时向好，银行的净利润增速就很高，比如：2006-2007年；当规模增长稳定，净息差维持不动时，银行的净利润就稳定增长；当规模增长稳定，净息差显著下滑时，银行的净利润增速就下降甚至归零，比如：2021年-2023年，与之相对应的就是银行股的股价开始横盘或调整，如下图1中红框所示：图1，来源：雪球在图1中代表银行业的全市场规模最大银行ETF(512800)在2021年-2023年连续3年出现调整。有人可能会说，不对啊很多银行股2024年的业绩也是负增长，为何股价反而涨了。这就是我经常说的，股价走势是多种因素共同作用的结果。2024年虽然银行的成长性依然不佳，但是由于全市场的无风险收益率大幅下跌，这使得银行股的高股息价值得到了重估。最近几周银行股连续出现调整，很多股票社区的大小V纷纷表示银行股已经涨太多了，股息率相比2年前下降很多，自己已经大幅减仓、甚至清仓了银行股。对此，我在最近2个月连续发文反驳这种观点： 6月16日撰文《银行的行情走到哪里了？》重申了银行股行情的三段论，并在文章末尾指出分红附近通常是相对高点，暗示短期有调整的可能。 7月7日撰文《银行业2025年下半年展望》，指出前期高股息题材吸引力有所减弱，但是银行股的资金面有显著改善，银行ETF(512800)的分拆可能成为银行股牛市的重要里程碑。 7月24日撰文《千金难买牛回头》，强调了后期，银行股的走势可能会有一定分化。对于普通投资者，很难预测后期哪只银行股会涨得比较好。个人认为，未来分红增长较好的银行将会得到更多资金的关注，现阶段银行股的回调是较好的加仓机会。撰文时银行ETF(512800)的收盘价时0.867，后面虽然还有小幅下探但是现在回头看确实是买入建仓的好时机。截至昨天收盘，ETF(512800)的收盘价为0.871，已经高于我撰文的时刻。和个人投资者早早减仓离场形成强烈反差的是机构投资者还在持续不断涌入银行股。我们同样以规模最大的银行ETF(512800)为例，在2025年7月4日分拆后，基金份额为 139.11亿份，拆分后的基金单位净值为 0.8889 元，总市值123.65亿；2025年8月5日收盘后，基金份额为175.77亿份，基金单位净值为 0.8709元，总市值153.08亿。短短一个月时间份额增加36.66亿份，增幅为26.4%，总市值更是历史上首次突破150亿。根据以往的经验，目前银行股的基本面正处在复苏前期，近期一系列的货币政策都在保护银行的净息差。大概率我们在年底前可以看到银行业净息差的环比拐点。净息差的同比降幅收窄有利于营收和净利润增速回正。基本面改善会驱动更多机构资金加入建仓银行股的行列，推动银行股的行情向纵深发展。作为投资者此时应该坚定守住手里的银行股和银行ETF（512800）的筹码，不要轻易下车。如果空仓可以考虑逢低建仓银行ETF（512800）。银行业经历了12年的超级降息周期，让大家忘记了银行股稳定成长的特性。展望未来，随着净息差出现拐点，银行的成长性会有所恢复，成长逻辑会取代股息逻辑继续推动银行股行情发展。来源：招行谷子地以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-07 09:39
欧洲银行股大涨至金融危机新高，利率与经济复苏共振助推
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率之间的息差大幅拉升，极大提升了银行的净利息收入。以德国和英国为例：国家 30年期国债收益率 2年期国债收益率息差（利差）德国高于2年期1.3个百分点 —— +1.3% 英国高于2年期1.5个百分点 —— +1.5% 这一利率结构意味着银行从贷款中获得的收益大幅高于其为存款支付的利息，从而增强盈利能力。估值洼地尚存，欧洲银行仍具吸引力尽管股价大涨，但欧洲银行股仍普遍处于低估区，在全球金融板块中仍具备较强吸引力。指标欧洲银行美国银行（如摩根大通）市净率（P/B）刚刚回归账面价值约2.4倍市盈率（P/E）约10倍超13倍 ROTE（有形股本回报率）普遍超10% —— 银行股估值低廉，并在内需回暖中具备独特优势。 —— Luca Paolini，Pictet资产管理公司首席策略师盈利峰值是否已至？市场分歧加剧尽管整体形势乐观，但市场对欧洲银行股能否持续走强仍存在不小分歧。风险一：若长端利率不再上涨，净利差扩张空间将受限风险二：行业整合进展缓慢，政治阻力成为绊脚石典型案例包括：西班牙对外银行（BBVA）试图收购萨瓦德尔银行（Sabadell），遇阻联合信贷银行有意并购BPM，亦遭遇监管挑战银行似乎是当前最好的选择，但很多人担心最好的日子已经过去。 —— Francesco Sandrini，Amundi全球多资产策略主管权威点评与总结从利率曲线变化到宏观环境改善，多重利好因素推动欧洲银行业脱离十余年的“估值底部”，迎来久违反弹。但与此同时，部分指标可能已触及短期高点，市场对可持续性存在警觉。中期来看，若宏观经济保持温和复苏，通胀控制得当且央行维持稳定利率结构，欧洲银行业仍可能维持强劲表现。同时，其相对低估的资产属性，也让其在全球配置中具备性价比。市场对欧洲银行的基本面和盈利能力重新评估，反映出资产再定价的逻辑正在修复。 —— 高盛银行业策略组，2025年8月2日尽管结构性改革滞后，但欧洲银行的盈利模型已焕然一新，这轮牛市并非短期冲动。 —— 瑞银欧洲金融研究部，2025年8月2日投资者必须警惕息差收缩、合并受阻等不确定性因素，过度乐观可能带来回调风险。 —— 贝莱德全球资产配置部，2025年8月1日常见问题解答 Q1：欧洲银行股为什么突然上涨？ A1：主要由于长端利率上升、经济前景改善以及银行自身盈利结构优化，推动了估值修复。 Q2：现在投资欧洲银行股是否还来得及？ A2：虽然涨幅已大，但相较美股银行估值仍低，具备一定吸引力，适合长期价值型投资者关注。 Q3：哪些银行股表现最好？ A3：汇丰、巴克莱、桑坦德、裕信等多家银行股价已创金融危机以来新高。 Q4：行业整合受阻会影响前景吗？ A4：短期或带来不确定性，但并不会根本动摇盈利改善的趋势。 Q5：欧洲银行的盈利靠什么驱动？ A5：主要靠净利息收入扩张、成本优化、低估值回归和宏观环境利好共同作用。来源：今日美股网
今日美股网08-05 00:11
CarMax（KMX）：二手车行业的未来
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但这里涉及的融资业务，即汽车金融业务的净利息收入。净利息收入约占公司税前利润的一半。融资业务仅向CarMax客户提供融资服务，并为公司零售车辆销售额的40%以上提供融资支持，管理应收账款组合规模约为$175.9亿美元。不符合CarMax零售标准的车辆通过其批发拍卖平台出售给持牌经销商。其全渠道体验可覆盖CarMax全部库存，依托规模优势。客户可按自身需求在线、线下或两者结合的方式购车。 CarMax的营收和采购均完全在美国境内进行，其中70%的采购来自个人卖车，30%来自其他经销商。行业与竞争尽管CarMax是行业领军企业，但在销量（4%）和收入（11%）方面，其市场份额相对较小。其他主要竞争对手包括Carvana、AutoNation和Vroom。事实上，他们在销售的库存方面差异不大，但销售渠道存在差异。CarMax采用混合模式，结合线上工具与线下实体门店。例如，Carvana完全在线运营，并通过特殊自动售货机销售其库存。增长驱动力要更好地理解KMX的收入增长，我们需要从销售量和平均销售价格（ASP）的角度来分析。就整个行业的销量而言，过去10年间销量基本保持平稳，年均销量约为3800万至4000万辆。这一数字涵盖了零售交易（包括KMX、CVNA及其他经销商）和私人交易（无中介的直接交易），目前这两类市场的比例约为50:50。来源：交通统计局然而，零售交易的增长是以私人交易为代价的。预计未来几年零售销售将增长2-3%。鉴于市场竞争激烈，我们不认为KMX在销量上能超越竞争对手，因为同行之间差异不大。另一个关键因素是销售价格。目前，价格水平仍高于疫情前水平，这主要归因于2021-2022年疫情后复工复产过程中引发的持续供应链问题。我们认为二手车当前的价格水平难以持续。一旦供应链问题得到解决，新车供应将改善——这将推动新车价格下降，消费者将更倾向于购买新车，从而冷落二手车市场，导致其价格进一步走低。二手车价格的下降也将对毛利率产生负面影响。此外，销量下降将对汽车贷款业务造成负面影响，可能波及利息收入。来源：美国经济分析局来源： Cox Automotive Inc. 估值根据我们的DCF模型，KMX的当前公允价值为25美元（我知道这个数字确实偏低）。这主要受到二手车价格市场前景不佳以及同行间激烈竞争的影响，这些因素将使得KMX难以扩大市场份额。论点面临的风险当前的高关税环境可能为CarMax带来机遇。一方面，更高关税将推高车辆翻新成本，因翻新所需的汽车零部件可能变得更加昂贵。然而，关税对新车的影响更为严重，这可能导致新车生产和供应周期延长，为二手车企业以高价运营争取更多时间。立刻体验原文链接
TradingKey07-23 14:59

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