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日赚1.13亿元，万亿英伟达概念龙头三季报出炉，第三季度净利突破100亿大关！重磅产品单季同比增长超27倍

增长42.81%；归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。前三季度累计实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52%。若以此计算，工业富联第三季度每天收入高达26.43亿元，每天净赚约1.13亿元。值得注意的是，第三季度工业富联实现净利润高达103.73亿元，仅仅比半年报净利润少了17.38亿元，第三季度净利占前三季度净利润的46.13%，接近半数。此外，工业富联前三季度224.87亿的净利已经无限接近2024年全年盈利，仅仅相差不到8亿元。对于此番炸裂的业绩，工业富联给出的解释是得益于AI服务器市场持续扩张、产品需求持续提升等原因。分业务看，工业富联云计算业务营业收入较上年同期增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。特别是云服务商业务表现亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其中，云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超过300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。通用服务器出货亦保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化。英伟达CEO黄仁勋近日于GTC大会上宣布，预计未来六个季度将实现5000亿美元业务规模；将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器；未来五个季度Blackwell与Rubin系列订单金额已达5000亿美元。而工业富联是英伟达AI服务器最重要的全球供应商之一。据路透社今日报道，全球最大电子产品制造商、英伟达主要 AI 服务器供应商富士康宣布，将在休斯顿工厂投用人形机器人，专门用于生产英伟达 AI 服务器。在通信及移动网络设备业务中，此前外界十分关注的800G交换机表现亮眼，工业富联提到在交换机方面，因AI需求持续放量，交换机业务成长显著，三季度单季同比增长100%，其中800G交换机三季度单季同比增长超27倍。谈及交换机成长速度，工业富联相关负责人曾在调研中表示，展望下半年，公司预计800G交换机仍将延续高成长态势。随着AI训练与推理模型对算力与网络带宽的需求不断提升，高速交换机的需求持续增长。公司预期800G产品会是2025—2026年的出货主力，有望成为交换机业务的核心增长引擎。同时，公司与多家客户协同开发的CPO(共封装光学)新一代ASIC及1.6T交换机也在推进当中，后续将逐步推向市场。不知道是巧合还是天意，今日工业富联走势强劲，身为1.6万亿英伟达概念巨头一度冲击涨停，截至收盘工业富联报80.80元/股，大涨9.2%，总市值高达1.6万亿元。目前2025年基金三季报披露完毕，位列公募基金重仓股第二到第十的分别是腾讯控股、新易盛、中际旭创、阿里巴巴-W、立讯精密、工业富联、紫金矿业、中芯国际、贵州茅台。与2025年二季度末相比，工业富联与中际旭创联手新进成为前十大重仓股，美的集团、小米集团-W则退出前十大重仓股。

金融界10-29 19:53

舍得酒业前三季度营收降幅继续收窄，大众酒发力撑盘，电商同比猛增近40%

入37.02亿元，归属于上市公司股东的净利润4.72亿元。在行业加速出清阶段，舍得酒业率先主动调整，持续执行控量挺价和加速去库存的策略，稳固老酒基本盘。公司前三季度营收降幅较上半年收窄，展现出深蹲蓄力下的发展韧性。大众酒和电商高增长，毛利率提升管理费用下降，开瓶率提升渠道库存下降当前白酒行业继续深度调整，消费需求减弱，三季度市场信心和行业整体动销的压力增大。在此背景下，舍得酒业顺应周期，自2024年开始，率先降速理性发展、持续去库存。今年前三季度，舍得酒业继续主动调整，经营业绩与行业大势相符，在行业波动中保持了经营稳健和发展韧性。一是盈利结构改善。第三季度，舍得酒业毛利率环比微增1.49个百分点至62.09%，表明公司通过有效的控量挺价策略和产品结构优化，盈利结构得到改善。同时，前三季度公司营业成本同比下降8.81%，管理费用同比下降13.07%，精益管理持续提质增效。二是经营稳中向好。前三季度，战略大单品沱牌特级T68动销高速增长，带动普通酒销售收入同比增长16.46%，展现良好的经营策略布局；舍得酒业总资产增长至125.58亿元，显示公司规模持续提升；前三季度营收降幅较上半年收窄，经营展现向好趋势。三是渠道持续优化。今年以来，舍得酒业加大力度推动“互联网再出发”，夯实传统电商，发展直播、即时零售等新兴电商，带动前三季度电商渠道销售收入4.50亿元，同比增长39.62%，渠道结构持续优化。白酒行业分析师、白酒营销专家蔡学飞表示，在行业深度调整阶段，舍得酒业高端线挺价、大众酒撑盘，开瓶率持续提升，渠道库存持续下降，体现出“全产品线和全国市场型企业的韧性”。沱牌等高性价比产品贡献率提升，“舍得自在”低度创新产品推出，电商同比增幅近40%，展现出全面、灵活、精准的经营能力。高端产品挺价，多点创新开拓增量市场前三季度舍得酒业以老酒品质稳固存量市场，以场景创新拓展增量市场。一方面，坚定老酒战略，筑牢老酒品质根基，带动千元价格带高端酒逆势增长。藏品舍得10年以“真年份”老酒的高品质底蕴，实现了渠道、动销和出货量快速增长，核心市场从华北和华东扩展至华南和西南。另一方面，拥抱市场需求变化，通过产品创新、渠道拓展等多维度创新布局，拓展新增长空间。 8月底，舍得酒业创新推出行业首款低酒度畅饮型老酒29度“舍得自在”，并与京东达成战略合作，以超预期的质价比和京东高流量，首发预售取得36小时订单突破1.2万单的佳绩，实现产品创新优化和电商渠道拓展的双赢；此外，舍得酒业还推出“马上有舍得”小酒盲盒，以“老酒+盲盒”组合，创新老酒玩法，精准切入年轻新消费潮流。从高端老酒到低度畅饮、文创潮玩，舍得酒业围绕“老酒+场景”持续创新，构建出清晰的产品梯队与增长路径，有望为公司打开新的增长空间。多元营销提升品牌力，践行ESG理念引领可持续发展舍得酒业坚定执行“渠道向下、品牌向上、全面向C”策略，聚焦音乐、体育和文化等多元营销，提升品牌“软实力”，达成品效协同发展。今年，舍得酒业持续发力文化营销，强化品牌文化共鸣，将文化竞争力转化为市场竞争力。围绕《舍得智慧人物》第七季热播，舍得酒开展系列营销动作，从上半年携手节目嘉宾埃文·凯尔、罗振宇落地品牌营销大事件，到9月联合节目主持人郎永淳推出联名高端新品，持续以文化IP赋能市场；与此同时，舍得酒还在双节前后通过时代人物致敬盛典和全新品牌精神大片，焕新“这个时代，需要舍得”的品牌精神表达，强化消费者共鸣提升品牌力。市场端，舍得酒业不断融入消费者的真实生活与情绪中，加热消费氛围。通过助力川超，实现品牌在四川大本营市场的高曝光和情感渗透；此外，旗下沱牌全面升级酒桌歌神IP，落地多家餐饮终端打造“音乐+美酒+欢聚”场景，打通沱牌特级T68线下动销和线上短视频传播链路，实现品销协同。市场端开拓的同时，舍得酒业也将ESG理念深度融入企业发展基因，夯实其差异化软实力，为企业高质量可持续发展注入长期动能。作为生态酿酒的倡导者、实践者、先行者，舍得酒业近期不仅亮相2025可持续全球领导者大会还获评2025责任中国ESG年度盛典“公益慈善创新引领企业”案例。回顾前三季度，白酒行业在承压与修复中前行。进入第四季度，伴随政策层面释放“扩大内需、促进消费”的积极信号，以及传统消费旺季的加持，机构普遍预测行业将筑底回升。自2024年以来率先主动调整的舍得酒业，通过深蹲蓄力、强筋健骨，已逐步出清报表。叠加四季度旺季营销和政策利好，经营企稳回升态势清晰，业绩改善可期。

金融界10-29 19:43

“十五五”大力发展新型能源体系!龙头业绩暴增56%!光伏ETF龙头、储能电池ETF广发等强势涨超5%，碳中和ETF龙头涨近4%，助力全面布局新能源

64.02亿元，同比增长32.95%；净利润118.81亿元，同比增长56.34%。单季度层面看，阳光电源三季度净利润、扣非净利润均为年内最高，净利同比增速较二季度提升约20个百分点。有券商表示，三季度光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好，当前行业仍然处在周期底部，未来反内卷方向有望迎来多项事件催化，建议关注反内卷与供给侧改革预期及新技术变革带来的结构性机会。相关ETF方面，全市场唯一跟踪中证光伏龙头30指数的光伏ETF龙头(560980) 上涨7.90%，指数第一大成分股阳光电源，“含量”近25%，今日上涨15.44%。成分股阿特斯上涨19.97%，艾罗能源上涨10.09%，特变电工，上能电气等个股跟涨。该基金盘中换手29.03%，成交1.07亿元，近1周日均成交6180.68万元，市场交投活跃。储能电池ETF广发(159305)上涨5.79%，指数第一大成分股阳光电源，“含量”超15%，今日上涨15.44%，金盘科技上涨11.19%，固德威上涨10.34%，科力远，国网英大等个股跟涨。该基金最新规模达2.07亿元、最新份额达1.13亿份均创近一年新高！环保ETF(512580) 强势上涨5.13%。指数成分股阿特斯上涨19.97%，贝特瑞上涨19.38%，阳光电源上涨15.44%，先导智能，天合光能等个股跟涨。该基连续3天获杠杆资金布局，最高单日获得166.03万元净买入，最新融资余额达513.99万元。涵盖“深度低碳”和“高碳减排”两大领域的碳中和ETF龙头(560550) 上涨3.66%。指数成分股阿特斯上涨19.97%，阳光电源上涨15.44%，先导智能上涨12.80%，天合光能，川能动力等个股跟涨。该基金年初至今取得34%的正收益，彰显其多领域布局的优势。中信建投近期研报称，看好储能全球共振大趋势不变。国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要是新能源市场化+容量电价推动。海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已有大量订单。储能将带动锂电需求明年增速超过30%。相关ETF： 1、光伏ETF龙头(560980)紧密跟踪中证光伏龙头30指数，从沪深两市业务涉及光伏发电产业的上市公司中精选30只规模大、盈利优的龙头企业证券，全面反映中国光伏产业核心资产表现。储能电池ETF广发(159305)紧密跟踪国证新能源电池指数，覆盖沪深北交易所新能源储能电池主题（含电池制造、系统集成、温控消防等），选取50只市值大、流动性好的股票，专注储能电池产业链投资价值。 3、环保ETF(512580)紧密跟踪中证环保指数。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。场外联接(A：001064；C：002984)。 4、碳中和ETF龙头(560550)，紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数，该指数全面覆盖碳中和核心赛道，旨在反映对碳中和有显著贡献的上市公司整体表现，为投资者提供了便捷的绿色投资工具，并引导社会资金支持经济绿色转型。一站式配置未来能源革命的全产业链。场外联接(A：016897；C：016898)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 19:23

突发涨停潮！板块重回聚光灯下

、联泓新科、锦浪科技等2025年三季报净利润增长率在59%至29%之间不等。具体来看，刚刚公布业绩的阳光电源前三季度利润达到了约664亿元，同比增加32.95%；归母净利润约118.81亿元，同比增长56%，其中三季度利润达到了41.47亿元，创下了上市以来的单季新高。三季报窗口期，多家电池板块上市公司业绩表现也十分亮眼。前三季度来看，营收方面，前三季度宁德时代同比增9.28%，亿纬锂能、国轩高科、厦钨新能等均实现两位数增长。净利润方面，前三季度国轩高科同比增414.35%。储能方面，前三季度国内储能电池出货量同比增长超过六成，出货量已超过去年全年总量的30%。现下国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，预计供不应求的状态将持续至明年一季度。而国内主流电池和车企也都在最近一段时间纷纷公布固态电池发展时间表，低空经济和人形机器人成为固态电池的新兴需求领域，多数企业计划在2027年左右实现小规模量产，2030年迎来全面商业化。电力新能源的集体爆发，背后真正的驱动力是什么？ 02 国内“反内卷”+全球电力周期爆发日前，高层就制定国民经济和社会发展“十五五”规划发表建议，明确提出要持续提高新能源供给比重，同时提出统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展，以及提及综合整治“内卷式”竞争。新能源已经成为我国主力能源之一，但由于风光发电具备波动性，新型储能在新型电力系统中已逐步从补充角色走向主体支撑。“十四五”以来我国新型储能技术创新和产业发展不断突破，已步入规模化发展阶段。截至2024年底，我国新型储能装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，占全球总装机比重超40%，稳居世界第一。今年上半年，我国新型储能装机规模进一步攀升至9491万千瓦/2.22亿千瓦时，5年增长近30倍，相当于给新型电力系统配上了“巨型充电宝”。如今，配储核心底层逻辑从亏本强配变为增强收益必选，几乎实现反转，自下而上为产业链低价竞争找到破局之道。今年年初136号文取消了强制配储要求，但在各地相继发布容量电价补偿政策以后，由于增加补偿提高了储能项目的收益率，并且随着越来越多省份进入现货市场，新能源电价峰谷差在变大，储能参与现货市场的套利空间扩大。结果则是，原本预期的抢装之后需求大幅下滑的情况没有发生，反而比抢装之前还要火热。据机构分析，今年1-9月份国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%。考虑到Q4往往为招标旺季，即使保守来看今年Q4招标量同比持平无增长，则全年招标至少可达到361.6GWh。阳光电源预测，今年国内储能新增装机预计将达到130GWh左右，明年在150GWh—200GWh之间进一步增长。接下来的“十五五”时期，全国新型储能装机规模有望再度攀升至新的高度。今年9月，国家发展改革委、国家能源局印发了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出，2025-2027年三年内全国储能新增装机容量超过1亿千瓦；到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦(180 GW)以上，带动项目直接投资约2500亿元。在新能源达到一定比例后，需要靠储能来平衡，储能增加后又给新能源带来新的发展空间，新能源和储能基本上是螺旋式上升的发展逻辑。这个逻辑在国内适用，在欧美、亚太等其他市场同样适用。储能市场结构也从原来的中美英澳点状市场，变为全球遍地开花的局面，欧洲、中东、亚太等地储能招标量和装机量均出现了大幅提升。根据国家能源局及第三方机构数据，2025 年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长 68%。在全球储能需求爆发的周期里，国内电力设备出海公司实实在在地享受到了红利。以阳光电源为例，公司的储能业务占比增长明显，上半年其储能产品营收比重首次超过了光伏逆变器传统业务。据公司透露，前三季度公司储能发货同比增长 70%，与市场装机增速保持基本一致。海外发货占比从去年同期的 63%攀升到 83%，维持了较高的毛利率水平。随着全球降息周期拉开帷幕，加上AI算力对用电负荷端的需求成倍级增加，全球电力系统未来几年也将踏入建设大潮。目前全球电网投资处在一个相对景气的周期里。海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间；东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后，存在较大的新建业务机会。这些因素都刺激了海外电力设备需求增长，吸引了国内企业积极出海谋求增量，近年企业海外业务占比的迅速提升，也体现了国内电力设备产品的对外认可度在提高。 2025年1-9月，我国变压器累计出口金额为350.92亿元，同比增长52.73%，自23年以来维持高速增长。譬如思源电气，上半年公司海外营收占比达到了近年高位—33.68%，并且海外收入毛利率（35%）带动了公司整体盈利能力的提升。无论是国内还是出海，是储能、固态电池亦或输配电设备等细分赛道，在这波全球电力投资周期中，中国电力设备企业有望凭借技术和产品优势提升全球市场份额。国内“反内卷”+全球电力建设大周期支撑起了电力新能源板块未来的修复叙事，尤其在看不到算力天花板的AI加持下，这波大beta不会只持续一两年。如果之前在AI核心科技赛道中踏空了，电力新能源的细分赛道更加值得考虑，在过去几年的调整周期中，核心企业的股价才刚刚经历了一段修复，估值本身存在着较大的预期差。虽然核心龙头企业大多数在创业板上市，普通投资者也可以通过创业板新能源ETF华夏(159368)和电网设备ETF(159326)参与进来。创业板新能源ETF华夏(159368)跟踪创业板新能源指数，聚焦电池和光伏设备，权重股包括全球动力电池提供商宁德时代、自动化设备业务龙头汇川技术、逆变器龙头阳光电源、固态电池龙头先导智能等公司，指数弹性大、成长性强。创业板新能源ETF华夏涨跌幅区间为±20%，弹性大，且投资者无需开通创业板交易权限即可购买；管理费和托管费合计仅为0.2%，费率低；其规模在同类产品中排名第一，是布局新能源赛道的便捷工具。电网设备ETF(159326)是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，成份股特高压权重占比高达63.35%，充电桩含量61.17%，全市场最高；虚拟电厂含量42.57%，同类指数最高；前十大重仓股中囊括了国电南瑞、特变电工、思源电气、中天科技等行业龙头。值得一提的是，资金已经在提前埋伏了，电网设备ETF(159326)近20日资金净流入超2.85亿元。 03 尾声从投资视角来看，电力新能源的集体爆发并非昙花一现。在连续好几年的估值调整以后，部分细分赛道今年终于迎来拐点，下游领域需求爆发使得行业成长性得以延续。同时在今年下半年，“反内卷”作为主流叙事令市场对该板块赋予期待，甚至该口号已经放置于顶层设计的高度。未来五年，随着“反内卷”的持续深入，行业有望回归健康、高质量发展的竞争生态，企业盈利拐点也会一一复现，推动行业估值进一步修复。（全文完）

格隆汇10-29 18:33

机构眼中的“资产明珠”，中国平安(601318.SH/2318.HK)三季报再度起舞

，同比增长7.2%；归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度当季同比大幅增长45.4%。截至2025年9月30日，集团归属于母公司股东权益9864.06亿元，较年初增长6.2%。这份亮丽的业绩数据迅速获得市场积极反馈，包括中金、方正、华泰等多家机构一致给予平安“推荐”或“买入”评级。与此同时，财报公布次日，平安股价应声而涨。当日平安A股早盘跳空高开，盘初一度涨超3%报59.7元，股价创两个月以来新高。 01 核心主业筑牢基本盘眼下，随着中国资产“慢牛”逻辑获得市场共识，投资者的目光正从普涨的贝塔机遇，转向精选具备阿尔法创造能力的核心资产，而这也这构成了当前获取更大收益弹性的核心命题。在此背景下，保险主业作为中国平安的核心基石，也正凭借其渠道结构的重塑与经营效率的升级，展现出超越行业周期的价值增长韧性。特别是，寿险业务继续发挥着压舱石作用，呈现出"量质齐升"的强劲态势。前三季度，寿险及健康险业务新业务价值大幅增长46.2%，较中期39.8%的增速进一步加快了6.4个百分点；标准保费口径下的新业务价值率同步提升9个百分点至30.6%。这一成绩的背后，是渠道转型的战略成功，尤其是代理人渠道与银保渠道形成互补增效的格局。代理人渠道在“做优、增优、育优”的“三优”策略下完成质的飞跃。人力质量的提升成效显著，人均新业务价值同比大涨29.9%，代理人渠道新业务价值整体增长23.3%，较中期增速提升6.3个百分点。与此同时，人力规模也有所回暖，三季度末个人寿险代理人达到35.4万人，环比增加1.4万人。这标志着代理人队伍已从“规模扩张”的粗放模式，全面转向“质量双增”的精细化运营，高产能代理人的留存与培育体系初步成型，为长期价值增长奠定了人力基础。银保渠道则成为价值增长的“爆发级引擎”。前三季度银保渠道新业务价值同比飙升170.9%，较中期168.6%的增速继续小幅攀升。这一突破并非偶然，而是平安精准把握行业政策窗口与客户需求变化的结果：在监管放开银行网点代销保险产品数量限制后，平安迅速加强了与国有大行、头部股份行的合作，并筛选扩充优质网点，围绕银行优质客户需求提供个性化产品服务，凭借产品竞争力赢得客户信任。财产险业务同样表现稳健，其通过成本管控与规模增长的平衡，持续释放盈利空间。前三季度原保险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%；综合成本率优化至97.0%，同比下降0.8 个百分点，继续保持承保盈利状态。总体而言，平安的三季报展现出公司核心主业依旧稳健扎实的一面，不论是寿险业务“质量双增”的新模式，还是财险业务“精益增长”的新格局，都共同在行业转型期构筑起坚实的价值壁垒，展现了平安作为行业龙头的战略定力与不俗的阿尔法创造能力。 02 综合金融与医疗养老的闭环加速兑现如果说保险主业是平安把握慢牛行情的“基本盘”，那么“综合金融+医疗养老”生态的协同深化，则是其构建长期竞争壁垒的核心密码。一次次的业绩数据显示，这一战略已从“生态布局”逐渐向“价值兑现”过渡，通过客户资源的深度挖掘与服务场景的全面渗透，实现了经营效率与客户粘性的双重提升，前三季度归属于母公司股东的营运利润达1162.64 亿元，同比增长 7.2%，第三季度增速更是升至15.2%，印证了生态协同对盈利稳定性的支撑作用。综合金融的协同效应在客户价值挖掘中展现得尤为突出。平安通过“一个客户、多个产品、一站式服务” 的模式，持续提升客户交叉渗透率。数据显示，集团近2.47亿个人客户中，同时享有多个业务线服务的客户占比不断提升，这类客户的客均合同数与客均管理资产远高于单一服务客户。这种协同并非简单的业务叠加，而是通过统一的客户数据中台，实现了需求精准匹配——例如，寿险代理人在服务过程中识别的财富管理需求，可实时对接平安银行的私人银行服务，而银行信贷客户则可优先获得产险的企业财产保障方案，形成“服务引流-产品转化-价值提升”的闭环。医疗养老生态既能产生直接价值，也能创造可观的间接价值，成为提升客户粘性的核心抓手，同时反哺保险主业增长。 2025年前三季度，平安实现健康险保费收入近1270亿元，其中医疗险保费收入近588亿元，同比增长2.6%。在居家养老领域，平安已实现全国85个城市的服务覆盖，近21万名客户获得服务资格，通过“智能管家、生活管家、医生管家”三位一体体系，提供650多项定制化服务。这一布局直接推动了保险产品的差异化竞争：搭载居家养老服务权益的养老年金险，前三季度销量同比增长 58%，且这类客户的保单继续率高达 98%，远高于行业平均水平。截至2025年9月末，平安近63%的个人客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.38个、客均AUM达 6.34 万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的 1.6 倍、4.0 倍。2025 年前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献寿险新业务价值的比例近七成。数据是最有力的证明。可以说，平安的“综合金融+医疗养老”战略，早已不再停留在蓝图阶段，而是通过清晰的客户路径与扎实的运营能力，构建起一个自我强化的价值循环。在这个闭环中，金融服务为生态引流，生态服务为金融增粘，最终在客户体验与公司价值之间，找到了那条可持续的增长曲线。 03 平安的价值演绎逻辑——政策、市场与科技的三重共振当下，中国保险业正站在深刻变革的十字路口。不论是监管引领价值回归，还是客户需求驱动服务升级，整个行业正被推向一场关于商业模式与竞争逻辑的深度重塑。对于险企而言，这是一场关乎未来生存发展的必修课，对于投资者和市场观察者而言，理解这场变革的深层逻辑，亦是读懂中国保险业未来十年的关键。以平安来看，当下其价值增长逻辑正清晰地呈现为政策、市场与科技三大维度的同频共振。政策面来看，平安的增长轨迹与宏观政策及行业监管导向高度契合，这为其业务的稳健拓展提供了有利环境。一方面，监管层持续引导行业回归保障本源，聚焦长期、高价值的寿险及健康险产品。这与平安寿险改革的方向不谋而合。从此次三季报其寿险及健康险业务新业务价值的强劲增长以及新业务价值率的显著提升。这充分证明了平安的产品结构和业务质量在政策引导下得到了实质性优化。与此同时，国家“健康中国”战略及应对人口老龄化的系列政策，为正处战略核心的医疗养老产业创造了历史性机遇。平安前瞻性构建的“综合金融+医疗养老”生态圈，这一布局不仅响应了社会需求，更通过提升客户黏性，为其金融主业带来了强大的交叉销售潜力。此外，深化资本市场改革的政策有助于提升市场活力与效率。平安超6.41万亿元的庞大保险资金投资组合，有望在更为成熟、多元的市场环境中，通过专业的资产配置，寻求更稳健的长期投资回报，巩固其利差收益的根基。再从市场角度看，平安当前展现出明显的估值吸引力，并已成为聪明资金关注的焦点。多家机构的积极评级亦印证了这一判断。以华泰证券发布的季报点评来看，其维持对中国平安的"买入"评级，并基于DCF估值法分别给予A股和H股76元人民币、75港元的目标价，较当前市价具有显著的潜在升幅。这一乐观判断的背后，正是基于其对公司多项核心指标持续向好的确认。华泰证券指出，平安寿险新业务价值（NBV）表现尤为亮眼，第三季度可比口径同比增速高达58.3%，延续了上半年的强劲增长态势。公司银保渠道快速发展，已经成为驱动公司 NBV 增长的主要渠道。其预计，银保渠道或将保持高增，公司 2025 年 NBV 增速有望达 44%。同时考虑到NBV增长韧性和投资向好，其亦同步上调公司2025-2027年的盈利预测。眼下随着牛市行情的演绎，市场高位状态叠加不确定性升温的外部环境中，能够提供稳定现金回报的资产愈发受到青睐。平安持续稳定的现金分红政策以及高股息优势具备吸引力。最后，以AI为核心的科技赋能正从效率、成本、服务质量、风险防范等多个层面重塑平安的业务内核，而这也是其未来打开估值空间的核心锚点所在。可以看到，平安将AI科技深度融入血脉，在代理人渠道，AI技术助力精准招聘、智能培训和个性化销售支持，推动业务增长。在投资端，AI赋能的风险定价与投资决策模型，帮助其更好的实现保险资金的利用，获取良好的投资收益率。在风险防范方面，AI赋能保险风控能力提升，强化异常行为识别、智能风险评估与预警。同时，AI还是平安医疗养老生态闭环的“连接器”与“放大器”，持续帮助其构筑差异化壁垒。随着平安持续推进AI等核心科技与业务的深度融合，其成效已清晰地转化为难以复制的成本优势与极致的用户体验，并逐步为其构筑起面向未来的核心竞争力。市场的本质是发现价值，但这个过程从来都不是线性的。而投资中最丰厚的回报往往来自于在范式转换的早期，识别出那些具备"可扩展性"的商业模式。可以说，中国平安的增长逻辑清晰而坚实，凭借其综合金融的稳固根基、医疗养老生态的战略深度以及科技赋能的强大内核，其不仅能够抵御周期的波动，更有可能在新机遇中捕获超额增长。对于投资者而言，理解平安多重驱动力的共振，正是把握平安未来价值释放的关键所在。

格隆汇10-29 18:23

招行营收增长趋势向好，归母净利润同比增长0.52%

益稳中有进。1~9月，归属于本行股东的净利润1137.72亿元，同比增长0.52%；ROAA和ROAE分别为1.22%和13.96%。营业收入趋势向好前三季度，招行实现营业收入2514.20亿元，同比下降0.51%，降幅较上半年收窄约1.2个百分点。在9月1日召开的中期业绩发布会上，招行行长王良曾经表示，受贷款重定价影响，净息差进一步下行，给营收增长带来了巨大压力。从二季度的经营情况看，呈现出好于一季度的态势。他提到，展望下半年，相信可以继续保持良好的发展态势。 2025年前三季度，招行季度营收同比变化幅度逐渐向好，与前述高管层前期预测趋势保持一致，呈现边际改善态势。拆开来看，净利息收入方面，1~9月实现1600.42亿元，同比增长1.74%，增幅进一步扩大；非利息净收入方面，1~9月实现913.78亿元，同比下降4.23%，降幅较上半年有所收窄，其中净手续费及佣金收入同比增幅转正。值得注意的是，今年以来，招行大财富管理也呈良好发展态势，大财富管理收入实现了较快增长。经营优势持续巩固在利率下行、信贷需求不足等行业性挑战下，招行营业收入趋势向好的背后，体现的是自身经营优势的巩固和强化。一是净息差优势依然明显。根据公开数据，以2025年上半年为例，招行净息差为1.88%，高出行业平均水平46BPs。由于银行生息资产收益率进一步下行，招行净息差水平也在下行。但因存款利率市场化下调及持续加强负债成本管控，前三季度招行计息负债成本率同比下降38BPs至1.31%，对净利息收益率产生一定正向效果。前三季度该行净息差虽然同比下降12BPs至1.87%水平，但降幅已较去年同期有所缩窄。招行管理层曾公开判断，2025年该行净息差指标预计呈现出“行业绝对水平领先、相对变化承压、未来趋势可控”的发展趋势。二是零售体系化优势继续巩固。与银行业趋势一致，零售贷款增长面临压力。招行在三季报中提到，在经济调整转型阶段，居民消费意愿仍待进一步提振，消费类贷款增长相对偏慢。为此，招行加大对小微和消费贷款的投放力度，稳健发展个人住房贷款业务和信用卡业务，截至9月末，集团口径下零售贷款3.70万亿元，较上年末增长1.43%。在行业增长整体承压的背景下，招行取得这个增速实属不易。贷款结构继续保持稳定，集团口径下零售贷款余额占贷款和垫款总额的51.80%。与此同时，零售业务基本盘展现了较强的经营韧性。截至9月末，该行零售客户数2.20亿户，较上年末增长4.76%；管理零售客户总资产（AUM）余额16.60万亿元，较上年末增加1.67万亿元，增幅11.19%。换个角度看，在全行业的零售信贷风险都在上升的背景下，招行适当放慢零售贷款规模增长步伐，持续夯实基础、优化结构，等待周期反转，不失为一种理性的选择。发展态势保持稳健从三季报成绩单可以看出，招行还是一如既往地保持了“质量、效益、规模”协调发展的态势，为长期的高质量发展打下坚实基础。资产负债规模稳步增长。截至9月末，招行资产总额达12.64万亿元，较上年末增长4.05%。贷款和垫款总额7.14万亿元，较上年末增长3.60%。负债总额11.37万亿元，较上年末增长4.12%。客户存款总额9.52万亿元，较上年末增长4.64%。资产质量总体稳定。截至9月末，招行集团口径拨备覆盖率405.93%，继续保持行业较高水平；不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点。分产品看，本行口径下公司贷款不良率0.82%，较上年末下降19BPs；零售贷款不良率为1.05%，较上年末上升7BPs。当前全行业零售业务整体呈现风险上升的趋势，招行相关指标也略有上升，但仍保持同业较优水平，且贷款拨备抵补充足。资产质量一直是市场对银行经营管理的关注焦点。招行管理层曾在前述中期业绩发布会上进行说明，提出该行零售资产质量稳健可控，聚焦优质客户、优质区域和优质押品的“三优”贷款占比已达90%，且今年仍在持续提升；抵押贷款占比超八成，安全垫充足；宏观经济长期向好的基本面没有改变，随着各项积极变化，未来零售信贷的经营环境有望得到进一步改善，竞争态势将重新回归到以科技、服务和质量为核心的差异化竞争。基于上述判断，招行管理层认为，“在守住风险底线、确保资产质量持续保持同业较优的前提下，我行将继续巩固和提升零售贷款（含信用卡）的既有优势，继续发挥零售贷款在我行资产配置中的‘压舱石’作用”。收入结构保持相对稳定。截至9月末，招行非利息净收入占整体营收比例为36.34%，继续保持在同业较高的水平。在资本市场持续回暖背景下，招行财富管理的差异化优势得到显现，手续费及佣金净收入持续向好。前三季度代销理财、基金、信托、证券交易收入增速分别为18.14%、38.76%、46.79%和78.50%，推动财富管理手续费及佣金收入同比增长18.76%，为2022年以来最好水平。

金融界10-29 18:23

加速布局特种材料项目，会通股份前三季度净利润增长8.96%

比增长8.98%；归属于上市公司股东的净利润6104.13万元，同比增长6.91%；扣除非经常性损益后的净利润5745.47万元，同比增幅为15.43%，主营业务盈利能力进一步凸显。整体来看，前三季度会通股份累计实现营收47.21亿元，同比增长10.03%；累计实现归母净利润1.66亿元，同比增长8.96%，扣非后累计净利润达到1.46亿元，同比增长12.35%，增长态势持续稳固。经营质量方面，现金流大幅增加，资产结构得到显著优化。本季度经营活动产生的现金流量净额达2.91亿元，同比大增1123.58%；前三季度累计净额为6.86亿元，同比增长64.15%；截至期末，会通股份归属于上市公司股东的所有者权益达29.71亿元，较上年度末增长37.69%；总资产达71.20亿元，较上年末增长1.77%，资产规模稳步扩张。研发投入则为会通股份的业务发展奠定了坚实基础。本季度合计研发投入达7672.30万元，同比增长10.14%，占营收比例4.51%；前三季度累计研发投入2.14亿元，同比增长13.79%，占营收比例4.53%，为技术突破与产品迭代提供有力保障。业绩增长的背后，是公司在业务拓展与产品创新上的持续发力。10月24日，会通股份公告称，拟在上海碳谷绿湾产业园租7644.87平方米厂房，成立全资子公司并投资8100万元建设“高温尼龙和聚醚醚酮（PEEK）聚合项目”，该项目旨在推动上游聚合产线建设，完善“聚合-改性”一体化平台，进一步巩固在特种材料领域的技术优势与市场地位。公司近期回复投资者时也透露，目前已拥有长碳链尼龙及高温尼龙等多种特种工程材料。在长碳链尼龙领域，构建了“聚合-改性”一体化平台，针对机器人、AI算力等新兴市场以及新能源汽车、智慧家居、消费电子、低空经济等下游客户，开发出冷却管、气刹管、波纹管等多种材料解决方案，获得客户充分认可，上半年主要产销该材料的特种材料子公司收入同比增长60.51%；在高温尼龙领域，产品已应用于新能源充电桩，并大力推进在电脑、手机等消费电子产品组件中的使用，与部分客户达成深度合作。此次投建的“高温尼龙和PEEK聚合项目”，将进一步打通PA6T、PA10T从原料合成到下游应用的全链条国产化，提升高端尼龙材料市场地位。

金融界10-29 18:23

龙虎榜 | 机构超10亿扫货阳光电源，温州帮狂卖！2游资联手封板山子高科

格隆汇10-29 18:14

珠海港（000507）披露2025年三季度报告，10月29日股价下跌0.18%

减少19.58%。归属于上市公司股东的净利润方面，本报告期为74,932,657.27元，同比增长61.26%；年初至报告期末为248,391,787.08元，同比增长4.02%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期为102,036,443.51元，同比增长190.02%；年初至报告期末为263,289,114.10元，同比增长24.92%。此外，经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为692,624,991.62元，同比减少12.90%。基本每股收益本报告期为0.0779元/股，同比增长121.31%；年初至报告期末为0.2483元/股，同比增长15.27%。加权平均净资产收益率本报告期为1.33%，同比上升0.72个百分点；年初至报告期末为4.25%，同比上升0.50个百分点。总资产本报告期末为20,226,656,665.97元，比上年度末减少0.59%；归属于上市公司股东的所有者权益为6,272,479,744.12元，比上年度末减少5.31%。最新公告列表《2025年三季度报告》以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-29 18:03

好盈科技科创板IPO，聚焦无人机动力系统领域，上市前多次分红

亿元、7.38亿元、5.8亿元，对应的净利润分别约0.82亿元、0.94亿元、1.52亿元、1.39亿元。报告期内，好盈科技的综合毛利率分别为44.88%、45.68%、47.41%和44.85%，存在一定波动，毛利率水平受销售价格、生产成本、产品结构等因素综合影响。好盈科技的综合毛利率高于卧龙电驱、科力尔、安乃达，低于三瑞智能，主要是应用领域等方面各不相同，以及三瑞智能的营收主要来源于境外客户，产品销售价格较高导致。公司与可比公司综合毛利率对比情况，图片来源于招股书竞争格局方面，消费级无人机市场已基本成熟，形成了大疆创新一家独大的市场格局；行业级无人机尚处于快速发展期，呈现多元竞争的市场格局。目前，好盈科技所处行业市场集中度较低、企业数量较多，市场竞争较为激烈。全球无人机动力业务参与企业包括，自主研发并生产动力系统的无人机整机厂商，以及第三方无人机动力系统供应商。据Frost&Sullivan统计，以2024年无人机动力产品销售金额测算，好盈科技全球市场占有率为4.12%，在第三方供应商中属于第一梯队；同时公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一。 3 深圳龙岗区冲出一家IPO，上市前多次分红好盈科技前身好盈有限成立于2005年，由张捷、潘锐祥、刘友辉三人共同出资设立，并在2022年整体变更为股份有限公司，注册地位于深圳市龙岗区宝龙街道，截至2025年6月末，公司共有员工1407人。股权结构方面，本次发行前，好盈科技的实际控制人为张捷、刘友辉，两人合计控制公司70.95%的表决权。此外，潘锐祥、何箕清、成都基金、高新投创投等均为公司股东。公司发行前股权结构，图片来源于招股书张捷出生于1970年，毕业于南京邮电大学通信工程专业，本科学历。张捷曾在深圳深大电话有限公司工作十几年，还曾任职于深圳电信局新技术开发中心，2005年7月至今历任好盈科技董事长、总经理。刘友辉出生于1982年，毕业于西安电子科技大学电气工程及其自动化专业，本科学历。刘友辉曾在九合電子有限公司工作过几年，2005年7月至今历任好盈科技监事、副总经理、董事。值得注意的是，好盈科技在上市前存在多次分红行为，2022年、2024年、2025年上半年，公司的现金分红分别约2000万元、2000万元、3000万元，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。本次IPO，公司拟募集资金19.6亿元，用于高端动力系统智能产业园项目（一期）、好盈研发中心升级建设项目，以及1.6亿元用于补充流动资金。募集资金投资项目，图片来源于招股书整体而言，受益于低空经济产业快速崛起，无人机应用领域持续拓展，以及竞技赛事推广带来的专业爱好者群体扩大，近三年好盈科技的业绩保持增长。但公司仍面临贸易政策变动风险、毛利率波动及客户自研替代压力，未来公司能否巩固提升技术优势及市场地位，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-29 17:53

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