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苏农银行：9月10日召开业绩说明会，投资者参与

层好，公司上半年净息差再度下滑，对利息净收入产生压制，请问，当前农商行息差变化有何特点吗，后续在管控息差方面有何具体措施吗？感谢您对苏农的关注。本行将坚守支农支小、服务实体定位，统筹优化经营策略，做好资产负债的精细化管理，在聚焦优质资产投放的同时，通过灵活定价与合理规划期限结构，进一步压降存款付息率，多措并举平稳息差，持续提升盈利能力。四、半年报显示投向民营企业的贷款占比很高，在服务民营企业方面具体是怎么做的呢？感谢您对苏农的关注。截至2025年6月末，全行民营企业贷款余额超800亿元，占公司类贷款比例超九成，制造业贷款余额近390亿元，占各项贷款比重近三成，多年来位列上市银行前列。在服务中小民营企业方面，本行始终秉承“长期主义”和“价值共生”的理念，坚持“贷早、贷小、贷成长”，在民营企业发展的各个关键时期，真心助跑，耐心陪跑。近年来，本行全力打造“中小企业金融服务管家”，将服务触角从传统信贷融资服务向涵盖国际业务、投资银行、财资管理、供应链金融等的企业全生命周期多维金融服务延伸，通过资源整合，在增强客户黏性的同时，也能更好助力中小民营企业的全面发展。苏农银行（603323）主营业务：公司金融、零售金融、金融市场。苏农银行2025年中报显示，公司主营收入22.8亿元，同比上升0.21%；归母净利润11.78亿元，同比上升5.22%；扣非净利润11.74亿元，同比上升5.41%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入11.49亿元，同比下降2.64%；单季度归母净利润7.38亿元，同比上升4.66%；单季度扣非净利润7.37亿元，同比上升5.59%；负债率91.68%，投资收益8.32亿元。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为6.52。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.56亿，融资余额增加；融券净流出3.9万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星2小时前

六大公司争夺Hyperliquid稳定币发行权 USDH会冲击USDC吗

持，Agora 承诺将 USDH 所有净收入全部用于 HYPE 回购和基金支持，并提供至少 1000 万美元初始流动性。USDH 将采用合规结构，具备多地发行资质，并优先服务于 Hyperliquid 生态，避免外部平台锁定或导流。 Sky（原MakerDAO） 2025年9月9日，Sky（原MakerDAO）加入Hyperliquid旗下USDH稳定币发行权竞争。Sky联合创始人Rune在X平台发文表示：“Sky为Hyperliquid提供USDH的主要优势：USDH将获得22亿美元USDC的即时流动性用于链下兑付； Sky可将其超80亿美元的资产负债表部署到Hyperliquid；Hyperliquid上所有USDH可获得4.85%的收益率，高于国债收益率，所有USDH产生的4.85%收益将用于HYPE回购基金； Sky可提供2500万美元资金创建独立的Hyperliquid Star项目，自主发展Hyperliquid DeFi； Sky可将其回购系统转移到Hyperliquid，利用每年超过2.5亿美元的利润构建USDH流动性。” Ethena Labs 2025年9月8日，第三大美元稳定币USDe发行方Ethena Labs暗示即将加入Hyperliquid旗下USDH稳定币发行权竞争，Ethena Labs发文表示，“亲爱的Jeff（Hyperliquid联创），我给你写信了，但你还是没回电。我去年秋天就发了两份USDH提案，你肯定没收到。可能是discord出了问题或者其他什么问题，有时我记部署地址时写得太潦草了。” 次日，Ethena Labs正式发布提案，请求社区及验证者群体将USDH代币标识纳入考量范围，提议推出一款以Hyperliquid平台为核心的稳定币。该稳定币将整合Ethena及其合作伙伴在实战中积累的专业经验与资源，并着重强调安全性、社区共建及合规性。Ethena承诺投入大量资金与人力资源，致力于将USDH打造成为Hyperliquid用户及开发者群体中的标杆级、顶尖稳定币。提案的核心条款包括，USDH初始将由USDtb 100%背书；Ethena承诺将USDH储备产生的至少95%的净收入用于Hyperliquid社区；若Hyperliquid社区希望将核心交易所当前以USDC计价的交易对重新计价至USDH，Ethena将承担所有USDC迁移至USDH的交易成本；Ethena Labs研究团队将向Ethena风险委员会提交提案，申请将USDH列为USDe的合规背书资产等。 Ethena展示了与Anchorage Digital（一家联邦特许的数字资产银行）以及Securitize（一家由贝莱德支持的现实资产代币化公司）的合作。Anchorage负责发行Ethena的USDtb稳定币，该稳定币由贝莱德的代币化基金BUIDL提供支持。贝莱德数字资产主管Robert Mitchnick在提案中表示：“我们很高兴能够让Ethena的USDtb接入Hyperliquid。USDtb由BUIDL 100%支持，能够为Hyperliquid用户提供机构级现金管理，以及链上流动性。”根据Ethena的提案，USDH将最初由USDtb支持，从而间接获得这家管理规模达14万亿美元的资产管理巨头贝莱德BUIDL基金的支持。USDH储备产生的收益中至少95%将被分配至Hyperliquid的“援助基金”，并用于回购HYPE代币以及对验证者的分配。二、为何USDH如此受欢迎？ Paxos 指出：Hyperliquid 生态系统中最大的机遇在于确保稳定币余额和交易费产生的收入能够回流到生态系统的建设者和用户。USDH 凭借其发行规模、激励机制解决了这个问题。据Hyperliquid 在X发帖：Hyperliquid 的回购计划已经吸收了超过 3000 万个 HYPE 代币。Hyperliquid 的举动收紧了供应，提高了代币价值，并表明 Hyperliquid 致力于将收入返还给其生态系统而不是外部股东。 Hyperliquid 加强了围绕 USDH 的激励循环，使得USDH 稳定币对寻求收益和治理风险的交易者更具吸引力。受USDH稳定币消息的影响，市场再度普遍看好Hyperliquid生态及HYPE的行情走势。最近，巨鲸和机构纷纷入场HYPE。如仅9月8日一天，巨鲸“qianbaidu.eth”存入了205万枚USDC用于购买HYPE；qianbaidu.eth买入了价值1200万美元的HYPE；某聪明钱向Hyperliquid充值401万枚USDC，其中299.6万枚已买入63197枚HYPE；TheBlock联创、6MV创始人Mike Dudas于X发文表示，6MV已经加仓大量HYPE，本周末的事件清楚地表明Hyperliquid生态已经准备好起飞；纳斯达克上市公司 Lion Group Holding Ltd.宣布计划将其全部 SOL 和 SUI 资产转换为 HYPE。 HYPE的强劲走势是投资市场信心的体现。近7日，HYPE以上涨趋势为主，尤其是9月8日之后，随着多家公司的HYPE发行权竞争愈发激烈，HYPE涨势喜人，截至发稿报55.03美元，7日涨幅23.4%。三、USDH 会冲击 USDC吗？根据美国《GENIUS法案》，稳定币发行人不得直接向持有人支付利息。这使得USDH与Circle的USDC有着根本的区别。这一法律界限意味着，即使在低利率环境下美国国债收益率缩水，Circle 也无法在收益率上展开竞争。如果 USDH 成功，虽然不能直接向持有人支付利息，但可以通过其他方式将收益回馈给生态系统，比如 Paxos 提出从支持 USDH 的储备中分配 95% 的利息来回购 HYPE，并将其重新分配给生态系统计划、合作伙伴和用户，Frax 也提议将 100% 的底层国库债券收益以编程方式在链上转发给 Hyperliquid 用户。这种间接的收益分配方式，使得 USDH 在合规的前提下，能够为用户提供一定的经济激励，这与 USDC 形成了明显的区别。进而使 USDH 从 USDC 吸走大量流动性，尤其是在更青睐收益率的 DeFi 市场，这可能会削弱 Circle 的地位。根据《MiCA 法案》，MiCA 通过要求 1:1 的准备金比例有效地禁止了有收益的稳定币，并且由于缺乏准备金，算法稳定币也遭到禁止。虽然 MiCA 并未直接使用“禁止”一词来指代收益型稳定币，但该法规旨在保护银行功能并防止其与银行产品过于相似，这使得发行收益型稳定币与该框架不相容。就在业内人士讨论USDH是否会冲击USDC时，Circle 加入了 Hyperliquid 以捍卫自己的地位。 Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire于X发文表示，不要被炒作迷惑。Circle将成为Hyperliquid生态中的主要参与者和贡献者。很高兴看到其他人购买新的美元稳定币代码并参与竞争，但有着深度流动性以及几乎即时跨链互操作性的USDC一定会受到市场的热烈欢迎。Circle 正准备在 HYPE 生态系统中推出原生 USDC，旨在确保其在 USDH 占据主导地位的领域中仍占有一席之地。这使得两大稳定币系统之间的竞争变成了同一平台内的正面交锋： USDH 凭借收益、用户激励和新治理等优势颇具吸引力。 USDC 具有规模、流动性、监管信任和互操作性等吸引力。四、业内人士的观点 Bernstein 分析师认为，USDH 和其他稳定币的推出应该会创造一个更具竞争性的环境，但对 Circle 的影响不会立即显现。“为新的稳定币注入流动性并非易事，尤其对于期货等加密资本市场产品而言，因为持仓规模和执行效率至关重要。Hyperliquid 可能会选择与更多稳定币合作伙伴（包括 Paxos）合作，以增强其平台的弹性，但在其期货产品上构建流动性是一个循序渐进的过程。” “随着降息周期的开始，我们预计数字资产周期将转向风险驱动，从而进一步推动 USDC 需求（以及对 USDC 链上收益的需求）。此外，随着 Circle 继续扩大其 USDC 金融生态系统，支付和金融服务整合对稳定币的需求仍处于早期阶段。” Bitget Wallet 首席营销官 Jamie Elkaleh 在一份报告中表示：“通过锚定原生稳定币，Hyperliquid 减少了对 USDC 或 USDT 等外部资产的依赖，同时加强了其衍生品平台内交易、结算和流动性之间的整合。从很多方面来看，USDH 与其说是与Tether、USDT 或USDC直接竞争，不如说是重新定义稳定币如何与各个协议的核心经济机制保持一致。” Bitget 首席分析师 Ryan Lee指出：“这款稳定币已被定位为 USDC 的主要竞争对手，它的发行将有助于集中流动性，从而进一步推高 HYPE 的价格。最终，整个行业都看好 HYPE 的增长潜力，以及它长期跻身前五大加密货币的信心。” 结语 USDH 稳定币发行权竞争或将对当前的稳定币赛道格局造成深远影响，USDH 的收益机制或许对于稳定币如何在“合规与收益”之间寻求平衡有重要启发。随着USDH 稳定币发行权之争尘埃落定，HYPE能否跻身主流币行列、USDH是否可以与USDC一决高下、USDC能否守住市场份额，都是接下来值得关注的看点。

金色财经昨天17:46

透视浙江省内城商行2025年中报：头部机构表现强劲，非息收入贡献提升

6.45亿元，增长10.49%。利息净收入仍占主导，非息收入贡献提升从收入构成看，利息净收入仍是城商行营收的核心来源，手续费及佣金收入、投资收益等非利息收入贡献度也在逐步提高。杭州银行利息净收入达130.9亿元，同比增长9.39%；其手续费及佣金净收入也实现10.81%的增长至23.37亿元。宁波银行利息净收入为257.26亿元，同比增长11.11%，投资收益大幅增长32.26%至83.76亿元，显示其资金业务能力突出。浙江稠州商业银行手续费及佣金净收入同比大幅增长5762.50%（从0.08亿元增至4.69亿元），温州银行投资收益同比增长164.47%（从3.49亿元增至9.23亿元），虽然部分基数较低，但仍显示出中间业务拓展的积极性。资本充足水平整体稳健，多家银行核心一级充足率超9% 资本充足率是衡量银行风险抵御能力的关键指标。从中报数据看，浙江多家城商行资本充足水平保持稳健。台州银行核心一级资本充足率达13.73%，较上年末提升0.67个百分点，资本实力雄厚。宁波银行、杭州银行核心一级充足率分别为9.65%和9.74%，处于合理充裕水平。整体来看，2025年上半年浙江省城商行群体呈现出明显的发展分化。头部银行如宁波银行、杭州银行凭借规模优势、多元收入结构和较强的资本实力，保持增长；部分中小银行则面临盈利与资本等方面的不同情况。在金融支持实体经济、利率市场化深入推进的背景下，浙江城商行需进一步优化资产结构、提升非息收入占比、加强风险控制与资本管理，以实现高质量可持续发展。未来，如何依托区域经济特色、走出一条差异化、专业化的发展道路，将是决定其市场竞争力的关键。

金融界昨天17:00

IGG：新游高开低走，年内耗资逾0.82亿港元回购

入口径是App Store应用商店内购净收入（IAP），不包含第三方以及广告收入，且扣除平台分成。上半年业绩小幅下滑 IGG集团创立于2006年，为一家全球知名的手机游戏及移动应用开发商及运营商。受老游戏进入成熟期以及新游戏开发、推广费用前置等因素影响，IGG过去几年业绩出现较大波动。2024年，公司业绩明显回暖。 2025年上半年，公司实现收入27.21亿港元、归母净利润3.22亿港元，均同比小幅下滑。从具体收入构成来看，核心游戏产品《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》分别贡献约5.2亿港元和3.6亿港元，APP业务收入5.3亿港元，经典产品《王国纪元》贡献收入约11.5亿港元。年内耗资逾0.82亿港元回购股份值得注意的是，近年来，IGG持续回购股份。截至9月9日，公司年内累计回购2015.5万股，合计耗资逾0.82亿港元。 2023年和2024年，IGG分别回购1387.5万股、1360.2万股，分别耗资0.45亿港元、0.47亿港元。截至2025年上半年末，IGG账面现金及现金等价物金额达25.02亿港元。（文章序列号：1953357128706166784/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经昨天16:44

中期分红比例提升至33.14%，沪农商行以“高诚意回报”强化长期投资价值

实现经营质效稳步提升。上半年该行非利息净收入达38.19亿元，同比增长2.19%，在营业收入中的占比提升1.56个百分点至28.41%。同时，得益于交易银行战略的深度推进，截至6月末，公司客户总数突破34.56万户，对公客户交易结算额同比增长3.59%，贸易结算量增幅更是高达68.61%，有力带动中间业务收入增长。另外，该行持续加强客群经营，充分发挥财富管理的引擎作用，打造以稳健财富管理为特色的财富产品和服务体系。截至6月末，该行零售AUM余额8,270.56亿元，较上年末增加317.38亿元，增幅3.99%；其中储蓄AUM余额5,803.59亿元，较上年末增加201.71亿元，增幅3.60%。资产质量是银行经营的“生命线”。截至6月末，沪农商行不良贷款率稳定在0.97%，自上市以来始终坚守“1%以内”的优质区间。对比国家金融监督管理总局数据，2025年二季度末商业银行（法人口径）不良贷款率为1.49%，沪农商行这一指标较行业均值低0.52个百分点，风险管控能力凸显。在风险抵补层面，其拨备覆盖率为336.55%，远超150%的监管红线，较同期商业银行211.97%的平均拨备覆盖率高出124个百分点，为应对潜在信贷风险预留了充足缓冲空间。资本实力则为业务扩张提供了坚实“安全垫”。上半年沪农商行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别达14.52%、14.55%、16.90%，均大幅高于同期商业银行10.93%、12.46%、15.58%的平均水平。在行业资本补充压力加大的背景下，该行通过精细化的资本管理与风险加权资产管控，持续保持高于监管要求的资本充足率，为后续信贷投放与特色业务拓展奠定了稳固基础。五大特色金融矩阵见效，养老科创绿色业务成增长引擎围绕“打造为客户创造价值的服务型银行”战略愿景，沪农商行上半年在零售金融、综合金融、普惠金融、科创金融、绿色金融五大领域构建起差异化竞争优势，其中多个板块实现量级与增速双突破。养老金融领域，该行创新推出的“心家园”公益服务项目已在上海布设超1000家服务站，实现全部街道乡镇全覆盖，真正打通金融服务直连百姓15分钟生活圈的“最后一公里”。截至6月末，沪农商行已建成60家养老金融特色网点，代发养老客群规模达129万户，新增户数同比提升42%，代发养老金笔数增量稳居上海首位，成为区域养老金融服务的标杆。科创与绿色金融同样表现亮眼。科创领域，该行科技型企业贷款余额突破1200亿元，客户数达4624家，同比增长8.09%；与上海理工大学合作推出的“捐赠+”方案，通过“金融+公益”模式填补了本市早期科创企业服务空白，成为产融协同创新的典型样本。绿色金融领域，依托“绿鑫同舟”品牌整合绿色债券、绿色租赁等多元服务，6月末绿色金融资产规模突破1000亿元，为“双碳”战略落地注入金融活水。此外，普惠小微贷款余额913.47亿元、涉农贷款余额650.68亿元，交易银行对公结算额同比增长3.59%、贸易结算量同比增长68.61%，五大特色业务矩阵的协同效应逐步显现，为该行持续增长注入强劲动能。当前正值2023-2025年战略规划收官的关键时点，沪农商行正通过经营理念、客户服务、科技能力的持续进阶，进一步巩固区域金融市场领先地位。在“盈利稳增+特色发力+资本认可”的三重驱动下，其长期价值释放路径愈发清晰，未来有望为股东、客户与社会创造更高价值。

金融界昨天09:20

中原证券：给予东方证券增持评级

值变动）占927.83比出现提高，利息净收入、其他收入占比出现下降。2.股基交易量市占率明显回升，代销金融产品业务明显回暖，合并口径经纪业务手续费净收入同9.40比+31.07%。3.股权融资规模显著回升，债权融资规模持续增长，合并口径4,373.58投行业务手续费净收入同比+31.63%。4.券商资管业务降幅明显收窄，公848.32募基金业务收入贡献止稳回升，合并口径资管业务手续费净收入同比-4.2715.11%。5.权益自营实现较好业绩贡献，固收自营坚持非方向化转型，合84.97并口径投资收益（含公允价值变动）同比+75.11%。6.两融规模及市场份额10.27保持稳定，股票质押风险进一步出清，合并口径利息净收入同比-33.43%。　　投资建议:报告期内公司持续推进财富管理业务深度转型，构建创新商业模式和多元业务场景，客户规模、股基交易量市占率、产品销售等核心指标实现全面回升；一级市场回暖复苏，股权融资业务抢抓机遇实现项目集中落地，债权融资业务保持增长趋势；受公募费改等因素持续推进的影响，传统优势业务券商资管仍有下滑但降幅明显收窄；自营业务表现优异，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比显著增长驱动公司整体经营业绩2025.09实现持续改善。预计公司2025、2026年EPS分别为0.51元、0.54元，BVPS分别为9.77元、10.42元，按9月5日收盘价10.92元计算，对应P/B分别为1.12倍、1.05倍，维持“增持”的投资评级。　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.69。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-09 22:50

四川城商银行2025年中期业绩：6家营收净利双增，乐山商行净利润翻番

，主要源于该行营收构成项全面上涨，利息净收入从2024年中期的18.8亿上升至25.06亿，同比增33.3%，手续费及佣金净收入更是同比上升93.06%，投资收益也上升11.83%。而长城华西银行净利润仅1.08亿元，同比下降53.45%，主要源于信用减值损失增加，该数据从2024年中期的4.9亿增加至7.44亿。除了盈利指标，资产规模作为衡量银行综合实力的重要维度，也呈现出明显的梯队分化特征。成都银行以13722.25亿元的总资产规模，稳居“万亿级”阵营，成为四川城商行中唯一突破万亿资产的机构，且与期初相比增长10.00%，规模扩张保持稳健；四川银行总资产4882.94亿元，处于中型规模银行，与期初相比增长13%；泸州银行总资产为1922.54亿规模，增速亮眼，与期初增长12%。整体而言，四川省多数城商行在2025年中期实现了营业收入与净利润的双增长，但也有银行在经营过程中仍面临着诸如信用减值损失增加等挑战。

金融界09-09 18:10

华夏银行2025上半年经营难题待解：营收净利双降、息差收窄、八千万罚单“撕裂”合规防线

增速在42家A股上市银行中居尾部；利息净收入延续多年下滑态势，非息收入端亦受投资收益等项目拖累，成为业绩负增长主因之一。证券之星注意到，与此同时，该行资产质量指标表现承压，拨备覆盖率持续下降，个人贷款尤其是非房贷类业务风险凸显；资本充足率指标虽符合监管要求，但亦呈下滑趋势。雪上加霜的是，2025年以来华夏银行合规管理问题频发，不仅总行因多业务管理不审慎等问题领受8725万元大额罚单，分支机构累计处罚金额亦超1180万元，内控漏洞逐步暴露。上半年业绩双降、利息净收入持续下滑华夏银行披露半显示，2025年上半年，该行实现营收455.22亿元，较上年同期的483.54亿元下降5.86%；归母净利润114.70亿元，较上年同期的124.60亿元下降7.95%；扣非净利润112.97亿元，较上年同期的124.21亿元下降9.05%。在A股42家上市银行中，华夏银行的净利润增速居于末位。从收入构成来看，在息差压力下，2025年上半年，华夏银行实现利息净收入305.74亿元，同比减少3.6%，占当期营业收入的比例为67.16%。尽管手续费及佣金净收入同比增长2.55%至30.95亿元，但投资收益、公允价值变动损益、汇兑损益合计为86.87亿元，同比减少25.42亿元，降幅达到22.64%，成为该行业绩负增长的主要原因之一。此外，上半年公允价值变动收益为-1.86亿元，同比减少31.04亿元，降幅更是高达106.37%。值得一提的是，2025年上半年，该行净利差为1.59%，较2024年上半年的1.61%收窄2个基点；净息差则从1.61%降至1.54%，收窄幅度达7个基点。与此同时，该行利息净收入持续下滑已持续多年。资产质量下行，不良贷款与拨备双重承压资产质量是银行稳健运营的关键指标，而华夏银行在这方面同样面临困境。截至2025年6月末，华夏银行不良贷款率为1.60%，与上年末持平，但在A股9家上市股份行中处于最高水平。不仅如此，其拨备覆盖率也出现下滑，从上年末的161.89%降至156.67%，下降了5.22个百分点；贷款拨备率从上年末的2.59%降至2.51%，下降了0.08个百分点。从贷款结构来看，个人贷款业务的资产质量恶化较为明显。截至2025年6月末，华夏银行个人贷款余额7161.47亿元，比上年末减少58.8亿元，下降0.81%；个人贷款不良余额162.35亿元，比上年末增加32.17亿元，不良贷款率2.27%，比上年末上升0.47个百分点。其中，非房贷类个人贷款的风险尤为突出，整体不良率约3.07%，远高于以住房抵押为主的个人贷款1.21%的不良率水平。与之相对，公司贷款规模在提升的同时质量保持相对稳定。截至2025年6月末，该行公司贷款余额1.65万亿元，比上年末增加809.27亿元，增长5.16%；公司贷款不良余额224.35亿元，比上年末减少24.61亿元，不良贷款率1.36%，比上年末下降0.23个百分点。不良贷款率的居高不下以及拨备覆盖率的下滑，意味着华夏银行在应对潜在风险时的缓冲垫变薄，需要计提更多的拨备来覆盖可能出现的损失，这无疑会进一步压缩利润空间，对银行的稳健运营构成威胁。值得一提的是，截至2025年6月末，华夏银行资本充足率13.07%，比上年末下降0.37个百分点；一级资本充足率为11.44%，比上年末下降0.26个百分点；核心一级资本充足率为9.56%，比上年末下降0.21个百分点。尽管相关指标均符合监管要求，但持续下降的趋势仍令人担忧。监管处罚不断，合规管理现重大漏洞 2025年以来，华夏银行在合规管理方面频频“触雷”，多次受到监管处罚。 9月5日，国家金融监管总局官网披露，华夏银行因相关贷款、票据、同业等业务管理不审慎，监管数据报送不合规等违法违规行为，被重罚8725万元。这是年内银行业的大额罚单之一，凸显了华夏银行在业务管理和合规方面存在的严重问题。据不完全统计，除了本次被罚之外，2025年以来，华夏银行及其分支机构累计已被罚超过1180万元。信贷业务成为违规“重灾区”，例如，华夏银行温州分行因贷款“三查”不到位、信贷资金被挪用、违规发放借名贷款等问题，被罚款170万元；华夏银行太原杏花岭支行因贷后管理不到位，被罚款30万元；石家庄分行因违规向风险客户新增贷款掩盖不良贷款、违规上调五级分类掩盖不良贷款，被罚款65万元等。年内罚单不断，暴露出华夏银行在内部控制、风险管理等方面存在巨大漏洞。合规管理的缺失不仅影响银行的声誉，还可能导致监管机构加强对其监管力度，限制业务发展，增加运营成本，进一步削弱华夏银行的市场竞争力。华夏银行在2025年上半年的业绩表现、资产质量状况以及合规管理方面的问题，使其陷入了发展困境。业绩下滑削弱了其盈利能力，资产质量下行增加了潜在风险，风险指标不佳影响了市场信心，而频繁的监管处罚更是暴露了内部管理的漏洞。证券之星注意到，面对这些问题，华夏银行行长瞿纲在业绩说明会上表示，下一步该行将继续按照“有序处置存量风险、有效控制新增风险”的原则，持续强化资产质量精细化管理，做好授信政策策略引导与差异化管理，优化业务结构。同时，多措并举，加大问题资产清收处置力度，持续推动资产质量改善提升。然而，要真正走出困境，华夏银行需要付出更多努力。在业务层面，需要优化业务结构，提升利息收入的同时，加大非利息收入业务的拓展力度，提高盈利能力；在风险管理方面，要切实加强贷前调查、贷中审查和贷后管理，降低不良贷款率，提高拨备覆盖率，增强风险抵御能力；在合规管理上，必须强化内部控制，建立健全合规管理体系，杜绝违规行为的再次发生。未来，华夏银行能否有效解决这些问题，实现业绩回升和稳健发展，市场将拭目以待。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)

证券之星09-09 14:20

证券ETF龙头(159993)上涨近1%，券商上半年业务大幅增长

，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）688.42亿元、证券承销与保荐业务净收入143.21亿元、财务顾问业务净收入22.01亿元、投资咨询业务净收入32.41亿元、资产管理业务净收入113.51亿元、利息净收入262.38亿元、证券投资收益（含公允价值变动）1002.42亿元；实现净利润1122.80亿元。自营业务依然为券商第一大收入来源，除自营外今年上半年经纪业务增幅显著，成为业绩支撑第二支柱。中航证券指出，综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。数据显示，截至2025年8月29日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰海通(601211)、东方证券(600958)、兴业证券(601377)、光大证券(601788)、天风证券(601162)，前十大权重股合计占比79.16%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-09 11:11

禾赛-W开启招股：连续三年位列全球激光雷达供应商榜首

模稳步扩张，盈利端持续修复。2022年净收入12.03亿元人民币，2023年同比增长56.1%至18.77亿元，2024年增长10.7%至20.77亿元；2025年一季度净收入5.25亿元，同比增幅达46.3%，主要受益于ADAS产品出货量激增。盈利方面，净亏损持续收窄，2022年净亏损3.01亿元，2023年扩大至4.76亿元（主要因研发投入增加），2024年大幅缩窄至1.02亿元，2025年一季度进一步降至0.18亿元；经调整净利润（非公认会计准则）2024年实现1370万元，2025年一季度达860万元，标志着商业化盈利能力正式兑现。毛利率与净利率水平同步优化。2022年毛利率39.2%，2023年因ADAS业务量产初期成本较高降至35.2%，2024年得益于规模效应及产品迭代回升至42.6%，2025年一季度维持41.7%的高位，显著高于行业平均水平。净利率方面，净亏损率从2022年25.0%、2023年25.4%，收窄至2024年4.9%、2025年一季度3.3%，盈利质量持续提升。整体来看，公司成本控制成效显著，研发投入效率提升，为长期盈利奠定坚实基础。四、竞争优势：技术、制造、客户构建三重护城河禾赛的核心竞争优势集中于技术壁垒、自主制造与客户生态三大维度。技术层面，公司是行业内唯一实现激光雷达七大关键部件（激光器、探测器、激光驱动器等）全自主研发的企业，第四代ASIC芯片将数百个分立部件集成至单一芯片，大幅简化架构并降低成本，2023年起实现行业最高ASIC整合率。平台化架构设计使AT与ET系列70%零部件可共用，缩短研发周期30%以上。制造层面，公司首创自主制造模式，核心生产工序自动化率100%，运营杭州赫兹工厂及上海麦克斯韦全球研发智造中心两大生产基地，2023年9月赫兹工厂投产后，产能快速释放，2024年单月出货量突破10万台，规模效应显著。客户层面，公司深度绑定理想、极氪等头部车企，并与欧洲顶级车企达成独家合作，机器人领域服务大疆、新石器等企业，无人出租车市场覆盖Waymo、Cruise等头部玩家，客户粘性强且需求稳定。五、行业前景：千亿市场空间开启，ADAS与机器人双轮驱动激光雷达行业正处于爆发式增长前夜，市场规模持续扩张。根据灼识咨询数据，全球激光雷达行业收入从2020年3亿美元增长至2024年16亿美元，年复合增长率（CAGR）达57.6%，预计2029年将增至171亿美元，CAGR进一步提升至61.2%。中国市场表现尤为突出，凭借新能源汽车渗透率提升及政策支持，成为全球激光雷达增长核心引擎。细分领域中，ADAS与机器人市场构成行业增长双支柱。ADAS领域，激光雷达作为L2+及以上智能驾驶的核心传感器，渗透率快速提升，2020-2024年收入从1亿美元增至10亿美元，CAGR高达104.1%，预计2029年达120亿美元；机器人领域，随着无人出租车、配送机器人、人形机器人商业化加速，2020-2024年收入从2亿美元增至6亿美元，CAGR29.4%，预计2029年达51亿美元。竞争格局上，行业呈现“头部集中”趋势，禾赛在机器人市场连续三年排名第一，ADAS市场排名第三，凭借技术与量产能力构建竞争壁垒，有望持续抢占市场份额。六、估值分析：龙头估值具备支撑，长期成长逻辑清晰按此次全球发售最高发售价228港元计算，禾赛上市时总市值达343.504亿港元，参考最新的TTM收入为22.43亿人民币（约24.50亿港元）计算，公司的PS倍数为14.02倍。在二级市场，公司的可比公司包括禾赛科技（美股）、速腾聚创、Mobileye、优必选、兆威机电、永新光学等，它们均具有较高的估值，其中，禾赛科技美股的估值在港股发行完毕后跟港股对应的估值相对接近，而可比公司的平均估值达到15.53倍，禾赛港股的估值略低于这一估值。而从估值逻辑看，禾赛作为全球激光雷达行业少数实现盈利的龙头企业，估值锚定“收入增长+毛利率提升+盈利兑现”三重逻辑。长期来看，随着ADAS与机器人市场渗透率提升，公司出货量与毛利率有望进一步改善，估值将逐步向业绩增长兑现方向靠拢，具备长期投资价值。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

老虎证券09-08 17:32

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