FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

威尔鑫点金·׀ 美国非农数据助力金价冲击3600美元为何你却骑不上黄金牛背？

涨。但对冲基金净持仓却在此期间不断大幅减持。金价见顶3499.87美元之后至今，上海两大交易所金价相对于理论人民币金价升水不断收窄，AUTD金价最近几周甚至时不时贴水，上周则进一步大幅贴水。在此期金，对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓却缓缓增加。四月净持仓见底501.42吨之后，目前总计增仓约275吨。图中A、B位置，在国内金市抛压最强，对应升水幅度最小时，金价位于区间顶部，但对冲基金却大幅增仓。C位置，国内金市抛压强化，同样对应国际金价短期见顶。上周，国内金市抛压进一步强化，上海AUTD金价每克贴水2.93元，呈现年内最强卖压。但对冲基金却在COMEX期金市场巨幅增仓，基金上周期金净多增加109.54吨。上周国内外金市的巨大反差比B位置更尖锐，还会如B位置一样对应金价阶段见顶吗？！趋势已然不同！最后附上全球最大的金银ETF最新持仓信息：截止9月5日，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓981.97吨，市值1126.61亿美元。2020年8月至今，其持仓趋势总体下行。但最近一年转势回升，且持仓形态上摆脱了2020年以来的下行趋势。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15193.85吨，市值199.72亿美元。2021年2月至今，其持仓趋势总体下行。最近一年与黄金ETF-SPDR一样，持仓趋势回升，持仓形态渐趋摆脱2021年以来的下行趋势。

杨易君黄金与金融投资09-06 21:03

公告精选︱同花顺：控股股东易峥、股东凯士顺拟合计减持不超138.31万股；诚达药业：股东前海晟泰拟减持不超过7.27%公司股份

SZ)：控股股东易峥、股东凯士顺拟合计减持不超138.31万股利仁科技(001259.SZ)：实控人的一致行动人利仁投资拟减持不超3%股份奥海科技(002993.SZ)：吉安奥悦拟减持不超2.57%股份长江材料(001296.SZ)：控股股东、实控人熊鹰拟减持不超3%股份家联科技(301193.SZ)：镇海金塑、镇海金模拟合计减持不超2.6166%股份诚达药业(301201.SZ)：股东前海晟泰拟减持不超过7.27%公司股份科拓生物(300858.SZ)：股东宁波顺懿拟减持不超过790.48万股股份毕得医药(688073.SH)：股东舟山欣曦、宁波兰旦及其一致行动人拟合计减持不超2.86%股份【其他】天成自控(603085.SH)：子公司收到客户项目定点通知 ST岭南(002717.SZ)：因涉嫌信息披露违法违规公司及原控股股东收到证监会立案告知书

格隆汇09-05 22:20

威尔鑫月评·׀ 如何根据基金行为量化分析判断不能中期做空黄金？

，那么必然对应基金多头可能出现大于空头减持规模的增仓，这就形成了金市既有空头止损的被动推动，也有基金多头增仓的主动推动，那么中期金价走强概率就会很大。其它市场会出现比COMEX期金市场能量更大的抛压吗？我认为可能性小！其它非美市场应该更倾向于看贬美元、美债信用而增持黄金，故我们仍需紧盯上海两大交易所金价升贴水趋势对应的需求强弱信号。再如金价周K线与黄金市场基金行为趋势图示：关于黄金市场基金行为量化分析，笔者以往皆在日线周期中进行，当前基金行为位于冰点区，后期金价运行趋势看涨。周线周期的基金行为量化如何？周期趋势规律很强！ 2018年金价A位置见底之后，整个基金行为总体运行在H1H2通道中。B位置，金价强势调整触及趋势线H1时，构成中期做多机会；D位置，即便金价位于数年绝对高位，但当基金行为量化再度触及H1上升趋势线时，依然构成中期做多机会。此后基金行为趋势渐渐盘出H1H2上行通道，进入L1L2下降通道，但不影响金价在D-1区域的中期大幅上涨。在H1H2上升通道与L1L2下降通道交汇区，图中黄色区域，金价大幅上涨。观L1L2下降通道与H3H4上升通道交汇区，即G-2区域，金价同样大幅上涨。回看L1L2基金行为下降通道，在1位置后，即基金行为确定进入L1L2下行通道后，触及轨道线L2时构成做多机会，如E、G、H、J位置图示；触及下降趋势线L1时，则金价阶段或中期见顶，如F、I位置所示。当前基金行为运行在H3H4上行通道中，理论上，基金行为量化触及H4轨道线，应该注意阶段或中期见顶。K位置见顶警示信号只能算勉强有效，L位置见顶信号则完全是看空陷阱。L位置后，虽基金行为大幅回落，但金价却继续大幅上涨，情形类似2020年D位置前。当前M位置附近，基金行为大幅回落至L1、H3交叉支撑位置，回踩趋势线大致到位，性质应该类似2020年D位置，这就意味着后市金价可能还有大幅上涨空间，甚至同样超过20%。即我们在五月份金价即便周期极度超买的背景下，通过基金行为量化分析判断中期金价还有大幅上涨空间，故自然不能盲目中期做空，继续耐心逢低做多才是正确合理的选择。最新的黄金基金行为量化信号如何呢？如最新信息图示：此后至今，基金逐渐恢复做多黄金的热情，基金行为热度值在五月下探L1线后强劲回升。这个过程可以视为对基金行为彻底走出L1L2下行通道，进入H3H4上行通道的确认。近月基金做多黄金的热情不断上涨，但一般机构、散户、金商却纷纷恐高抛售，两相对冲之后，金价几无涨跌。还记得笔者去年大概同期发布过一篇有关基金在金价历史高位“诱空”的分析文章吗？是不是有些“昨日重现”的市场意蕴？！如果后期基金行为热度值还有测试H4轨道线的可能，那么金价会涨到什么价位？！ 3 黄金对美国的金融避险需求已悄然上路近年，投资者对黄金的避险需求体会较深，但可能都停留于地缘政治危机避险方面：关注巴以冲突、黎以冲突、伊以冲突、俄乌战争等演化对黄金市场的影响。但却忽略了黄金之于金融避险的需求正悄然强化！黄金之于金融避险需求的强化，直观体现在金价与美股的市场运行关系。在经济金融处于常态良性运行的阶段，金价与美股几无关联。而一旦市场认为美国可能正孕育系统性经济金融危机，那么金价与美股就会呈现出较强反向运行关系。且一般的关联表现为：美股下跌，金价上涨；但美股上涨，金价未必下跌。即便在1999至2003年，黄金20年大熊市尾段，十年宏观牛市初期，也是如此：始于2000年科网股泡沫见顶后的美国经济金融危机，演绎过程非常复杂。即便如此，金价、美股的阶段或中期趋势也呈现出清晰的反向运行关系，图中A、B、C、D、E、G、I、J、K位置，美股位于阶段或中期底部，对应金价在避险需求助推之下皆位于阶段或中期顶部。图中F、H位置，美股位于中期顶部，但金价拒绝下跌，同样位于中期高位，可视为20年黄金宏观大熊市即将结束的参考信号之一。 2000年金融危机之后的下一轮危机，则是震级更强的2008年。此时黄金早已步入宏观牛市周期，故避险需求对金价的影响不再像2000年金融危机期间那般“飘忽”。如2004至2008年金价、道指周K线图示：这幅图表中，黄金两轮中期大牛市都缘于避险需求助推。AB区间，金价从417.9美元巨幅上行至730.0美元，涨幅高达74.68%。支撑题材为“伊核问题”：美国与伊朗几乎天天嘴仗，美国不断威胁要对伊朗动武，当时伊朗总统内贾德是个狠角，与美国争锋相对。其直言，若美国胆敢对伊动武，伊朗将彻底截断合尔木兹海峡原油运输通道，让油价涨到200美元去…… 图中CD区间，2007年下半年至2008年一季度，美国开始为2008年的巨大经济金融危机“孕育”了：美股周期见顶回落，金价大幅上涨超50%。笔者近两年都在不断论证，美国难免一场至少相似于2000年后的中等程度经济金融危机，今年美国地产已经确定见顶，当前美股系统性估值位于140年绝对高位区。实际上，此轮美国经济金融危机应该远强于2000年后，因目前美国股市、地产泡沫都非常重。2000年美国只有巨大的股市泡沫，无地产泡沫。2008年美国地产泡沫很重，但股市泡沫不大。黄金相对于美国金融危机孕育的避险需求强化是否已见端倪？今年五月之前的黄金中期牛市便是如此。如2021至2025年金价、道指周K线对比图示：对一个资深黄金市场投资者而言，每一阶段的黄金市场运行逻辑要大致弄清。2022年四季度，E位置后，因欧美无底限将美元、欧元政治化，用作制裁俄罗斯的工具，随意冻结俄罗斯央行资产，致使全球央行去美元化意愿强化，纷纷大肆增储黄金。对应金价中期见底回升。 2023年10月，F点位置，巴以冲突爆发，地缘政治危机避险需求叠加央行继续大肆增持，金价中期涨势更为凌厉。但图示G点以前的整个金价、道指，阶段或中期运行趋势无关联。G点之后，金价、美股开始呈现紧密反向波动关系，美股大幅下跌，金价凌厉上行。黄金相对于美国金融风险的避险需求强化得以彰显！五月至今，美股大幅回升，再创历史新高。但对应金价并未因市场对美股的风险偏好强化而抛弃黄金，做空黄金，示意市场认为美国经济金融危机终难免，对黄金的金融避险需求必然还有强化过程。如果金价、美股确证已进入这种逻辑关系，那么我们甚至可以用金市表现来反推美股，反推美国经济前景：如若金价就此迎来新一轮涨势，就意味着美股可能正位于中长期顶部，后市下跌概率大。同时也证明美国经济前景坎虞！关于美国金融风险的演化，笔者设计了一个美国金融风险量化指数，参考价值很大：如果美国面临的是一轮中轻度经济金融危机，金融风险量化指数会大概见顶于H天线位置，图示A、B、C、E、F、G、H位置，指标触及H天线时，对应美股中长期见底。2016年E位置美股底部，2020年F位置底部，2022年G位置底部，笔者皆精确识别，并及时发文分析分享。当前标普500席勒市盈率位于140年绝对顶部区，虽当前金融风险指数显示美国暂无金融危机之忧，但可能也是远离美国金融资产的最好时机！九月美国数据信息非常重要，美联储将从中决定如何为美元利率进程定调。美联储将高度聚集就业市场景气度与物价趋势信息。下面笔者将就八月这类数据信息进行总结回顾。 4 美国就业市场信息首先如8月初公布的美国7月非农就业数据信息图示： 7月非农就业数据远逊于预期的增加11万，仅增加7.3万。更为离谱的是，劳工部将前两月总计28.6万的数据修掉了25.8万，即5、6月实际非农就业数据仅增长2.8万。对应失业率回升至4.2%。就业形势看似急剧恶化！此外，从7月美国ISM制造业就业分项数据中，同样看到了就业形势的加速恶化迹象：七月ISM制造业就业指数仅43.3，是所有制造业分项指数中表现最糟糕的数据，下滑趋势越来越快。 5 美国通胀趋势信息虽然7月美国CPI年率持平于6月前值，看似通胀受控。然剔除食品与能源之后的核心CPI年率却超预期回升： 7月核心CPI年率为3.1%，高于6月前值2.9%。此外，美国7月非制造业物价投入指数领先于CPI年率强劲上行：二者对比不难看出，非制造业物价投入指数似乎有领先于CPI年率周期见顶或见底的指引功能。2020年领先见底，2022年领先见顶。目前非制造业物价投入指数已创三年新高，后期CPI年率必然转势上行。再看原材料端物价运行趋势：这幅图表更能看出美国压制原油以图遏制通胀上行的用意。7月美国PPI年率、核心PPI年率皆“巨幅”上行。PPI年率从2.3%跳涨至3.3%，是2022年3月至今力度最大的一次跳涨；剔除食品与能源之后的核心PPI年率同样超预期跳涨，且跳涨力度更大，从6月2.6%跳涨至3.7%，创下2021年5月至今最大的跳涨力度。PPI（生产者物价指数）向CPI（消费者物价指数）的传导会有一个滞后过程，这个过程即是从原材料到产品终端消费的过程，一个月时间差不多。故不难预期，9月中旬公布的8月美国CPI数据可能令美联储很难堪，因为9月美联储议息会议刚好在CPI数据公布之后两天。此外，由于商品市场周期与美国通胀周期息息相关，如果我们认为商品市场上行概率大，那就意味着美国通胀上行概率大：图中商品或商品指数，铜价趋势最强，月均线系统呈标准的宏观牛市排列。第二强为涵盖20多个品类的CRB商品指数，目前形态趋势较强，与2021年顶部相当。第三为重在反应能源运行状况的标普高盛商品指数，目前紧邻20、60、120、250月均线交汇区支撑，极难下跌。最弱为NYMEX原油价格，虽华尔街极尽打压之能，令原油净多持仓创下十几年新低，但油价并未有效跌穿20、60、120、250月均线交汇区支撑。中期后市，商品市场上涨概率远大于下跌，尤其还有美联储降息供油。商品市场上行无疑会为美国通胀上行供油！通胀与就业市场景气度，美联储无疑会侧重就业市场。故本周美国采购经理人指数，非农数据将为美联储利率进程给出重要指引，必然强烈影响金融市场。综合7月信息观察，就业形势坎虞，物价可能进一步上行。那么笔者在去年岁末年初的那个大胆预测就会成真：美联储将面临就业形势恶化与通胀上行的两难局面，但还是会降息。故我们会见到美国通胀不断上行，但美联储却迫不得已不断降息的奇观！最终美国经济会如何呢？ 6 美国经济景气度信息虽然上周美国二季度GDP年化季率从3.0%上修至3.3%：但市场毫无反应，尤其美股市场。因为二季度数据在九月份看来，已是过眼云烟。观7月美国ISM制造业指数、非制造业指数演化趋势，前景坎虞：数据双双远逊于预期，且相较于前值明显回落。美国制造业衰退力度加大，并不让人感到意外。但非制造业指数滑向50荣枯分水岭是个非常危险的信号。如果就三个月数据求均值，当前非制造业三个月均值创下了十几年来最低水平。实际上，如果剔除非制造业中表现最强的“物价投入分项指数”影响，非制造业已经进入衰退区了。此外，全美房价大周期见顶了，是美国经济宏观见顶的最强证明：今年2月，全美房价指数见顶330.174点之后，已持续四个月回落。最新房价指数年率为1.86%，如果数据击穿零位，就意味着一年以来的购房开始亏损了，其对经济、金融的冲击将越来越大。基本面综合观察思考，美国通胀上行，必然进一步冲击、恶化经济营运环境，进而拖累，甚至冲击金融。再次回顾2008年经济金融危机前，黄金基于金融避险的需求强化过程，若金价就此上行，完全符合基本面运行逻辑指引。当然，金价宏观技术面超买状态确实令人望而生寒！ 7 金市通用技术与基金持仓信息如金价月K线通用指标信息图示：小图1，金价宏观上行趋势完好，但周期强势已超2011年金价见顶1920.80美元前的任何中期牛市，观金价与20周均线之间的差距可知。小图2，月线布林通道上行趋势完好，5-8月的金价强势整理，令此前贴着上轨飞行的金价强势得到一定程度修复。当前金价依然远高于中枢线支撑位置，趋势极强。小图3，MACD趋势指标，极强的上行趋势得以延续！小图4、5，月线KD、RSI处于大周期超买状态，但金价可能在其超买钝化中继续上行。小图6，CR能量指标，与小图3所示的趋势信息相似，当前黄金做多的能量依然及其强盛，理论上不可轻易逆水行舟。再如COMEX期金市场持仓分布图示：最新COMEX期金市场未平仓合约为1380.25吨，竟然位于十年绝对低位区。理论上，COMEX期金未平仓合约中周期趋势应与金价同向。基金在COMEX期金市场中的最新净持仓为661.23吨，位于十年中高位区。基金在COMEX期金市场中的最新多头持仓为857.73吨，位于十年中位区。基金在COMEX期金市场中的最新空头持仓为191.15吨，位于十年低位区。再如全球最大的金银ETF持仓信息图示：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓为977.68吨，市值1078.38亿美元；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15310.00吨，市值193.62亿美元。无论金银ETF，还是对冲基金持仓信息，皆显示在近两年金银大牛市中投入不够，但并未影响金银宏观强势。当前无论对冲基金，还是金银ETF，都具备较大的持仓拓展空间。

杨易君黄金与金融投资09-05 16:46

ETF资金出手！杠杆资金出逃。。

通胀，近日澳大利亚第二大养老基金透露已减持美国债券。澳大利亚退休信托基金高级投资组合经理Jimmy Louca表示，通过动态资产配置策略减持美国债券。该基金管理约2160亿美元的资产。 Louca表示，尽管美联储主席鲍威尔近期转向了鸽派，但美国财政赤字扩大以及特朗普贸易战的后果，可能会加剧物价通胀压力。 COMEX黄金突破3600美元/盎司，创下历史新高。年初至今，金价累计涨幅超36%。在此背景下，资金对黄金的追逐更是达到了创纪录水平。从A股ETF市场看，年内黄金ETF资金净流入额达518亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）富达国际基金经理Ian Samson表示，当债券市场无法承担分散风险的作用时，黄金作为多元化投资的选择，保持其终极“避险资产”地位，以抵御通胀和宽松经济政策带来的影响。 Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa在社交媒体上发布数据，在金价创下新纪录之际，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债。在他看来，这可能是近代史上经历的最重大的全球再平衡之一的开始。此外，达利欧近期做客播客，向中国投资者分享了10条理财法则： 1.建立15条互不相关的收益来源。通过合理的多元化配置来实现平衡，股市下跌时，债市往往会上涨；货币跌的时候，类似黄金这样的抗通胀资产会涨。从长远来看，现金是一项非常糟糕的投资。中国投资者倾向于持有大量房地产或现金存款，这不是一个好的多元化投资组合。达利欧透露，将推出一门投资课程教授这些理念，并希望让所有中国人免费或近乎免费地学习，帮助他们理解平衡之道。 2.获利来自价格上涨而非债息时，应警惕。低收益率就是未来收益率走势的讯号，这就是当前市场所见现象。当持有多元化投资组合时，不要试图预判市场，而是应坚持再平衡策略，当某类资产上涨时减持并转向其他资产，以维持长期平衡。 3.不要试图预测时机，分散投资多个地区。他建议所有投资者考虑保留一半的本地资产，但要分散投资，包含一些黄金和债券，配置比例须均衡。本地投资占比也可以再高一些，其余资金要分散投资于10多个市场。但要做好风险平衡，而不仅仅是美元或其他货币金额衡量的资产平衡。 4.了解资产风险。当投入资金时，首先要了解承担的风险有多大，而非只看投了多少钱。例如，股票的波动性大约是债券的两倍，为了实现平衡，需要对股票和债券进行等额的波动性加权。开始投资时，最好采用平均成本法，因为不存在单一最佳时点。不要试图捕捉时机，因为市场时机的把握是一场零和游戏。 5.黄金配置比例应占15%。黄金和现金是一种非生产性资产，要把黄金看作是一种货币。它能有效分散风险，当货币表现不佳时，它也能表现良好。建议在一个优化的投资组合中，黄金通常应占约15%，配置5~10%亦可起到分散效果。 6.看淡美元。当债务过多且增长过快时，就会产生问题。只有两种解决方法：(1)持有硬通货，带来利率上升，供需平衡变化，导致需求下降，市场也会衰退；(2)增发货币来帮助偿还债务。所以在这种环境下，美元正处于结构性下行趋势。 7.比特币可少量持有，但不会变成央行储备。达里奥表示，多年来一直持有少量比特币，且一直保持这个比例不变。他将其视为一种相对于黄金的多元化投资。但它也有缺点。他认为各国央行不会持有比特币。 8.稳定币不是好的财富储存工具。持有稳定币不如持有提供利息的法币资产。稳定币的优势在于全球交易，尤其受到那些不太在意利率的人的青睐。法律要求稳定币的发行者必须以政府公债或国债务作为担保。因此，买稳定币会带动买美债。但这就产生了疑问︰资金从何而来？如果买家原本持有美国国债，那么买稳定币只是转换了形式，并没有新的需求。 9.建立储蓄，学习投资。达里奥表示，储蓄非常重要。他会计算如果没有新的收入，自己还能维持现在的生活几个月。然后把这个数字翻倍，以防万一情况大幅恶化。每逢儿子、孙辈的生日和圣诞节，他都会送他们一枚金币，告诉他们：“你不能卖掉金币，只能传给下一代。若未来有一天货币体系崩溃，你或你的孩子就能用得上它。” 10.避免情绪误导决策。纪律和心理自制力是投资关键，和人生的许多方面一样，都需要自控。他通过数十年积累，将决策规则写成“原则”并编成程式，透过执行计算机策略，能有效避免有害的情绪化决定。他建议，必须有一个投资计划，并且应经过回溯测试，了解策略的历史表现，这样能避免情绪误导决策。

格隆汇09-05 16:21

8月非农公布在即华尔街投资人正在做哪些准备？

场的交易对象将得到拓宽，投资者应该考虑减持人工智能和过往交易中的赢家。他称自己很欣赏美国一些顶级公司的表现，但不会继续在该领域加倍投资，而是确保投资更加多元化。 Powers Advisory Group分析师Matt Powers也指出，将关注股息增长型和股息支付型股票，比如联邦快递和PNC金融。而BD8 Capital的Babara Doran认为，消费周期性股票、大型零售商以及支付巨头美国运通都蕴藏着投资机会。 Doran分析称，自2019年以来，美国家庭财富增长了约40万亿美元，就业也基本充分。虽然现在有很多声音称低收入家庭受到挤压，但消费支出数据依旧良好。期权策略公司Tastytrade的联合创始人Tom Sosnoff则正在做空标准普尔500指数和纳斯达克100指数期货，并认为市场周五将持续下跌。他补充称，自己还在做空一些他认为涨幅过大的股票，包括微软和游戏公司Roblox。

金融界09-05 15:40

“易中天”大反攻、寒王强势归来！如何把握AI与国产替代双轨？

是寒武纪因权重超限将被科创50指数被动减持，预计规模高达100亿；另一边，富时罗素宣布新纳入新易盛和中际旭进入富时中国A50指数——也就是市场俗称的“易中天”组合中的两大光模块龙头。尽管消息一“空”一“多”，但“寒王”和“易中天”本周却面临着相同的情形：前期涨得太猛，交易太拥挤。数据显示，寒武纪在8月12日至9月3日期间，成交总额突破3000亿元，日均成交177亿元，人气极高；“易中天”为代表的新易盛和中际旭创同样资金云集，交易拥挤度居高不下。这种情况并不陌生——回想2021年的白酒，也是因为资金高度集中，最后出现大幅回撤。那么问题来了：这次会历史重演吗？我的观点是：短期波动难免，但中长期依然坚定看好。首先，行业景气度没有任何问题。DeepSeek、阿里纷纷表态将加大国产算力采购，国内先进制程配套能力正在快速提升。中芯国际、华虹半导体在法说会上释放乐观信号，北方华创、中微公司等上游卖铲子公司中报业绩能打——本土芯片和算力链，正在迎来真正的“戴维斯双击”。再说政策面。8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年新一代智能终端、智能体应用普及率超70%，并部署六大重点行动——AI、芯片产业在中国从来不是可选项，而是必答题。以寒武纪、中微公司、北方华创等为代表的逆境突围能力，本身就是“国产替代”的稀缺筹码。以新易盛、中际旭创等为代表的算力龙头，更是我们奔赴“AI带来数万亿美元机会”的关键砝码。虽然这次科创50指数调仓导致寒武纪将被动减持，波动难免。但之前中芯国际在2024年四季度权重超10%后也经历被动减持，后续股价迅速随行业周期回升，说明板块中长期逻辑坚挺。我们可以借道寒武纪含量约16%的半导体设备ETF（561980）侧面布局，其前十大重仓包括北方华创、中微、中芯国际等龙头，集中度高达78%，更适合个股震荡于分化时整体埋伏。同时布局云计算ETF（159890）把握AI算力热潮，国产替代与AI双重驱动，一起作为卫星仓位进攻更多α。数据显示，截至9月4日，云计算ETF（159890）和半导体设备ETF（561980）自去年924以来分别上涨102%和90%，相对大盘超额惊人。一句话总结：调整≠结束。在我看来，2025年半导体和算力板块仍处于“宏观政策周期 + 产业库存周期 + AI创新周期”的三周期共振阶段。估值扩张的逻辑，没有改变。作者：三好金融民工风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-05 11:40

北京恐出手抑制泡沫，基金经理押注慢牛的手段是……

达520亿美元。如果市场出现疯狂上涨，减持可能成为降温工具。 “如果市场疯狂，他们抛一些是合理的，”上海Dante Research创始人陈达说，“但后果难料，尤其是在多年低迷后刚刚显现多头气氛的时候。这样的信号可能会导致市场过度纠正。” 因此，监管层可能会更多依赖其他大型国有基金来减持，这样不会引发太多“国家队出手”的联想。比如在2020年的一波猛烈上涨中，全国社保基金等机构就曾宣布减持，短暂压制令北京不安的行情。卖空机制另一个潜在的变量是放松卖空限制。卖空在中国是允许的，但成本高且操作困难。据彭博报道，高层最近讨论取消部分限制的可能性。一年前，证监会在股市下跌时提高卖空保证金要求，同时中证金融也停止向券商出借股票，这切断了卖空的重要来源，导致市场整体卖空余额大幅下降。监管层还可能针对个股或特定账户采取措施，比如公开警告、强制停牌，甚至查封交易记录和聊天记录。本地券商把这种停牌称为“单独监禁”。例如宁波市天普橡胶科技股份有限公司近日因连续9个交易日涨停，被停牌以“保护投资者利益”。此外，证监会可能再次提高券商的最低保证金比例。此前在2023年已将比例从100%降至80%。上个月，上海的国联证券已将部分交易的保证金比例提高回100%，这是首家公开采取此举的券商。北京还可能会尝试通过提高证券交易印花税，或取消分红税减免来抑制买盘。2023年，中国将印花税减半，以激活低迷多年的交易。这一举措在两年间为投资者节省了约2500亿元人民币税负。 IPO节奏最不伤筋动骨的手段是加快IPO注册。新股供应增加会对二级市场价格产生下行压力，同时又能帮助融资需求旺盛的企业补充资金，对疲弱的经济形成支持。今年7月，深交所已敦促券商加快创业板企业的上市申请。未来监管层是否会用尽这些工具，主要取决于股市的上涨速度。如果行情继续过快，可能会触发更多干预。与此同时，市场仍对熟悉的“维稳”手法保持警惕。就在周四股市下跌时，农行和工行的股价突然拉升，缓解部分跌势。国家队和财政部是两家银行的最大股东。

风起09-05 10:20

会员

开盘：沪指跌0.11%、创业板指涨0.49%，冰雪产业及免税店集体走高、贵金属及兵装重组概念股普跌

长胡金根拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过1250.6万股，占公司股本总数不超过2.49%。公司实控人之一兼董事、副总经理胡春香拟通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过250.6万股，占公司股本总数不超过0.5%。世运电路：公司的AI眼镜产品在海外头部M客户的定点项目已进入量产供应。在AI服务器领域，公司已经实现了28层AI服务器用线路板、24层超低损耗服务器和5G通信类PCB的量产。目前已通过ODM厂商进入NV的高速连接器模块与电源模块领域；完成AMD全系产品认证；为欧洲主要算力中心客户提供产品。2025年上半年，公司获得人形机器人客户F公司新产品定点和设计冻结进入转量产准备，同时积极推进与国内人形机器人头部客户合作，通过客户认证获得新一代人形机器人项目定点。热点题材文旅消费：作为今年的最后一个长假，此次由国庆节与中秋节共同构成的八日连休假期，无疑将成为年度旅游市场的高峰期。截至9月1日，航旅纵横数据显示，今年中秋国庆假期国内航线机票预订量超208万张，日均机票预订量较去年同期增长约23%；出入境航线机票预订量超100万张，日均机票预订量较去年同期增长约17%。光伏锂电：工业和信息化部、市场监督管理总局日前联合印发的《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，行动方案提到，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件。人形机器人：继7月斩获近亿元的全球人形机器人企业最大单笔订单后，优必选再次刷新纪录，获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人WalkerS2（具备自主热插拔换电系统）为主，优必选将在今年内启动该合同交付。这也是截止目前全球人形机器人最大的合同。据公开数据统计，截止目前，优必选Walker系列人形机器人已获得近4亿元合同。此次的大合同将极大促进优必选提升人形机器人在真实场景的应用能力。 AI芯片：当地时间9月3日，D.A. Davidson分析师Gil Luria在最新报告中指出，过去一年以来谷歌母公司Alphabet大幅缩小与英伟达的差距，如今已成为“最好的英伟达替代方案”。谷歌TPU的受关注度正在逐渐升温，谷歌TPU是谷歌自研的一款AI芯片，分析师与前沿AI实验室的研究人员和工程师交流后发现，业内普遍看好谷歌TPU。根据D.A. Davidson的DaVinci开发者数据集，今年2月至8月，谷歌云平台上围绕TPU的开发者活跃度增长了约96%。无人驾驶：特斯拉公司最新官宣，已向公众开放其自动驾驶出租车Robotaxi的应用程序，这意味着该公司很快将把这项服务推广给更多人群。而在此之前，该服务主要面向得克萨斯州奥斯汀市的早期测试用户。该公司旗下Tesla Robotaxi账号周四（9月4日）在社交媒体平台 X 上发布了一则消息，称这款应用程序“现已面向所有人开放”。苹果产业链：据记者了解，目前富士康、蓝思科技、立讯精密等果链企业工厂正大力招工。有人力中介告诉记者，目前上午应聘，如面试通过，不需要体检，下午就可以进到富士康厂区开始工作。且由于目前处于产品生产旺季，要做好加班的心理准备。工价方面，果链企业招工工价明显高于其他同类工厂，其中位于广东省外的蓝思科技工厂小时工价达到37元/h。光刻机：据媒体报道，SK海力士宣布，已将业界首款量产型高数值孔径极紫外光刻机（High NA EUV）引进韩国利川M16工厂。该设备与现有的EUV设备（NA 0.33）相比，其光学性能提升了40%，这一改进使其能够制作出精密度高达1.7倍的电路图案，并将集成度提升2.9倍。MordorIntelligence预计全球光刻机市场规模到2029年将达378.1亿美元。 AI智能体：据媒体报道，根据国际数据公司（IDC）最新发布的报告，AI智能体正在以前所未有的速度渗透企业级应用软件市场。预计到2031年，这个价值高达6500亿美元的市场将被AI智能体深度变革。报告预测，在客户服务中心、销售团队和市场营销等领域，AI智能体的渗透率将接近100%，预示着一场深刻的技术革新正在发生。机构观点

金融界09-05 09:40

音频 | 格隆汇9.5盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

华新精科上市； 19、南下资金连续3日减持中芯国际和华虹半导体； 20、公告精选︱罗曼股份：拟以1.96亿元收购武桐高新的39.2308%的股权；中环海陆：终止筹划公司控制权变更事项股票复牌； 21、A股投资避雷针︱中环海陆：终止筹划公司控制权变更事项。

格隆汇09-05 07:51

A股头条：体育产业迎来重磅政策利好，产业规模将跃升至7万亿；央行预告10000亿元买断式逆回购操作；刷屏！DeepSeek将发布AI智能体？

要闻速递1、国办：做大做强体育企业扩大规模以上体育企业数量国办发布关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见，做大做强体育企业。加快国家关于助企惠企、促进民营经济发展的各项政策在体育领域落地，支持民营企业参与体育产业投资建设，推动

金融界09-05 07:50

24小时热点