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势。较低的研发投入，意味着德力佳在技术创新和产品升级方面的动力和能力有待提升。表：德力佳与行业企业研发投入比较

要产品是热熔压敏胶。公司获得包括广州市创新标杆企业、广州市“未来独角兽”创新企业、工信部“专精特新‘小巨人’企业”、广东省创新型中小企业、广东省专精特新中小企业、2022榜样的力量-广东先锋企业百强榜等多项荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.03亿元，同比4.80%；净利润3551.70万元，同比13.62%，销售毛利率16.74%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 聚胶股份 36.19 38.16 1.92 29.83亿行业平均 47.96 53.37 3.75 80.47亿行业中值 40.93 42.20 2.47 44.25亿 1 正丹股份 8.02 10.24 3.82 121.82亿 2 梅花生物 10.30 11.31 2.01 309.81亿 3 星湖科技 10.79 13.34 1.50 125.77亿 4 嘉化能源 11.29 12.02 1.17 121.17亿 5 聚合顺 11.31 11.71 1.82 35.15亿 6 万华化学 14.40 13.22 1.75 1722.39亿 7 雪峰科技 14.46 13.16 1.77 87.99亿 8 浙江龙盛 15.11 16.58 0.97 336.72亿 9 宇新股份 15.44 13.53 1.01 41.53亿 10 江南化工 16.98 17.00 1.57 151.52亿 11 江瀚新材 17.36 15.70 1.87 94.53亿 12 建业股份 17.77 16.98 1.66 35.50亿

金融界07-15 18:18

ETF日报|创新药企ETF(560900)收涨1%，恒生科技HKETF(513890)收盘价格创近1月新高，近1月涨幅居同类产品第一

为恒生科技HKETF(513890)、创新药企ETF(560900)、科创信息技术ETF摩根(588770)、中证A500ETF摩根(560530)涨幅分别为1.86%、1.00%、0.53%、0.10%。其中，恒生科技HKETF收盘价格创近1月新高，近1月涨幅排名可比基金1/10。截至2025年7月15日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)、中证A50ETF指数基金(560350)、A500增强ETF摩根(563550)成交额分别为2.97亿元、2.85亿元、1.30亿元、9314.30万元、3070.65万元。两融方面，截至2025年7月14日，摩根基金旗下融资净买入额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)最新融资净买入额分别达98.09万元、74.58万元。规模方面，截至2025年7月14日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)规模分别为118.53亿元、71.17亿元、23.44亿元、4.86亿元、3.28亿元。其中，沪深300自由现金流ETF摩根近1周基金规模增长7863.84万元，新增规模位居可比基金1/2，实现显著增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 17:59

放弃了Adobe的200亿，Figma估值会更贵吗？

接跳过传统线框设计的过程。这不仅是功能创新，更是试图重塑整个设计工作流。 CEO Dylan Field 表示，Figma愿意接受短期毛利率下降，换取AI长期带来的用户体验提升和生产力跃迁。但话虽如此，AI带来的成本现实也不容忽视：基础模型的调用成本、推理延迟控制、版权风险、以及如何在设计师群体中真正形成“信任使用”，都还有很多实操问题。另外，随着OpenAI、Canva等玩家快速进入AI+设计赛道，Figma若不能迅速建立技术壁垒，其在协作产品的优势也可能被部分中和。潜在与估值：预期与“成长故事”的可持续性一个绕不开的问题是：Figma值多少钱？此前Adobe收购报价为200亿美元，而公司2024年收入不到8亿美元，意味着超25倍PS倍数。虽然高增长与高毛利在SaaS领域能撑起一定溢价，但考虑到Adobe收购失败、AI投资尚在初期，以及整体一级市场估值趋于理性，Figma此时上市若估值高于150亿美元，市场是否买账仍存疑问。同业对比此外，Figma极度依赖“平台生态扩张”的增长逻辑，但实际能否有效变现，还需观察。Slides、Sites等产品虽然方向明确，但用户渗透和转化情况并未在S-1中给出明确数据，这或许也是潜在不确定性之一。 Figma值得关注，但更值得审慎定价从招股书来看，Figma是一家典型的优质SaaS公司，具备极高的运营效率与平台潜力。而此次IPO也是它“摆脱Adobe收购阴影”之后的一次自我独立证明。对投资者而言，Figma值得长期关注，尤其是其在AI+协作场景中的创新探索。但短期来看，如何定价、如何平衡成长故事与利润兑现，依然是个难题。最终这场IPO是否成功，恐怕不只看市况，更看市场愿不愿意为“协作的未来”提前买单。 $Adobe(ADBE)$ $Monday.com Ltd.(MNDY)$ $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$

老虎证券07-15 17:49

润欣科技收盘上涨1.10%，滚动市盈率281.10倍，总市值103.75亿元

频IC和传感器件的分销、应用设计及技术创新。公司的主要产品是数字通讯芯片及系统级应用产品、射频及功率放大器件、音频及功率放大器件、电容、连接器、物联网通讯模块、分立器件、定制和自研芯片、其他。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.86亿元，同比5.93%；净利润1269.92万元，同比4.42%，销售毛利率10.47%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 润欣科技 281.10 285.25 9.26 103.75亿行业平均 46.90 69.63 3.07 93.70亿行业中值 37.45 43.27 2.16 77.80亿 1 江苏国泰 10.44 10.72 0.76 118.49亿 2 建发股份 10.64 10.57 0.55 311.41亿 3 苏美达 10.91 11.15 1.64 128.06亿 4 物产环能 11.21 9.93 1.29 73.32亿 5 中信金属 15.17 18.00 1.79 402.78亿 6 厦门国贸 21.44 21.82 0.68 136.55亿 7 深粮控股 22.05 23.91 1.55 77.80亿 8 兰生股份 27.84 26.08 1.94 80.03亿 9 五矿发展 28.51 68.16 1.72 85.65亿 10 农产品 28.74 28.14 1.69 108.10亿 11 东方创业 31.51 30.83 0.89 66.66亿 12 润贝航科 37.45 43.27 3.13 38.31亿

金融界07-15 17:48

赛升药业收盘下跌5.40%，滚动市盈率39.10倍，总市值63.24亿元

。2024年，公司凭借卓越的产品质量和创新能力，被评为北京市级企业科技研究开发机构，入选“北京专精特新企业百强”榜单，产品GM1被评为2024年度生化、生物药品优秀品牌，通过知识产权合规管理体系认证等，进一步巩固了公司在行业内的领先地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入9253.65万元，同比-15.52%；净利润3997.00万元，同比120.97%，销售毛利率62.22%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 赛升药业 39.10 -91.85 1.86 63.24亿行业平均 75.02 61.11 10.62 210.38亿行业中值 47.54 42.12 3.03 88.08亿 1 西藏药业 11.92 11.43 2.93 120.16亿 2 长春高新 18.46 15.70 1.73 405.57亿 3 川宁生物 20.03 19.11 3.27 267.61亿 4 英诺特 21.07 16.73 2.00 41.31亿 5 安科生物 22.25 21.98 3.80 155.38亿 6 上海莱士 22.74 20.76 1.40 455.37亿 7 派林生物 23.48 22.44 2.09 167.27亿 8 华兰生物 25.59 26.79 2.39 291.48亿 9 卫光生物 26.08 25.76 2.90 65.32亿 10 天坛生物 26.17 24.94 3.39 386.38亿 11 凯因科技 31.88 32.67 2.48 46.51亿 12 博雅生物 34.50 33.41 1.74 132.62亿

金融界07-15 17:48

神思电子收盘下跌1.07%，滚动市盈率149.48倍，总市值42.01亿元

公司获评山东省工信厅“首批数字经济产业创新中心”“首批山东省数字产业先锋企业”、山东省发改委“数字智能主动健康山东省工程研究中心”；入选山东省工信厅“2024年度山东省重点数厂”、山东省大数据协会“山东省大数据企业50强”、山东省绿色低碳高质量发展先行区建设领导小组办公室“山东省支柱型雁阵集群‘头雁’企业”、济南市工信局“济南市中小企业数字化转型城市试点服务商”“2024年度济南市数字化转型诊断服务商名单”、济南市大数据局“济南市第一批公共数据授权运营单位”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8124.79万元，同比303.70%；净利润-28834001.57元，同比29.05%，销售毛利率22.10%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 神思电子 149.48 257.71 8.14 42.01亿行业平均 48.39 54.24 4.01 187.88亿行业中值 71.37 74.11 4.00 58.46亿 1 大华股份 17.82 18.38 1.45 534.10亿 2 同为股份 18.99 19.83 3.21 39.75亿 3 海康威视 21.31 21.53 3.15 2578.83亿 4 诺瓦星云 24.16 23.33 3.73 138.39亿 5 锐明技术 25.05 29.16 4.66 84.56亿 6 道通科技 30.69 34.27 6.15 219.62亿 7 浪潮信息 33.50 35.84 4.05 821.30亿 8 视声智能 36.01 40.00 6.72 19.07亿 9 神州数码 37.12 36.25 2.55 272.84亿 10 广电运通 37.90 37.64 2.72 346.18亿 11 博实结 38.59 39.71 3.40 69.74亿 12 安联锐视 41.35 38.88 2.66 27.74亿

金融界07-15 17:48

胜宏科技收盘上涨13.65%，滚动市盈率75.87倍，总市值1415.33亿元

势企业、广东省知识产权示范企业、广东省创新型企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入43.12亿元，同比80.31%；净利润9.21亿元，同比339.22%，销售毛利率33.37%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 胜宏科技 75.87 122.60 14.25 1415.33亿行业平均 63.37 69.44 5.57 152.82亿行业中值 55.91 58.98 3.80 62.32亿 1 海星股份 20.96 21.93 1.71 35.28亿 2 依顿电子 22.62 23.22 2.45 101.54亿 3 合肥高科 22.71 21.98 2.89 16.76亿 4 法拉电子 23.19 24.28 4.55 252.34亿 5 伊戈尔 23.36 22.05 1.98 64.50亿 6 迅安科技 23.41 23.69 4.46 14.07亿 7 世华科技 24.83 28.91 3.95 80.84亿 8 中航光电 25.24 24.41 3.37 818.71亿 9 顺络电子 26.03 28.01 3.93 233.03亿 10 三环集团 26.64 27.85 2.99 610.02亿 11 可立克 26.72 28.84 3.24 66.38亿 12 艾华集团 27.02 31.98 1.69 63.38亿

金融界07-15 17:47

7月15日汽车热管理概念上涨0.05%，板块个股恒帅股份、拓普集团涨幅居前

.34%）、银轮股份（2.33%）、科创新源（2.3%）、高澜股份（2.11%）、德迈仕（1.92%）、热威股份（1.59%）、ST华铭（1.58%）、英华特（1.47%）、飞龙股份（1.18%）、长虹华意（0.98%）、东方电热（0.77%）、溯联股份（0.76%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300969 恒帅股份 76.32 8.7 -3206.69万 -5.32 2 601689 拓普集团 46.71 4.71 2.07亿 8.76 3 300547 川环科技 30.39 3.76 2402.02万 4.47 4 002402 和而泰 22.64 3.62 1.88亿 10.03 5 300684 中石科技 25.96 3.22 -808.88万 -1.79 6 002050 三花智控 26.7 3.21 3.97亿 11.89 7 603319 美湖股份 25.44 2.58 -15.77万 -0.03 8 301525 儒竞科技 76.33 2.35 -164.18万 -1.14 9 603040 新坐标 43.31 2.34 2421.86万 7.03 10 002126 银轮股份 23.69 2.33 3537.31万 4.30 11 300731 科创新源 28.96 2.3 1841.37万 11.07 12 300499 高澜股份 18.9 2.11 5072.92万 6.46 13 301007 德迈仕 30.3 1.92 -98.51万 -0.54 14 603075 热威股份 21.07 1.59 209.30万 2.32 15 300462 ST华铭 10.29 1.58 558.08万 5.14 16 301272 英华特 38.03 1.47 555.52万 5.22 17 002536 飞龙股份 15.44 1.18 93.89万 0.31 18 000404 长虹华意 7.19 0.98 1308.80万 13.32 19 300217 东方电热 5.26 0.77 398.66万 1.67 20 301397 溯联股份 27.7 0.76 -369.35万 -6.91 板块跌幅居前的股票包括：美晨科技（-4.11%）、冰山冷热（-2.5%）、圣龙股份（-2.3%）、江苏雷利（-2.27%）、ST八菱（-2.25%）、凯龙高科（-2.1%）、汇得科技（-1.98%）、华阳集团（-1.8%）、众捷汽车（-1.8%）、毅昌科技（-1.68%）、恒勃股份（-1.61%）、春晖智控（-1.61%）、贵航股份（-1.35%）、宁波精达（-1.33%）、德尔股份（-1.26%）、渤海汽车（-1.23%）、ST纳川（-1.22%）、邦德股份（-1.21%）、鹏翎股份（-1.2%）、德联集团（-1.16%）

金融界07-15 17:47

20亿美金BD悬了？ADC创新药企百力司康冲刺港股IPO，高瓴押注

近期，港股创新药持续高温，7月以来，恒瑞医药港股涨幅已超30%，较A股溢价超10%。今天，百济神州、石药集团、中国生物制药、信达生物继续领涨板块，带动港股创新药ETF（513120）上涨近3%。与此同时，又有一家创新药公司正在冲刺港股IPO。格隆汇获悉，BlissBio Inc.-B(简称“百力司康”)于6月29日递表港交所，以18A章规则寻求港股上市，由高盛、华泰国际、建银国际担任联席保荐人。百力司康是一家处于临床阶段的生物医药公司，针对肿瘤领域开发下一代抗体偶联药物(ADC)。两年前，百力司康与卫材的20亿美金BD合作曾引起了市场的广泛关注，但是招股书显示这项合作将逐渐终止，也导致市场对公司的前景产生了担忧。 01 两名60后女博士携手创业，与卫材深度绑定，高瓴押注百力司康由魏紫萍博士和周宇虹博士于2017年创办，2024年9月在开曼群岛注册成立为豁免有限责任公司，总部位于浙江省杭州市钱塘区。从2018年到2023年，百力司康进行了五轮境内融资，合计募集资金约8.74亿元。公司的机构投资者包括夏尔巴投资、高瓴、东方富海、卫材、VMS、Cormorant等。2023年5月，在卫材参与的B+轮投资中，公司的估值约22亿元。截至2025年6月20日，魏紫萍和周宇虹分别持有公司15.71%、10.48%的股份，高瓴、东方富海分别持股11.7%、11.55%，珠海夏尔巴和Sherpa Healthcare分别持股9.21%、5.72%，卫材持股7.75%。魏紫萍博士和周宇虹博士在制药业都拥有超过25年的经验。魏紫萍博士今年59岁，目前任执行董事、董事长及首席执行官。她先后获中国科学技术大学化学学士、新泽西州立罗格斯大学的化学博士学位，曾担任美国华人生物医药科技协会主席。在创办百力司康之前，魏紫萍博士曾在Novavax Inc.、阿斯利康、MedImmune、百时美施贵宝等公司从事研发和管理相关的工作。周宇虹博士今年60岁，目前任执行董事兼首席科学官，主要负责本公司的临床前研发管理及技术创新。她先后获得复旦大学生物化学学士学位及遗传学硕士学位、新泽西州立罗格斯大学微生物学及分子遗传学博士学位。此前，周宇虹博士曾在Morphotek,Inc.担任抗体开发高级总监，这家公司目前是卫材的子公司。可以说，百力司康的发展深受卫材的影响。 2023年4月，百力司康与卫材签订合作协议，向卫材授予在全球（不包括大中华区）开发和商业化BB-1701的选择权。根据协议，百力司康或能获得总计高达20亿美元的开发与商业化里程碑付款以及销售分成。根据BB-1701合作协议，卫材已向百力司康支付预付款和开发里程碑付款，并开展乳腺癌2期临床试验。不过据招股书，2025年5月，卫材又与百力司康订立了逐渐终止合作协议。这意味着20亿美元的后续合作款项将很可能化为泡影。 02 专注于ADC领域，核心管线处于II期临床阶段，竞争激烈百力司康是一家处于临床阶段的生物制药公司，致力于开发下一代抗体偶联药物（ADC），以解决目前肿瘤治疗中重要的未满足的需求。 ADC（抗体药物偶联物）是一种结合抗体靶向性和细胞毒素杀伤力的抗癌药物，通过精准识别癌细胞并释放毒素，减少对正常细胞的损伤，有着“智能生物导弹”和“魔法子弹”之称。目前，在港A股上市公司中，重点研发ADC药物的公司主要包括荣昌生物、映恩生物、百利天恒等。百力司康目前正在推进4个处于临床阶段的ADC候选药物。产品管线以及各临床阶段候选药物的开发状况，来源：招股书核心产品BB-1701 百力司康的核心产品BB-1701（核心产品）是一种人类表皮生长因子受体2（HER2）靶向型艾立布林ADC候选药物，以满足TOP1-i ADC经治患者（包括优赫得经治患者）尚未满足的大量需求，主要针对乳腺癌（BC）、非小细胞肺癌（NSCLC）和潜在的其他HER2表达癌症。人类表皮生长因子受体2(HER2)是具有酪氨酸激酶活性的表皮生长因子受体家族成员。HER2过度表达或突变被公认为是一些高发癌症（包括乳腺癌、非小细胞肺癌和胃癌）的主要诱因。目前针对优赫得（第一三共旗下一款HER2靶向ADC药物）经治转移性乳腺癌尚无获得批准的疗法，且多项临床研究已显示TOP1-i ADC及其他HER2靶向药物的局限性。根据目前在美国、欧洲、日本及中国进行的2期研究，BB-1701已经显示具有较好的疗效以及可控的安全性，尤其是在260名患者中只有三例ILD（两例1级，一例2级），较优赫得有所改善。目前，全球仅有4款获批的HER2 ADC药物，分别为：罗氏制药的赫赛莱、第一三共╱阿斯利康的优赫得、荣昌生物的爱地希、恒瑞的艾维达。此外，还有17个针对乳腺癌的HER2 ADC候选药物处于2期或更后阶段。全球已上市HER2 ADC药物，来源：招股书不过，在百力司康专注的细分领域，公司进展相对较快。目前尚无获批用于优赫得治疗后转移性乳腺癌患者的疗法，BB-1701是在优赫得治疗后HER2 ADC试验中进展最快的候选药物。尽管如此，百力司康面临的竞争依然不乐观。虽然说在细分领域当中公司的进度较为靠前，但是极为细分的适应症也意味着有限的市场空间；随着适应症的拓展，公司必然要面对上述近20款在研管线的竞争。关键产品除核心产品外，百力司康还有其他三种处于临床阶段的ADC，目前所有管线资产都拥有完全的全球权利。 BB-1705，靶向表皮生长因子受体(EGFR)且含艾立布林的ADCBB-1705是用于治疗后线表皮生长因子受体(EGFR)表达肿瘤的开创性疗法，目前处于一期临床开发阶段。 BB-1712，靶向B7-H3且含艾立布林的ADCBB-1712靶向B7-H3表达的实体肿瘤，目前正处于1期临床开发阶段。 BB-1709，靶向CD73且含MMAE的ADC目前，尚无获批上市的分化抗原73（CD73）（一种在多种癌症中过度表达的蛋白质）靶向ADC。BB-1709将成为靶向CD73的同类首创ADC，目前正处于1期临床开发阶段。 03 尚无产品上市，面临优先股相关的赎回负债风险目前，百力司康没有任何候选药物获得上市批准，因此没有从产品销售中获得收入，其收入主要来源于与卫材的合作款项。 2023年、2024年（报告期），百力司康的收入分别为1.8亿元、2260万元，几乎全部来自于与卫材订立的临床试验合作开发协议，主要是合作里程碑付款及向卫材提供研发相关服务等的收益。报告期内，百力司康分别产生年度亏损2.06亿元、5.57亿元。2024年年内亏损有所增加，主要原因是公司发行的优先权相关的赎回权的估值提高，导致赎回负债的账面值发生更大的变动。关键财务数据，来源：招股书作为一家研发阶段的创新药公司，研发开支是百力司康成本结构的主要组成部分。2023年及2024年，公司的研发成本总额分别为1.44亿元、1.2亿元。截至2024年年末，公司的内部研发团队由95名成员组成。除内部研发活动以外，百力司康也与30多家CRO合作。报告期内，公司向五大供应商作出的采购额占比分别为56.5%及41.3%。其中，最大的供应商是卫材，采购额占比分别为29.7%及13.7%。截至2024年年末，百力司康的资产负债表录得负债净额12.64亿元。主要是因为与优先股相关的赎回负债所致，如果公司能成功上市，这些优先股将转换为普通股。汇总财务状况表概要，来源：招股书截至2024年年末，百力司康账上的现金及现金等价物约4.32亿元，招股书根据一系列假设，预估这一现金将能够维持约27个月的运营。总体而言，百力司康当初与卫材的合作引起了市场的广泛关注，但是招股书显示合作将逐渐终止，导致市场对公司的前景产生了担忧；未来公司能否顺利推进产品的研发，最终实现产品上市销售，格隆汇将保持关注。

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