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国产创新药选择了正确技术路线！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)跟踪指数权重股盘前走势积极，有望冲击二连阳

消息面上，在抗肿瘤这一最大创新药研发领域，海外倾向于使用单抗+抑制剂联合疗法，国内更多倾向于双抗疗法，但5月20日辉瑞对三生制药“首付+分成+股权”的买入操作，代表全球大药企更认可我国创新药企技术路线。5月20日盘前，三生制药宣布与辉瑞签署许可协议，将自研的PD-1/VEGF双特异性抗体“SSGJ-707”除中国内地以外的全球独家权益授予辉瑞。三生制药将因此收获12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款，创下国产创新药出海首付款新纪录。港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月21日最新市盈率仅为25倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。 5月21日，港股市场盘前走势积极，港股创新药板块有望冲击二连阳。港股创新药指数成份股中，乐普生物-B涨超14%，三生制药涨超4%，康龙化成、金斯瑞生物科技、昭衍新药、药明生物、康方生物涨超2%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）过去5个交易日资金净流入1.49亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。兴业证券认为，美国总统的药物定价相关政策将更多聚焦于打击渠道中存留的利润，进而降低药品标价，同时可以提升PBM运作的透明度。中国创新药出海受该政策影响程度预计将较小。创新药景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现。同时，可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。国内方面，2025年需求有望迎来复苏。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 09:16

不受药品关税影响！创新药2025年出海持续提速？

类别。因此，潜在的药品关税预期扰动全球创新药板块。然而，我国创新药企受药品关税影响极小。一方面，我国药品出口以仿制药为主，创新药出口的金额极小，可以忽略不计；另一方面，我国创新药企当前“赚取“海外市场利润主要通过出海的方式，而我国创新药出海以知识产权交易为主，不属于“实物”商品出口，因此不受药品关税政策直接影响。例如，某糖尿病药物的研发成果授权给海外企业后，后续生产、销售均由对方完成，避开了实物贸易的关税壁垒。一、我国创新药“出海”有哪些形式？（1）自主出海好比“自己闯”，药企从零开始在海外开展药物临床试验，独立完成申报上市和销售。这种模式需要企业具备强大的研发能力和国际化团队，例如某些抗癌药通过严格的海外临床试验后直接进入国际市场。虽然难度大，但成功后利润空间更高，还能积累全球市场经验。近年来，伴随我国创新药企研发实力的持续提速，通过美国食品药品监督局（FDA）审核，直接在美国上市的创新药品数量逐步增多。5月9日，美国FDA宣布，在完成面向科学审评人员的新生成式AI试点项目后，FDA所有下属中心将立即启动人工智能内部部署，FDA表示，这些生成式人工智能工具能让科学家及各领域专家减少耗时的重复性工作，从而加快审评流程。表：中国创新药出海方式可分为三类（信息来源：国金证券）可见，人工智能不仅能够赋能创新药企研发，还能赋能监管机构对创新药品“合格性”的审批，有望加速创新药企“变现”盈利，或也利好我国创新药企自主出海。（2）合作出海类似“搭伙干”，中国药企与海外企业联合开发药物，双方分担成本和收益。例如，国内药企提供创新技术，海外企业利用其成熟的临床试验体系或销售网络推进项目。这种方式既降低单打独斗的风险，又能借助合作伙伴的资源加速药物上市。（3）借船出海则是“借东风”，即中国药企将药物的海外开发权授权给国际药企（license-out），由后者负责后续环节。例如，国内某款肠癌新药通过授权给美国企业，迅速获得资金支持并进入全球市场。这种模式短期内收益明确，尤其适合中小型企业快速打开局面。图：2021年-2025年一季度我国创新药授权出海（借船出海）交易情况（信息来源：医药魔方；财联社）据医药魔方NextPharma数据库，2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月已接近2023年全年水平，也已超过2024年上半年的交易总额。BD交易总体呈现爆发态势，也进一步支撑了创新药企业业绩放量兑现的观点。出海为国产创新药企提供了更大的成长空间：一是市场规模增加，例如某抗癌药在欧美上市后全球销售额突破十亿美元；二是技术升级加速，与国际接轨倒逼研发标准提升，推动更多“全球首创新药”诞生；三是资金反哺研发，海外授权收益可投入新药开发，形成“研发-出海-再研发”的良性循环。此外，政策支持（如税收优惠、临床试验补贴）和全球市场需求增长，进一步为药企开辟了“内外双循环”的发展路径。这三种创新药出海模式各具优势，帮助中国药企在全球医药产业链中从“跟跑”转向“并跑”，甚至在某些领域实现“领跑”。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量或逐步进入收获期。指数前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界05-21 09:16

“悦己消费”典型！宠物经济β有望延续，报告：2015年至2027年复合增长率12.6%

头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。

金融界05-21 09:06

中国军工之后中国医疗火了！巴基斯坦科学家带女儿来上海治病，复旦上医攻克血液系统罕见病，郭广昌刚刚捐了1个亿

，该项目针对重型β-地中海贫血症开发了创新性的碱基编辑药物。据悉，艾莎的爸爸为巴基斯坦的科学家，爱莎原本需要两周输一次血才能维系生命，现在已经摆脱输血依赖回归正常生活，爱莎的妈妈直言，“中国是我最爱的国家”。资料显示，地中海贫血作为最常见的血液系统遗传罕见病之一，已被收录入2023年国家发布的《第二批罕见病目录》。复旦大学附属儿科医院自2016年成立儿童罕见病干细胞移植治疗MDT团队以来，持续在罕见病诊治领域探索，在临床研究中，首位接受碱基编辑治疗的重型β-地贫患者已脱离输血依赖近18个月。复旦大学附属儿科医院副院长、血液科学科带头人翟晓文教授表示，这项技术为全球罹患严重疾病的患者带来了"一次治疗，终身治愈"的希望。复旦大学上海医学院前身为中国人创办的第一所国立大学医学院。2000年，上海医科大学和复旦大学合并办学，组建成为新的复旦大学。目前复旦大学上海医学院为国内顶尖的医学院之一，基础医学、临床医学、公共卫生与预防医学、药学、中西医结合等5个学科为国家“双一流”建设学科。拥有附属医院18所，包括此次走红的复旦大学附属儿科医院。值得一提的是，当前正值复旦大学建校120周年，作为校庆的重要活动之一，复旦大学附属医院发展基金成立，复星基金会向复旦大学教育发展基金会捐赠1亿元，重点支持复旦大学附属医院在医疗、教学、科研及管理方面的持续发展。

金融界05-21 08:56

主次节奏：原油连续上涨，日内再创新高

WTI价格在连续两天上涨后回落。此次回调正值市场评估俄乌停火对全球石油供应可能产生的影响之际。原油从日线图级别看，中期走势均线系统压制油价反弹，中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后，形成的多空的频繁交替，从形态看出现下跌旗形中继雏形，关注油价测试旗形上沿位置的力度，预计中期走势震荡后，仍将下行至50位置。原油短线（1H）走势震荡向上运行，创下新高。均线系统多头排列，短线客观趋势方向向上。早盘MACD指标在零轴上方张口向上，多头动能表现充足，预计日内原油走势将延续上涨节奏。今日：62.60做多，止损：61.40，目标64.00。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏05-21 08:43

“中本聪”调查关键信号：80%美国人支持政府将黄金储备转为比特币！

动议，要求对《指导和建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS法案)进行终止辩论，这将使该法案在参议院进行辩论。此前，5月8日，一些民主党参议员撤回了对该法案的支持，并阻止了一项推进该法案的动议，理由是担心特朗普的各种加密货币企业和该法案的反洗钱条款可能存在利益冲突。民主党参议员马克·沃纳在投票前表示，美国不能“继续袖手旁观”，而对加密货币持怀疑态度的民主党参议员伊丽莎白·沃伦在投票前则认为，该法案未能解决特朗普“公然的加密货币腐败”问题。该法案的主要支持者之一、共和党参议员辛西娅·卢米斯(Cynthia Lummis)表示，她认为该法案在5月26日之前获得通过是一个“公平的目标” 。

颜辞05-21 08:40

天风证券：给予伟测科技买入评级

的发展动能。　　持续加大研发投入，重视创新人才的培养与引进。2024年公司研发费用达1.42亿元，同比增长37.16%。公司成立天津分公司作为研发中心，主要负责研发阶段的测试业务，研发环节逐步完善；公司研发人员新增156人，总共占比超23%，平均从业年限10年以上。公司实施限制性股票激励计划，合计归属股份数量460,867股，通过股权激励与绩效奖励，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。　　客户拓展取得显著成果，行业竞争力显著提升。公司坚持技术创新大力开拓市场，已与广大客户建立了长期稳定的合作关系，客户基础稳固。截至2024年底，公司已有客户超200家，包括国内知名集成电路设计公司、晶圆厂、封装厂、IDM公司，产销量增长显著：晶圆测试产销量131.19万片，同比增长31.25%；芯片成品测试产销量29.83亿颗，同比增长92.27%。　　集成电路行业复苏态势强劲，公司盈利能力稳中向好。2024年，半导体行业下游景气度逐渐复苏，半导体制造、封装和测试等领域呈现回升向好趋势，设计公司去库存化，公司全年营收逐季增长，整体毛利率也呈现逐季上升的态势。2025Q1公司在算力及车规等新产品量产的加持下，产能利用率高于去年同期，呈现淡季不淡的态势。预计Q2客户需求回暖，订单逐步恢复，随着产能利用率的进一步增加，公司的盈利能力也将进一步提升。　　投资建议：考虑半导体行业景气度回升以及营收结构变化，我们微调盈利预测，2025/2026年归母净利润由2.00/2.77亿元微调至1.96/2.80亿元，新增2027年归母净利润预测3.87亿元，上调公司评级为“买入”。　　风险提示：半导体行业竞争加剧的风险，半导体行业周期波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，宏观经济波动的风险，进口设备依赖的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.97%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.25亿，根据现价换算的预测PE为35.1。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-21 08:36

基金早班车丨低利率时代，私募“弃债投股”趋势明显

五、绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，05月20日业绩表现最好的基金为东吴医疗服务股票A，日增长率为6.9196%，其次为东吴医疗服务股票C，日增长率为6.9179%、中航优选领航混合C，日增长率为6.9091%。分投资类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为东吴医疗服务股票A，日增长率为6.9196%；债券型基金冠军为招商安瑞进取债券C，日增长率为1.1895%；混合型基金冠军为中航优选领航混合C，日增长率为6.9091%；货币型基金冠军为华夏保证金货币B，日增长率为0.0138%；ETF联接基金冠军为景顺长城中证港股通创新药ETF联接C，日增长率为3.6230%；LOF型基金冠军为鹏华优质治理混合(LOF)A，日增长率为2.7548%；QDII基金冠军为广发中证香港创新药ETF(QDII)，日增长率为3.5107%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）股票型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 013940 东吴医疗服务股票A 6.9196 毛可君 2025-05-20 2 013941 东吴医疗服务股票C 6.9179 毛可君 2025-05-20 3 010709 安信医药健康股票A 6.3202 池陈森 2025-05-20 4 010710 安信医药健康股票C 6.3108 池陈森 2025-05-20 5 008923 建信医疗健康行业股票A 5.8469 马牧青 2025-05-20 债券型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 019500 招商安瑞进取债券C 1.1895 况冲 2025-05-20 2 217018 招商安瑞进取债券A 1.1864 况冲 2025-05-20 3 210014 金鹰元丰债券A 0.9790 林龙军 2025-05-20 4 014336 金鹰元丰债券C 0.9758 林龙军 2025-05-20 5 022568 金鹰元丰债券D 0.9715 林龙军 2025-05-20 混合型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 022853 中航优选领航混合C 6.9091 王森 2025-05-20 2 022852 中航优选领航混合A 6.9065 王森 2025-05-20 3 022287 长城医药产业精选混合C 6.8966 梁福睿 2025-05-20 4 022286 长城医药产业精选混合A 6.8906 梁福睿 2025-05-20 5 015700 平安均衡成长2年持有混合C 6.6698 王华 2025-05-20 ETF联接型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 023598 景顺长城中证港股通创新药ETF联接C 3.6230 张晓南、金璜 2025-05-20 2 023597 景顺长城中证港股通创新药ETF联接A 3.6213 张晓南、金璜 2025-05-20 3 159217 工银瑞信国证港股通创新药ETF 3.5996 刘伟琳、焦文龙 2025-05-20 4 159570 汇添富国证港股通创新药ETF 3.5393 乐无穹 2025-05-20 5 520700 万家中证港股通创新药ETF 3.5325 杨坤 2025-05-20 LOF型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 160611 鹏华优质治理混合(LOF)A 2.7548 陈金伟 2025-05-20 2 019789 鹏华优质治理混合(LOF)C 2.7499 陈金伟 2025-05-20 3 164403 前海开源农业精选混合(LOF)A 2.4078 吴国清、刘宏 2025-05-20 4 161030 富国中证体育产业指数A 2.4017 张圣贤 2025-05-20 5 015210 前海开源农业精选混合(LOF)C 2.3928 吴国清、刘宏 2025-05-20 QDLL型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 513120 广发中证香港创新药ETF(QDII) 3.5107 刘杰 2025-05-20 2 019670 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)A 3.3216 刘杰 2025-05-20 3 019671 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)C 3.3168 刘杰 2025-05-20 4 159892 华夏恒生生物科技ETF(QDII) 2.9693 赵宗庭 2025-05-20 5 159615 南方恒生生物科技ETF(QDII) 2.9587 朱恒红 2025-05-20 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界05-21 08:36

信也科技发布2025年Q1营收34.81亿，国际业务营收7.1亿元同比增长19.5%

金融界05-21 08:06

央行重磅发声！释放货币政策进一步宽松的信号

求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序，推动金融服务实体经济和银行自身可持续发展的有机统一。有序推进人民币国际使用，提高贸易和投融资便利化水平。统筹发展和安全，坚决维护国家金融安全。中国人民银行、金融监管总局有关司局负责人，主要银行业金融机构负责人参加会议。国家开发银行、工商银行、中国银行、招商银行、中信银行、北京银行等机构代表交流了工作经验。政策宽松可期机构相关研报表示，政策宽松可期，结构性工具或成发力点。中金公司研报指出，此次座谈会释放了货币政策进一步宽松的信号，预计二季度仍有降准、降息可能。考虑到海外货币政策转向在即，国内政策窗口期较为宽松，央行可能通过下调MLF利率等方式引导LPR下行，降低实体经济融资成本。中信证券认为，未来央行可能继续扩大再贷款、再贴现等结构性工具规模，重点支持科技创新、绿色金融等领域。此外，政策性银行或发挥更大作用，通过专项贷款等方式加大对基建、制造业的支持。华泰证券分析称，会议提及“稳定房地产市场”，预计未来房贷利率仍有下调空间，部分城市可能进一步放宽限贷政策。同时，房企融资环境有望改善，优质房企的白名单机制或继续扩容。东方证券指出，尽管政策持续发力，但中小微企业融资难、融资贵问题仍存。建议后续通过提高信用贷款占比、完善担保机制等方式，进一步缓解小微企业资金压力。未来利率还有下调空间 “从存款降息的时间规律来看，我们认为今年二三季度，市场很可能再度迎来存款利率调整。”中信证券首席经济学家明明在研报中提及，通过对存款降息历史的梳理，总结出了以下三条规律：第一，降息节奏上往往是“大行领头，小行跟进”；第二，不考虑降低存款利率自律上限、暂停部分高息产品业务等方式，只观察存款挂牌利率调整的时点，其时间间隔在3至9个月不等；第三，控制存款利率的方式愈加多元，除了直接调整存款挂牌利率以外，也可以通过限制其他高息揽储的方式引导银行负债成本下降。东方金诚认为，尽管5月关税战降温，但外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策还不能松劲。鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，未来一段时间外需趋于放缓、国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息。这意味着年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间。

金融界05-21 07:56

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