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债市风雨过后终将见彩虹，公司债ETF(511030)回撤稳定贴水少，近5个交易日净流入可直接申购
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司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 09:31
藏在中国平安中期答卷里的确定性：保险跃进、生态造血与价值逻辑
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者，预定利率的阶梯式下调是保险行业化解利差损风险、重构竞争格局的关键转折。此前，保险板块估值长期受到压制，关键在于险企的利差损风险持续加大。从利差损影响看，预定利率本质是保险公司对客户的长期收益承诺，此前较高的预定利率与低利率环境下的资产收益形成"剪刀差"，可能引发利差损风险。如今预定利率随之调整，直接降低了保险公司的负债成本，而且推动行业从"利率比拼"转向"价值竞争"，利好平安这类具备综合优势的龙头。平安依托科技赋能、医疗养老生态、综合金融协同，构建起差异化竞争壁垒，能通过"产品+服务"提升客户溢价能力。 04 结语可以看到，平安的价值增长并非短期行情驱动，而是"保险主业提质+生态协同深化+资金配置优化"长期逻辑的外化表现。低利率下的存款迁移与公募欠配修复则为这份价值增长行情提供了持续催化。未来随着医疗养老生态服务进一步渗透、保险资金在权益慢牛中持续获利，叠加平安在行业从"规模竞争"向"价值竞争"的转型中表现出来的差异化优势，一个更贴合行业发展规律、兼具盈利稳定性与确定性的价值增长路径逐步清晰。（全文完）
格隆汇08-28 19:30
英伟达被抛脑后：中国业务才是焦点！美国连跌三日静候PCE，黄金冲破3400
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已部分计入提前大选的风险，但法债与德债利差仍可能扩大至90-95个基点。对法国股市而言，这可能意味着额外5%的下跌空间。” 美元则连续第三天下跌。市场对美联储宽松政策的预期，以及对美联储独立性的担忧，仍对美元构成压力。欧元兑美元汇率持平于1.1635，保持三周连涨势头，本月累计涨幅达到2%。三菱日联金融集团（MUFG）高级外汇分析师Lee Hardman表示：“法国的局势在一定程度上限制了欧元-美元的上涨潜力，但更大的焦点还是美联储的动向。” 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储将在9月17日会议上降息25个基点的概率为88.7%，远高于一个月前的61.9%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三表示：“风险趋于平衡，我们必须观察未来数据表现。” 本周早些时候，美国总统特朗普表示将解雇美联储理事库克(Lisa Cook)，强化其对美联储的影响力，引发投资者担心政治干预货币政策。大宗商品方面，布伦特原油下跌0.5%，至每桶67.67美元，投资者权衡夏季结束后美国需求下降的预期，同时关注印度对美国惩罚性关税的回应。与此同时，现货黄金在买盘提振下冲破3400关口，本周有望累计上涨近1%。
欧罗巴08-28 18:42
日本债市犹如“价值陷阱” 外国投资者深陷其中
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券种收益率接近历史高位。再加上利用美日利差进行套利的外汇衍生品，这种交易预计可带来高达年化7%的收益。当然，这很大程度上取决于日本央行成功遏制住消费者价格——Murphy和其他一批国际投资者当时认为日本央行势在必得。但到目前为止，这笔交易失算了。日本央行自1月以来迟迟没有加息，而通胀高企再次打击了长期债券的前景。随着全球债券市场再次陷入一轮抛售，日本30年期国债收益率本周创下新高，升至逾3.2%，抹去了Murphy的利润。 “我们还是觉得这种交易很有吸引力，”Murphy说道，他还没有放弃。“但目前确实没有奏效。” 日本是全球第三大债券市场，其市场动荡甚至会波及到海外。今年，主要债券市场在不同时期与日本同步波动，日本长期债券收益率飙升时，加剧了其他市场因同样担忧通胀和财政赤字扩大而产生的波动。日本央行取消了长期以来作为全球借贷成本之锚的收益率曲线控制政策，使得全球固收市场更加动荡。今年前七个月，海外基金经理买入创纪录的9.3万亿日元（约合630亿美元）日本较长期债券，如今却发现自己处于这场动荡的震中。尽管债券价格已跌至历史低点，日本央行仍不愿进一步加息，担心不利于经济增长。同时，日本央行逐步减少购债，也削弱了市场的另一关键支撑力量。此外，执政联盟7月份在参议院选举中失利，市场预期政府将出台新的财政刺激措施，担心会增加发债，从而进一步压低债券价格。即便作为日本债券需求的中坚力量，养老基金和寿险公司等本土买家也对入场持谨慎态度。除了Insight Investment，BNP Paribas Asset Management和Vanguard Group等国际投资者也之前纷纷买入日本债券。然而，对一些资深投资者来说，这笔押注日本的交易越来越像个价值陷阱：即廉价资产吸引到买家，但价格却进一步下跌。 “这是一项危险的交易，”PGIM Fixed Income的首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示。“完美诠释了‘价值陷阱’的概念。”
金融界08-28 13:30
保险证券ETF(515630)早盘收红，两大保险巨头齐发半年报
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企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。近期十年期国债收益率回落至1.76%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍然欠配，2025年8月27日保险板块估值2025E0.64-0.95倍PEV、1.10-2.24倍PB，处于历史低位。保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安(601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)、中国太保(601601)、华泰证券(601688)、中国人寿(601628)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、广发证券(000776)，前十大权重股合计占比63.18%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 12:10
首单外资消费REITs华夏凯德商业REIT获批
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临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。4、公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。5、本基金存在其他与公募基金相关的风险和与基础设施项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。6、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。7、投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:50
黃金多空陷入膠著
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定支撐。同時，30年期美債的表現偏弱，利差結構並未出現極端失衡。正因如此，黃金的上漲邏輯更多是“政治與政策風險溢價”和“利率終點下移”的共振，而不是單一的美元貶值推動。技術面分析：在近期的盤面走勢中，價格自3321.34一線的大陽線起步，迅速拉升至3378.69後進入橫向整理。隨後雖然出現過一輪急速回撤，但在3351.15得到承接，再度震盪推升至3393.95一帶，顯示出多頭在關鍵節點的防守力度。當前行情回落至布林中軌，價位在3381.50徘徊。從布林帶結構看，中軌在3381.28，上軌位於3393.95，下軌在3368.62。整體走勢經歷了“擴張—收窄”的階段，如今帶寬溫和收斂，正呈現典型的布林帶擠壓形態。這種狀態通常意味著波動率處於壓縮蓄勢階段，後續或有二次釋放的可能。支撐與阻力的分佈值得特別關注。短線下方首先是3370一線的反復驗證支撐，其次是由3360整數位與布林下軌3368.62疊加形成的支撐帶；若此區間跌破，則前低3351.15將成為關鍵防線，進一步下探則不排除觸及3340區域。而阻力端，前高3393.95與布林上軌重疊，若能有效放量突破，則有機會試探3400整數關口。技術指標方面，MACD在此前沖高過程中出現頂背離跡象，多頭趨勢需警惕短線回調。RSI（14）目前報45.63，處於輕微偏弱區間但未進入超賣。若能在40—45區間企穩並重返50上方，則可視為多頭力量重整的信號，對後續反擊構成“指標共振”的支持。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #黃金 #避險需求 #央行獨立性 #關稅風險
Moneta_Markets08-28 11:32
特朗普干預美聯儲
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結構已經悄然發生變化：兩年期與十年期的利差創下4月以來新高，而更長期的三十年期與短期債的利差更是飆升至2022年初以來的最大水平。這種“收益率曲線陡化”被視為市場對貨幣政策失控風險的提前定價。分析人士指出，若政策方向轉向“人為鴿派”，短端利率雖可能下行，但長期債券收益率則會因通脹預期升溫與政策不確定性加劇而迅速上揚，推高所謂“期限溢價”。這不僅抬升企業與政府長期融資的成本，也可能引發債券拋售潮，進一步削弱美債價格。當前收益率結構的變化，反映出投資者對美聯儲未來獨立性存疑，而這正是導致債券久期風險溢價持續上揚的關鍵驅動。寬鬆政策或適得其反儘管美國通脹率自2022年高點有所緩解，但核心價格指標依舊高於美聯儲2%的政策目標。在此背景下，若特朗普推動其政治盟友掌控美聯儲，從而引導政策走向更激進的降息節奏，市場對通脹失控的擔憂將迅速升溫。更進一步，降息所帶來的美元貶值預期還可能引發進口價格上漲，從而在中期內強化“成本推動型”通脹，構成新的惡性循環。這種在通脹陰影下實施寬鬆的策略，不僅可能削弱市場的錨定效應，也將讓美聯儲的政策空間進一步受限。央行工具或遭濫用除了貨幣政策方向本身的轉變，更令人不安的，是一個更深層次的結構性風險——美國財政主導傾向的抬頭。當前，美國聯邦政府債務已超過GDP總量的120%，在利息支出快速攀升的背景下，行政部門有著強烈的動機通過影響央行立場來壓低借貸成本。安盛集團（AXA）的首席經濟學家Gilles Moec就指出，政府一旦將央行政策當作債務調節工具，將釋放出極具破壞性的信號。他解釋道：“如果政策制定者試圖以人為方式抬高通脹，借此稀釋債務負擔，將適得其反地推升長期利率並破壞信心。”這意味著，短期內的財政寬鬆或可緩解預算壓力，但中長期來看卻將以市場信任與穩定為代價。這一趨勢若持續演化，不僅可能破壞美聯儲在全球金融體系中的“錨”作用，也可能動搖美元作為全球儲備貨幣的地位。其他數據、會議及事件概覽特朗普試圖撤換美聯儲理事麗莎·庫克，意在重塑FOMC陣容、掌控政策走向。這一政治干預行為引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，美債收益率曲線出現罕見陡化，反映風險溢價上揚。若政策傾向轉為“人為寬鬆”，不僅無法有效控制通脹，反而可能引發成本推動型價格螺旋。若央行工具被當作調節債務的手段，將破壞市場信心與美元地位。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #美聯儲獨立性 #收益率曲線 #政策操控風險 #儲備貨幣地位
MonetaMarkets亿汇08-28 11:31
华尔街热议：美联储独立性受挫将威胁这两大资产黄金有望受益
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加“小额仓位”，押注30年期与5年期的利差进一步扩大，收益率曲线将趋陡。他们还建议通过衍生品做多欧元兑美元。 “我们认为，对美联储独立性减弱的担忧有两个主要的市场泄压阀：美元走弱和收益率曲线变陡，”该行策略师在报告中写道。该策略团队于五月启动这项被称为“曲线陡化交易”的操作——预计特朗普减税法案将推高政府债务，从而拉高长期国债收益率。而随着特朗普力图撤换美联储理事——并可能向地区联储施加影响，无疑进一步加剧了市场担忧：其干预行为可能损害央行抗通胀公信力，进而推高长期收益率，从而为该交易策略注入新动力。周三，30年期与5年期国债收益率利差已进一步扩大至了2001年以来的最阔水平。花旗集团策略师还表示，面对美联储决策机构面临的“重组风险”，美元未进一步走弱令他们感到意外。美元的韧性可能源于法国财政问题的再度浮现，但该行策略师认为这不太可能“实质性削弱市场对欧元的需求”。黄金有望受益与此同时，一旦美联储的信任被打破，美元和债券风险上升且通胀攀升，一些业内人士也在积极呼吁投资者转向替代投资。纽约梅隆银行董事总经理兼市场策略与洞察主管Robert Savage表示，传统上对抗高通胀的手段是配置实物资产——包括黄金、石油和工业金属在内的大宗商品。黄金很可能位列这份名单的榜首。“若美联储失去独立性，黄金将成为投资者的首选避险工具，”WisdomTree研究公司全球研究主管Chris Gannatti表示。该公司认为任何对美联储独立性的威胁，都是“黄金需求的强大催化剂”。 “黄金没有对手方风险，不依赖政府信誉，且作为终极价值储藏手段拥有数千年历史积淀，”他表示，“在政治或货币不确定性时期，它是最受投资者信赖的保值资产。” Gannatti指出，2025年的数据已证明了这一点：全球央行今年有望购买约1000公吨黄金，这将是央行连续第四年大规模购金。纽约梅隆银行的Savage还指出，投资于那些经济稳定增长和低通胀的国家，也有助于对冲美国通胀上升的风险，因此大宗商品和国际投资在当前可成为投资者明确的替代选择。不过他表示，将比特币等加密货币视为替代品则更为复杂，因这些资产在新兴市场中扮演着重要角色——这些地区法币持续贬值。“它们还承载着支付功能，满足了前沿市场世界日益增长的银行服务需求。” Research Affiliates多资产策略首席投资官Jim Masturzo则认为，总体而言当金融资产风险上升时，黄金和房地产等实物资产就会成为避风港——而一旦美联储失去独立性，这种情况很可能发生。 “过去十五年间投资者从美国股票和债券中获得惊人回报，”他表示，“无论美联储独立性面临何种风险，考虑到美股估值已逼近历史峰值——现在可能正是获利了结并关注其他避险资产的良机。”
金融界08-28 09:50
成交额超20亿元，公司债ETF(511030)近5个交易日净流入4349.34万元
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司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 09:41

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