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泉果基金调研隆基绿能
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本还存在一定差距，但是我们更关注的是毛利差。此外，隆基更加关注客户对于产品的需求和能够给予产品价值的认可，所以我们一直坚持要做更高毛利的产品。截至目前，公司已有 15GW 的 BC 二代量产产能，整个产能处在一个快速的增长阶段。预计到今年 6 月底，BC 二代产能将增加到 35GW，到今年年底将增加到 50GW。随着产能的快速提升，预计从今年 7 月份开始，BC 产品的产出比例将在我们整体产能中迅速提高，到今年下半年电池自有产能产出的BC 产品将达到约 50%。 2、公司在贱金属化方案上最新的进展情况是什么? 根据公司计划，预计在今年年底银耗量的比例将会大幅下降。从贱金属取代贵金属技术导入方面来看，我们希望做更加完整、全面的测试，解决量产工艺导入中遇到的各种细节问题。在没有消除所有障碍之前，可能都只是试产，对经营业绩不会产生贡献。目前来看没有遇到实质性的障碍，大部分的工艺问题能够得到有效的解决。 3、与 TOPCon 相比，BC 二代在使用铜浆料方面是否会有更明显的优势? 从 TOPCon 和 BC 二代使用贱金属的可能性和便利性，以及从理论分析和实际进展来看，BC 二代比 TOPCon 使用贱金属更容易。因此在贱金属方向上，BC 二代的难度更低。在降本方面，相比银浆来看，使用贱金属替代贵金属的方案可以使金属化成本有每瓦两分钱的下降空间。 4、若公司推出贱金属化方案的产品后，是否会优先在分布式或集中式市场进行应用？第一、使用贱金属化方案后，我们目前测试的可靠性等功能会有更好的表现；第二，在使用方面来看，我们会优先在单面产品上进行应用。 5、杂化 BC 技术是否会是公司的下一代 BC 技术？杂化BC 相较于 BC 二代技术，是否会有更高的效率以及更低的成本？公司在杂化 BC 技术方面已经开展了四年多的研究，我们有 600MW 左右的量产线，在标准组件尺寸下，目前产线最高功率可以做到 680W，具备一定优势。目前在成本方面还是高于现在 BC 二代技术的成本，但我们认为在某些需要更高功率的场景方面，杂化 BC 有可能具备一定的竞争力。 6、如何看待钙钛矿叠层技术的产业化进程？最近两三年，钙钛矿叠层技术的进展比前几年快了很多，尤其是在稳定性方面。我们认为钙钛矿叠层将来还是有机会变成一种商业化产品。 7、在当前行业竞争背景下，公司如何去推进新的技术变革和进步? 目前来看技术难度在增加。对于企业量产的新技术，压力会增大，周期也会变长。公司会持续关注客户的需求，提供满足客户需求的产品和方案。在推动新技术进步方面，公司想让更多的客户了解新产品能够带来的价值，当客户了解了这些产品的价值后，客户的需求就是市场上最大的推动力。公司也会与合作伙伴共同推动技术进步，比如公司和英发、平煤的合作，目的就是让这些合作伙伴已有的生产设施不被浪费，通过公司给合作伙伴赋能的方式将这些生产设施升级改造，提升产品标准，适应客户未来的需求，给合作伙伴也带来更多的发展空间。 8、公司对 2025 年-2026 年光伏市场需求发展的判断？我们认为整个市场在 2025-2026 年会进入到中低速增长阶段。由于 2024 年整体增幅较大，因此 2025 年面临的不确定性因素较多。与 2024 年相比，2025 年全年光伏需求可能是持平或略增长的状态。当电力系统在新能源接纳方面进行调整和适应后，预计 2026 年光伏需求仍将是增长的状态。 9、BC 二代产品目前的定价策略是什么? 如何考虑未来的定价策略？长期来看，公司更加关注光伏度电成本的降低，通过主攻核心技术，来实现产品成本的降低及效率的提升。在当前复杂的市场竞争环境下，光伏的发展已经不取决于组件的价格和组件的效率，下游客户的应用场景越来越复杂，同时也产生了不同的场景需求。在产品端，公司推出了针对地面电站市场的 Hi-MO 9 产品及针对分布式市场的 Hi-MO X10 系列产品。这些产品本身是基于客户需求而推出的，因此这些产品定价也是针对客户需求及能够给客户带来的价值而进行合理定价，所以不同产品之间的定价差异较大。 10、公司对于美国当前的贸易壁垒有何看法?公司后续在美国市场有何应对措施？目前公司在马来西亚生产光伏电池并出口至美国合资工厂，美国合资工厂生产光伏组件。当前美国针对马来西亚也出台了新的关税政策。相较于东南亚其他区域，马来西亚工厂面临的税率相对较低，具备一些相对优势。随着美国政策的变化，美国市场规模如何变化仍具有不确定性。公司将会继续依靠已经搭建好的供应链路径，稳步推进美国市场业务，对美国相关政策保持关注。 11、公司 BC 二代产品在产能规模、产品性能快速提升的同时，市场上的竞争对手在 TOPCon 方面也推出了新的产品。公司如何看待 TOPCon 产品性能提升后对 BC 产品的市场影响？公司目前在密切关注 TOPCon 产品的性能提升，公司已具备 30GW 的 TOPCon 产能，新的技术也在同步进行研发和导入。与此同时，公司 BC 二代技术也在不断进步，我们认为 BC二代和 TOPCon 之间的差距依然存在，BC 二代产品的竞争力仍具备优势。 12、公司在储能业务方面有何规划和布局? 当前，公司整体的战略更为聚焦。关于储能方面，公司目前没有明确的意见和结论。 13、从长期来看，在产业链价格稳定后 BC 产品溢价及盈利能力会达到什么状态？从长期来看，针对集中式市场，BC 产品的溢价期望在 15%左右，但对于分布式市场，由于产品多样性的原因，很难给出一个具体的溢价水平。一般情况下，分布式的溢价会比集中式市场溢价更高。对公司而言，我们希望今年能够逐季好转，依托新产品来改善企业经营状况。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 15:16
成交缩量，优质红利资产依旧是刚需
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点以上，远超A股其它红利类指数。这种“利差保护”在不确定性加大的市场中，可以为我们提供天然避震器。此外，相较于传统红利资产，港股红利低波ETF（520550）在设计上多有创新，更适合长期持有：更科学的成分股筛选机制：指数不仅要求成分股连续三年分红，还设置了股息率上限（超过7%需重新评估），并引入低波动因子，有效规避“高股息陷阱”。极致费率与交易灵活性：港股红利低波ETF（520550）管理费0.15%+托管费0.05%，显著低于港股ETF市场0.5%-0.75%的平均水平，长期持有成本优势明显。同时，港股T+0交易机制和ETF本身的流动性结合，既能捕捉日内波动机会，又能快速应对市场突发风险。月度分红的现金流创新：港股红利低波ETF（520550）采用的是月度评估分红机制，能更好的满足现金流需求，增强回报预期，也方便复投追求长期复利。两个字：能打。大家在追科技的时候可以拿在手里抗一下，这样后期科技走势不及预期可以打个防护。作者：ETF金铲子
金融界05-08 12:16
鲍威尔“按兵不动”引全球瞩目！22遍“等待”背后是欧美货币政策分化加剧？
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率将降至1.5%。这意味着，美欧之间的利差至少在未来几个月将进一步放大。目前，美欧之间通胀的差异本身并不算大——欧元区4月份通胀率为2.2%，美国3月份通胀率则为2.3%，欧洲央行和美联储的通胀目标均为2%。但两者接下来的通胀运行轨迹，却很可能将截然相反。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，欧洲央行降息幅度可能超过该行预期，因为美国对华关税可能导致中国进一步增加对欧洲的出口，这可能导致欧洲核心通胀率下降0.5个百分点。“这是一个相当大的数字，因为它相当于略高于2%和略低于2%之间的差距，”他说道。如果欧洲的通胀率最终低于2%，那么“你就能说服欧洲央行中许多鹰派成员……进一步降息。” 美联储与欧美央行货币政策的分化，将对全球金融市场产生深远的影响。从汇率市场来看，美欧利差的扩大可能会导致美元进一步走强，欧元和英镑面临贬值压力。这对于欧洲和英国的出口企业来说，可能会带来一定的竞争优势，但同时也可能加剧输入性通胀压力。从债券市场来看，美联储的谨慎态度可能会导致美国国债收益率相对稳定，而欧洲和英国国债收益率可能会继续下降。这将吸引更多的资金流向美国债券市场，进一步影响全球资本的流动格局。对于全球投资者来说，美联储与欧美央行货币政策的分化也增加了投资决策的难度。投资者需要更加谨慎地评估不同资产的风险和收益，根据货币政策的变化及时调整投资组合。例如，在美元走强的情况下，投资者可能会增加对美元资产的投资，同时减少对欧元和英镑资产的投资。美联储主席鲍威尔周三的表态以及美联储与欧美央行货币政策的分化，是当前全球经济形势复杂多变的一个缩影。在全球贸易摩擦不断、经济形势充满不确定性的背景下，各国央行都在努力寻找适合本国经济发展的货币政策路径。美联储的“等待”策略，虽然可能会在短期内引发市场的波动，但从长远来看，有助于维护美国经济的稳定和可持续发展。而欧美央行则根据自身经济面临的问题，采取了相对激进的降息措施，以刺激经济增长。未来，美欧货币政策的分歧将如何演变，以及将给全球经济和金融市场带来怎样的影响，值得我们持续关注。
金融界05-08 11:56
市场老兵警告：台币突然飙升，预示美元“雪崩”风险！最大的脆弱点在中国
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Freire看来，地缘政治格局的变化、利差变化或其他因素，可能促使美国的贸易伙伴开始抛售自2020年新冠疫情以来积累的大量美元及美元计价资产。他们计算出，中国大陆、台湾地区、马来西亚、越南和其他主要亚洲出口地区持有的、存在风险的美元总额已超过2.5万亿美元，最近每年大约还在增加5000亿美元。Jen说，其中一些资金被存放在流动性强的货币市场工具中，这部分并未计入国际投资流动的数据中。下方的图表显示2020年初以来，主要亚洲出口地区与美国累计的贸易顺差。数据显示，对美元而言，最大的“雪崩”风险来自马来西亚、台湾地区、新加坡、中国大陆和越南。（来源：彭博）如果这些国家的出口商哪怕只抛售部分美元持仓，可能就会导致美元大幅走软。Jen指出，风险还在于，这些市场参与者知道美元被高估，这可能促使他们在美元继续走弱时选择迅速退出。 “如果美元走软、美联储降息、中国出现周期性反弹，手中大量的流动性美元持仓就显得太过沉重，”Jen和Freire表示。美联储在周三结束的为期两天的政策会议上如期按兵不动，但市场对2025年累计降息75个基点的预期正在升温。另一个担忧点在于，特朗普总统的贸易议程可能会促使外国当局减少美元储备。然而，全球央行持有的美元储备多年来一直在下降，投资者目前几乎没有看到外国投资者有大幅减持美国债券的迹象。在Jen看来，目前最大的脆弱点在中国。自2024年初以来，中国人民银行一直紧密管理人民币汇率，帮助人民币兑美元保持稳定，尽管美元兑大多数竞争货币走弱。ICE美元指数（DXY）——衡量美元相对欧元等主要竞争货币的价值——自年初以来下跌超过8%，目前仅略高于上个月触及的三年低点。 Jen和Freire担心，美联储重启降息，或美国财政部再次指控中国操纵汇率，都可能促使北京允许人民币升值。在特朗普第一任期内，华盛顿曾短暂将北京列为汇率操纵国，2020年才正式撤销该指控。这可能成为最终引发雪崩的触发器。但正如真正的雪崩一样，准确预测会由什么引发这一走势极其困难。目前，Jen和他的团队表示，他们只能观察和等待。 Jen曾任职摩根士丹利的货币研究主管，他提出的“美元微笑”理论广为人知。该理论认为，当美国经济繁荣或全球经济陷入困境时，美元通常会升值。在截至周一的两天内，美元兑台币下跌超过9%。根据道琼斯市场数据，这是至少自2007年以来该货币对的最大单日波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管这些涨幅不如台币那么剧烈。周三市场稍显平静，台币和其他货币从高位回落。但它们快速且意外的飙升，重新引发市场对外国投资者是否在抛售美元资产的猜测。并非所有人都像Jen和Freire那样担忧。巴克莱的一组分析师表示，台币的涨势可能已经被高估，建议客户反向操作。他们反驳美元走软可能迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。 “我们认为被迫平仓的可能性不大，因为寿险公司会设法避免确认损失——就像2022年，当时美国利率上升曾给他们的美元债券投资带来压力，”巴克莱团队表示。当然，当时美元因美国利率飙升而走强，在一定程度上帮助这些投资者以本币计算的投资组合减少了损失。上周五，美国国债收益率跃升，但一位经济学家对MarketWatch表示，债券市场的抛售更可能与强劲的4月就业报告有关，而非台湾投资者的抛售。债券价格下跌时，收益率会上升。德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。他们开发的一项新追踪工具发现，台湾ETF在周一抛售美国固定收益资产。
风起05-08 10:30
会员
万亿放水！央行“双降”组合拳打响，你的房贷、存款、股市会怎样？
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。以1年期LPR为例，其与MLF利率的利差从2020年的85个基点压缩至目前的45个基点，银行让利能力接近极限。这意味着后续降息空间可能更多依赖存款利率的同步下调。实体经济与金融市场：流动性的分水岭对实体经济而言，1万亿元流动性的释放路径清晰。商业银行可用资金的增加，理论上可支撑小微企业和科技创新领域贷款规模扩张。以2024年普惠小微贷款余额28万亿元为基数，若新增信贷的5%流向该领域，预计可额外提供500亿元低息资金。叠加设备更新再贷款等工具，制造业投资增速有望维持在6%以上。居民部门的获得感则呈现分化。公积金贷款利率下调0.25个百分点后，首套房百万贷款月供减少约133元，全年节省利息近1600元。但商业贷款方面，LPR的传导存在时滞，存量房贷需待次年重定价日方可享受降息红利。这种结构性差异可能导致消费复苏呈现“K型分化”，高收入群体边际消费倾向提升更快。资本市场反应则趋于理性。历史数据显示，降准后的一个月内，上证指数上涨概率约为60%，但平均涨幅不足2%。此次政策落地首日，红利低波资产仍受资金青睐，显示市场对经济复苏的持续性存疑。公募基金费率改革——包括浮动管理费与超额收益挂钩机制——可能促使机构投资者进一步向基准指数靠拢，降低市场波动率但抑制个股超额收益空间。此次货币政策调整，既是应对短期流动性压力的应急之举，也为中长期结构性改革争取缓冲期。在外部需求疲软、内部转型阵痛叠加的复杂环境下，政策效果将更多取决于财政、产业政策的协同发力。对于普通投资者而言，理解政策传导的时滞与边界，或是穿越市场周期的关键。
金融界05-08 09:46
新台币暴涨10%，重创出口企业，谁最受伤？
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地消费或运输企业，成本因美元贬值降低，利差扩大。不过，受惠幅度相对有限，因为中国台湾市场不大，整体拉动效应不足以弥补出口链条的全面下滑。
老虎证券05-07 15:06
美元反弹日元承压，本周英美利率决议成焦点
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场推迟美元降息预期时间，这加大了澳元的利差压力而施压澳元兑美元。而澳大利亚方面，最新公布的3月贸易数据远超预期，主因美国进口商在4月2日特朗普宣布新一轮关税言论前集中备货导致。该短期因素推动澳大利亚对美出口激增，但其利多效应被迅速抵消，反映出市场更关注结构性风险。中长期来看，澳大利亚贸易数据的结构性改善，需观察需求能否持续复苏。考虑到铁矿石价格近期回调，澳元多头需警惕商品端支撑减弱的风险。 3. 后市重要观察指标 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ $WTI原油主连 2506(CLmain)$
老虎证券05-07 13:56
机构：5月看好红利风格，红利低波100ETF(159307)早盘涨近1%
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同比增速稳步走高支撑成长风格表现，期限利差快速收窄、CPI&PPI双双延续负增、外资流出倾向悲观、10Y美债利率高位震荡均压制成长风格表现，模型最新信号5月看好红利风格。中期具有基本面支撑的科技股维持乐观，包括半导体自主可控、创新药和电池储能，以及服务类消费。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。规模方面，红利低波100ETF近1月规模增长6461.37万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/4。份额方面，红利低波100ETF近1月份额增长2700.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/4。资金流入方面，红利低波100ETF最新资金净流入408.05万元。拉长时间看，近19个交易日内，合计“吸金”4922.78万元。截至5月6日，红利低波100ETF近1年净值上涨5.63%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年5月6日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，上涨月份平均收益率为4.09%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月6日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.32%，排名可比基金1/4。回撤方面，截至2025年5月6日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月6日，红利低波100ETF近2月跟踪误差为0.032%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年4月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、嘉化能源(600273)、中国石化(600028)、雅戈尔(600177)、陕西煤业(601225)、双汇发展(000895)，前十大权重股合计占比19.66%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 12:06
多箭齐发，降准又降息！港股互联网ETF(159568)早盘大涨超2%
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7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。港股或仍具相对收益，往前看，我们继续看好港股相对收益表现，并适度转向进攻，原因是：1）产业上，港股市场结构中，业绩与关税敏感性较高的出口链，以及中游制造企业市值占比较低；2）中美关税风险短期边际缓和提振市场风险偏好；3）美国经济下行压力大，海外资金存再配置需求。操作上，建议配置：1）海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）高股息仍可作为底仓配置，但需注意内部择线，沿一季报业绩稳定的方向寻找线索。港股互联网ETF（159568）跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股占比高达78.6%，覆盖阿里巴巴、小米、腾讯、美团等互联网巨头，充分把握头部企业的增长红利。100%仓位投资港股通互联网标的，排除硬件及半导体等泛科技资产，精准捕捉互联网平台、云计算、数字娱乐等细分领域机会。港股互联网ETF（159568）凭借高弹性、低费率、纯港股配置及AI技术红利，成为布局港股科技主线的优质工具。投资者可结合长期持有或波段策略参与。科技板块个股：美图公司、金山云、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、迈富时、哔哩哔哩-W、心动公司、第四范式（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 10:16
同类第一！港股科技50ETF(513980)最新规模突破150亿元，创近1年新高
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了经济政策刺激外，预计美联储降息，中美利差收窄，港股会进一步反弹。港股科技50ETF(513980)，紧密跟踪中证港股通科技指数，从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。场外联接(A：016495；C：016496)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 10:16

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