FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

GE Vernova、百威英博、瑞安航空、GE航天航空2025年Q1财报与市场动态
 go
60-370亿美元，调整后EBITDA利润率8-10%。百威英博：39%年涨幅与3亿美元投资百威英博（BUD.US）2025年股价累计上涨39%，5月20日收盘价68.25美元，创近三年新高，市值1281亿美元。5月12日，公司宣布投资3亿美元升级美国工厂，创造就业并支持制造业。高盛上调评级至“买入”，目标价从70.10美元升至88美元，预计中期有机销售额增长4.5%，EBITDA增长7%，得益于以Corona为首的品牌组合和新兴市场布局。5月12-16日，公司回购368万股，总额2.19亿欧元，平均价格59.50欧元，显示对未来信心。以下为2025年Q1关键财务数据推测（基于2024年趋势）：指标 2025年Q1（推测） 2024年Q1 营收约155亿美元 145.5亿美元 EBITDA 约50亿美元 47亿美元北美市场占比 35% 36% 新兴市场占比 40% 38% 高盛预计中国经济复苏将推动销量增长1.2%，公司通过品牌升级和市场扩张巩固全球饮料行业领导地位。瑞安航空：利润达预期，客流破2亿瑞安航空（RYAAY.US）2025年股价累计上涨25%，5月20日收盘价53.94美元，创近一年新高，市值263.5亿美元。2025财年盈利16.1亿欧元，同比下降16%，符合预期上限，因机票价格下降7%，但客流量从1.837亿增至超2亿人次。公司计划未来12个月回购7.5亿欧元股份。Raymond James上调目标价至60美元，维持“强力买入”评级，称尽管737 MAX交付延迟和宏观不确定性存在，风险回报比仍具吸引力。以下为2025财年关键运营数据：指标 2025财年 2024财年客流量 2亿人次 1.837亿人次平均机票价格下降7% 基准盈利 16.1亿欧元 19.1亿欧元回购计划 7.5亿欧元 7亿欧元公司通过成本控制和辅助服务（如机上销售）增长抵消票价下降影响，维持了盈利能力。 GE航天航空：最大宽体发动机订单 GE航天航空（GE.US）2025年股价累计上涨40%，5月20日收盘价235.35美元，创历史新高，市值2334.9亿美元。5月14日，公司与卡塔尔航空签署公司史上最大宽体发动机订单，包括60台GE9X和260台GEnx发动机，及备件和服务协议，为波音777-9和787飞机提供动力，配合特朗普中东访问。CEO拉里·卡尔普表示：“此订单巩固了我们在宽体发动机市场的领导地位。”Q1调整后每股盈利1.49美元，营收90亿美元，同比增长11%，超分析师预期。2025年预计调整后每股盈利5.10-5.45美元，订单储备1700亿美元。公司计划2025年回购70亿美元股份并提高30%股息。关税影响预计增加5亿美元成本，卡尔普正与特朗普政府沟通恢复免税政策。编辑总结 2025年Q1，GE Vernova凭借142亿美元沙特订单和AI算力需求，股价上涨35%，展现能源转型潜力，但陆上风电订单疲软需关注。百威英博受益于新兴市场和Corona品牌，股价涨39%，3亿美元美国投资和高盛“买入”评级增强信心。瑞安航空客流突破2亿，利润达预期，股价涨25%，但737 MAX交付延迟和票价下降带来挑战。GE航天航空以历史性宽体发动机订单推动股价涨40%，盈利超预期，但关税成本压力需警惕。四家公司均在各自领域展现强劲增长，AI、航空和消费品需求为主要驱动力，未来需关注宏观经济和政策风险。名词解释 GE Vernova：通用电气分拆出的能源公司，专注于电力、风能和电气化，服务全球能源转型。通胀削减法案（IRA）：美国2022年通过的法案，旨在通过税收激励推动清洁能源发展。宽体发动机：用于大型远程飞机的航空发动机，如GE9X，适用于波音777X等机型。 EBITDA：息税折旧摊销前利润，衡量企业核心运营盈利能力。 737 MAX：波音公司生产的单通道窄体飞机，因安全问题曾面临交付延迟。 2025年相关大事件 5月14日：GE航天航空与卡塔尔航空签署超400台宽体发动机订单，包括GE9X和GEnx，为波音777-9和787提供动力。 5月13日：GE Vernova与沙特达成142亿美元能源设备出口协议，含燃气轮机和能源解决方案，支持沙特2030愿景。 5月12日：百威英博宣布3亿美元美国工厂投资计划，并启动2.19亿欧元股票回购，高盛上调评级至“买入”。 5月12日：瑞安航空公布2025财年盈利16.1亿欧元，客流超2亿，计划回购7.5亿欧元股份。专家点评 5月20日，Mark Strouse，摩根大通分析师：“GE Vernova的沙特订单和AI数据中心需求巩固其能源转型领导地位，但风电市场波动需警惕。”（摩根大通研究报告） 5月18日，Nikhil Gupta，高盛分析师：“百威英博的品牌组合和新兴市场战略使其有望恢复行业领先地位，EBITDA增长7%可期。”（高盛投资简讯） 5月15日，Stephen Trent，Raymond James分析师：“瑞安航空客流突破2亿显示其低成本模式韧性，737 MAX交付问题不改长期潜力。”（Raymond James报告） 5月14日，Sheila Kahyaoglu，杰富瑞分析师：“GE航天航空的卡塔尔订单强化其宽体发动机市场优势，1700亿美元储备支持长期增长。”（杰富瑞市场评论） 5月16日，Jim Cramer，CNBC主持人：“GE Vernova的142亿美元沙特交易和AI驱动的电力需求，使其成为能源领域的投资热点。”（CNBC《Mad Money》）来源：今日美股网
今日美股网05-21 00:10
格隆汇公告精选(港股)︱哔哩哔哩-W(09626.HK)第一季度经调整净利润达3.62亿元月均活跃用户数刷新历史记录
 go
第一季度，我们实现营业额加速增长，同时利润率有所提高。这是由于高毛利的广告及游戏业务表现出色，分别同比增长20%及76%。毛利润同比增长58%，毛利率亦从去年同期的28.3%上升至36.3%。在强劲收入增长与利润率提升的支持下，我们录得经调整净利润人民币3.62亿元。我们的良性运营循环持续带动稳健的经营现金流，本季度产生现金流达人民币13.0亿元。展望未来，我们将透过高效且可持续的运营扩展业务与社区，持续专注盈利增长，并为股东创造长期价值”。【重大事项】王朝酒业(00828.HK)附属王朝酿酒与天津颐养订立补偿协议东软睿新集团(09616.HK)拟战略入股熙康云舍加速布局“教医养康旅”生态谊砾控股(00076.HK)与Goldpay及莲花卫视订立商业合作合约【财报业绩】哔哩哔哩-W(09626.HK)第一季度经调整净利润达3.62亿元月均活跃用户数刷新历史记录万国数据-SW(09698.HK)第一季度经调整EBITDA增长16.1%至13.24亿元高鑫零售(06808.HK)年度公司拥有人应占溢利4.05亿元同比扭亏为盈华住集团-S(01179.HK)第一季度EBITDA为16亿元明辉国际(03828.HK)：一季度收入5.05亿港元同比减少4.8% 【运营数据】国泰航空(00293.HK)4月载客量增加36.3% 【医药创新】上海医药(02607.HK)：利伐沙班片获得美国FDA批准文号歌礼制药-B(01672.HK)宣布脂肪靶向、每月一次注射剂、小分子THRβ激动剂ASC47联合司美格鲁肽治疗肥胖症的美国临床研究完成首批受试者给药和誉-B(02256.HK)：CSF-1R抑制剂匹米替尼(ABSK021)就TGCT获国家药监局批准纳入优先审评【收购出售】中联重科(01157.HK)拟逾16.27亿元收购中联重科融资租赁(北京)81%股权力图控股(01008.HK)拟1.425亿元出售常德金鹏印务31%股权弘和仁爱医疗(03869.HK)附属拟4947万元收购慈溪弘和物业全部股权东原仁知服务(02352.HK)：拟收购湖南金典20%股权【股权激励】中银航空租赁(02588.HK)授出共246.6万股限制性股票单元奖励【增发供股】中加国信(00899.HK)拟溢价约7.53%配售最多2.63亿股筹资2549万港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)5月20日耗资5.002亿港元回购97.1万股阿里巴巴-W(09988.HK)5月19日耗资999.5万美元回购65.5万股汇丰控股(00005.HK)5月19日耗资2.56亿港元回购281.64万股友邦保险(01299.HK)5月20日耗资1.34亿港元回购200万股贝壳-W(02423.HK)5月19日耗资950万美元回购150.8万股中远海控(01919.HK)5月20日耗资8035.9万港元回购556万股渣打集团(02888.HK)5月19日耗资1131.73万英镑回购98.24万股保诚(02378.HK)5月19日耗资224.49万英镑回购26万股百胜中国(09987.HK)5月19日耗资240万美元回购5.42万股美的集团(00300.HK)5月20日耗资1999.72万元回购25.43万股A股时代电气(03898.HK)5月20日耗资1247.13万港元回购38.45万股周生生(00116.HK)5月20日注销100.8万股购回股份亚洲金融(00662.HK)5月20日注销28万股已回购股份 WING ON CO(00289.HK)5月20日注销2.5万股购回股份
格隆汇05-20 23:26
哔哩哔哩：游戏撑场、用户回流，小破站要回血？
go
。盈利能力上，上季度公司给了一个长期利润率目标——毛利率 40%-45%，经调整净利润率 10%-15%。但要达成这个目标，说来说去就是一靠游戏，二靠广告，扩大变现（带动毛利率达标）的同时自己再去精简一下组织架构，提高经营效率（带动经营利润率达标）。变现问题则又回到了上述第一条的增长问题，这也是市场对 B 站一直诟病最多的地方。但经营效率并非没有提升空间，比如可以期待一下 AI 对基础研发成本的优化。其他费用则需要组织层面的严格纪律，类似腾讯、网易的内部反腐。对于投资者来说，好公司并不仅仅是只代表好产品，还需要好的团队去管理、运作，来实现价值。因此，我们还是认为 B 站不适合比较安心的长期持有，变现和提效的问题不解决，资金对利润率目标的疑虑就会反复，而是需要密切关注估值和业绩边际变化做波段。以下为详细分析一、流量破天荒涨了 2800 万一季度用户增长不错，环比净增 2800 万，这个在近两年属于非常亮眼的单季增幅了，虽然没说背后驱动原因，但我们猜测用户增长应该与春晚转播合作带来，包括春晚开设官方账号，播放历年春晚精彩节目的贡献。而市场恐怕是考虑到竞对平台如小红书同样有类似的合作，因此并未抱有太高预期。用户拉太快的时候，粘性就容易跟不上。一季度 DAU/MAU 环比下滑到了 29%，用户时长倒是继续提升到了 108 分钟。和自己比，B 站一季度用户指标不错，但放到同行来横向对比看，尤其是对比已经 “国际化” 的小红书，就有点暗淡了。具体用户数据： 1. 一季度 B 站整体月活（App、PC、电视等）3.68 亿人，同比增长 7.8%，旺季环比净增 2800 万。 2、用户粘性勉强稳定。一季度 DAU 达到 1.067 亿，DAU/MAU 达到 29%。日均用户时长 108 分钟，同比增加了 3 分钟。除此之外，人均交互量（点赞/评论/收藏）、日均观看视频量分别增长 2%、20%。放眼行业，根据 Sensor Tower 数据，小红书国内高增长外，意外因 “TikTok 难民” 走上国际化，流量继续疯涨到 4 月，虽然 B 站 3、4 月时长也小幅回暖了，但小红书的优势也在持续扩大。二、广告勉强 “达标” 指引一季度 B 站广告收入近 20 亿，同比增长 20%，与指引和市场预期完全一样，按照用户时长主要占比情况，我们猜测应该也主要是受游戏、二次元、AI 以及国补下电商持续投流带来。另外去年中推出全托管工具等，一季度还有增长红利。不过海豚君认为，虽然符合指引，但考虑到流量和人均时长都超预期增长，广告却没有顺势有更高的增速，因此这个广告变现力是不太让人满意的。当然，也可以说是 B 站在有意控制商业化（控制加载率的释放），但也有可能是因为广告转化率没优势，本身变现吃力。后续的增长，一方面还是要靠提高库存，另一方面，或许可以期待一下 AI 对 B 站广告 ROI 能否带来提升。三、游戏小超预期，关键是持续性一季度游戏收入实现 76% 的高增长，不用说，《三谋》还是增长主力。市场在因为外部渠道监测的流水表现下滑较快，再加上马上就到来的二季度高基数，因此财报前对 B 站的游戏预期不高。实际收入超预期，从计算得的流水来看，一季度流水 17.8 亿，同比增加 75%，趋势还可以。不过今年还是要关注一下管理层对后续游戏 pipeline 的更新，就算《三谋》要做长青游戏，6 月周年庆看看是否有比较大的内容更新和运营活动，可能会保证二季度的增长。但下半年只靠《三谋》的国际服，《咒术回战》的国服两个新游戏，要想获得增长还是太难了。四、增值付费：长视频、直播均在回暖直播 + 大会员订阅为主的 VAS 增值服务收入，一季度同比增长 11%，有加速回暖趋势。一季度大会员规模增加至 2350 万，环比净增 80 万。海豚君简单做了拆分估算，增值付费中的大会员、直播以及道具付费、内容付费可能至少从趋势上看都还不错。对比传统长视频平台，B 站一季度的增长甚至还很优异。在一季度以及 4 月，四大长视频中除了芒果勉强靠综艺、优酷靠短期新剧外，爱奇艺、腾讯视频的总时长都在双位数下滑中。 B 站的长视频，主要包含了独具特色的二次元文化内容，比如国内外的优质动漫。同时配合弹幕文化，在海外优质剧集、国内历史经典剧集两个可能版权成本相对不算高的内容板块，引入了比较多的内容覆盖，因此在经济账中，亏损负担并没爱优腾那么重。五、盈利目标下，变现、控费一个都不能少走过了高成长阶段后，除了短期收入的增长，盈利是市场最重视的指标。财报前，市场原本预期会有一个季节性波动带来的亏损（Q1 广告一般弱于购物季的 Q4），但实际被超预期的游戏带动（优化毛利率），以及经营费用比预期略微克制下，实际保持了正利润。上季度 “平淡” 的财报大涨，有管理层甩出中长期利润率目标的利好推动在里面。但对于这个目标——毛利率达到 40%-45%，Non-GAAP 经营利润率 15%-20%，从当前的市值来看，还是有不少资金是存疑的，至少没有急于打入预期。这里也可能是 B 站未来能够继续产生预期差的地方，反之，若变现和提效一直不解决，那么资金的忧虑也会随市值涨跌而起伏。 1. 毛利率提升，由业务结构变化带来毛利率的提升主要靠的是高毛利率的游戏、广告持续高增长。具体成本中，收入分享成本占大头。一季度收入分享成本继续增长到 26.7 亿，同比增长 19%。收入分享成本主要与游戏、直播、花火广告有关。 2. 经营利润超预期，由略微控费带来经营费用上，除了营销费用与春晚合作获客、游戏运营等有关而继续保持高增长外（《三谋》赛季缩短为 45 天，推广费用的季节性特征有所减弱），管理费用、研发费用则继续同比下滑。而从海豚君一直观察的流量变现/成本关系来看，一季度整体而言，单个用户流量变现带来的直接收入，能够覆盖掉更多的内容和运维成本，说明变现效率继续小幅改善。
海豚投研05-20 22:06
唯品会：再度跌向谷底，这次还有回购托底吗？
go
，经营费用率也被动扩张，导致本季的经营利润率同比收窄了整整 1.3pct 到 8.7%。最终实现经营利润 22.8 亿，同比下滑约 18%，跌幅较收入明显扩大，表现可谓更差。但实际表现仍是和卖方预期近乎一致，也算不上超预期的坏消息。 6、对于下季度的指引，公司依旧是预期收入会同比下滑-5%~0%，和本季情况类似。即下季度的表现仍不会有显著改善的迹象，但同时也不会再继续恶化。也再次和市场预期近乎一致。海豚投研观点：概括来看，本次唯品会的业绩属于全面性的不好。从底层的用户数、订单量，到营收、毛利润、净利润，各项关键指标全面同比下滑，且下滑幅度每传导一层，就放大一次，导致最终经营利润同比下降了整整 18%。绝对角度来看，显然是非常弱的表现。但相对角度，上述的所有指标又近乎完全符合卖方的预期，即对这次不好的业绩，市场是有充分的预期且已充分消化了的。由于先前发布业绩的京东和阿里的电商业务表现不错，一部分资金可能提前押注了唯品会是否也能在悲观的预期下，交付超预期的实际表现。但从社零数据就可以看到，虽然在国补利好的通电类产品带动下，一季度的社零和线上零售增速确实是较去年四季有改善。但服装鞋帽品类的增长依然很差，3 月底披露的线上实物零售中穿类商品仍是同比下降 0.1%。因此主要品类集中在服饰和美妆上的唯品会表现，显然未必会和以通电产品为主的京东类似。展望后续，公司指引下季的收入增长趋势和本季度类似，大概率仍是同比负增长。从 4 月的社零数据看，服装鞋帽的销售增长也仍未出现明显改善迹象。中短期角度，尚没有足够的信号能够指向之后唯品会的增长会出现拐点。即便有消费刺激政策，大概率也不会针对服饰、美妆这类即可选、又非耐用品。利润增长上，虽然我们相信如果外部压力一直很大，唯品会是有能力通过控费保住利润同比不明显下降的。但是管理层自上次财报时就表示，公司会采取措施，以修复增长趋势。可见公司当前的战略目标是找回增长，而非保住利润。本季扩张的营销费用也验证了管理层的态度。因此中短期内，利润也不会太好。当然，唯品会的业绩不好已不是新鲜事，公司的投资价值很大一部分是在股东回报上。本季度的公司回购了价值约 1690 万的股票，力度是比较小的。可见，唯品会是采取的股价高时少回购，低时多回购的动态策略，而非保证每季度一定的回购额度。但从历史经营看，海豚对唯品会的回购意愿和能力是不怀疑的。公司管理层先前也承诺过将净利润的 75% 用于股东回报，对应公司当前市值约 10% 的回报率，仍是中概资产内第一档的。我们按 25 财年净利润较 24 年下降 15% 的假设（保守一些），公司当前市值约对应 8x PE，和京东、阿里等同行的估值类似，不算很有性价比。因此对唯品会，仍是简易在绝对便宜的价格上，赚公司股东回报的钱为最佳选择。以下为财报核心图标：一、量跌价涨，再次保住 GMV 没同比下降二、规模效应退坡，毛利率负增长三、营销费用投入不低，费用率被动扩张，利润显著缩窄
海豚投研05-20 21:17
520上市，宁德时代缘何经得起资本市场的真爱考验？
go
的一方，并且充分受益于下游繁荣，这是其利润率领先行业的核心原因。宁德时代的核心竞争力则在于技术创新驱动产品溢价，产业链话语权，体系生态构建。技术方面，比如CTP/CTC电池结构创新、钠离子电池、凝聚态电池等前沿技术储备加持，神行Plus电池、麒麟高功率电池等产品实现规模化应用。再通过布局上游资源和绑定下游客户，宁德时代对比日韩竞争对手，更显材料成本管控能力，对比国内竞对，具备更优的成本控制和客户结构。宁德时代不只是电池，按照官方说法，公司聚焦全球零碳交通、全球零碳电力、全球产业新能源化三大核心赛道，打造零碳科技，推动全球零碳经济。具体而言，全球零碳交通涉及电池技术创新、换电模式创新、新兴交通方式突破等，这方面宁德时代是“带头推动者”；宁德时代研发零碳电网技术，包括电力电子、柔性调控、虚拟电厂等技术，打造新型零碳电力系统，推动零碳科技普惠；此外，携手产业伙伴落地大量示范项目，赋能千行百业、探索零碳解决方案，由此推动全球产业新能源化。一言蔽之，宁德时代布局新能源出行领域、能源领域和零碳经济，而任意挑出一个都是万亿级别规模的市场。总的来看，一方面，宁德时代和台积电都能通过技术迭代构建护城河，具备更优的产品溢价和成本效益，实现市占率进一步提升。另一方面，台积电通过先进制程促进下游新兴业态频出，宁德时代通过解锁多种下游场景，打造零碳生态，两者都带动各自所在市场空间持续扩大，行业需求不断升级。由此可以得出结论，宁德时代和台积电一样拥有持续获得alpha的能力，同时还有提振行业beta的能力。若对比差异，台积电强在“深度”，技术领先是主要竞争优势，AI发展和算力需求爆发驱动其估值提升。宁德时代强在“广度”，升级为一家零碳科技公司，具备技术领先、成本管控、打造生态等全方面的能力，估值逻辑和全球市场寻求可循环、可持续清洁能源相关联。所以，作为零碳经济下的核心资产，这显著弱化了其周期性特征，让宁德时代的价值增长态势将更倾向于成长股。 03 价投视角下，宁德时代的核心亮点几何？站在当下来看，不难判断，宁德时代并非仅仅是单一车企的供应商，而是重构全球能源体系的关键 “卖铲人”。不妨从以下四个维度深入剖析宁德时代的核心价值。其一，政策导向与市场需求双轮驱动。当下，全球众多国家明确了燃油车禁售时间表，例如挪威计划于2025年，荷兰、印度预计 2030 年禁售燃油车等。英国和法国预计在2040年实现禁售。而国际能源署经测算指出，若要实现巴黎协定目标，全球需在2040 年前淘汰燃油车。显然这一趋势下与市场需求形成了强大的共振效应。另外据麦肯锡预测，到2030年全球乘用车市场规模预计将超过8千万辆，其中新能源汽车接近4千万辆；从保有量角度看，全球新能源乘用车规模有望达到2.4亿辆，占比接近20%。宁德时代凭借领先的全球市占率，毫无疑问成为了这轮能源变革中最为确定的受益者。其二，商业变现与成本控制的叠加效应。面对行业产能过剩的担忧，宁德时代展现出了强大的成本控制能力。在纵向整合方面，其积极布局锂矿资源，同时发力电池回收业务，目前其已实现覆盖电池设计—生产—使用—梯次利用—回收与资源再生的生态闭环，资源回收率达到行业领先水平，不仅连续8年动力电池使用量排名全球第一，锂电回收规模已连续多年位居全球第一。横向扩展上，宁德时代大力推进换电模式，计划2025年在国内建设千座换电站，这也将进一步提升电池资产利用率，并获得过更高的溢价能力和价值挖掘机会。宁德时代通过这一系列精准且有效的商业布局，实现了从单纯的挖掘内生性利润机会，到获取“生态溢价”，不断拓展了自身的盈利空间与商业价值。其三，技术研发与市场回报的正向循环。近十年来，宁德时代在研发投入上可谓不遗余力，累计投入超过700亿，仅2024年单年的研发投入就高达186亿。如此大规模的投入也带来了显著的成果。在产品迭代速度上，宁德时代的技术代差持续拉大，始终引领着行业发展的潮流。专利壁垒更是深厚，截至2024年底，宁德时代拥有的专利技术（含申请的专利技术）超过4.3万项，海外专利数位列中国第二。此外，其在场景突破方面也表现亮眼，电动船舶已实现700多艘的应用，4 吨级电动飞机也成功试飞，打开了增量市场的大门。其四，全球化战略和零碳经济的增长远景。宁德时代的全球化之路并非传统制造业的简单出海模式，而是输出了一整套零碳经济的 “中国方案”。在本地化产能方面，其德国工厂与匈牙利、西班牙产能基地的建设，有效规避了贸易壁垒。在储能生态上，TENER Stack 储能系统将单机储能容量提升至新高度，“Two in One”模块化设计，将每个半高箱重量控制在36吨以下，覆盖99%市场的运输法规，展现强大的全球适配性。同时，宁德时代还拥有 MSCI AA 评级，在主权基金配置碳中和资产时，成为了备受青睐的首选对象。不难看到，宁德时代正从电池制造商向零碳生态构建者蜕变，其估值逻辑显然也已经超越了周期性制造业的范畴，对于长线投资者而言，这背后所蕴含的长期价值潜力才是最值得关注的关键所在。 04 结语 2025年，港股IPO市场迎来战略转折点，从此前的美的、顺丰，再到如今的宁德时代，“A+H”跨市场底层逻辑不再是单纯的估值差博弈，而演变为产业链生态位重构带来的全新机遇，港股将成为中国故事全球化叙事的关键舞台。正如香港财政司司长陈茂波表示，宁德时代在港上市有两层重要意义：第一是它反映了企业和投资者对香港股票市场的信心，今年以来，港股出色的表现和港元的强势，蓬勃了市场的氛围，也为新股市场提供了正面的预期。宁德时代的上市，把这些正面的因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。第二是内地企业通过香港加速全球战略布局，宁德时代作为全球新能源产业链的龙头，这一次集资所得的资金大概 90% 会用在匈牙利的工厂项目，这种香港集资支持国际拓展发展，是未来内地企业出海的发展态势，也标志着香港以自身所长服务国家发展战略的新的里程。宁德时代是全球零碳革命的关键推动者，其未来布局让外界看到零碳市场万亿级别的想象空间，这样一个成长和价值兼具的优质标的，万亿市值或许只是公司新征程开启后的起点。（全文完）
格隆汇05-20 19:47
零跑还能飙多久？
go
的车企！销量大增带动了规模效应，导致利润率提升。虽然业绩炸裂，但零跑今日股价冲高回落，盘中一度涨超5%，最终收涨0%。为何股价对这份优异的财报反应平淡？首先，不止是零跑，几乎所有新势力发布财报后的走势都不佳，主要原因是新势力每月会发布销量数据，因此，当季财报所反映的数字有滞后性，股价早已根据月销量有所反应。如一季报披露前，零跑股价连续上涨，年内涨幅已经达到91%。其次，零跑一季度业绩炸裂跟去年业绩基数低有关，而二季度后，零跑的基数变大，营收增速大概率会放缓：分析师预期零跑二季度营收在128亿，同比增长139%，预计2025年营收603亿，同比增长88%。由此来看，一季度是零跑未来增速最快的时刻，从边际效应上看，未来的业绩增速很难再像一季度这样炸裂了。而且，零跑已经超过4万，上一家能够实现该目标的新势力是理想，最高月销量突破5万，但随后增长乏力，股价从高位陨落。零跑会不会也迎来增长瓶颈？分区域看，零跑未来增长动力有望来自海外，截至2025年3月底，Leapmotor International B.V.（“零跑国际”）已在海外建立了超过500家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过450家，在亚太市场近50家；环比增加超100家海外门店。 2025年4月18日，零跑与Stellantis N.V.（“Stellantis集团”）宣佈，双方将基于Stellantis集团现有的位于马来西亚吉打州的Gurun工厂，预计在2025年年底前启动零跑C10马来西亚本地化组装项目。预计将在2026年实现欧洲本地化制造，加速拓展欧洲市场。海外市场刚刚开始，国内方面，零跑只能通过布局更多的车型覆盖更多的市场，潜在的增长空间有，但增长压力比之前要高，竞争也会更加剧烈。总而言之，零跑的增长空间仍然广阔，出海有望带来第二增长曲线。最后，从估值上看，零跑目前的市销率为2.4倍，高于理想的1.4倍、蔚来的0.9倍，但低于小鹏的3.3倍：对比其他造车新势力的业绩增速，零跑的估值处于合理状态，未来估值扩张的空间并不大，只能指望业绩增长带动股价提升了。业绩能否增长？撇开各种分析，投资者最该关注的就是月销量数据，只要继续突破历史记录，节节攀升，股价表现就不会差，反之，一旦销量增长停滞，不管估值是不是高，都应该谨慎对待！ $零跑汽车(09863)$
老虎证券05-20 16:47
“业内公开的秘密”！中国出口商向美国企业提供诱人的交易，但背后却……
go
受全部转嫁的成本，”她说，并预计公司的利润率将受到打击。执法难度大特朗普的关税政策对美国海关与边境保护局构成了巨大压力，后者负责征收关税并监管进口。 “来自中国和其他国家的贸易量巨大……我们根本没有足够资源去检查每一批货物，”前美国海关官员、现为学者的Alex Capri说。 Capri指出，海关目前仅检查一小部分进口货物，因此借助高风险筛查系统来甄别并深入检查特定货物就显得尤为关键，以打击通过低报和误报方式逃税的行为。为了加强执法，美国政府已将打击关税欺诈列为优先任务。特朗普声称联邦政府每天从关税中获得20亿美元，虽然官方数据显示这一说法被夸大，但美国财政部数据显示，2025年4月海关税收创下纪录，达到163亿美元。走私与绕道除了低报价值和虚报品类，另一个常见的手段是“非法转运”——将中国制造的商品经第三国绕道，以掩盖其真实产地，从而规避关税，这种行为同样面临巨额罚款和刑责。高盛2024年1月发布的一份报告估计，特朗普第一任期对中国加征的关税在2023年产生了1,100亿至1,300亿美元的逃税行为，其中低报价值和虚报品类分别贡献了400亿美元，非法转运贡献了300亿到500亿美元。相比之下，美国政府数据显示，2023财年CBP征收的关税、税费和其他费用总额为923亿美元。 Capri认为，美国政府在正在进行的贸易谈判中，将会对出口国政府施加压力，要求他们加强对出口环节的监管。 “你不能等货物上船或抵达美国港口才采取措施，”他强调，“把责任放在出口国将更有效率。” 美国司法部刑事司主管Matthew Galeotti上周发布了新的执法指南，将贸易和海关欺诈，特别是关税逃避，列为重点调查和起诉方向。 CBP发言人对CNBC表示，目前的执法手段是“通过法律授权、高级系统和操作流程相结合，确保应缴关税得到缴纳。”发言人还称：“根据总统最新指令，未来的执法将包括法律所允许的最严厉惩罚。”
超启05-20 15:18
天风证券：给予今世缘买入评级
 go
商数量增长显著，整体质量略有下滑。　　利润率有所承压，预收略有下滑。24年毛利率/净利率同比-3.60/-1.50pct至74.74%/29.55%；销售费用率/管理费用率同比-2.23/-0.22pct至18.54%/4.02%。25Q1毛利率/净利率同比-0.60/-0.57pct至73.63%/32.24%，毛利率下降主要系产品结构变化；销售费用率/管理费用率同比-0.87/-0.11pct至13.29%/2.08%。25Q1经营性现金流同比+42.50%至14.27亿元；25Q1合同负债同比/环比分别-44.68%/-66.19%至5.38亿元。　　投资建议：我们认为公司省内深耕空间仍大，省外市场低基数下加速拓张中，业绩整体呈稳健增长态势。根据25Q1财报，略调整盈利预测，预计25-27年公司收入分别为126/138/151亿元（25-26年前值为129/142亿元），增速分别为9%/9%/10%；归母净利润分别为37/40/45亿元（25-26年前值为40/43亿元），增速分别为8%/10%/11%，对应25-27年PE为16X/14X/13X，维持“买入”投资评级。　　风险提示：行业竞争加剧；消费需求不及预期；宏观经济修复不及预期；省外增长不及预期；核心产品增长不及预期等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级27家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为60.56。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-20 12:56
内房股配置价值有望提升，港股红利ETF博时(513690)涨超1%
go
下降以及存库计提减值拨备，房企普遍出现利润率受损的情况，关注能保持盈利能力或率先修复利润率的公司；4）股东回报，既要看房企的派息能力，还要看其派息意愿。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。规模方面，港股红利ETF博时最新规模达39.49亿元。份额方面，港股红利ETF博时最新份额达40.99亿份，创近1年新高。资金流入方面，港股红利ETF博时最新资金净流入433.93万元。拉长时间看，近18个交易日内，合计“吸金”1266.33万元。截至5月19日，港股红利ETF博时近2年净值上涨25.80%，指数股票型基金排名138/2172，居于前6.35%。从收益能力看，截至2025年5月19日，港股红利ETF博时自成立以来，最高单月回报为24.18%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为3.44%，上涨月份平均收益率为4.95%。截至2025年5月19日，港股红利ETF博时成立以来超越基准年化收益为8.23%。截至2025年5月16日，港股红利ETF博时近1个月夏普比率为3.62。回撤方面，截至2025年5月19日，港股红利ETF博时今年以来相对基准回撤0.39%。回撤后修复天数为37天。费率方面，港股红利ETF博时管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年5月19日，港股红利ETF博时近半年跟踪误差为0.043%。数据显示，截至2025年5月19日，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源(01171)、恒隆地产(00101)、信义玻璃(00868)、电讯盈科(00008)、恒基地产(00012)、中煤能源(01898)、波司登(03998)、中国石油股份(00857)、海丰国际(01308)、建发国际集团(01908)，前十大权重股合计占比28.13%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-20 11:17
携程：又是增收不增利，优等生也遇到难题了？
go
的，表现不及预期。一方面，是营收结构上利润率更低的海外业务占比走高。另一方面，本季酒店客单价和机票价格都同比下滑，对毛利率应当也有拖累。费用上，本季营销费用支出 30 亿，同比增长 30%，明显高于收入增速。不过市场预期的支出更高为 33 亿，从预期差角度反而是挤出了 3 亿的额外利润。其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加 14.2% 和 11.7%，增长都低于收入增速，并没有明显扩张。 6、整体来看，三费合计来看占营收的比重同比增加了 1.6pct（主要是营销费率的扩张），结合毛利率也同比下降了 0.8pct，共同导致了本季经营利润率的明显收缩。因此虽然总营收尚有 16% 的增长，经营利润却仅同比仅增长 7%。不过由于营销费用比预期要少，利润绝对增长虽不好，但比预期稍多不足 3 亿。海豚投研观点：整体来看，从预期差的角度，本季度携程的业绩表现依旧平稳，也可以说是平淡。预期差的角度看，营收增长和预期完全一致。利润上，因为公司指引比较保守，市场对费用投入的预期过高，经营利润反而比预期更高。绝对表现上，一方面，在不算低的基数上，仍有 15% 以上的收入增速，在整个中概互联网行业内仍属中上游水准。另一方面，虽然公司已指引过今年的利润增长并不好，实际仅个位数% 的利润增速，无论如何都算不得好。展望未来，1）先前已经看到的国内酒旅景气度边际走弱的迹象，本季度得到了延续和确认。虽有去年高基数的问题，但本季度酒店客单价和机票价格都同比负增长；和近期宏观数据上，服务性消费相比商品性消费已没有明显增长优势，如果之后国内没有推出刺激政策的话，大概率国内的酒旅景气度会继续呈边际稳中下降的趋势。 2）因此纯海外业务和受益于国内免签政策的入境业务，能否继续维持较高增长来拉到集团整体的增长，是决定后续携程能不能继续在中概资产内有相对优异表现的主要因素。从本季的表现看，无论是入境还是纯海外业务都依旧保持了三位数% 和大双位数% 的增长，绝对表现显然仍非常强劲，但边际角度，这两项业务的增长本季也并没游进一步提速。后续来看，随着基数的走高，以及特朗普关税对跨境游的影响可能反而是比国内游影响更大的，能维持目前的增速、稳步放缓应当也属不错了。 3）利润上，一方面，因国内景气度减弱，需要相对更多获客投入；海外业务高速扩张下也需要更多投入。另一方面，Trip.com 为主的纯海外业务毕竟还在处在盈亏平衡的边缘徘徊，其占比走高天然会拖累集团整体的利润水平。中短期视角，携程的利润增长确实不太会出彩。而估值角度，按目前的利润增长预期，携程当前市值对应 2025 年调整经营利润扣税后的估值倍数大约在 20x 上下。无疑是一个在中概资产范围内相对较高，反映了市场较高的预期和偏好。因此中短期角度，在携程业绩会呈现增长稳中有降、利润增长乏力的情况下，并不算很很好的时机。长线角度，可能的惊喜则屈居于 Trip.com 的体量到底能增长到什么规模，稳态下的利润率又能达到什么水平。以下是详细点评：一、收入增长预期内的平稳，国内走弱、海外扛起大旗本季携程集团整体实现净收入 138 亿元（剔除营业税），同比增长 16%。相对表现上，和市场预期近乎完全一致；绝对表现上，在去年不算低的基数上，仍有 15% 以上（high-teens）的增速，在整个中概互联网行业内无疑是中上游水准。本季度入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，这两个指标的口径和上季度披露的完全一致，可见出入境游需求依旧不错，但没有进一步增强（当然也没有变差）。纯海外业务的预订量同比增长 60%，较上季披露时的 70% 略有下降。当然在逐步进入高基数期后，仍有大几十增速的表现显然还是不错的。财务口径上，本季度携程的酒店预定业务的营收同比增长了近 23%，虽然环比降速明显（有季节性影响），但比市场预期的增速高出 1.4pct。结合公司先前的指引，一季度由于国内酒旅的客单价同步下滑中个位数%，导致国内酒店收入增速下滑至 10%~15%，靠更强的出境和纯海外业务带动整体增长。票务业务的收入增速则为 8.4%，又跌回个位数增长，但在市场预期之内。主要是国内和出境机票价格较去年都同比下滑了约 10%~15%，拖累了收入的增长。二、其他业务：内容营收增长 33%，会是未来之星吗？另外三项小体量业务的表现上： 1) 商旅业务收入 5.7 亿，同比增长 12.1%，增长相对还算不错。 2) 打包游产品收入又再度滑落到 19 年同期收入的 91%，表现仍相当疲软。一方面体现了后疫情时代，旅行者更偏向自由行（或者穷游）的长期习惯改变，另外美团、抖音等在目的地门票上的竞争也是原因之一。 3）以广告为主的其他营收，同比增长 33%，增长势头相当强劲。后续广告渗透率继续提升，和携程平台在攻略分享，个人游记等旅游社区功能的运营，应当能继续促进这部分收入保持不错的增长。三、如期 “增长不增利”，但营销支出没预想的多盈利层面，本季携程的毛利率为 80.4%，相比预期的 81% 偏低，同比也收缩了 0.8pct，表现不及预期。结合公司的解释，一方面是营收结构上利润率更低的海外业务收入占比不断走高，另一方面，本季度酒店客单价和机票价格都明显下滑，对毛利率应当也有拖累。费用层面，本季的营销费用支出 30 亿，同比增长 30%，明显高于收入增速。公司先前已指引，因国内需求相对走弱，海外和出入境业务也有获客需求，公司正处费用投入周期。不过市场预期的支出更高达到 33 亿，从预期差角度挤出了 3 亿的额外利润。其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加 14.2% 和 11.7%，增长都低于收入增速，换言之这两项费用投入并没有明显扩张。整体来看，三费合计来看占营收的比重同比增加了 1.6pct（主要是营销费率的扩张），结合毛利率也同比下降了 0.8pct，共同导致了本季经营利润率的明显收缩。 GAAP 口径下，由于利润率的同比收缩了 2.4pct 到 29.2%，因此虽然总营收尚有 16% 的增长，经营利润为 35.6 亿，同比仅增长 7%。预期差角度，由于营销费用比预期少 3 亿，最终利润也同样比预期多出约 3 亿。加回股权激励的Non-GAAP 口径下，调整后净利润为 40.4 亿，同比增长 7.4%，高出预期的 37.9 亿。
海豚投研05-20 10:07

上一页
1
•••
86
87
88
89
90
•••
1000
下一页

24小时热点

最新话题更多