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ETF日报|A股放量上攻！周期起舞，有色龙头ETF暴拉4.58%！旗手爆发，顶流券商ETF涨近2%！资金尾盘抢筹159363
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有11只披露三季报（业绩预报），归母净利润均实现两位数正增长，国盛证券、东北证券更是涨幅翻番。券业龙头亦有不俗表现，中信证券三季度单季盈利94.40亿元，创历史新高；东方财富前三季度营收、净利增幅均超50%。与之相对的是，券商板块估值仍处于历史偏低水平。截至10月28日，证券公司指数年内涨幅仅6.99%，在所有申万一级行业合并比较中仅排名26/32位；同期证券公司指数市净率PB为1.57倍，位于近10年46.38%分位点，板块形成“高增长、低估值”的错配格局。随着业绩持续兑现，券商板块有望迎来价值重估，后续补涨空间或值得关注。有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。近期券商ETF（512000）资金面持续领先，上交所数据显示，券商ETF（512000）近5日累计获资金净流入4.56亿元，吸金额居13只同标的产品首位。券商ETF（512000）最新规模约390亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。三、尾盘翻红，资金加仓！高“光”159363四连涨！基金经理：英伟达GTC大会定调，光模块业绩确定性增强创业板人工智能全天下探回升再创新高，以光模块为核心的算力硬件方向表现强势。其中，板块龙头中际旭创再度上涨1.5%续创历史新高，联特科技暴涨近15%，光库科技、金信诺、天孚通信、铜牛信息、锐捷网络等多股涨超2%！热门ETF方面，同类规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）早盘一度上探逾2.5%，临近午盘翻绿下跌逾1%，尾盘翻红场内收涨0.65%斩获四连涨，收盘价再创新高！值得注意的是，资金尾盘加速净流入，全天净申购9400万份！热点事件方面，10月29日凌晨，英伟达举办GTC Keynote演讲，官宣Blackwell/Rubin芯片平台到2026年底在手业务将超越5000亿美金（包含网络收入），这意味着未来5个季度数据中心业务收入为3500-4000亿美金，相对市场共识的3180亿美金，进行了20%+上修。对于上述事件，创业板人工智能ETF（159363）基金经理曹旭辰在近期解读中指出，自今年4月以来，其多次强调创业板人工智能ETF在最近四轮行情中持续展现出对英伟达走势的良好映射效应。值得注意的是，本轮行情上修由A股率先启动，领先于美股，其中1.6T光模块预期的提前上修，推动了中际旭创在10月15日至10月28日期间大幅上涨近50%，创下历史新高。曹旭辰进一步表示，对A股而言，此次英伟达的官方表态进一步确认了光模块行业在2026年的业绩确定性，从而推动该板块从预期拉升阶段逐步转向业绩兑现阶段。在这一过程中，季报业绩表现以及整体市场的估值水平，将成为影响创业板人工智能板块股价走势的关键因素。这也意味着，在未来一年内，光模块板块与A股整体指数情绪之间的关联度预计将进一步上升。未来两天光模块龙头新易盛、中际旭创预计披露2025年三季报。从机构前瞻来看，华泰证券指出，三季度海外800G光模块需求预计仍延续快速增长，中际旭创、新易盛等头部厂商业绩有望延续同比高增态势，同时随着1.6T光模块有望进一步起量，看好相关光模块、光引擎等环节厂商业绩兑现。 “光模块ETF”哪里找？建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.9.30）同类比较看，截至10月24日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超34亿元，近1个月日均成交额超8亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。来源：沪深交易所等，截至2025.10.29。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，券商ETF、有色龙头ETF、化工ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界10-29 21:33
美股盘前要点 | 英伟达多项合作、亚马逊战略调整，美国政府停摆僵局持续，三大股指期货齐涨
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网领域开展深度合作。2、瑞银第三季度净利润24.8亿美元，同比增加74%，主要受益于投行业务及财富管理板块增长。3、第一量子矿业公司第三季度Kansanshi矿铜产量环比增加6778吨，铜供应端改善，公司股价受基本面支撑走强。4、特斯拉董事长替马斯克发声：一万亿美元薪酬计划的核心是控制权，股东投票结果将决定管理层稳定性。5、禾臣新材完成过亿元B轮融资，资金将用于新材料研发及产能扩张，加速推进高端材料国产化替代。6、阳光电源总市值突破4000亿元，受益于新能源行业高景气，公司逆变器及储能业务全球市占率持续提升。7、传干细胞疗法开发企业Pollon Life秘密申请香港上市，募资约3亿美元，聚焦细胞治疗领域创新药研发，推动再生医学产业化。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。
金融界10-29 21:03
贵州茅台：渠道卸包袱，静待周期反转戏码
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考意义并不大。3Q25 茅台实现归母净利润 192.2 亿元，同比增长 0.6%，略快于营收端的增长。 2、茅台酒：业绩的压舱石。3Q25 茅台酒实现营收 349 亿元，同比增长 7.1%，趋势上环比前两个季度有所下滑。结合调研信息，分消费场景来看，虽然宴席场景下滑幅度不明显，但送礼场景下滑幅度较大，这背后反应的实际上还是企业的商务需求仍然偏弱。 3、系列酒下滑严重。3Q25 系列酒实现营收 41 亿元，同比下降 33.7%，在价格全面倒挂 + 渠道高库存 + 需求萎靡的情况下，海豚君推测为了减轻渠道负担，公司三季度基本放弃了通过向经销商压货实现增长。 4、直营占比大幅下降。3Q25 茅台直营渠道实现营收 156 亿元，同比下滑 14.8%，直营渠道占比回落至 40%，海豚君推测一方面由于直营渠道更能反应终端实际疲弱的需求，另一方面，非标酒批价的持续下滑也影响了消费者的申购意愿（非标酒多数通过直营渠道投放）。 5、毛利率小幅提升，费用投放克制。毛利率上，由于茅台酒占比较去年同期提升，整体毛利率小幅提升 0.2pct 达到 91.4%。费用率上，行业下行期公司减少了市场投放力度，销售费用率下滑 1pct 达到 3.1%，管理费用率整体保持平稳。最终实现归母净利润 192 亿元，同比增长 0.6%。 6、财务核心信息一览海豚君整体观点：由于正常情况下白酒企业可以通过向渠道提前 “压货” 锁定销量，导致一般白酒企业报表端的数据和实际动销数据会有一定的错配，但由于三季度行业普遍达成共识，主动减少发货，为渠道减负，因此三季度报表端的数据几乎等同于实际动销数据。虽然从单季度增速上看基本创下了从 2015 年至今的新低，但如果和整个处于下行期的白酒行业相比，茅台大概率是三季度唯一实现正增长的酒企，也再次验证了茅台的韧性。如果和上一轮白酒行业的深度调整期 2013-2015 年相比，彼时虽然公款消费断崖式下滑，但随之需求结构逐步转向了商务和民间消费，而这一轮除了公款消费受限外，商务需求的持续萎靡才是这轮批价跌跌不休、调整时间更长的核心原因。再加上从供给侧来看，2015 年至今茅台、五粮液这种头部酒企的不断扩产使得供应量也大幅增加，因此海豚君判断当前仍未达到供需平衡，仍然处于主动去库的后半段。从批价上看，虽然由于国庆 + 中秋双节消费疲软，批价进一步杀至 1800 元以下，但近期从茅台的估值上看并没有跟随批价进一步下杀，海豚君认为这背后反应的是市场对茅台的批价下跌已经有了充分预期，使得短期批价波动对估值的冲击有所钝化。其实从产业周期的角度来看，由于目前处于酒企主动去库的后半程，从下图可以看到这个阶段最典型的特征就是终端动销开始环比改善、批价逐步磨底、报表持续出清，因此，批价下跌实际上也符合产业规律，并非实际意义上的边际利空。反而通过这次茅台的三季报，真正验证了在行业下行周期，市场需求的疲软从消费者传递到渠道到目前最终传递到了报表端，属于行业筑底所要必须面临的 “阵痛期”。因此，基于上文的分析，从投资节奏上来看，结合 9 月茅台经销商大会上透露的信息，7-9 月终端的动销已经在环比改善，如果需求持续恢复，乐观情况下在 2026 年上半年将逐步过渡至被动去库阶段，叠加 2025 年报表端的低基数，彼时或许将迎来一波估值修复，而当前，虽然继续向下杀估值的风险已经微乎其微，但是在没有看到需求进一步复苏前，海豚君仍然建议保持观望态度。来源：国金证券研究所以下为财报详细解读：一、业绩维持了正增长 3Q25 茅台共实现营收 398.1 亿元，同比增长 0.3%，低于市场预期（市场预期为 425 亿元）。核心在于市场预期主要基于上个季度的增速进行线性外推，而低估了酒企释放渠道压力的决心。其实三季度业绩持续降速从二季度合同负债大幅下滑（同比下降 45%）就已经可以推测，因此海豚君并没有过于意外。毕竟只有给渠道减负，在下一轮需求起来的时候，才能更好 “深蹲起跳”。盈利方面，3Q25 茅台实现归母净利润 192.2 亿元，同比增长 0.6%，略快于营收端的增长。二、茅台酒：业绩的压舱石 3Q25 茅台酒实现营收 349 亿元，同比增长 7.1%，结合秋糖会调研反馈来看，双节旺季白酒行业的实际需求下滑了 15%-20%，比预期要弱。拆分消费场景来看，虽然宴席场景下滑幅度不明显，但送礼场景下滑幅度较大，这背后反应的实际上是中小企业的商务需求仍然偏弱。而从节奏上看，“518 禁酒令” 政策推出后，5 月下旬开始在各个地方强化执行，因此虽然政策的影响在 7-9 月环比减弱，但如果从同比的角度来说三季度实际上无论从动销还是价格的角度来说对于酒企的压力都是最大的。三、系列酒下滑严重 3Q25 系列酒实现营收 41 亿元，同比下降 33.7%。根据去年年底经销商联谊会上茅台传递的信息，2025 年系列酒目标不低于茅台过去 5 年的平均增速（对应 15% 的年复合增长），再结合公司的对系列酒的费用投放规划，茅台酱香酒 2025 年投入费用较 2024 年要增加 15 亿元，同比增长 50%，茅台的本意自然是想通过系列酒积极参与次高端及以下酱酒的竞争，填补茅台酒下滑的份额。但从实际的情况上看，在 “禁酒令” 以及需求持续走弱的情况下，实际上系列酒的压力显然要大得多，在价格全面倒挂 + 渠道高库存（1935 目前在 2 个月以上，其他系列酒要库存水平要更高）的情况下，目前茅台基本只能依赖持续不断的高费投和高补贴驱动动销和回款，展望未来，如果想要达成 15% 的增长目标，隐含的四季度系列酒需要实现营收 104 亿元，同比接近翻倍的增长，因此除非四季度需求爆发式增长，系列酒想要完成目标难度很大。四、直营占比大幅下降 3Q25 茅台直营渠道实现营收 156 亿元，同比下滑 14.8%，直营渠道占比回落至 40%，海豚君推测一方面由于直营渠道更能反应终端实际疲弱的需求，另一方面，非标酒批价的持续下滑也影响了消费者的申购意愿（非标酒多数通过直营渠道投放）。五、“蓄水池” 下滑幅度边际收窄从 “蓄水池” 合同负债项看，截至三季度末茅台合同负债为 78 亿元，相较于去年同期下滑 22%，相较于二季度 45% 的 “断崖式下滑” 来说有所修复，这也侧面说明了茅台通过不断给渠道减负，经销商的资金压力得到了一定缓解。六、毛利率小幅提升，费用率投放克制毛利率上，由于茅台酒占比较去年同期提升，整体毛利率小幅提升 0.2pct 达到 91.4%。费用率上，行业下行期公司减少了市场投放力度，销售费用率下滑 1pct 达到 3.1%，管理费用率整体保持平稳。最终实现归母净利润 192 亿元，同比增长 0.6%。
海豚投研10-29 20:53
10.29利率决议来袭黄金借势反弹，今晚黄金走势分析
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是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，文章底部加江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】
江沐洋看黄金10-29 20:49
美股盘前要点 | 美联储凌晨或再降息25个基点！英伟达市值迈向5万亿美元
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. 瑞银Q3营收127.6亿美元，税前利润28.2亿美元，均超预期；今年拟回购30亿美元股票。 15. 卡特彼勒Q3营收同比增涨10%至167亿美元，调整后每股盈利4.95美元超预期。 16. Visa第四财季营收107亿美元，调整后每股盈利2.98美元，均超预期。 17. 德意志银行Q3总营收为80.4亿欧元，净利润为15.6亿欧元超预期。 18. 葛兰素史克Q3扭亏为盈，录得净利润20.1亿英镑；上调全年营业额增长指引。 19. 艺电第二财季营收18.4亿美元低于预期，净利润1.37亿美元，同比腰斩。
格隆汇10-29 20:43
日赚1.13亿元，万亿英伟达概念龙头三季报出炉，第三季度净利突破100亿大关！重磅产品单季同比增长超27倍
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长42.81%；归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。前三季度累计实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52%。若以此计算，工业富联第三季度每天收入高达26.43亿元，每天净赚约1.13亿元。值得注意的是，第三季度工业富联实现净利润高达103.73亿元，仅仅比半年报净利润少了17.38亿元，第三季度净利占前三季度净利润的46.13%，接近半数。此外，工业富联前三季度224.87亿的净利已经无限接近2024年全年盈利，仅仅相差不到8亿元。对于此番炸裂的业绩，工业富联给出的解释是得益于AI服务器市场持续扩张、产品需求持续提升等原因。分业务看，工业富联云计算业务营业收入较上年同期增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。特别是云服务商业务表现亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其中，云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超过300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。通用服务器出货亦保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化。英伟达CEO黄仁勋近日于GTC大会上宣布，预计未来六个季度将实现5000亿美元业务规模；将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器；未来五个季度Blackwell与Rubin系列订单金额已达5000亿美元。而工业富联是英伟达AI服务器最重要的全球供应商之一。据路透社今日报道，全球最大电子产品制造商、英伟达主要 AI 服务器供应商富士康宣布，将在休斯顿工厂投用人形机器人，专门用于生产英伟达 AI 服务器。在通信及移动网络设备业务中，此前外界十分关注的800G交换机表现亮眼，工业富联提到在交换机方面，因AI需求持续放量，交换机业务成长显著，三季度单季同比增长100%，其中800G交换机三季度单季同比增长超27倍。谈及交换机成长速度，工业富联相关负责人曾在调研中表示，展望下半年，公司预计800G交换机仍将延续高成长态势。随着AI训练与推理模型对算力与网络带宽的需求不断提升，高速交换机的需求持续增长。公司预期800G产品会是2025—2026年的出货主力，有望成为交换机业务的核心增长引擎。同时，公司与多家客户协同开发的CPO(共封装光学)新一代ASIC及1.6T交换机也在推进当中，后续将逐步推向市场。不知道是巧合还是天意，今日工业富联走势强劲，身为1.6万亿英伟达概念巨头一度冲击涨停，截至收盘工业富联报80.80元/股，大涨9.2%，总市值高达1.6万亿元。目前2025年基金三季报披露完毕，位列公募基金重仓股第二到第十的分别是腾讯控股、新易盛、中际旭创、阿里巴巴-W、立讯精密、工业富联、紫金矿业、中芯国际、贵州茅台。与2025年二季度末相比，工业富联与中际旭创联手新进成为前十大重仓股，美的集团、小米集团-W则退出前十大重仓股。
金融界10-29 19:53
舍得酒业前三季度营收降幅继续收窄，大众酒发力撑盘，电商同比猛增近40%
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37.02亿元，归属于上市公司股东的净利润4.72亿元。在行业加速出清阶段，舍得酒业率先主动调整，持续执行控量挺价和加速去库存的策略，稳固老酒基本盘。公司前三季度营收降幅较上半年收窄，展现出深蹲蓄力下的发展韧性。大众酒和电商高增长，毛利率提升管理费用下降，开瓶率提升渠道库存下降当前白酒行业继续深度调整，消费需求减弱，三季度市场信心和行业整体动销的压力增大。在此背景下，舍得酒业顺应周期，自2024年开始，率先降速理性发展、持续去库存。今年前三季度，舍得酒业继续主动调整，经营业绩与行业大势相符，在行业波动中保持了经营稳健和发展韧性。一是盈利结构改善。第三季度，舍得酒业毛利率环比微增1.49个百分点至62.09%，表明公司通过有效的控量挺价策略和产品结构优化，盈利结构得到改善。同时，前三季度公司营业成本同比下降8.81%，管理费用同比下降13.07%，精益管理持续提质增效。二是经营稳中向好。前三季度，战略大单品沱牌特级T68动销高速增长，带动普通酒销售收入同比增长16.46%，展现良好的经营策略布局；舍得酒业总资产增长至125.58亿元，显示公司规模持续提升；前三季度营收降幅较上半年收窄，经营展现向好趋势。三是渠道持续优化。今年以来，舍得酒业加大力度推动“互联网再出发”，夯实传统电商，发展直播、即时零售等新兴电商，带动前三季度电商渠道销售收入4.50亿元，同比增长39.62%，渠道结构持续优化。白酒行业分析师、白酒营销专家蔡学飞表示，在行业深度调整阶段，舍得酒业高端线挺价、大众酒撑盘，开瓶率持续提升，渠道库存持续下降，体现出“全产品线和全国市场型企业的韧性”。沱牌等高性价比产品贡献率提升，“舍得自在”低度创新产品推出，电商同比增幅近40%，展现出全面、灵活、精准的经营能力。高端产品挺价，多点创新开拓增量市场前三季度舍得酒业以老酒品质稳固存量市场，以场景创新拓展增量市场。一方面，坚定老酒战略，筑牢老酒品质根基，带动千元价格带高端酒逆势增长。藏品舍得10年以“真年份”老酒的高品质底蕴，实现了渠道、动销和出货量快速增长，核心市场从华北和华东扩展至华南和西南。另一方面，拥抱市场需求变化，通过产品创新、渠道拓展等多维度创新布局，拓展新增长空间。 8月底，舍得酒业创新推出行业首款低酒度畅饮型老酒29度“舍得自在”，并与京东达成战略合作，以超预期的质价比和京东高流量，首发预售取得36小时订单突破1.2万单的佳绩，实现产品创新优化和电商渠道拓展的双赢；此外，舍得酒业还推出“马上有舍得”小酒盲盒，以“老酒+盲盒”组合，创新老酒玩法，精准切入年轻新消费潮流。从高端老酒到低度畅饮、文创潮玩，舍得酒业围绕“老酒+场景”持续创新，构建出清晰的产品梯队与增长路径，有望为公司打开新的增长空间。多元营销提升品牌力，践行ESG理念引领可持续发展舍得酒业坚定执行“渠道向下、品牌向上、全面向C”策略，聚焦音乐、体育和文化等多元营销，提升品牌“软实力”，达成品效协同发展。今年，舍得酒业持续发力文化营销，强化品牌文化共鸣，将文化竞争力转化为市场竞争力。围绕《舍得智慧人物》第七季热播，舍得酒开展系列营销动作，从上半年携手节目嘉宾埃文·凯尔、罗振宇落地品牌营销大事件，到9月联合节目主持人郎永淳推出联名高端新品，持续以文化IP赋能市场；与此同时，舍得酒还在双节前后通过时代人物致敬盛典和全新品牌精神大片，焕新“这个时代，需要舍得”的品牌精神表达，强化消费者共鸣提升品牌力。市场端，舍得酒业不断融入消费者的真实生活与情绪中，加热消费氛围。通过助力川超，实现品牌在四川大本营市场的高曝光和情感渗透；此外，旗下沱牌全面升级酒桌歌神IP，落地多家餐饮终端打造“音乐+美酒+欢聚”场景，打通沱牌特级T68线下动销和线上短视频传播链路，实现品销协同。市场端开拓的同时，舍得酒业也将ESG理念深度融入企业发展基因，夯实其差异化软实力，为企业高质量可持续发展注入长期动能。作为生态酿酒的倡导者、实践者、先行者，舍得酒业近期不仅亮相2025可持续全球领导者大会还获评2025责任中国ESG年度盛典“公益慈善创新引领企业”案例。回顾前三季度，白酒行业在承压与修复中前行。进入第四季度，伴随政策层面释放“扩大内需、促进消费”的积极信号，以及传统消费旺季的加持，机构普遍预测行业将筑底回升。自2024年以来率先主动调整的舍得酒业，通过深蹲蓄力、强筋健骨，已逐步出清报表。叠加四季度旺季营销和政策利好，经营企稳回升态势清晰，业绩改善可期。
金融界10-29 19:43
“十五五”大力发展新型能源体系!龙头业绩暴增56%!光伏ETF龙头、储能电池ETF广发等强势涨超5%，碳中和ETF龙头涨近4%，助力全面布局新能源
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4.02亿元，同比增长32.95%；净利润118.81亿元，同比增长56.34%。单季度层面看，阳光电源三季度净利润、扣非净利润均为年内最高，净利同比增速较二季度提升约20个百分点。有券商表示，三季度光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好，当前行业仍然处在周期底部，未来反内卷方向有望迎来多项事件催化，建议关注反内卷与供给侧改革预期及新技术变革带来的结构性机会。相关ETF方面，全市场唯一跟踪中证光伏龙头30指数的光伏ETF龙头(560980) 上涨7.90%，指数第一大成分股阳光电源，“含量”近25%，今日上涨15.44%。成分股阿特斯上涨19.97%，艾罗能源上涨10.09%，特变电工，上能电气等个股跟涨。该基金盘中换手29.03%，成交1.07亿元，近1周日均成交6180.68万元，市场交投活跃。储能电池ETF广发(159305)上涨5.79%，指数第一大成分股阳光电源，“含量”超15%，今日上涨15.44%，金盘科技上涨11.19%，固德威上涨10.34%，科力远，国网英大等个股跟涨。该基金最新规模达2.07亿元、最新份额达1.13亿份均创近一年新高！环保ETF(512580) 强势上涨5.13%。指数成分股阿特斯上涨19.97%，贝特瑞上涨19.38%，阳光电源上涨15.44%，先导智能，天合光能等个股跟涨。该基连续3天获杠杆资金布局，最高单日获得166.03万元净买入，最新融资余额达513.99万元。涵盖“深度低碳”和“高碳减排”两大领域的碳中和ETF龙头(560550) 上涨3.66%。指数成分股阿特斯上涨19.97%，阳光电源上涨15.44%，先导智能上涨12.80%，天合光能，川能动力等个股跟涨。该基金年初至今取得34%的正收益，彰显其多领域布局的优势。中信建投近期研报称，看好储能全球共振大趋势不变。国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛，主要是新能源市场化+容量电价推动。海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已有大量订单。储能将带动锂电需求明年增速超过30%。相关ETF： 1、光伏ETF龙头(560980)紧密跟踪中证光伏龙头30指数，从沪深两市业务涉及光伏发电产业的上市公司中精选30只规模大、盈利优的龙头企业证券，全面反映中国光伏产业核心资产表现。储能电池ETF广发(159305)紧密跟踪国证新能源电池指数，覆盖沪深北交易所新能源储能电池主题（含电池制造、系统集成、温控消防等），选取50只市值大、流动性好的股票，专注储能电池产业链投资价值。 3、环保ETF(512580)紧密跟踪中证环保指数。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。场外联接(A：001064；C：002984)。 4、碳中和ETF龙头(560550)，紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数，该指数全面覆盖碳中和核心赛道，旨在反映对碳中和有显著贡献的上市公司整体表现，为投资者提供了便捷的绿色投资工具，并引导社会资金支持经济绿色转型。一站式配置未来能源革命的全产业链。场外联接(A：016897；C：016898)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-29 19:23
VSTAR每日美股行情（29/10/2025）
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a未来增长的“核心护城河”，虽短期压缩利润，但有望奠定长期算力优势。财务方面，Meta预计2025年Q3营收在475–505亿美元间，Q4增速略放缓，反映AI投资周期初期的资金压力。过去五年股价上涨约三倍，营收与利润持续增长，展现稳健执行力。综合来看，Meta正以强大的现金流与战略决心押注AI未来——若超级智能愿景得以实现，其AI平台潜力有望进一步推动数字广告与智能设备生态的演进。从技术面看，Meta 股价在前期高位区间持续震荡整理，当前处于 20 日 EMA 均线上方，短期多头格局未改；本次财报数据将成为关键催化剂，有望推动股价打破盘整，明确后续运行方向。谷歌（GOOGL）云计算与AI双引擎驱动增长加速 lphabet（NASDAQ: GOOG）在2025年持续巩固其在AI与云计算领域的领导地位，股价年内上涨逾33%，表现优于多数科技巨头。核心驱动力来自Google Cloud的强劲成长与Anthropic扩容合作，后者计划新增100万个TPU算力，标志着谷歌自研AI芯片的商业化加速。GCP渗透率已提升至23%，正快速缩小与AWS（27%）的差距，全球十大AI实验室中已有九家选择在GCP上运行，云业务积压订单突破1060亿美元。在投资者曾担忧生成式AI削弱搜索广告模式的背景下，谷歌凭借Gemini模型的平衡整合化解风险。AI模式与AI概览功能推动搜索量同比增长超10%，关键词广告收入预计今年同比增长8%，达到3570亿美元。与此同时，Google Workspace也在企业端攻势增强，推出“Gemini Enterprise”订阅服务，与微软Copilot展开直接竞争，为云端生产力生态注入新动能。谷歌云自2023年转盈后利润率持续提升，Q2运营利润率已达20.7%，较上年提升近10个百分点。随着AI与量子计算的突破、TPU商业化潜力扩大，以及核心广告业务的稳健韧性，Alphabet有望在未来实现盈利质变。研究机构据此将目标价上调至260美元，预计强劲的云收入增长与稳健现金流将为其估值提供上行空间，维持中长期“看多”观点。从谷歌（GOOGL）日线图来看，股价延续自5月以来的上升通道，目前稳居于20日EMA（252.36）上方，技术面结构依然健康。然而，近期股价在高位区域出现轻微放缓迹象，短线或等待财报指引方向。微软（MSFT） AI需求爆发驱动Azure强劲增长微软（MSFT）将在今日盘后公布2026财年第一季度业绩，市场普遍预期表现强劲。智能云（Intelligent Cloud）与Azure仍是增长核心，指引收入区间为286亿至289亿美元，同比增长18–20%，Azure增长预计达28–29%。除云业务外，微软的核心订阅与生产力软件同样保持稳健增长。Microsoft 365与Dynamics 365收入同比均增21%，商业预订量首度突破1000亿美元，同比增长37%，显示企业客户续约与大额合同（千万美元级）加速增长。随着Windows 10在2025年停止支持，企业升级Windows 11将带来额外顺风，“更多个人计算”部门的营业收入亦有望回升。整体来看，微软的AI堆栈与企业生态正在形成强大的增长飞轮。风险在于，AI基础设施投资导致资本支出大增至约300亿美元，折旧压力短期压低毛利率（预期约67%），影响GAAP利润表现。然而，这种利润收缩更多反映AI扩建周期的阶段性副作用，而非需求疲软。考虑到Azure增长的高确定性与稳健现金流，分析师普遍认为500美元区间的盘整属健康调整，若业绩兑现，股价有望迎来新一轮上行。微软（MSFT）股价在财报公布前表现强劲，日线收涨近2%，成功突破近期盘整区间并创阶段新高。当前股价稳居20日EMA（520.58）上方，显示上升趋势结构完好。短期若盘后业绩优于预期，股价有望冲击550–560美元区间；反之，如财报不及预期，则可能触发高位回调，首要支撑关注520美元附近。整体而言，微软技术面维持多头主导格局。 #金融 #投资 #交易 #美股 #美股行情 #VSTAR
VSTAR10-29 19:08
强势归来！联合健康Q3交出逆转答卷
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健康集团第三季度财报情况如下：营收与利润双双超出预期，这自然是一个不错的结果，联合健康在营收和利润两方面的表现均优于市场预期。其中，营收超出预期的幅度相当小，约占公司总营收的0.1%，但营收增长势头仍颇具吸引力，同比增长了12%。每股收益超出预期的幅度则更为明显，约为4%左右。此次营收与利润双双超出华尔街预期的表现，与近期趋势形成了良好的逆转：在此之前，联合健康已连续两个季度未能达到市场共识的每股收益预期，其中第二季度的未达标情况尤为值得关注，因其差距规模较大——每股收益比预期低了0.37美元。若联合健康能像2021年至2024年期间那样，重新回到常态化超出分析师预期的轨道上，那将是非常令人鼓舞的局面。第三季度表现好于预期联合健康集团的营收增长来自其旗下不同的业务板块。其中，联合健康的医疗保险业务板块——联合健康保险（UnitedHealthcare），营收同比大幅增长16%，达到870亿美元。环比增长1%，增速虽较为平缓，但仍保持正值。联合健康保险业务的增长，主要得益于定价调整，不过业务量增长也起到了一定作用——该公司在美国市场的客户数量同比增加了80万人，这意味着约1.5%的稳健增长率。若进一步细分联合健康保险业务，我们会发现，雇主与个人业务板块（Employer and Individual）并未呈现出任何有意义的增长，而联邦医疗保险与退休业务板块（Medicare & Retirement）则实现了24%的同比高增长。联合健康保险业务板块的新增客户中，大部分（80万新增客户里有60万）来自联邦医疗保险与退休业务板块，这表明公司在该领域处于有利地位，且其产品具有竞争力。与此同时，联合健康的另一大核心业务板块——Optum，营收同比增长约8%——这一增速虽仍属稳健，但低于保险业务板块的增长水平。Optum可划分为多个子板块，其中最重要的是药品福利管理业务板块OptumRx。第三季度，OptumRx创造了近400亿美元的营收，同比大幅增长16%。管理层解释称，过去一年，新客户的获取、现有客户业务量的增加，是推动增长的相关因素，此外，高价处方药处方量的增加也起到了一定作用。作为Optum的第二大子板块，Optum Health的营收与去年同期持平，约为250亿美元，这一表现略显令人失望。当然，营收并非全部——投资者通常更关注利润，因为利润是推动公司股价上涨的动力，同时也是公司发放股息和进行股票回购所需资金的来源。与前两个季度一样，由于利润率面临压力，联合健康的盈利能力仍处于承压状态——尽管营收有所增长，但公司利润较去年同期有所下降。这并非联合健康独有的问题，许多其他健康保险公司也面临着同样的情况——高价新药带来的成本压力、人口老龄化导致平均医疗需求增加、医疗行业专业人才短缺等因素，均对利润率构成了压力。联合健康集团的保险业务板块利润从42亿美元降至仅1.8亿美元，降幅超过一半，该板块本季度的营业利润率仅略高于2%。健康保险行业以利润率偏低而闻名，这就是为什么一旦利润率下降，利润就可能大幅缩水——利润率从5%降至2%所带来的冲击，远大于利润率从25%降至22%的影响。不过，好消息是，反过来的情况同样成立——若联合健康最终能将利润率重新提升至5%，其利润将会大幅增长：利润率从2%提升至5%所产生的影响，远大于利润率从22%提升至25%的影响。不出所料，联合健康管理层将过去一年利润率下降的原因归咎于不利的成本趋势以及联邦医疗保险资金的削减。这些原因都是真实存在的，但理想情况下，管理层本应在这些问题显现之前就预见到，并相应调整保险保费，以保护公司的盈利能力。 Optum业务板块的利润下降了约40%，这一表现略好于联合健康保险业务板块，但仍远非强劲。其中，Optum Health子板块的表现值得关注，该板块利润降幅约为90%，导致这一情况的相关因素包括联邦医疗保险资金削减以及成本高于预期。从公司整体业绩来看，情况如下：我们可以看到，公司整体成本增加了167亿美元，其中几乎所有新增成本都来自医疗成本的上升，医疗成本增加了140亿美元。运营成本等其他成本的增长幅度则远不及医疗成本——因此，管理层将盈利问题归咎于高额医疗成本的说法是合理的，公司并未在其他方面浪费大量资金。利润问题并非意外，第一季度和第二季度也存在同样情况，而且管理层此前的业绩指引已将这一因素考虑在内。事实上，利润问题的严重程度略低于预期，这也解释了为何公司每股收益能超出预期，且上调了业绩指引：目前，联合健康预计本年度调整后每股收益至少为16.25美元，这一数值略高于市场共识的16.22美元，也高于管理层此前给出的指引。这可能是由以下两个因素中的一个造成的： 1. 成本趋势可能没有此前预期的那么糟糕，因此管理层现在对公司的盈利能力更有信心。 2. 管理层此前的业绩指引较为保守，故意降低预期，为后续上调指引预留空间。这两种可能的解释都具有积极意义——成本趋势好于预期当然是理想情况，但一个倾向于“承诺偏低、交付超预期”的管理层，同样是值得肯定的。联合健康是否是优质投资标的？从利润角度来看，2025年将远不如2024年，这一点是绝对明确的。但与此同时，联合健康当前的股价也远低于一年前——目前股价约为370美元，而其历史最高价曾超过600美元。尽管联合健康股价已从今年200多美元的低点大幅回升，但如果后续一切顺利，未来几年仍有显著的上涨潜力。未来几年，公司可以通过调整保费，更好地反映高额医疗成本；或许可以通过优化运营来节省部分成本；同时也应能从客户数量增长中获益。综合这些因素，公司利润有望在未来几年实现显著复苏——例如，分析师目前预测，2028年联合健康每股收益将达到26美元，2029年将达到32美元。如果联合健康能实现这些目标（尽管这并非板上钉钉），且未来股价市盈率维持在18倍，那么2029年其股价有望达到约580美元，较当前股价高出约55%。再加上当前2.4%的股息收益率，整体回报率可能会颇具吸引力。不过，投资者不应忽视股价波动加剧的风险，以及业绩复苏所需时间可能超出预期的风险。 $联合健康(UNH)$
老虎证券10-29 18:53

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