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民生证券：给予瑞芯微买入评级
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亿元，同比增长63.85%；实现归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%；实现扣非归母净利润5.16亿元，同比增长191.36%.　　其中，公司2Q25实现收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.19%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长54.07%。　　AI赋能业务腾飞，半年度营收创历史新高。2025年上半年，公司依托在AIoT产品长期战略布局优势，顺应AI在端侧应用发展需求，经营业绩持续向好。受产业景气度持续提升及公司战略布局的共同驱动，公司25H1的营收和净利润均实现高增，销售毛利率达到42.29%，同比提升6.38pct。此外，公司旗舰产品RK3588、次新产品RK3576等带领各产品线继续保持高速增长，特别是在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域的出货量持续扩张。　　展望后续，公司将继续深耕AIoT各应用领域，作为国内领先的AIoT SoC芯片企业，凭借其深厚的技术积累和丰富的行业经验，公司致力于将科技创新成果转化为现实生产力，加速推动人工智能技术在各行各业的普及与创新应用。　　持续完善AIoT平台布局，战略新品驱动未来成长。公司持续加大研发投入，25H1投入研发费用总计2.79亿元，同比增加0.19亿元。公司以AIoT SoC与端侧算力协处理器作为并行研发的双轨制平台，致力于打造“高端-中高端-中端-入门级”的全系列产品布局。　　此外，公司在25H1内积极推进一系列战略新品，为未来成长奠定坚实基础。新一代AI视觉处理器RV1126B已于2025年5月正式发布并开始批量供货，其内置的3TOPs算力NPU可支持大语言模型与多模态模型。同时，公司正重点研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668，旨在为AIoT2.0时代的端侧AIoT场景提供核心支持。　　深耕AIoT应用市场，构筑多维度核心竞争优势。凭借在AIoT领域长期的持续深耕，公司逐步从单一产品供应商转型为具备多平台、多场景解决方案的综合型AIoT芯片领导者：　　1）核心IP与技术优势：公司坚持“IP芯片化”发展战略，持续迭代自研的NPU、ISP等核心IP，支持各类端侧模型的本地化部署，为AIoT提供强大的算力支持；　　2）产品通用性与市场广度：公司产品具备通用性强、兼容性好的特点，其芯片适配多领域应用，广泛应用于汽车智能座舱、边缘计算、各类机器人等众多领域；　　3）生态协同与人才驱动：公司通过与客户及生态伙伴共建行业生态，提供完整的解决方案。同时，公司拥有高学历、专业化的研发团队，25H1研发人员占比高达77%。为公司的持续创新和发展提供了坚实保障。　　投资建议：考虑到公司旗舰芯引领各产品线高速增长，端侧智能化需求提升，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为11.98/15.53/19.97亿元，对应PE为69/53/41倍，考虑公司在机器视觉、汽车电子等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.86%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.73亿，根据现价换算的预测PE为93.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为191.01。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 17:44
国金证券：给予天合光能买入评级
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现营收311亿元，同比-28%；归母净利润-29.18亿元，扣非归母净利润-29.56亿元，同比转亏。其中Q2实现营收167亿元，实现归母净利润-15.98亿元，亏损环比加深（Q1为-13.20亿元）。　　经营分析　　组件价格低位盈利承压，积极推动技术研发。上半年公司组件出货超32GW，行业供给过剩背景下组件价格维持较低水平，光伏组件业务毛利率-2.5%。公司持续推进技术进步，基于i-TOPConUltra技术全系列产品功率和综合发电能力进一步提升至最高750W；钙钛矿/晶体硅叠层领域率先突破多项关键技术，今年以来屡次刷新世界纪录。　　光伏行业“反内卷”扎实推进，有望推动价格及盈利修复。6月底以来光伏行业“反内卷”扎实推进，多晶硅、硅片、电池片等多个环节价格已上涨，8月19日六部委联合召开光伏产业座谈会，相关光伏制造企业及发电企业参会，预计后续组件价格有望传导上游涨幅、逐步覆盖成本，带动行业盈利修复。　　储能海外市场放量、盈利能力提升，有望提供新的业绩增长点。上半年公司储能业务积极开拓海外市场，海外销售占比提升，海外市场实现超1GWh交付，带动上半年储能业务毛利率提升至15.6%。2025年公司储能系统计划出货8GWh以上，随着整体出货规模提升带动成本费用摊薄，同时海外高盈利市场出货占比提升，公司储能业务盈利有望继续增长，提供新的利润增长点。　　系统整体解决方案能力提升，致力成为智慧能源解决方案及运营商。上半年公司支架业务出货超3.5GW，同比持续增长，净利提升。分布式系统业务向智慧能源2.0阶段战略升级，致力于成为智慧能源解决方案及运营商，在电站开发基础上，拓展电站运维、电力交易（含售电、虚拟电厂、绿证）、综合能源管理等多元化增值服务。此外，公司户用光伏首单权益出表型ABS项目获上交所成功受理，有望进一步改善公司现金流，增强风险管理能力。　　盈利预测、估值与评级　　根据我们对产品价格的最新判断，调整公司2025-2027年归母净利预测至-39、21、35亿元。光伏“反内卷”推进有望带动公司组件业务盈利改善，同时考虑公司储能、系统解决方案等业务协同优势带来的成长性，维持“买入”评级。　　风险提示　　国际贸易加剧，下游需求不及预期，行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 17:25
国金证券：给予通策医疗增持评级
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.48亿元（同比+2.68%），归母净利润3.21亿元（同比+3.66%），扣非归母净利润3.17亿元（同比+3.84%）。　　单季度来看，25Q2公司实现收入7.03亿元（同比+0.24%），归母净利润1.37亿元（同比+0.47%），扣非归母净利润1.35亿元（同比-0.20%）。　　经营分析　　业绩平稳增长，正畸业务持续复苏。25H1公司业绩实现平稳增长，门诊量达173.22万人次（同比+1.21%）。分业务看，正畸业务表现亮眼，实现收入2.29亿元（同比+7.75%），延续了Q1的复苏态势。种植业务收入2.55亿元，同比基本持平（同比+0.02%），集采后“以量补价”效应持续，业务发展稳固。修复（同比+3.59%）与大综合（同比+2.44%）业务作为基础刚需，为公司提供了可靠的业绩支撑。儿科业务收入2.36亿元，同比下降1.48%。　　“区域总院+分院”模式持续深化，扩张成效显著。25H1公司旗下运营医疗机构89家，拥有专业医疗人员4452名，医疗空间面积逾26万平方米，配置牙科诊疗单元3100余台。拆解来看，省内业务作为基本盘，实现医疗服务收入13.2亿元，同比+2.95%；省外业务收入1.25亿元，同比持平微降（同比-0.05%），经营韧性十足。　　“医疗+科技”双轮驱动，数字化赋能提升运营效率。公司持续深化“医疗+科技”战略，将AI技术作为核心竞争力之一。基于和仁科技自研的MindHub人工智能中台，为公司在临床诊疗、患者服务、运营管理等多场景提供智能化支撑，一方面助力医生便捷进行语音记录、备忘录润色、接诊及会诊要点总结，另一方面辅助医生进行更全面和精准的临床诊断。此外在供应链精益化层面，公司整合CBCT影像AI分析技术，临床决策效率显著提升。　　盈利预测、估值与评级　　公司作为行业龙头，有望深入夯实区域龙头壁垒，我们预计25-27年公司归母净利润为5.37/5.74/6.10亿元，分别同比增长7%、7%、6%，EPS分别为1.20、1.28、1.36元，现价对应PE为39、36、34倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监管风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为48.12。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 16:54
天风证券：首次覆盖万辰集团给予买入评级，目标价184.01元
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24年量贩零食收入和剔除股份支付费用净利润317.9/8.6亿，25Q1分别增长128%/251%。公司门店数量超过1.5万家，门店的快速增长仍是公司营收提升的主要推动力。整体业务以华东为中心，24年营收/门店数占比为62%/58%，全国化持续推进。　　2）规模优势+费用收缩+自有品牌等，利润率有望提升　　随着收入规模的增长和门店密度的提升使得公司量贩零食业务规模效应日益显现，费用率持续收窄，毛利率表现向好且仍有提升空间。公司通过参股方式，整合5大零食零售品牌。万辰也在积极开发自有品牌，有利于利润率提升。　　3）布局IP赛道，向全品类折扣店转型　　万辰集团持续加码品牌力建设，基于核心零食品类，不断推出IP衍生品，通过以IP合作、品牌联动合作等营销形式，为消费者提供更多的情绪附加值，从而实现门店业态升级。同时开始布局“省钱超市”等，向折扣业态开始转型，推出“来优品省钱超市”和“好想来全食优选”，在零食的基础上进行品类拓展，增加日化洗护、冻品、生鲜等多种品类产品。　　投资建议：我们预计公司25-27年实现营收为542/634/716亿元，归母净利润为7.7/10.8/13.0亿元，我们采取相对估值法，给予公司2025年0.69倍PEG，对应目标价184.01元，目标市值345亿元，仍有约20%的上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：新业务开拓和整合风险；量贩市场需求变化的风险；市场竞争风险；市场开拓风险；门店选址带来的经营风险；食品安全风险；食用菌销售价格季节性波动风险；食用菌产品质量波动风险；股价波动较大风险；近期存在股东及高管减持行为；统计误差相关的风险；舆情风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券丁一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.23%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.26亿，根据现价换算的预测PE为51.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为196.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 16:45
医疗服务与医疗器械双轮驱动盈康生命上半年营收净利双增
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比增长2.4%；归属于上市公司股东的净利润6182.72万元，同比增长12.8%；扣非归母净利润6058.99万元，同比增长19.2%，实现营收与净利润双增长。毛利率同比提升 0.5 个百分点，费用率同比下降 2个百分点，经营提质增效明显，公司实现持续高质量发展。肿瘤生态迭代升级，差异化服务提升行业竞争力作为盈康生命的核心业务，公司在医疗服务领域持续推进肿瘤生态进化和差异化发展，并通过医疗+AI的不断赋能夯实自身竞争力优势。报告期内，公司医疗服务实现收入6.53亿元，同比提升2.28%。诊疗能力升级，驱动肿瘤规模及行业影响力提升。围绕“院有专科、科有专病、人有专长”的“三专体系”，盈康生命已形成覆盖早筛早诊、中晚期治疗、康复管理的全周期服务体系。报告显示，公司肿瘤收入2.15亿元，同比增长25.14%，肿瘤诊疗人次快速增长、肿瘤四级手术量显著增加。报告期内，友谊医院先后获评国家标准化癌症筛查AAA级管理中心试点单位、CSCO“省市级肿瘤患者营养指导中心优秀单位”，区域口碑与专业影响力持续强化，肿瘤诊疗能力和资质持续提升。区域布局拓展至华中，外延式发展战略持续落地。盈康生命上半年收购长沙珂信肿瘤医院并完成交割，该医院作为三级肿瘤专科医院，以肿瘤微创介入治疗技术为优势特色，头颈部肿瘤治疗能力实现区域引领，长沙珂信的加入进一步丰富了公司肿瘤预诊治康生态，为上市公司发展再添动能。打造差异化特色，整合满足多层次健康需求。围绕“质量放心、服务暖心、环境舒心”的“三心体系”，盈康生命以整合医学为牵引，依托新场景、新技术、新体验等创新服务，致力于为患者提供可选择的诊疗和健康管理方案。新场景方面，新增减重、精准抗衰及国际医疗等服务；新技术方面，引入临床新技术及解决方案100余项，并积极探索脑机接口在医疗健康场景的应用创新，其中山西盈康一生总医院已完成23例脑起搏器植入术（DBS），率先引进“方向电极”技术，并开展全麻下DBS创新术式，为帕金森患者提供创新治疗方案，手术量居山西省前列，区域辐射效应明显。 AI赋能提质增效，加速全周期健康管理转型当前，盈康生命已实现“医疗+AI”集团化的部署，并以此不断推动公司能力跃升、效率提升、体验重构，AI赋能医疗服务降本增效明显。2025年上半年，公司人均服务量同比提升10%，整体费用率为15.7%，同比优化2pct。能力方面，3D可视化AI技术使手术并发症发生率下降10%，平均住院日缩短1-2天；AI病历质控实现100%自动化纠错，甲级病历率达95%；AI医保风控系统实时监测医疗关键环节，筑牢合规底线；效率方面，AI影像诊断阅片效率提升66%，肿瘤靶区勾画效率提升75%，AI病历生成提效65%，院后随访出院患者100%覆盖且效率提升300%；体验方面，打造诊前、诊中、诊后的全周期管理模式，通过7*24h智能客服、智能陪诊、院后管理等，实现从医院到家庭的服务延伸，加速向全周期健康管理转型。国内海外双市场发力，医疗器械实现高增长公司在国内市场通过产品和渠道的高端升级实现高质量发展，市场份额稳中有进，在海外市场通过“一国一策”策略精准布局，通过多策略拓展实现新突破，驱动医疗器械海外收入同比增长35%。国内市场，产品加速智能化升级，三甲覆盖率超40%。上半年，Discovery D 系列 CT 高压注射器、新一代注射泵实现智能化升级并获批，第三代三维数字乳腺机获欧盟认证，正式在欧洲地区销售。产品高端化升级及场景解决方案持续获得市场认可，三甲医院客户增至720家，覆盖率超40%。数据显示，公司输注泵国内市占率超10%，排名提升至第3位，乳腺钼靶设备国内市占率约10%，排名第3位，高压输注设备及耗材出货量持续引领。公司医疗器械在海外市场聚焦用户最佳体验，以一国一策为核心战略，通过极致用户体验、产品数智化应用及多元渠道拓展等举措实现快速增长。产品创新上，首个海外智慧生命支持场景在中东落地，智能化系统实现国际接轨；渠道拓展层面，新增9家海外渠道商，覆盖欧洲、独联体、北美、南美、亚洲、大洋洲等区域，全球化布局进一步完善。
金融界08-24 16:04
联讯仪器冲击IPO！新易盛、中际旭创是客户，应收账款规模较大
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股书 02 2022年与2023年的净利润为负，应收账款占比较高得益于下游人工智能技术、新能源汽车等应用领域市场需求的增长，以及高端测试仪器设备国产替代进程提速等因素，联讯仪器近几年的营业收入有所增长。 2022年、2023年、2024年、2025年1-3月（报告期），联讯仪器的营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元、2.01亿元，2022至2024年度营业收入复合增长率为91.79%；报告期内归母净利润分别为-3807.00万元、-5539.38万元、1.4亿元和1932.87万元。 2022年、2023年，联讯仪器的净利润为负，主要是期间费用较高所致：一方面，公司为充分调动员工积极性实施了多轮股权激励，报告期内确认了较大规模的股份支付费用；另一方面，公司保持了高强度的研发投入，研发费用持续提升。关键财务数据，来源：招股书报告期内，联讯仪器的收入主要来源于电子测量仪器、半导体测试设备及配套测试部件的销售收入；2024年，上述几块业务的收入占比分别为48.21%、45.17%、6.11%。按业务线划分的收入占比，来源：招股书报告期内，联讯仪器的综合毛利率分别为43.61%、60.50%、63.63%和65.33%。公司不同产品之间的毛利率存在差异，产品结构占比波动亦会对综合毛利率产生影响。分开来看，公司电子测量仪器毛利率整体高于同行业可比公司。而半导体测试设备毛利率却低于行业均值，主要系两方面原因所致：一是外协费用占比高于同行业可比公司；二是公司产品线覆盖较广但单项产品规模相对较小，规模效应尚未充分显现。毛利率对比，来源：招股书报告期内，联讯仪器的研发投入分别为5357.28万元、1.05亿元和1.91亿元、5680.59 万元，占营业收入的比例分别为24.99%、37.97%、24.27%和28.25%，累计研发投入4.07亿元。市场方面，公司以境内收入为主，各期境内收入占比分别为86.46%、90.83%、85.11%和79.77%。光通信测试领域，公司已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。功率器件测试领域，公司已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子等国内外主流功率芯片厂商。半导体集成电路测试领域，公司代表性客户包括比亚迪半导体、燕东微、士兰微、X-FAB等国内外知名企业。值得注意的是，随着营收的增长，公司的应收账款和存货也在不断攀升。报告期各期末，联讯仪器应收账款账面余额分别为8962.97万元、1.36亿元、2.55亿元和3.05亿元，占当期营业收入的比例分别为41.81%、49.16%、32.28%和37.95%，占比相对较高。此外，各报告期末公司存货账面价值分别为7072.57万元、1.71亿元、3.34亿元和4.06亿元，占流动资产的比例分别为14.24%、24.99%、32.35%和36.14%。 03 市场集中度较高，海外企业在中国光通信测试仪器市场占比超8成联讯仪器的产品和服务目前主要面向光通信及半导体领域。其中，光通信领域主要取决于电信市场、数据中心等基础设施建设的景气程度；半导体行业与宏观经济形势密切相关，其需求直接受到芯片制造及终端应用市场的影响。受益于电信、数据中心、医疗电子等下游行业需求增长，以及电子测量产业技术水平不断进步，全球电子测量仪器市场快速发展。根据Frost&Sullivan数据，全球电子测量仪器市场规模从2020年的100.8亿美元增长至2024年的129.3亿美元，预计于2029年进一步增长至183.8亿美元。中国电子测量仪器市场规模将由2020年的238.5亿元增长至2024年的353.8亿元，期间的年复合增长率将达10.4%。预计2029年进一步增长至540.9亿元。全球电子测量仪器市场规模，来源：招股书半导体测试设备贯穿于半导体制造过程，以监测与优化半导体制造工艺、提高最终良品率为目的，是保障器件良品率的关键设备。 2022年至2023年，受全球消费电子等终端市场需求萎靡及半导体产业整体资本性支出增长不及预期等因素影响，全球半导体测试设备增速明显放缓。 2024年，在人工智能、高性能计算（HPC）的高速发展、汽车电子及消费电子回暖等因素的驱动下，半导体市场整体呈现复苏态势，拉动半导体测试设备增速回升，同比增长10.15%，发展仍呈现长期向好的趋势。 2020-2029年全球半导体测试设备市场规模，来源：招股书根据Frost&Sullivan数据，Keysight、Anritsu等为代表的海外企业占据了2024年中国光通信测试仪器市场约84%的份额，行业集中度较高，本土企业市场份额占比约16%。联讯仪器作为国内头部企业，贡献了中国光通信测试仪器市场9.9%的市场份额，位列市场第三，也是前五中唯一的本土企业。通信测试仪器市场竞争格局，来源：招股书在功率半导体测试设备领域，公司在晶圆级老化系统市场份额中排名第一，在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一。联讯仪器此次拟募集资金19.54亿元，主要用于下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目、车规芯片测试设备研发及产业化建设项目等，此外还有1.5万元用于补充流动资金。募集资金用途，来源：招股书总体而言，联讯仪器所处的高端测试仪器设备行业受数据中心基建、半导体周期影响较为明显，同时行业国产替代尚有较大的空间。不过，公司目前处于产能扩张周期，需要较大的资金投入，而公司应收账款和存货规模较大，面临一定的压力；未来，公司能否抓住本轮数据中心建设的浪潮，格隆汇将保持关注。
格隆汇08-24 15:35
信达证券：给予仙鹤股份买入评级
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行研究并发布了研究报告《仙鹤股份：底部利润夯实，林浆纸布局持续完善》，给予仙鹤股份买入评级。　　仙鹤股份(603733)　　事件：公司发布2025年半年度报告。25H1收入实现59.91亿元（同比+30.1%），归母净利润为4.74亿元（同比-13.8%），扣非归母净利润为4.43亿元（同比-11.2%）。单Q2收入实现30.00亿元（同比+25.3%），归母净利润为2.38亿元（同比-15.4%），扣非归母净利润为2.19亿元（同比-16.4%）。　　点评：受益于新基地浆纸放量，公司收入维系高增；利润环比稳定，部分纸种价格下降且湖北基地仍处扭亏阶段（25H1亏损0.74亿元），但广西基地贡献增量，逆势保持业绩稳定。　　自制浆占比提升，盈利底部夯实。根据我们测算，公司Q2造纸均价环比下滑约578元/吨，但由于自制浆放量（广西/湖北H1纸浆产量分别为21.2/10.3万吨），公司成本端受益明显，造纸吨盈利保持平稳（其中我们预计薄纸环比平稳、厚纸稳步减亏、夏王环比小幅改善）。展望未来，纸浆8月已现反弹，Suzano阔叶浆8/9月均提价20美元/吨，伴随降息驱动全球需求回暖，我们预计Q3公司均价边际小幅向上，成本受益于自制浆爬坡及低价浆入库、有望持续优化，吨净利逐步改善。　　多元矩阵共驱成长，新品类有望贡献远期增量。分产品来看，25H1公司日用消费/食品医疗/商务交流/烟草行业/电气及工业收入分别实现+11.2%/+22.9%/+2.9%/+13.8%/+3.5%）。其中，日用消费系列销量提升24.9%，我们判断均价下滑主要系热转印等承压纸种拖累，其余品种价格预计保持稳定；食品医疗销量提升35.7%，我们判断价格承压主要系厚纸占比提升影响。公司持续加大新品类、新领域研发投入，在新型烟草方面已与国内外知名企业建立合作，并致力于以纸代塑产品迭代开发，未来产品矩阵有望持续拓宽。　　广西&湖北林浆纸基地有望贡献重要增量。25H1公司湖北基地产出7.28万吨纸/10.30万吨浆，广西基地产出11.08万吨纸/21.24万吨浆，两地自制浆已基本达到进口木浆水准、打破公司进口原料依赖。广西基地25H1成功贡献利润1.17亿元，湖北基地产能持续爬坡、我们预计H2有望逐步扭亏。展望未来，2025年两大项目一期工程将全部落地，合计投产约90万吨以上造纸产能、90万吨制浆产能，根据我们测算，25年公司产量有望同比增长30%—40%，且广西二期将在25年开工建设，未来成长动能充沛。　　盈利环比稳定，费用管控优异。25Q2公司毛利率为12.8%（同比-4.6pct，环比-1.8pct），净利润率为7.9%（（同比-3.8pct，环比-0.05pct）。费用方面，25Q2期间费用率为6.2%（同比+0.2pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0.3%、1.1%、1.9%、2.9%（（同比分别+0.1pct、-0.2pct、+0.2pct、+0.1pct）。公司25Q2经营性现金流净额为5.24亿元（同比+0.34亿元），存货/应收/应付周转天数分别为124.97/54.67/85.90天（同比分别-15.96/-4.36/-8.55天）。　　盈利预测&投资评级：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.1、16.2、19.3亿元，对应PE估值分别为16.4X、11.3X、9.5X，维持“买入”评级。　　风险提示：终端需求不及预期，产能投放不及预期，竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 15:24
东吴证券：给予潮宏基买入评级
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0亿元，同比增长19.5%，实现归母净利润3.3亿元，同比增长44.3%，实现扣非后归母净利润3.3亿元，同比增长46.1%。25Q2单季度公司实现营收18.5亿元，同比增长13.1%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长44.3%，实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长46.1%。　　销售费用率下降明显，25H1销售净利率同比+1.4pct：①毛利率：25H1毛利率为23.8%，同比下降0.3pct，25Q2毛利率为24.9%，同比增长1.6pct。②费用率：25H1期间费用率为12.3%，同比下降2.3pct，主要系销售费用率同比下降2.1pct，25Q2期间费用率为13.3%，同比下降1.4pct，主要系销售费用率同比下降1.5pct。③净利率：25H1销售净利率为8.1%，同比增长1.4pct，25Q2销售净利率为7.7%，同比增长1.7pct。　　25H1时尚珠宝与传统黄金业务增速20+%：分业务看，公司25H1时尚珠宝/传统黄金/皮具/代理品牌授权及加盟服务分别实现收入19.9/18.3/1.2/1.2亿元，同比分别为+20.3%/+24.0%/-17.4%/-0.5%，收入占比分别为48.5%/44.6%/3.0%/3.0%。品牌将东方文化元素与现代时尚相结合，不断丰富黄金品类与系列，如IP联名首饰、创意串珠等产品，精准对接年轻消费者喜好，进一步夯实“年轻、时尚、会玩”的品牌心智。　　渠道端结构改善，盈利能力提升：分渠道看，公司25H1加盟/自营/线上/批发渠道收入分别为22.4/11.7/5.7/1.0亿元，同比分别+36.2%/+4.8%/-5.8%/+97.1%，收入占比分别54.7%/28.6%/13.8%/2.5%，同期毛利率分别为16.8%/37.8%/24.4%/9.2%，同比分别-0.4pct/+2.4pct/+1.7pct/-0.15pct，自营与线上渠道利润端改善明显。　　加盟模式加速拓展，持续深化出海战略：从门店数量看，截至25H1末公司加盟/自营门店数量分别为1340/202家，较24年末分别净+68/-37家。公司通过加盟模式加速渠道拓展，并成功进驻SKP、万象城等国内顶级商业体；持续深化东南亚市场战略布局，2025H1在柬埔寨核心商圈金边永旺商场及西港Umall商场开设了2家门店。　　盈利预测与投资评级：潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，产品设计突出，拓店速度快，2025Q1公司同店重拾增长，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测从4.5/5.2/6.5亿元至5.3/6.6/7.9亿元，同比分别+173%/+24%/+21%，2025-2027年PE对应最新收盘价分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。　　风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费偏弱等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.97。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 15:14
民生证券：给予中矿资源买入评级
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镓锗项目按计划推进，25年开始逐步贡献利润。1）铜：2024年完成对赞比亚Kitumba铜矿65%股权的收购，规划6万吨一体化铜产能，采矿、选矿工程分别25年3月、7月开工建设，目前330KV输变电线路已完成EPC招标，项目按计划如期推进，公司规划26年投产并达产；2）镓锗：2024年8月完成对纳米比亚Tsumeb项目98%股权收购，尾渣中镓锗资源丰富，规划33吨锗、11吨镓、1.09万吨锌产能，目前火法冶炼工艺的第一条回转窑安装建设工作顺利进行，公司规划25年完成火法段建设并产出合格产品实现销售。　　投资建议：锂盐降本持续推进，铯铷优势稳固，布局铜矿、镓锗打造新的盈利增长点，我们预计公司2025-2027年归母净利5.2、15.7和30.1亿元，对应8月22日收盘价的PE为56、19和10倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券田源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.35%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.89亿，根据现价换算的预测PE为32.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 14:55
华安证券：首次覆盖万辰集团给予买入评级
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权回购，预计25-27年公司实现归母净利润10.4/16.7/24.2亿元，+254.3%/60.8%/44.6%，当前PE27/17/12x，向上空间参见正文。首次覆盖，“买入”评级。　　风险提示：拓店与同店压力、竞争加剧、自有品牌、出海风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券丁一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.23%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.26亿，根据现价换算的预测PE为51.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为196.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-24 14:34

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