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中报“增收不增利”的华润三九：CHC业务“失速”，“三费”大增挤压利润，昆药集团营利双降“添堵”
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业绩支撑不足：营收增长不到5%，归母净利润则下滑超两成。其中第二季度表现尤为惨淡，归母净利润同比暴跌47.3%，成为拖累上半年业绩的“拖油瓶”。不仅如此，销售费用、研发费用等开支激增则进一步挤压利润空间。证券之星注意到，尽管华润三九收入微增，但增速明显较此前几年同期水平明显放缓。在药店客流萎缩与医保控费双重夹击下，占营收半壁江山的CHC业务收入骤降17.9%。通过“买买买”，华润三九扩大了业务版图，但并购背后暗藏隐忧。其中昆药集团今年上半年营利双降，新并表的天士力则是增利降收。另一面，不断并购也推高了商誉。截至今年上半年，华润三九的商誉规模高达70亿元。尽管如此，华润三九仍对2025年全年业绩持乐观预期：预计今年公司营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长。华润三九的预期能否兑现有待时间验证。 Q2利润近乎“砍半”拖后腿华润三九于2000年3月9日登陆深交所，主要从事医药产品的研发、生产、销售、医药流通及相关健康服务，主要产品包括：999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸、血塞通软胶囊、天麻素注射液、复方丹参滴丸等。根据财报，华润三九今年上半年出现“增收不增利”的情况：实现营业收入约148.1亿元，同比增长4.99%；归母净利润18.15亿元，同比下降24.31%；扣非后净利润16.98亿元，同比下降26.46%。这是华润三九2021年以来首次出现半年度净利润下滑。单季度拆解来看，华润三九今年两个季度的表现均不尽如人意：Q1营收同比下降6.04%至68.54亿元，归母净利润同比下降6.87%至12.7亿元；Q2营收79.57亿元，同比增长16.8%；归母净利润下滑47.3%为5.45亿元。Q2归母净利润环比下滑57.07%，Q1归母净利润环比增长211.25%。可见，华润三九上半年归母净利润下滑主要是受Q2拖累。华润三九表示，净利润有所下降主要由于2024年上半年高基数的影响。因感冒等呼吸道疾病处于相对高发病率等因素，过去两年公司均处于高基数的运营状态，24年上半年在23年较高基数基础上仍取得快速增长。华润三九称，公司对感冒发病率回归正常有一定预判，今年上半年营收和利润进度在预期之内。证券之星注意到，华润三九费用开支的增加也挤压利润空间。华润三九今年上半年的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别同比增长18.94%、17.41%、129.86%、68.99%。销售费用近40亿元是最大开支，该项下“市场推广费”和“商业推广费”分别约22.53亿元、5.59亿元。尽管华润三九利润端承压，仍推出拟向全体股东“每10股派发4.5元(含税)”的现金红利。华润医药控股有限公司持有华润三九63.02%的股份，也就是说绝大部分红利将进入前者的腰包。核心CHC业务出现下滑拉长时间线，华润三九2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年的营业收入增速分别为33.78%、6.82%、56.48%、7.3%。可见，今年上半年华润三九的的营收增速远不及前几年同期水平。这背后，华润三九核心业务出现明显下滑。据了解，华润三九以CHC为核心业务，CHC健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类。按产品线划分，作为收入的支柱业务，2025年上半年，华润三九CHC业务收入79.94亿元，同比下降17.89%，营收占比从去年同期的69.02%降至53.98%，毛利率同比下滑3.06%至60.5%。处方药是华润三九的第二大产品，覆盖心血管与代谢、肿瘤、呼吸、神经/精神、消化、骨科、抗感染等治疗领域。该产品今年上半年实现营收48.38亿元，同比增长100.18%。由于CHC业务大幅下滑，拉低整体增速。华润三九在财报中提到，在药品市场端，受药店客流下降、医保控费等因素影响，行业在长期发展的过程中暂处调整期。根据米内网数据，2025年1-5月中国实体药店的累计规模为 2474亿元，较去年同期累计规模下滑2.3%；医院市场规模步入平台期，根据中康开思数据，2025年一季度医院市场规模同比下降1.7%。CHC业务高度依赖药店网络，终端市场萎缩导致业务发展受阻，传统线下零售渠道承压明显。华润三九在半年报业绩电话沟通会上谈到，从需求端来看，公司持续监测行业数据以及竞争产品的数据表现，努力应对流感等呼吸道疾病发病率变化等因素带来的影响，呼吸品类围绕“大品种-大品牌-大品类”的建设思路，除999感冒灵外，已培育了999强力枇杷露、999复方感冒灵、999小柴胡颗粒、999抗病毒口服液等一系列品种，并进一步拓展培育成长品种如999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等，完善呼吸品类布局。 “买买买”策略推高商誉至70亿元作为华润集团旗下的中药平台，华润三九的扩张策略就是并购。这一策略，帮助华润三九扩大了业务版图。根据中报，自2012年以来，公司成功完成澳诺制药、昆药集团、天士力等 10余项并购交易，在儿童维矿、慢病管理、创新中药等多个领域构建业务竞争优势，巩固行业地位。在并购整合后的战略协同方面，华润三九指出，其与天士力、昆药集团已形成清晰的差异化定位，天士力以处方药为核心业务；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务。证券之星注意到，昆药集团今年上半年经营情况并不客观。2025年上半年，昆药集团实现营业收入为33.51亿元，同比下降 11.68%；归母净利润1.98亿元，同比下降26.88%。昆药集团表示，2025年上半年，面对全国中成药集采扩围续约执行落地晚于预期、零售药店整合加速、医保控费政策持续等外部挑战，以及自身改革过程中，渠道重构与团队调整短期影响终端覆盖效率、新旧动能衔接存在一定时滞等影响，报告期内公司营业收入、归母净利润等指标有所下滑，业绩阶段性承压。需要注意的是，被华润三九收购后，昆药集团的营收近乎原地踏步。2022年昆药集团的营业收入为82.82亿元，2023年同比微增至84.3亿元，2024年下滑至84.01亿元。相比之下，天士力今年上半年的盈利情况有所好转：实现归母净利润7.75亿元，同比增长 16.97%。不过天士力今年上半年的营业收入42.88亿元，同比下降1.91%。收购天士力，使得华润三九报告期内新增了19.21亿元的商誉。2025年上半年，华润三九商誉期末余额高达70.45亿元。一旦标的企业业绩下滑，商誉减值风险不容小觑。“公司经营节奏同比过往有所调整，过去两年公司上半年进度较快，今年开始会逐渐趋于正常”，华润三九直言。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)
证券之星08-19 14:55
ETF盘中资讯｜创新药意外跳水，行情到哪了？中国生物制药领跌7%，港股通创新药ETF（520880）跌超2%，高溢价再现
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，上半年实现营收175.7亿元，归母净利润33.9亿元，同比分别增长10.7%和140.2%，连续三个报告期实现双位数稳定增长。中金公司表示，公司上半年业绩超出预期，主要因创新产品收入增速超预期以及股息收入。对于今日行情回调，机构则认为，调整或只是前期上涨过多过快的技术性回调，从中长期看，国内政策支持与海外价值认可将支撑中国创新药行情的持续，中国创新药产业将整体迎来价值重估。值得一提的是，截至8月18日，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨112.33%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额86.82和87.46个百分点，超额表现突出。恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。天风证券表示，从估值的角度看，过去对创新药的估值以国内为主，主要的商业化方式是通过医保（或其他途径）触及国内患者市场；而海外合作为中国创新药参与广阔的全球市场（国内的近十倍）提供可能，主要的商业化方式是通过授权给海外企业，最终触及海外市场。考虑到创新药密集兑现期到来，国家政策支持力度持续明确，创新药产业发展趋势及产业升级主线已经较明确。中金公司表示，看好创新药长期产业发展趋势。国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多边加持下，国产创新药已逐渐从跟随时代走向引领创新。经历几年耕耘，国内品种商业化放量，并有望受益于支付端政策改革，创新药企盈利能力提升；在研管线数据优异，大额BD持续达成。进入2.0 时代的创新药产业已经逐步完成质的提升，未来10 年国产新药将深度参与全球市场，短期现金流入也将有效反哺研发形成良性循环。港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是全市场首只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界08-19 14:45
中国医药全球话语权跃升！价值重估的“时代进程”中，谁能问鼎投资之巅？
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新药产业趋势向好，未来5年或迎来收入、利润快速增长期，未来半年至一年仍可能有对外授权交易落地，持续支撑基本面并带来催化。在地缘政治缓和及美联储降息周期背景下，全球创新药研发活跃，叠加国内政策支持和行业景气度回升，CXO板块有望全面复苏。科研上游行业景气度亦明显回升，2025年中报前瞻显示，外贸主导型企业虽受中美贸易摩擦扰动，但通过海外调价，业绩符合甚至超预期；内需主导型企业受益于BD交易活跃注入资金及管线调整后加大研发投入，行业景气度或已开始修复。数据说明： 1.工银瑞信旗下主动权益基金绝对收益近五年、近七年在13家权益类大型公司中分别位列第一和第二；主动权益基金超额收益近五年、两年在13家权益类大型公司中居第一，近七年、三年居第二；数据来源：国泰海通证券，权益类基金大型公司绝对收益排行榜、权益类基金大型公司超额收益排行榜；数据截至2025年6月30日。 2.工银医疗保健近十年居同类首位（1/14），近七年居同类前十（6/53），获十年期五星评级；工银前沿医疗股票近七年居同类前十（2/53）、近五年居同类前十（8/74），获五年期五星评级；工银养老产业股票近七年居同类前十（4/53）、近五年居同类前十（6/74），获五年期五星评级。数据来源：晨星中国2024公募基金年度业绩排行榜单；同类指：开放式基金-行业股票-医药；数据截至2024年12月31日。 3.工银国证港股通创新药ETF跟踪指数为港股通创新药（987018.CNI）、工银中证创新药ETF跟踪指数为CS创新药（931152.CSI），指数年初至今涨跌幅分别为106.67%、32.29%，数据截至2025年7月31日。近5年涨跌幅为：88.80%、55.14%；-21.59%、-10.61%；-25.60%、-25.74%；-22.80%、-11.91%；-10.50%、-16.51%。统计区间为2020年1月1日至2024年12月31日各年度；数据来源：Wind。 4.工银养老产业股票A成立于2015年4月28日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别88.85%、-16.33%、-21.34%、-8.44%、-12.24%，同期业绩比较基准为20.27%、-8.94%、-15.22%、-7.59%、3.81%。数据来源于基金年度报告。 5.工银医疗保健成立于2014年11月19日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别77.23%、9.93%、-20.15%、-5.68%、-17.40%，同期业绩比较基准为43.17%、-9.40%、-18.63%、-9.89%、-10.46%。数据来源于基金年度报告。 6.工银前沿医疗A成立于2016年2月4日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别98.96%、11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%，同期业绩比较基准为40.64%、-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%。数据来源于基金年度报告。 7.工银健康生活混合A成立于2020年11月09日，该基金2021年-2024年各年度净值增长率分别0.54%、-22.97%、-11.79%、-19.62%，同期业绩比较基准为-8.40%、-15.26%、-9.32%、-4.07%。数据来源于基金年度报告。 8.工银医药健康股票A成立于2018年7月31日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别93.45%、4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95%，同期业绩比较基准为39.19%、-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%。数据来源于基金年度报告。 9.工银健康产业混合A成立于2024年9月06日，该基金成立以来净值增长率29.29%，同期业绩比较基准为25.22%。数据来源于基金2025年二季报。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银国证港股通创新药ETF、工银中证创新药ETF属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。两基金均为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数，以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银养老产业、工银前沿医疗、工银医疗保健、工银医药健康为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银健康生活、工银健康产业为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。其中，工银医疗保健基金主要投资于医疗保健行业股票，其风险高于全市场范围内投资的股票型基金。工银国证港股通创新药ETF、工银医药健康、工银健康生活、工银健康产业基金还将/如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。基金定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，及更新法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。
金融界08-19 14:44
中国银河：给予美的集团买入评级
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4.7亿元，同比增长9.9%，分部营业利润率17.5%，属于高盈利能力业务。2025Q1，智能建筑科技营业收入99亿元，同比+20%，当期完成对欧洲Arbonia气候业务、东芝电梯中国控股权的收购，布局更为完善。我们预计智能建筑科技业务将继续保持高增长。　　投资建议：公司当前估值低于美国日本暖通空调龙头估值，也低于A股热管理/液冷产业链公司。我们预计，随着公司工业业务较快的成长，利润占比提升；市场无风险利率下降，公司的高分红收益率吸引力提升，未来估值将稳步提升。维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为5.75/6.41/7.12元每股，当前股价对应12.5x/11.2x/10.1xP/E，维持“推荐”评级。　　风险提示：政策效果不及预期的风险；美国关税风险；市场竞争加剧风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为87.87。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-19 14:34
国元证券：给予大华股份买入评级
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1亿元，同比增长2.12%；实现归母净利润24.76亿元，同比增长36.80%；实现扣非归母净利润17.96亿元，同比增长1.91%。毛利率方面，在高质量导向的指引下，公司毛利率逐季回升，半年度毛利率41.61%，环比一季度上升1.48pct，同比去年上半年上升0.69pct，除汇率的正面影响外，公司内部多措并举，一方面严格执行项目筛选机制以及成本管控策略，另一方面重点突破高含金量领域，高价值业务持续落地，共同推动毛利率稳中有升，促进公司盈利能力持续改善。　　国内外业务均实现正向增长，创新业务快速发展　　2025年上半年，分业务来看，公司国内业务实现营收75.53亿元，同比增长2.33%。其中，政府业务实现营收18.51亿元，同比增长4.68%，单二季度增速提升至8.44%；企业业务实现营收42.19亿元，同比增长8.17%，央国企、头部企业成为阶段重点；中小企业业务上半年有所下滑，公司自去年启动全面、深入的分销业务变革，目前价格体系、市场秩序、库存管理整治成效初步显现，预计从今年下半年起，逐季向好。海外业务实现营收76.28亿元，同比增长1.91%，其中，发达国家及地区市场回暖，增速较快。创新业务实现营收30.23亿元，同比增长22.83%，其中，汽车电子、热成像、消防、机器视觉均取得相比去年更好的增长。　　加大研发投入，持续深化AI能力，深挖行业落地机遇　　2025年上半年，公司研发投入为19.84亿元，同比增长4.37%。公司已正式更新星汉大模型2.0版本，构建具备语言、多模态、视觉三大能力的智能体形态，为客户打造专属行业智能助手，同时推出端侧、边缘侧、云和中心侧的全栈大模型系列产品，相关方案已相继在城市治理、电力等行业落地。近期，政策顺应经济与产业发展的趋势，深化布局，部分领域资金压力有一定缓解，公司通过主动作为，挖掘增量专项机会，敏捷响应市场多元需求。　　盈利预测与投资建议　　公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至335.03、356.72、377.99亿元，调整归母净利润预测至35.13、33.54、35.91亿元，EPS为1.07、1.02、1.09元/股，对应的PE为17.02、17.83、16.65倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。　　风险提示　　技术更新换代的风险；商业模式转变风险；地方财政支付能力不确定性风险；汇率风险；产品安全风险；知识产权风险；国际化经营的风险；供应链安全风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券陈俊如研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.25%，其预测2025年度归属净利润为盈利46.14亿，根据现价换算的预测PE为12.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-19 14:25
腾讯豪掷5.5亿再度回购，什么信号？互联网ETF沪港深（159550）交投活跃
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前，腾讯披露半年报，营收增长14%、净利润同比增16%，超出市场预期；财报披露后，8月14日，腾讯股价一度摸到600港元/股的临界线，创下近4年新高。作为最擅长应用AI的互联网科技公司之一，腾讯今年二季度继续将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。与此同时，公司充足的现金流也给了腾讯持续“买入自己”的底气，为腾讯实施股东回报提供了扎实的财务基础。财报显示，自去年四季度AI战略加速以来，腾讯累计资本开支已达831.6亿元，而当期自由现金流仍保持在430亿元的充裕水平。股票回购虽是常见的事，但不同公司的回购时机和回购价格，却大相径庭。腾讯在2025年年初提出年内回购目标800亿元，目前为止已完成400+亿元。尤其是在股价触及21年5月以来新高后，依然在这个价格上继续开始回购。除了账上现金充足以外，只能说腾讯管理层认为目前其长期价值依然处于低估状态，其对公司的发展前景充满信心。在过去的几年，面对监管收紧和宏观压力，互联网板块经历了单边压缩的估值状态，板块自身的财务状况通过收缩战线、聚焦优势主业已恢复到相对健康的状态。目前，伴随着政策拐点和AI叙事新逻辑，互联网板块估值修复的信号已然发出，部分龙头在利润恢复的驱动下，市值有了明显提升，腾讯只是一个典型代表。总的来说，腾讯高位回购，跟着龙头加仓互联网，信号也比较明确了。一键精准覆盖50只沪港深互联网龙头互联网ETF沪港深（159550）跟踪中证沪港深互联网指数，从沪港深三地市场中选取50只流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股，覆盖各大互联网科技龙头，涵盖了to B和to C的互联网企业，一共50只成份股，截至2025/8/18，前十大权重股为：腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、同花顺、京东健康、东方财富、快手、金山办公、科大讯飞。（数据来源：深交所）注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深互联网指数涨跌幅如下：2021年-22.81%；2022年-23.76%；2023年-9.92%；2024年28.40%；2025年1-6月15.33%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 14:05
新易盛+中际旭创含量约20%！通信ETF广发(159507)、云计算ETF广发(159527)盘中价格再创历史新高
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司实现了业绩快速增长。永鼎股份上半年净利润有望增超7.3倍，生益电子、新易盛、中际旭创、海得控制、锐捷网络、光迅科技等公司均有强势的表现。华泰证券统计指出，公募基金2025年二季报显示，2Q25通信板块基金前十大重仓中持仓占比3.61%，环比上升1.31pct；2Q25通信板块由低配转超配，超配比例为0.39%；光模块、海风等板块获增持，建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。相关指数及ETF方面，2025年8月19日，通信ETF广发(159507)一度涨超2%，盘中价格续创历史新高。紧密跟踪国证通信指数，前两大成份股为中际旭创、新易盛，合计占比近24%；云计算ETF广发(159527)涨超1%，年初至今份额已涨超108%，备受市场关注！跟踪中证云计算与大数据主题指数，成分股中新易盛+中际旭创权重合计占比达19.25%，同样为该指数前两大权重股。光大证券认为，在AI技术大爆发的时代，算力成为越来越宝贵的资源，如何提升数据处理及传输效率成为关键话题。高速光模块成为提升数据传输速度的关键设备，这就需要将硅光芯片或光模块、专用集成电路（ASIC）进行合理的封装，而CPO的重要性就凸显出来。华创证券指出，整体来看，通信海外算力产业链进展持续提速，在算力基础设施持续投入的背景下，预计光模块市场有望维持高景气度。相关ETF： 1、通信ETF广发(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。场外联接(A：019236；C：019237)。 2、云计算ETF广发(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 14:05
白酒股“惊坐起”！慢牛“喝酒行情”要启动了？
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业业绩增速都在放缓，头部企业的营收和净利润增速回落到了个位数。其中，茅台2025H1营收同比增长9.2%，净利润增长8.9%，Q2营收增速进一步下滑至7.3%。五粮液Q1净利润增速仅5.8%，创近年新低；市场预计Q2业绩还将小幅下滑。目前，在已披露半年报业绩预告的9家白酒企业中，有7家预计亏损会持续。开源证券分析指出，白酒二季度遭受较大冲击，源于“禁酒令”影响持续发酵，餐饮行业受挫。在此情形下，酒企二季度回款放缓，库存提升，短期基本面处于下行态势。该行认为，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征，预计中秋节后基本面可能更加接近底部位置。消费重构？近来市场行情虽然火热，但白酒估值仍处历史低位。截至8月18日，中证白酒指数最新估值18.28倍PE，处于4.5%历史分位数。据中国酒业协会数据，上半年白酒行业产量同比下降7.2%。 2025年酒类产业进入“三期叠加”局面：新一轮政策调整期、消费结构转型分化期、存量竞争的深度调整期。不过随着高层再提激发消费潜力，消费场景逐步回暖。 7月，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；1-7月，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%。其中，7月，烟酒类零售总额433亿元，同比增长2.7%；1-7月，烟酒类零售总额3740亿元，同比增长5.2%。机构纷纷预测，当下从业绩、估值、持仓、预期等多维度看该板块已逐步稳健筑底，白酒或已具备长期投资价值。天风证券表示，当前申万白酒指数估值处于近10年合理偏低位置，龙头酒企股息回报已较为可观，大众消费有望逐步修复，建议关注。深港证券指出，扩内需政策效应持续显现，建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。白酒板块年内报表压力或逐季度得到释放，在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。
格隆汇08-19 13:55
东吴证券：给予恩捷股份买入评级
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收入57.6亿元，同比+20%，归母净利润-0.9亿元，同比-132%，毛利率15.5%，同比-5.5pct。其中25Q2收入30.3亿元，同环比+24%/+11%，归母净利-1.2亿元，同环比-190%/-558%，毛利率14.1%，同环比-9.0/-3.1pct，公司业绩位于预告中值，符合市场预期。　　隔膜排产旺盛份额回升、Q2价格已基本见底。25H1公司隔膜出货46亿平+，其中Q2出货25亿平+，同环比增65%/20%+，公司7月起排产9亿平+已满产，我们预计Q3出货进一步提升，全年湿法预计出货100亿平，此外干法6月起量，我们预计全年出货5亿平，份额回升至50%+。25Q2价格环比微降5-10%，Q3价格已企稳，价格触底明确。盈利端，25Q2受产品降价影响计提存货减值0.67亿，此外匈牙利工厂产能爬坡、干法及铝塑膜业务导致亏损，若加回，25Q2经营性利润1亿左右，对应单平净利0.04元/平；展望25H2，预计盈利仍承压，但公司海外产能逐步投产，匈牙利一期4亿平投产，25年我们预计贡献2-3亿平，美国7亿平涂覆开始打样，并规划匈牙利二期8亿平和马来西亚10亿平产能，同时随着国内产能出清，26-27年盈利修复可期。　　布局硫化锂、固态电解质及膜产品，产品性能领先。子公司湖南恩捷开发布局硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品，在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平，当前已实现硫化锂百吨级产线，硫化物固态电解质十吨级产线，并已对接头部客户。　　资本开支明显下滑、存货环比持平。25Q2期间费用率15.4%，同环比-4.1/-1.7pct；Q2资产减值0.7亿元，主要由于隔膜产品行业价格普降下计提存货减值。Q2经营性净现金流0.9亿元，环比-31%；资本开支3.3亿元，同环比-78%/-26%，主要系海外工厂已投产。Q2末存货30.0亿元，环比基本持平。　　盈利预测与投资评级：我们预计25-27年归母净利润2.1/8.1/18.3亿，与此前预期保持一致，同比增长137%/289%/126%，对应PE为149x/38x/17x，维持“买入”评级。　　风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-19 12:54
黄金阴跌不断！日K震荡向下为主！最新走势分析
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头狼论金08-19 12:47

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