期+64.1pct,我们预计可能系预定利率下调政策带来保单销售高增长。其他险种原保费收入均有所回落,主要系公司产品结构调整导致新单保费变化:分红型保险原保费收入160.12亿元,同比-55.2%,其中长期险首年保费收入0.01亿元,同比-100.0%;健康保险原保费收入300.40亿元,均为续期保费,同比-6.5%;意外保险原保费收入5.22亿元,均为短期险保费,同比-39.8%。 市场波动拖累投资收益率。 受今年二季度以来A股指数行情开始走弱、以十年期国债为代表的利率中枢整体下行拖累,2023H1公司年化净投资收益率为3.4%,同比-1.2pct;年化总投资收益率3.7%,同比-0.5pct。公司投资资产规模稳步增长,截至2023年6月末,投资资产总额约12,591.6亿元,较上年末+8.8%;受托第三方资产管理规模达6,240亿元,同比+45%。其中,组合类保险资管产品管理规模达5,804亿元,比去年同期增长1999亿元,连续3年保持每年增长规模超千亿元。 投资建议 公司深化供给侧改革,不断优化销售渠道促进价值释放,个险渠道高质量队伍转型卓有成效,银保渠道深耕合作渠道持续深化业务的期交化长期化转型发展。尽管高利率产品下架导致部分需求提前释放,负债端短期或将承压,但我们认为,负债成本的降低,叠加上半年的良好表现,有望对公司全年业绩形成有力支撑。维持此前盈利预测,我们预计2023-2025年营收分别为2,322/2,420/2,509亿元,同比增速分别为8.32%/4.26%/3.65%;2023-2025年归母净利润分别为151/186/225亿元,同比增速为53.50%/23.08%/21.47%;对应EPS分别为4.83/5.95/7.22元。对应2023年8月30日收盘价40.99元的PEV分别为0.46/0.45/0.43,维持“买入”评级。 风险提示 渠道转型不及预期;权益市场波动;利率下行风险 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.33%,其预测2023年度归属净利润为盈利129.59亿,根据现价换算的预测PE为9.75。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级12家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为47.83。 以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。lg...