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美联储结束三年半缩表连续两次降息25基点劳动力市场就业风险上升

点）和堪萨斯城联储主席施密德（支持维持利率不变）。摩根大通资产管理全球固定收益主管Bob Michele指出，鲍威尔可能在内部控制力下降，需要有说服力的领导者以稳定政策执行。这反映出政策制定不仅依赖经济数据，还与内部权力和政治因素密切相关。劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符就业下行风险增加本次决议新增强调了劳动力市场风险。声明指出，近期可获得的指标显示就业增长放缓，失业率略升但仍保持低位，与政府关门前数据趋势一致。通胀率自年初有所上升，但仍略高于目标。联储关注“近几个月”就业下行风险的增加，凸显经济复苏的不确定性。鲍威尔此前表态：“自四周前9月会议以来，就业和通胀前景没有显著变化。”这表明美联储在决策中仍依赖可获得数据，同时承认部分数据缺失带来的不确定性。编辑总结美联储连续两次降息25个基点，缩表三年半后结束，并以短期国债替代到期MBS持仓。这显示出货币政策从紧缩向灵活宽松转变。FOMC内部对降息幅度存在分歧，劳动力市场就业下行风险增加，使未来利率走向存在较大不确定性。综合来看，美联储在实现充分就业和价格稳定的双重使命中采取谨慎的宽松策略，同时结束缩表以维持市场流动性。常见问题解答问：美联储为何连续两次降息25个基点？答：主要原因是经济增长放缓、就业增长趋缓以及市场风险增加。降息旨在保持充分就业和价格稳定，同时稳定金融市场流动性。问：缩表结束意味着什么？答：结束缩表意味着美联储不再减少资产负债表规模，将到期债券再投资为短期国债，有助于维持市场流动性并减少对长期利率的压力。问：为何FOMC内部存在降息分歧？答：不同委员对经济数据解读、降息幅度以及未来政策路径的看法存在差异，政治因素和政策风险评估也导致意见分歧。问：劳动力市场近期指标为何重要？答：就业是美联储双重使命的重要组成部分。近期指标显示就业增速放缓，失业率略升，提示经济下行风险加大，影响利率决策。问：未来利率走势面临哪些不确定性？答：由于部分经济数据缺失、政府关门影响以及就业市场风险增加，未来利率路径存在较高不确定性，降息幅度和时点可能随数据和市场情况调整。来源：今日美股网

今日美股网10-30 10:11

美联储结束三年半缩表并连续两次降息25基点，米兰坚持降息50基点引分歧

基点，堪萨斯城联储主席施密德则支持维持利率不变。这与7月末投票对比显示，内部分歧依旧存在且在降息幅度和是否继续行动上出现差异。摩根大通全球固定收益主管Bob Michele评论：“鲍威尔正丧失对美联储的控制，特朗普可能需要通过财政部长干预，宣传其利率政策意见。” 劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符就业下行风险增加本次声明新增强调，近期劳动力市场指标与政府关门前趋势一致，并指出“近几个月就业下行风险增加”。就业增长虽放缓，失业率略升但仍低位，通胀率自年初有所上升但依旧略高。鲍威尔此前也表示：“自9月会议以来，就业和通胀前景变化不大。” 编辑总结整体来看，美联储连续两次降息25个基点，并决定结束三年半的缩表计划，反映其对经济增长放缓和劳动力市场风险的谨慎应对。内部委员在降息幅度和利率态度上存在分歧，显示政策制定过程复杂。随着经济数据缺失，未来利率走向依然存在不确定性，投资者需密切关注后续数据和FOMC表态。常见问题解答问：美联储为何连续两次降息25基点？答：主要是应对经济增长放缓和就业市场风险。连续降息表明联储希望通过降低融资成本，支持经济活动，同时缓解近期劳动力市场放缓趋势。问：美联储停止缩表意味着什么？答：缩表结束意味着美联储不再主动减少资产负债表规模，将到期的MBS本金再投资于短期国债，从而维持市场流动性，避免过度紧缩。问：为什么米兰和施密德在利率决议上持不同意见？答：米兰认为经济仍需更大降息刺激，主张降息50基点；施密德则认为当前经济稳定，维持利率不变较为适宜，体现联储内部对经济前景和政策力度的不同判断。问：就业下行风险为何近期被强调？答：受政府关门影响，经济数据发布延迟，导致近期劳动力市场信息不完整。FOMC根据可获得的指标评估，认为近几个月就业下行风险增加，需要继续关注。问：未来利率走势存在哪些不确定性？答：由于经济数据缺失及内部委员分歧，未来利率变化取决于就业、通胀等关键指标的更新，以及FOMC在下一次会议的政策决策，市场需密切观察。来源：今日美股网

今日美股网10-30 10:11

邦达亚洲：如期降息但释放鹰派信号美元指数止跌反弹

盛认为，英国央行将在2025年底前维持利率不变，直到2026年才开始降息。高盛还预计，英国央行将以季度为节奏降息，到2026年7月把基准利率从当前的4%降至3%，这一时间点早于该行此前预计的2026年11月。高盛此次修正的理由是英国通胀顽固不降、且劳动力市场正在走弱。据悉，上周公布的数据显示，英国9月CPI同比上涨3.8%，与前值一致，低于市场预期的4%;9月核心CPI同比上涨3.5%，低于前值3.6%和市场预期的3.7%。英国9月通胀出人意料地保持稳定，这令交易员加大了对英国央行降息的押注。周四凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，符合市场普遍预期。这是美联储2025年年内第二次降息，也是继今年9月以来连续第二次降息。两名官员提出异议，美联储理事米兰主张一次性降息50个基点以更快放松政策，而堪萨斯城联储主席施密德则认为不应降息。米兰为特朗普任命人士，而特朗普近期正公开施压联储快速降息。会议声明未对12月政策路径给出前瞻指引。9月点阵图曾显示年内可能合计降息三次，12月为年内最后一次议息。鲍威尔在记者会上直言，委员会对是否在12月继续降息“存在强烈分歧”，“12月再降息绝非板上钉钉”。

邦达亚洲10-30 09:18

历史性时刻！英伟达市值站稳5万亿美元，美联储如期降息25个基点，鲍威尔一句话浇灭市场热情

长杰弗里·施密德则投出反对票，主张维持利率不变。这种"鹰鸽双飞"的局面，显示美联储内部对货币政策路径的分歧正在进一步扩大。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，12月降息"远非已成定局"。他强调，政府停摆可能会影响12月的议息会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。这一表态重创了正在交易的风险资产，交易员迅速下调了对美联储12月降息的押注，预计降息概率从此前的90%降至71%。 "美联储传声筒"Nick Timiraos评论道，FOMC整体上并不认同市场此前对12月降息的高度定价，这明显是美联储方面试图重新夺回一定政策灵活性的尝试。有分析人士指出，鲍威尔的表态反映了内部的分歧：一方主张采取更激进的宽松政策，而另一方则担心通胀仍然过高。英伟达市值站稳5万亿美元市场反应迅速而剧烈。在鲍威尔讲话期间，美股三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿，随后纳指迅速翻红，道指、标普500指数尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，道指微跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平收。科技股成为市场焦点，大型科技股多数上涨。英伟达股价涨近3%，总市值首次站稳5万亿美元上方，成为全球首家突破这一关口的上市公司。苹果和微软市值也均超4万亿美元，推动美股首次同时出现三家市值达此规模的公司。谷歌、亚马逊、Meta等权重股跟涨，费城半导体指数刷新高点。中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数收跌0.03%，富途控股、阿特斯太阳能等涨幅居前，而文远知行、霸王茶姬等跌幅较大。大宗商品方面，国际金价回落、油价上涨，走势出现分化。COMEX黄金期货价格、伦敦金现货价格双双下跌，分别报3941.7美元/盎司和3929.655美元/盎司；NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约分别上涨0.35%、0.81%。在业绩方面，微软第一财季营收776.7亿美元，同比增长18%，净利润277.47亿美元，同比增长12%；ALPHABET第三季度营收1023.5亿美元，同比增长16%；Meta第三季度营收512.4亿美元，同比增长26%。

金融界10-30 08:13

美联储传声筒：降息路径陷迷雾鲍威尔直言“远未确定”后续宽松

hmid）投了反对票，因为他倾向于维持利率不变；而美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则持异议，支持更大幅度的50个基点降息。此外，官员们同意于12月1日停止其长达三年半、旨在缩减美联储6.6万亿美元资产持有量的行动。该行动原本旨在被动解除疫情时期的刺激措施。官员们长期以来一直表示，当他们在隔夜贷款市场发现银行不再充斥过剩现金的证据时，就会停止减持国债。这些信号在过去一周有所增加。美联储将继续缩减其抵押贷款支持证券的持有量，但从12月开始，它将用短期国库券替换到期的债券。市场对周三降息的预期如此根深蒂固，以至于焦点早已转向央行12月的年终会议。鲍威尔称，政策制定者对于12月如何行动持有“非常不同的观点”。 9月份，微弱多数的官员预计今年还会进行两次降息，这使得12月降息的可能性仍然较大。但仍有相当数量的官员认为，在上月降息之后进一步降息是不合适的。这些官员更担心通胀问题，过去几年通胀率一直高于美联储2%的目标，并且今年停止下降，这很大程度上反映了特朗普加征关税后商品价格上涨的影响。通常情况下，在美联储会议之间发布的、能略微改变前景的经济报告有助于弥合分歧。但尤其是因为缺乏新的劳动力市场指标，使得官员们失去了可能解决分歧的信息。前美联储高级顾问威廉·英格利希（William English）表示，缺乏数据意味着“他们自9月份以来了解到的信息并不多，这让他们可能更接近9月份时的立场，但周围的不确定性范围更大了。” 鲍威尔已承认不存在“无风险的道路”。一方面，官员们不希望降息幅度超过必要水平，从而刺激更强劲的经济活动，导致通胀持续高于目标。股市近几个月屡创新高，部分原因就是预期美联储会进一步降息。与此同时，另一些官员则不希望忽视那些表明贸易政策变化或过去加息效果的滞后性正在冲击经济中对利率敏感的部门（包括房地产），并挤压低收入消费者和小企业支出的迹象。近几周，美国几家最大的雇主已宣布计划缩减白领员工数量。这些备受关注的裁员公告既反映出企业对人工智能的接纳，也反映出一种挥之不去的担忧，即企业在四年前匆忙从疫情中重启时可能人员过剩或支付了过高的薪酬。政府停摆使美联储官员更难评估经济中影响其政策预期的变化。耶鲁大学管理学院教授英格利希表示：“作为政策制定者，你会担心正在发生某些变化，而你却错过了。” 美联储在2024年的最后三次会议上累计降息1个百分点，随后因担心通胀可能具有粘性而按兵不动。今年大部分时间里，鉴于大多数官员判断利率已高到足以抑制增长，辩论的焦点转向需要满足何种条件才能恢复降息。今年夏天情况发生了变化，劳动力市场报告显示，尽管通胀数据略显坚挺，但就业增长大幅放缓。在2023年和2024年普遍下降之后，通胀率已微升至接近3%。如果没有明确数据显示就业市场出现实质性恶化，就很难为超过25个基点的大幅降息争取支持。与此同时，随着每次25个基点的降息，何时停止降息的问题变得愈发紧迫。美联储前高级顾问、现为BNY Investments首席经济学家的文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，鲍威尔和其他美联储领导人近期的言论暗示“数据必须证明进一步宽松是不合适的，这是一个更高的门槛”。考虑到数据中断，莱因哈特补充说，“他们真的很难不在12月降息。继续降息比停下来更容易。” 尽管通胀是今年的一个主要焦点，但劳动力市场才是辩论的核心。许多官员更加确信，由关税导致的物价上涨不太可能重演，因为劳动力市场更加脆弱。按照这种思路，没有火热的劳动力市场提供“氧气”，任何通胀的“火焰”都不太可能燃烧起来。政策制定者正试图厘清，月度就业增长放缓反映的是进入该国并寻找工作的人数减少，还是对工人需求的下降。根据美国劳工部的数据，在截至8月份的三个月中，经济平均每月增加约2.9万个就业岗位，低于上年同期的8.2万个。降息可以提振疲弱的需求，但无法抵消寻找工作人数的减少。根据各种模型测算，移民政策的变化可能使得每月维持失业率稳定所需的新增就业岗位数量降至5万或更少，低于疫情前的约9万，也低于疫情后移民激增时的15万。曾任圣路易斯联储主席（2008-2023年）的詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示：“他们是否真的在调整思路，认为每月5万个就业岗位就完全没问题？我不知道是否每个人都真的适应了这一点。” 布拉德指出，在股市高企支撑下的稳健消费者支出以及整体经济活动的增长，结合近期的通胀挫折，可能成为放缓降息步伐的理由。他目前是普渡大学商学院院长。他认为12月降息“比市场目前预期的更具不确定性。你现在把很多希望都寄托在非农就业数据放缓上”。（以上内容来自《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos）

金融界10-30 08:03

美联储决议全文：降息25个基点将于12月1日结束缩表两位委员投下反对票

堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。另外，美联储FOMC声明宣布将于12月1日结束资产负债表缩减，当前为每月减持50亿美元美债和350亿美元MBS。在那之后，抵押贷款支持证券的赎回本金将被再投资于短期国债。以下是利率决议全文：现有指标显示，经济活动正以温和速度扩张。今年以来，就业岗位增长放缓，失业率虽小幅上升，但截至 8 月仍维持在低位；近期发布的更多指标也与上述趋势相符。通胀水平自今年早些时候以来有所上升，目前仍处于略高区间。委员会致力于实现长期最大就业，并将长期通胀率稳定在 2% 的目标水平。当前经济前景的不确定性依然较高。委员会密切关注其双重使命（注：指美联储 “最大就业” 与 “物价稳定” 的双重政策目标）面临的双向风险，并判断近几个月就业领域面临的下行风险有所上升。为支持上述目标，并鉴于风险平衡态势发生变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，至 3.75% - 4%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时，委员会将审慎评估最新经济数据、不断演变的经济前景以及风险平衡状况。委员会决定于 12 月 1 日结束其持有的证券总额缩减计划（注：即 “缩表”，指美联储通过减少资产负债表规模回收流动性的操作）。委员会坚定承诺，将采取措施支持实现最大就业，并推动通胀率回归 2% 的目标水平。在评估适当的货币政策立场时，委员会将持续监测各类最新信息对经济前景的影响。若出现可能阻碍委员会实现政策目标的风险，委员会将做好调整货币政策立场的准备。委员会的评估将考量一系列广泛信息，包括劳动力市场状况数据、通胀压力及通胀预期指标，以及金融市场动态与国际经济形势发展。对本次货币政策行动投赞成票的委员包括：主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome H． Powell）、副主席约翰・威廉姆斯（John C． Williams）、迈克尔・巴尔（Michael S． Barr）、米歇尔・鲍曼（Michelle W． Bowman）、苏珊・柯林斯（Susan M． Collins）、莉萨・库克（Lisa D． Cook）、奥斯汀・古尔斯比（Austan D． Goolsbee）、菲利普・杰斐逊（Philip N． Jefferson）、阿尔贝托・穆萨勒姆（Alberto G． Musalem）及克里斯托弗・沃勒（Christopher J． Waller）。对本次行动投反对票的委员为：斯蒂芬・米兰（Stephen I． Miran）与杰弗里・施密德（Jeffrey R． Schmid）。其中，米兰委员主张在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点；施密德委员则主张本次会议不对联邦基金利率目标区间进行调整。

金融界10-30 07:53

双拳出击！美联储连续第二次降息25个基点并宣布停止缩表美元急涨黄金跳水

Schmid）则反对降息，认为应维持利率不变。米兰在会前表示，近期虽有缓和的中美贸易紧张局势曾给经济前景带来不确定性。他倾向于更快地将利率降至“中性水平”——即既不刺激也不抑制经济增长的区间。他指出，关税并未显著推高通胀，而延迟降息可能对劳动力市场造成损害。施密德则认为，通胀仍处高位，当前利率水平是“合适的”。他警告称，若过度刺激需求，企业的定价能力将上升，可能加剧通胀压力。此次降息也将直接影响汽车贷款、抵押贷款和信用卡等消费融资成本。尽管政府停摆导致数据收集全面暂停，使美联储在经济判断上“几乎盲飞”，决策层仍选择继续降息，显示出对经济下行风险的担忧。值得注意的是，美联储还宣布将于12月1日起停止缩减资产负债表。此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）曾暗示，央行可能即将结束缩表进程，以防市场流动性收紧重演2019年9月货币市场的紧张局面。鲍威尔指出，一些迹象显示，流动性环境正在逐步趋紧，委员会希望避免市场资金再度承压。美联储长期以来的计划是，当银行在美联储持有的准备金水平略高于“充足”标准时，结束缩表操作。政府停摆下数据缺失决策者“盲飞”评估经济除上周公布的消费者价格指数（CPI）外，美国政府已暂停包括非农就业、零售销售等在内的所有官方经济数据发布。美联储在会后声明中承认，这种数据真空带来了不确定性。声明写道： “现有指标显示，经济活动保持温和扩张。今年以来就业增长放缓，失业率略有上升，但截至8月仍处于低位；近期指标与这一趋势一致。通胀自年初以来有所回升，并维持在较高水平。” 同时，央行重申，“近几个月就业面临的下行风险有所增加。” 美联储表示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间时，委员会将继续“仔细评估经济数据、前景变化及风险平衡。”这份措辞较9月声明略有调整，强调了劳动力市场风险上升。美联储指出，“近几个月就业面临的下行风险有所增加。” 通胀仍高企资产负债表调整信号释放即便在政府停摆前，就业增长放缓的迹象已逐步显现。通胀则依旧高于2%的政策目标。上周公布的CPI数据显示，9月年化通胀率达3%，受到能源成本上升及部分与特朗普关税政策相关商品价格上涨推动。与降息决定同时，美联储宣布将结束缩表计划，并调整资产配置策略。未来到期证券的回笼资金将更多投向短期国库券，以缩短资产组合久期。自启动QT以来，美联储已将资产负债表规模从峰值削减约2.3万亿美元，降至6.6万亿美元左右。分析人士指出，此举意味着央行正试图在维护金融市场流动性和抑制通胀之间寻找平衡，防止短期融资市场再度出现类似2019年的紧张状况。美联储今年首次降息发生在9月。当时，联邦公开市场委员会（FOMC）19名成员的中值预期显示，年内还可能再降息两次。但随着政府停摆进入第四周，政策制定者在缺乏官方经济数据的情况下被迫“盲目决策”。特朗普持续施压美联储再度回应周三的降息决定也被视为回应特朗普政府的持续施压。过去数月，总统及其顾问多次批评鲍威尔“行动太慢”，要求更快下调利率以支撑经济与股市。尽管降息有助于缓冲增长放缓的风险，但通胀黏性与数据缺失仍令美联储的政策路径充满不确定性。市场反应美联储决议出炉后，美元指数短线上扬10点，报98.87。欧元兑美元EUR/USD短线下挫10点，美元兑日元USD/JPY上扬27点。（图源：FX168财经）现货黄金一度跌至3979.9美元/盎司，后反弹4005.8至美元/盎司，短线波幅约25美元，现报3997美元/盎司。（图源：FX168财经）美股维持涨势，标普500指数小幅上涨。（图源：FX168财经）市场预期与政策前瞻：或为后续宽松铺路市场此前已普遍预期美联储将在今年底前结束缩表。美联储在疫情期间大幅扩表，资产规模从4万亿美元增至近9万亿美元。鲍威尔此前强调，缩表的目标并非回到疫情前水平，而是保持“充足的银行准备金”。 Evercore ISI分析师Krishna Guha认为，若市场条件变化，美联储甚至可能在2026年重启资产购买，以“自然增长”的方式维持市场流动性。尽管美联储通常不会在经济扩张或股市创高期间降息，但历史数据显示，在类似背景下的降息往往仍能支撑股市上行。不过，政策宽松同样可能带来新的通胀风险。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多元资产解决方案全球首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）表示，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储周三实际上将政策置于“自动驾驶”模式。她指出： “一次温和的通胀数据发布、稳定的通胀预期以及劳动力需求的逐步降温，都支持美联储维持谨慎的宽松倾向。若当前条件保持不变，12月会议再降息25个基点的可能性相当高。” Global X 投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）表示： “低利率叠加充裕流动性和相对宽松的金融环境，构成了对市场极具推动力的组合。毫无疑问，这种预期已部分反映在当前价格中，但股市进一步上涨并不令人意外。” 赫尔夫斯坦指出，由于政府停摆，美联储这个一向依赖数据的机构目前掌握的信息显著减少，因此不得不更多依赖高频数据和市场情绪指标。他补充说： “挑战在于，这些‘软数据’在过去几个季度中持续低估了美国经济的韧性。”

夏洛特10-30 02:08

习特会前夕重大风声、中国突然释放善意！今日市场害怕鲍威尔鹰姿

道：“风险在于，可能会有一两票支持维持利率不变，这可能会给美元提供短期支撑。” State Street 东京分行经理 Bart Wakabayashi 表示：“美元的强势可能是对特朗普关税政策带来的某种缓解。美元在一段时间内被大量抛售，所以市场机制可能在某个时刻会出现反弹，美元可能会过度反应。”

欧罗巴10-29 18:42

决策分析：特朗普对中美休战很乐观！今日美联储与财报双重风险，黄金清洗拥挤多头交易

日本央行将于周四公布政策决定，预计维持利率不变。安联投资全球多资产首席投资官Gregor Hirt表示，日本央行可能采取“略偏鹰派按兵不动”的立场，为12月或明年1月加息铺路。行长植田和男可能会略作口头干预，以防止在无实际政策行动的情况下日元进一步贬值。油价下跌，原因是西方对俄罗斯新制裁效果的怀疑以及OPEC+可能增产的消息打压市场。布伦特原油期货下跌0.08%至每桶64.35美元，美国原油期货下跌0.08%至每桶60.10美元。避险资产黄金试图接近4000美元，因风险偏好上升削弱了对黄金的需求，且近期的急跌迫使杠杆资金退出高度拥挤的多头交易。

云涌10-29 18:01

Amillex每日汇评：风险偏好持续升温，苹果市值首破4万亿美元，黄金失守3900美元创三周新低

日元贬值的容忍度；欧洲央行决议：维持利率不变，拉加德讲话或强调“数据依赖”。

Amillex安迈国际10-29 15:18

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