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华尔街为数不多的空头依然坚持立场预计明年美国经济会衰退

活动的大约70%。美联储40年来最激进加息行动的影响仅仅是推迟了，信贷环境的收紧会给被迫对债务进行再融资的借款人带来困难。即便如此，看空人士认为，经济的下行不会像2020年疫情时期那样糟糕，当时失业率飙升到近15%，也不会像2007-2009年那样持续很长时间。过去两个月，随着通胀的消退，且美联储官员开始预计明年将会降息，华尔街多数人士开始庆贺，美股飙升、美债收益率大幅下跌。 “勉强算得上，但的确，严格来说会是衰退，”德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan在谈到他对经济温和下滑的预测时表示。“风险在于，尤其是鉴于美联储立场鸽派，不会出现严重的放缓。目前的金融状况正在大幅放松，这给我们的预测带来了上行风险。” 花旗集团也提到，美联储的政策转向改善了经济前景，但由Andrew Hollenhorst牵头的经济学家仍然预计经济会下滑。 “我们认为，利率上调终于开始产生预期的影响，使得美国经济放缓，”他说。“我们在劳动力市场看到越来越多的迹象显示招聘会放缓，包括失业率和持续申领失业救济人数上升。” 富国证券的高级经济学家Sam Bullard表示，劳动力市场疲软最终将引发消费者支出走低。到目前为止，他对经济的韧性感到惊讶，并预计2024年的经济下滑“按历史标准来看，肯定是温和的”。 “我们完全承认，肯定存在一条不陷入衰退的路径：经济继续放缓，但不达到衰退的技术性定义，”他说道。

金融界2023-12-22

欧洲最大资产管理公司看空英镑预计英央行明年上半年启动降息

胀仍有一段路要走，并警告说甚至可能再次加息。英镑过去几周上涨，市场预期英国央行降息幅度不会像其他主要货币那样大，CFTC周度数据显示，英镑净多头头寸触及近三个月高位。不过，在周三英国通胀数据发布后，英镑回吐了涨幅。数据显示英国上月通胀放缓程度超出预期。 “我们认为英镑当前的跑赢表现与经济衰退担忧完全不符，”Cesarini说。英国季度经济看似势将再次停滞，此前10月国内生产总值（GDP）下降。 Amundi预计英镑兑美元第一季度最低将跌至1.21美元，本月高点在1.28美元附近，彭博调查分析师预测到3月底英镑将触及1.25美元。到明年年中，英镑料将反弹至1.24美元，Cesarini预计美联储届时将开始降息，到2024年底英镑料将触及1.29美元。他说，经济进一步放缓将在5月前把通胀率拉底到足够低的水平，这就为当月首次降息铺平道路。 “我们必须提醒自己英国经济迄今还没有看到最糟糕的时候，”Cesarini说，并补充称，他预计英国央行明年将降息125个基点。市场目前预计英国央行到明年12月将会降息140个基点左右。

金融界2023-12-22

全球主要央行和市场的“懦夫博弈”，依然变数横生！

2022年以来主导经济和金融格局的激进加息周期画下句号。唯一的例外是日本央行，它尚未取消负利率政策，并在本周的会议上暗示短期内不会改变这一立场。让其他主要央行得以暂停加息的原因是，通胀形势在2023年快速改善。当然，还需要做更多的工作来完成“最后一英里”。在对抗通胀的斗争中。央行行长们不愿过早宣布胜利，并正在与过于急切的金融市场作斗争，以保留最大的选择权。政策制定者们纷纷承诺在更长的时间内保持高利率，或在必要时再次加息，但后者如今被越来越多地视为空洞的威胁。实际上，央行并不需要等到通胀一路降至2%才能开始降息，而且为目标水平2倍的通胀率可能很快就会成为常态。通胀放缓是利率下调的重要理由随着通胀率进一步放缓，保持利率稳定将是另一种形式的政策紧缩，因此高利率可能不适合持续太久。这正是一些美联储官员开始公开谈论降息的理由之一。美联储主席鲍威尔上周暗示下一步政策行动将是降息，特别是如果他们希望美国经济实现“软着陆”的话。如果将利率维持在限制性水平的时间超过必要的时间，可能会产生更严峻的后果，包括经济活动迅速放缓、失业率飙升，甚至是经济衰退。尽管衰退是加息周期更为传统的结局，但世界上许多国家迄今都设法避免了衰退。无论如何，一年多以来，各地对利率敏感的经济部门（例如住房和制造业）仍感受到了利率上升的压力。虽然服务业活动总体持续扩张，但标普全球衡量发达经济体制造业活动的指标自2022年10月以来一直在收缩。有迹象表明最糟糕的时期可能已经过去，最新读数达到今年春季以来的最高水平。2023年大部分时间都处于停滞状态的新兴市场工厂产出也小幅上升。 2024年的降息前景取决于？当前，一场重大的“懦夫博弈”正在上演，市场参与者所设定的政策宽松预期远超央行的预期。例如，虽然美联储官员上周的预测表明他们预计2024年将降息75个基点，但债券和利率期货市场目前的定价是这一数字的两倍。这导致不少美联储官员（比如芝加哥联储主席古尔斯比）表示，他对市场行为“感到困惑”。与此同时，在大西洋彼岸，知情人士告诉路透社，欧洲央行不太可能在明年6月之前降息，而现在市场定价的首次降息还要早三个月。当然，这一切的关键还在于通胀。政策制定者已表示，如果有必要，他们愿意承受一定程度的经济痛苦，以最终将价格压力恢复到目标水平。政治因素也可能发挥作用，美国和英国大选都定于明年晚些时候举行。重视政治独立性的央行官员可能不希望被认为在离选举太近的时候采取重大行动，以免被指责试图左右选举结果。随着年底的到来，一个新的潜在搅局者正在出现，这可能会使降息前景变得更加复杂：伊朗支持的胡塞武装分子对红海货船的袭击迫使航运公司停止或改变航线，这一供应链问题可能会阻碍抗通胀方面的进一步进展。

金融界2023-12-22

印尼央行维持利率不变以维持本币和价格稳定

央行与菲律宾和澳大利亚的央行均继续暂停加息。美联储最近发出的转向宽松的信号也推动资金涌入新兴市场资产，提振了印尼盾等货币。不过，Warjiyo可能需要密切关注汇率波动，因为出口减少导致经常项目赤字扩大，全球利率预期分化。任何有关美国宽松信号的反转都可能会逆转资本流动，给印尼盾带来压力，尤其是在大选季即将到来之际印尼盾通常会贬值。

金融界2023-12-22

【加元日报】加元涨势如虹加元/人民币创两个月新高美元再触低点

出了鸽派信号。通胀降温和2024年不会加息，再加上宽松预测75个基点，都反映出削弱美元的激进立场。在下次银行会议之前，所有表明经济放缓的数据都可能为进一步下行铺平道路，明年更快降息的预期可能会成为现实。虽然投资者押注于提前降息，但费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克表示，降息需要时间，但表明他对降低利率持开放态度。他进一步补充说，明年降息的一个主要原因是企业正在努力增加更高的利息义务。美国经济近来已显示出放缓迹象，今天公布的数据进一步佐证了这一点。美联储降息预期可能会温和地重新定价，如果周五美国核心PCE数据表现不佳，这可能会让美元在2024年面临压力。CME 集团的 FedWatch 工具显示，市场定价美联储在1月31日会议上维持利率不变的可能性为 87.6%。大约 12.4% 的人预计第一次降息已经发生。丰业银行分析师表示，“周三晚些时候美元大幅走高，在6小时走势图上留下了一个小的看涨信号，但缺乏后续需求和欧洲交易时段疲软的走势表明美元进一步上涨的空间有限。盘中、日线和周振荡指标上，趋势强度振荡指标仍然偏空，支持美元反弹有限以及下行压力持续的前景。” 美元/加元再创20周低点，现报1.32967，跌幅0.53%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）在加元方面，高利率、部分地区居高不下的物价通胀以及整体经济陷入困境的迹象可能已经影响到了加拿大消费者，导致加拿大消费者支出放缓，家庭预算因高利率受限由于高利率限制了家庭预算，加拿大消费者继10月份大肆挥霍之后可能在11月放缓支出步伐。据加拿大统计局周四发布的初步估计，11月零售商收入持平，此前10月增幅为0.7%。不过，零售业10月表现强劲，九个子行业中有七个销售额增长，其中汽车和零部件经销商以1.1%的幅度领涨。扣除汽车的零售销售增长0.6%，就销量而言，零售销售增长1.4%。10月日用商品零售额增长2%，对零售额的贡献幅度第二大。保健和个人护理用品销售增长1.5%，服装销售增长2.4%。另一方面，加油站和燃料供应商销售额下降3.1%。加拿大帝国商业银行的经济学家Andrew Grantham表示，初步证据显示，在第二季度和第三季度支出几乎没有变化之后，加拿大消费者支出可能会在第四季度对整体GDP做出积极贡献，不过经通胀调整后的支出回升可能是暂时的，因为更多家庭以更高的利率进行再融资，而劳动力市场疲软再次限制了支出。这位经济学家指出，在零售额在10月(尤其是在零售量方面)上升之后，有迹象表明11月的零售额几乎没有变化。此外，Grantham称，还有进一步的证据表明，劳动力市场正在走弱，各个行业的就业人数普遍疲软。 ForexLive首席货币分析师Adam Button表示：“加元目前确实有一些势头。”“过去一年来，加元面临的主要风险一直是房地产，随着移民激增和利率注定下降，房地产市场出现混乱的可能性正在变得渺茫。” 他认为，加元最近的涨势是因为投资者押注明年央行将降息，改善全球经济前景。Button表示：“乐观情绪弥漫，加元受益。这在整个市场中都可以看到。” 丰业银行的经济学家分析了该货币对的前景。他们预测加元面临持续的下行压力。他们表示，“周三尾盘美元大幅走高，在 6 小时图（超出区间）上留下了小幅看涨信号，但缺乏后续需求以及欧洲贸易疲弱的价格走势表明美元进一步上涨的空间有限。趋势强度震荡指标仍与日内、日线和周线震荡指标看跌，支撑了美元反弹有限和现货持续下行压力的前景。支撑位为1.3320/1.3330和1.3280/85。阻力位为1.3375/1.3400。” 加元/人民币近期呈螺旋式攀升态势，已回升至10月初高位，现报5.3673，涨幅0.52%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-12-22

美联储“转鸽”是美股买入信号？巴克莱警告：这次恐怕不一样！

。在过去的40年里，从美联储最后一次加息到最终经济衰退来临之间的时间，几乎总是导致标普500指数创下历史新高。只有在2001年，这一趋势失败了，但该指数仍上涨了11%。随着美联储7月份的加息现在看来是紧缩周期的最后一次加息，这种模式似乎即将重演。与此同时，市场因预期明年将转向降息而飙升。但巴克莱持谨慎态度。该行分析师表示，“由于高通胀的威胁，这个周期与我们过去几十年经历的任何周期都明显不同。” 他们解释说，在过去，美联储能够在经济衰退到来之前就暂停加息，为股市在最终衰退之前创下新高铺平道路。但在美联储试图降低高通胀的时期，美联储暂停行动和经济衰退之间的时间间隔往往会缩短，有时甚至会重叠。巴克莱警告称，如果今天的情况是这样，可能会给股市带来麻烦。该行表示： “如果经济衰退真的发生，那么过去一段时间的情况表明，股市会继续大幅下行。强劲的就业数据仍然是关键支撑，但我们看到有迹象表明这可能正在接近拐点。” 美联储降息后，标普500指数的反应不过，巴克莱承认，目前美国经济令人惊讶的韧性使当前周期更符合过去40年的看涨模式。分析师写道：“一些衰退领先指标已经偏离目标一年多了，人们一直在讨论的衰退看着似乎越来越不会出现。”

金融界2023-12-22

十几年来头一次，日本银行业开始加息了！

行部门来说，这是自2011年以来的首次加息！而且，这可能只是开端，银行之间争夺存款的竞争才刚刚开始。与许多其他国家的存款利率超过5%相比，0.2%可能看起来微不足道。但在日本，这一上调的背景是消费者心态的剧变，人们几十年来首次开始积极追求更好的回报率。日本民众对低存款利率感到厌倦并渴望了解国家免税退休储蓄账户（即NISA）的改革以及如何在其中投资储蓄。 “我正在考虑将一部分存款从银行存款转移到投资中。”75岁的退休人员Keiichi Tonoike说道。“银行存款利率很低，我认为股票股息更好。” 对于饭岛真由美来说，最近孩子的出生意味着她感到了增加投资的压力。“我需要考虑未来。我必须做些事情——不仅仅是把钱存入银行。”这位38岁的人说道。多年来，许多日本人满足于将超过一半的资产存放在现金和存款中，确信由于通缩，他们不会失去购买力。但现在，随着通胀继续超过日本央行的物价目标，并且央行逐渐接近结束全球最后一个负利率制度，人们开始意识到不能仅仅是把钱存放在银行或家里了。对于日本银行业来说，在提高贷款利率之前，被视为惠及客户并提高存款利率的良好宣传可能是它们提高10年期存款利率的驱动因素之一。日本家庭持有的14.8万亿美元金融资产的分布情况，超过一半是现金或存款 “我认为他们采取行动的部分原因是，为了避免在长期利率上升的情况下保持存款利率不变而引发公众的强烈反对，”瑞银资产管理日本有限公司高级研究员大槻奈奈（Nana Otsuki）表示。大槻表示，新的NISA账户投资于日本股票和共同基金，可能对许多希望击败通胀的人具有吸引力。她说： “如果日本的工资继续上涨，导致经济稳定和股价上涨，那么可以自然地假设人们的资金可能会从银行存款转向投资产品。一些银行的存款可能会比其他银行减少得更快，可能会导致竞争，它们要用更高的存款利率来赢得客户。” 积极争取吸引银行存款对于日本银行来说也是一种心态转变。在日本央行的负利率制度下，存款是不受银行欢迎的，因为银行必须支付费用来持有在日本央行储备中的多余资金。现在，银行则将存款视为一种廉价的资金来源，用于在日本央行开始加息时使用。一位地方银行的官员表示，一些银行已将吸引新存款作为分行工作人员的任务之一。然而，对于许多客户来说，银行需要做得更好，而不仅仅是提供0.2%的利率。 “我不认为0.2%的利率有吸引力，”60岁的Kenji Endo在瑞穗研讨会上说道。“几十年来，我从未关注过存款利率。它们不会上涨。”

金融界2023-12-22

美债随全球债券上涨交易员提高降息押注

一步押注美联储和其他主要央行明年将大幅加息。掉期交易员已将美联储2024年的降息幅度提高至约150个基点，相当于降息六次，每次降25个基点。 “我们认为，美联储明年确实会降息几次，经济增长也会放缓—大约1%—这对某些人来说看起来和感觉上都相当于衰退，”PGIM Fixed Income首席美国经济学家Tom Porcelli表示。“未来一两年的话，我还没有看到任何有意义的催化剂，能让我们摆脱可能低迷的增长大环境。” 周三美债收益率全线走低，短债收益率跌幅居前。10年期美债收益率徘徊在4.34%左右，下跌约10个基点。

金融界2023-12-22

美联储哈克：应该降息但不是立即

倾向于保持利率稳定，但并未完全排除未来加息的可能性，他表示政策的走向将取决于即将到来的数据。话虽如此，他早早就支持结束政策收紧，他在10月份指出美联储不应对数据的月度波动过度反应。

金融界2023-12-22

费城联储主席哈克支持降息尽管不是立即

三次会议保持利率不变，并暗示他们激进的加息运动已经结束。尽管物价年增长率仍然较高，近几个月有所放缓，趋向美联储2%的目标。根据会后发布的更新预测，中位数官员预计明年将进行三次25个基点的降息。哈克在11月初表示，他更倾向于保持利率稳定，但并没有完全排除未来加息的可能性，他说，政策路径将取决于即将到来的数据。尽管如此，他是结束政策紧缩的早期支持者之一，他在10月份指出，中央银行不应对数据的月度波动做出过度反应。

金融界2023-12-22

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