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鲍威尔一句话吓坏市场！美联储12月会降息吗？专家最新分析

息，前提是政府能提供相关数据。“我认为劳动力市场数据会支持降息，”他说。而贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Reider——他是特朗普总统考虑任命接替鲍威尔的人选之一——则认为，美联储可能会跳过12月的降息。巴克莱银行高级美国经济学家Jonathan Millar表示：“我感觉降息的门槛比市场预期的更高。美联储不仅仅是出于风险管理的考虑，他们需要更充分的理由才会再次降息。” 鲍威尔暗示或“暂停” 鲍威尔还暗示，由于缺乏数据，美联储可能在12月暂停行动。“至于这会如何影响12月会议……我们现在还不知道会拿到什么数据。如果不确定性很高，那可能是保持谨慎、暂不行动的理由……但我们得看看情况如何发展。” 鲍威尔补充道：“如果你在雾中开车，你就会减速。” 内部出现分歧：2019年来首次“双向异议” 这次会议也是自2019年以来，美联储首次出现“双向异议”。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）反对降息，主张维持利率不变；而联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——目前从特朗普白宫请假——则主张降息50个基点。鲍威尔指出，央行内部存在深刻分歧。专家评论：不是失控，而是分歧加剧毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，现在说鲍威尔失去了委员会支持还为时过早。“现在这种时期，出现不同意见是正常的。自20世纪70年代以来，我们还没见过这种情况。” 她指出，当通胀上升、劳动力市场走弱时，美联储内部对如何应对存在合理分歧。鲍威尔显然倾向于进一步降息，而部分官员更担心通胀问题。“现在没有一个放之四海而皆准的答案。” Swonk补充说，缺乏数据让前景更加模糊，而经济本身也在发出混合信号：股市飙升的同时，大多数美国人对经济状况不满，担心就业和通胀。第三季度的消费者支出依然强劲，尽管就业增长乏力。“从增长数据看，我们离衰退还很远，但就业增长几乎停滞，这是一种相当反常的现象。”

风起10-30 19:31

会员

美联储欲降还休，市场接下来将如何演绎？

就业增长自年初以来是明显放缓的，虽然有劳动力增长下降造成的（这个的原因是移民减少及劳动参与率下降带来的），但劳动力需求也显然在减弱。注意，鲍威尔用的词是显然，是明显。这就说明美国的宏观经济是没有它股市看上去那么牛气轰轰的。虽然美股涨势如虹，但其实美股的表现也跟A股类似，结构是非常显著的，主要的上涨也是集中在AI及其周边上，其他行业表现一般。美国的GDP增长贡献里，很大程度是数据中心等AI相关的基础建设带来的，剔除这些后，其他方向也是一般的。政治、宏观经济都是支持美联储继续降息的。关税对通胀的影响，实际美联储一直是有些高估的。今天中美见面后，对中国的对等关税又豁免了一年。加之宏观经济的放缓，美国的通胀是很可能上不去了，除非特朗普自己作，再向全球加关税。所以，即使美联储12月没降息，这只是一个节奏的原因，但降息的方向是没改变。并且，我觉得后面大概率通胀没有那么厉害，就像前几个月那样，而宏观风险更加逼近，美联储下次降息并不会很远。至于我们这边，国内也是有降息的可能。央行恢复购买国债，其实就是进一步宽松的表态。之前三季度的经济数据，国内的总量和CPI，以及人民币的坚挺，都为央行降息提供了空间。宽松的宏观环境，本来就在底部磨的总量经济（从而没有更差的预期），加上gjd现在越来越得心应手的对指数操控（大家观察每天的涨跌幅就可以看到，多数公司下跌+银行下跌+消费大票下跌+其他行业头部公司上涨，上证指数是涨的，大多数公司下跌+银行上涨，上证指数也是涨的，这种情况，指数是很难有大幅的下跌），指数大概率会在震荡中继续往上，走出A股呼喊多年的慢牛趋势。但是，结构性的行情，意味着指数虽然是慢牛走势，赚钱却并不是那么容易：今天这个高位跳水，会是一次变盘的开始吗？科技行情是延续还是会如曾经的创新药一样步入调整？美联储按下降息暂停键，会对美股科技股有怎么样的影响？这又会如何映射A股科技股？随着茅台的业绩不及预期，老登们是将进一步下探，还是调整接近尾声准备发起反攻？大幅调整两个月的创新药，药明康德又空发减持利空，会有怎么样的演化？若想第一时间抓信号识别风险，了解更多投资机会，欢迎扫描下方二维码，获取更专业更及时的投资策略：

格隆汇10-30 17:36

鲍威尔发声力挺AI热潮：这不是互联网泡沫重演！

力提升可能需要数年时间才能惠及更广泛的劳动力群体，而自动化技术可能会抑制当前需求旺盛行业的招聘活动。鲍威尔也承认这一现实，他指出近期多家大公司发布的裁员公告中，“都提到了人工智能及其作用”。其中存在一种讽刺意味：正是这项推动产出增长的技术，可能会减缓就业岗位的创造——而充分就业正是美联储的两大核心使命之一。鲍威尔透露，经统计高估调整后，当前美国的就业增长“已非常接近零”。

金融界10-30 15:05

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer：美联储降息与市场反应：鲍威尔的声明引发波动

疑增加了金价的上涨难度。不过，如果美国劳动力市场持续下滑，美联储可能仍将被迫在年底前降息。需要关注的支撑位包括 3940 美元、3878 美元和 3780 美元，阻力位则在 4060 美元、4100 美元和 4225 美元。另一个不利于黄金的因素是本周在韩国举行的亚太经合组织（APEC）峰会的乐观情绪。中美两国代表在备受瞩目的峰会召开前都表达了乐观态度。如果两国领导人能够从韩国达成一项贸易协议，该协议能够满足中国稀土出口和美国取消额外关税等要求，那么这将有助于交易员克服鲍威尔鹰派言论的影响。另一方面，油价已从上周触及的 10 月份低点反弹，美国对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）的制裁引发了人们对中国和印度原油进口可能受到的影响的担忧。美国油价已重回 60 美元关口，但市场猜测欧佩克+可能宣布 12 月份进一步增产，这限制了油价的上涨幅度。与此同时，美国第三季度财报季仍在继续，标普500指数成分股公司中超过83%的业绩超出预期。本周对于科技巨头而言尤为重要，投资者期待它们公布稳健的盈利数据，以支撑其高企的估值。在央行方面，尽管美联储本周已降息，但预计日本央行和欧洲央行将在今日宣布货币政策时维持利率不变。自本月初日本大选以来，由于市场预期经济刺激措施，日元一直承压。日本上月核心CPI升至2.9%（数据于上周五公布），仍高于2%的通胀目标，这可能使日本央行在年底前（如果不是本周）继续加息。因此，日本央行今日发布的政策指引信息可能会进一步加剧日元交易的波动。

KCMTrade财经频道10-30 14:51

谷歌前董事长：中国正在建设未来，美国可以从中国的科技成就中汲取经验

术能力。在中国，电力便宜，建设速度快，劳动力熟练掌握各种实体技术。在短短十年内，中国安装了全球近一半的工业机器人，建成了全球超过70%的高铁线路、全球一半以上的5G基站，以及一个发电能力超过美国两倍的电力系统。小米并不是特例。华为已从制造通信设备和手机，扩展到汽车零部件领域。电商巨头阿里巴巴如今也在为“通义”系列AI模型开发推理芯片。造车公司小鹏开始测试人形机器人。虽然并非所有项目都一定会成功，但这些项目培养的技术人才和构建的供应链，可以转移到下一个未来产业中。美国可以从中国公司在硬件制造方面的经验中获益。如果美国希望制造业回流，就需要考虑如何吸收那些希望进入美国市场、在美国本土发展的中国人才和企业。中国今年的流行词是“内卷”，意指激烈竞争下利润不断被压缩。随着大量公司在国内竞争，价格战席卷了外卖平台、电动车企业、太阳能面板制造商，甚至AI聊天机器人公司。今年夏天我们参加在上海举行的世界人工智能大会时，接触到的几乎每一家中国公司都想拓展海外市场，包括进入美国。但许多中国创始人看到的唯一道路，就是在国内市场持续拼搏。 9月，习近平也承认内卷是个问题。中国政府已敦促企业通过创新和提升品质来增强竞争力，而不是依赖削价竞争。中国这种竞争局面，很大程度上源自改革开放后形成的经济架构。在中国，省级和市级政府像风险投资人一样运作，试图通过优惠政策和税收补贴吸引企业家落地。最新的典型是杭州，这里出现了所谓的“六小龙”科技企业，包括机器人制造商宇树科技、类脑接口公司BrainCo，以及AI公司深度求索。广东、山东等地方政府也在效仿杭州，出台亲商政策，依托本地大学发展科技产业。竞争虽然有副作用，但也促使中国企业加快差异化发展，推动了科技行业多元化。在AI领域，中国不仅专注于扩展大语言模型（部分原因是受到美国出口管制限制，高端芯片供应不足），也在追求技术结构优化。比如，深度求索在提高AI模型架构效率方面领先，大幅降低了成本。很多创业公司专注于“具身智能”，即可以与现实世界互动的AI。也有公司专注于AI在特定行业的应用，比如养老服务、警务巡逻等。同时，一些研究机构正在探索神经网络以外的替代模型，比如只需少量数据就能进行推理的“认知架构”。这种竞争也促使企业和地方政府加速采用AI。据估算，中国至少有72个省市级政府已将深度求索的模型用于日常运营和公共服务。医院、电动车公司和家电品牌也争相集成最新AI模型。8月，中国国务院向各地发布了关于落实“人工智能+”国家战略的指导意见，推动AI融入各个行业。美国不需要像中国这样过度的国内竞争，但可以借鉴中国在AI以及更广泛技术领域的多元发展路径。将现有AI技术融入传统和新兴行业，能让更多人切实感受到科技带来的益处。美国还应鼓励更多意想不到的、富有创意且实用的AI应用，尤其是在科学、教育和医疗领域。中国南方沿海城市深圳，从一个沉寂的渔村蜕变为繁华的高科技都市，正是自20世纪80年代以来中国开放进程的缩影。今年2月，我们走访了深圳华强北，这里是全球最大的电子零售市场之一，拥有一片多层商场和露天市场，摊位上出售着各种电子零件。有句玩笑说，世界上所有丢失的手机，最终都会出现在华强北。不久前，“山寨”这个词还常常用来形容华强北，意指廉价、劣质、模仿的产品，比如运行安卓系统的山寨iPhone。但随着电子制造活动不断聚集，华强北涌现出成千上万家小型工厂、设计公司和电子卖家，他们迅速掌握了如何开发、制造和大规模交付新产品的能力。这个自下而上、开放多元的制造生态，最终孕育了中国的科技巨头，比如华为和大疆。与十几年前相比，如今华强北的很多摊位销售的是国产品牌产品，还有很多富有创意的发明，比如LED背包、跳舞机器人、可穿戴监控摄像头等。如今，随着中国企业不断推出创新产品，“山寨”这个词似乎已经过时。与此同时，开源理念在中国的AI行业依然蓬勃发展，并为中国带来了巨大益处。中国企业经常公开AI模型的权重参数和训练方法，也就是允许用户免费下载、修改和适配模型（权重是AI在处理输入时的数值参考，用来决定某些信息的重要性）。今年早些时候，深度求索发布模型时，令人震惊的不是接近了美国的水平，而是将权重参数向公众开放。在此之后，阿里巴巴、字节跳动、百度等大公司，以及Minimax、月之暗面、StepFun、Z.ai等创业公司，陆续发布了大量开源AI模型。未来，中国的AI技术可能在全球许多地区，特别是全球南方国家成为主流。这将吸引更多开发者加入中国生态系统，提升中国技术的竞争力，同时赋予中国制定全球技术标准的影响力。这种影响甚至可能超过中国在“一带一路”项目中投入的数千亿美元基础设施建设。中国政府也意识到了开源AI的潜力。在“人工智能+”政策文件中，有一节专门提到开源，鼓励开发“具有全球影响力的工具”，并推动高校将开源成果纳入学分体系，对教师开源贡献给予奖励。我们预计，中国将在其他科技领域继续支持开源模式。民主化获取知识，传统上是美国大学和科研机构的重要角色。西方开源软件推动了编程语言、网页浏览器等方面的技术创新。美国科技企业应继续保持开放，积极与希望使用美国产品的国家合作，并在模型和研究上推动更多开源。 20世纪80到90年代，中国对外企敞开大门，吸引它们投资建厂，很多是通过合资企业方式进行。外方提供资金、技术和出口渠道，中方则负责厂房和员工。随着时间推移，这些企业——从通用汽车、强生这样的早期进入者，到后来者特斯拉——共同将中国变成全球制造业最强国家。经过多年向西方学习，中国已成为自冷战以来，美国所面对最强大的科技对手。1957年苏联发射“斯普特尼克”卫星后，美国在科学教育和研究方面加大投入，国会成立NASA，并扩大中小学科学经费，以维持竞争力。这个战略获得了成功。如今，中国的技术实力也应当成为美国的新激励。如果美国真想实现制造业回归，就必须在自身优势领域加倍努力，比如支持科研、制定有利于吸引全球人才的移民政策，以及减少监管障碍。但美国科技行业也必须正视自己的短板，特别是在硬件能力、AI行业多元化以及技术开源方面。中美之间的竞争将持续下去，也理应继续。但在某些领域，双方可以也应该加强合作。如果美国想振兴制造业，特别是在电池、汽车零部件和可再生能源领域，贸易协议中应允许中国企业向美方授权其知识产权。这将有助于中国公司培训美国工人、创造更多就业机会，进而推动先进制造业重返美国。宁德时代等中国企业已表达了在特朗普政府许可下愿意在美国建厂的意愿。美国甚至可以要求中企与本地公司成立合资企业。当然，美国不能忽视国家安全问题，但在降低对中国依赖与维持全球竞争力之间，必须找到平衡。如果美国因傲慢或敌意而拒绝正视中国的优势，最终可能会变得更加封闭和保守，陷入国产高价产品、电价昂贵、高等教育衰退的困境。到那时，我们也许将不再是世界首屈一指的超级大国。来源：加美财经

加美财经10-30 12:00

加拿大央行延续降息周期，美元/加元下坠后进入整理区间

1.6%，显示内需疲软、企业投资受抑。劳动力市场虽在9月意外新增约6万个职位，使失业率维持在7.1%，但招聘波动仍大，就业动能明显降温。与此同时，物价走势温和但仍高于目标区间——9月总体CPI同比上升2.4%，核心CPI回升至2.8%；另一方面，美国方面的政策焦点逐渐转向资产负债表管理。当前准备金规模约2.93万亿美元，接近估算的2.7万亿美元阈值，显示缩表周期或临近尾声。美元在此背景下维持偏强震荡，美国10年期国债收益率徘徊于4.00%下方，权益期指亦高位持稳，但市场注意到内部票委对利率路径存在分歧，这使美元的短线波动性有所上升。美国9月份总体CPI同比升至3.0%，略高于8月的2.9%；核心CPI同比放缓至3.0%，为三个月来首度下降，显示物价压力正在逐步缓解。环比看，整体物价上涨0.3%，核心上涨0.2%。食品价格延续温和上行趋势，涨幅为0.2%，其中食品杂货价格涨幅略高于外出餐饮。技术面分析：近期小时图显示，美元兑加元自1.4037高位回落后持续沿下降趋势线运行。价格在一根长阴线中一举击穿1.3958的关键水平，目前围绕1.3900附近窄幅整理。短线的关键区域集中在1.3850—1.3950之间，其中1.3950已由支撑转为阻力，而趋势线与价格在1.3900一线交汇，技术压制明显。从指标角度看，MACD（26,12,9）显示DIF为–0.0009、DEA为–0.0011，暗示空头动能持续；RSI在27附近徘徊，先前触及低位，但仍未回到中性区域，说明主要属于技术性修复。若汇价突破1.3950并稳站趋势线之上，短线或有望指向1.3980；若跌破1.3850并伴随放量，则下方1.3767可能成为新的测试点。在未来1至3日内，技术性空头结构仍未被破坏。市场倾向在1.3850—1.3950之间保持震荡。加拿大央行降息，加元受到提振，使汇价下探至1.3900附近；若未来加拿大央行态度转变为鹰派，则有望推动价格反弹，测试1.3950甚至重返1.4037区域，但此过程需美联储同时释放鸽派信号形成共振。中期来看，加元面临的宏观背景依旧复杂：经济增长乏力与通胀粘性共存，使政策空间受限；与此同时，美国和加拿大利差优势正逐渐钝化。在两国货币政策力量相互抵消的情况下，美元兑加元更可能维持在1.3850—1.4050的区间内波动。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美元兑加元 #加拿大央行降息 #美联储缩表 #通胀放缓

Moneta_Markets10-30 11:12

"0代码"也能训练机器人，机器人有"灵魂"了？

机器人替代人工的长期逻辑(如老龄化、劳动力成本上升)已是共识。但这个“替代”的速度和广度，过去一直受限于“软件开发成本”这一最大瓶颈。灵创这类平台的出现，本质上是将机器人应用的边际开发成本降至接近于零。这使得机器人的“总可达市场”(TAM)不再局限于高价值的工业场景，而是扩展到人类生产生活的每一个角落。产业的天花板由此前的“硬件成本”限制，转变为“创作者想象力”的无限空间。 2.短期催化逻辑：“示范效应”点燃市场情绪与资本投入正如特斯拉机器人每一次笨拙又真实的演示总能刷屏全球，灵创平台将创造出源源不断的、极具创意的机器人内容。这些鲜活的“示范效应”是最佳的市场兴奋剂，它们将穿透专业圈层，直达大众视野，持续点燃市场情绪，吸引敏锐的资本加速涌入赛道，最终形成“创意内容引爆 → 大众热议关注 → 资本加码押注 → 产业估值提升”的强劲正向循环。 3.产业链传导逻辑：“软件赋能”与“硬件放量”的戴维斯双击 “灵创”的出现，将同时利好软件和硬件。一方面，它确立了AI算法、大模型、软件平台在产业链中的核心价值地位；另一方面，应用生态的繁荣，必将带来机器人本体(中游)和核心零部件(上游)的规模化放量。软件的“高毛利”与硬件的“大营收”有望在产业龙头上实现叠加，形成“戴维斯双击”的理想投资模型。 4.ETF配置逻辑：分散化布局，捕捉“生态型”增长的β收益在产业爆发的早期阶段，要精准“押注”某一家硬件公司、某一个软件平台或某一种技术路线(如“特斯拉链”vs“宇树链”vs“智元链”)，风险极高。而机器人ETF(562500)的价值在于，它提供的是一篮子的、分散化的配置方案。它不仅捕捉硬件制造的价值，更深度布局了“软件定义”与“AI赋能”的核心趋势，旨在全面覆盖机器人产业链的各个核心环节，实现“AI赋能”与“硬件基石”的均衡配置： ①一键囊括全产业链龙头：机器人ETF(562500)紧密跟踪中证机器人指数，成分股覆盖了从上游核心零部件、中游本体制造到下游应用集成的龙头企业。表：中证机器人指数前十大成分股(来源：中证指数公司，Wind，数据截止2025年10月28日) ②“硬件基石”稳固：指数囊括了如汇川技术(伺服系统与控制器龙头)、绿的谐波/双环传动(精密减速器龙头)、鸣志电器(空心杯电机)等上游核心零部件供应商。这些是机器人实现“灵动”的物理基础，是“灵创”平台实现动作的执行端，将直接受益于机器人本体的规模化放量。 ③“AI灵魂”高企：指数同样高比例配置了如科大讯飞(AI语音与认知大模型)、奥比中光(3D视觉传感器)、石头科技/科沃斯(下游应用场景的集大成者)等。这些企业代表了机器人的“大脑”和“眼睛”，是“灵创”这类平台赖以运行的AI算法与感知能力的提供者。 ④规模与流动性优势，汇聚市场“引力场”：截至2025年10月28日，机器人ETF(562500)规模已超过230亿元。作为全市场唯一规模超二百亿元的机器人主题ETF，机器人ETF(562500)凭借其“一骑绝尘”的规模体量与充沛的二级市场流动性，形成了强大的市场“虹吸效应”。这不仅为大资金提供了便捷的进出通道，也确保了ETF价格与其净值的紧密贴合，为投资者提供了高效、低摩擦的交易体验。 0代码的魔方已经开始转动。当千万创作者的想象力被AI赋予了驱动现实物理世界的能力，机器人产业便不再仅仅是工程师的精密蓝图，而是所有人得以参与共创的、充满无限可能的未来生态。浪潮已至，唯有远见者，能驭浪而行。风险提示：以上基金风险等级为R4(中高风险)。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

证券之星10-30 10:56

债市早报：美联储10月会议宣布继续降息25个基点；资金面转松，债市震荡反弹

”数据指标换为“可获得的”，新增指出，劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符，称就业下行风险“近几个月增加”。声明指出，将于12月1日结束对其合计证券持仓的减持。这意味着，美联储的缩表行动将在持续三年半之后告终。鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战；委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉，FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了；较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。【韩美敲定贸易协议：韩国承诺3500亿美元对美投资】据媒体10月29日报道，韩美两国已就贸易协议的具体条款达成一致，韩国政策首席官员Kim Yong-Beom在简报会上披露了协议关键内容，包括韩国承诺的3500亿美元对美投资计划、汽车零部件关税设定以及半导体领域的关税安排。根据协议细节，韩国将向美国投资3500亿美元，其中2000亿美元为现金投资，类似于日本的安排，每年投资上限为200亿美元。美国将继续维持15%的全面关税水平。双方同意将汽车零部件关税设定在15%的水平。在半导体领域，韩国表示双方同意适用的关税水平不会使韩国处于不利地位。此外，韩国在药品关税方面获得了最惠国待遇地位。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格大幅上涨】10月29日，WTI原油涨0.28%，报64.92美元/桶；布伦特原油收涨0.56%，报60.45美元/桶；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨16.9%至3.802美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月29日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5577亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量5577亿元，中标量5577亿元。Wind数据显示，当日有1382亿元逆回购到期，因此单日净投放资金4195亿元。（二）资金利率 10月29日，央行公开市场逆回购进一步放量，资金面转松，主要回购利率均下行。当日DR001下行6.42bp至1.405%，DR007下行1.28bp至1.545%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月29日，受到大行买入今年新发的三年以内新券传闻影响，市场博弈宽货币空间仍在，债市震荡反弹，中短债大幅走强，而长债仍较弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率持平于1.813%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.85bp至1.8890%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月29日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超27%，“16东旭光电MTN001A”涨超200%，“16东旭光电MTN001B”涨超200%。 2. 信用债事件中国武夷：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25中国武夷MTN001”。湖南金霞：中诚信亚太基于商业原因，撤销湖南金霞“BBBg+”长期信用评级。哈尔滨九洲集团：联合资信终止对哈尔滨九洲集团及“九洲转2”债项信用评级。首开股份：公司公告，第三季度营收为51.47亿元，同比下降9.25%；净利润亏损12.66亿元。前三季度营收为231.86亿元，同比增长60.31%；净利润亏损31.05亿元。同济堂医药：管理人公告，法院受理同济堂医药破产清算案，第一次债权人会议将于10月31日召开。聊城安泰城乡投：远东资信公告，将聊城安泰城乡投主体信用等级AA列入评级观察名单；“22安泰城乡债/22安泰债”债券信用等级为AAA。锦龙股份：公司公告，因公司与东莞信托暂未能就展期合同该部分条款达成一致，导致公司向东莞信托13.71亿元信托借款到期未能清偿。旭辉集团：公司公告，截至10月9日，公司子公司债务逾期规模合计13.8亿元，均为银行项目贷款。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月29日，A股震荡走强，沪指站上4000点，新能源赛道爆发，储能方向掀涨停潮，算力硬件再度走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.70%、1.95%、2.93%，全天成交额2.29万亿元。当日申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电力设备、有色金属涨超4%，非银金融涨超2%；下跌行业中，银行跌逾1%，综合、食品饮料跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月29日，转债市场跟随权益市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.96%、0.87%、1.09%。当日转债市场成交额639.26亿元，较前一交易日放量33.83亿元。转债市场个券大多上涨，411支转债中，263支收涨，135支下跌，13支持平。当日上涨个券中，应流转债涨超10%，恒帅转债涨超8%；下跌个券中，通光转债跌逾5%，晨丰转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（10月30日），福能转债上市。 10月29日，东时转债公告董事会提议下修转股价格；嘉益转债、东南转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月29日，冠中转债、集智转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年10月29日至2026年1月28日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；旗滨转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月29日，因鲍威尔在议息会议上对未来降息态度偏鹰，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行12bp至3.59%，10年期美债收益率上行9bp至4.08%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月29日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至49bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至91bp。 10月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.30%。 2. 欧债市场 10月29日，德国10年期国债收益率保持在2.62%，其余不变主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、2bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-30 10:25

英伟达市值突破5万亿美元引领美股逆势上扬，美联储鹰派言论掀起全球资产波动

剧烈震荡。鲍威尔强调，尽管通胀趋缓，但劳动力市场仍具韧性，因此政策制定者需保持“审慎灵活”。市场解读认为，这一表态削弱了未来宽松预期。美债收益率飙升与美元强势回归在美联储会议之后，美国国债收益率出现显著反弹。两年期与十年期收益率均上涨超10个基点，分别报 3.598% 与 4.075%。收益率曲线的上行反映出市场对货币政策长期中性的重新定价。债券类型收益率涨幅（基点）市场解读 2年期美债 3.598% +10.82 短端反应政策预期 10年期美债 4.075% +10.01 长期通胀风险上升加拿大全债10年 3.158% +11.5 受美国影响联动上升美元指数同步上扬0.66%，一度重返99点关口上方，反映避险情绪升温。与此同时，比特币与以太坊均短线下挫超3%，投资者风险偏好明显下降。黄金、白银与原油市场的反向波动在美联储会议当天，大宗商品市场经历剧烈波动。现货黄金一度触及 4000美元/盎司高位，但在鲍威尔发言后大幅回落2.5%。相比之下，白银表现相对坚挺，涨幅收窄至1.1%。原油受库存下降与美元走强的双重影响，呈现先扬后抑走势。品种最新价格涨跌幅主要驱动因素现货黄金 $3940.43/盎司 -0.30% 美元走强压制避险需求白银 $47.71/盎司 +1.38% 工业需求支撑 WTI原油 $60.48/桶 +1.5% 库存减少700万桶全球市场联动与主要股指表现在全球市场方面，美股三大指数走势分化。纳指收涨0.55%，得益于科技股强势；道琼斯指数小幅下跌0.16%；标普500基本持平。欧洲市场整体温和，德国DAX 30 指数微跌0.64%，而英国富时100 创下历史新高。亚洲市场则关注中美高层会晤前景，带来一定提振。主要指数收盘点位涨跌幅特点纳斯达克综合指数 23958.47 +0.55% 英伟达支撑科技板块标普500 6890.59 0.00% 金融地产板块拖累道琼斯工业指数 47632.00 -0.16% 周期类股承压英国富时100 9756.14 +0.61% 创历史新高编辑总结整体来看，本次市场反应凸显了科技股与宏观政策预期之间的张力。英伟达的市值突破成为市场信心的重要支撑，而美联储的鹰派言论则再度触发避险资产与风险资产的轮动。美债收益率的快速上行、美元的阶段性反弹，以及贵金属与原油的背离走势，共同揭示出全球资本在政策转向周期中的重新配置逻辑。短期内，市场仍需关注美联储12月议息会议前的通胀与就业数据表现。【常见问题解答】问1：英伟达为何能在市场动荡中逆势上涨？答：主要因AI芯片需求持续增长，加之数据中心投资加速，使英伟达业绩与估值均保持高成长性，成为机构避险与成长配置的共同选择。问2：美联储降息后美元为何仍上涨？答：因主席鲍威尔的鹰派表态令市场重新评估未来宽松节奏，短期内美元受利差预期与避险需求支撑，出现反向上升。问3：美债收益率上涨对股市意味着什么？答：长短端收益率齐升会压缩估值空间，对高杠杆与成长股构成一定压力，但利率上行也表明经济仍具韧性，避免衰退预期。问4：黄金价格为何冲高回落？答：初期因降息消息刺激避险买盘，但随后美元走强、实际利率上升削弱持有黄金的吸引力，导致金价快速回吐。问5：未来市场应关注哪些风险信号？答：应重点留意12月FOMC会议前的通胀走势、美债收益率变化及大型科技股财报表现，这些因素将直接影响风险资产估值与资金流向。来源：今日美股网

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美联储结束三年半缩表连续两次降息25基点劳动力市场就业风险上升

据，还与内部权力和政治因素密切相关。劳动力市场近期指标与政府关门前趋势相符就业下行风险增加本次决议新增强调了劳动力市场风险。声明指出，近期可获得的指标显示就业增长放缓，失业率略升但仍保持低位，与政府关门前数据趋势一致。通胀率自年初有所上升，但仍略高于目标。联储关注“近几个月”就业下行风险的增加，凸显经济复苏的不确定性。鲍威尔此前表态：“自四周前9月会议以来，就业和通胀前景没有显著变化。”这表明美联储在决策中仍依赖可获得数据，同时承认部分数据缺失带来的不确定性。编辑总结美联储连续两次降息25个基点，缩表三年半后结束，并以短期国债替代到期MBS持仓。这显示出货币政策从紧缩向灵活宽松转变。FOMC内部对降息幅度存在分歧，劳动力市场就业下行风险增加，使未来利率走向存在较大不确定性。综合来看，美联储在实现充分就业和价格稳定的双重使命中采取谨慎的宽松策略，同时结束缩表以维持市场流动性。常见问题解答问：美联储为何连续两次降息25个基点？答：主要原因是经济增长放缓、就业增长趋缓以及市场风险增加。降息旨在保持充分就业和价格稳定，同时稳定金融市场流动性。问：缩表结束意味着什么？答：结束缩表意味着美联储不再减少资产负债表规模，将到期债券再投资为短期国债，有助于维持市场流动性并减少对长期利率的压力。问：为何FOMC内部存在降息分歧？答：不同委员对经济数据解读、降息幅度以及未来政策路径的看法存在差异，政治因素和政策风险评估也导致意见分歧。问：劳动力市场近期指标为何重要？答：就业是美联储双重使命的重要组成部分。近期指标显示就业增速放缓，失业率略升，提示经济下行风险加大，影响利率决策。问：未来利率走势面临哪些不确定性？答：由于部分经济数据缺失、政府关门影响以及就业市场风险增加，未来利率路径存在较高不确定性，降息幅度和时点可能随数据和市场情况调整。来源：今日美股网

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