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中药板块持续溢价，中药ETF（159647）涨近4%

扩张。以中国特色估值体系为切入点，其在医药行业演绎路径之一便是中医药：近期有关部门发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。中药板块有望进入估值扩张阶段。整体看好中药板块机会，业绩趋势向好，估值有望从修复到扩张。中药ETF（159647）今天依旧逆势翻红，看好突破前期高点！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-04

同仁堂大涨6%，一季度净利润高增30%！中药ETF（560080）涨超3%创上市新高，成份股业绩全汇总

扩张。以中国特色估值体系为切入点，其在医药行业演绎路径之一便是中医药：近期相关部门发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。中药板块有望进入估值扩张阶段。整体看好中药板块机会，业绩趋势向好，估值有望从修复到扩张。看好中药板块，不妨关注中药ETF（560080）。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，是全市场规模领先中药ETF，聚焦中药生产和销售等相关领域，指数成份股囊括片仔癀、云南白药、同仁堂等国内知名中药领域优质龙头，前十大重仓股占比超50%。（数据来源：中证指数公司，截至2023.4.26，指数成份股不代表个股推荐）【中药ETF（560080）标的指数前十大重仓股】注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF（560080）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证中药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-04

传承创新为中医药高质量发展提供“最优解”——透视中医药现代化场景下的以岭药业

卷，成绩显著、振奋人心。正是抓住了中医药行业持续政策利好孕育的新机遇，以岭药业不断开辟新疆域、制胜新赛道，通过产品研发和重大技术攻关提升中医药竞争力，全力构建中医药现代化的“以岭场景”。兼收并蓄：绘就中医药产业新蓝图走进以岭药业，树木葳蕤，鲜花盛开，芳草碧绿。漫步企业园区，既可见现代化大楼矗立，亦可见流水潺潺、亭台楼阁的温婉诗意。事实上，这种传统与现代融合，传承与创新并举的特质，不仅仅流露于企业之表，更深刻地烙印在企业成长发展的血脉里，指引着它不断向前，不断超越。在以岭药业西北角，有一处清幽之所，被茂密竹林和潺潺流水所环绕，它就是在以岭药业发展进程中发挥着举足轻重作用的核心智库——以岭医药研究院，一大批富有创见、行业前沿的专家学者、高水平研究团队汇聚于此，紧扣《“十四五”中医药发展规划》等国家战略需求，围绕提升中医药防病治病能力与中医药振兴发展，组织开展跨学科集中攻关，推进成果有效转化应用。魏聪，以岭医药研究院中药分院院长。初见时，她刚刚出差回来，一路风尘仆仆，脸上却难掩兴奋之情。让她备感振奋的是，这一蹚行取得了丰硕成果、获益匪浅。从北京到西安、再到南京、连云港，五天时间，四座城市，参加全国大型学术交流研讨会，走入国家重点中医药大学进行专题授课，行程紧凑且充实。说起中医药现代化的话题，魏院长好似一下子打开了话匣子。她认为，“未来中医药的发展一定是物理+生物+材料+大数据共同支撑的产业体系。”这是她短短五天的“中医药交流之行”，收获的最大感悟。在以岭药业科研前沿拼搏奋斗了20余载，魏聪一步步见证了中医药行业的发展蜕变、革新进步，她得出的结论是：“中医药发展不能故步自封，也不是拿来主义，既要保留中医理论与传统组方的原汁原味，又要进一步彰显中医药在预防、保健、康复等方面的特色优势，促进学科交叉合作，让越来越多的人了解中医药，认识中医药，融入中医药，这才是中医药高质量发展的最优解。” 科研创新：诠释新时代中医药魅力创新是企业可持续发展的不竭动力。以岭药业坚持创新驱动发展战略，高度重视研发投入和自身综合实力提升，取得了一大批重大科研成果，为中医药产业升级提供了强大支撑。 “现代中医药在我眼里是十分具象化的。”以岭医药研究院新药评价中心副院长侯云龙博士表示，虽然自己每天都在与国际领先的科研技术打交道，可他依然还是会被层出不穷的现代化应用场景深深震撼到，比如，当下越来越广泛应用的“生成式AI技术”。“这是现代科技带给传统中医药的一场革命性巨变，彻底颠覆了已有认知”。他举例说明，“基于分子靶点或者蛋白对接的小分子药物，生成式AI技术可以自己主动去设计，实现对已知科研数据的随用随取。”侯博士说，过去研发新药的场景是，技术人员不断合成化合物，不断去尝试匹配。现在，伴随“AI辅助的药物设计”被越来越广泛应用于新药研发领域，可以将耗时漫长的人工合成匹配工作，在短短几分钟，甚至几秒钟时间内全部对接完成。侯博士形容这种巨变好比是“过去我们开着小舢板，现在则是驾驶着航空母舰。” “寻找中医药与现代化对接的最佳路径，关键是要拿到更多真实数据、更加有价值的数据。”侯博士带领自己的研发团队全力攻坚抗衰老新药，为了获得更加精准的试验数据，两年时间里，他们在1250只小白鼠身上进行了抗衰老实验，首开中医药研发领域大规模动物实验的先河，并因此获得了大量宝贵的试验数据，为以岭药业新药研发提供了精准的实验依据支撑，多篇研究性论文还入选了国际药学领域 SCI 期刊，为世界抗衰老药物研发作出了突出贡献。作为国家创新型企业，以岭药业已先后承担和完成了国家“973”计划、国家重点研发计划、国家“863”计划、国家自然科学基金、国家 “十五”攻关、“十一五”支撑、“十二五”重大新药创制等多项国家、省部级科研项目，荣获国家科技进步奖一等奖等六项国家重大科技成果大奖，何梁何利奖及一批省部级奖励，取得国内外专利八百余项。人才加持：讲好中医药传承好故事发展中医药事业，人才是根本，传承是关键。在中医药高质量发展的现代化场景中，高精尖人才的加持，是其中不可或缺的重要一环。侯云龙博士是2018年以岭药业从国际著名科研机构——德国马普研究所引进的专家型人才。“那时像我这样的海归学者，在企业内还是稀有人才，而在短短四五年时间里，以岭药业的人才引进培育工作就取得了突破性进展。” 不久前，河北省外国专家局的工作人员主动找到侯博士，明确表示，“你需要什么样的人才，我们从国外给你挖。”从企业千方百计引人才，到政府部门上门服务问需求、送人才，这种鲜明的人才导向，为以岭药业跨越发展注入了强劲动力，进一步形成了各类人才加速成长、“人才之花”竞相绽放的生动局面。多年来，以岭药业牢牢坚持人才引领发展的战略地位，打造“引才磁场”，深耕“育才沃土”，搭好“适才舞台”，全力推动人才规模、质量和结构与中医药现代化相适应、相协调。目前，公司组建了以中医为主导、高层次西医专家参与的多学科交叉的高层次人才团队，建立了高素质的科研和管理团队，构成了以院士为学术带头人、以归国专家、外籍专家、博士、硕士等高层次人才为骨干的研发队伍，知识结构日趋合理，年龄梯队更加科学，多学科优势进一步彰显，不断开创人才兴企、企以才治新局面。如今，以岭药业的高水平专家团队已成功列入河北省首批“巨人计划”，获得“高层次创新团队”荣誉称号，为加速实现中医药现代化赋能添翼。察势者智，驭势者赢。从全面构建人才工作新格局，到深化培育人才发展新优势，从加快探索创新人才培养路径，到部署优化人才发展环境……近年来，以岭药业先后与众多医药学院建立博硕人才培养机制、博士后合作培养机制，采取进站博士后、攻读博士、硕士学位、外送进修学习、选派优秀人才赴国内外大学或实验室学习、参加国内外学术会议等“引进来、走出去”形式，促进高层次人才培养，培养硕博研究生、博士后及师带徒传承人百余名，奏响了人才引培与中医药高质量发展同频共振的铿锵乐章，为加快推进中医药现代化提供了坚强人才保证和智力支撑。创新成为第一动力，发展新优势全面塑造，透视中医药现代化场景下的以岭药业，一幅百舸争流、千帆竞发的生动画卷正徐徐铺展。以岭一路走来的非凡历程，让我们更加深信：加快推进中医药发展的观念变革、技术变革、动力变革，是大势所趋；全面构建中医药现代化的“以岭场景”，必将大有可为、大有作为。（文章来源：石家庄日报）

证券之星2023-04-30

港股医药股走高，港股通医药ETF（513200）今日已涨1.14%

费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块发展空间较大，其长期投资和配置价值值得关注。国信证券认为，从政策的角度来看，国内医药行业政策已有明显调整改善，预计未来将持续回暖。国产创新药有望遵循从模仿、到跟随、到赶超的升级路径，创新出海、进入广阔的专利药市场、打开市场份额是大势所趋。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-28

只因股权激励犯了这几个错，百亿估值药企IPO被“拖累”

定，推动新药研发的快速落地。不过由于医药行业的稽查风暴，导致新药研发周期延长，整个股权激励的业绩考核无法按时完成。华昊中天将该事定义为“不可抗力因素”，并规定业绩考核里程碑完成的时间可以顺延。2020年2月，刘晓莉从华昊中天离职。离职前股权激励的考核要求仅完成了第一阶段的新药证书申报，对应解锁0.1%的股份。而主要的问题就出现在“顺延”的定义上，股权激励的补充协议似乎并未清楚的设定考核延后完成的具体时间。而且华昊中天还承诺，刘晓莉离职后公司对股权激励原协议中的保证条款依然有效。所以在后续华昊中天传出上市消息后，刘晓莉根据其离职时的约定，要求按照授予价对股权激励进行行权。因此也就有了后来的纠纷与诉讼。在这里，华昊中天在股权激励中出现了多个疏漏导致了后来的纠纷。第一，未对股权激励涉及离职的场景进行清晰约定。刘晓莉在离职时，股权激励的业绩考核里程碑并未完全完成，华昊中天保证其离职后原股权激励协议仍然有效。第二，将监管稽查风暴定位为“不可抗力因素”，虽然该事件并不属于法律意义上的不可抗力因素，但该表述却导致原业绩考核要求失效。第三，业绩考核延后，但并未约定清楚新的业绩考核截止时间。由于在协议中多项设定有利于离职员工，多项限制条款“失效”，且原协议将“公司计划上市”划定为行权期。所以离职员工在离职一年后，在未完成原定业绩考核的同时，获取了全部股权的行权条件。而且该股权激励纠纷也严重影响了华昊中天的上市计划，由于存在股权纠纷问题，监管层在上市的第一轮、第二轮问询中均重点提及了此事。最终华昊中天向支付了和解金之后，离职员工才放弃了股权激励。员工拿着股份入职竞对，公司却无可奈何华昊中天在股权激励方面踩的坑不止一个，除了离职员工讨要股份之外，还出现了股权激励员工入职竞品公司，而且还不配合进行激励股份的转让，最终不得不采用诉讼的方式解决纠纷。2020年11月，华昊中天对员工“王海波”进行股权激励，激励方式为有限合伙企业形式的员工持股平台持股。有限合伙型员工持股平台股权关系图员工持股平台是很常见的股权激励模式，有限合伙企业的执行事务合伙人通常由创始人担任，激励对象作为有限合伙人间接持有主体公司的股份。由于有限合伙企业的特殊性质，只有执行事务合伙人有权限行使股份投票权，被激励员工作为普通合伙人，只能享受股权升值与分红所带来的收益，无权干涉其他经营事务。换句话说，通过有限合伙企业进行股权激励，被激励员工除了享受分红和股份增值的收益之外，其他的所有股东权利可以全部集中在创始人手中。这样也还可以避免股份稀释问题，股权激励相关的股份投票权可以牢牢的掌握在创始人手中。不过华昊中天在有限合伙员工持股平台的权限方面设定不完善，导致遇到股权激励纠纷时，无法对相关人员的股份进行强制“清退”。 2021年初，刚刚拿到股权激励的员工“王海波”开始无故停止工作，而且拒不出勤。甚至一直投资且受雇于某竞争对手公司，严重违反股权激励义务。按照股权激励条款，华昊中天可对该员工的股份以“1元钱”的总价进行强制回购。不过这里又出现了bug级问题，按照官方说法是：由于该员工持股平台并未就“执行事务合伙人可单方面自行修改合伙协议进行明确授权，故工商主管部门要求取得全体合伙人一致同意方可办理相关工商变更手续。翻译成白话是，华昊中天的有限合伙员工持股平台设计的不完善，没有明确授权执行事务合伙人修改合伙权益。最终导致的结果是，华昊中天没有权利强制回购“王海波”的股份，需要王海波本人同意才行。现实是，王海波本人都入职竞品公司“投敌”了，怎么可能还会配合公司把股份“还回去”。这就是股权激励在方案设计方面的疏漏，采用有限合伙企业作为员工持股平台，初衷是强化公司对股权激励的控制权。但由于在权限设定方面的疏漏，反而导致了公司最终走到了被动的位置。现如今只能通过法律诉讼的手段解决问题，但现在的华昊中天正处于上市申请阶段，当前股权激励所带来的股权纠纷无疑会拖累正常的上市进程。股权激励方案设计万万要谨慎华昊中天作为研发型医药企业，其在股权激励方面一定程度上存在着刚需。截至2022年1季度，华昊中天拥有研发人员54名，占员工总数近25%。为了提高研发人员的积极性与留存率，促进新药研发项目的进展，华昊中天早在2015年就开启了股权激励。通过对其过往股权激励的梳理也可以发现，华昊中天对股权激励已经做到了相对谨慎，一直采用成立有限合伙企业间接持股的方式实施股权激励。但即便如此，还是出现了一系列难以解决的股权激励纠纷。尤其是在上市申报阶段，股权激励带来的股权问题会极大影响公司上市的正常节奏。股权激励虽然是薪酬结构的一部分，但是毕竟涉及到公司股权层面的安排，若出现无法快速解决的纠纷，很容易影响到公司股权结构的稳定。所以，面对股权激励这个复杂的机制，一心向上也建议广大企业，一定要谨慎对待股权激励的底层方案设计，不要给未来的股权激励长期实施埋下“大坑”。恰好，一心向上ESOP作为专业的股权激励服务商，过往曾经为小米、知乎、康龙化成、奇安信、脉脉等各资本市场上市公司、各行业企业的股权激励进行服务，在股权激励的设计、实施、管理方面积累了深厚的实施经验。关注“一心向上ESOP”公众号，可以获得一心向上股权激励研究报告资料，还可获得包括华昊中天公司在内的，多家科技企业的股权激励方案、招股书等资料。

老虎证券2023-04-27

中药ETF（560080）4月27日上涨3.76%，年初以来基金规模增长7.43亿元

为52.24%。平安证券认为，近期中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

资金持续加码医药，港股通医药ETF（513200）年内新增规模逼近6亿元

等领域龙头企业。平安证券认为，近期中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

中药板块上演涨停潮！龙头业绩炸裂，机构大幅增仓，中药还能上车吗？

展规划》后，政策的进一步深化及落地。中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。 “中特估”也为中药板块注入新动能。作为中国独有的稀缺资产，中药板块里的央国企占比超50%，新一轮国企改革或行将开启，中药国企在股权激励、混改等系列治理改善举措之下，未来或迎持续超预期利润释放。【中药板块国企数量占比】数据来源：Wind，截至2023.3.1 中长期维度上看，中药作为全产业链根植于本土的板块，不易受到海外政策或是全球投融资环境的影响，自主可控。以“中药”和“生物科技”为代表的“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线，“中西结合”不容忽视。总结而言，国家政策力挺、景气度提升、中特估新动能三大逻辑逐步明晰，中药板块中长期投资前景可期；从资产配置角度，“中西结合”的医药配置，也有助于平滑波动、改善持有体验。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，聚焦中药生产和销售等相关领域，指数成份股囊括片仔癀、云南白药、同仁堂等国内知名中药领域优质龙头。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，指数成份股不代表个股推荐）【中药ETF（560080）标的指数前十大重仓股】注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF（560080）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证中药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

9家净利翻倍！医疗器械Q1业绩频亮眼，板块景气持续验证！医疗器械ETF（159883）午后涨超2%！

计持续扩容，行业估值有望重估并成为生物医药行业增长的核心动力之一。展望未来 3-5 年，十四五期间医院建设更加受到各地政府重视（高水平医院建设、千县工程、配置证新政等），医疗设备板块值得长期关注。国联证券表示，医疗新基建带动医疗设备增量需求，中国品牌有望加速成长。2022年医疗机构建设、工程持续放量，同期医疗项目及金额同比增长均接近30%。基建早期节奏切实落地，项目的落地为2023-2024年医疗设备的采购奠定基础，预计医疗设备增量市场2500亿元，医疗设备采购品类覆盖面有望进一步扩大，如影像类、体外诊断类、高值耗材等，预计持续受益。医疗复苏正当时，Q2望持续修复中信建投认为，医疗服务和消费板块预计1-3月整体运营趋势前低后高，Q1后有望逐渐恢复疫后的平稳定增长趋势，依然是长坡厚雪的长期黄金赛道。医疗设备板块需求刚性叠加集采免疫，患者入院快速恢复，2023Q1业绩恢复较快，医疗大基建背景下依然为最受益的强势板块。耗材和IVD随诊疗量逐月恢复，集采新政以及DRGs逐布落地的政策下，板块价值和估值有望迎来回归。国金证券认为，消费医疗和院内医疗的恢复当前仅仅处于起步阶段，考虑春节后院内医疗和社会医疗消费恢复加速，以及二季度、三季度、四季度的低基数效应，这种消费行情大概率贯穿全年。医美、消费医疗器械（如近视防治器械、隐形矫治器等）及一部分民营连锁医疗就诊人次预计将率先恢复；而院内诊疗需求（如药品、器械等）等于春节后陆续展开恢复，二季度的改善会更加明显。集采影响逐步消化，看好23年院端恢复高值耗材和 IVD 集采政策正成熟化，不再“唯最低价中标”，相关公司业绩确定性加强，板块已经重回 PEG 估值体系，后续持续跟踪业绩增速十分关键。另外，在过去 3 年全球公共卫生防控浪潮下，我国低值耗材产业正加速国际化，正逐步进入海外低值耗材巨头供应链体系，后续有能力国际化的低值耗材企业有望戴维斯双击。中信建投最新研究认为，市场对于耗材集采常态化进行已有预期，且随着集采规则的持续优化，悲观预期边际改善。短期来看，集采对部分高值耗材公司收入利润可能带来一定影响，部分领域集采中标价格未触及出厂价或对出厂价影响有限，同时集采可能有助于中标企业加快入院进度。中长期来看，集采有利于国产替代和行业集中度提升，利好行业龙头。据了解，医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，标的指数除了覆盖眼科、医美等消费医疗，还囊括了院内诊疗有关的高值耗材、以及医疗设备龙头，可以成为大家布局疫后医疗复苏、创新器械的beta工具。目前标的指数PE仅20.43倍，处于历史分位点7.09%，行业估值水平仍处历史低位。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），一手不到70元，免缴印花税；场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

云南白药涨超7%，医药50ETF(512120)今日已涨0.99%

，我国大力发展中医药产业，而为了推进中医药行业更好的发展，国家层面出台多项利好政策。今年以来，政策春风就一直在持续加码。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

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