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年报叠加一季报，半导体行情望迎业绩催化？

，在半导体产业景气快速上升的阶段，A股半导体板块整体“易涨难跌”。面对新一轮半导体景气快速回升，投资者可以考虑逢低布局、方向上，国信证券认为半导体周期向上和AI创新成长已形成共振，建议投资者重点关注半导体设备、存储等关键细分领域。【相比海外，国内半导体存“补涨”需求】在半导体景气大幅回升的背景下，美国和台湾半导体指数近期表现不俗。3月份，费城半导体指数和台湾半导体指数分别上涨3.77%和9.59%，年内已累计上涨16.65%和28.11%。目前，两大指数均已突破2021年创下的前期高点，且继续保持上升势头。图3：海外半导体指数年内表现较好数据来源：Wind，数据区间：2020.01.01-2024.04.09；指数过往表现不代表未来，投资需谨慎。相对来说，A股半导体板块年内跌15.49%，表现明显落后于海外市场，与国内产业的基本面相背离。不过，从估值角度看，申万半导体指数的最新市净率为3.29，显著低于费城半导体指数的市净率9，长期配置价值较高（数据来源：Wind，截至2024.04.09）。【借道相关主题ETF，布局设备等上游产业链】接下来，随着半导体公司集中披露1季报，半导体板块或许值得更多期待。从机构观点看，半导体设备方向或值得重点关注。国信证券认为，国产替代需求为半导体设备订单和业绩提供支撑，同时估值已处于2019年以来10.71%的分位。招商证券认为或可关注 AI 算力需求带动的算力芯片和先进封测等相关半导体链，把握 AI 叠加自主可控逻辑持续加强相关的设备、材料和零部件等公司。截至4月9日，全市场中半导体类ETF基金跟踪的指数主要有6个，分别是中证半导、半导体材料设备、国证芯片、中证全指半导体、中华半导体芯片和中韩半导体指数。其中，中证半导指数的含设备量较高，中长期成长性较好，或许值得重点关注。图4：中证半导指数阶段涨跌幅较好（%）数据来源：Wind，数据截至：2024.04.09；指数过往表现不代表未来，投资需谨慎。资料显示，半导体设备ETF（561980）成立于2023年8月21日，是全市场中首只跟踪中证半导指数的ETF基金。今年以来，该基金份额从0.63亿份增长至1.25亿份，增幅近1倍。整体看，在强业绩支撑及国产替代大趋势下，投资者对上游产业链布局热情较高。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-12

美股收评：三大指数涨跌不一，摩根士丹利跌超5%

10月份以来最差单日表现。消费电子、半导体板块涨幅居前，Arm、博通、美光科技涨超4%，高通、AMD涨超2%。公用事业、保险板块走低，Primerica跌超8%，美国家庭寿险跌超4%，美国再保险集团跌超2%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.07%，哔哩哔哩涨超4%，富途控股、小鹏汽车、拼多多、京东涨超1%，微博、百度、唯品会、阿里巴巴、腾讯音乐小幅上涨。蔚来、网易、理想汽车跌超2%，爱奇艺跌超1%。

金融界2024-04-12

美股纳指收涨1.68% 苹果、英伟达均涨超4%

10月份以来最差单日表现。消费电子、半导体板块涨幅居前，Arm、博通、美光科技涨超4%，高通、AMD涨超2%。公用事业、保险板块走低，Primerica跌超8%，美国家庭寿险跌超4%，美国再保险集团跌超2%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.07%。哔哩哔哩涨超4%，满帮涨超2%，富途控股、小鹏汽车、拼多多、京东、微博涨超1%，百度、唯品会、阿里巴巴、腾讯音乐小幅上涨。蔚来、网易、理想汽车跌超2%。

金融界2024-04-12

深康佳A获信达证券买入评级，聚焦消费电子+半导体业务，期待盈利能力改善

来有望为公司带来稳定的收入和利润贡献。半导体板块，公司聚焦存储和光电板块，在混合式巨量转移、巨量修补、芯片微小化和MiniLED直显等方面取得一定成果，MicroLED芯片和巨量转移板块实现多家客户送样和小量销售，MiniLED直显板块累计开拓客户10余家。风险提示：非核心业务剥离带来收入的不确定性、原材料价格波动、导致过去两年归母净利润为负：公司战略调整，剥离非核心业务带来大量资产减值损失。

金融界2024-04-11

台积电财报前瞻：历史新高后何去何从？

给出二季度业绩指引，预计将对股价走势和半导体板块产生重大影响。在正式披露之前，不妨先探究一二。一、四季报回顾及管理层指引去年四季度，台积电营收196亿美元，同比下降1.3%：业绩下滑的主要原因是疫情过后，PC、手机等出货量下降。但环比三季度，营收增长13.6%，主要是PC、手机去库存结束，加上GPU带动，高性能计算收入环比增长17%：高性能计算（HPC）和智能手机是台积电两大主要收入来源，合计贡献了86%的收入。展望今年一季度，管理层给出的营收指引是180-188亿美元，毛利率在52%-54%之间。二、分析师预期根据彭博数据，分析师预期台积电一季度营收为181.9亿美元，调整后净利润66.6亿，预计毛利率为53%，预计高性能计算贡献46.8%的收入，创历史记录：从台积电已经公布的销售数据来看，营收已经超出分析师预期，季报正式公布时，市场关注的焦点将在毛利率和高性能计算收入及下一季指引上。三、台积电业绩回升只是因为AI吗？从去年底部算，台积电股价已经暴涨146%，除了AI需求拉动之外，台积电其他业务表现如何？正如上文所述，台积电主要的收入来自手机和高性能计算，后者既包括GPU，也包括PC、数据中心等业务。由于两者合计贡献了近9成的收入，因此，这两个市场的表现决定了台积电的业绩成色。根据IDC全球季度个人计算设备跟踪器的初步结果显示，经过两年的下滑，全球传统个人电脑市场在2024年第一季度实现了回暖，共计出货量达到5980万台，同比增长1.5%。IDC表示，预计2024年个人电脑市场的复苏将持续，因为新型AIPC将于今年晚些时候上市。手机出货量的数据尚未公布，但拿中国市场为例，今年1-2月出货量 4603.5 万部，同比增长 14.6%。美国半导体产业协会（SIA）本月早些时候发布数据显示， 2月全球半导体产业销售额总计462亿美元，创2022年5月以来、近23个月单月最大年增幅：由此来看，除了AI需求带来的增量，传统的手机、PC业务也在回暖，台积电有望迎来超级周期。花旗分析师预计台积电今明两年的营收增速分别为26%和29%。在去年四季报中，管理层预计2024年全年营收将同比增长20%-25%，未来几年的营收复合增速在15%-20%。关注一季报中，管理层是否会上调2024年营收指引。四、当下台积电估值如何？作为周期股和重资产企业，台积电的估值适合市净率，从指标上看，当下的估值为6.1倍，距离上一轮半导体牛市时8.5倍的估值尚有空间：展望此轮牛市，最大的不同就是AI革命，不仅带来了巨量的GPU订单，AI技术亦有望在各行各业渗透，如AI PC，预计今年下半年密集上市，或将带来换机潮，同时提升单机价值，于台积电而言，属于量价齐升！ $台积电(TSM)$

老虎证券2024-04-11

半导体领跌两市，兆易创新、紫光国微跌超4%，半导体设备ETF(561980)半日收跌2.33%！

回暖之后，今日（2024年4月10日）半导体板块再度探底回撤。市场主流半导体指数中，更聚焦上游产业链的中证半导指数下跌2.38%，较其他主流半导体主题指数韧性突出。年内看，中证半导指数累计跌幅近10%，相对表现仍较突出。图片来源：Wind 从成份股表现看，中证半导40只成份股中，仅康强电子飘红，其余悉数飘绿。长川科技、联动科技分跌9.49%、7.93%，文一科技、兆易创新、紫光国微等股跌超4%，深科达、江化微、芯源微等多股跌幅超3%。图片来源：Wind ETF方面，市场首只追踪中证半导指数的半导体设备ETF（561980）早盘维持水下震荡态势，半日跌幅2.33%，成交额近1000万元，交投层面持续活跃。值得注意的是，得益于更聚焦上游产业链的底层资产构成，半导体设备ETF（561980）近日持续获资金流入布局，年内以来该ETF份额增长率高达108%，份额增长率居同期A股半导体主题ETF第一。图片来源：Wind 行业层面，招商证券最新研报指出，半导体全球月度销售额同比持续提升，建议持续关注需求和库存边际变化，并把握板块投资的提前布局时机。从确定性、景气度和估值三因素框架下，关注三条投资主线： 1）关注叠加AI算力需求爆发的自主可控逻辑持续加强的GPU、封测、设备、材料等公司；2）把握消费电子和智能车等新品带来的产业链机会； 3）把握确定性+估值组合，可以关注有望受益于行业周期性拐点来临的设计公司。资料显示，半导体设备ETF（561980）标的指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股囊括北方华创、中微公司、韦尔股份、海光信息、拓荆科技、华海清科等龙头，合计占比约76%，指数集中度相对较高。行业分布上，该指数也更侧重上游设备、材料等，其中“半导体设备”占比近55%。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料国产空间广阔，持续受到资本市场高度重视和国家产业政策的重点支持。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

半导体产业指数怎么选，哪个环节值得重点关注？

复苏的背景下，逢低布局景气度相对确定的半导体板块成为很多投资者的选择。以跟踪中证半导体产业指数（简称“中证半导”）的半导体设备ETF（561980）为例，今年以来基金合计份额从0.6亿份增长至1.16亿份，累计幅超9成（数据来源：Wind）。资料来源：Wind，截至2024.04.03 不过，作为一个技术密集型的产业，半导体产业涉及的产业链较长，主要包括材料、设计、设备和封装等4个环节。【具体哪个环节值得重点布局呢？】行业人士都知道，作为上游产业链重要一环，半导体设备具有技术壁垒高、研发难度大、研发周期长等特点，其性能直接关系芯片的可靠性和良率，是整个半导体产业中最关键的环节之一。正是由于半导体设备在产业链中的重要地位和特殊性，为了实现半导体产业安全，我国半导体设备受到政策大力呵护，政策设立有集成电路产业投资基金，并为相关企业制定了税收优惠、研发费用加计扣除等政策。不仅如此，由于半导体产业遵循“一代技术、一代工艺、一代设备”的规律，半导体设备更新迭代频率高，长期成长性较强。成长性及弹性突出正是凭借优异的基本面，半导体设备板块中长期成长性有目共睹。近3年、5年和8年，申万半导体设备指数分别上涨44.55%，194.99%和781.16%，远高于产业链其它环节指数的表现。图:2：半导体设备指数阶段表现较好（%）数据来源：Wind，截至2024.04.03 所以，从追求回报的角度看，半导体设备板块或具有更好的成长预期，值得投资者重点关注。【目前市场上哪个指数“设备”含量高？】目前，全市场中跟踪半导体产业的指数主要有6个，分别是中证半导、半导体材料设备、国证芯片、中证全指半导体、中华半导体芯片和中韩半导体指数。其中，中证半导指数的设备含量最高，权重占比超过1半，为54.7%，高于其它5个指数。从该指数的前十大权重看，北方华创、中微公司两大设备龙头个股权重合计占比近34%。图3：中证半导指数含设备量较高数据来源：Wind，截至2024.04.03 从市场表现上看，中证半导指数近3年和5年分别上涨-10.00%和83.60%，期间相对其它5个指数表现出更优异的长期成长性。图4：中证半导指数中长期表现较好（%）数据来源：Wind，截至2024.04.03 从估值角度看，目前中证半导指数对应2024年的预测市盈率为43.5倍，长期配置价值或许依然凸显（数据来源：Wind，截至：2024.04.03）。根据申万宏源的最新观点，在自主可控趋势下，国内半导体设备公司业绩增速显著高于海外成熟大厂，考虑到国内半导体设备公司尚处于成长的早期阶段，估值凸显配置性价比。因此，想要布局“一篮子”半导体核心资产的投资者，或许可以考虑重点跟踪中证半导指数的细分产品。目前，场内唯一跟踪中证半导指数的ETF为半导体设备ETF（561980）。上一交易日半导体设备ETF（561980）获639万元资金净申购。近60日看，该ETF区间累获5459万元资金净申购，净流率高达90.39%，今年以来也是受到不少资金增仓。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

港股午评：恒指跌0.71%，半导体板块领跌

截至午间收盘，恒指收跌0.71%，报16606.26点，科指收跌1.27%，报3416.97点，恒指大市成交额达422.55亿港元。盘面上，大市多数板块飘绿，医药股、科网股跌幅居前。个股方面，朗廷-SS大股东拟提私有化，复牌后大涨51.72%，药明康德跌5.78%，商汤(00020.HK)跌7.35%。

金融界2024-04-05

A股节前大震荡！资源股逆势上扬，半导体热度再燃或将成节后新宠？

行情。值得关注的是，在节前的最后一天，半导体板块再次成为市场焦点，投资者纷纷翻阅相关资料，试图找出新的投资机会。资源股异军突起，黄金有色原油齐飞在节前的最后一个交易日，资源股表现抢眼，黄金、有色金属、原油等品种齐齐上涨，为A股市场注入了一剂强心剂。其中，黄金股更是涨幅惊人，多只个股涨停，显示出资金对于避险资产的青睐。有色金属和原油股也不甘示弱，纷纷走出了一波漂亮的上涨行情。对于资源股的上涨，分析人士指出，全球经济复苏的预期、美元走弱等因素都为资源品价格上涨提供了支撑，而A股市场中的资源股也受益于此，表现出色。半导体板块备受关注，A股投资者争相学习节前的最后一天，半导体板块再次成为A股市场的焦点。尽管半导体股当天表现平平，但投资者对于这一板块的关注度却丝毫不减。很多股民纷纷翻阅半导体行业的相关资料，试图深入了解这一高科技行业，寻找新的投资机会。半导体行业作为国家战略性新兴产业，受到政策的大力扶持，未来发展前景广阔。A股市场中的半导体股也有望受益于行业的快速发展，为投资者带来丰厚的回报。总的来说，A股节前的最后一个交易日，市场大幅震荡，投资者情绪起伏不定。但资源股的逆市上涨，以及半导体板块的备受关注，都值得我们深入思考。对于普通投资者来说，把握住市场热点，同时也要理性投资，不要盲目跟风。只有真正了解A股市场的运行规律，才能在市场中立于不败之地。

金融界2024-04-03

三孚新科(688359.SH)：明毅半导体电镀设备已出货多家国内知名半导体3D封装及晶圆企业

电子行业的复苏，预计对公司整个PCB及半导体板块的专用化学品及设备业务有一定业绩贡献。

格隆汇2024-04-02

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