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恒进感应：12月13日组织现场参观活动，中国国际金融股份有限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司等多家机构参与

限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、华安证券参与。具体内容如下：问：公司的中高端智能热处理设备市场潜力情况？答：热处理是工业母机、重型装备、精密器件等关键专用基础零部件提升可靠性的核心工艺环节，具有“点石成金”的功效。公司的感应热处理数控机床产品已经在风电装备（轴承）、工程机械、汽车制造、高端机床制造等领域取得了一定的成绩。公司始终保持着对新技术、新工艺的追求，积极探索各种潜在市场的可能性，加快对传统热处理工艺替代的步伐。在工业4.0的前提下，更加智能、环保、稳定、高效的感应热处理设备其未来市场空间是可期的，基于公司在感应热处理行业所积累的技术功底，对于自身产品的市场潜力，公司始终保持信心。问：公司的中高端智能热处理设备在行业中的竞争优势？答：公司是国内少数具备从前端产品设计到终端工艺交付的完整产业链能力的厂商之一，可以根据市场需求和用户个性化需求快速提供定制化的产品和服务，拥有健全的公司售前、售中和售后服务体系，为客户提供专业化技术服务。凭借更适配的柔性定制服务、过硬的品质，公司产品深受客户信赖。同时，相对外资同行业企业，公司在服务品质及响应速度方面均具备一定优势。恒进感应（838670）主营业务：从事中高档数控感应热处理成套设备及其关键功能部件的研发、生产、销售和技术服务,为下游客户提供高效、智能、稳定和节能的感应热处理设备及全自动热处理整体解决方案。恒进感应2023年三季报显示，公司主营收入4404.27万元，同比下降59.0%；归母净利润1789.25万元，同比下降55.29%；扣非净利润714.82万元，同比下降81.74%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1752.13万元，同比下降61.99%；单季度归母净利润354.41万元，同比下降78.0%；单季度扣非净利润183.06万元，同比下降88.66%；负债率10.0%，投资收益241.23万元，财务费用-208.48万元，毛利率43.57%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入76.79万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-15

芯瑞达：12月13日接受机构调研，交银施罗德基金、诺安基金等多家机构参与

文婷、东方基金郭晓慧、信诚基金衣桢永、华安证券汽车首席姜肖伟电子研究员李元晨、红土创新张洋、人保养老周依静、泓德基金苏航、万家基金李黎亚、华泰柏瑞凌一童、源乘投资张昕奕、国泰基金饶玉涵、光大保德信杨一飞谢东苏淼马鹏飞、兴合基金孙琪、道翼资本唐皓、山西证券傅盛盛、财通证券资管虞圳劬、平安养老副总经理周传根投总易杰经理金立经理陈晓光经理高高经理朱丽丽经理周光远研究员丁劲、长江证券谢尔曼叶与谢叶道峰参与。具体内容如下：问：MiniLED的发展逻辑与渗透趋势答：公司MiniLED 背光显示模组快速起量的主要原因除公司较早的技术布局与积累外，还包括MiniLED 技术因更具可比性能参数优势，而被更多的消费者所接受喜爱，以及公司于行业内多年深耕而形成的全球优秀厂商在产品布局上加大投入与力度等因素影响。MiniLED显示模组的快速增长，是市场技术与产业链伙伴协同共振的结果。总的来看， MiniLED显示技术市场渗透越来越快，占比越来越高，从产品端来看，高清（高色域、高对比度等画质参数的综合体现）、大屏将始终引领市场趋势。问：MINILED显示模组的行业壁垒答：较之传统显示模组同行，我们认为主要包括研发技术的累积，资金实力与客户产品合作数量；较之其他新进入者，除上述因素外，顺利进入厂商的的供应链审核也是必要条件之一。问：MiniLED分区与价格的关联答：目前市场上对分区的定义口径存在差异。我们认为，在同一产品与技术方案前提下，分区与价格存在关联。问：MiniCOB与POB方案的应用趋势答：公司同时具备COB与POB技术路线。从市场角度看，不断提升的画质参数需求有利于COB应用方案。公司已经布局有较为丰富的产品矩阵，以响应不同客户的方案诉求。问：公司Mini显示模组产能及规划答：公司目前Mini显示模组产能完全可以满足当前市场需求。未来随着市需求进一步扩大，公司会适时适量增加。问：车载显示业务发展情况，车载显示产品的形态有哪些答：公司自2017年承担MiniLED安徽省重大科技专项即将车载显示作为战略规划之一，随着新能源汽车四化的加速发展，公司近年来也加速相关项目推进力度，体系建设速度资源整合高度。目前，公司已与相关产业链资本、全球知名芯片公司等资源构建了良好的合作关系，公司研发的15.6寸车载悬浮屏2.0版样品性能参数得到了客户认可，公司围绕智能座舱、电子后视镜与等显示应用领域的项目研发按计划推进公司希望相关产品能够尽快完成客户导入流程，走向市场。公司车载显示产品包括显示终端与模组。问：公司是否有再融资计划答：公司对资本市场各类工具持欢迎态度。何时推进将根据公司战略等适时作出，并将严格履行信息披露义务。目前公司再融资计划暂无。芯瑞达（002983）主营业务：新型显示材料、模组与终端的全产业链开发设计、生产制造、销售及技术服务的整体方案解决。芯瑞达2023年三季报显示，公司主营收入10.13亿元，同比上升43.72%；归母净利润1.35亿元，同比上升58.47%；扣非净利润1.23亿元，同比上升78.49%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.87亿元，同比上升42.39%；单季度归母净利润4790.27万元，同比上升59.33%；单季度扣非净利润4695.74万元，同比上升90.09%；负债率23.35%，投资收益1243.87万元，财务费用-185.12万元，毛利率21.34%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.48。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-14

贵州茅台敲定分红日期，五粮液宣布增持，食品饮料ETF(515170)再创新低

增持金额不低于4亿元，不超过8亿元。华安证券认为，2024年是白酒的关键年份，宏观与需求层面有支撑、库存有望进入拐点时刻、批价存在向上动力，但同时行业“分化与竞争”也将更加严重，包括提价预期下的高端白酒分化、名酒下沉与地产进攻下的大众价格带竞争加剧、产能爆发下的酱酒尾部加速淘汰等等，此外“边际改善”也将是值得关注的重要表现，主要体现为商务转暖下的次高端价格带有序修复。食品饮料ETF（515170）及其联接基金（A类：013125 C类：013126）紧密跟踪中证细分食品指数，一键打包食品饮料行业优质龙头股。持仓行业以白酒为主，占比67%以上，其次为饮料乳品、调味发酵品、休闲食品等等。前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等食饮龙头，“含茅量”超15%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-14

华安证券：给予健麾信息买入评级

华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对健麾信息进行研究并发布了研究报告《医院业务波动带来业绩端承压，期待公司海外订单持续推进》，本报告对健麾信息给出买入评级，当前股价为42.88元。　　健麾信息(605186)　　事件：　　2023年前三季度实现营业收入2.41亿元，同比-12.39%；归母净利润0.74亿元，同比-13.56%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-25.90%。　　分析点评　　医院恢复阶段带来业绩端承压　　单季度来看，公司2023Q3收入为0.64亿元，同比-43.28%；归母净利润为0.18亿元，同比-41.74%；扣非归母净利润为0.06亿元，同比-78.54%。　　2023年前三季度，公司销售毛利率为53.34%，同比-5.74个百分点；销售净利率为30.88%，同比-0.33个百分点；销售费用率7.32%，同比+1.28个百分点；管理费用率7.00%，同比+1.80个百分点；研发费用率7.80%，同比+1.62个百分点；财务费用率-0.54%，同比+0.42个百分点；公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少919.04%。整体而言，公司所在行业处于疫情后的恢复阶段，医院及医药流通企业客户资金面较为紧张；医药领域集中整治行动亦延后了部分项目的实施进度。　　积极开拓海外市场，沙特项目持续推进　　公司与Ajlan&Bros Information Technology Company（阿吉兰兄弟控股集团）签署合资协议，在沙特首都利雅得新设合资公司，拟通过双方长期积累的商业实力、业务经验和优势资源将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场，全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗行业和服务质量和效率。合资公司与沙特卫生部、沙特部分区域的公立医院医联体以及一批大型公私立医院等陆续建立了业务联系，业务稳步推进。　　截至上半年，合资公司第一个项目，已在沙特私立医院Dallah医院正式投入使用。截至报告披露日，公司亦与俄罗斯、印度尼西亚、泰国等地的经销商和意向客户建立了业务联系。　　国内多业态多点开花，加速构建产业生态　　1）to-G：公司与四川省中医药科学院已签署了合作协议，拟共同推动中药饮片发药机在四川省内的逐步推广。　　2）SPD：公司加大对参股公司武汉博科国泰信息技术有限公司投资，增持后持有其32%股份，进一步构建软硬件一体化的核心优势，推进SPD行业战略布局。公司在深圳合资设立健麾医疗技术（深圳）有限公司，正式进军国内以进口产品为主的住院药房市场，并战略布局养老药品管理市场。　　3）零售药店：公司与美团正式签署战略合作协议，探索合作推广的创新模式。公司在天津的参股子公司健绰世纪研发的自助售药机，已接通医保支付（含线上医保结算）。　　投资建议　　我们调整了盈利预测，预计公司2023~2025年收入分别4.1/4.9/6.1亿元，（前值为6.6/8.3/10.4亿元），分别同比增长26.2/19.3%/26.0%，归母净利润分别为1.3/1.6/2.0亿元，（前值为2.2/2.8/3.6亿元），分别同比增长9.1%/24.6%/28.4%，对应估值为46X/37X/29X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。　　风险提示　　应收账款坏账损失风险；客户、供应商集中的风险；新业务拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券孙建研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.75亿，根据现价换算的预测PE为33.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-12

医药板块领跌，医疗创新(516820.SH)跌近1%

到较大挤压，有利于国产替代进口份额。华安证券指出，经医药生物（申万）年初至今走势还处于2022年9月份的低点位置，估值也是处于历年的低点区域。我们认为：政策相关的利空已经进入尾声，医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值，年底医保继续谈判和续标叠加基药目录，基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位，站在此刻的时间点，医药板块需要加大配置。展望未来，预计我国医疗卫生支出的总盘子仍将实现稳定的可持续增长。在行业稳步扩容下，寻找快于行业平均增速的细分领域，将成为超额投资收益的核心来源，创新、消费升级、高端制造将是核心关键词。长期来看，创新是医药行业永恒的主题、长期上行的驱动力，可借道医疗创新ETF(516820.SH)把握优质龙头错杀机会。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-12

午评：沪指探底回升跌0.56%，北向资金净卖出超96亿元

大事项，微创光电涨停。机构最新解读华安证券分析称，对当前A股无需过度悲观，结构性机会依然较多。12月第1周创业板指调整幅度较小，主要是在应用端及大模型催化下，传媒、通信、计算机涨幅位居前三，对创业板指和成长风格指数形成支撑。而建筑材料、国防军工、轻工制造和房地产本周表现不佳。后续配置上，需要考虑到的变化在于，尽管上周TMT涨幅居前，但波动尤为剧烈，多次出现涨幅或跌幅最居前的跳跃，同时TMT从11月初以来累计涨幅较大，这可能是行情见顶迹象，因此从短期角度看市场风格可能发生切换，金融是一个不错的方向。此外，中长期确定性方向也可继续坚守。国泰君安指出，在国内需求尚待恢复、财政货币两个适度，以及海外利率短期触底下，增配低风险特征的大盘价值类股票。小盘股交易结构正在变得不稳定，题材与主题行情走向尾声。广发证券建议沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善，配置：供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种（消费电子链、半导体设计、创新药、机器人）；中国优势制造+美国预期补库提振外需（纺织、化工原料、电子元器件）；“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求（智能驾驶、XR、射频、卫星通信）。

金融界2023-12-11

英飞特：12月8日接受机构调研，中金银海、天演晟泽等多家机构参与

投资、瑞丰达资产、天鹰生态、东亚投资、华安证券、蜂投基金、资翼资本、荣晟私募参与。具体内容如下：问：公司重大资产购买项目已全面完成交割，进入标的投后整合阶段，当前标的业务相关人员、运营、企业文化融合以及客户分配方面的进度如何？答：公司重大资产购买项目（指公司收购标的资产为欧司朗旗下数字系统欧亚业务的重大资产购买项目，下同）交割完成后的投后整合工作正在有条不紊地进行中。在完成股权资产交割后，公司即发布了新的组织架构图，确保了标的资产运营活动的有序开展，确保了标的业务的延续性。在企业文化方面，英飞特原有管理团队以及标的业务的管理团队就企业文化、愿景、价值观等进行共同梳理、逐步融合，以在销售、研发、市场、供应链等方面逐步实现深度的资源共享和协同，提升市场竞争力。问：公司2023年销售费用增加的原因是什么？答：主要两个方面原因第一，重大资产购买项目交割完成并实现并表，合并后的销售费用和原有业务相比有所上升。第二，公司展会活动以及与客户特别是海外客户的面对面交流拜访活动增多。公司在前三季度参加了中东（迪拜）国际城市、建筑和商业照明展览会、波兰华沙国际照明设备展览会、阿根廷国际照明及建筑展览会、美国国际照明展览会、广州国际照明展、荷兰国际园艺展、香港国际秋季灯饰展等国内外知名展会。问：如何规避海外经营的政治风险和法律风险？答：英飞特一直定位全球化发展，在成立之初即开始全球化布局。在海外国家设立子公司前，公司会充分了解当地法律、合规、税务等方面的政策，进行全面的评估，合规地开展公司设立注册相关工作。在后续经营过程中，公司注重持续合规经营，并开展符合当地法律和政策的业务布局，将风险降到最低。总的来说，公司的全球化布局以及在各地的合规经营，有助于平衡国际政治经济环境变动、国际贸易摩擦带来的风险。问：公司整体收入中，来源于哪些应用场景的收入占比较高？答：当前，在英飞特原有业务方面，道路照明应用场景收入占比最高，体育照明、植物照明应用场景收入占比也相对较高；在标的业务方面，商业照明收入占比相对较高。问：公司未来投资并购的方向？答：在投资并购方面，公司关注产业并购机会，注重投资并购资产与公司的协同作用。一是关注LED驱动电源相关细分领域投资机会，同时也会关注上游机会，但不会延伸到下游与客户竞争；二是关注储能、新能源方向投资机会。问：请介绍公司的信息化建设情况？答：公司非常重视信息化建设。在开展重大资产购买项目之前，公司已经完成原有业务的全球智能化数字化工厂、统筹全球的配送中心网络和系统、基于全球的运营管理系统的建设，打造了覆盖供应、生产、销售及财务的全球信息化运营平台。除了企业文化，信息化建设也是投后管理的重中之重，所需投入较大，所需建设时间较长。就本次重大资产购买项目，公司一方面与欧司朗达成过渡期服务协议，提供过渡期的信息化服务；另一方面稳步推进投后统一的信息化建设。预计在今年末公司信息化系统可以承接绝大部分标的资产的信息化需求，基本结束过渡期信息化服务。在此之后，公司仍将在公司内部开展原有业务和标的资产业务的信息化融合，打造投后一体的全球信息化运营管理平台。问：公司经营是否会受到国际政治经济环境影响？答：凭借高效、节能和环保等优势，LED照明已逐步发展为传统光源的最优替代方案，全球LED照明市场将保持稳步增长。公司自2007年成立至今始终专注于LED驱动电源的研发和生产，跻身于全球LED驱动电源供应商第一梯队，具有较强的竞争力。为有效地规避单个地区的系统性风险对公司业务的影响，公司持续推进全球化布局，产品销往全球100多个国家和地区。公司先后在印度和墨西哥设立了工厂并已投产，使公司具备了世界各地多区域的生产能力，有助于公司建立基于全球的供应链体系。公司重大资产购买项目，将进一步完善公司的全球化布局，提高公司应对国际经济政治环境变动的能力。问：公司的海外业务是人民币结算吗？答：主要以外币结算。在北美主要以美元结算，在欧洲主要以欧元结算。问：产品毛利下降的原因是什么？答：由于业务模式和产品功率等方面的差异，标的资产的产品毛利较公司原有产品毛利低；同时，供应商整合尚需时间，标的业务的采购成本略有增加，导致公司合并财务报表后的整体产品毛利有所下降。未来随着投后整合工作的持续深入，公司有望进一步降低成本，提升产品毛利。问：公司未来在新能源方面的发展规划？答：0在全球推进“碳达峰”、“碳中和”及节能减排的大背景下，公司充分利用自身在电力电子技术研发、国内外销售渠道、全球供应链布局及智能制造技术等领域的核心优势，推动上市公司在保持LED驱动电源全球市场领先地位的基础上，把握新能源充电、储能市场的发展机遇，积极发挥自身在能效管理和电力电子的综合优势及投资并购整合能力，加大投入，布局新能源充电应用市场以及新型储能在用户侧的应用市场。此外，公司积极关注新能源领域相关的投资机会。2023年上半年，公司以自有资金2700万元对西安精石电气科技有限公司进行增资，增资完成后持有标的公司20%的股份。西安精石电气科技有限公司是分布式光伏储能、户用光伏储能、工商业储能行业光储一体机、储能逆变器、能源管理系统（EMS）等产品的供应商，主要为储能系统集成商提供逆变器、光储一体机、EMS及技术服务。英飞特（300582）主营业务：LED驱动电源的研发、生产、销售和技术服务,新能源充电相关产品。英飞特2023年三季报显示，公司主营收入18.94亿元，同比上升61.96%；归母净利润-7693.44万元，同比下降141.66%；扣非净利润-5961.78万元，同比下降139.36%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入8.11亿元，同比上升78.7%；单季度归母净利润-1270.37万元，同比下降110.6%；单季度扣非净利润-820.8万元，同比下降109.23%；负债率60.08%，投资收益195.95万元，财务费用1451.18万元，毛利率26.52%。该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-11

医药再调整！CXO概念低迷，恒生医药ETF(159892)持续溢价

整。恒生医药盘中跌超1%，溢价持续。华安证券认为，政策相关利空已经进入尾声，医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值，年底医保继续谈判和续标叠加基药目录，基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-11

创新药ETF(159992)买盘活跃、备受资金关注，吉林致力打造生物医药产业新赛道

物医药产业创新能力进入国家第一方阵。华安证券认为，医药生物（申万）年初至今走势还处于2022年9月份的低点位置，估值也是处于历年的低点区域。政策相关的利空已经进入尾声，医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值，年底医保继续谈判和续标叠加基药目录，基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位，站在此刻的时间点，医药板块需要加大配置。投资思路：平台型、研发能力强的公司将会跨越周期，大市值PEG 低的龙头公司、国产替代还有空间的药械、创新药。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-11

警惕小盘题材行情退潮！白马成长有望占优?布局春季躁动主线有哪些？看十大券商策略...

”期间是布局白马龙头的重要决断窗口。华安证券：政策定调偏稳市场无忧调整展望后市，对当前A股无需过度悲观，结构性机会依然较多。12月第1周创业板指调整幅度较小，主要是在应用端及大模型催化下，传媒、通信、计算机涨幅位居前三，对创业板指和成长风格指数形成支撑。而建筑材料、国防军工、轻工制造和房地产本周表现不佳。后续配置上，需要考虑到的变化在于，尽管本周TMT涨幅居前，但波动尤为剧烈，多次出现涨幅或跌幅最居前的跳跃，同时TMT从11月初以来累计涨幅较大，这可能是行情见顶迹象，因此从短期角度看市场风格可能发生切换，我们认为金融是一个不错的方向。此外，中长期确定性方向也可继续坚守。第一个配置思路是短期风格有可能切换的方向，即金融，包括券商、银行、保险等。主要原因在于一是经济基本面继续修复+流动性有望边际宽松（12月有降准可能）的宏观组合，提供了短期金融风格行情的契机；二是金融风格在四季度存在很强的季节性效应，尤其在公募基金冲刺排名的当下，聚焦点有望重回金融。因此如果短期市场发生切换，金融将是一个比较理想的切换方向。第二个思路是继续坚定配置中长期确定性方向，包括：在新一轮产业周期复苏预期以及基本面向好支撑增强下的电子、通信，相比其他成长行业更具配置性价比和中长期的确定性；此外，盈利、估值底部共振修复的医药生物也值得长期坚守等。海通证券：白马成长有望占优去年10月底以来高股息策略表现出众，同时以人工智能为代表的主题成长占优。本次公募基金从21年开始跑输大盘，已超过历史极值。背景是19-21年规模扩张太快。公募前30大重仓股和茅指数可作为白马成长代表，茅指数PE处13年以来46%分位，基金重仓股指数PE(TTM)回到历史低位。借鉴历史，基金重仓股在A股盈利上行周期内业绩表现更优。23Q4及24年全A盈利或持续修复，白马成长有望更佳。国海证券：市场张弛有度行业成长主导兼顾顺周期市场张弛有度。2022-2023年中美两国在经济周期和流动性出现明显的背离，大国背离对于资产市场带来负面的影响。2024年美联储或开始降息，中美有望迎来流动性层面的共振，类似于2019年的mini版本。我们认为2024年的三大关键词是：全球流动性拐点、地缘政治扰动以及国内地产能否企稳。市场风格层面，2021年以来中小盘持续跑赢，具有长周期特征，当前小盘占优时间和空间或到半程，2024年我们继续看好中小盘风格，成长或好于金融，周期或优于消费。行业配置：成长主导，兼顾顺周期。成长板块关注边缘AI终端新一轮创新周期的启动以及卫星互联网基础设施建设提速，兼顾人口结构变化以及技术革新带来的医疗服务，细分领域关注医药生物、半导体、消费电子、卫星互联网、人形机器人、游戏、计算机等。顺周期板块关注主动补库和产能释放带来的盈利复苏，如贵金属、汽车、通用设备等。浙商证券：春季躁动 AI引领我国经济运行是大势研判关键线索，以制造业PMI为刻画经济的指标，可以发现上证指数和PMI运行显著正相关。展望2024年一季度，随着下半年稳增长政策落地推进，叠加2023年一季度的基数效应，一季度经济有望对A股行情提供正向催化。展望2024年一季度，结合配置基础和边际催化，AI引领TMT有望成为春季躁动主线。就配置基础而言，以AI为代表的TMT板块，结合目前库存周期位置，景气具备比较优势，此外，经历了6月以来的持续调整后，TMT的拥挤度已显著改善。就边际催化剂而言，第一，以Gemini 和Pika为代表，AI大模型和下游应用均取得了突破性进展。第二，微软股价创新高，对国内相关产业链股价具有指引意义。第三，数据相关政策落地是AI产业值得关注的重要催化。就AI配置线索而言，关注算力、数据、应用、端侧硬件等领域龙头。国泰君安：小盘题材行情退潮风格切换大盘价值在国内需求尚待恢复、财政货币两个适度，以及海外利率短期触底下，增配低风险特征的大盘价值类股票。小盘股交易结构正在变得不稳定，题材与主题行情走向尾声。投资主题和个股推荐：数据要素/ AI应用/智能汽车/产能出海。1）数据要素：推荐公共数据供给和运营商（保税科技/新点软件/深桑达A/久远银海）。2）AI应用：推荐具备内容创作优势的应用开发商（上海电影/腾讯控股）。3）智能汽车：推荐高阶智能驾驶产业链（伯特利/虹软科技）。4）产能出海：推荐汽车零部件（爱柯迪）/五金工具（巨星科技）/跨境电商（华凯易佰）。中银证券：稳增长政策预期升温 AI板块再迎密集催化期近期AI领域再度进入密集海外映射催化期，软件大模型方面，谷歌多模态大模型Gemini问世，多项性能数值超GPT-4，硬件端谷歌发布云端AI芯片TPU v5p，性能较TPU v4明显提升，单位服务器组芯片用量和带宽的大幅提升有望相应拉动光连接和芯片需求的增长。应用端“AI+视频”软件pika1.0上市后市场反响热烈，pika之外，Adobe、Meta等也均在AI生成视频领域有所布局。此前，11月版号迟迟未发放引起市场担忧，12月4日11月游戏版号发放，数量正常，市场担忧情绪有所缓解。海外映射再度加速，全球算力周期趋于上行，前期市场情绪扰动因素缓解，TMT板块有望受到催化。华西证券：当前A股处于配置性价比较高的区间 11月以来人民币汇率快速升值，但与去年不同的是，此次汇率升值的过程中北向资金的流入并不明显，其主要原因是外资对于国内房地产市场的基本面存在一定担忧。12月政治局会议再提“先立后破”，或意味着后续地产政策有望再发力，包括房企融资支持、推进“三大工程”落地、核心城市需求端政策进一步放松等。12月中旬中央经济工作会议临近，偏积极的政策基调下，市场的“弱预期”存在修复空间，当前A股处于配置性价比较高的区间，对后市不应过于悲观。行业配置上：年末板块轮动加快将成为主要特征，大小盘风格可能由于相对估值比价出现短期均衡，但风格大级别切换的定价逻辑尚不坚实。配置上，以现金流充裕的低估值红利板块作为压舱石，后续受益于产业催化和政策预期改善的领域是中期主线：如华为产业链、半导体、消费电子、医药等。广发证券：应更具底部思维布局春季躁动 23年A股新投资范式确立：美债利率higher for longer，中债利率lower for longer。基本面预期较弱致使近期中资股回调，当前应更具底部思维，布局春季躁动，关注中央经济工作会议的政策指引。建议沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善，配置：1. 供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种（消费电子链、半导体设计、创新药、机器人）；2. 中国优势制造+美国预期补库提振外需（纺织、化工原料、电子元器件）；3. “泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求（智能驾驶、XR、射频、卫星通信）。安信证券：科技+出海是超额核心主线 2024年大盘指数在曲折中前行，节奏上倾向是N字型，把握结构依然是2024年超额收益的重心。小beta在于对东升预期的观察，主要在上半年房价与财政力度；大beta来自美元外溢的开启，主要在下半年观察降息节奏与资金流入。产业赛道的核心抓手是科技+出海，对应科技股美股映射和制造业全球竞争力是2024年超额主线。大盘价值高股息+小盘成长双主线不是短期趋势。四种有效的投资方法：科技股美股映射（ TMT+医药+人形机器人）；产业全球竞争力（机器人零部件、汽车零部件、创新药、光模块、白电、纺服、跨境电商）、高股息（能源、电力和运营商）；消费平替（智能手机、预制菜、冷冻食品、智能家居、零糖饮料）。指数投资关注科创 100 指数。

金融界2023-12-11

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