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政府停摆逼近历史纪录，民主党敦促特朗普介入谈判

同样来自弗吉尼亚州的民主党参议员马克·华纳（Mark Warner）表示，他希望停摆能在本周结束，同时敦促特朗普介入谈判。他在哥伦比亚广播公司《面向全国》节目中说：“这将需要总统的积极干预。” 近几日，特朗普敦促共和党人修改参议院规则以绕过民主党人，这可能会破坏微妙的谈判。上周日，白宫未透露特朗普将加入谈判的任何迹象。白宫发言人阿比盖尔·杰克逊（Abigail Jackson）表示：“只有在民主党停止将美国人民扣为人质并重启政府后，我们才会进行政策对话。” 路易斯安那州共和党众议院议长迈克·约翰逊（Mike Johnson）指责民主党人在玩弄政治游戏，称最简单的途径是参议院通过众议院已经批准的法案。他在《福克斯周日新闻》上说，民主党人“简直是在把人民当作筹码”。当前政府停摆已持续一个多月。历史最长纪录是35天，发生在2018年底至2019年初特朗普第一个任期内，原因是围绕其边境墙计划资金的争议。自9月以来，纽约州民主党参议院少数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）一直要求，在参议院民主党人为共和党重启政府的法案提供投票支持之前，必须就延长即将到期的《平价医疗法案》补贴进行谈判。民主党人也认识到，鉴于特朗普在党内的影响力以及对他不喜欢的任何协议行使否决权的权力，与国会共和党人达成的任何协议都需要特朗普的批准。共和党在参议院以53对47席占多数，但根据参议院议事规则，他们需要60票才能通过法案。迄今为止，在与民主党协同投票的十几次失败表决中，只有三名参议员跨党派投票。上周末，特朗普再次呼吁通过终止参议院的阻挠议事规则来绕过民主党人。他在Truth Social上表示，如果共和党人以51票的简单多数废除阻挠议事规则，“我们将立即结束这场勒索式的停摆，让我们所有的议程获得通过。”尽管共和党参议员大多为阻挠议事规则辩护，但一些人表示，如果民主党不让步，废除该规则应成为一个选项。此次停摆始于10月1日，当时参议院民主党人阻止了众议院共和党人的短期支出法案，导致包括关键的空管人员和机场安检人员在内的政府工作人员拿不到工资，造成混乱加剧。停摆还打击了低收入美国人，食品援助面临被切断的危险。特朗普上周五表示，政府将寻求遵守法官关于使用应急资金为补充营养援助计划提供资金的命令，该计划服务于超过4000万人，但他警告援助不会立即到位。农业部长布鲁克·罗林斯（Brooke Rollins）上周日在福克斯新闻上表示：“我们正在从各个角度进行研究和探讨。” 宾夕法尼亚州民主党参议员约翰·费特曼（John Fetterman）是该党立场的直言不讳的批评者，他在美国有线电视新闻网《国情咨文》节目中援引对食品援助及妇女儿童援助的担忧表示：“在这一点上，让政府继续停摆似乎违背了我们的核心价值观。” 另一个关键期限刚刚到来。《平价医疗法案》医保计划的开放参保期于上周六开始，由于补贴减少，许多美国人面临月度账单急剧上涨的局面。超过2000万人参加该法案下的医保计划，其中大多数人在当年获得了补贴。民主党人坚持延长他们于2021年首次通过的强化补贴。共和党人还将周二的选举视为关键时刻，新泽西州和弗吉尼亚州的州长竞选将揭晓结果，纽约市将选出新市长。数周来，共和党领导人一直坚持，摆脱停摆的唯一途径是通过9月份在众议院通过的临时支出法案，该法案将为政府提供资金直至11月21日。自9月19日起，约翰逊议长一直阻止众议院返回华盛顿，以向参议院民主党人施压，要求他们接受众议院的支出法案。在南达科他州共和党参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）上周未推进共和党主导的单项法案后——这些法案旨在支付军人及空管人员工资并为食品券提供资金——白宫建议共和党领导人放弃该策略。迄今为止，特朗普政府通过转移国防部账户资金，设法维持了军人的工资支付。大型联邦雇员工会和航空公司高管已敦促国会通过共和党的临时支出法案，然后再进行谈判，理由是休假或无薪工作的人员面临的困难正在增加。

金融界昨天11:16

美国政府停摆进入关键期：特朗普态度成谈判焦点，医疗补贴成僵局核心

成共识”。另一位弗吉尼亚州参议员马克·华纳也表示，结束停摆“将需要总统的积极干预”。机场延误与民众困境停摆造成的实际影响正日益显现。美国主要机场人员短缺导致航班延误加剧。根据美国联邦航空管理局（FAA）数据，飞往纽瓦克自由国际机场的航班平均延误超过三小时，而从休斯顿乔治·布什洲际机场出发的旅客需等待约90分钟。部分民众反映，长期无薪的安检人员与空管员工已影响航空安全及旅客体验。工会组织敦促国会尽快通过临时拨款法案，以缓解基层员工的经济危机。特朗普与国会的政治博弈当前谈判陷入僵局的关键在于特朗普的态度。虽然白宫发言人阿比盖尔·杰克逊强调，只有在民主党“停止以美国人民为人质”后才会进行政策对话，但特朗普本人仍坚持推动废除参议院阻挠议事规则。特朗普在 Truth Social 上发文称：“若以简单多数通过废除阻挠议事规则，我们即可结束这场勒索式停摆。”然而，多数共和党参议员认为该举将破坏立法程序平衡。与此同时，民主党领袖查克·舒默要求，就医保补贴达成协议是其支持拨款法案的必要条件。共和党方面，众议院议长迈克·约翰逊指责民主党“将人民当作筹码”。双方指责不断，令谈判进展受阻。编辑总结目前，美国政府停摆反映出两党在财政及医疗议题上的深层结构性矛盾。民主党意在保障医保补贴的持续性，而共和党则关注预算纪律与行政效率。特朗普的政治影响力仍是最终解锁僵局的关键变量。随着航空、食品援助及民生项目逐渐陷入停滞，市场担忧信心受损，华尔街观察人士普遍认为，若停摆继续，可能对第四季度经济增长构成显著压力。常见问题解答问1：美国政府停摆的主要原因是什么？答：主要原因是两党在财政预算分配与医保补贴政策上的分歧。民主党要求延长《平价医疗法案》的强化补贴，而共和党坚持先重启政府运作再讨论政策，导致拨款法案无法通过。问2：特朗普为何成为谈判焦点？答：尽管已卸任总统，但特朗普仍对共和党拥有强大影响力。他的态度直接决定共和党能否在参议院推动妥协方案，因此各方均认为其介入至关重要。问3：医疗补贴到期将带来哪些影响？答：一旦强化补贴到期，超过两千万参保者的医保账单将显著上升，部分低收入家庭可能因费用高企而失去医疗保障。问4：停摆对民众生活有哪些具体影响？答：政府雇员停薪、机场安检与航班延误、食品援助资金紧张、儿童与孕妇营养计划受阻，均对民众日常生活造成负面冲击。问5：双方妥协的可能性有多大？答：若特朗普同意参与并放宽对医保补贴的立场，谈判有望在数日内取得突破。但若政治立场持续僵硬，停摆可能延续至选举周期后，影响美国经济及国际信心。来源：今日美股网

今日美股网昨天08:10

亚马逊Q3业绩大增9.58%，特斯拉、Coinbase与Palantir股价亮眼，美股成交榜单分析

格，便于员工参与股权计划。同时探索收购华纳兄弟探索公司，显示公司在内容和战略扩张上的积极动作。 Coinbase业绩与收购动态 Coinbase (COIN.US)股价收高4.65%，成交额47.93亿美元。第三季度交易量2950亿美元，净利润4.33亿美元，同比翻近五倍。公司计划收购稳定币基础设施初创企业BVNK，交易规模约20亿美元，目前正进行尽职调查，显示数字资产及支付基础设施扩张趋势明显。 Reddit与Strategy季度财报亮点 Reddit (RDDT.US)股价收高7.47%，成交38.77亿美元。第三季度营收5.85亿美元，同比增长68%；净利润1.63亿美元，同比增长23%；第四季度预期营收6.55-6.65亿美元，调整后盈利2.75-2.85亿美元。Strategy (MSTR.US)净利润28亿美元，去年同期亏损3.40亿美元，现金及现金等价物5430万美元。编辑总结整体来看，美股成交榜显示科技股及AI相关企业的强劲表现对市场情绪产生积极推动。亚马逊、特斯拉、Coinbase等公司业绩和业务扩张亮眼，而Meta、微软等公司在AI投资和融资上的支出反映行业趋势。Palantir与英伟达合作落地，奈飞拆股策略及潜在收购布局均显示战略扩张意图。投资者需关注AI投资、公司债发行及未来财报对市场的进一步影响。常见问题解答问1：亚马逊第三季度财报为何推动股价大幅上涨？答：亚马逊Q3净销售额和净利润均超市场预期，AWS增速达到20%，每股收益增长36%，且对第四季度营收展望高于预期，这些因素共同推动股价大幅上涨9.58%。问2：特斯拉股价上涨的主要驱动力是什么？答：特斯拉计划在亚太展示Cybercab自动驾驶出租车，招聘Roadster制造工程师暗示新产品量产，加上摩根士丹利上调目标价至800美元，市场信心增强，推动股价上涨3.74%。问3：微软投资OpenAI导致股价下跌的原因？答：微软财报显示OpenAI季度亏损约120亿美元，其中微软在OpenAI的投资相关支出41亿美元同比激增490%，市场担忧此项支出对财务影响，导致股价下跌1.51%。问4：Palantir与英伟达合作对股价的影响为何明显？答：合作将AI技术和企业数据智能结合，支持新AI工厂建设，推动AI实战化落地，增强投资者信心，股价因此上涨3.04%并突破历史高位。问5：Coinbase为何股价上涨且关注收购BVNK？答：Coinbase第三季度净利润同比增长近五倍，交易量强劲延续至Q4，同时收购BVNK可扩展稳定币和支付基础设施业务，显示公司增长潜力，股价上涨4.65%。来源：今日美股网

今日美股网11-01 12:11

华纳药厂（688799）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期华纳药厂（688799）发布2025年三季报。根据财报显示，华纳药厂营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入10.86亿元，同比上升1.54%，归母净利润2.07亿元，同比上升30.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.72亿元，同比上升12.52%，第三季度归母净利润1.36亿元，同比上升198.16%。本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率60.8%，同比减2.48%，净利率18.14%，同比增39.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.33亿元，三费占营收比39.89%，同比增5.83%，每股净资产15.17元，同比减24.39%，每股经营性现金流1.57元，同比增138.98%，每股收益1.58元，同比增30.58% 证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为6.55%，资本回报率一般。去年的净利率为9.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.75%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达118.93%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.31亿元，每股收益均值在1.01元。持有华纳药厂最多的基金为安信医药健康股票A，目前规模为4.13亿元，最新净值1.4804（10月31日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨52.89%。该基金现任基金经理为池陈森。最近有知名机构关注了公司以下问题：问：投资者互动答答：二、投资者互动问以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-01 06:55

美股盘前要点 | 英伟达合作、台积电扩产，科技与行业板块分化，三大股指期货齐涨

善。4、奈飞(NFLX.US)：拟竞购华纳兄弟探索(WBD.US)旗下影视制作与流媒体业务，加码内容库以应对订阅用户增长压力，行业整合预期升温。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界10-31 21:05

OpenAI携手茱莉亚学院加速AI音乐生成研发，剑指谷歌与Suno、Udio竞争格局

音乐集团、索尼音乐（SONY.US）和华纳音乐（WMG.US）等公司，对Suno和Udio提起诉讼，指控其在未授权情况下使用受保护音乐作品进行AI模型训练，并要求对每首歌曲赔偿高达15万美元。这些案件凸显了行业风险的普遍性。Suno与Udio均辩称其行为符合“合理使用（Fair Use）”原则。而另一方面，据外媒报道，多家唱片公司正与谷歌及部分AI企业进行授权谈判，以建立新的“AI音乐许可框架”。 OpenAI此前已在ChatGPT中采取限制措施，例如不显示完整歌曲歌词，以避免潜在侵权风险。其CEO Sam Altman在Sora发布后也曾公开表示，公司将为内容版权所有者提供更细粒度的控制权，并在未来AI生成的音乐和视频作品中分享收益。编辑总结 OpenAI正通过拓展AI音乐生成技术，向更广泛的创意内容生态迈进。与茱莉亚学院的合作凸显了其对数据质量和专业音乐知识的重视。面对来自谷歌、Suno与Udio的竞争，OpenAI若能平衡创新速度与版权合规，将有望在AI音乐这一新兴领域取得领先。长期来看，AI多模态生成的融合将成为下一代内容经济的核心驱动力，而OpenAI的战略正为此铺路。常见问题解答问1： OpenAI为何选择与茱莉亚学院合作？答：茱莉亚学院是全球顶级音乐学府，其学生和教师能为AI模型提供高质量乐谱标注与音乐结构数据，这对于训练具备专业作曲能力的AI至关重要。问2： OpenAI的音乐生成模型与谷歌的Lyria有何不同？答： Lyria偏向B端服务与广告应用，而OpenAI更可能将音乐生成功能与ChatGPT或Sora融合，打造面向C端创作者与社交分享的生态系统。问3： OpenAI的AI音乐产品可能何时上线？答：官方尚未披露时间表，但业内推测将在Sora全面推广后进入公开测试阶段，最快或于2026年上半年发布。问4：版权问题是否会影响AI音乐商业化？答：版权风险是行业普遍挑战，OpenAI可能通过签订音乐授权协议或采用可追溯的训练数据集，来降低潜在法律风险。问5： AI音乐生成的商业潜力有多大？答：随着短视频、广告和游戏市场需求增长，AI音乐生成被认为是AI创意内容领域增长最快的板块之一，预计未来三年市场规模将突破百亿美元。来源：今日美股网

今日美股网10-26 18:10

Netflix第三季度财报：估值高企下利润率下滑

议中，管理层针对近期收购传闻淡化了收购华纳兄弟探索公司（WBD）的可能性。此消息颇具积极意义——收购WBD这类资产沉重、债务缠身的业务将对奈飞财务状况及长期运营造成负面影响。对于第四季度，管理层预计营收增长率为16.7%，与第三季度表现持平。然而，第四季度的营业利润率预计将降至23.9%左右，低于过去三个季度的水平。这可归因于多重因素：首先，近期热门内容需计提摊销费用，将压低毛利润；其次，将加大对广告基础设施和游戏业务的投入，以支持这两项新兴收入来源；再者，存在“季节性因素”——由于假日季临近，Netflix通常会在第四季度加大营销支出。总体而言，第四季度内容储备依然强劲，《Stranger Things》（第五季终章）、《The Diplomat》及NFL圣诞日赛事等作品有望持续吸引观众。来源：奈飞致股东信未来展望若跳出近期财报框架审视长远格局，奈飞正处于转型十字路口——其正逐步摆脱纯订阅业务模式，全力构建稳健的广告业务体系。此次广告转型恰逢其时，并将带来多重效益。首先，它能实现收入多元化，摆脱对订阅业务的依赖。其次，广告收入预计将带来较高利润率，且无需额外投入内容成本，从而提升公司整体利润率。最后，3亿用户基数已具规模效应，其产生的数据将助力奈飞打造出可与亚马逊、Meta和谷歌比肩的强大广告产品。我们预计奈飞将加大AI在业务运营中的应用，重点并非生成AI内容，而是优化推荐算法。据估算80%的观看行为源于推荐系统，算法升级将产生显著积极影响。广告收益同样将受益于AI技术，广告定向投放将更精准高效。风险 “Cancel Netflix”运动幸运的是，奈飞相对不受地缘政治紧张局势和贸易战的影响；然而，最近的“抵制奈飞”运动暴露了其某种脆弱性。奈飞的内容常因“政治正确”而受到批评，在种族和性别认同等敏感议题上采取强烈的自由派立场，引发平台上保守派观众的不满。该运动获得包括埃隆·马斯克在内的右翼知名人士支持，导致股价连续数日下跌。奈飞必须在当前极度两极化的政治环境中保持微妙平衡，否则可能引发用户流失甚至内容下架。竞争格局总体而言，我们不得不承认Netflix凭借其内容优势占据着非常有利的竞争地位，形成了强大的护城河，远胜于Prime、Hulu和迪士尼等直接竞争对手。然而若将其与YouTube对比，局面则更为复杂。截至2025年6月，Netflix在美国电视观看时长中的占比保持稳定在8%左右，而YouTube不仅份额更大，且每季度持续增长，已逼近13%。来源: Nielsen, appeconomyinsights.com 事实上，这两大巨头的内容重叠度很低——YouTube专注于用户生成内容，如视频博客、教程、音乐视频和短片；而Netflix则侧重电影、剧集和直播活动。但两者都在争夺观众的注意力与广告收入。这种竞争态势或许暗示着，未来真正主导观众娱乐体验的平台将是YouTube而非Netflix。体育赛事及其他直播活动将继续成为流媒体巨头的战场。近期苹果赢得F1赛事转播权，使争夺体育直播资源的竞争愈发激烈。Netflix面临的风险在于能否坚持审慎的内容投资策略，否则在回报率存疑的赛事上过度投入将损害公司盈利能力。监管风险巴西税务部门开出的6.19亿美元一次性罚单，生动说明了难以预见的监管障碍如何对业务造成负面影响。作为全球性平台，Netflix仍将面临此类事件的风险。此外，随着广告业务的扩张，Netflix遭遇数据隐私问题的可能性也在增加。预测与估值未来三年广告收入将快速增长，但基数仍很小；因此我们预计2027年广告收入占比不会超过总收入的15%。不过广告业务的高利润率特性将推动盈利增速超越15-16%的营收增速，预计未来几年每股收益将保持18-20%的增长。尽管18-20%的增长率看似诱人，却未必能完全支撑当前50倍以上市盈率的高估值水平，这也解释了为何该股近期表现平淡。立刻体验原文链接

TradingKey10-22 15:04

奈飞2025Q3业绩电话会议分析师问答

一系列关于并购的问题。考虑到我们的朋友华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery）已经宣布了这一消息，这并不令人意外。接下来，我们将回答美国银行的杰西卡·雷夫·埃利希（Jessica Reif Ehrlich）提出的下一个问题。您是否认为潜在的行业整合会重塑竞争格局？您认为这是机遇还是威胁？这会对Netflix的内容战略和差异化产生什么影响？西奥多·萨兰多斯 (Theodore Sarandos)联席首席执行官、总裁兼董事我们分两部分来谈。首先是机遇。诚然，从历史上看，我们更多的是建设者，而不是买家。我们认为，即使不彻底改变这种策略，我们也有足够的增长空间。为了实现我们的业务目标，没有什么是必须的。但正如我们在信中所写，我们专注于盈利性增长，并通过有机增长和选择性并购的方式对业务进行再投资。对于并购机会，我们会仔细研究，并且会运用与投资建设项目相同的框架和视角。这是个巨大的机遇吗？首先是问题。其次，如果是知识产权，它能增强我们的娱乐产品吗？所有权能带来额外的价值吗？它能以某种方式增强我们现有的能力吗？它能加速我们现有的战略吗？顺便说一句，所有这些因素都要与价格、机会成本以及其他替代方案进行比较。我们过去一直非常明确地表示，我们无意收购传统媒体网络，所以这一点没有变化。但总的来说，我们相信我们能够并且会谨慎选择。我们的业务很棒。我们主要专注于有机增长，积极且负责任地投资于增长，并通过股票回购将多余的现金流返还给股东。格雷格，你想补充一下吗？ Gregory Peters联合首席执行官、总裁兼董事也许我可以尝试谈谈这个问题的第二部分，也就是第三部分。我们一直面临着激烈的竞争。今天我们仍然面临这种竞争。这是一个竞争异常激烈的娱乐环境。这些年来，我们也见证了许多行业整合。想想迪士尼、福克斯和亚马逊收购米高梅，当然还有时代华纳和AT&T，以及探索频道和华纳。但这些合并都没有从根本上改变竞争格局。我们也看到了此类合并带来的各种各样的结果。因此，眼睁睁看着一些竞争对手通过并购扩大规模本身并不会改变我们对竞争格局的看法。我们也不认为这会改变竞争对手面临的挑战的实质。具体来说，我们和竞争对手必须精益求精的各项业务，是以前从未在一家公司中实现过的。想象一下，制作涵盖多种类型、多种语言、覆盖全球数十个国家的电影和电视节目。我正在努力探索如何融入最新技术，包括人工智能和通用人工智能 (Gen AI)。我们正在探索如何打造更优质的产品体验，更好地服务全球消费者。客户获取和留存如何？我们如何优化全球支付？我们如何优化全球合作伙伴关系？我们面临的挑战太多了，我们希望在所有这些方面都做得更好。当然，我们的竞争对手也在努力提升这些方面。但你必须通过日复一日的艰苦奋斗，在基层一线培养这些能力来做到这一点。仅仅收购另一家仍在发展这些能力的公司是无法实现这一目标的。所以，最后我想重申一下泰德所说的话：我们有责任抓住每一个重要的机会，我们确实这样做了。我们有一个清晰的框架来评估这些机会，并且我们会尽一切我们认为最有利于业务增长的举措。 Spencer Wang财务、企业发展和投资者关系副总裁太好了，谢谢。Seaport Research Partners 的 David Joyce 对并购问题的看法略有不同。潜在的行业整合，包括嵌入工作室和流媒体资产，是否会导致 Netflix 无法访问第三方内容？西奥多·萨兰多斯 (Theodore Sarandos)联席首席执行官、总裁兼董事原创作品是我们最大的业务驱动力。这就是我们十多年前进入这个领域的原因。也是我们持续增长和扩大原创内容投资的原因，这些投资涵盖多个地区的新类型、新内容形式。因此，我们很乐意从行业供应商处获得授权，以补充我们的产品。但值得注意的是，我们一直看到第三方内容的访问量起伏不定。我们的竞争对手也是我们的供应商。所以他们有时会改变主意，不再把内容卖给竞争对手。所以，从流媒体时代开始，我们就一直在应对这个问题。但就我们今天坐在这里而言，我们并不依赖任何单一供应商。任何单一供应商的观看时长都只占我们总观看时长的一小部分。更重要的是，我认为，我们已经一次又一次地证明，授权给Netflix是吸引观众、创造收入并为你的IP创造价值的最佳途径，无论是《金装律师》、《浴血黑帮》还是《绝命毒师》。我们在其他IP的生命周期中发挥了非常积极的作用，我们相信这种势头将会持续下去。 Spencer Wang财务、企业发展和投资者关系副总裁现在我们来谈谈 KeyBanc 的 Justin Patterson 的问题。Netflix 最近推出了可以在电视上玩的派对游戏。您认为游戏会如何改变会员每天使用 Netflix 的时间？ Gregory Peters联合首席执行官、总裁兼董事游戏显然是一种消费者在意的娱乐形式，就他们投入的时间和金钱而言，正如您提到的，游戏在消费者支出方面蕴藏着约1400亿美元的商机，不包括中国和俄罗斯。这还不包括广告收入，当然，广告收入与玩家的时间和参与度息息相关。到目前为止，我们主要以游戏的形式谈论我们在这个领域的工作，因为这样更容易理解，但我们认为这项计划更侧重于更广泛的互动性。互动性如何与线性叙事相辅相成，如何开启全新的娱乐体验？例如，实时投票将是我们的首个直播互动功能。我们目前正在与David Chang合作在Dinner Time Live节目中测试它。它将从明年1月的“明星搜索”开始，更广泛地推广。我们期待在未来提供其他互动功能，以加深与直播活动的互动。至于实际的游戏，过去几年我们一直在构建大量的基础，比如游戏开发能力、游戏上线服务、连接游戏与玩家，以及为玩家提供高质量的游戏体验。未来，我们会在此基础上继续发展，但会专注于提供更多高质量的游戏和几个关键的游戏类型，并瞄准合适的用户群体。所以，这更像是一个专注于几个特定垂直领域的战略。这些垂直领域包括基于我们自有IP的沉浸式叙事游戏，例如《鱿鱼游戏：释放》（Squid Game: Unleashed）、《黑镜宇宙》（Black Mirror Universe）中的《Thronglets》或《快乐吉尔摩高尔夫》（Golf with Happy Gilmore）。我们也有儿童游戏，比如《小猪佩奇》（Peppa Pig），无广告，无应用内付费，订阅期内安全无虞。我们也有一些主流成熟游戏，比如《侠盗猎车手》（Grand Theft Auto）。此外，正如您提到的，我们还推出了社交派对游戏，在这个假期，我们将在电视上推出一系列派对游戏。当您坐在电视机前时，这些游戏非常适合全家人一起玩，您只需要一台电视和一部手机作为控制器。例如《Boggle Party》、《Pictionary Game Night》、《LEGO Party》和《俄罗斯方块》。我们还有《Party Crashers》，这是一款社交欺骗游戏。我最喜欢的一点是这些游戏超级容易上手。就像我们的电视剧和电影一样，你只需滚动“游戏”标签，选择你想玩的游戏，点击一下就可以进入。你不需要特殊的控制器。这就是这种访问方式的关键。在未来的几年里，实际上说到控制器，我们期望创造者能够真正找到有趣和新颖的方法来解锁这种我们口袋里恰好有的极其先进的控制器的所有功能，当然，这就是我们的手机。所以，我们今天才刚刚开始触及皮毛。我们认为，在这个领域，我们最终可以做的还有很多。但我们已经看到，这种方法不仅能提升观众对故事的参与度，还能创造一种协同效应，强化互动和非互动两种媒介。它能提升参与度，提高留存率，从而支持业务发展。展望未来，我们将在业务回报显著提升的基础上，审慎地加大对这一领域的投资，但我们对未来取得的进展感到非常兴奋。 Spencer Wang财务、企业发展和投资者关系副总裁上个季度，您提到Netflix对YouTube上的一些创作者来说是个好平台。之后，您宣布与马克·罗伯（Mark Rober）达成了一项新的创作者协议。我们在这方面应该期待更多吗？您期待什么样的内容？西奥多·萨兰多斯 (Theodore Sarandos)联席首席执行官、总裁兼董事我之前说过，我们希望与地球上最优秀的创作者合作，无论他们身在何处。他们有的在好莱坞，有的在韩国，有的在巴黎，还有的则活跃在尚未被发掘的社交媒体平台上。因此，YouTube 上的内容并非都适合我们，但有些创作者，例如 Mark Rober 和 Rachel 女士，就非常适合我们。别忘了，与其他平台的内容创作者合作对我们来说并非新鲜事。大家还记得，这些年来，我们制作了 Hype House。我们与米兰达·辛斯 (Miranda Sings) 合作。她制作了一部脱口秀特辑和一部名为《Haters Back Off》的系列剧。金·巴赫 (King Bach) 是社交媒体界的巨星，你可以在我们很多电影中看到他们，比如我们初次见面时拍摄的《保姆：杀手女王》(Babysitter: Killer Queen)，等等。但现在，我们还创建了一个类似精选视频播客的版块。所以，有些内容的扩展非常自然，无论世界顶尖的创作者身在何处，我们都能为他们提供充足的发展空间。 Spencer Wang财务、企业发展和投资者关系副总裁我们现在来结束最后一个话题，也就是人工智能（Gen AI）——有两个问题，或者说可以分成两部分。第一部分来自摩根大通的Doug Anmuth，他问你过去几年对Netflix利用人工智能及相关技术的能力的看法有何变化。瑞银的John Hodulik问你如何看待Sora 2和其他新的人工智能内容创作应用对短视频竞争加剧的影响？你认为从参与度的角度来看，它会带来新的竞争吗？ Gregory Peters联合首席执行官、总裁兼董事我们对人工智能的思考在过去十五年里几乎没有改变。我们在开发机器学习和人工智能解决方案方面有着悠久的历史。我们拥有深厚的技术基因，以及大量的数据资产。我们拥有规模化的消费产品和业务流程。我们认为，所有这些使我们能够有机会在新技术能力出现时加以利用。而这正是我们的工作。我们正在积极主动地参与其中。正如我们在信中所说，特别是对于 Gen AI，我们发现在商业领域有很多地方可以引入这些技术。它们可以提供更强大的工具，提高生产力，加快创新速度。它们可以为会员、创作者和合作伙伴带来更好的成果。绝大多数情况下，我们会将解决方案推向市场，并将其集成到我们现有的工具和产品中。但我们认为，在某些领域进行有针对性的投资非常重要。我们认为，我们经常可以借鉴他人的经验进行开发。因此，我们可以将其视为基础模型，通过开源或商业化的方式，打造尖端工具和尖端体验。这些有针对性的投资领域包括更好的产品体验、内容制作和广告。Ted，也许你想在提问中提到内容创作应用。西奥多·萨兰多斯 (Theodore Sarandos)联席首席执行官、总裁兼董事我们从这些内容创作应用中看到的情况是，它们很可能在短期内对UGC创作者产生更大的影响。换句话说，AI内容取代现有的用户生成内容的观看，这开始变得有意义了。在此之前，需要一位优秀的艺术家才能创作出伟大的作品。优秀的编剧和制作节目及电影是稀缺资源，只有极少数人能够成功。因此，AI可以为创意人员提供更好的工具，以提升他们为会员提供的整体电视电影体验。但如果你本身并非优秀的故事讲述者，它并不会自动让你成为一个优秀的故事讲述者。所以，如果音乐是这一切的领先指标，那么AI生成的音乐已经存在很长时间了，而且数量众多。这在整体音乐领域只占很小一部分，像泰勒·斯威夫特这样的成名歌手仍然比以往更受欢迎。所以，即使在一个充斥着人工智能音乐的世界里，人工智能似乎主要还是音乐家们用来创作的工具，让他们的音乐走向新的方向。我们相信，人工智能将帮助我们，也帮助我们的创意合作伙伴以新的方式更好、更快地讲述故事，我们全力以赴。但我们并非为了追求新奇而追求新奇，我们投资的是那些我们认为能为创作者和会员带来价值的领域。所以我们并不担心人工智能会取代创造力，但我们对人工智能创造工具来提升创造力感到非常兴奋。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-22 14:34

奈飞Q3财报行不行？巴西税务的利润黑洞PK广告收视增长引擎

至90亿美元左右。目前媒体行业正在就华纳兄弟的潜在被收购议论纷纷，除了派拉蒙外，奈飞此前也透漏过参与的兴趣。虽然没有直接点名华纳兄弟，但联席CEO Greg Peters表示，他们正在寻找每一个重大机会。 Peters补充道，他们可能对传统媒体不感兴趣。而美国银行提示称，（其他公司）进一步的媒体整合可能会加剧对奈飞的竞争，派拉蒙便是其中之一。原文链接

TradingKey10-22 13:04

奈飞：又来暴跌！“剧王” 真已平庸了？

。不过今日也有新闻报道奈飞有意愿参与华纳兄弟探索（WBD）的收购，与奈飞一贯以来的 “优先性价比更高的内部制作” 的经营风格发生了变化。海豚君认为暂时不做太多揣测，继续关注后续进展。从 Neilsen 收视份额的数据来看，随着内容巨头主动转型流媒体，剪线趋势继续加速。流媒体中，奈飞的份额在三季度继续保持稳定同步提升，但整体趋势仍然落后于 YouTube。三、利润：一次性冲击背后实际超预期奈飞三季度实现经营利润 32.5 亿，其中包含一笔 6.19 亿美元的额外成本确认，主要涉及巴西对流媒体公司征收的市级服务税。这笔涵盖了 2022 年至今的累积费用被一次性计入到其他成本项，影响当期毛利率超过 5 个点。剔除该影响后，实际经营利润 38.7 亿美元，利润率 34%（同比 +4pct），同比增长 33%，超出市场预期。原主业的内容制作成本、经营费用相比上半年增长提速，一方面是符合季节性，下半年往往内容供应较多，因此成本、销售推广支出都会环比扩张。另一方面，则由于目前奈飞在做的广告、游戏等新业务投入，也会带来总支出增长。不过从支出占收入比重来看，整体相对稳定。因巴西税费影响，今年全年利润率目前从 29.5% 重新下调回 29%。三季度自由现金流近 26.6 亿，略超市场预期。尽管全年盈利下调，但公司把现金流目标从 80-85 亿再次上调到 90 亿。上季度我们就说了，80-85 亿的指引偏保守，应该是给自己留了一些调节空间。但除了保守之外，现金流上调还可能是因为内容投入的控制，这在前文有过相关讨论。三季度公司耗用 19 亿美元回购 150 万股，均价 1250 美元左右。回购额相比上季度有所增加，但相比 5400 亿市值体量，回购收益率低于 2%，仍然是以表态为主。目前的回购规模对股价提振还非常有限，除非突然新增数百亿级别的回购计划，否则季节间波动影响不大。毕竟本身奈飞的现金储备就不多，短期类现金只有 93 亿，还好是预收性质的订阅流水为主，因此现金流不止于产生短缺风险。

海豚投研10-22 09:55

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