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港股芯片股走强，自研芯片强化恒生科技AI叙事，恒生科技指数ETF(159742)盘中最高大涨2%

有连云09-19 10:42

世纪收购！芯片再成市场焦点，科创芯片50ETF(588750)早盘振幅超2%，单日强势吸金超1亿元！三年三代芯，AI芯片演进路线图公布

外晶圆龙头上修年度业绩指引、中芯国际和华虹半导体在法说会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情，此前一直重点推荐的模拟（对美反倾销）和存储（涨价）近期均迎来较大行情催化，半导体自主可控再度成为市场焦点。与此同时，Deepseek、阿里先后表态对国产算力的适配力度和采购比重都有所加大，而国内先进制程的配套能力也在不断提升，本土算力链正经历戴维斯双击。维持对于2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下“估值扩张”的乐观判断。（来源于国信证券20250916《半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC》）看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。科创芯片50ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-19 10:31

催化不断！华为明确昇腾AI芯片迭代规划，外资看多中国科技龙头，半导体板块迎来景气上升期

中阿里巴巴、腾讯、商汤科技、中芯国际、华虹半导体等成为此次调整的重点对象。分析人士指出，在AI浪潮趋势下，随着阿里、百度、腾讯、中芯国际等科技领军企业或正重新定义中国科技资产的估值锚点，为全球资本配置提供新方向。中银证券此前观点也表示，当前科技结构强势的背后是市场部分资金对于AI硬件方向“结构性景气”和“强产业趋势”的正向积极反馈。年内市场上行趋势并未被打破，A股市场风险偏好有望持续修复，估值中枢有望逐步抬升，年内整体上行趋势依然稳固。 3）关注半导体龙头业绩韧性及成长潜力 AI催化叠加周期复苏，全球半导体正迎来景气上升期。国内还叠加了诸如政策强力支持、自主可控等逻辑，大基金、税收优惠、以及各类国家级别的战略规划等，都将半导体产业列为战略性优先发展领域。而在海外科技竞争的大背景下，供应链安全成为重中之重，会直接推动国内晶圆厂加速验证和采购国产设备与材料。以上，构成了半导体板块庞大且确定的投资逻辑。在此逻辑下，龙头公司凭借技术突破、平台化布局和强大的研发投入，展现出更强的业绩韧性和成长潜力。半导体设备ETF（561980）及其联接基金(020464,020465）标的指数更聚焦卡脖子的设备、材料以及设计等核心环节。前五大权重占比超59%，前十大成份股占比超78%，集合了寒武纪、海光信息、中芯国际以及北方华创、中微公司等龙头，指数集中度高，弹性或更大。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-19 09:31

港股收盘：恒指跌1.35% 腾讯、阿里领跌科技股走势分化

科技板块表现出现明显分化：上涨个股：华虹半导体涨超8%，中芯国际涨超2%。下跌个股：舜宇光学科技跌1.5%，小米集团-W跌1.73%。分化原因主要在于市场对半导体板块的需求和盈利预期保持乐观，而部分消费电子和互联网企业面临估值压力和短期调整。市场整体评价与投资提示港股今日回落，投资者情绪谨慎，但部分科技股仍具抗跌性。短期市场可能受个股财报、宏观政策和国际市场影响波动。建议关注成交额较大的龙头股和半导体板块机会，同时防范短期回调风险。编辑总结港股收盘恒指跌1.35%，恒生科技指数跌0.99%，显示市场短期承压。科技股走势分化，半导体板块表现较强，而互联网及消费电子股受估值调整影响回落。投资者应关注板块分化机会与潜在风险，合理布局组合投资。常见问题解答问1：今日恒生指数和恒生科技指数分别表现如何？答：恒生指数收跌1.35%，恒生科技指数收跌0.99%，早盘科技指数曾一度上涨逾2%。问2：哪些个股领跌？答：成交额居前的阿里巴巴-W下跌1.98%，腾讯控股下跌2.95%，小米集团-W下跌1.73%。问3：科技股为什么走势分化？答：半导体板块受盈利预期和需求支撑上涨，而部分互联网及消费电子企业受估值压力和短期调整影响下跌。问4：中芯国际和华虹半导体表现如何？答：中芯国际上涨2.66%，华虹半导体涨超8%，显示半导体板块仍具投资吸引力。问5：投资者应如何应对市场回落？答：关注成交额较大的龙头股和半导体板块机会，同时注意市场短期波动风险，合理调整投资组合。来源：今日美股网

今日美股网09-19 00:10

港股收盘：恒指跌1.35 科技股分化半导体股走强医药及IP消费股受机构看好

W上涨1.37%。半导体股多数上涨：华虹半导体涨8.62%，晶门半导体涨6.12%，中芯国际涨2.66%，贝克微涨2.07%，宏光半导体涨1.72%，硬蛋创新涨1.54%。煤炭股多数下跌：中煤能源跌4.8%，兖矿能源跌3.85%，兖煤澳大利亚跌1.94%，中国神华跌1.91%，力量发展跌1.55%，MONGOL MINING跌0.91%，首钢资源跌0.71%。光伏太阳能股多数下跌：信义光能跌5.87%，福莱特玻璃跌4.62%，新特能源跌3.52%，信义能源跌2.26%，协鑫科技跌2.16%，福耀玻璃跌1.64%，凯盛新能跌1.12%，信义玻璃跌0.68%。体育用品股多数下跌：中国动向跌3.85%，361度跌2.6%，安踏体育跌2.53%，滔搏跌1.92%，李宁跌1.88%，鹰美跌0.79%，特步国际跌0.65%。科技股与半导体股分化分析科技板块出现明显分化，科网股整体承压，但半导体板块表现强劲。原因在于市场对半导体产业景气及产业链利好预期保持乐观，而互联网企业短期受估值压力及资金轮动影响调整。亮眼个股与催化因素今日表现突出个股及催化因素包括：个股涨跌幅催化因素耐世特 (01316.HK) +4% L3级自动驾驶获准入门票，特斯拉产业链利好长飞光纤光缆 (06869.HK) +5% 光纤产业升级，公司拓展新型光纤产品应用中裕能源 (03633.HK) +10% 与海口江东新区合作，布局海南自贸港核心区域京城机电 (00187.HK) +7% 参与超稠油开采塔式光热替代项目投运 ASMPT (00522.HK) +7% 全资子公司成为至正股份重要股东，推动半导体国际合作鸿腾精密 (06088.HK) +8% 首届科技日，AI产品布局加速东方甄选 (01797.HK) +16% 股价近两日累涨27%，此前一个月股价腰斩信保环球控股 (00723.HK) +34% 拟出资6000万港元成立林业机器人合资公司机构观点与投资建议交银国际：建议在创新药板块回调时逐步布局。关注三生制药 (01530.HK)、德琪医药-B (06996.HK)、先声药业 (02096.HK)、和黄医药 (00013.HK)、传奇生物 (LEGN.US) 等低估值及成长逻辑清晰的创新药企业；CXO板块关注药明合联 (02268.HK) 等高景气细分赛道龙头。高盛：对腾讯控股 (00700.HK) 前景信心增强，给予“买入”评级，目标价701港元。理由包括AI应用驱动游戏及营销业务增长、海外市场拓展、基础模型迭代及微信生态护城河增强。摩根士丹利：继续看好泡泡玛特 (09992.HK)，维持“增持”评级，目标价382港元。未来销售将受消费旺季及IP产品扩张支撑，预计第三季销售同比增长逾180%，2025-2027年每股经调整盈利预测分别为2.58、9.90、11.87及14.67港元。编辑总结港股今日呈冲高回落走势，三大指数均收跌，其中恒生指数跌1.35%。科技股板块分化明显，半导体板块表现强劲，而科网股普遍回落。个股方面，多只受利好消息及战略布局推动的企业实现亮眼涨幅，包括中裕能源、东方甄选、信保环球控股等。机构建议关注创新药及高景气度IP消费板块机会，同时短期仍需防范市场波动风险。常见问题解答问1：港股三大指数今日收盘情况如何？答：恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌0.99%，国企指数跌1.46%，显示市场短期承压。问2：科技股与半导体股的表现为何分化？答：科网股受估值压力及资金轮动影响回落，而半导体股受产业景气及利好消息推动多数上涨。问3：哪些个股今日涨幅突出？答：信保环球控股涨超34%，东方甄选涨超16%，中裕能源涨超10%，鸿腾精密涨超8%，长飞光纤光缆涨近5%。问4：机构对创新药板块的布局建议是什么？答：交银国际建议在板块回调时逐步布局，关注估值低且长期成长逻辑清晰的创新药企业，以及高景气细分赛道的CXO企业。问5：高盛及摩根士丹利对腾讯和泡泡玛特的看法？答：高盛对腾讯控股目标价701港元并“买入”，看好AI驱动及海外扩张；摩根士丹利维持泡泡玛特目标价382港元“增持”，看好消费旺季及IP产品市场潜力。来源：今日美股网

今日美股网09-19 00:10

港股收评：午后大跳水！恒指跌1.35%，半导体全天强势

的传闻，半导体芯片股全天维持强势行情，华虹半导体涨8.6%，龙头中芯国际盘中再创历史新高，创新药概念股多数回暖，其中，恒瑞医药涨约6%创历史新高。具体来看：大型科技股多数下跌，小鹏汽车跌超4%，海尔智家、哔哩哔哩跌超3%，腾讯控股、阿里健康、美的集团等纷纷走低。内房股集体下跌，碧桂园跌超10%，金辉控股跌超8%，远洋集团、旭辉控股、世茂集团跌超7%，中梁控股、融创中国跟跌。消息上，国家统计局日前公布数据显示，1—8月份，全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%。有分析称，当前房地产数据全面走弱，开发投资与个人按揭贷款双双下滑，印证市场仍处于深度调整期。中资券商股走低，弘业期货跌超5%，中州证券跌超3%，中信证券、中泰期货、中金公司、兴证国际等跟跌。教育股大跌，中国科教产业跌超9%，中教控股跌超7%，华南职业教育、宇华教育跌超5%，华夏控股、中国科培等跟跌。半导体、芯片概念大涨，ASMPT、华虹半导体涨超8%，晶门半导体涨超6%，芯智控股涨超4%，地平线机器人、贝克微等跟涨。消息面上，凌晨美联储降息，加上科技巨头纷纷下场自研AI芯片，直接点燃市场热情。比如阿里自研的PPU芯片，在关键参数上已经逼近英伟达H20；百度正用自家的昆仑芯P800训练新一代文心大模型；腾讯已经全面适配主流国产芯片，全力支持本土算力生态。创新药概念走高，晶泰控股涨超7%，恒瑞医药涨超5%，康诺亚-B、复星医药涨超3%，诺诚建华、再鼎医药等跟涨。农产品股表现活跃，润中国际控股涨超9%，从玉智农涨超8%，超大现代、十月稻田等跟涨。今日，南向资金净买入62.88亿港元，其中港股通（沪）净买入19.07亿港元，港股通（深）净买入43.82亿港元。展望后市，兴业证券全球首席策略分析师张忆东发报告指，港股将迎来“超级长牛”，并且今年的高位大约是在深秋。港股可能11月前后有希望站上28000点，恒生科技指数则有希望到6000至6200点左右的区间。相信从现在到年底，港股会跑赢全球，比美股及A股弹性空间更大。

格隆汇09-18 16:31

港股收评：恒生科技指数跌0.99% 华虹半导体涨超8%

%，报4257.65点。大型科技股中，华虹半导体涨超8%，中芯国际涨超2%，阿里巴巴-W跌1.98%，腾讯控股跌2.95%，京东集团-SW跌1.76%，小米集团-W跌1.73%，网易-S跌2.44%，美团-W涨0.29%，快手-W跌2.37%，哔哩哔哩-W跌3.03%。企业新闻新华保险：前8月原保费收入1580.86亿元，同比增长21%。东风集团股份：与襄阳控股及襄高投资订立投资协议共同成立合资公司，注册资本为人民币84.7亿元。恒瑞医药：注射用瑞康曲妥珠单抗新适应症上市申请获受理并纳入优先审评，用于治疗既往接受过一种或一种以上抗HER2药物治疗的局部晚期或转移性HER2阳性成人乳腺癌；HRS-5635注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单，有提高慢乙肝功能性治愈的潜力。佳兆业资本：战略转型及开展现实世界资产(RWA)代币化业务布局。爱高集团：与深圳国英潜丰达成RWA及区块链技术的战略合作。腾讯控股：耗资5.5亿港元回购84万股，回购价663.5-645.5港元。汇丰控股：斥资约1.6亿港元回购约150万股，回购价106.7-107.5港元。太平洋航运：耗资1495.26万港元回购600万股，回购价2.45-2.52港元。威高股份：斥资约1142.5万港元回购股份195万股，回购价5.82-5.9港元。机构观点招银国际：持续看好AI眼镜产业的蓬勃发展，认为Ray-Ban Meta眼镜上半年强劲增长逾两倍、小米AI眼镜50万件出货量目标、各品牌丰富的产品管线，以及持续扩展的生态系统与人工智能功能及应用场景，将为相关供应链今年下半年的增长铺路。国海证券：头部厂商辅助驾驶解决方案逐步完善，在堆积AI能力发展趋势下，大算力芯片与模型的持续研发投入高，从经营有效性而言，车企不再强制主导辅助驾驶全栈自研，而是展开丰富的战略合作，推动智能化渗透率进一步普及，如车企与解决方案供应商、与海外车企等。供应链格局显现，激光雷达、摄像头、毫米波雷达、域控制器、辅助驾驶芯片等国内供应商均在发展过程中进一步强化其行业影响力，并向软硬件一体化的解决方案发展，实现跨域的综合能力提升。招商证券：港股25H1收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善新旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现突出，下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药处于主动加库存周期。结合中报业绩与近期内外流动性催化，继续推荐互联网、有色金属与非银三个方向。银河证券：展望后市，建议关注业绩增速较高，但估值整体仍然处于中低水平的可选消费、医疗保健等板块；政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如AI产业链、“反内卷”行业、消费行业等；在海内外不确定性因素的扰动下，分红水平较高的金融板块有望为投资者提供较为稳定的回报。

金融界09-18 16:30

多则消息引爆，半导体全线沸腾！外资机构扎堆调研

块指数已累计上涨逾42%。港股市场，华虹半导体涨超8%，脑洞科技涨超7%，晶门半导体涨超6%，中芯国际、芯智控股、贝克微等跟涨。多则消息引爆消息面上，昨日晚间，央视《新闻联播》播出了中国联通三江源绿电智算中心项目建设成效。其中，国产算力部分涉及阿里平头哥(万卡)、沐曦股份、壁仞科技、中昊芯英、太初元碁、燧原科技、摩尔线程等多个国产AI芯片品牌的已签约或拟签约情况。从已签约的项目细节来看，其规模颇为可观。目前已确定合作的设备数量达到 1747台，配备的算力卡数量共计22832张，经统计，总算力水平高达3479P。此外，央视画面还披露了“国产算力卡与英伟达算力卡”的参数对比图。据悉阿里旗下平头哥PPU芯片在部分重要参数上比肩英伟达的H20芯片，并超过A800芯片。百度、腾讯近期的AI发展也吸引市场关注。前者透露第二季度数字人相关业务收入约5亿元，环比增长55%。腾讯宣布AI能力全面开放并全面适配主流国产芯片。今日华为方面也传重磅，在华为全联接大会2025上，华为轮值董事长徐直军表示，算力过去是，未来也将继续是人工智能的关键，更是中国人工智能的关键，他分享了昇腾芯片的后续规划，预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT，2027年四季度推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。宏观层面，美联储9月降息25基点，全球资金松绑，海外资金重新关注包括AI科技、生物医药在内的中国高成长板块。外资机构密集调研中国芯片企业不仅仅是国内热度升温，国际市场的数据同样亮眼。据国际半导体产业协会报告显示，今年二季度全球半导体设备出货量同比增长24%，其中，中国大陆以约34.4%的份额稳居全球第一大半导体设备市场。 Wind数据显示，今年以来截至9月17日，唯捷创芯迎来41家外资机构调研，纳芯微、芯原股份、国芯科技、东芯股份和瑞芯微均迎来20家外资机构调研。以纳芯微为例，在公司8月举办的业绩说明会中，参会名单中出现了富达、高盛、摩根士丹利、美银证券、摩根大通等外资巨头的身影。高盛于9月16日发布报告，将中芯国际H股目标价从原价上调15%至73.1港元，在维持2025年至2027年盈利预测基本不变的同时，上调2028年与2029年的营业收入和每股收益预测，维持“买入”评级。业内：看好下半年乃至明年机会有券商表示，全球半导体市场持续扩张，世界半导体贸易统计协会（WSTS）预计2025年市场规模将达7008.74亿美元，增速11.2%，主要由逻辑芯片和存储芯片驱动。AI端侧应用加速渗透，NPU凭借低功耗特性成为边缘设备理想选择，无线连接技术迭代推动物联网发展。行业并购整合浪潮兴起，覆盖材料、设备、EDA、封装等领域，企业通过横向并购扩大规模、纵向并购完善产业链。第一上海科技行业评论指出，国内算力紧平衡的状态将持续，国产算力的卡脖子环节如先进制程产能、先进封装产能、大模型适配、HBM供给等，随着时间推移均将被逐步攻克，产业链好消息预计将持续不断催化市场，看好下半年乃至明年国产算力的投资机会。本周，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，称修订了《出口管理条例》（EAR），共将32个实体添加到管制实体名单中。中国商务部也公告了将对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。中美博弈升温，将进一步加速国产算力的持续升级。

格隆汇09-18 14:01

美联储降息！科技“风口”将至，芯片ETF天弘(159310)飙升涨超5%，科创综指ETF天弘(589860)交投活跃冲击7连涨

高 9月18日，芯片板块涨势延续，港股华虹半导体股价大涨超13%，创下逾四年半以来的新高；A股中芯国际同样大涨8%，总市值成功突破1万亿元关口。此次板块走强与商务部反倾销调查、国产芯片技术突破等多重利好形成共振。 2、2025全球AI芯片峰会召开，聚焦技术突破与产业落地 9月17日，2025全球AI芯片峰会在上海浦东举行。会议聚焦大模型时代AI芯片的技术突破与产业化应用，华为昇腾等国产AI芯片领军者深度参与技术分享，并宣布重要开源计划，业内认为这将加速国产大模型与芯片适配的落地进程。 3、华为披露昇腾芯片演进路线，950PR明春推出在2025全球AI芯片峰会期间，华为公布未来三年昇腾芯片演进规划及目标，明确旗下昇腾950PR芯片将于2026年第一季度正式推出。这一动态进一步夯实了市场对国产AI芯片技术迭代的信心，为算力产业链发展注入动力。 4、商务部对美进口模拟芯片发起反倾销调查 9月13日，商务部发布公告，决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，涉及40nm及以上工艺的通用接口芯片和栅极驱动芯片。机构指出，调查有望缓解行业价格战压力，为国产厂商承接市场份额创造有利条件。 5、美联储降息落地，中国科技股迎流动性与情绪双重催化当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年底以来的首次降息。此举标志着全球宽松周期正式开启，中国科技股随即迎来显著提振，中概股与A股科技板块同步走强。【机构观点】广发证券指出，国产AI芯片应用场景持续拓展，在头部互联网厂商落地的产品具备商业化先发优势。随着研发投入加大和新产品推出，相关企业营收有望保持高增长。AI大模型作为算力需求最大的应用方向，正推动国产芯片在训练和推理环节加快替代进程。同时，政策对国产AI芯片支持力度明显，寒武纪定增审批仅用时四个多月即获通过，反映出国家层面对自主算力平台建设的高度重视。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 13:10

美联储如期降息25个基点，如何影响港股？港股通科技30ETF(520980)大涨超2%，恒生科技ETF基金(513260)融资余额保持高位！

513260）标的指数成分股多数飘红：华虹半导体涨超12%，中芯国际涨超8%，地平线机器人涨超7%，百度集团涨超5%，美团涨超3%，阿里巴巴涨超1%。南向资金方面，近7日南向资金大举流入港股科技龙头，阿里巴巴以超302亿港元位居净买入榜首，中芯国际、华虹半导体、美团也位居南向资金近7日净买入前十。【美联储降息如何影响港股市场？】中信证券指出，美联储历次降息对港股的短期提振效应显著，走势层面，除2019年、2020年特殊情形外，降息后短期港股均表现较好，中长期需看降息是否有效拓宽了中国政策操作空间。本轮降息仍为预防式降息，美国就业降温但经济韧性犹存，降息旨在应对潜在风险。短期科技、可选消费、医药等成长板块有望受益，中长期若我国政策配合开启中美同步宽松，或将同步带来港股外资的流入。当前外资增配空间广阔，在我国稳增长政策落地与基本面筑底背景下，港股核心资产配置价值凸显。（来源：中信证券20250918《美联储降息如何影响港股市场？》）东方财富证券复盘2000年来5轮美联储降息后A股、港股整体市场和各板块表现，总结认为预防式降息期间A股、港股总量维度受自身基本面影响表现不一，但结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和其他利率敏感型行业，且港股弹性更大。其进一步预计，具备景气支撑和业绩想象空间的AI算力/半导体，逐渐从“外卖战”抽身走向AI叙事的恒生科技/港股互联网都将有所表现。（来源：东方财富证券20250914《新一轮降息预期与行业表现》）【三大周期支撑：流动性周期+估值周期+盈利周期】中信建投证券认为，港股对A股的优势正在凸显。进入9月以后，A股进入整理期，波动逐步放大，而内外部资金对于港股的关注度正在提高，后续一段时间港股对A股的优势正在凸显，对港股整体行情看多。外资不断上调港股市场及中国资产，外资有望持续流入。南向资金方面，阿里巴巴在其超预期财报下，多日成为南向资金第一净流入股票。同时或是受A股进入整理期，风险有所上升，自八月份南向资金整体流入开始加速。内外资有望持续流入港股。正处A股整理期，港股优势凸显，后续一段时间整体看多港股，可重点关注港股核心成长板块，特别是互联网、科技板块。本轮港股长周期大行情自去年四季度确立，当前走到中段左右，目前： 1）流动性周期已经大约走到中段，后续1-2年基调整体上宽松。美联储如期降息，后续港股宏观流动性有望得到快速缓解，有利于港股估值回升。 2）估值周期，港股经历3年弱行情后估值较低，目前连续修复一年多后估值来到中上分位。 3）盈利周期目前刚刚从底部回升。目前主要的盈利修复集中在结构性景气板块。据兴业证券统计，2025Q2，港股主要指数中，恒生科技收入、净利润同比增速领先。恒生科技收入同比增速为14.43%，净利润同比增速为16.18%。资讯科技业2025Q2净利润单季度同比增速为29.67%，高于Q1的26.76%。ROE（TTM）较去年同期上升2.44pcts至13.18%。硬件部分，以联想、小米为代表的资讯科技器材净利润单季度同比增速为68.15%，ROE（TTM）为13.65%，较去年同期提升5.36pcts。随着大模型技术从“研发”走向“应用”，软件服务行业业绩向上、盈利能力提升。软件服务净利润单季度同比增速回升至21.54%。细分行业中，1）以金山软件、金蝶服务为代表的应用软件净利润同比增速为47.59%，在Q1的45.92%高增速的基础上继续抬升；2）以网易为代表的游戏软件同比增速为27.36%；3）以腾讯控股、商汤为代表的数码解决方案服务同比增速为19.59%。软件服务各子行业盈利能力较去年同期均有所上升。（来源：中信建投证券20250918《港股对A股的优势正在凸显》、兴业证券20250917《Q2港股盈利能力改善，恒生科技增速领先》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！4）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 11:11

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