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早报 (07.29）| 深夜变盘！大宗商品继续暴跌；中美经贸会谈，特朗普定调！国家育儿补贴方案发布，每孩每年3600元

反内卷”部分板块下跌明显。主力动向，南下资金昨日净买入港股92.53亿港元，净买入中国人寿11.46亿、建设银行7.02亿、腾讯控股5.97亿、阿里巴巴-W 4.37亿、微创医疗3.07亿、中国平安2.47亿、中芯国际1.54亿；净卖出美团-W 3.63亿。龙虎榜中，单日净买入额前三为胜宏科技、光迅科技、硕贝德，净卖出额前三为西藏天路、锦江在线、汇绿生态。两市融资余额：截至7月25日，上交所融资余额报9781.9亿元，深交所融资余额报9494.44亿元，两市合计19276.34亿元，较前一交易日增加55.22亿元。

格隆汇07-29 08:08

音频 | 格隆汇7.29盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

14、今日A股酉立智能申购； 15、南下资金加仓中国人寿、建设银行和腾讯； 16、公告精选︱惠城环保：上半年净利润502.04万元同比降低85.63%；居然智家：实际控制人、董事长兼CEO汪林朋逝世； 17、公告精选(港股)︱药明康德迎来耀眼上半年营收首次在第二季度超百亿； 18、A股投资避雷针︱世名科技：实际控制人、董事长、总裁陆勇被采取留置措施；达华智能：因涉嫌信息披露违法违规收到证监会立案告知书。

格隆汇07-29 07:38

音频 | 格隆汇7.28盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

； 17、A股今日天富龙申购； 18、南下资金净买入港股201.84亿港元，加仓中国人寿、中芯国际和小米； 19、公告精选︱东山精密：拟不超10亿美元投建高端印制电路板项目；汇通集团：未参与雅鲁藏布江下游水电站建设项目； 20、公告精选(港股)︱微创医疗(00853.HK)：上实资本领衔收购2.91亿股股份国资背景助力战略升级； 21、A股投资避雷针︱*ST沐邦：涉嫌财务数据虚假披露等违法行为被证监会立案。

格隆汇07-28 07:48

资金动向 | 北水爆买港股近202亿港元，加仓中国人寿超9.5亿港元

7月25日，南下资金净买入港股201.84亿港元，创今年4月22日以来单日净买入额新高。其中，净买入盈富基金72.8亿、恒生中国企业14.35亿、中国人寿9.54亿、中芯国际7.81亿、小米集团-W 7.7亿、美团-W 3.3亿、三生制药3.15亿、腾讯控股1.19亿。净卖出快手-W 6.66亿、药明生物1.97亿、国泰君安国际1.16亿。北水关注个股中芯国际：天风证券表示，2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注设计板块存储、代工SoC、ASIC、CIS业绩弹性，设备材料算力芯片国产替代。小米集团-W ：7月25日，雷军发微博谈到小米人工智能物联网开发平台，他表示，小米人工智能物联网开发平台已和350多所院校合作，未来5年预计培养50000多名学生。我们将持续推动中国物联网行业实现高质量、健康发展。美团-W：美团-W近日在上海召开外卖行业高质量发展恳谈会。在恳谈会上，多家全国连锁品牌、上海本地餐饮及个体商户表达忧虑被迫参与价格战、外卖客单价下滑7到10元人民币(下同)、到手收入减少15%及补贴一停顾客可能减少消费等。与会专家呼吁，价格战导致中小商家生存空间被压缩，同时大量资源消耗在补贴中，抑制行业创新能力，建议保障中小商家的公平竞争机会，避免恶性价格战。三生制药：中信证券发布研报称，2025年以来政府多次提出优化药品集采、支持创新药等相关政策，同时商保创新药目录出台在即，医药政策环境向好。第十一批国家药品集采开始药品信息填报工作，中信证券认为第十一批国家药品集采规则和价格降幅有望得到优化，反内卷不再锚定最低价，严格管控质量，科学选择集采品种。腾讯控股：美银证券发布研报称，将腾讯控股2025年调整后净利润预测下调2%，2026年预测则基本保持不变。该行维持腾讯现金流折现法推算的目标价631港元，重申“买入”评级，主要考量其优质的基本面、货币化程度不足资产的长期增长潜力，以及人工智能领域的上升空间。药明生物：消息面上，药明生物发布业绩预告，预计上半年收益将增长约16%；利润及归属于公司权益股东的利润同比分别增长约54%和56%。摩根士丹利发布研报称，药明生物上半年表现较预期好，由毛利率按年扩张3.6个百分点推动。该行认为毛利率扩张主要归因于服务项目增加及利用率提升。国泰君安国际：国泰海通证券首次迎来子公司整合动作。根据最新公告，国泰海通证券董事会审议同意了国泰君安资管吸收合并海通资管及相关工作方案。同日，国泰君安资管公司名称变更名为“上海国泰海通证券资产管理有限公司”。

格隆汇07-25 19:18

港股周报：劲爆消息公布，恒指突破25000点大关！

相关板块个股走强。港股行情如火如荼，南下资金疯狂流入，本周净买入323.5亿港币，年内净买入金额已超8200亿，超过2024年全年净流入规模：板块上看，本周能源、原材料板块领涨：下周，中美经贸会谈将在瑞士召开，同时美股几大科技巨头将发布财报，关注对全球股市的影响。本周港股大事件： 1. 中国启动雅鲁藏布江水电站项目建设，总投资约1.2万亿元； 2. 香港特区行政长官李家超表示将进一步促进股票市场流动性，吸引全球更多优质企业来港上市； 3. 7月LPR保持不变：1年期3.0% ，5年期以上3.5%； 4. 药明生物上半年收益增长约16%；上半年利润及归属于公司权益股东的利润将分别增长约54%和约56%； 5. 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动； 6. 维立志博-B公开发售超购3493倍，一手中签率0.27%，上市首日暴涨91.7%； 7. 南下资金今年净买入8200亿，超去年全年； 8. 央视新闻专访泡泡玛特王宁，新款Labubu可能10月和大家见面； 9. 中国正全面修订实施27年的《价格法》，修直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象； 10. 美团“反内卷”行业恳谈会召开。本周老虎用户热门交易个股： Top1：维立志博，本周五，维立志博登陆港交所，公开发售超购3493倍，一手中签率0.27%，上市首日暴涨91.7%； Top5：华新水泥，上周六，我国正式启动雅鲁藏布江下游水电工程（墨脱水电站）建设，预计将耗资1.2万亿元人民币，年发电量约3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站的发电能力，将成为世界上最大的水坝。受此影响，水泥、钢铁等板块大涨，华新水泥单日涨超85%； Top9：泡泡玛特，本周央视新闻专访泡泡玛特创始人王宁，讲述中国潮玩如何让全球买单，王宁称新款Labubu可能10月和大家见面，一度引发股价上涨：下周值得关注的大事件： 1. 第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，或将8月中旬临时降低关税水平的期限延后，关注贸易会谈公告； 2. 下周四，美联储利率决议，关注未来降息路径； 3. 下周四，中国将公布7月PMI数据，预计制造业PMI为49.7,上月值为49.7； 4. 下周，META、微软、苹果等科技巨头将发布财报，关注业绩指引及资本开支计划： $泡泡玛特(09992)$ $维立志博-B(09887)$ $中芯国际(00981)$ $腾讯控股(00700)$ $华新水泥(06655)$ $美团-W(03690)$

老虎证券07-25 17:08

资金动向 | 北水扫货腾讯超5亿港元，连续2日抛售小米

7月24日，南下资金净买入港股37.19亿港元。其中，净买入腾讯控股5.38亿、香港交易所3.24亿、华虹半导体2.4亿、中国中免1.11亿；净卖出小米集团-W 4.65亿、阿里巴巴-W 1.94亿、泡泡玛特1.91亿。据统计，南下资金已连续2日净卖出小米，共计14.4881亿港元。北水关注个股腾讯控股：美银证券发布研报称，将腾讯控股2025年调整后净利润预测下调2%，2026年预测则基本保持不变。该行维持腾讯现金流折现法推算的目标价631港元，重申“买入”评级，主要考量其优质的基本面、货币化程度不足资产的长期增长潜力，以及人工智能领域的上升空间。华虹半导体：消息面上，SEMI在报告中指出，2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额预计将创下1255亿美元的新纪录，同比增长7.4%。天风证券认为，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。中国中免：消息面上，国家发改委表示，海南自贸港封关定于2025年12月18日正式启动。同时，财政部等三部门联合发布文件，细化封关后货物税收政策。中信证券指出，封关最大意义在于贸易端开放，长期利好海南国际旅游消费中心建设。小米集团-W：国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪报告显示，2025年第二季度，中国智能手机市场出货量结束了连续六个季度同比增长，出货量6,896万部，同比下降4.0%。阿里巴巴-W：消息面上，继华为、百度、小米之后，阿里被曝将于本周发布首款自研AI眼镜，周鸿祎也透露360将发布智能眼镜产品，并强调做眼镜必须带“显示”的功能。泡泡玛特：消息面上，泡泡玛特此前发布公告，预期集团今年上半年收入同比增长不低于200%；预计溢利同比增长不低于350%。花旗发布研报称，预计在IP热度、海外扩张、补货和新品推出带动下，公司下半年将继续保持增长动能。花旗称，股价近期回调后估值更具吸引力，提供了较好入场时机。

格隆汇07-24 20:29

疯买！外资这次真动手了？

任何投资建议）谁，在疯狂买入腾讯？南下资金对腾讯增持止步于4月22日，此后一直减持。 Wind数据显示，4月24日-7月23日，南向资金累计净卖出额高达526亿港元。如此大的体量，承接盘最有可能或许还是外资。从腾讯近60日的十大净买入/净卖出经纪商的名单来看，港股通净卖出赫然位居前二，净买入居前的经纪商是工商银行、汇丰银行、花旗银行、法巴证券。因此，昨日市场都在热议腾讯的突发大涨极有可能是外资主动基金在买入。关于外资到底有没有加仓中国资产，外汇局的数据更具权威性。 2 上半年外资净增持101亿美元！ 7月22日，外汇管理局披露数据显示，今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月和6月，净增持规模增加至188亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。其中6月证券投资结售汇再现顺差，结售汇顺差253亿美元，是2024年10月以来的高位。结售汇顺差意味意味着有更多的外汇被兑换成人民币，背后是看好人民币资产的未来走势。具体来看，资本与金融账户项下的结售汇继5月之后再次录得顺差24亿美元，其中证券投资的结售汇顺差达77亿美元，与5月历史第三高的记录持平。今日人民银行上海总部吴金友在新闻发布会上直言，5月以来外资买入境内股票有所增多。 “外资对境内股票投资回暖，由去年同期的净流出转为今年的净流入，且5月以来外资买入境内股票有所增多。随着市场开放深化和估值优势显现，境内资本市场对外资的吸引力有望继续增强。” 上述变化在北向资金的持仓动态同样可见端倪。 ETF进化论此前的文章《刚刚，差点突破！全网刷屏》提及北向资金二季度的持仓变化：截至6月30日，北向资金持股市值达2.29万亿元，较一季度增加了约500亿元，为连续第二个季度增持；从持股数量来看，外资持仓1230.65万股，较一季度末增加41.22万股，同样是在二季度净增持了A股。其中，二季度净买入金额前五的股票依次为宁德时代、恒瑞医药、东鹏饮料、紫金矿业和药明康德，减仓金额前五的股票依次为贵州茅台、美的集团、五粮液、京东方A和立讯精密。 “目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%-4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”国家外汇管理局国际收支司司长贾宁指出。 3 两融、股票ETF资金共振！在A股跃跃欲试挑战3600高点，市场最激进的杠杆资金——两融资金最近也是铆足了劲儿往上冲。截止7月23日，两市融资余额增加26.47亿元，达到1.92万亿元，刷新今年3月以来新高。自6月23日以来的23个交易日，融资净买入额有22日为正数，仅一日净卖出。更值得注意的是，4月中旬以来一直处于净流出的股票ETF连续三日净流入了，与两融资金形成共振。 Wind数据显示，本周前三个交易日，股票ETF合计净流入54.68亿元，其中跟踪建筑材料指数、港股通互联网指数、中证基建指数、细分化工指数、香港证券指数和中证钢铁指数的ETF“吸金”居前，分别净流入28.13亿元、28.05亿元、15.01亿元、14.91亿元、13.73亿元、13.01亿元。显而易见在人类史上规模最大的水电工程刺激下，相关个股“一票难求”的情况下，资金选择借道ETF曲线救国，疯狂交易“反内卷”相关的方向。如果我们仔细观察A股本周四个交易日的板块表现，能模糊感觉出，资金似乎在致力于消除“一切低价板块”。周一，建材、基建板块大爆发；周二低价上游资源板块全线上扬，煤炭板块上演涨停潮，钢铁、白酒板块跟随上扬；周三，雅下水电概念分化，银行股再度上涨；周四，免税、旅游板块大爆发。如今A股今年首次站上3600点，在快速轮动的市场中，资金迫切寻找真正具备有投资价值的低估值板块，毕竟这是是未来超额收益的重要来源。兴业证券复盘历史七轮券商引领指数新高的表现发现，券商引领市场突破后20个交易日内，以军工、医药、TMT、美护为代表的成长行业和化工、机械、新能源等α机会较多的行业领涨概率较大。

格隆汇07-24 16:58

音频 | 格隆汇7.24盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

票并在香港联合交易所主板上市； 13、南下资金大幅减仓腾讯、美团和小米，连续2日加仓中国人寿； 14、公告精选︱深圳能源：子公司拟78.97亿元投建深能汕尾红海湾六海上风电项目；容知日新：预计半年度净利润同比增加2027.62%至2179.59%； 15、公告精选(港股)︱中创新航(03931.HK)盈喜：预期中期净利润同比上升约70%至90%； 16、A股投资避雷针︱*ST紫天：深交所拟终止公司股票上市交易；中孚信息：董事长、总经理魏东晓被留置。

格隆汇07-24 07:37

资金动向 | 北水连续2日加仓中国人寿，抛售腾讯超11亿港元

7月23日，南下资金净卖出港股13.2亿港元。其中，净买入中国人寿6.65亿、中芯国际4.86亿、中国能源建设2.56亿、阿里巴巴-W 2.02亿、泡泡玛特1.73亿、东方电气1.7亿。净卖出腾讯控股11.29亿、美团-W 10.21亿、小米集团-W 9.83亿。据统计，南下资金已连续5日净买入中芯国际，共计16.6206亿港元；连续2日净买入中国人寿，共计15.4391亿港元。北水关注个股中国人寿：消息面上，中国人寿集团在京召开2025年上半年经营管理工作会议。会议信息显示，上半年，中国人寿集团累计新增保险保障金额超450万亿元，赔付支出2372亿元，同比增长14.7%，保险资金公开市场权益投资净买入超900亿元。截至6月底，该集团合并营业收入同比增长8.4%，合并总资产突破8万亿元（不含广发银行总资产3.69万亿元），管理总资产超15万亿元。中芯国际：消息面上，国泰海通证券指出，伴随工业及汽车下游开启补库，BCDAnalog下游需求有望增长，二季度及下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升。此外，当前国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，而中芯国际作为布局先进制程的核心资产将有望迎来AI时代的广阔国产替代空间。中国能源建设：瑞银表示，上周六(19日)雅鲁藏布江下游水电项目正式开工。该行料1.2万亿元人民币投资中，约60-70%将用于项目建设(包括工程建设、设备、材料等)，20%用于电力设备，其余10-20%用于其他方面。假设项目投资周期为10-15年(参考三峡大坝建设耗时12年，同时考虑雅鲁藏布江项目的更大复杂性和规模，以及中国建设能力的进步)，该行认为年均投资约为800亿至1,200亿元人民币，占2025年中国基础设施投资的0.3%至0.5%，以及水利管理投资的4至6%。该行预测2025年水利投资增长20%，远超整体基础设施投资5%的增长，反映政府对水利项目的战略重视。阿里巴巴-W ：消息面上，阿里通义千问发布迄今为止最具代理能力的代码模型Qwen3-Coder，并正式开源。其关键能力上超越全球顶尖的竞争对手。腾讯控股：中银国际将腾讯控股目标价由634港元上调至645港元，维持"买入"评级。该行预计腾讯2025年第二季度收入和毛利将分别同比增长12%和17%，高于市场预期1%和2%。其中，线上游戏收入预计同比增长18%(国内19%、海外17%)，线上广告收入增长19%。随着AI投资的加速，经调整经营溢利预计将同比增长15%。这种盈利能力的持续改善，使腾讯成为资金配置港股的首选标的。

格隆汇07-23 20:28

港股午评：恒指半日涨1.13%续刷阶段新高，科技及金融股拉升，雅下水电概念股回落

出，当前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著流出迹象，使得港股目前出现了大规模资金沉淀。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。

金融界07-23 12:17

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