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美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的最后一讲（全文）

减，但失业率却上升了近一整个百分点，而历史上这种情况在衰退期外没有出现过。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，我们重新校准了政策立场，为劳动力市场在过去一年中保持接近充分就业的平衡奠定了基础。今年，经济遇到了新的挑战。对贸易伙伴的全线大幅上调关税正在重塑全球贸易体系。移民政策收紧导致劳动力增长急剧放缓。从长期来看，税收、支出以及监管政策的变化也可能对经济增长和(6.64，0.00，0.00%)生产率产生重大影响。这些政策最终将沉淀在何处，它们对经济的持久影响如何，都存在重大的不确定性。贸易和移民政策的变化正在影响需求和供给。在这种环境下，辨别周期性动态和趋势或者说结构性发展存在难度。做出区分至关重要，因为货币政策能够稳定周期性波动，但对扭转结构性变化几乎无能为力。劳动力市场正是一个例证。本月早些时候发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业月均新增人数放缓到了区区35,000，远低于2024年的每月168,000人。这一减速远远超过了一个月前的评估，因为此前5月和6月的数据大幅下修了。但就业增长的放缓似乎并未导致劳动力市场出现我们希望避免的大量闲置。失业率7月尽管略有上升，但仍处于4.2%的历史低位，而且在过去一年中大体保持了稳定。劳动力市场的其它指标也几乎没有变动，或仅出现温和走弱，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数之比以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步走软，大幅降低了维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”就业创造率。实际上，随着移民人数锐减，今年劳动力增长已大幅放缓，而劳动参与率近几个月也出现小幅下行。总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这是一种由劳动力供给和需求双双显著放缓造就的奇特平衡。这种异像表明就业面临的下行风险正在加剧。倘若这些风险成为现实，他们的行程速度会很快，而表现则是裁员激增和失业率上升。与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，大概只有2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映出消费支出放缓。与劳动力市场一样，GDP减速可能部分反映出供给或潜在产出增长的放缓。谈到通胀，关税上调已开始推高某些类别商品的价格。根据最新可用数据估算，整体个人消费支出价格指数（PCE）在截至7月的12个月中增长2.6%。剔除波动较大的食品和能源类别，核心PCE上涨了2.9%，高于去年同期水平。在核心类别中，商品价格在12个月上涨了1.1%，与2024年的温和下降相比出现了明显转变。相比之下，住宅服务类通胀仍呈下降趋势，而非住宅服务类通胀还处在略高于与2%的通胀相符的历史水平。关税对消费者价格的影响如今已清晰可见。我们预计这些影响将在未来几个月逐步累积，但时间和幅度存在很大的不确定性。对货币政策而言，关键问题在于这些价格上涨是否可能实质性推高持续通胀的风险。一个合理的基线情境是，这些影响会相对短暂，即价格水平仅出现一次性的调整。当然，“一次性”并不意味着“立刻全部”。关税上调对整个供应链和分销网络的影响仍需时间才能显现。此外，关税税率仍在变化，从而可能会拉长调整的过程。然而，关税造成的价格上行压力也可能引发更持久的通胀态势，而这一风险需要加以评估与管理。一种可能性是，由于价格上涨导致实际收入下降，劳动者会要求雇主加薪并得以实现，从而引发不利的薪资-价格动态。鉴于劳动力市场并非特别吃紧又面临日益加剧的下行风险，那种结果似乎不太可能出现。另一种可能性是通胀预期上升，从而带动实际通胀。四年多来通胀率一直高于我们的目标，仍然是居民和企业的重大关切。然而，从市场与调查的指标来看，长期通胀预期指标似乎仍稳固锚定，也与我们2%的长期通胀目标相一致。当然，我们不能想当然地认为通胀预期会保持稳定，无论如何，我们都不会允许一次性的价格水平上涨演变为持续的通胀问题。那么综上所述，货币政策会面临何种影响呢？短期内，通胀面临的风险偏向上行，而就业面临的风险则偏下行，形成了具有挑战性的局面。当我们的目标处于像这样的紧张状态时，我们的框架要求我们平衡双重使命的两端。和一年前相比，我们的政策利率目前朝中性水平近了100个基点，而失业率和其它劳动力市场指标的稳定使我们能够在考虑调整我们的政策立场时谨慎推进。然而，鉴于政策处于限制性区间，基线展望和风险平衡的转移可能构成调整我们政策立场的依据。货币政策并非处于预设路线之上。FOMC成员做出这些决策时，将只会基于数据及其对经济展望和风险平衡影响的评估。我们绝不会偏离这一方针。货币政策框架的演变再来谈我的第二个话题，我们的货币政策框架建立在一个不变的基础之上，那就是国会赋予我们为美国人民促进充分就业并维护价格稳定的使命。我们始终坚定致力于履行我们的法定使命，而对我们框架所做的修订将在各种经济环境下支持这一使命。我们修订后的《长期目标与货币政策战略声明》，也就是我们所说的共识声明阐述了我们如何追求双重使命目标。其设计理念是让公众清楚了解我们如何思考货币政策，而这种理解对于透明度和问责性，以及增强货币政策的有效性都至关重要。我们在本次评估中做出的调整是我们对经济理解不断演进的自然延伸。我们继续以2012年本·伯南克主席领导下首次通过的共识声明为基础加以拓展。今天经修订的声明是我们对框架进行第二次五年一度公开评估的结果。今年的评估包括三个要素：在全国各地联储银行举办的美联储倾听活动、旗舰研究大会，以及在一系列FOMC会议上基于工作人员分析的进行的决策者讨论与审议。在筹备今年的评估时，一个关键目标是确保我们的框架适用于各种经济状况。同时，该框架需要根据经济结构的变化以及我们对这些变化的理解而演化。大萧条时期带来的挑战与大通胀和大缓和时期不同，同样也有别于我们今天面临的挑战。上次评估时，我们正处于一种新常态，其特点是利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀和非常平坦的菲利普斯曲线，也就是说通胀对经济闲置的反应不很灵敏。在我看来，一个能够体现那个时代的统计数据是，自2008年底全球金融危机爆发开始，我们的政策利率停滞在ELB上长达七年之久。在座的许多人都会记得那个时代乏力的增长和痛苦缓慢的复苏。当时的情况似乎是，哪怕经济只经历轻微下滑，我们的政策利率也会很快回到ELB，而且可能还会再持续很长时间。那么在疲弱的经济中，名义利率固定在近零水平，但通胀和通胀预期可能会下降，从而推高实际利率。实际利率的走高会进一步拖累就业增长，并加剧通胀和通胀预期面临的下行压力，从而引发不利的动态。导致政策利率锚定在ELB并推动2020年框架调整的经济环境被认为源于会长此以往的缓慢演变的全球性因素。若不是疫情爆发，这种状态也的确很可能确实会持续很久。2020年的共识声明中包含若干应对与此前二十年中日益凸显的ELB相关风险内容。我们强调了锚定长期通胀预期对于支持价格稳定和充分就业目标的重要性。借鉴关于缓解ELB相关风险策略的大量文献，我们采纳了灵活的平均通胀目标制。这种“补偿型”战略旨在确保即便在受制于ELB的情况下，通胀预期仍能保持稳固锚定。我们当时特别指出，在经历了一段通胀持续低于2%的时期后，适当的货币政策可能会力求在一段时间内追求略高于2%的通胀。结果，低通胀和ELB未能实现，后疫情时代的重新开放反而给全球各经济体带来了40年来最高的通胀。与多数其他央行和私营部门分析师一样，直到2021年底我们都认为通胀会在我们无需大幅收紧政策立场的情况下非常迅速地消退。当情况显然并非如此时，我们做出了有力回应，在16个月内将政策利率上调了5.25个百分点。这一举措，加上疫情期间供应中断的缓解，促使通胀率大幅向我们的目标靠拢，同时以往抗击高通(158.01，3.88，2.52%)胀时会如影随形的失业率痛苦上升没有出现。修订版共识声明的要素今年的评估考量了过去五年经济状况的演变。在此期间，我们看到通胀形势在面临巨大冲击时可能迅速变化。此外，目前的利率远高于全球金融危机到疫情之间那段时期。由于通胀高于目标水平，我们的政策利率具有限制性 —— 在我看来是温和的限制性。我们无法确定利率长期而言将落于何处，但目前其中性水平可能高于2010年代，这反映了生产率、人口结构、财政政策以及其它影响储蓄与投资平衡的因素的变化。在评估期间，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何导致我们应对高通胀的沟通变得复杂。我们得出的结论是，强调过于具体的经济状况可能造成了一些困惑，因此，我们对共识声明进行了若干重要修改，以反映这一洞见。首先，我们删除了将ELB描述为经济格局决定性特征的措辞。取而代之的是，我们指出“我们的货币政策战略旨在于各种经济状况下促进充分就业和价格稳定”。虽然在接近ELB水平下开展操作的困难仍然是一个潜在担忧，但这并非我们的主要关注点。修订后的声明重申，委员会准备动用其所有工具来实现充分就业和价格稳定目标，尤其是在联邦基金利率受到ELB束缚的情况下。其次，我们回归灵活的通胀目标制框架，取消了“补偿型”策略。事实证明，有意、温和的通胀过冲理念并不适用。正如我在2021年公开承认的那样，在我们2020年宣布修订版共识声明的几个月后出现的通胀既非“有意为之”，也谈不上“温和”。稳固锚定的通胀预期对于我们成功降低通胀且避免失业率大幅上升至关重要。锚定的通胀预期能够在负面冲击推高通胀时促使通胀回归目标水平，并在经济疲弱时限制通缩风险。此外，锚定的通胀预期还能使货币政策在经济低迷时期支持充分就业，同时又不损害价格稳定。我们修订后的声明强调，我们致力于采取有力行动，确保长期通胀预期稳固锚定，来造福于我们双重使命的两端。声明还指出，“价格稳定对于健康稳定的经济至关重要，并能支持所有美国人的福祉”。这一主题在我们的“美联储倾听”活动中得到了清晰的体现。过去五年痛苦地提醒我们高通胀带来了何种困境，对那些最无力负担高昂生活必需品的人们更是如此。第三，我们在2020年的声明中表示，我们将缓解相较于充分就业的“缺口”，而不是“偏差”。使用“缺口”一词反映了这样一种观点：我们对自然失业率（以及由此得出的“充分就业”）的实时评估具有高度不确定性。在后全球金融危机经济复苏的后几年，就业率长期高于主流对其可持续水平的估计，同时通胀率持续低于我们2%的目标。在没有通胀压力的情况下，或许没有必要仅因自然失业率实时估算的不确定性就收紧政策。我们仍然持有这种观点，但我们对“短缺”一词的使用并非总是恰如其分的理解，这带来了沟通方面的挑战。特别是，“短缺”一词的使用并非旨在承诺永久放弃先发制人的行动或忽视劳动力市场的紧张度。相应地，我们从声明中删除了“短缺”。修订版现在更准确地表述为“委员会认识到，就业水平有时可能高于对充分就业的实时评估，但这不一定会给价格稳定带来风险。” 当然，如果劳动力市场的紧张或其它因素对价格稳定构成风险，则可能需要先发制人采取行动。修订后的声明还指出，充分就业是“在价格稳定的前提下能够持续实现的最高就业水平”。这种对促进强劲劳动力市场的关注，凸显了“持久实现充分就业将为所有美国人带来广泛的经济机会和福祉”的原则。我们在“美联储倾听活动”中收到的反馈，强化了强劲的劳动力市场对美国居民、雇主和社区的价值。第四，与删除“短缺”一词相符，我们做出了一些修改，以明确我们在就业目标和通胀目标并不一致时采取的方针。在这些情况下，我们将在推进两个目标时采取平衡的方式。修订后的声明现在更加贴近2012年的原始措辞。我们会考虑与目标的偏离程度，以及各个目标回归到与我们双重使命相符的水平所涉及的不同时间范围。这些原则指导着我们当前的政策决策，就像在2022至2024年期间用一样，当时对2%通胀目标的偏离是最主要的关切。除了这些调整之外，修订版声明在很大程度上延续了过去版本的内容。这份文件继续阐释了我们如何解读国会赋予我们的使命，并描述了我们认为最有利于实现充分就业和价格稳定的政策框架。我们仍然认为，货币政策必须具有前瞻性，并考虑其对经济产生影响的滞后性。正因如此，我们的政策行动取决于对经济前景的判断，以及对这种前景面临风险的权衡。我们仍然认为，为就业设定一个数值目标并非明智之举，因为充分就业水平无法直接测量，而且会因与货币政策无关的原因而随着时间变化。我们仍然认为，2%的长期通胀率最符合我们的双重使命目标。我们相信，我们对这一目标的承诺是帮助长期通胀预期保持稳固锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能够确保通胀不会困扰居民和企业的决策，同时也为央行提供了一定的政策灵活性，以便在经济低迷时期提供宽松的政策。最后，修订的共识声明保留了我们约每五年进行一次公开评估的承诺。五年一次的评估节奏并非某种神奇的魔法。这一频率使决策者能够重新评估经济的结构性特征，并就我们框架的绩效与公众、从业者和学者进行交流。这也与全球一些同行的做法保持一致。结语最后，我要感谢Schmid行长及其全体工作人员，感谢大家辛勤工作，每年都举办这场精彩的活动。算上疫情期间的几次线上参会，这是我第八次有幸在此发言。每年的研讨会都使得美联储领导者有机会聆听头部经济专家的真知灼见，并聚焦于我们面临的挑战。40多年前，堪萨斯城联储吸引沃尔克主席来到这个国家公园的做法堪称明智之举，我也为自己成为这个传统的组成部分而感到自豪。

金融界08-23 08:04

聚焦杰克逊霍尔：鲍威尔最后一讲开启宽松之门华尔街群情激昂

放松政策的押注；斯托克600指数收盘距历史高点一步之遥。原油小幅上涨，美国降息前景抵消了悲观的供应预期；黄金和铜价走高。以太币创下自2021年11月以来的新高。交易员上调对美联储9月降息25个基点的押注，利率互换显示利率下调概率从鲍威尔讲话前的约65%升至逾85%。年会背景市场期望鲍威尔的讲话为利率路径提供更清晰的指引，最新公布的7月会议纪要显示，大多数委员认为通胀比就业风险更令人担忧。近期劳动力市场的降温信号也引发担忧，美国5-7月非农就业人数平均仅增长了3.5万人，为新冠疫情以来最糟。美联储独立性面临日益加剧的政治压力，特朗普多次指责鲍威尔不降低利率，还威胁要炒掉理事丽莎·库克。更多嘉宾 8月23日英格兰银行行长安德鲁·贝利。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德。日本央行行长植田和男。

金融界08-23 07:54

山大电力（301609）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为21.96%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。偿债能力：公司现金资产非常健康。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达128.81%）以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:25

森马服饰（002563）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。融资分红：公司预估股息率4.03%。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.68%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.95亿元，每股收益均值在0.41元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:14

外服控股（600662）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

度为-99.62%,原因:上年同期清理历史往来款。证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为18.5%，资本回报率极强。然而去年的净利率为5.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.08%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为1.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。偿债能力：公司现金资产非常健康。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.64%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.49%）持有外服控股最多的基金为国联新机遇混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值0.78（8月22日），较上一交易日上涨4.56%，近一年上涨46.07%。该基金现任基金经理为杜超梁勤之。最近有知名机构关注了公司以下问题：问：最近几年，公司多次出手在业务外包领域开展并购，请问并购后的整合情况如何？未来，公司在投资并购方面有何打算？是否有意向向新方向拓展？答：近年来，公司先后完成了远茂股份、绛门科技以及区域公司的一些投资项目。目前看来，被收购企业均发展健康，公司也在收购过程中在公司治理、文化融合、系统对接和党建联建等方面积累了经验。下一步，公司会继续聚焦主责主业，围绕核心功能和核心竞争力的提升，进行外延式市场化拓展。除了在现有专业赛道上的强链补链外，还将在一些新领域进行拓展：一是继续秉持“外服中国”战略加强区域布局，进一步提升区域公司的广度；二是加强与细分赛道头部企业的资本合作，之前与华侨城物业（集团）有限公司的合作就很成功；三是关注具有科技属性的标的公司，AI技术的发展将会引发行业变革，公司将探索与具有发展潜力且在业务协调上能产生化学反应的科技标的公司的资本合作；四是加强在境外市场的资本化拓展，在投资 TG公司、运营香港公司的基础上，公司还将在中资企业“走出去”聚集度比较高的区域选择优质标的进行资本合作。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 06:04

【美股收评】鲍威尔鸽派发言助推股市大涨！道指飙升逾800点，再创历史新高

市周五大幅走高，道琼斯工业平均指数创下历史新高，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）暗示央行可能最快下月开始放松货币政策。#美股收评# 道琼斯指数收盘上涨846.24点，涨幅1.88%，报45631.74点；标普500指数收盘上涨96.74点，涨幅1.51%，报6466.91点；纳斯达克综合指数收盘上涨396.22点，涨幅1.88%，报21496.53点。（图源：FX168）（图源：FX168）受鲍威尔讲话推动，大型科技股普遍飙升。英伟达（Nvidia）上涨1.3%，而Meta（Meta）、Alphabet（Alphabet）和亚马逊（Amazon）均涨逾2%。特斯拉（Tesla）股价更是大涨约5%。在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年会上，鲍威尔在一份语调谨慎的讲话中表示，“基准前景和风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。” 他补充称，美联储在充分就业与价格稳定的“双重目标”之间看到“风险平衡正在转变”，并点名“税收、贸易和移民政策的深刻变化”正在加大政策制定难度。芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，市场对9月降息25个基点的预期已从本周早些时候的约75%飙升至91%左右。 “现在美联储在不到一个月的时间里维持利率不变的门槛已经非常高，”Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，“市场作出如此欢欣鼓舞的反应并不意外，如果股债市场能在今日收盘保持现有水平，投资者都会非常满意。” 本周早些时候，由于大型科技股承压，美股整体表现低迷，主要股指一度周线下行。但周五的强劲反弹帮助投资者收复了大部分失地。标普500指数12只个股创52周新高其中9只刷新历史纪录在周五的交易中，标普500指数（S&P 500）中共有12只股票创下52周新高。其中，有9只股票更是攀升至历史新高，名单如下： Live Nation Entertainment（Live Nation Entertainment）：股价创历史新高，自2005年12月IPO以来首次达到该水平。 Hartford Financial（Hartford Financial）：创历史新高，回溯至1995年12月IPO以来。 Loews（Loews）：股价创历史新高，追溯至1972年以来的交易记录。 MasterCard（MasterCard）：自2006年5月IPO以来股价首次触及历史新高。 Travelers（Travelers）：股价创历史新高，可追溯至2002年自花旗集团（Citi）分拆以来。 Quest Diagnostics（Quest Diagnostics）：创历史新高，自1996年自康宁公司（Corning）分拆以来首次达到。 Northrop Grumman（Northrop Grumman）：股价创历史新高，回溯至1994年诺斯罗普飞机公司（Northrop Aircraft）与格鲁曼航天公司（Grumman Aerospace）合并以来。 Analog Devices（Analog Devices）：创历史新高，交易记录可追溯至1972年。 Atmos Energy（Atmos Energy）：创历史新高，自1983年从先锋公司（Pioneer Corp）分拆Energas以来首次达到。

Dan197708-23 04:15

【欧股收评】鲍威尔暗示9月降息点燃市场乐观情绪，欧洲股市创五个多月新高

TOXX 600指数收涨0.4%，距离历史高点不到1%，并实现连续第三周上涨。多数欧洲主要股指也收于正区间。鲍威尔的讲话为美联储在9月16日至17日的议息会议上降息敞开大门，但他同时强调，就业与通胀数据将在此之前对决策起到关键作用。交易员目前预计，美联储在9月降息的概率接近90%，而在鲍威尔讲话前这一概率约为75%。 “美联储准备兑现市场预期的25个基点降息，这正在激发市场极大的乐观情绪，”瑞讯银行（Swissquote Bank）高级分析师伊佩克·奥兹卡尔德斯卡娅（Ipek Ozkardeskaya）表示。不过，瑞银集团（UBS）在一份报告中仍维持对欧元区股票的“中性”立场，理由是欧洲市场正面临短期宏观不确定性，并将今年欧元区企业盈利增长预期从0%下调至-3%。乌克兰战争方面，尽管早前俄罗斯与乌克兰同美国的会谈带来乐观情绪，但进展停滞令市场等待更多明确信号。 “耗时越久，达成持久和平的概率就越低，这可能会拖累欧洲股市的后续表现，”奥兹卡尔德斯卡娅补充道。与此同时，最新数据显示，德国经济在2025年第二季度萎缩0.3%，幅度大于此前公布的初值。个股方面，化工板块受到提振，油漆制造商多乐士母公司阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）股价大涨6.8%，领涨STOXX 600。荷兰市场监管机构AFM的文件显示，激进投资者Cevian Capital已持有其3%的股份。 “通常情况下，美联储释放鸽派信号，对全球金融市场都是利好。” 板块表现上，受铜价上涨带动，矿业股领涨，上涨1.6%。消费类板块如汽车和旅游休闲分别上涨1.4%和1.3%。表现最差的是保险板块，下跌0.6%。渣打银行（Standard Chartered）股价上涨4.2%，此前该行在一桩长期民事诉讼案中获得美国司法部的有利裁决。波兰银行股则遭重挫，因财政部提议提高该行业的企业所得税。波兰国有银行PKO BP和Pekao分别下跌12.2%和11.2%，位列STOXX 600跌幅榜前两位。其中，PKO录得自2022年2月以来最大单日跌幅。

埃尔瓦08-23 01:21

美股在杰克逊霍尔前情绪谨慎：标普五连跌、沃尔玛盈利不及预期领跌道指，加息预期与PMI推高通胀担忧

，累计回调约3.6%，纳斯达克100较历史高位回撤近2.9%。能源与稀土概念在尾盘出现资金回流：Energy Fuels、American Resources、USA Rare Earth等个股涨幅显著，反映市场在高波动下对价值与周期性资产的再配置。与此同时，中概股轮动显著，小鹏、蔚来、拼多多等个股在财报或消息面驱动下出现双位数涨幅或大幅波动。板块/标的当日或短期表现说明科技七巨头连续下跌（累计约-3.63%）估值调整与避险情绪能源/稀土领涨（多只个股单日涨幅>5%-10%）资金轮动、避险或基本面消息中概股分化，部分强劲上涨个股财报与国内外需求预期影响欧洲市场与全球联动要点欧市方面，欧盟与美国关于汽车关税上限与贸易摩擦的表态影响了欧元区和个别蓝筹股波动；泛欧STOXX 600基本持平，但个别奢侈品与消费类股票承压。欧洲PMI同样显示活力，但政策与贸易不确定性使市场表现呈分化。编辑总结（客观视角）在杰克逊霍尔会议前夕，市场情绪以谨慎为主。企业盈利差异（以沃尔玛为代表的零售业）与宏观数据（制造业与综合PMI回升）共同推动了对通胀持续性的担忧，进而提高了短期利率预期。美联储分歧与官员偏鹰表态加强了市场对“短期内不降息”的定价，推动美元与短端国债收益率上行。资金在高估值科技板块与更有防御或周期属性的板块之间切换，形成了明显的板块分化。短期内，市场将高度依赖杰克逊霍尔中美联储主席与多位官员的言论来判断未来政策节奏，同时也要警惕关税与成本端冲击对企业利润率的持续侵蚀。【常见问题解答】（5问5答）问1：为什么标普会出现“五连跌”？这意味着衰退风险吗？答：标普出现连续下跌主要由组合因素造成：企业盈利不及预期（如沃尔玛）、宏观数据意外强劲（推高通胀预期）以及美联储官员相对鹰派的表态共同削弱市场风险偏好。短期的连续下跌更像是对估值与政策不确定性的重新定价，而非直接等同于衰退信号；需要观察经济活动（如就业、消费）是否出现持续恶化以确认衰退风险。问2：沃尔玛盈利下滑是否会长期拖累消费板块？答：沃尔玛反映的是成本上升（关税/运输）与利润率压力，但同店销售仍体现消费韧性。若关税持续并被更多零售商承认，将对行业整体盈利造成中性至轻度负面影响；然而若消费者继续“以价换量”或零售商通过效率改善部分吸收成本，拖累可能被部分抵消。关注点在于成本传导速度与消费者购买力的持续性。问3：强劲的PMI为什么会导致市场担忧而非乐观？答：PMI显示制造业与综合活动回升，但同时伴随输入价格与出厂价上升，这意味着经济扩张可能带来更持久的通胀压力。对于已处于高利率环境的经济体，通胀回升会抬高央行维持高利率的概率，从而对股票估值形成压制。短期内，市场更担心政策紧缩以抑制通胀而非经济增长本身。问4：债券收益率上升对股市有哪些直接影响？答：收益率上升提高无风险利率基准，压缩股票未来现金流折现值，特别是对高估值成长股影响更大；同时，债券吸引力回升可能导致资金在权益市场与固定收益之间再平衡。若收益率上升来源于通胀预期而非风险溢价，则对盈利与企业成本也构成实际压制。问5：投资者在杰克逊霍尔讲话后应如何调整策略？答：应以信息为导向：若美联储释放偏鹰信号，短线可考虑降低高估值/高杠杆仓位并提高现金或短债比重；若美联储暗示转向宽松，则可分批加仓受益于利率下降且基本面稳健的行业。中性策略包括加强业绩与现金流筛选、控制仓位并做好波动管理。切忌在重大政策窗口盲目追涨杀跌。来源：今日美股网

今日美股网08-23 00:13

美股成交额排行榜：英伟达连续三日下跌特斯拉面临NHTSA调查

tir (PLTR.US) 股价反弹与历史走势亚马逊 (AMZN.US) 年轻成人Prime会员计划苹果 (AAPL.US) 印度市场扩张计划 Meta Platforms (META.US) 隐私政策争议 AMD (AMD.US) FidelityFX 2.0 SDK发布沃尔玛 (WMT.US) 二季度财报及盈利不及预期联合健康 (UNH.US) 董事会新委员会及管理层调整谷歌-A (GOOGL.US) Pixel 10 系列与Android更新 CoreWeave (CRWV.US) 获得OpenAI贷款支持 Applovin (APP.US) 股价上涨及成交分析编辑总结常见问题解答英伟达 (NVDA.US) 交易表现与AI财报前景根据 www.Todayusstock.com 报道，英伟达周四收跌0.24%，连续第三个交易日下滑，成交额达243.93亿美元。韦德布什分析师将其目标股价从175美元上调至210美元，指出随着人工智能应用场景不断扩展，8月27日发布的季度报告将成为投资者关注的关键催化剂。分析师认为市场正处于多年AI基础设施建设的起步阶段，此次财报是该周期的重要验证。特斯拉 (TSLA.US) NHTSA调查及市场影响特斯拉周四收跌1.17%，成交177.94亿美元。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）正在调查特斯拉延迟上报涉及辅助驾驶技术的事故报告，发现多宗事故在数月后才提交。NHTSA认为延误源于数据收集系统问题，目前特斯拉已表示修复完成。该调查可能引发市场对特斯拉监管风险的关注。 Palantir (PLTR.US) 股价反弹与历史走势 Palantir周四小幅收高0.11%，成交147.1亿美元。此前连续六个交易日下滑，累计下跌超过17%，本次反弹显示短期止跌迹象。亚马逊 (AMZN.US) 年轻成人Prime会员计划亚马逊收跌0.83%，成交70.42亿美元。公司宣布18至24岁年轻成年人可享每月7.49美元或每年69美元的优惠Prime会员，同时提供六个月免费试用。苹果 (AAPL.US) 印度市场扩张计划苹果收跌0.49%，成交68.49亿美元。公司计划在印度班加罗尔开设新门店，将于9月2日开业，进一步加大对印度高潜力市场的投入。 Meta Platforms (META.US) 隐私政策争议 Meta周四收跌1.15%，成交65.3亿美元。前产品经理Samujjal Purkayastha向伦敦仲裁庭表示，Meta曾绕过苹果隐私限制以提升收入，可能引发监管和公众关注。 AMD (AMD.US) FidelityFX 2.0 SDK发布 AMD收跌0.90%，成交59.85亿美元。公司发布FidelityFX 2.0更新，提供基于机器学习的神经渲染技术和FSR红石版，方便开发者集成新技术至游戏作品中。沃尔玛 (WMT.US) 二季度财报及盈利不及预期沃尔玛收跌4.49%，成交50.65亿美元。二季度营收同比增长4.8%至1774亿美元，但非GAAP每股收益0.68美元低于市场预期，主要因保险理赔费用增加，这是自2022年5月以来首次季度盈利不达预期。联合健康 (UNH.US) 董事会新委员会及管理层调整联合健康收高1.17%，成交40.3亿美元。公司成立公共责任委员会监督财务、监管及声誉风险，并任命Vanguard前行政总裁F. William McNabb为首席独立董事。联合健康目前正面临司法部调查及公众批评。谷歌-A (GOOGL.US) Pixel 10 系列与Android更新谷歌-A股收高0.22%，成交38.98亿美元。公司推出Pixel 10系列手机，同时发布Android 16 QPR2 BETA及新版Canary系统，提升生态系统体验。 CoreWeave (CRWV.US) 获得OpenAI贷款支持数据中心运营商CoreWeave收跌0.80%，成交25.14亿美元。消息称公司获得OpenAI合作伙伴支持的26亿美元贷款，将用于基础设施建设和AI计算能力扩张。 Applovin (APP.US) 股价上涨及成交分析 Applovin收高1.55%，成交21.28亿美元，显示投资者对公司业务和广告平台前景持乐观态度。编辑总结周四美股成交额榜单显示，英伟达连续三日下跌，特斯拉受监管调查影响，科技股整体波动。大型科技公司财报、市场政策及监管消息仍为主要影响因素。投资者需关注AI财报催化、监管风险以及全球市场动态，以评估短期股价波动和投资机会。常见问题解答问1：英伟达连续三日下跌意味着投资风险增加吗？答：短期下跌主要受市场调整影响，但韦德布什上调目标价至210美元，表明分析师仍看好其AI业务和季度财报催化潜力，长期投资价值仍存在。问2：特斯拉面临NHTSA调查会对股价产生多大压力？答：调查反映监管关注，可能短期增加波动，但特斯拉已修复问题，长期风险可控，需关注后续审计结果及披露情况。问3：沃尔玛盈利不及预期的原因是什么？答：主要因保险理赔费用增加，虽然营收增长4.8%优于预期，但非GAAP每股收益0.68美元低于市场预期。问4：苹果在印度开设新门店有何意义？答：这是苹果进一步扩张印度高潜力市场的策略举措，有助于提升品牌影响力和销售额，同时加强全球布局。问5：CoreWeave获得OpenAI贷款对其业务有何影响？答：26亿美元贷款将支持数据中心基础设施扩张及AI计算能力提升，增强公司在AI计算服务市场的竞争力。来源：今日美股网

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特斯拉因未及时提交事故报告遭NHTSA审查：潜在延迟及监管影响全面解析

HTSA同时将审查是否仍存在尚未提交的历史事故报告，以及已经提交的报告是否完整、准确地包含了所有必要数据。特斯拉事故报告延迟原因分析业内分析指出，特斯拉的事故报告延迟可能涉及多个因素：内部流程复杂性：特斯拉在自动驾驶及电动汽车事故数据收集方面涉及多部门协调，数据整理和审核可能造成时间延迟。技术系统限制：车辆事故数据上传、存储及传输系统可能存在滞后，导致报告未能按规定时间提交。合规认知差异：特斯拉在国内外不同法规下运营，部分事故报告提交要求存在认知差异。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克近期在内部会议中提到：“我们正在加强事故数据的实时处理能力，确保所有报告能在规定时间内提交。”这显示公司已开始采取缓解措施以应对监管压力。监管影响与潜在风险评估延迟提交事故报告可能带来的监管及商业风险包括：行政处罚风险：NHTSA有权对未及时提交报告的企业进行罚款或采取更严格的监管措施。市场信任风险：信息披露延迟可能影响投资者与消费者对特斯拉安全性的信任。合规成本增加：为满足NHTSA要求，公司可能需要投入额外资源优化事故报告流程。对比特斯拉与其他车企事故报告流程车企事故报告提交周期数据完整性要求技术支持特斯拉理论上30天内提交，但存在延迟需包含事故车辆传感器数据和驾驶行为数据依赖自动上传系统和内部审核流程福特 30天内提交事故报告需包含驾驶员陈述和传感器记录专门事故数据管理系统通用 30天内提交完整事故数据及内部审核签署集中数据库及自动审核工具编辑总结整体来看，特斯拉因未按时提交事故报告而受到NHTSA审查，反映出在快速发展自动驾驶及电动汽车技术背景下，企业合规流程和数据管理存在一定挑战。对比其他车企，特斯拉的自动化数据系统虽然先进，但在流程执行和监管符合性上仍需进一步优化。此次事件对特斯拉的行政合规、市场信任及未来风险管理均提出警示，强调了企业在技术创新与法规遵守之间必须保持平衡。常见问题解答 Q1: 特斯拉此次被NHTSA审查的具体原因是什么？ A1: 主要原因是特斯拉未能按照规定及时提交事故报告。NHTSA将评估潜在的延迟原因、延迟范围，以及公司为解决这些问题所采取的缓解措施。 Q2: 特斯拉事故报告延迟可能带来哪些风险？ A2: 延迟可能导致行政处罚、市场信任下降以及合规成本上升。监管部门可能对未按时提交报告的企业进行罚款或采取更严格措施，投资者和消费者可能对公司安全性产生担忧。 Q3: 特斯拉和其他车企的事故报告流程有何区别？ A3: 特斯拉依赖自动化上传系统和内部审核流程，理论上在30天内提交，但存在延迟。福特和通用则采用集中管理系统，流程相对标准化，数据完整性和审核流程更规范。 Q4: 特斯拉为应对NHTSA审查采取了哪些措施？ A4: 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，公司正在加强事故数据的实时处理能力，优化内部流程，确保所有报告能在规定时间内提交。 Q5: NHTSA审查可能对特斯拉未来业务有何影响？ A5: 审查结果可能影响特斯拉的合规成本和市场信任度，同时可能要求公司进一步完善事故报告和数据管理流程，以满足监管要求，降低未来风险。来源：今日美股网

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