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东方妍美赴港IPO:主营再生医学医疗器械及特医食品
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司已发行股本约46.27%。 东方妍美
历史上
进行过多轮融资,合共筹资1.97亿元。其中,上市公司北京阳光诺和、康哲药业均为资深投资者。 根据聆讯资料集披露,东方妍美募集资金将用于核心产品XH301的开发与注册,分配至其他再生医学材料注射候选产品及一种再生医学材料敷料及补片候选产品的开发及注册等用途。 (文章序列号:1924401538265124864/CJT) 免责声明:本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明:面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
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面包财经
05-21 15:20
化工ETF(159870)盘中翻红,中毅达A股累计涨幅312.9%,涨价成化工股行情最强催化剂
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年5月17日,双季戊四醇市场价格已突破
历史
高位,主流报价区间为7.3万-8.2万元/吨,中毅达A股股票自2025年3月10日至5月20日期间,累计涨幅达312.90%。 甬兴证券认为当下化工行业有两条投资主线:一,我们看好现代煤化工项目中高价值量占比的空分、煤气化、压力容器、压缩机设备环节。二,我们看好煤化工项目中应用广泛且具有高技术壁垒的深冷设备环节。 上海证券认为,中国化工行业出口压力短期内有望缓解。据中化新网,作为中美贸易重点领域,石化行业将迎来实质性利好。关税调整后,中国从美国进口原油、液化天然气、乙烷、丙烷等能源及基础化工原料的成本降低,有助于相关企业降低生产成本。物流及供应链成本也随之降低。美国是中国化工产品重要出口流向地,关税降低后,中国石化和化工产品在美国市场的价格竞争力提升,有利于扩大出口,缓解聚烯烃、有机中间体、特种化学品等产能压力,部分生产企业或迎来订单回流。 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数,中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成,分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本,以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年4月30日,中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、宝丰能源(600989)、巨化股份(600160)、恒力石化(600346)、卫星化学(002648)、华鲁恒升(600426)、云天化(600096)、藏格矿业(000408)、龙佰集团(002601),前十大权重股合计占比43.83%。 化工ETF(159870),场外联接A:014942;联接C:014943;联接I:022792。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 15:06
美国财政为何问题不断?评级下调无需慌?美债债券义警是什么?
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年5月穆迪下调美国主权信用评级后,美国
历史上
首次同时失去三大评级机构AAA级的最高信用评级,这加剧了市场对美国财政的担忧。 美国作为全球第一大经济体,为什么财政问题总是不断?失去最后一个AAA评级对美债意味着什么?美债债券义警在这过程中将会如何反应? 美国财政赤字为何加剧? 凭借美元霸权地位,美国政府有能力不断发行国债以支持政府的各项开支。除去二战时期,20世纪的美国财政相对稳健,财政盈余(收入>支出)或赤字(收入<支出)占GDP的比重维持在±5%左右。但到了21世纪,高赤字变得常态化,赤字规模刷新纪录,赤字占GDP比重持续攀升。 在20世纪,美国财政经历了从“小政府”到“大政府”的转型,战争、经济危机、建设福利国家和减税等方面的支出增加奠定了美国财政高支出和赤字常态化的基础。 21世纪以来,税收结构进一步改革、社会福利等开支激增、国债规模创新高驱动利息支出攀升,结构性赤字问题一发不可收拾。 【美国财政盈余/赤字占GDP比率,来源:Stlouisfed】 美国财政部面临的“可持续性问题”的根源是政府支出长期高于财政收入,并导致债务不断攀升,这是结构性财政支出超过收入、长期减税措施、党派僵局和金融治国的债务增长模式等因素的共同结果。 【美国财政赤字规模,来源:fiscaldata】 1、结构性财政支出增长且难以削减 社会福利与医疗成本膨胀。美国社会保障(Social Security)、联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助(Medicaid)占据财政支出约一半。随着人口老龄化和医疗成本增加,这些项目的支出压力预料更大。 国防开支刚性。为支持长期的全球军事基地网络维护和战略部署,美国国防开支居高不下。美国2024财年国防预算达到8860亿美元,刷新美国国防开支记录,占全球军费总额的40%。 利息支出攀升。债务规模增长和利率上行使得美国债务负担加剧。 2024财年,美国净利息支出占GDP的3.06%,为1996年来的最高水平,净利息支出也首次超过国防支出。 2、财政收入不足与税收改革 财政收入增长跟不上GDP。个人所得税和工资税是美国财政收入的主要来源,收入增长与经济增长呈现一定的正相关关系。美国财政收入占GDP的比重从2015年的18%小幅降至17%。 【美国财政收入占GDP比率,来源:fiscaldata】 税收漏洞导致财政缺口。许多企业和个人利用税收优惠和漏洞削弱了财政收入。 长期的减税措施与增税不足。美国财政收入高度依赖个人税(2024财年占比49%),企业所得税比重持续回落,替代性收入来源匮乏且经济增速回落,但美国政府依然推进减税改革。 3、政治僵局与债务依赖模式 党派之争。尽管美国两党支持减税以提振经济,但在财政预算和开支上长期存在分歧,以至于财政结构性改革举步维艰。 预算程序失效。国会长期依赖持续决议(CR)、而非正常预算程序来临时拨款,债务上限问题“政治化”频繁增加政府停摆风险,赤字陷入恶性循环。 金融治国模式。债务驱动的美国增长模式短期靠美元霸权支撑,但长期侵蚀美国经济基础。同时,债务扩张的惰性、主权国家和全球投资人对美元资产的信心摇摆等都会影响美债的需求。 金融服务机构RIA Advisors从财政支出有效性和持续决议的角度补充说明了美国财政赤字问题的根本: 1、财政支出有效性不足。按照凯恩斯主义,政府支出增加 → 总需求增加,经济活动增加 → 生产和投资增加 → 财政收入和支出增加。这一机制建立在投资的“回报”高于用于融资的债务成本的基础上,但美国政府的赤字支出更多运用到社会福利和债务偿还,而非生产性投资,这使得资金的报酬率为负。 据Center On Budget & Policy Priorities统计,88%的税收被用于非生产性支出。 2、持续决议的滥用。 2008年到2025年,美国没有经过正常预算程序通过任何一项预算案,反而长期依赖持续决议。这一做法推动债务上限的持续突破,驱动债务和赤字的持续增长。 美国失去3A评级有何影响? 2025年5月16日,国际评级机构穆迪以政府债务规模庞大、利息支出攀升和未来赤字进一步恶化为由,宣布将美国主权信用评级从Aaa降低至Aa1。穆迪预计,到2035年,美国联邦赤字占GDP的比例将从2024年的6.4%飙升至9%,债务负担占GDP比率从98%升至134%。 这是穆迪1917年以来首次调降美国评级,也标志着美国失去了全球三大评级机构的所有AAA顶级评级。标准普尔和惠誉分别在2011年和2023年下调了美国信用评级。 主权信用评级的下调理论上将增加债券发行人新发债券的难度和成本,投资人将会要求更高的利率来覆盖上行的潜在信用风险。 但这一次,华尔街对穆迪下调评级的态度略显“清淡”。在消息公布后的首个交易日,10年期美债利率和30年期美债利率走升后回落,美股低开高走。 瑞银和高盛认为,穆迪取消美国AAA评级不太可能引发美国国债的大幅抛售。 富国银行指出,美国正在面临巨额赤字、债务水平攀升使得财政陷入不可持续的轨迹的事实已经酝酿了一段时间,这已经体现在债券价格和评级机构取消3A评级上。 Bianco Research指出,2011年标普降评后出现的市场恐慌可能不会再现。这是因为,造成2011年恐慌的原因时大量金融合约使用AAA级债券作为抵押品,机构被迫抛售国债;而目前这种合约接受政府证券作为抵押品,即使评级下调,也不会触发强制抛售或技术性违约。 TradingKey高级经济学家Jason Tang认为,鉴于标普2011和惠誉2023年下调评级的前例,金融市场对此事已显现脱敏反应。展望未来,在美联储重启降息周期、实施减税措施和企业盈利保持强劲的推动下,Jason对美股维持乐观判断。 美债债券义警是什么? 在美国政府政策引发的美债市场波动中,有一群神秘组织经常被媒体提及,他们便是“债券义警”(债券观察员)。 这一概念最早由经济学家Edward Yardeni在1983年提出,指的是那些通过买卖政府债务对政府政策表示不满、试图施加压力以驱动政策调整的债券投资人。Yardeni写道,如果财政和货币当局不监管经济,债券投资人就会监管。 债券义警是市场力量对政府滥发债务或滥用货币政策的一种权衡机制。他们没有固定的组织和公众形象,没有明确和特定的目标,他们是无数的债券参与者,或者就是债券市场本身。 债券义警的行动通常是抛售美债、提振债券利率和政府发债成本,这是政府不希望看到的。他们被称为债券市场的“治安维持者”,常见的目标是施压政府控制债券供应和控制通货膨胀等。 举个具体的例子,出于对特朗普2025年4月推出的“对等关税”(可能会令通胀抬头)不满,投资人大量抛售美债并引发美债风暴的恐慌。对等关税生效仅13个小时后,特朗普宣布暂停征收部分关税90天。 虽然特朗普没有说明美债暴跌是暂缓关税的直接原因,但他提到,债券市场非常棘手,并正在关注这一动态。 Yardeni评论称,这是债务义警的另一场胜利。 在穆迪调降美国信用评级、美国国会艰难审核特朗普的减税法案之际,“债券义警”被认为将再次发挥作用。特朗普正在推进的减税计划并没有足够的新增收入或削减成本措施来抵消减税带来的财政缺口。 彭博分析师指出,穆迪的决定凸显了更深层的结构性担忧,债券义警可能会再次出现。随着期限溢价根据新的财政现状进行调整,利率将会被推高。 华尔街资深人士Stephen Jen警告,可能需要一场像“特拉斯时刻”那样的债券市场崩盘才能改变政策方向,即削减赤字。2022年,时任英国首相特拉斯(Liz Truss)推动的激进财政计划(含无资金减税措施)导致金融市场混乱,特拉斯被迫在上任仅4天后下台。 如何评价债券义警? 社会对债券义警的评价不一:一方面,他们迫使政府维持财政纪律,减少因政治因素导致长期的经济失衡风险;另一方面,市场过得反应可能会加剧危机等,如欧债危机。 本世纪以来,随着全球央行开始采用非常规货币政策(比如2008年金融危机后的大规模刺激和宽松,零利率政策等)并进行更积极的政策干预,债券利率在许多时候被央行压低,债券义警的势力已大幅削弱。 债券义警有哪些
历史
战绩? 在
历史上
,债券义警抛售债券以迫使政府收敛财政行为的成功案例并不少。除了美国,其他国家市场也存在债券义警的身影。 1、英国1976年债务危机——早期案例 1976年,英国面临严重的财政赤字和通胀,投资人大举抛售英镑和英国国债,使得利率飙升。最终英国不得不求助于IMF并承诺削减开支。 2、美国1980年代里根政府的高赤字 里根政府推行的减税和军备扩张政策使得财政赤字占GDP比率上升,10年期美债利率一度达到两位数百分比。美国最终被迫调整财政政策,随后通过《1985年格拉姆-鲁德曼法案》(Gramm-Rudman Act)尝试控制赤字。 3、美国克林顿政府的财政扩张——债券义警的典型案例 克林顿总统上任初期誓言推动大规模社会福利支出计划和中产阶级减税计划,但赤字飙升的担忧,美债利率也快速上行。 1993年《综合预算调节法案》出台后,克林顿放弃减税并转向增税和削减开支,叠加时任美联储主席格林斯潘连续加息,美债利率稳步下降。 4、2010年欧债危机 当时希腊隐瞒财政赤字,实际债务占GDP飙升超100%。投资人对希腊财政和债市失去信心,希腊10年期债券利率一度飙升至35%,国家融资能力基本丧失。希腊政府不得不求助于欧盟和IMF,该国则被要求实施严格的财政紧缩政策。 原文链接
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TradingKey
05-21 14:47
花开见光明 I光明冷饮与上海制皂携手打造甜爱路“国潮浪漫新地标”
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提供了全新的实践样本。它们将品牌深厚的
历史
积淀转化为可体验的城市文化符号,通过不同品类的创新组合,突破传统产品的固有属性,为消费者带来全新的多维度体验。以上海制皂经典产品为灵感打造的冰淇淋,结合共同的玫瑰口味/香味,让消费者在视觉、味觉、嗅觉等方面都能感受到趣味与美味的交融。这种打破行业边界的尝试,丰富了产品使用场景,精准满足了年轻消费者对个性化和趣味化的需求。 此外,在各方的支持下,光明冷饮与上海制皂两大老字号的品牌联动效应得到进一步放大。这种“文化赋能+技术反哺+政策衔接”的创新路径,让传统国货焕发出年轻活力,推动中国品牌在内循环经济中的价值升级。 从一支充满回忆的雪糕,到一条充满爱意的花路;从一块承载岁月的香皂,到一路甜蜜的爱恋,这场以爱为主题的跨界活动,充分展现了国货品牌的创新能力,推动了传统品牌在文化与商业领域的深度融合。在国潮崛起的大背景下,“跨界+共生”的模式为品牌焕新带来了更多可能,也彰显了中国文化自信的独特魅力。未来,光明乳业旗下光明冷饮计划继续探索中国特色的“国潮品牌共生体”,为老字号品牌开拓更广阔的发展空间。
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金融界
05-21 14:46
欧洲央行警告“黄金太危险”遭市场狂喷!
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然变化都可能对系统造成压力,正如我们在
历史上
多次看到的那样。”他说:“问题的关键在于它是否会侵蚀黄金作为价值储存工具的价值,而答案是肯定不会。” 尽管市场存在明显的风险,但一些分析师认为,欧洲央行的报告是对黄金在金融市场中的作用的一种更广泛的评论。 Incrementum AG的执行合伙人兼基金经理Ronald-Peter Stöferle说,黄金重新货币化不再是边缘理论,它正在成为主流政策。 “欧洲央行现在强调了地缘政治不确定性下黄金需求的上升。这与我们在IGWT报告(In Gold We Trust Report)中提出的核心观点不谋而合:黄金正在重获其货币相关性——不是通过法令,而是通过需求。”他在接受Kitco新闻采访时表示。“随着人们对法定框架的信任度下降,黄金悄然重新扮演起稳定之锚的角色。欧洲央行最近的言论表明,即使是央行也开始对冲他们帮助建立的体系。” 世界黄金协会(World Gold Council)则强调,黄金是一个具有深度和流动性的市场,能够承受更高的波动性。 该协会的高级市场策略师卡瓦托尼(Joseph Cavatoni)告诉Kitco新闻,欧洲央行的这份文件有助于人们继续讨论黄金作为全球货币资产的作用。 他指出,黄金是世界上最大的市场之一,日均交易量约为1650亿美元,仅次于标普500指数期货。“这种规模有助于消除对流动性紧张的担忧。在压力时期,黄金始终表现出抗压性,正如在互联网泡沫和最近的新冠疫情等事件中的
历史数据
所显示的那样。” 他说:“当我们分析黄金的表现时,我们发现黄金坚挺、保持流动性,并能起到稳健的对冲作用。值得注意的是,即使在过去六个月出现与关税相关的担忧期间,我们也没有观察到价格走势出现重大波动。这些特点强化了黄金在动荡时期作为战略资产的作用。” 在欧洲央行发表上述报告之际,世界黄金协会和伦敦金银市场协会正继续努力争取将黄金认定为顶级优质流动资产(HQLA)。这两个组织的分析师今年早些时候发表了一篇论文,认为黄金应被归类为HQLA,理由是黄金在大的市场流动性事件以及经济动荡和不确定时期的表现。
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金融界
05-21 14:46
黄金退烧信号?黄金的“平替”突然爆火!
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去年下降4%,而去年的工业消费量达到了
历史最高水平
。报告发布后,铂金价格大幅走高,反弹至每盎司1050美元以上,当日涨幅达1.5%,创下14周以来的新高。 展望未来,WPIC表示,尽管经济仍存在不确定性,但铂金仍有很强的投资价值。“铂金市场的结构性短缺已经根深蒂固,并将继续消耗地面库存,预计到今年年底,地面库存将下降到仅能满足三个月的需求。” 随着时间的推移,这种情况将难以为继,因为商品市场通常会通过价格上涨刺激供应或抑制需求来自我纠正赤字。 报告称:“虽然2025年第一季度铂金市场出现的巨额赤字未能使铂金价格持续上扬,但这很可能是由于投资者担心关税和纽约商品交易所累积库存的潜在回流会破坏需求。” 需求预计会增加的同时,但WPIC还预测,2025年由于南非的矿山产量持续低迷,供应量会减弱。报告称:“预计2025年铂金供应量将减少,同比下降4%。” 盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)称铂金是“被遗忘的贵金属”,但他补充说,持续的市场赤字正开始引起人们的关注。“最终,不断缩小的交易区间将实现突破”。 他在最近的一份报告中说:“只有到那时,我们才有可能看到专注于技术面的交易员寻求新动力的需求是否足以推动价格上涨,或者黄金作为最终避风港的吸引力是否仍然太强。” 不过,德国商业银行认为今年铂金的上涨空间有限。该行指出,即使在市场再次出现赤字的情况下,需求疲软也会继续拖累铂金价格。“我们仍然对价格前景持怀疑态度,预计年底铂金的交易价格为每盎司1000美元。” 该行的分析师Carsten Fritsch说:“只有在明年,随着经济的复苏,价格才有可能上涨到每盎司1100美元。”
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金融界
05-21 14:26
重磅!美国共和党税改大突破:4万美元减税上限敲定,特朗普法案通关在望?
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具争议的“州和地方税减免上限”问题达成
历史性
妥协——4万美元的新标准即将提交众议院表决,这不仅远超现行的1万美元上限,更意味着特朗普力推的全面税改法案终于扫清最大障碍。 共和党内部达成关键妥协 税改僵局迎来转机 据多位知情人士透露,美国国会众议院共和党领导层与来自高税收州的共和党议员在周二晚间取得重大突破,双方就争议已久的州和地方税收减免(SALT)上限问题接近达成一致。这项关键妥协将大幅提高现行1万美元的减免上限至4万美元,为特朗普政府提出的全面税收与支出法案扫清了最主要的立法障碍。这场持续数周的拉锯战终于迎来转机,共和党高层希望最快能在周三将法案提交众议院表决。 新方案细节曝光:阶梯式减免机制成亮点 根据最新达成的协议框架,州和地方税收减免上限将设定为4万美元,这一数字不仅显著高于现行法律的1万美元标准,也优于共和党法案此前版本中3万美元的提议。值得注意的是,该方案引入了创新的“阶梯式”设计:当年收入超过50万美元时,减免额度将开始逐步递减。这个收入门槛比法案先前版本的40万美元有所提高,显示出共和党对高收入群体的让步。 更值得关注的是,协议中的4万美元上限将永久有效,不会像某些早期提案那样设置日落条款。不过与其他税法条款相比,该上限的年增长率仅为1%,这个调整幅度明显小于常规的通胀调整标准。相比之下,现行1万美元上限和先前3万美元提案中的额度都不会随通胀自动增长。 纽约州议员成关键推手 党内博弈暗流涌动 这场谈判的背后,是以尼克·拉洛塔、迈克·劳勒和安德鲁·加巴里诺为代表的纽约州共和党众议员的持续施压。这些来自高税收州的立法者数月来一直要求提高减免上限,他们的坚持让不少共和党同僚倍感压力。在众议院共和党仅以220席对213席的微弱优势掌控议院的背景下,领导层不得不认真考虑这些关键摇摆票的诉求。 法案前景仍存变数 民主党集体反对成定局 尽管共和党内部达成妥协,但这项涵盖广泛的税收与支出法案仍面临严峻挑战。预计所有民主党议员都将投下反对票,他们批评该法案过度倾向富裕阶层。法案内容不仅包括延长即将到期的减税措施,还涉及为医疗补助计划设定工作要求等争议条款。特别值得注意的是,法案纳入了特朗普在竞选期间承诺的多项税务优惠,包括对小费收入、加班费和社会安全福利的减税措施。 立法冲刺倒计时 特朗普税改2.0版呼之欲出 若法案如期在周三进入表决程序并通过众议院,这将是特朗普税收议程的重大胜利。共和党高层希望借助这项协议解决最棘手的票数问题,为其标志性的“特朗普税改2.0”计划铺平道路。观察人士指出,该协议既满足了高税收州议员的核心诉求,又保全了共和党整体税改框架,展现出罕见的党内协调能力。 对美元影响分析 提高SALT减免上限(至4万美元)将增加高税收州居民的可支配收入,提振消费和投资,强化市场对美国经济增长的预期,从而支撑美元。尽管共和党强调减税对经济的拉动作用,但长期来看,扩大税收优惠可能加剧财政赤字。若市场开始计价更庞大的国债发行,美债收益率可能上行,吸引外资流入,短期内利好美元。 不过,目前法案仍需通过众议院表决,并面临民主党全力阻击。若谈判破裂或条款大幅调整,可能引发市场对财政政策连续性的担忧,削弱美元支撑。若减税进一步刺激经济(尤其消费和通胀),美联储可能推迟降息,维持高利率更久,从而强化美元。但若市场认为财政不可持续,可能反而压制美元信心。 高盛分析师在一份研究报告中写道:“关税税率现在降低了,但并不低,美国的经济衰退风险也是如此。但随着经济衰退风险的压缩,利率上升带来的风险也在增加。在主要经济体中,美国的增长-通胀组合最为糟糕,随着财政法案在国会推进,在资金需求巨大之际,美国例外论受损的代价--一如字面上所示--将是高昂的。”这为美元走弱和美国国债曲线陡峭留下了更大的可能。”
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金融界
05-21 14:26
利率迈向“1”时代,港股红利ETF基金(513820)再创新高,连续4日吸金超2000万元,险资接连举牌港股红利,举牌潮将延续?机构分析!
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前涨0.77%,冲击三连涨,盘中价再创
历史
新高。低利率环境下,港股红利资产吸引力增强,资金连续4日增仓港股红利ETF基金(513820),累计净流入超2000万元! 港股红利ETF基金(513820)标的指数成分股多数冲高,中煤能源涨超2%,民生银行、中远海控、海丰国际等涨超1%,三桶油、三大运营商等集体飘红。 近期红利板块利好消息不断: 1、在适度宽松的货币政策下,低利率环境或将长期延续,港股红利高股息优势明显。5月20日,LPR下调10BP如期而至,迎来年内首次下调!同时,多家国有大行及部分股份行再度下调存款挂牌利率,其中一年期存款利率达0.95%,跌破1%。 2、险资再次举牌,锚定港股红利,长期资金入市背景下,高股息类ETF配置仍有提升空间!5月以来,平安人寿接连举牌港股邮储银行和港股农业银行,高股息青睐明显! 3、港股红利ETF基金(513820)强化分红逻辑,中国神华5月20日公告称,公司拟实施2025-2027年度股东回报规划,2025-2027年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的归属于公司股东净利润的65%。同时拟授予董事会一般授权,回购不超过于股东大会和类别股东会通过相关决议案当日已发行H股总数(不包括库存股份)10%的H股股份。 无风险利率步入“1”时代,高股息资产凭借其稳定现金分红水平,有望成为险资等长线资金相对稳健的高性价比投资选择,其中,港股红利ETF基金(513820)标的指数股息率近8%,领先市场主流红利指数! 【险资频频举牌港股红利股,持仓中红利资产占优】 今年以来,险资举牌的热情依旧不减,港交所最新文件显示,平安人寿于5月9日、12日分别增持2329万股邮储银行H股、1.47亿股农业银行H股股份后,分别达到两家银行H股股本的10%。 2025年以来,险资机构已经发布15次举牌公告,从其举牌个股来看,多数为港股红利类标的,股息率超半数在5%以上。 险资偏好红利资产这一特点从其2024年末的持仓情况也可窥见。据东方证券统计,险资青睐高股息策略,银行的高股息特征使其成为险资第一大重仓行业,持股数量占比过半,同时保险重仓持股比例占总股本比重亦排名首位。此外,房地产、交通运输、通信、公用事业、煤炭、石油等板块保险持仓占比居前,这些行业也均为港股红利ETF基金(513820)标的指数重仓行业! 【2024年保险重仓行业分布】 来源于东方证券《宽货币落地+公募改革+保险预定利率或进一步下调,银行有望跑出超额收益》 【港股红利ETF基金(513820)标的指数成分股行业分布】 来源于Wind,20250521 【险资为何偏好港股红利?政策引导+利率环境协同影响】 险资偏好港股红利资产主要是由政策引导、利率环境协同需求的多重因素共振: 一方面,新金融工具会计准则(以下简称“I9”)执行,拉开险资增配红利资产的序幕。2023 年初起保险公司开始执行I9,在新会计准则下,大多数权益资产被计入交易类资产,公允价值波动对净利润的影响加大。出于利润表稳定的考虑,险资权益投资中有增强FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)类资产的趋势。而红利标的更适用于FVOCI类计量方式,具有公允价值波动不计入当期损益、但股息能够进入利润表的优势,因此险资天然青睐高股息策略。 另一方面,保险公司频频举牌高股息标的,也是低利率时代对利息收入下滑压力的补偿。自央行于5月7日宣布降准降息以来,银行理财市场也随之出现一轮调整。据不完全统计,近期有超过百只理财产品的业绩比较基准被下调,多只降幅超过100个基点。低利率环境下,利率中枢下移、优质非标资产供给有限且收益率下降,保险公司急需寻找优质资产来缓解资产配置的压力,高ROE、高分红的港股红利资产正适配。 【长期资金入市,举牌潮有望延续】 在政策的进一步引导下,以险资为代表的“耐心资本”有望加大入市力度。5月7日有关部门宣布,将推出三项政策以促进险资入市: 一是将进一步扩大保险资金长期投资试点范围,近期拟再批复600亿元,为市场引入更多增量资金;二是调整偿付能力监管规则,将股票投资的风险因子进一步调降10%,鼓励保险公司加大入市力度;三是推动完善长周期考核机制,调动机构的积极性。 华创证券表示,险资举牌热情有望延续。举牌潮继续的主要驱动来自三个方面:一是分红险销售占比预计提高的背景下,负债端资金风险偏好有望提升;二是偿付能力考核边际松绑,偿二代二期工程过渡期按照一司一策延长;三是长端利率下行倒逼权益资产需进一步发挥增厚投资收益的功能。(来源于20250513《保险行业周报:2025年险资举牌达14起 或持续青睐优质红利资产》) 在利率下行周期中,叠加监管对长期资金入市的导向,港股红利类资产配置的战略价值仍然凸显,红利策略有望仍为长钱的聚焦点之一。 买红利,更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金(513820): 高股息率:标的指数股息率同类领先,最新股息率达7.95 %,居主流红利类指数前列。 估值“比价优势”凸显:由于AH溢价,港股估值相比于A股更低,安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红:全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF,一年可最多分红12次。自2024年7月以来,已连续10月分红,每10份已累计分红0.29元。 4、行业平衡、成份股聚焦:行业分布均衡,成份股30只,聚焦优质高股息龙头。 宏观环境存在不确定性和低利率背景下,跟随长期资金寻求配置线索,不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金(513820),股息收益相对确定,安全边际更充分,两融标的,玩法升级!更有联接基金(A:501305;C:501306)方便场外投资者7*24申赎、定投。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 14:07
夏季旺季临近,食品饮料板块有望复苏,主要消费ETF(159672)飘红
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低于近1年90.44%以上的时间,处于
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低位。 数据显示,截至2025年4月30日,中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、海大集团(002311),前十大权重股合计占比67.16%。 (文中个股仅作示例,不构成实际投资建议。基金有风险,投资需谨慎。) 相关产品:主要消费ETF(159672) 以上产品风险等级为: 中(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准) 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 14:07
夏季用电高峰将至,迎峰度夏需求预期升温,能源ETF基金(159945)盘中涨超2%
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,该基金跟踪的中证全指能源指数估值处于
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低位,最新市净率PB为1.16倍,低于指数近1年93.33%以上的时间,估值性价比突出。 能源ETF基金紧密跟踪中证全指能源指数,中证全指行业优选指数系列从中证全指行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本,以反映各个行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年4月30日,中证全指能源指数(000986)前十大权重股分别为中国神华(601088)、中国石油(601857)、中国石化(600028)、陕西煤业(601225)、中国海油(600938)、永泰能源(600157)、广汇能源(600256)、兖矿能源(600188)、杰瑞股份(002353)、中煤能源(601898),前十大权重股合计占比66.13%。 大同证券指出,短期内动力煤市场仍面临一定的下行压力,但随着夏季用电高峰的到来,电厂逐步启动迎峰度夏备货,煤价有望在后期企稳。炼焦煤方面,目前炼焦煤供应宽松,下游刚需维持高位,部分钢厂开启焦炭首轮提降,价格呈弱势下滑态势,随着推进城市更新行动方案的印发和LPR贷款利率向下调整,或将进一步刺激煤焦钢需求。 石油化工方面,光大证券认为,2025年以来区域政治局势不确定性较强,我国能源安全受到较多外部挑战。“三桶油”响应国家“增储上产”号召,中国石油、中国石化、中国海油2025年上游资本开支计划分别为2100、767、1300亿元,油气当量产量预计分别增长1.6%、1.3%、5.9%,在区域政治不确定性仍存的背景下,我们持续看好“三桶油”及下属油服企业。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 13:57
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