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经济学人：美国对中国作战新计划

在从日本到马来西亚的“第一岛链”内——台湾位于中心，距离约160公里。而大多数美军部队将从浩瀚太平洋的另一边赶来，相距数千公里。中国的许多弹道导弹射程都超过美军战斗机通常的作战半径（约930-1110公里，即500-600海里）。哈德逊研究所的蒂莫西·沃尔顿为《经济学人》做的计算，揭示了其中的挑战。他的模型显示，中国每天可以向500海里范围内的目标投掷约2000枚炸弹或导弹，其中包括数百枚打击位于冲绳的大型美军空军基地嘉手纳。同时每天还可以向第二岛链（包括关岛及其重要的基地群，距离1600海里）投掷约450枚弹药；向阿拉斯加的重要后方基地投掷60多枚；向距离3600海里的夏威夷（美军印太司令部所在地）等遥远地点每天投掷约20枚。导弹能够快速且精准打击，不过大多数弹药实际上将由飞机投送（这些理论数据假设没有飞机或导弹被击落，中国设施也未遭攻击）。危险区域之行在第一岛链以东、抵达美国本土之前，合适的降落地点相对稀少。沃尔顿统计，在美国及盟国领土中，只有21处机场拥有跑道、停机坪和燃料供应，可供加油机、轰炸机和大型飞机使用。较小的战斗机可以使用多达125个机场，但大多数距离中国比其通常作战半径更远，即便进行空中加油也是如此。所有这些都假设东道国会同意“ABO”——通行、驻扎与飞越——并冒着激怒中国的风险。航空母舰曾帮助赢得太平洋战争，并自此象征美国的力量，但越来越容易受到中国远程“航母杀手”导弹的威胁，例如射程超过2000海里的东风-26B。与被击中后可能沉没的航母不同，机场可以在数小时内修复。因此，天宁岛的重要性凸显出来。这里的四条新跑道一旦修复，将成为关岛安德森空军基地的两条跑道，以及附近另外两条修复跑道的宝贵补充。空军表示，要让“敏捷作战部署”（ACE）奏效，只需要“地点，而不是基地”，因此正专注于分散部署，并为像关岛这样的地点加强防空系统。但分散得越多，需要防守的地方就越多。美国智库指出，美军忽视了混凝土硬化机库等被动防御措施。便携式可弹出、能阻挡弹片的掩体也将发挥作用，因为这样中国需要发射更多导弹来摧毁它们，包括空置的掩体——这是一场高风险的“贝壳游戏”。将军们还谈到，在机场内部进一步分散飞机，以及在导弹击中前“腾空力量”，即迅速让战机升空。然而，即便是在ACE演习期间，关岛仍有约二十多架战斗机密集停放在露天——对飞行员和地勤方便，但对导弹来说是理想目标。燃料库乃至地勤人员同样存在类似隐患。而对于空军在应对新威胁方面的反应程度，也存在疑问，例如乌克兰利用卡车发射无人机摧毁数千公里外的俄军轰炸机。战争中，美国将用远程轰炸机、潜艇和部署在岛屿上的地面部队，攻击穿越台湾海峡的中国舰艇及其他目标。这需要大量空中加油。但加油机和轰炸机都是宝贵资产，除了B-2之外，大多容易被雷达发现。此外，美军加油机机队的平均机龄已超过50年。沃尔顿表示，中国正在优化导弹弹头，用来寻找大型飞机，例如加油机和空中雷达机。它们大多数可能不得不部署在更靠后的地方。但战机往返战场距离越远，作战效果就越差。隐蔽与机动会让中国的目标选择更困难，但也让美国的后勤任务更复杂。燃料、机组人员和备件必须在正确的时间送到正确的地点。补给车队将是诱人的目标。后勤人员正考虑通过澳大利亚等更安全路线运送物资。战区内的零部件3D打印，以及人工智能，也将有所帮助。太平洋空军司令凯文·施耐德将军指出，二战的经验是，“后勤和保障对于生成空中作战能力至关重要”。协调这种不断变化的军事“万花筒”需要强大的指挥与控制系统。交战双方都将试图破坏对方的数据系统，尤其是攻击卫星。尽管如此，高级军官认为，数据流可能会受阻，但不会被永久切断。部队将会有“连接窗口”。最重要的是，他们将依赖“任务指挥”——即无需明确命令，按照指挥官意图采取行动的能力。将军们称，这种主动性让美国在面对高度集中控制的中国军队时占据优势。这是否足以取胜？中国或许无需击败美国，只需拖住足够长的时间以夺取台湾。兵棋推演表明，随着中国的远程弹药耗尽，美军可以靠近并击退登陆，但代价巨大。不过，美国的弹药也有限，而中国更强的工业能力可能让军人拥有更强的持久作战力。边缘之战另一家智库兰德公司的戴维·奥奇马内克认为，中国拥有足够的火力，能够在需要的时间内压制第一岛链的机场，并且可能很快也能做到对第二岛链的压制。他认为，在近距离作战中，空军必须转向不依赖跑道的无人机。这些无人机会比乌克兰常见的手持四旋翼无人机，或印太司令部考虑用来在台湾附近制造“地狱场”的巡飞弹更大。具有更远航程、传感器甚至武器的空战无人机可以通过轨道、卡车或火箭发射。尽管如此，空军并未放弃飞行员。今年将开始测试“协同作战飞机”（CCA）原型机——这是一种暂时仍需跑道、由有人驾驶飞机操控、用来增强火力的无人机。但即使无人机能实现“跑道独立”，依然离不开后勤保障。尽管特朗普政府吹嘘有数万亿美元的国防预算，但所谓的“大美丽法案”只是带来了短暂刺激，核心国防预算申请在剔除通胀后实际上是下降的。 1944年天宁岛被美军夺取后，施工队开始建设北机场，六个月后B-29轰炸机就投入使用。而现代修复的进度更慢。开工18个月后，工程人员仍在清理植被。第一架F-22何时能在此降落？在烟雨笼罩中，负责军官只是耸肩。中国领导人习近平希望在2027年前让军队做好攻台准备，而看上去美国依然以和平时期的心态备战。来源：加美财经

加美财经14小时前

半导体设备巨头，崩了！

材料25财年三季度的增长主要来自中国和台湾市场，美国、韩国、欧洲等区域表现不佳。其中，美国区营收6.83亿，同比下滑35%；中国大陆营收25.5亿，同比增长18.3%；台湾地区营收18.4亿，同比增长60%；韩国营收11.6亿，同比略增5.3%；欧洲营收1.6亿，同比下滑53%：美国和欧洲市场收入下滑并不意外，主要是英特尔管理层更替，新任CEO取消了此前暴力扩张晶圆厂的计划。欧洲市场半导体公司主要集中在工业和汽车市场，这两个领域仍未明显复苏，客户在资本支出方面比较谨慎。韩国市场，三星在AI市场表现拉胯，HBM3E尚未供货英伟达。台湾市场则在台积电增加资本开支带动下，有明显的增长。中国大陆在去年高基数的情况下意外增长，可能是部分客户投资拉动，管理层在业绩会上也说不清楚。不过，中国大陆市场的增长并不可持续，主要是此前2年，国内晶圆厂为了赶在美国半导体设备出口禁令前，大肆扩张产能。 25财年三季度，中国大陆贡献了应用材料35%的收入，明显高于此前两个季度：不过，从25财年四季度开始，中国区收入将恢复正常，预计收入在19.4亿左右，同比下滑9%，主要是去年同期基数较高，今年中国大陆客户产能增速放缓所至。除了中国客户产能投放放缓外，美国政府在发放出口许可证方面动作缓慢，因此，应用材料在25财年四季度中，未将潜在的许可证发放带来的收入计算在内。叠加关税政策飘忽不定，晶圆厂在扩建产能方面持谨慎态度，往往临期才下订单，应用材料未来收入可视性较差。因此，公司预计25财年四季度收入在62-72亿之间，中值同比下滑4.9%。预计半导体系统销售同比下滑9.2%；服务收入下滑2.4%；显示设备同比大增66%，主要原因是 OLED 屏幕和消费电子设备市场扩张带动了设备需求。同时，这个数字还没算上去年新发布的 MAX OLED 系统的收入，而这个系统是一种全新的量产OLED显示屏制造方法，能显著提升显示品质和生产效率。显示设备收入较低，对应用材料影响不大，暂时可以忽略。从中国大陆两大晶圆厂中芯国际和华虹半导体来看，两家公司的资本支出已经渡过高峰，未来可能继续下调：尤其是中芯国际，其预计三季度营收增速仅为7.9%，在收入放缓的情况下，恐怕更没有可能加大资本开支了。根据Canalys的数据显示，2025年第二季度，全球智能手机市场同比下滑1%，这是该行业连续六个季度以来的首次下跌：手机产业链如果进入下行周期，对半导体设备来说不是好事。唯一能指望的只有AI对半导体设备的拉动作用了，尤其是在尖端晶圆代工/逻辑领域，从 FinFET 到支持背面供电的环栅晶体管 (GAA) 的转变，使应用材料在同等晶圆厂产能下的收入机会增加了 30%。随着这些节点在 2026 年下半年和 2027 年的量产，应用材料的市场份额有望提升数个百分点。除了晶体管结构和供电方式升级外，先进封装也为应用材料带来新的增长机遇。先进封装涉及到多芯片封装（chiplet）、2.5D/3D封装、Fan-Out、混合键合（Hybrid Bonding）等技术，需要精密沉积、刻蚀、CMP、检测等设备，这些都是应用材料的强项。应用材料预计先进封装业务未来有望翻一番，年收入达到30亿美元。总而言之，应用材料作为半导体设备巨头，将随着半导体市场规模增长而增长，但从季度趋势来看，公司可能迎来下行周期，这对半导体周期性公司来说，足以让投资者闻风丧胆。

老虎证券昨天15:25

国家统计局：7月份规模以上工业增加值增长5.7%

自营（委托）出口（包括销往香港、澳门、台湾地区）或交给外贸部门出口的产品价值，以及外商来样、来料加工、来件装配和补偿贸易等生产的产品价值。日均产品产量：是以当月公布的规模以上工业企业总产量除以该月日历天数计算得到。 2.统计范围规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。由于规模以上工业企业范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是：（一）统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围，也有部分企业因规模变小退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等影响；（二）部分企业集团（公司）产品产量数据存在跨地区重复统计现象，根据专项调查对企业集团（公司）跨地区重复产量进行了剔重。 3.调查方法规模以上工业企业工业生产报表按月进行全面调查（1月份数据免报）。 4.行业分类标准执行国民经济行业分类标准（GB/T 4754-2017）。 5.环比数据修订根据季节调整模型自动修正结果，对2024年7月至2025年6月份规模以上工业增加值环比增速进行修订。修订结果及2025年7月份环比数据如下：年份月份环比增速（%） 2024年 7月 0.45 8月 0.39 9月 0.71 10月 0.44 11月 0.50 12月 0.64 2025年 1月 0.62 2月 0.73 3月 0.39 4月 0.22 5月 0.61 6月 0.50 7月 0.38 相关链接政府机构网站地方政府网站地方统计网站

金融界昨天10:14

正品控股港股IPO，聚焦香港保健及美容品市场，毛利率逐年下滑

PO，正品控股拟募集资金用于拓展业务至台湾市场，在香港进行市场推广及促销活动，在香港开设自营门店来拓展销售网络，引进及开发新的保健与美容补充类产品，用作一般营运资金。

格隆汇08-14 18:58

全球完全进入风险偏好！比特币再创历史新高，贝森特一句话重创美元

市在创下历史新高后回落，以科技股为主的台湾地区股市和韩国股市也从近期高位回落。投资者押注美联储将从下个月开始恢复降息，且在财政部长斯科特·贝森特的评论后，交易员甚至开始计入50个基点降息的可能性。贝森特在接受彭博电视采访时表示：“如果我们在5月、6月就看到这些数据，我怀疑6月和7月就可能已经降息了。所以这让我认为，9月有很大机会降息50个基点。” 美联储主席鲍威尔长期以来一直受到美国总统特朗普的频繁抨击，他预计将在下周怀俄明州的一场央行研究会议上发表讲话，市场将密切关注其对未来政策路径的措辞。贝森特还表示，日本央行可能会加息，因为其在应对通胀风险方面“落后于形势”，这一言论推动日元大涨，目前日元维持在三周来的最强水平附近。欧洲时段，投资者的关注点将转向一系列经济数据，这些数据将反映关税不确定性及其对经济的影响。周四可能影响市场的关键事件：经济数据：欧元区第二季度GDP初值、英国第二季度GDP初值

风起08-14 15:38

中欧关系骤然紧张！中国禁止机构和个人与两家欧盟银行开展业务往来

最激烈的国家之一。2021年，由于允许台湾在其首都开设一个有争议的“台湾代表处”，这个波罗的海国家与北京的关系降级，外交官被驱逐。中国商务部表示，该措施立即生效，禁止中国实体和个人与这两家银行开展任何交易、合作或其他活动。商务部新闻发言人指出，近期，欧盟不顾中方严正立场，执意以涉俄为由将两家中国金融机构列入制裁名单，并于8月9日正式实施制裁，严重违反国际法和国际关系基本准则，严重损害中国企业正当合法权益，对中欧经贸关系和金融合作造成严重负面影响。中方对此坚决反对。发言人说：“为坚决维护自身主权、安全和发展利益，根据《中华人民共和国反外国制裁法》等相关法律法规，经国家反外国制裁工作协调机制批准，中方决定将欧盟UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas两家银行列入反制清单，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。” 发言人强调，希望欧方珍视中国与欧盟及其成员国在经贸和金融领域形成的长期良好合作关系，纠正有关错误做法，停止损害中方利益和破坏中欧合作的行为。上个月，欧盟在其旨在阻碍俄罗斯战争机器的最新一揽子措施中，宣布对位于中俄边境附近城市的两家小型中国银行实施制裁：绥芬河农村商业银行和黑河农村商业银行。这项禁止欧盟运营商与这两家银行进行交易的措施于8月9日生效。中国的银行被指控为数字资产交易提供便利，这“严重阻碍了”欧盟的制裁。北京方面对此作出回应，呼吁欧盟“立即停止其错误做法”。

tqttier08-14 10:26

华源证券：首次覆盖鼎泰高科给予买入评级

稳固国内现有市场的基础上，重点开拓中国台湾、东南亚、欧美地区等境外市场，不断提升境外市场占有率。生产方面，依照产业转移规律，泰国子公司是公司重要的境外生产基地，目前已经正式投产。东南亚设厂计划降低人力成本的同时解决了部分原料获取问题。市场方面，公司于2025年2月成立了德国鼎泰全资子公司，未来将依托德国当地的技术和市场资源，助力公司进一步提升研发实力和拓展销售渠道，提升全球影响力。2024年，公司境外营业收入9,266.55万元，同比增长96.95%。　　车载光控摸、防爆膜、防窥膜等膜产品逐步发展。车载光控摸、防窥膜、防爆膜等膜产品逐步发展。受益于车企的大屏化、多屏化配置趋势，车载光控膜需求呈现上升趋势。2024年公司的车载光控膜已通过多家终端车企的认证，部分客户已开始小　　批量交付，预计2025年下半年开始将逐步进入量产阶段；防爆膜主要应用于MiniLED、车载、智能家居等领域，目前产品已逐步进入下游厂商的认证体系，并陆续开始批量供货。2024年，公司的膜产品实现营业收入约1.55亿元，同比增长约72.84%，占营业收入比重9.82%。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.28/7.63/11.19亿元，同比增速分别为88.59%/78.27%/46.65%，当前股价对应的PE分别为57.17/32.07/21.87倍。我们选取大族数控、天承科技、中钨高新为可比公司，鉴于公司具有高端钻针生产能力、扩产灵活性强，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；市场竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.84%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.07亿，根据现价换算的预测PE为79.55。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-14 08:48

钶锐锶数控冲击IPO，21亿估值，账上现金压力较大

瑞士GF、瑞士斯图特、德国罗德斯、中国台湾大前等厂商全直驱数控机床销售额较大，占据了主要市场份额。近年来，国内企业通过自主技术突破，逐步实现产业化落地。目前，国产全直驱数控机床代表性厂商主要有钶锐锶数控、北京精雕、北平机床、佳时特、巨冈精工、杰克机床等。 2024年，钶锐锶数控的全直驱数控机床销量在国产厂商中排名第一。在国内机床市场中，德国海德汉和钶锐锶数控是PWM型数控系统的主要供应商。公司此次上市预计募集资金7.19亿元，将投资于数控机床生产基地建设项目、新一代智能化数控系统研发建设项目、数控机床整体加工解决方案研发项目，此外，还有1.5亿元用于补充流动资金。总体而言，钶锐锶数控所处的全直驱数控机床领域急需国产替代，未来发展前景较好，但是当下，公司仍面临较大的应收账款和现金流压力；未来，公司能否改善财务状况，持续拓展市场，格隆汇将保持关注。

格隆汇08-13 16:59

【直击亚市】特朗普再批鲍威尔！9月降息50基点，全球市场沸腾了

数上涨0.9%，日经225指数创纪录，台湾地区股市逼近历史高点，沪指则升至2021年12月以来最高水平。#亚市直击# 日本五年期国债拍卖需求比率创2020年以来最低，日元下跌0.1%。美国国债与美元指数保持稳定。美国公布7月份消费者价格指数（CPI）通胀数据，按年升2.7%，与上月数据持平，并低于早前预期的2.8%；核心CPI按年升3.1%，高于预期的3.0%及上月的2.9%。虽然美国核心通胀加速至年初以来最快，但商品价格温和上涨缓解贸易相关成本扩散至更广泛物价压力的担忧。随着CPI数据落地，投资者将关注周五公布的美国零售销售数据，以判断消费者信心是否与企业盈利评论一致。摩根士丹利财富管理的Ellen Zentner表示：“通胀在上升，但涨幅没有部分人担心的那么大。短期来看，市场可能会接受这些数据，因为它们让美联储能够聚焦劳动力市场疲软，从而保持9月降息的可能性。” 今年以来，美联储一直维持利率不变，以观察关税是否会导致持续性通胀。同时，劳动力市场这另一政策支柱正显示出动能减弱的迹象。高盛资产管理的Alexandra Wilson-Elizondo称：“这份通胀数据支持9月‘保险性降息’的预期，这将成为市场的重要推动力。随着通胀受控、修正后的就业数据越来越显示劳动力市场疲软，政策重心将更多倾向于就业。” 彭博行业研究经济学家Anna Wong和Chris G. Collins指出，周二的通胀数据意味着7月核心PCE（将于8月29日公布）可能会“更炙热”，而该指标的计算中会考虑更宽松的金融条件。他们也提醒，这并不意味着9月降息已成定局。美元指数在亚洲时段持稳，此前一日下跌0.4%。法国农业信贷银行新加坡高级外汇策略师David Forrester表示，美元在本周关键事件（包括美国零售销售数据和俄乌局势进展）前“原地踏步”。他称，美元的避险吸引力近期有所回升，而零售销售数据将与非农就业报告一样，成为衡量美国经济状况和影响美联储进一步降息预期的重要指标。新世纪顾问公司首席经济学家、彭博专栏作家Claudia Sahm表示，美联储9月降息“很可能”发生，但还未完全确定。另外，美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上再次批评美联储主席鲍威尔维持利率不变，并表示正考虑就美联储总部装修项目（因成本超支而受到质疑）对其提起诉讼。美国财政部长斯科特·贝森特在接受福克斯商业频道采访时则表示：“现在真正该考虑的是，9月是否应降息50个基点。”他还称，如果美联储当时掌握“原始”数据，6月或7月就可以降息。

云涌08-13 14:01

日本突然对中国和韩国发起反倾销调查！目标直指……

会。今年7月，日本还对来自中国大陆和台湾地区的镍基不锈钢冷轧钢板和钢带展开了调查。日本经产省与财务省计划在一年内完成调查，并在此后决定是否征收反倾销关税。日本铁钢联盟会长（同时也是新日铁社长）Tadashi Imai表示：“此次调查是依照世界贸易组织（WTO）规则，公平、独立地进行的，旨在应对不公平进口行为。” 他还说，行业将持续关注除当前调查对象外的其他不公平进口行为，并在必要时与政府商讨进一步的贸易措施。今井正多次警告，全球保护主义抬头可能使日本更容易受到廉价钢材进口的冲击，从而损害国内生产。

风起08-13 11:21

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