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“台湾病”爆争议：《经济学人》指新台币被低估50%？台美罕见发表联合声明

一期以“Taiwan Disease（台湾病）”为封面故事，指出台湾地区以出口驱动的经济模式在汇率长期偏弱的情况下逐渐显露结构性风险，包括消费者购买力受损、资产价格攀升以及经常账户盈余带来的金融压力。台湾地区“中央银行”随后迅速作出五点声明反驳相关论述，并与美国财政部罕见地发布联合声明，强调台美双方在汇率政策上维持长期透明磋商与一致立场，否认外界所指的汇率操控行为。《经济学人》：强出口背后是消费疲弱、资产偏高、结构单一化的警讯文章指出，台湾地区经济亮眼表现的另一面，是居民实际购买力增长有限、内需长期未能扩张、以及财富高度集中于特定族群。即便台湾GDP增长稳健、科技业利润屡创新高，但家庭消费占GDP比重却长期偏低，服务业规模远小于其他先进经济体。《经济学人》认为，新台币长期偏弱是这种结构性矛盾的关键因素。若以调整 GDP 的“大麦克指数（Big Mac Index）”评估，新台币可能被低估超过 50%，使进口商品价格相对偏高，从而削弱居民的实际购买力。与此同时，以半导体为核心的出口行业却因低汇率获得额外竞争优势，进一步吸引资本、人才与资源向外销导向产业聚拢，导致经济结构呈现明显偏向。文章还指出，台湾的经常账户顺差占GDP比重长期居高，显示出口收入大幅超过进口需求，大量盈余资金沉淀于金融体系，推升房地产与金融资产价格。这让年轻世代面临更沉重的住房负担，也使财富分配更趋不均。同一时间，服务业、旅游、消费品等内需部门却难以从整体经济增长中受益。在《经济学人》的分析逻辑中，这种汇率长期偏弱引发的扭曲呈现在四个层面：消费者购买力受损：进口商品价格长期偏高，使居民实质消费力减弱。资产泡沫加剧：大量资本涌入房地产，使房价与收入脱节。经常账户顺差过大：盈余资金沉淀在金融系统，形成潜在波动风险。产业结构失衡：资源过度投入出口导向部门，内需、消费与服务业未同步发展。台湾经济在外表上维持增长，但内部结构已出现不均衡迹象。为何说“台湾病”类似“荷兰病”？《经济学人》以“台湾病”比拟“荷兰病（Dutch Disease）”，理由在于两者虽非完全相同，却展现相近的结构性风险。 “荷兰病”通常描述一个国家因资源出口暴增导致本币升值，反向挤压制造业与内需产业、造成经济结构单一化的现象。而台湾的情形则是另一种方向：荷兰是资源出口过强 → 本币过强 → 制造业受损。台湾则是科技出口过强 → 本币被压低 → 内需受损。机制不同，但后果类似。台湾的经济结构在半导体出口的强势带动下呈现高度集中效应，资源与资本持续流向单一产业链。而大量顺差资金推升金融资产价格与房地产，使财富分配差距扩大，同时压缩服务业、内需产业的成长空间。最终，经济成长成果集中于科技部门，而一般家庭在消费力与生活成本上却难以受惠。因此，《经济学人》提出警告：若经济增长持续依赖单一外需动能，而国内消费和产业多元化无法跟上，台湾将面临类似“荷兰病”的结构性隐忧。台湾地区"中央银行"迅速回应：指数本身有局限，不宜作为汇率依据针对《经济学人》的批评，台湾地区"中央银行"当晚即发表五点声明，逐一回应外界质疑。其表示，汇率由市场供需、资本流向、国际利差、地缘风险以及整体经济前景等诸多因素共同决定，不能简化为单一商品比价或购买力平价模型。大麦克指数只是媒体工具，方法学上存在显著限制，包括不同国家的劳动力成本、商业模式与消费偏好差异，因此将其作为衡量汇率是否“被低估”的依据并不恰当。其进一步强调，若采用其他指标如“iPhone指数”，结果甚至显示新台币可能为高估约 17%。这一差异说明，单一商品指数无法反映多元经济结构，更不能用于推断汇率政策是否扭曲。在政策层面，其指出台湾外汇市场中金融资本流动的规模远高于真实贸易流量，因此汇率更容易受到短期资金移动影响。其职责在于维持汇率稳定、避免无序波动，而非维持弱势货币以支持出口。此外，美国财政部从未要求台湾让新台币升值，外界有关“压低汇率”或“汇率操控”的说法亦无根据。台美罕见联合声明：双方承诺避免操纵，强化政策透明度随着舆论关注持续升温，台湾地区"中央银行"与美国财政部透过 AIT 与 TECRO 罕见发布联合声明，强调双方在汇率政策上维持长期沟通机制。以下为台湾中央银行与美国财政部发布的联合声明内容：美国财政部及台湾中央银行作为可信赖的伙伴，在美国在台协会（AIT）与台北经济文化代表处（TECRO）的支持下，双方决定持续就宏观经济及汇率议题进行磋商。双方确认，将避免操纵汇率或国际货币体系，以免阻碍国际收支的有效调整或取得不公平的竞争优势。此外，双方同意： ● 任何宏观审慎措施或资本流动管理措施，不会以影响汇率、进而取得竞争优势为目的； ● 其他公开投资工具，例如退休基金基于风险调整后收益率与分散投资目的所进行的海外投资，不会以影响汇率以获取竞争优势为目的； ● 在考虑需要进行外汇市场干预的情况下，此类干预应限于因应汇率过度波动及失序变动，并同样适用于因应汇率出现异常升值或贬值的情形。双方同时确认，提升汇率政策与操作透明度具有重要意义。双方承诺公开揭露以下资料： ● 至少每季公布一次外汇干预操作（资料滞后一季）； ● 每季依国际货币基金组织（IMF）特殊数据公布标准（SDDS）下之“国际储备与外币流动性”（IRFCL）格式，公开外汇存底与外汇远期部位资料（资料滞后一季）。

财经风云16小时前

习近平对军队的整肃进入新阶段，五大战区和海军的重要将领频繁失踪

卫东被清除以来，分析人士观察到解放军在台湾周边的军事活动出现明显变化。这是最有可能发生军事行动的地区，也是中国训练力度最大的方向之一。自5月以来，解放军战机穿越台湾海峡中线的次数大幅减少，相较去年同期明显下降。自7月以来，靠近台湾空域的解放军军机整体出动次数，也较2024年有所回落。不过，分析人士提醒，不应轻易断定整肃削弱了部队的作战能力，背后可能还有其他原因。一些与台湾军方有联系的专家认为，何卫东的下台导致了解放军战略的调整。台北“中国国防事务研究计划”副研究员汤广正表示，何卫东是对台“灰色地带战争”战略的主要推动者。 “他原本出身于解放军侦察部队，这类部队的重点是威慑和恫吓台湾，同时试探对方能力和交战规则，”汤广正说，“他可能主张以这种方式作为对台行动的优先选项。” 汤广正补充称，中央军委排名第二、仅次于习近平的副主席张又侠更重视扎实训练，以实现习近平提出的打造一支能够匹敌美国的强大军队的长期目标。 “张又侠与何卫东在军委内部观点不同，他不支持搞各种花哨的动作，”唐铖表示，“何卫东离职后，可能意味着训练方式回归更传统的路线。” 知情人士指出，另一个因素是解放军如今在台湾、日本和菲律宾附近的行动能力已显著提升。 “一直到去年底，解放军得出结论，已掌握控制第一岛链所需的作战技能，因此开始将训练重点转向对抗太平洋方向的美军，”一名外国情报官员表示。 2024年末，解放军在台湾、日本及更远的太平洋地区进行大规模演习，台湾称之为动用创纪录数量的舰艇和军机。今年夏天，中国两艘航母首次同时在第一岛链外开展行动，北京还首次将一艘航母开到北马里亚纳群岛和关岛以东的中太平洋海域。也有分析人士认为，北京调整在台湾周边的行动，是出于更大的政治考量。新加坡南洋理工大学拉惹勒南国际研究院助理教授詹姆斯·查尔长期追踪习近平对解放军的整肃，他表示：“前线指挥官被撤可能确实有关系。” “但这也可能与地区局势，或台湾内部政治有关，”他说。查尔认为，北京可能为避免激起争议性军方行动，以免影响国民党选出新任党主席、并发表亲中言论所带来的政治机会。北京也可能出于想与特朗普达成协议的意图，暂时降低在台湾周边的军事强度。习近平设定的目标是到2035年全面实现解放军现代化，并在2049年前建成“世界一流”军队。不过，观察人士警告称，随着习近平对解放军整肃范围不断扩大，这场运动可能对军队的未来构成深远影响，也可能成为他在考虑台湾海峡战争选项时的顾虑因素。 “我们现在看到的，只是表面现象，”查尔说。他指出，目前公开的高级军官清洗只是冰山一角，“军委下属部门内部，可能还有数百人受到影响。” 习近平此前主要聚焦于武器研发和采购腐败，整肃波及军委装备发展部的多名高层、整个火箭军领导班子和连续两任国防部长。如今整肃范围已扩展至军队的人事管理体系。自从去年底负责政治工作的中央军委委员苗华被免职后，习近平对政委系统展开全面整顿。政委既负责确保部队忠于中共，也掌管人事升迁。《解放军报》7月公布的一项新规，要求政工干部回应基层诉求，对普通官兵负责。分析人士认为，这为下级对政委的检举提供了空间。这可能引发新一轮清洗，带来人事迅速更替，并让大批缺乏裙带关系的年轻军官获得提拔。来源：加美财经

加美财经21小时前

中国“最诡异”的出口激增：各国争相购买中共的国安工具和技术

，但实际上，受援国普遍被期待支持中国在台湾等领土问题上的主张。那么，中国的安全介入是否促使他国变得更加威权？这取决于这些国家原本的倾向。南加州大学的埃琳·卡特和布雷特·卡特的研究发现，在威权国家，华为技术的引入显著提升了数字压制能力，但在民主国家并无类似效果。格雷滕斯表示，中国“在提供公共产品的同时，也创造了压制性的潜力”。中国的警察培训和技术满足了许多国家的现实需求，而那些拥有完善法律保障和强大公民社会的国家，能够使用这些工具而不陷入压制路径。但对本就倾向威权的政府来说，中国既是支持者，也是榜样。哈萨克数字权利专家达娜·马利科娃指出，2022年国内爆发动乱后，阿拉木图街头迅速布满数千台中国制造的摄像头。她表示，哈萨克的安全机构可能正在借鉴中国在新疆部署的系统，那些系统借助人工智能识别“潜在麻烦人员”，即使这些人并未犯罪。 6月，一名反腐人士桑扎尔·博卡耶夫在阿拉木图机场被拦截，原因是其面部在“通缉人员”数据库中触发了警报。但中国的安全援助并不总能换来稳定。在中国帮助下，埃塞俄比亚加强了监控和打压，中国为其安全部队提供培训，并向政府供应了监控与互联网审查系统。然而，这个国家目前正濒临崩溃：两个最人口稠密地区正爆发武装叛乱，民族紧张关系持续激化，与厄立特里亚重新爆发战争的风险不断上升。这与习近平“全球安全倡议”所描绘的和平图景相去甚远。中国安全援助中最“聪明”的部分，是如何在不直接宣扬威权主义的同时，却大大强化了威权政府的控制力。中国将自己包装成“工具提供者”，由受援国自行决定如何使用。去年11月，塞尔维亚一座由中国建造的火车站雨棚倒塌，造成16人死亡，引发持续至今的大规模抗议。学生抗议者对欧盟感到愤怒，认为其未支持塞尔维亚民主运动。 “欧盟根本不在乎塞尔维亚的民主状态，”一名学生说。然而，尽管中国为塞尔维亚培训警察并提供被认为用来监视抗议者的设备，仍有81%的塞尔维亚人对中国持正面看法。部分原因是中国从不对塞尔维亚的国内动荡发表评论，也不声称代表任何政治或价值体系，和西方国家不一样。中国这种“去价值化”的安全外交，几乎无可匹敌。最明显的例子出现在太平洋岛国。澳大利亚洛伊研究所的米哈伊·索拉指出，自从接受中国培训后，所罗门群岛等地的警察文化开始转向“保卫国家机器”而非保护人民。索拉表示，澳大利亚只能以“赠礼竞争”的方式应对：提供比中国更多的设备和援助，条件却更少。最近，所罗门群岛政府开始讨论组建本国武装部队——尽管“没人觉得那是个好主意”，但为了避免其向中国寻求帮助，澳大利亚可能还是会支持。中国也为中等强国提供了灵活选项：既能获得中国的内安支持，也能享受美国的国防保障。越南和阿联酋就是如此。格雷滕斯指出，世界可能正在步入“未知领域”——同时存在两种不同体系的安全援助，由不同力量主导。结果将是一个更交易化、更犬儒的世界，国家变得更强大，而公民却更加脆弱。来源：加美财经

加美财经21小时前

令人兴奋的重大转变！花旗CEO：正在中国实现“快速”增长

近几年，花旗相继退出包括中国、印度和台湾地区在内的多个亚洲市场的个人银行业务。作为全球精简计划的一部分，它也在中国削减约3,500名科技员工。弗雷泽表示，这并非收缩，而是积极进攻，并正在抢占市场份额。她指出，花旗的重点是服务那些寻求海外扩张的中国企业，以及具有跨境需求的客户，这是一类“非常活跃的群体”。弗雷泽是在上海主持一场花旗会议时做出上述表态。花旗第三季度在五大业务线的收入均超出华尔街预期。上个月，该行授予弗雷泽更多权力，新增董事长职务，使她成为美国六大银行中最后一个兼任董事长的CEO。弗雷泽表示，花旗对2026年相当乐观，但当前美联储面临的挑战是美国政府的停摆问题。 “蓬勃发展” 花旗银行业务主管Viswas Raghavan周五在另一次采访中表示，中国市场正“蓬勃发展”，并特别提到日本市场的强劲表现，认为该地区正迎来多重顺风因素。 Raghavan去年从摩根大通跳槽至花旗，领导新成立的银行业务部门。他已为该部门补充了数十名董事总经理级别的银行家。近年来，花旗一直寻求在中国获得证券业务牌照，并于2021年底向中国监管机构提交了初步申请，但进展受到中美监管因素的阻碍。尽管如此，花旗在中国仍拥有广泛的业务布局，包括债券清算、公司债承销以及境内基金托管等牌照。根据花旗提供的数据，今年迄今该行已在全球资本市场为客户筹集逾2,500亿美元资金，其中为中国客户筹集了近300亿美元。花旗预计，亚洲地区的股票和债务融资活动均都很活跃，香港、中国内地及印度预计将领衔相关活动。该行预测，印度未来12个月的IPO规模可达200亿美元。

风起昨天21:16

飞龙股份：11月12日接受机构调研，中信证券、五矿证券等多家机构参与

合作关系，部分服务器液冷领域客户为中国台湾地区知名客户。问：公司温控阀系列产品可以应用在民用领域吗？答：公司温控阀系列产品不仅可以应用在汽车领域，还可以应用在服务器液冷、充电桩液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；大型机械装备工业液冷等众多前沿领域。公司持续深化热管理领域产业链与价值链，构筑深厚的技术护城河，实现从专业到卓越、从点到线的跨越式发展。问：公司用于数据中心的液冷泵功率最大是多少？答：公司液冷泵系列产品遵循平台化、谱系化和定制化的发展策略。凭借持续的技术创新，公司已成功研制出用于数据中心液冷系统的 22kW 大型 IDC 液冷泵，目前，该产品获得知名客户的验证与认可，并成功进入小批量交付阶段，充分彰显了公司在服务器液冷解决方案领域的领先地位。问：公司液冷领域进展如何？答：当前，子公司安徽航逸科技有限公司聚焦民用领域液冷核心业务，深耕数据中心（IDC）、风光储能及充电桩等赛道，专注 IDC液冷循环泵的研发、生产与销售，以产品效率提升为核心，迭代推广热管理集成模块产品，强化服务器液冷产品适配性与市场竞争力。公司在稳固国内市场基础上，正在通过中国台湾地区知名客户拓展海外服务器液冷市场，持续扩大业务版图。问：公司服务器液冷泵海外市场前景如何？答：得益于 I算力爆发和低热耗要求，液冷应用最前沿的超大规模云厂商（如英伟达、谷歌、微软、Meta、戴尔、亚马逊等）和高端算力提供者们，正在全球范围内大规模建设支持液冷的 I数据中心。由此带来新一轮的液冷泵市场需求。公司液冷泵产品具有能耗低、寿命长、重量轻、可操作性强等特性，具有较强的市场竞争力。问：公司在海外是否有液冷产能布局？答：公司全球化布局的首个海外智慧工厂——龙泰公司，已于2025 年 6月 26 日竣工试生产。龙泰公司规划产能主要面向海外客户，涵盖发动机热管理产品及新能源热管理产品，同时将根据全球液冷发展趋势和客户需求情况，适时调整增加产能。问：龙泰公司目前订单情况如何？答：龙泰公司一方面适时承接公司海外出口项目订单，目前已与通用、福特、康明斯等客户建立合作关系；另一方面，立足泰国市场，辐射东南亚地区，持续开拓海外业务。问：公司的分红规划如何开展？答：公司在全力开拓热管理民用领域新赛道、驱动未来价值增长的同时，始终将股东报视为郑重承诺。公司秉持共享发展红利的理念，致力于构建稳定、可预期的长期报机制。自上市以来，公司已持续、稳健地实施年度现金分红，累计馈股东资金超 10 亿元，这充分体现了公司卓越的盈利能力和坚定的战略定力。问：公司未来发展战略是什么？答：基于行业发展趋势及公司战略远景，公司构建了清晰的增长曲线矩阵（1）持续稳固车端热管理业务，以电子泵及温控阀系列为核心，向热管理集成模块与系统方案解决商升级；（2）以龙泰公司为战略支点，拓展东南亚、中亚等海外业务，深化全球化市场布局；（3）拓展热管理技术新兴应用领域；将热管理技术应用场景从汽车延伸至服务器液冷、充电桩液冷；风能太阳能储能液冷；机器人；低空经济；5G 基站与通信设备；电力设备等高科技领域，并已进入逐步批量供货阶段；（4）推进热管理技术推进热管理技术与前沿产业深度融合，构建集成化供应链，打造面向新质生产力的长期增长引擎。飞龙股份（002536）主营业务：汽车领域热管理部件和民用领域热管理部件的制造、销售。飞龙股份2025年三季报显示，前三季度公司主营收入32.37亿元，同比下降7.38%；归母净利润2.87亿元，同比上升7.54%；扣非净利润3.04亿元，同比上升16.66%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入10.76亿元，同比下降4.68%；单季度归母净利润7630.16万元，同比下降7.9%；单季度扣非净利润8604.51万元，同比上升0.38%；负债率39.88%，投资收益-25.91万元，财务费用-2625.11万元，毛利率25.77%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4.09亿，融资余额减少；融券净流出714.0，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天15:05

半导体设备巨头大跌，机会还是风险？

下滑8.1%，主要是政策限制导致。中国台湾是应用材料第二大收入来源，主要是台积电贡献，四季度收入为18.3亿美元，同比增长42.8%；韩国四季度贡献了12.2亿美元，同比略增；其他区域占比较低：高端半导体设备对华禁售下，应用材料预计26财年将损失6亿营收，因此，26上半财年，公司收入将表现不佳，但在下半年，在AI带动下，应用材料收入将迎来增长，主要是先进逻辑芯片、DRAM、先进封装需求带动。应用材料预计未来5年，半导体行业将迎来10-15%的年复合增速！从市盈率估值上看，应用材料当前为24倍，较历史高点30倍的估值仍有空间：考虑到未来2个季度公司业绩将下滑，当前估值的吸引力也变得一般，但作为半导体设备龙头，应用材料从AI趋势中受益明显，一段低潮过后，或重拾辉煌！

老虎证券昨天14:46

汇率换算器：如何用好这个工具，精准换汇、省钱赚钱？

可控范围，避免因市场震荡而一夕归零。台湾用户最常问的Q&A Q: 汇率换算器的数据来源可靠吗？像Ultima Markets这类受CySEC、ASIC、FSC监管的平台，数据直接来自国际流动性供货商，精准、实时、值得信赖。 Q: 汇率换算器和一般外汇计算器有何不同？汇率换算器主要用于计算不同币别间的价值兑换，而外汇计算器则专注于交易中涉及的保证金、利润、隔夜利息等，两者搭配使用效果最佳。结语汇率换算器早已不只是简单的货币计算小工具，它是投资者、电商卖家、海外购物族的必备利器。当你懂得结合像Ultima Markets这样的平台提供的专业计算器、掌握风险控管与多市场策略，世界就成了你的舞台。现在就来体验汇率换算器的威力吧！开启Ultima Markets免费模拟账户，用专业工具练好身手，让下一次的投资布局更聪明、更稳健。

Ultima_Markets昨天13:57

中日外交争端骤然升级！中国召见日本驻华大使要求高市早苗撤回“险恶”台湾言论

anae Takaichi)收回其关于台湾可能发生冲突的言论。与此同时，一家中国官方报纸称这是东京80年来首次对北京发出武力威胁，两国之间的外交争端进一步升级。中国外交部副部长孙卫东形容高市早苗的言论“极其错误和危险”，并表示这些言论“粗暴干涉中国内政”，破坏了双边关系的基础。中国官方媒体《人民日报》周五(11月14日)发表的评论称，高市早苗的言论是自日本于1945年二战战败以来，日本领导人首次对中国发出“武力威胁”。中国外交部在声明中表示，中国已于周四召见日本驻华大使，就高市早苗称围绕台湾的战斗可能对日本构成生存风险一事提出抗议。孙卫东表示，高市早苗应当否认自己的言论，“否则一切后果都必须由日本承担”。孙卫东在声明中表示：“如果有人胆敢以任何形式干涉中国的统一大业，中国必将予以坚决而有力的反击。” 《人民日报》在一篇署名“钟声”的评论中写道，高市早苗的言论“极其险恶”。 “钟声”是“中华之声”的谐音，常用于表达北京方面在外交政策上的官方立场。本周一，在一名中国外交官指责高市早苗干涉北京内政后，高市早苗为自己的言论辩护。她早些时候曾表示，如果在台湾冲突中使用包括军舰在内的军事力量，这可能被视为对日本构成“威胁国家生存的情况”。美国彭博社称，这一定性之所以重要，是因为它将为日本动用其军事力量、协助防卫友好国家提供法律依据。高市早苗的言论背离了日本过去在台湾突发事态上所采取的战略模糊立场。她的言论引发了中国驻大阪总领事薛剑的愤怒。薛剑在社交媒体X发文称，高市把脖子伸到不该伸的地方，“那种肮脏的头就应该毫不犹豫斩掉”，引起日本社会哗然。该帖随后被删除。日本内阁官房长官木原稔(Minoru Kihara)周五表示，东京已就薛剑的言论再次向北京提出抗议。木原稔表示：“我们重申了在此问题上的立场，并解释了高市首相言论的意图。” 他补充说，日本也反驳了中国方面的抗议，表明日本无意撤回相关言论。

风枫昨天13:00

早报|美国政府停摆宣告结束；九阳股份表示公司没有哈基米相关产品；中国台湾正研究将BTC纳入战略储备

ChainCatcher链捕手昨天10:48

USDA：截至9月25日当周美国糙米出口销售报告

15.2 海地 15.1 7.1 中国台湾 12.6 2.4 加拿大 6.4 1.9 未知地区 6.0 尼加拉瓜 5.0 0.1 沙特阿拉伯 3.5 0.7 墨西哥 3.3 3.0 洪都拉斯 0.8 10.8 巴哈马 0.1 0.1 波兰 0.1 0.1 荷兰 0.1 0.1 阿联酋 0.1 0.1 乌克兰 * * 关岛 * * 摩洛哥 * 挪威 * * 丹麦 * 0.1 哥伦比亚 * * 巴拿马 * * 背风群岛和向风群岛 * * YUGOSLV * * 巴林 * * 荷属安的列斯 * 萨尔瓦多 * 英国 * * 特立尼达和多巴哥 * 利比里亚 * 韩国 4.1 约旦 0.5 以色列 0.3 新加坡 0.1 密克罗尼西亚 * 总计 93.3 0.0 47.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh11-13 21:31

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