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历史重现！十年首次！

关税。同时，北美AI赛道继续爆出重磅合作，算力订单持续落地。 Anthropic 与谷歌合作部署百万枚TPU，建设超1GW 算力集群，预计2026 年上线。谷歌Ironwood 超级点在Scale-Up 架构中新增OCS 交换机柜，腾景科技获钒酸钇大额订单，印证OCS 落地提速。OpenAI发布内置ChatGPT 的Atlas 浏览器，AI 应用生态持续延伸。正是AI“资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现”的正向循环，为算力供应链业绩增长注入强劲动力。尤其光模块公司，业绩兑现有非常强的确定性，对于景气验证起到指引作用。已经披露的包括剑桥科技、华工科技、光迅科技，前三季度归母净利润同比增长在41%-71%。本周还将迎来光模块“三剑客”，中际旭创、新易盛、天孚通信的财报，近期海外大客户重新上调了明年1.6T光模块采购计划，1.6T产品进入量产放量期。中际旭创从10月下旬结束调整后一路狂飙，累计涨幅已接近50%。虽然早盘突破4000，但今天盘面呈现的是高开低走，通信设备、电子元器件、航天军工板块上涨，贵金属、煤炭板块领跌。也有投资者会担心，4000点作为阶段性的关键点位突破以后，兑现完预期以后将再次对市场形成一定抛压。 A股过去待在4000点以上的时间并不长，以往两轮牛市在突破4000点之后，强势格局共维持累积15个月之久，对应着步入此轮牛市的中后期。当重要关口突破后，市场也往往需要时间消化获利盘和套牢盘。4000点作为一个重要的心理和技术关口，短期市场可能会出现反复震荡和整固。但当沪指站稳4000点之后，市场情绪会更加乐观。 02 新格局开启过去一年，A股市场的核心驱动逻辑并非单纯源于企业盈利的显著改善或无风险利率的变化，主流叙事成为了影响市场风险偏好的关键变量，譬如科技突破、反内卷等等。很明显，科技突破的高度对于未来A股走势，起到了关键的助推作用。 “科技牛”亦是“转型牛”的主线，随着经济社会发展不确定性下降、无风险收益下沉、资本市场改革的推动。在顺利转型的基础上，A股中长期的前景逐渐乐观。外资最近更是明确表达中长期看多中国股市的观点，高盛发布报告指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间。全球降息周期里，A股作为估值相对全球股市存在折价的市场，主流叙事的回归让外资有进一步配置的动力。上周市场对美联储月内和年内双重降息的预期还进一步升温。从全年维度看，截至10月24日，期货市场隐含利率显示市场预期美联储年内降息2次。除了算力这类业绩兑现程度较高的科技赛道，随着沪指时隔10年重返4000点上方，市场热点也有望在科技方向上继续扩散。上周二十届四中全会公报已经传递出了积极因素。其中关于“十五五”规划提到的战略性新兴产业，比如要全链条推动集成电路、工业母机、高端仪表等重点领域关键核心技术突破。同时，关于由前沿技术驱动，当前处于孕育萌发阶段或产业化初期的未来产业，这一块承载了新质生产力、重构全球产业格局的战略布局。比较标志性的创新产品形态包括了：人形机器人、量子计算机、新型显示、脑机接口、6G网络设备、超大规模新型智算中心、第三代互联网、高端文旅装备、先进高效航空装备、深部资源勘探开发装备等。后续的未来产业规划也将会是市场关注的重点，包括量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等，蕴含着投资未来的布局脉络。在过去的两年里，资金丟新质生产力概念涉及到的赛道予以青睐，绝大部分细分主题都积累了正向收益。其中云计算与大数据、算力、5G6G涨幅都超过了 100%。集成电路、有色新材料、核能、核心元器件等细分主题指数也涨超50%。另一方面，从去年下半年以来，在政策反复强调下，反内卷逐渐被市场认可。截至2025年9月，PPI已连续36个月同比为负。内卷式竞争从传统制造业向战略性新兴产业蔓延，不仅仅包括钢铁、水泥、建筑、煤炭、有色金属、工程机械、造纸、生猪养殖等传统行业，还覆盖光伏、锂电池、新能源汽车、物流等新兴产业。二季度，电池、快递、工程机械、工业金属、汽车、生猪养殖的营业收入保持增长。而且工程机械、电池、生猪养殖的营收增速近三个季度均环比增长，景气度较高。一旦营收增速拐点确立，股价拐点也会随之出现。目前可能已经出现营业收入拐点的行业主要包括，工程机械、电池、能源金属、生猪养殖。从今年7月份开始，反内卷板块涉及的大宗商品价格多数上涨，直接驱动板块指数行情。从7月1日-10月13日，沪深300指数上涨16.71%，而能源金属、工业金属、电池、光伏设备、玻璃玻纤等均涨超 30%,工程机械、钢铁、水泥也均跑赢沪深 300指数。 “十五五”或对反内卷提出更加具体的规划。短期内，随着一系列政策密集出台，市场对相关板块的业绩改善预期会快速升温，资金涌入导致反内卷板块估值明显提升。但是促进行业业绩改善，提升相关板块中长期投资价值才是反内卷的中长期看点。政策能有效遏制价格战，从而推动行业整体毛利率稳步回升。另一方面,随着市场竞争环境的优化资源会向优质企业集中，行业的产能利用率也会随之提高，实现资源的更优配置。 03 4000 新起点？ 10月以来，市场风格反复轮动，一会儿红利一会儿科技。出现一定调整也没必要太惊慌。因为相比以往牛市，指数点位驱动内核已发生深刻改变，慢牛行情的主基调不会动摇。外部资金对中国科技和反内卷主题也都是比较关注的。随着行情推进与宏观环境、产业动态的变化，新的主流叙事仍将持续涌现。如果指数能够站稳4000点，年内进一步上行的空间有望被打开。A股市场历经了从短期政策刺激到低波动、稳增长的生态演进，我们或已站在了新的起点上。

格隆汇10-28 18:04

野村：中美正进入“紧张—升级—缓和”循环模式

陆挺警告称，尽管由于经济相互依存，短期合作仍有可能，但从长期看，华盛顿与北京之间的战略竞争将愈加激烈。野村的展望指出，市场对中美贸易动态高度敏感，未来波动将持续存在，尤其是在大宗商品和科技领域。随着两国在妥协与对抗之间反复切换，投资者可能会经历乐观情绪的反复升温与新的紧张周期交替出现。

风起10-28 17:37

第三季度净利润同比增长161.22%，华恒生物国际化布局加速推进

个国家的超过768个客户建立稳定的长期合作关系，集团与部分知名跨国企业已维持超过10年的业务关系。值得一提的是，根据弗若斯特沙利文报告，全球生物基产品市场预期在2024年至2030年的复合年增长率为11.3%，在此背景下，作为深耕生物制造领域二十年的华恒生物，有望凭借丰富的技术和成熟的商业模式迎来前所未有的发展机遇。研发实力雄厚，营收增长显著作为全球领先的合成生物技术企业，华恒生物高度重视研发创新，内部研究团队专注于市场需求，以自主研究及合作开放创新为基础，开发尖端的合成生物技术。公司已建立多个高端研究平台，包括自主研发平台、战略合作平台、与主要研究院及大学成立联合实验室，以及院士博士后工作站。外部合作机构的研发团队在菌株构建、技术扩展及创新管理等领域提供全面支持，为产品创新及可持续发展奠下巩固基础。财务数据方面，2022年至2024年，华恒生物的营收持续增长，分别为人民币14.19亿元、19.38亿元、21.78亿元。2025年前三季度，公司实现营收21.94亿元，同比增长42.53%，仅上半年营收就已超过2022年全年。 2021年4月，华恒生物已在上交所科创板上市，此次赴港IPO被视为其全球化战略的重要一步。若H股发行成功，将有助于公司充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，更好地推进全球化发展战略，实现业绩的稳定增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 17:23

金添动漫递表港交所，为国内最大IP趣玩食品企业

道及抖音、天猫、京东等电商平台建立稳定合作。财务方面，2022年至2024年，公司营业收入由5.96亿元增长至8.77亿元，毛利由1.59亿元增至2.96亿元，毛利率从26.6%提升至33.7%，期内利润分别为3671万元、7522万元和1.3亿元。2025年上半年，公司实现收入4.439亿元，毛利1.541亿元，毛利率进一步升至34.7%，期内溢利为7004.1万元。 IP趣玩食品构成公司主要收入来源，2022年至2025年上半年占营收比重分别为96.6%、97.6%、98.8%和99.5%。公司业绩对前五大授权IP依赖度较高，同期前五大IP收入占比分别为90%、88.7%、85.9%和85.7%。其中，奥特曼系列产品收入占比在2023年达63.0%，2025年上半年降至43.9%；同期“小马宝莉”系列收入同比增长119%，占比升至22.8%。截至2025年6月30日，公司存货为7620万元，近年呈上升趋势；现金及现金等价物为1.09亿元。根据弗若斯特沙利文报告，中国IP食品市场规模2024年为354亿元，预计至2029年将达849亿元，复合年增长率为18.5%。其中，IP趣玩食品市场2024年规模为115亿元，预计2029年将增长至305亿元，复合年增长率为20.9%。股权结构方面，公司董事长兼执行董事蔡建淳直接持股87.80%，并通过三家员工持股平台合计控制100%表决权。金添动漫本次上市所募集资金，拟用于产品开发能力建设、品牌推广、销售网络拓展、IP资源扩充以及战略投资与收购等用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 17:03

决策分析：中国股市大爆发！科技牛市行情等财报，美联储鸽派预期压美元

京会见美国总统唐纳德·特朗普，讨论防务合作、贸易及今年早些时候达成的5500亿美元对美投资方案。韩国股市下跌1.2%，回吐部分周一2.6%的涨幅。数据表明，韩国第三季度经济增速超出预期，消费和出口表现强劲，市场情绪总体稳健。科技巨头财报备受瞩目欧洲斯托克50指数期货下跌0.2%，德国DAX期货同样下跌0.2%，英国富时期货略微走低。美国标普500指数期货和纳斯达克期货接近历史高位，变化不大。周一华尔街主要股指连续第二个交易日创下收盘新高，道琼斯指数上涨近0.75%。科技股再次带领美股走高，高通公司大涨11%，此前该公司推出两款面向数据中心的人工智能芯片。市场对“科技七巨头”本周财报寄予厚望。微软、谷歌母公司Alphabet、苹果、亚马逊和Meta平台等公司都需要交出强劲业绩，以支撑高企的估值。据知情人士透露，为削减开支，亚马逊计划自周二起裁减多达3万个企业职位。关注美联储决议美国和加拿大本周可能降息的预期支撑了债券市场，同时对美元形成压力，投资者正关注美联储在政策前景上的鸽派程度。债券市场方面，美国10年期国债收益率维持在3.98%，投资者关注美联储周三的会议。市场普遍预计将降息25个基点，而真正的焦点在于美联储是否会确认12月再次降息的预期。投资者也希望美联储结束资产负债表缩减（量化紧缩，QT）政策。加拿大央行本周也预计降息，而欧洲央行与日本央行则可能维持政策不变。日本央行预计将讨论是否具备恢复加息的条件，随着关税引发衰退的担忧减弱，市场压力增加，但政治因素可能令央行暂时按兵不动。外汇与大宗商品美元指数下跌0.3%，至98.643，整体仍在近期区间内波动。受鸽派预期推动，美元兑日元下跌0.4%，至152.20，未突破此前153.29的阶段高点。欧元小幅上涨至1.1660美元，但仍低于1.1728的阻力位。大宗商品市场方面，避险资产黄金维持在4,000美元附近。由于过去五个交易日金价累计下跌9%，杠杆资金被迫离场，市场过度拥挤的交易出现松动。凯投宏观首席经济学家Neil Shearing）表示：“金价上涨最初由基本面支撑，但现在似乎更多受到散户投资者的热情推动。” 他补充说：“鉴于金价在实际价值上仍处于历史高位，下一轮主要走势更可能是下跌而非上涨。事实上，我们最新预测显示，到2026年底金价可能降至3,500美元。” 油价小幅回落，布伦特原油下跌0.2%，报每桶65.51美元；美国WTI原油下跌0.2%，报每桶61.20美元。路透报道称，八个OPEC+成员国倾向于在本周日会议上决定12月再度小幅增产，沙特阿拉伯正推动夺回市场份额。

云涌10-28 16:52

402Bridge遭攻击回顾还有哪些私钥泄露导致的被盗案例

kr的应对措施：恢复安全并与 DEX 合作，停止交易；为社区制定并执行了全面的赔偿计划；确定攻击起因为前员工。Ankr官方确认遭遇黑客攻击的原因为“部署密钥被盗用”。 3. Platypus Finance 2023年2月，攻击者利用管理员私钥漏洞对稳定币池实施攻击，盗走约900万美元USDC。团队随后追回部分资产，并称“开发私钥或疑似遭外部入侵”。 4. Multichain 2023年7月，Multichain核心团队成员“失联”，项目主控私钥疑被掌握于单一人员手中。后续约1.26亿美元资产被转走，成为跨链桥史上最大权限类攻击事件之一。 5. Exactly Protocol 2024年4月，攻击者利用前端服务器泄露的部署私钥进行合约替换，窃取约730万美元。事件暴露出私钥托管与DevOps流程安全薄弱的行业普遍问题。 6.UXLINK 2025年9月，安全公司 Cyvers 的系统检测到涉及 UXLINK 的 1130 万美元可疑交易，最终确认被盗。慢雾余弦指出：大概率是UXLINK有关Safe多签的几把私钥泄露了。UXLINK 被盗直接导致 UXLINK 代币价格暴跌70%以上。

金色财经10-28 16:47

QCOM的盘面异动、利好以及争议（与AMD、AVGO对比）

博通(AVGO)$ 与OpenAI宣布合作时的股价表现也不同，AVGO甚至是在5分钟内将行情完全走完。从事后的观察中了解到，QCOM昨日的行情出现了大量的Short Squeeze。我推测原因有以下几个： AMD、AVGO与OpenAI合作的确定性更强，且市场对OpenAI更买账；QCOM仅仅吃到一些中东的订单且还仅仅是概念，出货要2026年； QCOM的空头比例要大于AMD和AVGO，且对冲基金在本轮AI行情中，将QCOM作为弱势的一方而持有净空头，因此盘面上会出现更多的Short Squeeze；相比AMD、AVGO的5-10分钟内将“新闻”消化完更多由量化基金推动（甚至有长期持有资金的算法部分），QCOM的20多分钟传统对冲基金扮演的角色更多是“空头平仓”，以及短期内的量化交易和投机情绪为主的交易（个人投资者），因此出现在20%之后回吐掉一半涨幅，也并不奇怪。仔细来看QCOM的这个消息是否能有AMD和AVGO这么大的影响力？利好的因素：切入GPU赛道，与HUMAIN达成200mw订单，预计该业务可新增10亿美元营收、25美分 EPS，增厚2-3%业绩。争议的部分：美银指出，AI200是“低端AI芯片”—— 无HBM（AI芯片核心组件），也才2026年才出货，目前仅披露中东客户，营收增量的潜力10-20亿美元，而这一涨幅明显高估。同时，关于这款芯片的 “关键参数”（FLOPS算力、价格、每机架芯片数、基准测试数据）均未披露，仅靠 “概念炒作”（如 “液冷”“768GB 内存”）推升股价，市场有可能会退烧。当然，但从PE（TTM和Forward）来看，QCOM的确比AMD和AVGO要便宜不少

老虎证券10-28 16:43

小马智行港股招股：L4自动驾驶的领军者

老虎证券10-28 16:43

8家企业同日上市！中国资产重估下迎来IPO黄金时代

外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作，努力推动形成在岸与离岸协同发展、开放与安全良性互动的发展新格局。他还表示，在风险再定价、资产再平衡过程中，稳健性和均衡性日益成为资产配置的优先选项。在此过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现。总而言之，2025年的中国资本市场正以一场酣畅淋漓的盛宴，向世界宣告：这里不仅是全球资金的避风港，更是创新经济的孵化器。未来，随着更多优质企业登陆资本市场，A股及港市场有望进一步释放活力，为经济高质量发展注入更强动能。

格隆汇10-28 16:34

影石创新第三季报营收同比大增93%，全景无人机四季度试售在即

景无人机市场的空白。同时，影石深化生态合作，与苹果Vision Pro实现360°沉浸观看适配，成为华为智能穿戴生态全品类合作伙伴，持续拓宽用户边界。营收高增得益于产品矩阵持续扩容与市场渠道深耕。消费端，Ace Pro 2限量版、拇指相机GO Ultra等新品快速迭代，精准响应创作者需求；To B领域推出AI录音全向麦克风Wave，补全音频生态。渠道方面，10月25日香港首家旗舰店开业人气爆棚，开业首日店外即排起长队；天猫双十一期间，更在运动相机、全景相机双榜夺魁，力压大疆、GoPro等竞品。研发投入的大幅度增长成为财报的最大亮点。三季度研发费用达5.24亿元，同比激增164.81%，占营收比重17.81%；前三季度研发总额突破10亿元，重点投向定制芯片、AI算法等核心领域。截至上半年，公司累计拥有境内外授权专利近千项，技术储备正加速转化为市场竞争力，其全景图像拼接技术近期斩获艾美奖，成为首个获此殊荣的中国智能影像品牌。行业数据显示，2024年全球智能影像设备CR3(前三大企业集中度)达78.9%，市场集中度持续提升。影石凭借技术迭代与全球化布局，市场份额从2023年28.4%跃升至35.6%，成为增长最快的头部企业。随着无人机赛道开启及双十一大促热销，公司全年业绩有望再创新高。

金融界10-28 16:33

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