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华源证券：给予林泰新材增持评级
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域快速突破，目前在比亚迪的“DMi”、吉利汽车“雷神智擎Hi·XDHTPro”、上汽集团“HT11”的混合动力变速器上批量实现了应用；其他客户的混合动力专用变速器（DHT）项目也进展顺利，如奇瑞汽车DHT项目、东安汽发DHT项目、坤泰DHT、广汽DHT项目等，公司混合动力专用变速器（DHT）领域销售收入快速增长，已成为经营业绩新的增长点；3）公司在商用车领域的客户主要为东安汽发，上半年东安汽发的变速器产量及销量同比分别增长119.62%、166.52%，带动公司在商用车领域的销售收入持续增加。销售区域方面，2025H1公司内销、外销营收分别达16280万元（yoy+63%）、4216万元（yoy+89%），外销营收增长显著主要系公司的技术优势与产品价格优势促进海外市场进一步突破，原有境外老客户的销售额增长的同时，又与不少新客户开展合作。此外，公司已进入全球知名汽车零部件供应商麦格纳的供应链体系并获得了自动变速器摩擦片的量产批准，已进入批量供应阶段。我们认为，自动变速器摩擦片及摩擦材料的自主可控是我国制造强国重点任务之一，公司作为国内唯一为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的国产品牌企业，未来有望通过在传统车和新能源车领域的加深布局，从而实现业务体量稳定增长。　　摩托车与全地形车领域驱动需求增长，飞行汽车等应用领域拓展彰显公司发展战略前瞻性。　　1)摩托车与全地形车驱动需求增长：湿式纸基摩擦材料是提升摩托车和全地形车动力传动系统效率与可靠性的关键部件。2025年上半年，我国摩托车行业产销双双突破千万辆大关，达到1,061.41万辆（yoy+11.83%）和1,061.46万辆（yoy+11.54%）；2024年全球全地形车销量约96万辆，AlliedMarket预计2022-2031年其市场以7.3%的复合年增长率（CAGR）扩张。2)应用领域拓展丰富业务场景：除乘用车、商用车、工程机械和高端农机外，湿式纸基摩擦片也应用于特种车辆、船舶、低空飞行器等其他领域动力系统。飞行汽车变速器有望应用该材料，但其工况更为复杂，公司已与某知名飞行汽车制造商签订保密协议并开展相关研发。同时，公司大尺寸摩擦片测试台开始导入，增强全场景测试能力。我们认为，领域拓展有望降低单一市场风险，并为产能消化创造更多需求。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.60、2.25和3.23亿元，对应PE为38.1、27.0、18.8倍。作为国内唯一实现乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片全流程自主生产的本土企业，林泰新材凭借其突破性的工艺技术，已成为该领域进口替代的核心力量。公司深度绑定比亚迪、上汽集团、吉利汽车等头部自主品牌产业链，并通过募投项目持续提升核心业务产能。基于其技术稀缺性、国产化先发优势及产能升级带来的业绩弹性，维持“增持”评级。　　风险提示：产品价格下降风险、行业周期性波动风险、规模扩张导致的管理风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-19 22:45
港股最新动态：长城汽车坦克品牌订单爆表，康方生物目标价上调至224.3港元
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W涨6.98% 零跑汽车涨4.20% 吉利汽车涨2.96% 黄金板块黄金股涨跌互现，整体偏弱：中国黄金国际涨3.24% 紫金矿业跌2.57% 赤峰黄金跌2.52% 建筑材料板块受需求提升和企业业绩向好影响，多股上涨：东吴水泥涨25.76% 中国建材涨12.00% 西部水泥跌2.49% 重点个股表现分析部分个股因业务增长或利好消息表现突出：股票涨跌幅核心利好瑞声科技 (02018.HK) +6% 上半年纯利预计增长66%，本周四将发布业绩西锐 (02507.HK) +13% 中期业绩预期良好，一季度交付超预期君实生物 (01877.HK) +13% 特瑞普利单抗新适应症上市申请获受理康方生物 (09926.HK) +4% 多项正面催化剂，瑞银上调目标价至224.3港元蔚来-SW (09866.HK) +7% 全新ES8即将发布，机构看好乐道L90销量曹操出行 (02643.HK) +16% 股价续创新高，吉利生态及港股通资金增量支持机构观点解析平安证券维持长城汽车“推荐”评级，指出新款坦克500预售订单突破11000台，品牌保值率高，构建了越野领域护城河。最新净利润预测为147亿/159亿/183亿元。中金公司上调荣昌生物目标价至95.34港元，维持“跑赢行业”评级，指出RC148全球临床阶段及泰它西普III期临床结果积极，将提升公司国际化潜力。瑞银上调康方生物目标价至224.3港元，并将其纳入亚太主要推荐股票名单，认为依达方和开坦尼海外销售潜力可观。市场总结与展望整体来看，港股市场呈现结构性上涨，科技、互联网医疗和汽车板块表现突出，而传统能源板块如煤炭股承压。机构观点显示，企业核心竞争力、技术护城河以及海外业务拓展是推动股价的关键因素。投资者应关注具有明确业绩催化剂和增长预期的个股。常见问题解答问1：为什么长城汽车股价大幅上涨？答：长城汽车股价上涨主要因新款坦克500智享版预售订单强劲，24小时内突破11000台。此外，坦克品牌在越野车市场建立了护城河，用户粘性强，且品牌保值率高。机构预测其2025~2027年净利润将保持稳步增长，投资价值突出。问2：康方生物为何被上调目标价至224.3港元？答：瑞银上调康方生物目标价主要基于其核心资产依达方和开坦尼的海外销售潜力，且公司在全球注册研发的项目及即将发布的HARMONi研究提供正面催化。市场预期其股价仍有上行空间。问3：港股三大指数为何涨跌互现？答：市场整体呈现结构性分化趋势。科技股和互联网医疗股受利好消息推动上涨，而煤炭股等传统能源板块受需求谨慎预期拖累下跌，导致指数涨跌不一。问4：哪些行业板块本次表现最亮眼？答：科技、互联网医疗和汽车板块表现最为突出。其中，长城汽车、蔚来及京东健康等个股涨幅明显，显示市场资金对高增长和创新型板块的偏好。问5：机构如何看待生物科技股的投资价值？答：机构普遍认为，具有创新药研发能力和国际化潜力的生物科技公司具备长期投资价值。荣昌生物的RC148和康方生物的依达方及开坦尼均具备海外市场潜力，且阶段性临床数据为股价提供催化因素。来源：今日美股网
今日美股网08-19 00:10
港股午评：恒指涨0.62%、科指涨1.96%，科技股普涨，影视及汽车股强势，煤炭及石油股走低
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城汽车大涨超12%表现最佳，蔚来汽车、吉利汽车、比亚迪股份均走强；暑期档票房持续冲高，头部影片口碑发酵带动大盘观影需求回暖，影视股大涨，柠萌影视涨超37%；OpenAI拟进军脑机接口领域，脑机接口概念股表现活跃，互联网医疗股、稀土概念股、职业教育股、军工股、光伏股、濠赌股纷纷上涨。另一方面，美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，钢铁股、铜业股普遍走低，黄金股、煤炭股、石油股、内房股、芯片股多数表现低迷。企业新闻中国宏桥(01378)：上半年收入约810.39亿元，同比增10.1%；净利润约123.61亿元，同比增约35%。港华智慧能源(01083)：上半年营收约104.37亿港元，同比减少0.6%；净利润约7.58亿港元，同比增长2%。华润建材科技(01313)：上半年收入约102.1亿元，同比降1%；净利润约3.07亿元，同比增85%。金沙中国有限公司(01928)：上半年收入34.9亿美元，同比减少1.7%；净利润4.13亿美元，同比减少23.7%。机构观点兴业证券认为，8 月港股行情震荡分化，或者说，蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比，中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化，主题炒作或进入风险偏好下降期，具备业绩确定性的标的更受青睐。中短期，维持下半年港股行情震荡向上，持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题，聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。国海证券在近期研报中指出，港股弹性或好于美股。该机构认为，美国通胀担忧缓解前，以滞胀交易为主，阶段性切向宽松交易情形1（是一种“预期纠正”驱动的温和宽松）和衰退交易情形1（对应滞后的货币政策转向）。结合复盘与当前市场环境，继续看好美股，尤其是受益于财政和关税谈判而投资增加的TMT、能源、材料和工业方向；港股弹性或好于美股，首推TMT、能源、电讯行业；美债的避险属性相较之前几次有所下降，预计10Y美债收益率将在4.2%-4.5%之间反复波动。知名经济学家洪灝指出，港股下半年还有一波行情，“北水”还在源源不断南下，内地投资者和海外投资者会继续买港股。首先，香港市场流动性充沛；其次，美联储9月份降息的概率较大，香港将跟随美联储降息，香港市场的流动性有望进一步提升。
金融界08-18 12:14
战略聚焦凸显成效，吉利汽车(0175.HK)140万交付背后的效率革命与价值实践
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从发布《台州宣言》以来，吉利汽车秉承“回归一个吉利”的方针，不断进行战略整合与组织架构调整。调整后的吉利汽车，变得愈发强大，7月初披露上半年销量140.9万辆、同比增长47%，并且敢于上调年度目标至300万辆。资本市场表现是对其最直接的认可，从2024年股价低点上涨至今，已实现近3倍涨幅。 8月14日，吉利汽车发布2025年上半年财报，依然没有辜负投资者期待：营收首次突破1500亿元，达1503亿元，同比增长27%；归母利润92.9亿元，扣除外汇汇兑税后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润66.6亿元，同比增长102%。积极“求变”的吉利汽车是如何创造这一成绩的？以质取胜，解读140万交付的含金量业绩向好离不开两个方面，一是产品大卖，二是以质取胜，不靠单纯低价吸引消费者，从而支撑起吉利汽车实现高质量增长。统计国内老牌上市车企（集团）上半年销售情况，吉利汽车销量排名前三，是销量增速最快的车企。更加重要的是，吉利汽车是唯一能在上半年销量公布后，提高全年销量目标的车企，足见其对产品竞争力和未来发展的充足信心。进一步来看，新能源累计销量725151辆，同比大幅增长126%，燃油车销量684,029辆，逆势增长8%。新能源的比例已超过50%，验证战略变革的厚积薄发，当传统车企逐渐告别转型焦虑，或许未来开往的就是增长的康庄大道。除了销量外，这次财报中提到的“核心归母净利润”值得关注，它关乎吉利汽车卖车的赚钱效益如何。财报显示，今年上半年单车核心归母净利润达4724元，同比增长37%，核心归母净利润率跃升至4.4%。核心归母净利润剔除了非核心损益和一次性因素干扰，该数据更能适应吉利汽车当下所处的战略整合阶段，因此也能够更准确反映上半年的真实盈利能力。其中，单车的核心归母净利润实现增长，核心归母净利润同比增速102%远超营收同比增速27%，无疑共同说明了吉利汽车不是只靠“以价换量”来实现扩张，背后还是规模效应、产品与技术溢价、“回归一个吉利”后成本优化共同作用的结果，最终驱动了盈利质量显著改善。那么不难推测，吉利汽车今年上半年单车均价出现下降，会是产品矩阵扩充主流价格段车型，抢占市场份额所致。在全球市场，上半年多家跨国车企包括大众集团、梅赛德斯-奔驰、宝马等业绩全线下滑。所以，吉利汽车实现营收利润双增长，在汽车行业持续“分化”的行情中属实难得。可以看到，吉利汽车“不打价格战，只打价值战”理念的正确性，这一理念在业绩说明会上被管理层反复提及并坚定贯彻。凭借聚焦战略实现战略整合、多品牌协同发展，吉利汽车实现了提效降本，以及销量加速增长，这为行业“反内卷”提供了良好的标杆示范，自身基本面呈现向好势头，最终实现估值修复。政策、产品、技术三个维度，重估吉利汽车回归价值投资的视角来梳理估值逻辑，吉利汽车自上而下正受到政策红利、产品品质、技术创新三个维度共同驱动，成长极具想象空间。政策方面，6月以来，新能源汽车产业“反内卷”正迎来密集的政策部署，比如加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。可以预见无序“价格战”问题将得到有效管控，新能源汽车行业竞争秩序将逐步走向良性化，期待行业长期利润率改善。并且在“潮水退去”之后，真正的竞争优势将回归价值创造，产品品质、技术创新、用户体验等将成为车企致胜的关键注脚。在业绩发布会上，吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉表示，吉利坚守“反内卷”，坚持打价值战、技术战、品质战、服务战、品牌战、企业道德战，倡导行业开放、良性竞争。产品方面，吉利汽车下半年进入到产品密集上市期：银河M9预计三季度发布；领克品牌10 EM-P车型计划三季度上市，扩充领克新能源产品矩阵；极氪品牌将推出极氪9X，此外近日登陆工信部的2026款极氪001和极氪7X也有望很快面世。这意味着，吉利汽车卖车将持续处在强势周期里，奔向300万全年销售目标或许不是难事。加上智驾域的千里浩瀚辅助驾驶系统、动力域的雷神AI电混2.0、底盘域的AI数字底盘、架构域的AI智能架构等吉利全域AI技术成果都已量产上车，这些技术将提升产品竞争力和用户体验，最终帮助吉利汽车稳固中高端市场，并转化为产品溢价能力。目前吉利汽车的现金流充裕，现金储备稳步上升至588亿元，这将能够驱动吉利汽车保持技术投入、拓展全球市场。近期，东方证券发布研报，给予吉利汽车“买入”评级，指出截至7月公司已完成全年300万辆销量目标的55%，公司7月销量仍实现环比向上，销量同比增速预计将高于行业平均水平，市占率有望维持提升态势。此外，预计银河品牌市场份额进一步提升，以及下半年极氪销量及盈利能力逐步改善。长江证券也发布研报称，新平台赋能，吉利汽车开启产品新时代。GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性。所以，吉利汽车值得再次重估，当前良好的上涨态势或许未到终点。“一个吉利”战略指明了长期成长的方向，同时有较好的销量和业绩预期作为确定性的支撑，加上全域AI技术生态创造的想象空间，更让公司在资本市场上新添了AI这一条新的估值逻辑，吉利汽车未来值得期待。
格隆汇08-15 16:56
科技巨头财报季现分歧，南向资金7日狂扫港股科技股超百亿，什么信号？
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相对恒生科技指数覆盖更全。如智能汽车（吉利汽车），医药医疗（百济神州、药明生物、晶泰控股），智能硬件（瑞声科技、高伟电子），在AI应用中同样有着丰富的场景。值得一提的是，港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。或基于上述优势，港股科技50ETF（159750）年内获资金净流入超6亿元，规模迭创上市新高。该ETF已纳入两融标的，流动性有望进一步提升。来源：Wind，截至2025.8.14 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界08-15 09:44
港股开盘：恒指跌0.77%、科指跌1.2%，科网股普跌，阿里、京东、美团均跌超2%，银诺医药IPO首日高开285%
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.33亿美元，同比增长44.17%。吉利汽车(00175.HK)：极氪集团二季度汽车销售收入229.16亿元，同比增加2.2%。港龙中国地产(06968.HK)：前7月合同销售额约31.51亿元，同比减少0.22%。亨利加集团(03638.HK)：拟与创新奇智成立合营公司，开拓及打造“AI+金融服务”双轮驱动的可持续发展模式。恒瑞医药(01276)：SHR-7782 注射液获得药物临床试验批准通知书，拟用于治疗晚期实体瘤。石四药集团(02005)：阿齐沙坦已获国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药，主要用于治疗高血压。小菜园(00999.HK)：分别认购农业银行2亿元理财产品，徽商银行1.7亿元理财产品。机构观点招商证券：在当前经济弱复苏/稳定复苏的环境下，流动性驱动仍然是股票市场的一个主要特点，市场风险偏好的变化主导市场节奏，短期市场对国内政策预期有所降温；未来阶段市场将通过 7月和8月的通胀数据、8月就业数据、8月下旬的Jackson Hole年会等对美联储降息预期进行修正，这可能导致未来阶段美元指数的波动增大。同时考虑到当前港股市场情绪处于较高水平，在外部环境波动增大情况下，港股可能进入阶段性震荡行情。国信证券：展望未来，相比于“反内卷”中短期困境反转的机会，更要关注不存在内卷的投资机会，聚焦在三个“高门槛、高壁垒”的方向：其一是“筑高墙”、天然规避内卷的垄断壁垒型行业，如公共事业和稀土等板块；其二是“广积粮”，依靠产品的排他性创造优势赛道、出海创收的优势行业，多集中在硬科技领域；其三关注AI对繁琐重复性工作的替代加速部分行业“反内卷”出清速度。上述三类高门槛资产在反内卷阶段主题下可以攻守轮动，兼具安全性和进攻性，蕴含着穿越周期的成长潜力，能够实现攻守兼备的投资组合配置。国泰海通：需求有望逐步触底，供给端即便不考虑供给政策，目前钢铁行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，预期钢铁行业正在逐步走出底部。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。
金融界08-15 09:34
吉利汽车上半年营收突破1500亿元核心净利润翻倍增长
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odayUSStock.com 报道，吉利汽车控股有限公司（0175.HK）公布2025年上半年业绩，营业收入达到1,503亿元，同比增长27%，创下历史新高。这一成绩得益于上半年超预期的销售表现和多元化产品矩阵的持续发力。公司管理层表示，市场需求的回暖以及新品上市节奏的加快，是推动业绩增长的关键因素。核心利润与盈利能力分析报告显示，吉利汽车上半年实现归母净利润92.9亿元，同比大幅提升。扣除外汇汇兑、税后收益等非核心项目后，核心归母净利润达到66.6亿元，同比增长102%，反映出企业在主营业务层面的盈利能力显著增强。毛利总额提升至247亿元，毛利率16.4%，表明产品结构优化与成本控制取得成效。财务健康与现金流状况截至报告期末，公司总现金水平已升至588亿元，显示出充足的资金储备和稳健的财务状况。这一水平不仅为下半年的产品投放和市场拓展提供保障，也为应对外部市场波动提供了安全缓冲。分析人士指出，吉利在产能布局与研发投入上的持续加码，将为未来盈利增长打下坚实基础。全年销量目标与战略部署基于上半年业绩的超预期表现，吉利汽车将全年销量目标上调至300万辆。下半年，公司计划集中推出多款新车型，并在新能源和智能化领域加大投入，通过产品协同效应与渠道整合实现销量突破。这一策略有望进一步提升市场占有率，并在竞争激烈的车市中保持领先地位。市场意义与投资参考吉利汽车上半年营收与利润双增长，不仅反映出国内汽车消费的稳健回暖，也凸显了企业在新能源和高端化转型上的成果。对于投资者而言，这份财报释放了积极信号——在成本控制、产品创新与渠道布局同步推进的情况下，企业中长期增长潜力可期。指标 2025上半年同比变化营业收入 1,503亿元 +27% 归母净利润 92.9亿元大幅提升核心归母净利润 66.6亿元 +102% 毛利总额 247亿元显著提升总现金水平 588亿元稳步上升编辑总结吉利汽车在2025年上半年交出了一份亮眼的成绩单，营收和核心利润均创下新高，显示出企业在市场竞争中的持续上行趋势。稳健的财务基础、积极的新品投放计划以及上调的销量目标，均为下半年及未来增长奠定了坚实基础。然而，全球经济环境及行业竞争的不确定性依旧存在，企业需在保持高增长的同时，关注外部环境变化。常见问题解答问：吉利汽车上半年营收破1500亿元的主要驱动因素是什么？答：主要来自新品上市推动销量增长、市场需求回暖以及产品结构优化，提升了整体盈利能力。问：核心归母净利润增长102%意味着什么？答：说明剔除非经常性损益后，主营业务的盈利能力大幅增强，反映了企业基本面的健康状态。问：588亿元的总现金水平对公司有何意义？答：为下半年的新品投放、市场拓展和潜在的外部风险应对提供了充足资金支持。问：上调至300万辆的全年销量目标是否激进？答：基于上半年超预期表现及下半年新品集中上市，这一目标虽具挑战性，但具备实现的市场和产能条件。问：吉利汽车的增长趋势是否可持续？答：在新能源转型、技术创新和渠道扩展持续推进的背景下，中长期增长潜力较高，但需关注宏观经济与行业竞争压力。来源：今日美股网
今日美股网08-15 00:10
吉利：“硬刚 “比亚迪，能撼动王者地位吗？
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$吉利汽车(00175.HK)（0175.HK）于北京时间 2025 年 8 月 14 日港股午盘时间发布了 2025 年半年度报告，来看核心： 1. 汽车销售收入略超预期，但整体卖车单价还在同比下滑：1H25 吉利的卖车收入 1346 亿，同比上升 27%，略超市场预期 1332 亿。但吉利整体的卖车单价还在同比下滑，卖车单价从 1H24 11 万元同比下滑至 1H25 9.6 万元，主要由于： ① 车型结构的下沉，吉利的高端系列销量表现平平：吉利车型结构中的中高端车型极氪和领克仍然表现平平，极氪 + 领克同比增速放缓，在车型结构中占比环比下滑 5 个百分点，而带来主要增量的仍是低价的吉利系列。 ② 卖车单价的继续下滑：从三个品牌的表现来看，极氪 1H25 的卖车单价从 24.6 万元同比下滑 1.6 万元至 23 万元，领克 1H25 的卖车单价 13.7 万元，同比持平，而吉利汽车的整体卖车单价从 8.9 万元同比下滑仅 1 万元至 8 万元，主要由于低价的吉利心愿系列的占比提高（对标比亚迪海鸥车型）。 2. 但整体毛利率因为规模效应的释放，基本符合预期：吉利 1H25 毛利率 16.4%，在卖车单价同比大幅下滑时，毛利率仅同比下滑 0.3 个百分点，也基本符合预期，主要由于卖车销量的环比提升带来的规模效应的释放（卖车销量同比提升 47%），单车固定的摊折成本还在环比下行。 3. 核心运营利润在同比提升，整合一个吉利后费用控制合理：从核心运营利润来看（毛利 - 三费-SBC 费用），核心利润率环比上行 2.3 个百分点至 3.6%，主要由于整合” 一个吉利” 后费用控制合理，叠加销量的杠杆效应释放。 4. 净利同比下滑主要由于去年同期有出售附属公司的一次性收益确认，问题不大：1H25 净利同比下滑-10% 至 95 亿，主要由于 1H24 有近 75 亿的出售附属公司的一次性收益确认，导致基数较高。 5. 二季度单车净利环比下滑，主要由于汇兑损益确认的减少，单车核心运营利润基本环比一季度持平：二季度单车净利 0.5 万元，环比上季度 0.8 万元下滑 0.3 万元，主要由于汇兑损益确认的减少，而单车核心运营利润 0.4 万元，基本环比和一季度持平。海豚君观点：整体来看，吉利在上半年的卖车进程中，仍然表现不错。2025 年上半年吉利整体销量 141 万辆，同比上行 47%，主要由于低端车型吉利的放量（吉利销量同比增长 57%），管理层也因此提高了 2025 年的销量目标，从之前的 271 万辆提升至 2025 年的 300 万辆。而在最关键的新能源转型速度上，吉利已经在稳步推进中，1H25 新能源汽车占比达到 51%，同比提升 17 个百分点。而二季度的新能源汽车占比已经过半，达到了 55%，环比一季度也上行 7 个百分点。吉利新能源转型的加速仍然主要受益于吉利的中低端系列心愿 + 银河系列的放量所带来，而这也要得益于吉利对比亚迪的 “贴身肉搏” 下： a) 切换技术方案降本：通过在插混技术路线上从原本三档 DHT 方案降低至单档 DHT 方案（大概能降本 5000 元），且通过降低发动机马力，其实本质上就是原先吉利方案更兼顾全场景用车（尤其高速场景下会更有优势），但 7-15 万价格带用户大部分用车场景集中在城市用车上，且以性价比为核心导向，所以吉利做了这样的转变。 b) 比亚迪价格战受 “反内卷” 限制，给了吉利竞争窗口期：吉利对标比亚迪的心愿 + 银河系列的销量的放量，除了在技术端的追赶 + 切换技术方案降本外，也主要由于比亚迪价格战受 “反内卷” 限制，价格战趋缓，给了吉利竞争窗口期。 c) 整合增效：之前吉利旗下子品牌太多，无论是资源浪费还是内部内耗都非常严重，而这次整合，其实也是为了缩减销售成本，更重要的是对三费端的严控。极氪与领克合并后 1H25 管理费用率降至 1.9%，销售费用率降至 5.5%，研发投入为 83 亿元（同比减少 8.8%）。而从下半年三大品牌的车型推新速度来看，极氪因为下半年车型走的高端路线，明显不是走量的车型，所以吉利下半年放量的主力仍在于在于银河系列（银河 A7，银河 M9）, 以及领克 10。海豚君预计，在 ① 明年购置税退坡前的抢装，② 吉利新车周期继续放量，③ 比亚迪竞争趋缓下，300 万销量目标达成可能性大。如果按照 300 万销量预计，当前股价对应的 2025 年 P/E 倍数在 12 倍左右，估值相对合理，按照历史估值顶部 13-14 倍 PE 来测算，潜在涨幅大概还有 10%-20% 的上涨空间（21-23 港元）。
海豚投研08-14 20:16
吉利汽车上半年营收1502亿创新高，净利润92.9亿元同比下降14%
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8月14日午间，吉利汽车在港交所发布了截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告，上半年实现营收1502.8亿元人民币，同比增长27%，创历史新高。但上半年净利润同比下降14%，至92.9亿元人民币。扣除外汇汇兑税后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润66.6亿元，同比增长102%；毛利总额提升至247亿元，毛利率达16.4%；总现金水平稳步上升至588亿元。德银报告指出，吉利汽车新推出的插电式混合动力车款银河A7定价介乎8.2万至11.8万元，低于预售价逾10%。该机构预计银河A7月均销量可达1万辆，并预测吉利银河系列年内将推出五款新车，2025年总销量有望较去年增长1.48倍至123万辆。受惠于其他收入预期上调，德银将吉利汽车2025年净利润预测上调6.7%，2026年净利润预测上调1%，并将目标价由23港元上调至25港元，维持“买入”评级。同日，极氪科技发布截至2025年6月30日止第二季度未经审计财务业绩：总营收274.31亿元；综合毛利率20.6%创历史新高，同比增长2.6个百分点。极氪科技上半年总营收494.50亿元；综合毛利率20.0%，同比提升2．7个百分点。今年7月15日，吉利控股集团宣布，旗下吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价。吉利汽车同日发布公告称，于2025年7月15日，公司、合并附属公司及极氪订立合并协议，据此，公司将透过收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份（不包括除外极氪股份）进行私有化。私有化完成后，合并附属公司将与极氪合并，而极氪于合并事项中持续存续。进行合并事项后，极氪将成为公司的全资附属公司，实现私有化并于纽交所退市。在销量方面，上半年吉利汽车总销量达140.9万辆，同比增长47%。其中新能源三大品牌累计销量725151辆，同比增长126%，新能源渗透率达51.5%。基于上半年销售表现，吉利汽车此前决定将原定全年销量目标上调约11%，由271万辆增至300万辆。根据最新销量目标，吉利汽车年度销量目标达成率已达47%。 7月30日，吉利汽车集团举办了2025年度中期经营工作大会。在此次大会上，吉利汽车集团CEO淦家阅表示，下半年将推出极氪9X、领克10 EM-P、吉利银河A7及吉利银河M9等5款混动产品，全力冲刺300万辆年度销量目标。
金融界08-14 14:58
吉利汽车2025年上半年营收首破1500亿核心归母净利润劲增102%
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8月14日，吉利汽车控股有限公司（0175.HK，以下简称“吉利汽车”）公布2025年中期业绩报告。上半年公司实现营业收入1,503亿元，同比增长27%，创历史新高；实现归母净利润92.9亿元，扣除外汇汇兑税后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润66.6亿元，同比增长102%；毛利总额提升至247亿元，毛利率达16.4%；总现金水平稳步上升至588亿元。上半年，公司累计销量达140.9万辆，同比增长47%，增速远超市场平均水平，市占率首次突破10%。其中新能源销量72.5万辆，同比增长126%；出口销量超18万辆表现稳定。基于超预期的市场表现，吉利汽车将全年销量目标从271万辆上调至300万辆，彰显稳健发展底气。筑牢高质量发展根基 “一个吉利”战略释放协同效能吉利坚持反对“内卷式”恶性竞争，坚守开放式良性竞争，不打价格战，坚持打价值战、技术战、品质战、服务战、品牌战、企业道德战，深入推进《台州宣言》，将“一个吉利”战略落到实处，推动内部资源深度整合和高效协同。极氪与领克合并半年来，协同效应持续释放，高端市场销量稳居前列，研发、制造及管理成本显著优化。吉利汽车与极氪科技签署合并协议，进一步强化技术、供应链、制造、营销与服务、国际拓展方面的协同，实现对主流、中高端与豪华市场全方面布局，提升企业竞争力。吉利发挥领军企业担当，坚持对产业链与用户负责，以安全为第一优先级，持续突破创新，构建行业领先的全域AI体系力和产品竞争力；稳健经营、多元布局，在智能电动化与高效燃油领域双线领跑，筑牢高质量发展根基。新能源全面突破销量爆发式增长稳居行业第一梯队 2025年，吉利新能源各细分市场爆款车型频出，新能源板块的爆发式增长成为最亮眼的增长极。上半年，吉利汽车三大品牌新能源总销量超72.5万辆，新能源渗透率达51.5%，稳居新能源品牌第一梯队。其中，吉利银河系列升级为独立品牌后进入“强劲增长周期”，上半年销量54.8万辆，同比增长232%，截至7月底累计销量突破120万辆，多款车型成为细分市场标杆。除了主流市场的全面开花，高端豪华品牌阵营同样表现抢眼。极氪与领克在高端豪华市场形成“双轮驱动”格局，成为品牌价值提升的核心支撑。极氪上半年销量90,740台，累计交付量刷新豪华纯电50万台最快交付纪录，旗下MPV车型极氪009系列在多国家与地区斩获销冠；领克上半年销量154137台，并于7月16日达成累计交付突破150万台，上半年三年保值率达54.58%，9款车型跻身细分市场前十，领克900实现35万价位段突围，品牌价值持续提升。智能化技术体系行业领先引领全域AI智能时代新能源与高端市场的持续突破，离不开底层技术实力的全面支撑。吉利汽车始终以技术为核心驱动力，构建了全维度行业领先的智能化、电气化技术体系，全域AI生态加速落地。作为全球唯一完成全域AI布局的车企，吉利自2021年启动“智能吉利2025”战略，2025年发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，形成算力、算法、数据“三驾马车”支撑的技术底座。星睿智算中心2.0算力达23.5EFLOPS，星睿AI大模型落地应用，推动智能技术快速量产。辅助驾驶领域，吉利发布千里浩瀚辅助驾驶系统，具备“全域、全向、全时”感知无盲区能力，相关技术斩获国际赛事冠军； FlymeAuto智能座舱用户破百万，智能体验持续升级。三电技术的持续迭代为出众的产品竞争力提供了核心保障。吉利将极致安全的神盾电池安全系统与行业领先的金砖电芯技术“强强合体”，打造高安全、长寿命、超快充、抗低温等领先优势的神盾金砖电池，其通过36项极限安全测试，超半数标准优于“新国标”；发布行业首个基于AI场景引擎的动力域智能体——星睿AI云动力2.0，雷神AI电混发动机热效率领先，多款车型实现超低油耗与超长续航，极氪浩瀚超级电混以兆瓦电驱与900V架构领跑混动市场。出海产品矩阵不断壮大全球化版图持续拓展 2025年上半年，吉利汽车海外市场稳步拓展，全球影响力持续提升。上半年，吉利汽车出口销量超18万辆，吉利品牌全球销售网点覆盖85个国家和地区，重点市场推出10款高价值车型，银河E5国际版EX5登陆26国成为全球化明星产品。埃及工厂投产、印尼工厂试产成功，本地化能力持续强化。极氪与领克也在国际市场表现突出。截至目前，极氪在超过40个国家或地区设有逾70家门店；领克在欧洲设有7家俱乐部及58家经销商；极氪科技全球门店超1200家。今年上半年，极氪在香港地区荣膺豪华汽车品牌销量榜首，哈萨克斯坦登顶纯电品牌销量冠军；领克进入多米尼加、老挝等新市场，欧洲当地用户认知度超16%，连续三年上榜《凯度BrandZ中国全球化品牌》50强。目前，领克海外出运超9.2万辆，实现从产品到价值输出的跨越。在ESG领域，吉利汽车持续领跑中国车企。2025年6月末单辆车全生命周期碳排放较2020年已下降23.5%，稳步向2025年末下降25%的目标推进，长期致力于2045年达成碳中和。这一系列成果彰显了吉利汽车在可持续发展领域的坚定决心与行业引领地位。展望2025年下半年，基于上半年超预期的销售表现，公司已将全年销量目标上调至300万辆。下半年，吉利汽车新品密集发力，总计推出5款全新新能源产品。随着“一个吉利”战略深化，双方协同效应将进一步释放，吉利汽车在智能新能源领域的全球竞争力将再升级，向300万辆全年目标稳步迈进。
金融界08-14 13:48

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