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影视版块持续爆火！能否诞生下一个十倍股？
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以来，影视股受到前所未有的关注。年初哪吒2热映，带来影视股集中爆发。近两个月来，先是《南京照相馆》点燃暑期档，后又有“21条”政策出台拯救影视市场。最近，还未上映的《731》已经收获4000万预售票房，再次点燃影视板块。然而不难发现，尽管今年以来影视板块热度持续提升，却仍旧仅限于周期性行情，爆款相当难得。放眼美股，奈飞却已经成为比肩几大传统科技公司的互联网巨头，股价更是扶摇直上。那么，国内的“奈飞”，到底在哪儿？ 01 过往影视板块关注度一直较低，表现也不尽如人意。 Wind数据显示，整个2024年，A股影视板块仅有4只个股股价上涨。但今年以来，伴随着影视板块持续的利好刺激，影视板块的热度显著提升。今年上半年扭亏为盈、仅盈利0.11亿元的柠萌影视，年内股价累计上涨超70%。上半年没有作品产出的慈文传媒，年内股价也累计涨58.8%。连上半年营收双降，净利润同比下滑118.42%的稻草熊娱乐，股价年内也上涨了20%。可见，如今市场对于影视板块的投资逻辑已经有所改变。 8月中旬，广电总局印发“21条”，取消了过往对于剧集制作的一系列限制，消息一出几大影视制作公司直接涨停，可见资本对于影视板块的热情。而最近一波行情，来自于暑期档超预期的票房，加之即将到来的中秋叠加国庆档期，因此，影视院线板块热度显著升温。目前来看，国内院线产业，在区域分化的同时，市场份额正在逐渐朝头部集中，万达、中影、大地等头部院线占据超四成市场份额。因此，资金正在逐渐流向幸福蓝海、金逸影视等市场份额稳定增长的头部院线企业。不过，作为影视产业的下游行业，院线的增长，仍旧需要优质内容的不断供应。难以提供长期稳定的优质内容供应，正是如今整个影视院线行业，从制作公司到院线和平台，无法长期维持涨势的最重要原因。以目前全球最大的流媒体巨头奈飞为例，尽管此前奈飞曾推出《鱿鱼游戏》这样的全球爆款，但《鱿鱼游戏》系列的续作，表现就相对平平。然而在资本市场上，奈飞的涨势已经超越Meta在内的一众科技巨头。自今年年初以来，奈飞股价已经累计上涨超40%。而放眼过去，从2022年至今，奈飞股价已经上涨7倍。而以市值来看，奈飞的营收和市值几乎是国内长视频平台以及影视公司市值的百倍以上。奈飞在提升营收和净利润上所干的那些事——增加广告、打击共享账户、提升会员定价，实际上，也正是国内长视频平台正在做的。那么，奈飞和国内的公司究竟差在哪儿呢？用户数量的差异、经营地区的差异，这些均是奈飞优于国内影视公司的地方，但仍旧难以解释，为何过往内地影视公司如此低迷，市值和营收差额如此巨大。关键点仍旧在于，内容。奈飞平台现象级爆款繁多，而内容的潜力是无限的。正如乐视，尽管贾跃亭早已跑路，但凭借着一部《甄嬛传》，乐视已经能够乐享其成，可见内容的不朽魅力。不论对于长视频平台，还是影视院线公司，用户愿意付费，绝不是因为票价低、会员便宜，仅仅是因为平台上有他们愿意买单的内容。影视院线行业，均是内容为王。 02 在过去半年情绪消费成为资本市场热点之时，实际上，影视，同样是情绪消费的一个出口。目前，奈飞估值已超53倍，这样显著偏高的估值背后，固然有奈飞在流媒体市场的绝对优势—— Statista数据显示，2025年奈飞用户数已经超过3.016亿，占据全球最大流媒体服务市场份额。但同样，明显偏高的估值，也来源于市场对于奈飞持续推出优质作品的能力的肯定，以及优质内容独特的穿越周期的魅力。尽管没有《鱿鱼游戏》一样的爆款，但是今年以来，奈飞也推出了《苦尽柑来遇见你》、《白宫杀人事件》等一批佳作。对于奈飞而言，内容库的广度和AI技术驱动，正是奈飞的护城河。也是因此，哪怕奈飞投资失利的作品也并不少见，但其丰富多样的内容库，仍旧能够助推奈飞的业绩增长。目前，奈飞已经不再公布用户数的相关数据，而是将焦点转向赚钱和用户留存。某种意义上，奈飞已经不再将增长寄希望于用户增长，而是通过优质内容保证用户留存。而在第二季度财报中，奈飞再次超过预期—— 营收110.8 亿美元，同比增长 15.9%，比分析师预期高 2282 万美元；摊薄后每股收益 7.19 美元，同比增长 47.3%，比预期高 0.10 美元。不仅如此，奈飞还产生了22.7 亿美元自由现金流，尽管环比下降，但比去年同期的 12.1 亿美元大幅增长。与之形成鲜明对比的是，国内大多数影视公司仍然在亏损和温饱线上挣扎。哪怕各大影视院线公司积极开拓非票收入作为新的增长极之时，IP衍生品，同样也建立在优质内容的基础之上。对于影视公司来说，内容，始终是核心竞争力。目前，国内视频平台并非缺乏爆款，但绝大多数平台内容库仍旧缺乏深度。国内长视频平台被诟病的日更模式，正是内容深度欠缺的一个缩影。由于优质内容太少，平台才不得不采取日更模式保证用户留存，同样也是因为内容吸引力不足，周播导致的断更也会导致用户活跃度大幅下降。但在奈飞上，剧集采取周播和一次性放出相结合的模式，事实上，只要剧集质量够好，优质剧集够多，周播并不会影响用户活跃度，一次性放出也不会影响用户留存。不仅如此，在电影投资上，奈飞同样制作了相当多的优质电影，截至2024 年，奈飞原创内容占比超 60%。《西线无战事》《犬之力》等作品甚至先后提名奥斯卡奖，使得奈飞和电影制作方达成双赢。不过，这样的模式同样需要考虑市场环境。目前，中国长视频市场用户增长见顶，市场逐渐饱和，各大视频平台之间的竞争相当激烈。而电影市场，年轻人进场率大幅下降，中老年人成为电影院主力。平台内容缺乏深度，院线电影投资减少，和目前的市场情况互为因果，循环往复。那么，如何破局？最终的答案，或许是建立工业化的制作体系，利用技术去推动优质内容的产出。目前，国内影视行业上下游的公司众多，但仍旧少有能够打破影视行业现有框架的公司出现，上下游企业各司其职，难以形成体系化的影视制作、宣发流程。过往，好莱坞能够称霸全球，正是由于其工业化的制作体系。奈飞则是在这种工业化的影视制作体系之上，使用互联网技术为其赋能。实际上，早在推出自己的第一部原创剧集《纸牌屋》之前，奈飞已经开始对于自己的用户数据进行分析。奈飞会结合数据模型和团队判断，构建专业的内容推荐模型，预测用户对于哪一些内容感兴趣，愿意在哪一类内容上支付，再进行投资和工业化制作。《纸牌屋》上线首月，网飞用户新增300万，全球播放量突破10亿次，彻底颠覆了剧集制作与发行的既有规则。此后，奈飞更是在原创内容上加大投入，2015年，奈飞在内容上的预算就已经高达50亿美元，2020年飙升至170亿美元，到今年更是预测突破200亿美元。放眼国内，至今仍旧没有影视公司能够持续推出爆款，在爆款之后投资失利的影视制作公司数不胜数。这固然是影视行业的常态，但同样，也给予头部企业更多的思考空间。在互联网时代，如何摆脱传统的营收和创作模式，用数据驱动，带动整个行业的发展，将成为头部企业急需解决的问题。更重要的是，整个影视行业上下游，需要加大力度打造工业化的影视制作流程，进而持续地产出优质的内容，才能带动市场，形成正向循环。 03 结语尽管如今，短视频、短剧正在抢占用户注意力，但与此同时，电影和长剧所代表的长叙事，显然能够承载更多能量，收获更多的情绪消费。相比短剧和短视频，长剧和电影拥有更大的公共影响力和穿越周期的能力，这样的长尾效应，在今年正在被愈发突出。这也是如今影视板块的投资逻辑开始有了一定变化的原因。但当市场的投资逻辑正在从曾经的"赌爆款"转向业绩确定性和技术等的赋能，目前的影视公司却仍未完全摆脱传统框架。伴随着影视板块和观众注意力的回流，目前影视行业的头部企业正在迎来更多机会，然而，只有优质内容的供应真的可持续，影视行业的投资逻辑才能彻底完成转变。（全文完）
格隆汇09-12 15:51
中国银河：给予光线传媒买入评级
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4亿元，同比上升343.09%。　　《哪吒2》助推业绩高增，线上、海外持续铺开公司2025年上半年总票房收入达154.63亿元，主要由春节档爆款电影《哪吒2》贡献。影片线上资源已于8月2日在中国大陆地区全网上线，英文配音版已于8月22日起陆续登陆美国、加拿大、澳大利亚及新西兰影院，日文配音版也在筹备中并将在日本长线放映，看好《哪吒2》后续的长尾票房流水贡献。　　储备内容类型多元，持续关注上线表现公司储备影片和影视剧内容丰富：电影方面：Q3内已上线《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》三部影片，动画电影《三国的星空》已定档10月1日，另有多部电影待映。公司预计动画制作团队人数有望从目前的170人扩充至明后年的300人已上，同时多部动画电影项目制作推进中；影视剧方面：古装武侠剧《山河枕》有望年内上线。关注公司后续影片和影视剧的上线表现。　　IP业务战略转型，多元运营构建增长目前，公司已经组建专业IP运营团队，推动IP价值在多领域变现：“哪吒”IP目前已覆盖超过30个品类、500多个产品，后续还将推动“大鱼海棠”“张缤智和王焕君”等IP的运营。此外，线上的电商渠道的试运营和线下IP快闪店的选址也均在筹备中，IP的多元化运营有望成为公司业务的新增长点。　　投资建议：公司正处于从“高端内容提供商”向“IP的创造者和运营商”转型的过程中，IP运营业务正在持续铺开。同时，公司传统影视业务储备内容丰富，新片上映有序进行。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.61/12.06/13.63亿元，对应PE为24x/49x/43x，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、买量成本上升的风险等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.65。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-30 15:40
早报 (08.27）| 苹果最新官宣：定档9月10日！寒武纪业绩炸裂；起诉！库克硬刚特朗普
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上半年净利激增372% 凭借动画电影《哪吒2》在春节档的强劲表现，北京光线传媒股份有限公司在2025年上半年营收同比增长143%，净利同比激增372%。电影及相关衍生业务收入达到31.02亿元，同比增长218.54%。 12. 中际旭创：上半年净利润同比增长69.4% 拟10派4元中际旭创公告称，上半年营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归属于上市公司股东的净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。公司拟以11.11亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）。 1. 苏州取消市区范围内新建商品住房2年限售据苏州市住房和城乡建设局消息，为进一步满足居民改善性住房需求，即日起，取消苏州市区范围内新建商品住房取得不动产权登记证书满2年方可转让的限制措施（有特殊限制转让要求的住房除外）。 2. 事关房地产反洗钱！两部门发布管理办法住房城乡建设部、中国人民银行印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》，《办法》提到，房地产从业机构应当依法履行反洗钱义务，接受反洗钱监督管理和自律管理，配合中国人民银行及其派出机构开展的反洗钱调查。房地产从业机构及其工作人员不得从事洗钱活动，或者为洗钱活动提供便利。房地产从业机构应当采取妥善措施，完整、准确地保存获取的客户身份资料和交易记录，保存期不少于十年。 3. 香港7月出口同比14.3%，超预期香港7月出口4463亿港元，同比增长14.3%，超预期，前值11.90%；进口4804亿港元，同比增长16.5%，前值11.10%。香港7月贸易帐-341亿港元，前值-589亿港元。 4. 白宫经济委员会主任布雷纳德：美联储9月会议很可能降息25个基点白宫经济委员会主任布雷纳德：(谈及特朗普罢免美联储理事丽莎·库克)这是对美联储前所未有的攻击。美联储9月会议很可能降息25个基点。美联储主席被否决的风险正在“显现”。 1. 公募基金规模突破35万亿元中基协发布数据，截至2025年7月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计35.08万亿元。 2. 光伏玻璃新单基准价上调据上海有色网，部分玻璃企业开始对9月新单价格报价，此次2.0mm单层镀膜基准价企业报价上调至13元/平方米，较7月新单价格上调2元/平方米。 3. 工信部即将向多家企业发放毫米波专网牌照据知情人士消息，工信部即将向数家公司发放我国第二批毫米波专网频率许可牌照，年内预计会有更多企业获得频率许可，将会涵盖港头、制造业、电网等多个垂直领域。 4. 今年1-7月全国新开工改造城镇老旧小区1.98万个据住建部，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1-7月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.98万个。分地区看，河北、辽宁、重庆、安徽、江苏、上海等6个地区开工率超过90%。 5. 我国新能源专利数占全球四成以上新型储能规模世界第一国家能源局有关负责人表示：“十四五”是能源科技创新取得更大突破的五年。国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志表示，新能源专利数占全球四成以上，光伏转换效率、海上风电单机容量等不断刷新世界纪录，短短几年，新型储能规模跃居世界第一。浪潮信息：上半年净利润7.99亿元同比增长34.87% 紫金矿业：上半年净利润232.92亿元同比增长54.41% 农夫山泉：上半年净利润76.22亿元，同比增长22.1% 航天科技：上半年净利润同比增长2162% 恒宝股份：上半年净利润同比下降44.41% 中国中免：上半年净利润26亿元同比下降20.81% 中国石油：上半年净利润同比下降5.4% 拟派发2025年中期股息每股0.22元鞍钢股份：上半年净利润亏损11.44亿元东鹏控股：上半年净利润2.19亿元，同比增长3.85% 龙腾光电：上半年亏损1.21亿元华仁药业：董事长张力受监视居住已推举董事侯瑞鹏代行职责东杰智能：实控人将变更为自然人韩永光股票明日复牌新华锦：公司股票可能被实施其他风险警示及退市风险警示东珠生态：筹划收购凯睿星通控股权股票停牌昨日，A股方面，沪指跌0.39%报3868点，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.75%。盘面上，时空大数据概念拉升，鸡肉、猪肉、游戏板块活跃，另外，CRO板块下挫，小金属、稀土永磁、AI芯片板块走低。港股方面，恒生指数跌1.18%，国企指数跌1.07%，恒生科技指数跌0.74%盘中曾冲高刷新阶段新高。盘面上，内房股、中资券商股、内银股、半导体芯片股走低，另一方面，黄金股带领有色金属股集体走强，苹果概念股、汽车股、新消费概念股多数上涨。主力动向，南下资金净买入港股165.73亿港元。净买入盈富基金65.46亿、恒生中国企业17.8亿、阿里巴巴-W 13.46亿；净卖出中芯国际9.82亿、东方甄选3.02亿、泡泡玛特2.4亿。龙虎榜中，共有46只个股上榜龙虎榜，拓维信息龙虎榜单日净买入额最多，达6.94亿元。涉及机构专用席位的个股有29只，净买入额前三的是歌尔股份、中油资本、宏景科技，分别为9957.37万元、9535.18万元、8468.32万元。两市融资余额：截至8月25日，上交所融资余额报11011.92亿元，深交所融资余额报10644.02亿元，两市合计21655.94亿元，较前一交易日增加328.06亿元。
格隆汇08-27 08:13
板块跌超50%，救命稻草来了？
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观众对于长剧和电影兴趣的减退。但从《哪吒2》和《南京照相馆》的成功可以发现，真正的好内容，仍旧是有人买单的。与此同时，长剧带来的用户粘性和解读空间，以及电影能够带来的IP价值，都是目前的短剧市场难以企及的。目前，影视行业最为严峻的问题，出现在供给端。 2024年，获得发行许可证的电视剧仅剩115部，相比2014年的429部，十年间降幅高达73%。 2024年全国共备案立项影片2975部，同比下降1.1%，对比之下，2016年，电影备案数量一度到达过3862部。而由于电影和电视剧制作周期的问题，备案数量的减少，或许还需要一到两年才能在市场上显现，因此，未来市场长剧、电影供给减少的问题会更加严峻。而供给端的问题，又出现在投资端。在影视行业，不仅制作公司利润微薄、不确定性大，对于投资方来说也是如此。长剧和电影投资大，回报周期长，还存在相当大的不确定性。因此，不难发现，如今的几大长视频平台，都在对于影视投资进行收紧和改革。从这个角度看，新政策对于影视公司的提振，或许难以企及版号放宽对于游戏制作公司的提振，传导效率也会更慢。但短期来看，新政中通过中插广告等，对于电视台的盈利环节进行了一定优化，对于芒果超媒，华数传媒，东方明珠等电视台，政策的效果可能会来得更快，这些公司或许也会首先收获利好，营收快速增长。如若政策落地，能够切实提高审查效率，缩短审查时间，放宽题材限制，项目开机和落地速度，乃至于行业的作品供给速度都能大幅提升，到那时，对于影视行业的修复或将更为剧烈。随着供给逐步恢复，观众的观影需求也将逐渐得到释放，进而带动制作公司乃至投资方的业绩改善，进而进入估值修复的良性循环。而放眼未来，AI或许也将更多地为影视行业赋能。首先，是AI视频模型的逐渐加速迭代。如今，最新一代开源视频生成模型已经逐渐优化，甚至能够生成接近商业模型的高质量视频内容，国产大模型在这一方面也尤为突出，如腾讯的混元大模型，快手的可灵，以及阿里的通义万相等。 7月底，阿里还开源了视频生成模型通义万相Wan2.2，为业界首个使用MoE架构的视频生成模型。在技术层面逐渐成熟的同时，今年以来，AI在影视制作方面的能力也逐渐落地。目前，AI短剧已经甚嚣尘上，逐渐成为短剧热点，甚至还有AI短剧登上国外畅销榜。 TVB近日也推出香港首部AI连续剧，尽管评价褒贬不一，但已经可以预见AI在视频制作上的强大潜力。图源：TVB 其次，AI在广告上的应用，也将给予芒果超媒等平台型影视公司更多赋能。此前，广告一直是芒果超媒的第一大收入，由于背靠湖南广电，芒果超媒不缺客户也不缺“供货商”，靠着广告就能赚得盆满钵满。然而，随着广告收入的大幅锐减，其他几大视频平台也转向会费制度，芒果超媒的毛利率大不如前。如今，随着AI在广告领域的逐渐深入，不论是智能投放还是效果追踪，均能帮助平台更多地进行降本增效。对于芒果超媒而言，此前推出的新零售电商平台“小芒”，也同样能够在AI帮助下，加速为芒果超媒赋能。 03、结语对于内容行业而言，监管环境的变化相当重要。不论是曾经的暴涨，还是后续的股价腰斩，再到如今的政策刺激下的躁动，传媒影视行业一直在政策周期、内容生态和技术变革中寻找发展空间。但无论政策如何变化，影视行业的本质，难以跟随政策转变。相比政策暖风，对于投资而言，更值得关注的或许是随着AI技术深入，影视行业的固定资产投入和人力成本结构能否发生本质改变。参考如今AI短剧的爆发，传统影视公司需要积极拥抱AI，如果能够实现AI结合专业制作的缓和模式，影视行业长期以来投资大、周期长、回报不确定的情况或许能够得到改变。但与此同时，短剧生态对于长视频的替代并非短暂的热度，也并不是简单的内容竞争，而是短视频生态对于长视频生态的取代。这样的变化是不可逆的。其次，供给端收缩的影响是持续的，目前电视剧备案数量和发行数量的下降，需要持续的资本回流，才能持续修复产能。因此，唯有生态竞争彻底稳定，技术变革效果确定之后，影视行业才能迎来真正的上升空间。
格隆汇08-21 18:25
果麦文化（301052）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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线传媒董事长近期接受采访时说：公司除《哪吒 2》，还有一部非常优秀动画电影《三国的星空》在今年上映，其由易中天编剧和监制。可以看出光线对《三国的星空》寄予厚望，该电影是《哪吒 2》制作团队制作吗？特技效果和宣发推广能力能否达到《哪吒 2》水平？光线的《姜子牙》在 2020 年十一档借助《哪吒 1》火热和借势宣传，获得 16 亿票房约为《哪吒 1》票房 1/3，《三国的星空》能否也按照同样运作思路获得高票房？答：尊敬的投资者您好，《三国的星空 1》是公司主投主控的院线动画电影，项目投入拍摄以来进展顺利，吸引了包括光线传媒在内的行业领头羊共同投资和运营，该部动画电影由易中天担任编剧及监制。公司在电影业务中采取 “借力头部 + 差异化定位” 策略，依托光线传媒的宣发能力推进《三国的星空 1》，并且影片在题材、风格上具有独特性，以主创团队的专业性与内容质量为核心竞争力，聚焦自身作品的市场潜力，预计 2025年上映。此外，动画电影是公司长期积极关注的赛道，亦有计划将该片拍摄成系列电影，感谢。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-09 06:08
今年暑期档，有点冷
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实。今年以来，电影市场高开低走。《哪吒2》上映以前的元旦档，票房已经不尽如人意。在《哪吒2》创造了影史奇迹之后，也几乎再无爆片。整个2025年上半年，票房破亿的新片只有23部，如果将标准拉高到10亿这个量级，今年上半年更是只有春节档三部新片过线。这也就导致，3月到6月间的四个月，没有一个月的票房突破20亿元。 3月以来，全国电影院场均人次仅2至4人，空场率一度接近40%，有的电影院甚至可能几小时都卖不出一张票。影院空荡荡，观众在哪里？如果说过去尚且可以靠着大大小小的档期或者多部爆款支撑票房，那么今年的电影市场的冷清，就是连所谓的档期和爆款也无法拯救。《死神来了6》，或许是从业者心目中的另一个解。作为美式恐怖片的代表之一，《死神来了》系列基本都充满了血腥、暴力画面。对于没有分级制度的国内院线来说，过往几乎被公认为不可能被引进的电影。事实也如此，《死神来了》整个系列，此前从未有任何一部电影被引进内地院线，但是《死神来了6》来了。不难发现，从2024年开始，院线电影的“尺度”越来越大，逐渐突破过往观众对于“审查”制度的认知。《周处除三害》、《九龙城寨之围城》、《默杀》、《异形：夺命舰》等等... 再到如今的《死神来了6》。而回顾这些上映的大尺度电影，也都毫无意外取得了不错的成绩—— 成本不足1亿的《默杀》，最终收获13亿票房；成本仅1000万左右的《周处除三害》砍下6亿票房；《九龙城寨之围城》，在内地收获近7亿票房；《异形：夺命舰》也在国内收获了7亿票房。不仅如此，内地成绩不错的《周处除三害》，在中国台湾地区票房甚至都不足2000万。贡献7亿票房的国内市场，成为了《异形：夺命舰》全球最大票仓，甚至超过美国本土。不得不感慨，血浆是商业片最有效的兴奋剂之一，特别是在“血浆”稀缺的国内，哪怕引进免不了删减，仍旧能够叫好又叫座。这次《死神来了6》引进，也不可避免地面临删减，但仍旧代表了院线电影的进一步开放。尽管大尺度的引进片只能治标，没法治本，但未来，这类电影或许将逐渐成为电影行业的一大投资方向。恐怖片成本低，很容易收回成本，甚至还能塑造收益奇迹。就如温子仁导演的《电锯惊魂1》，就是以120万美元的制作成本，拿到超过1亿美元的票房神话，收益率接近1000%。在内地院线尺度逐渐放开的背景下，像《默杀》一样的电影或许会越来越多。但资方和观众想要的，并不只是“血浆”。 02 2025年一开年，陈思诚表示，中国电影的年产票房红线，是480亿，如果全年票房低于这个数额，70%的影院可能面临关门。而2024年，全年电影票房仅为425亿，一夜回到十年前。更为触目惊心的数据在于，2024年，全年仅观影一次的观众比例上升到了57%，上升至有史以来最高，更不要说更多根本没有踏入电影院的观众。在此数据下，2024年，81%影院年票房不足500万。而影院，本就是一个高成本的投资。数据显示，一家上海的中型影厅，日租金成本就达到约2万元，如果日均观影人次不到200人，一天亏损就达到1.5万元。这样的结果不难想象：长此以往，势必引发影院倒闭，而影院数量缩减，又会提高观众观影成本，进而进一步压抑观影欲望，对于电影行业上游制片方来说，投资回报的预期势必也大幅缩减。如果从根本上讲，电影算不得一个好生意。今年6月，光线董事长王长田曾在上海电影节上表示，中国的票房分账制度极不合理： 100块钱片方只能拿到三十八九块钱，去掉发行宣发成本后，投资方和制作方拿到的大概在33%。以《哪吒2》为例，尽管电影拿下154亿元票房，导致光线传媒股价飞涨，一季度利润超过去年全年。但从分账数据来看，在139.78亿的分账票房中，影院拿走了52.27%，共73.06亿。具体来看，一张电影票，首先要交8.3%的税费和专项基金，剩下91.7%才进入分账。按照行业惯例，影院和院线拿的占比通常规定不超过57%，片方和发行公司的分成则不低于43%。但片方需要再支出发行代理费、制作成本等费用，因此，卖出一张一百元的电影票，片方和发行公司只分得33元左右。也是因此，王长田表示，每年电影行业整体亏损可能达上百亿元，这会导致社会资本投入中断，很多影片在拍摄过程中资金链断裂。这样的投资回报比使得电影行业大厂极为脆弱，甚至是“易逝”。回顾过往的老牌电影厂，华谊兄弟、北京文化、乐视影业，几乎都已经在主流电影出品方中销声匿迹，博纳、万达在电影投资方面近年来也少有爆款的主投作品。万达电影董事长陈祉希曾表示，如今哪怕投入1.2亿元也未必能拍出一部合格电影。在新一批导演的工业水准要求下，电影的拍摄周期也进一步拉长。如《哪吒2》的制作周期长达5年，《流浪地球》系列的制作周期均为四年左右。可见，如今电影行业的问题，是行业从上游到下游，供需失衡的问题。数据显示，2025年备案电影数量暴跌20%，产能已经开始逐渐萎缩。原因或许也很简单，电影行业资本投入大，回报又不甚稳定，哪怕是这一次制造了爆款，下一部也可能血扑，自然无人愿意再花钱去赌。对电影失去信心的不止是投资方，还有观众。资方会衡量一部电影的投入产出比，观众同样也会。网络视听报告数据显示，2023年我国网络视听用户规模已经达到了10.74亿，短视频日均观看时长超过2.5小时，微短剧市场规模更是突破了500亿元。 6月，头部短剧APP红果短剧的月活已经达到2.1亿，同比增长179%，超过了不少传统长视频APP。相较于电影，短视频和短剧廉价又易得，但是更为机动、灵活，投资也更低，显然，更受普通观众青睐。当免费娱乐唾手可得，谁还愿花40元票价加上2小时的时间成本，去赌一部未知质量的电影？而这，或许才是让电影走向没落的根源。观众并非逃离了电影院，也并非只爱短视频，而是当生活重压在肩，电影就成为了最容易被舍弃的一种娱乐方式。毕竟一张价值40元的电影票，也许是一家人一天的菜钱，也许是辛辛苦苦几小时的工资。一场两个小时的电影，可能面临无数个工作电话，也可能会失去两个小时难得的休闲时光。观众并非不爱电影，只是在生活和工作之间，在廉价的快乐和渺茫的未来之间，已经容纳不下一部电影。电影行业再也回不到那个烂片猖獗、资方乱投，却仍旧观众满座的年代，观众也是。 03 结语电影市场的倒退，或许已经不可逆了。尽管越来越多影企开始回归内容，不再盯着流量和票房，但短剧的崛起正在分流更多观众。也许未来，电影不再是大众娱乐的主流，但真正的好电影，仍旧会吸引人到电影院，花费两个小时，将自己的人生延长三倍。电影可能会没落，但电影不会消亡。人对于美好未来的向往也是。（全文完）
格隆汇08-08 19:09
暑期档燃爆，总票房破68亿！“最强黑马”《南京照相馆》持续领跑
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年初，国内曾出现了现象级国产动画电影《哪吒2》，市场因此对《浪浪山小妖怪》充满期待。此外，陈可辛导演的《酱园弄·悬案》、陈思诚监制的悬疑片《恶意》、以及动画电影《聊斋：兰若寺》、《罗小黑战记2》等的热度也非常大。接下来，还有包括8月8日上映的《东极岛》、《奇遇》，8月16日上映的《捕风捉影》、《坏蛋联盟2》、《非人哉：限时玩家》，8月29日上映的《7天》、《有朵云像你》、《脱缰者也》等影片。最大赢家股价翻倍资本市场上，影视院线板块指数一路走高，4月9日以来累计涨超30%。个股层面，幸福蓝海成为今年暑期档的最大赢家之一。 6月3日以来，幸福蓝海累计涨134%，中国电影、上海电影、百纳千成累计涨超30%，欢瑞世纪、北京文化累计涨超20%，金逸影视、光线传媒、华策影视、华谊兄弟涨超10%。中信建投认为，去年同期的低基数，叠加内容丰富度提升，暑期档有望重回增长。中航证券认为，暑期档作为全年票房贡献核心区间，在优质内容丰富储备、政策环境平稳、观众消费意愿逐步回升的背景下，行业修复逻辑持续兑现。建议关注两条投资主线：院线端龙头和内容与票务平台。不过，目前来看，影视股前期涨幅已经较大，短期可能会面临回调风险。
格隆汇08-03 14:27
国家发改委：第四批690亿元国补10月下达，推动民营企业更多参与国家重大项目建设
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陈表示，今年服务消费持续走高，年初的《哪吒2》和人形机器人强势出圈，带火了研学、旅游、国货潮品等消费。下一步，国家发展改革委将着力推动增强消费能力，让大家肯消费，加快落实稳就业、稳经济，推动高质量发展的若干举措；培育服务消费新增长点，让大家能消费，落实提升消费专项行动部署，聚焦文化旅游、体育赛事等服务消费以及养老、医疗、托育等生活服务；持续优化消费功能，让大家愿意消费，积极培育国货潮品，大力发展人工智能家庭消费，加力创新应用产品，完善充电桩、商贸物流体系等消费基础设施，进一步推动消费投资良性循环。国家发改委：推动民营企业更多参与国家重大项目建设周陈表示，近期国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具，将推动民营企业更多参与国家重大项目建设，核电领域要更加开放，让民营企业参与其中。同时，国家发展改革委还将完善交通能源等领域的价格形成机制，提高投资回报水平。国家发改委：坚决制止新兴领域盲目跟风、一哄而上、一哄而起周陈表示，围绕纵深推进全国统一大市场建设，要更好统筹有效市场和有为政府，更好统筹做优增量和盘活存量。在盘活存量方面，重点推进重点行业产能治理。在新兴领域坚持鼓励创新、适度竞争；同时，坚决制止盲目跟风，坚决制止一哄而上、一哄而起形成一哄而散。传统领域将更加注重以创新驱动转型升级，防止出现低水平、同质化重复建设，加力破除“内卷式竞争”。此外，还要坚持适度超前、不能过度超前原则，建好用好基础设施，充分发挥多重效应。国家发改委：研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案国家发展改革委体制改革综合司司长王任飞表示，全国统一大市场建设成效显著，1—4月份，全国省际贸易销售额占全部销售收入的比重为40.4%，较上年同期提高0.6个百分点。上半年全国跨省区交易电量同比增长了18.2%，占市场化交易电量的比例同比提高2.6个百分点。这些数据反映出市场的交易成本在降低、资源要素在更大范围内实现优化配置。下一步，国家发展改革委将发挥好牵头部门作用，研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案。国家发改委：治理企业无序竞争扎实开展市场准入壁垒清理整治行动王任飞表示，围绕全国统一大市场建设，国家发改委将深化要素市场化配置改革，完善全国统一电力市场体系，培育全国一体化数据市场，协同推进统一开放的交通运输市场建设。同时，国家发改委将依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范招标投标，加强对中标结果的公平性审查，规范地方招商引资行为，加强招商引资信息披露，扎实开展市场准入壁垒清理整治行动。国家发改委：将加快推动一批标志性改革举措落地见效王任飞表示，为更好推动改革与发展的深度融合、高效联动，下一步，国家发展改革委将加快推动一批标志性改革举措落地见效。具体来看，王任飞介绍，要紧扣扩消费、稳经济深化改革，深挖潜力、提振消费；完善促进消费的政策体系，推动出台实施促进服务消费、首发经济、数字消费等举措，释放消费潜能；着力扩大有效投资，健全政府投资有效带动社会投资的体制机制，放大乘数效应。同时，以深化改革来塑造、引导预期，激发经营主体活力，增强国有企业核心竞争力，提升核心功能，研究促进民间投资发展的政策措施。总结核电领域引入民间资本经验，加大交通、能源、水利等领域向民间资本推介力度，促进民营经济发展壮大。国家发改委：将进一步明确政府招商引资鼓励、禁止行为依法依规整治企业无序竞争王任飞表示，国家发展改革委将加快推动一批标志性改革举措落地见效，紧扣破解经济运行中的突出矛盾来深化改革。针对当前一些行业领域出现内卷、无序竞争等问题，要努力将有效市场和有为政府结合得更好，发挥好两者优势；统一政府行为尺度，进一步明确招商引资鼓励和禁止的具体行为，治理和防范有碍统一市场和公平竞争的各种行为和做法，依法依规整治企业无序竞争，引导企业提升产品品质、优质优价，推动市场竞争秩序持续优化。国家发改委：持续完善全国统一电力市场体系进一步统一规则、破除壁垒王任飞表示。王任飞表示，建设全国统一电力市场，是深化电力体制改革的关键任务，也是构建新型电力系统的重要支撑。今年以来，全国统一电力市场体系建设取得一系列成就，电力资源在更大范围优化配置的市场机制实现突破，国网、南网建立跨电网经营区常态化交易机制，实现了联网电力交易的软联通；电力现货市场即将实现基本全覆盖，现货市场有助于实时反应和调节供需，这既是电力市场体系建设的关键环节，也是重点难点所在。目前全国已有25个省内市场均已开展现货交易，其中有6个省份已经实现正式运行。同时，统一的电力市场技术规则体系基本建立，目前已经形成以电力市场运行基本规则为基础，中长期现货普通交易规则为主干，市场注册、计量结算、信息披露为支撑的“1+6”规则体系。下一步，国家发展改革委还会根据市场的发展，不断丰富完善，持续完善全国统一电力市场体系，进一步统一规则，破除壁垒，拓展功能，扩大规模，为保证能源安全、低碳转型和经济增长提供更加有力的支持。
金融界08-01 11:18
卫报：看不清未来心中没底，中国年轻人转向算命，拉动精神经济
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Seek。以古代神话为基础的动画电影《哪吒2》打破了中国票房的全球纪录。蒋说：“年轻观众开始与传统中国文化建立联系。” 但在中国社会里，神秘学占据着一个敏感的位置。共产党在官方立场上是无神论的，并且多次打击迷信。去年，官方媒体报道称，自2018年以来，已有近300人因涉及“灵异活动”受到刑事处理，个人最高被判刑17年。尽管如此，很多人依然保有对道教、佛教等各种信仰，向神明或祖先祈求好运和指引很普遍。 One As All的合伙人马旭说，他非常注意遵守政府管控的“明确红线”。酒吧不收取求签费用，他也会提醒顾客不要迷信。 “信仰和迷信之间差别很大。”他说。在中国目前的经济困境下，更现实的因素可能为算命酒吧创造了空间。消费者信心处于历史低点，政府迫切希望刺激消费，尤其是在长期支撑经济增长的出口因中美贸易战承压的背景下。蒋说，任何能促使人们消费的趋势，都可能受到当局欢迎，“如果最终结果是带动消费，我觉得不会引发任何反弹。” 来源：加美财经
加美财经07-03 00:00
上半年292亿票房背后：《哪吒2》拿走52.8%，电影业 “极端时代” 亟需“第二引擎”
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22.91%。而《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）一部影片就贡献了154.46亿元，占比高达52.8%。这一数字超过了上半年总票房的一半，也超过了其余四部票房榜前五影片的总和。票房榜第二位《唐探1900》36.12亿元，第三位《封神第二部：战火西岐》12.39亿元，与《哪吒2》的数字形成了令人震撼的落差。这一现象不仅刷新了中国影史纪录，更将“赢家通吃”的逻辑推向了极致。回望中国电影市场近20年发展，从未出现过如此极端的票房集中现象。中国影史从未见过的票房奇观纵观中国电影市场发展历程，上半年292.26亿元的票房成绩其实相当亮眼，位居历史第三高位，仅次于2018年的320亿元和2019年的313亿元。但《哪吒2》的“一片独大”彻底改写了市场结构。猫眼娱乐市场分析师赖力指出：“在高票房之下，电影市场同样也面临着一些挑战。其中，《哪吒2》一部影片的票房占比超过了52%，电影市场的‘寡头现象’较为显著。”1这种现象的形成有特殊背景。 2025年春节档被誉为“史上最强春节档”，票房达95.1亿元，观影人次1.87亿，双刷新中国影史纪录10。而《哪吒2》正是这个春节档的绝对王者，于2月13日票房突破100亿元，成为中国及全亚洲首部过百亿的影片。更为关键的是，春节档之后的市场表现乏力。赖力分析：“春节档之后，截至目前还没有一部影片取得5亿元以上的票房。头部大片相对缺乏，也使得电影市场自春节档之后始终处在‘不温不火’的状态”。清明档、五一档等中小档期的表现均不尽如人意。当6月30日《哪吒2》结束最后一天上映，市场正式进入“下半场”时，暑期档（6月1日—8月31日）累计票房仅超19亿元，距离真正的观影热潮尚有距离。娱乐多元化冲击下的电影市场挑战尽管《哪吒2》创造了奇迹，中国电影产业仍面临严峻挑战。短剧行业的爆发性增长正在重构整个数字娱乐产业链。2025年短剧用户规模已突破6.62亿人，行业全年规模预计逼近700亿元，同比增幅高达30%-40%。极光月狐数据显示，红果短剧平台用户单日使用时长飙升至67.47分钟，较年初暴涨41.1%，而长视频代表爱奇艺同期增速仅为17.3%。按此轨迹，2026年短剧日均观看时长将历史性超越长视频。灯塔专业版数据显示，2024年观众“去电影院看电影”的频率增速下降了9%。这种变化反映了娱乐消费方式的深刻变革——当观众习惯用通勤、午休的碎片时间沉浸式追剧，传统影视工业的叙事结构和商业模型正面临根本性挑战。短剧平台凭借创新商业模式快速扩张。红果短剧凭借“春节7天免费剧”等策略，短短半年实现DAU激增37%，突破2630万。为绑定优质内容方，红果推出的“掘金计划”对符合要求的定制剧提供高达6倍的拉新奖励。多元化能否拯救市场？随着《哪吒2》结束上映，2025年电影市场正式进入“下半场”。截至目前，暑期档累计票房超19亿元，距离观影热潮的真正到来仍有一定距离。不过，市场已显现多元化迹象。猫眼分析师赖力表示：“接下来的7月和8月，电影市场已经定档了多部值得期待、类型题材各异、体量相对较大的中外影片。” 目前已定档影片包括：《侏罗纪世界：重生》《恶意》《无名之辈：否极泰来》《超人》《长安的荔枝》《你行！你上！》《神奇四侠：初露锋芒》《南京照相馆》《东极岛》，以及动画片《聊斋：兰若寺》《罗小黑战记2》《浪浪山小妖怪》等。短剧行业也在监管引导下走向精品化。广电总局实施微短剧“分类分层”审核管理政策后，行业积极响应。十月初五影视旗下短剧厂牌听花岛的内部人士表示，短剧将走向多元化、精品化，制作成本和周期也将相应提高。
金融界07-01 12:17

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