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悦读书|价值投资 3.0 时代：给当代投资者的七条建议
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德鲁·卡内基 1885 年在匹兹堡库里商学院的毕业典礼上说：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，这个传统说法完全错误。我告诉你们，正确的做法是，把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，然后小心照看好你这个篮子。” ●集中、集中、再集中。有些人就是无法忍受集中投资带来的巨大心理压力。很多人都做不到在初期就把所有资金都放进苹果或者亚马逊股票这一个篮子里。大多数人没有信心把一生积攒的钱都投资到少数几只股票上。这也正常，没关系，尽量集中就好。你只能在实际的投资操作中体验和感受，逐步找到适合自己的最低股票数量。不过，有个方法可以助推你的集中投资进程，这个方法就是养老投资规划三问。你可以拿出一张纸，自问自答三个问题，大致规划一下你的养老投资配置。第一问：你为退休养老总共储蓄了多少钱? 第二问：你每月的工资收入扣除你日常生活必需开支之后还能剩下多少闲钱用于投资股票? 第三问：养老储蓄和工资收入中可自由支配的这两部分资金各拿出多大比例去投资少数几只你有高度信心的高质量企业股票，你会觉得比较安心自在? 好好算算，用数字说话。 ●长期长期再长期，加仓加仓再加仓。彼得·林奇非常有信心地认为，业余投资者自己做股票投资也能做得相当好，其中一个主要原因是：与基金经理不同的是，业余投资者不需要向任何人报告短期业绩。不用和同行公开比较短期业绩，这让业余投资者可以放开手脚，把目光放在长期业绩上，专注于寻找高成长企业，就是那些可以增长而且是像滚雪球一样持续增长好多年的伟大企业。作为一个专业投资者，我可以告诉你，彼得·林奇说的绝对正确。基金经理真的很难在长期业绩和短期业绩之间取得平衡，一只好股票可能未来 3 年的长期预期表现很好，但是未来 3 个月的短期预期表现很差，这会破坏基金经理的年度业绩排名。作为长期投资者，我们应该优先考虑的事项很明确，只有一个：高质量企业，高质量企业，还是高质量企业。我们要稳定地、有纪律地努力去识别、买入、持有高质量企业的股票。【作者】亚当·西塞尔（Adam Seessel）引力资本管理公司（Gravity Capital Management）创始人，致力于为高净值人群和机构提供资金管理服务。1995年开始华尔街职业生涯，先后供职于桑福德-伯恩斯坦公司、巴伦资本和戴维斯精选顾问公司。除了经营引力资本管理公司，西塞尔还是《巴伦周刊》和《财富》杂志的定期撰稿人。【译者】刘建位 20多年来专注研究巴菲特，2017年在央视主讲10集《学习巴菲特》节目，著有《巴菲特选股十招》等8本书，还翻译过霍华德·马克斯作品《周期》及《彼得·林奇的成功投资》等5本书。
金融界2024-01-10
股市将摆脱“鲍威尔”阴影！沃顿商学院教授：标普500将飙升10%，达到5,200点
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周二（1月9日），杰里米·西格尔 (Jeremy Siegel) 表示，标准普尔500指数今年可能飙升10%，达到5,200点的历史新高，而利率暴跌可能会给股市带来麻烦。这位被称为“沃顿魔法师”的退休金融学教授在本周的《智慧树》评论中表示，美国经济正以“金发姑娘的速度”增长。他表示，它的扩张速度还不够快，不足以吓到美联储降温，但它仍然足够强劲，足以推动企业盈利增长并提振股市。
Dan19772024-01-09
圣路易斯联储官宣新主席，背景不一般
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后者在去年7月份宣布卸任，转任普渡大学商学院院长。地区联储主席轮流担任政策制定委员会——联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员，圣路易斯联储主席将在2025年获得投票权。穆萨莱姆现年55岁，此前担任Evince Asset Management的首席执行官、联席首席投资官和联合创始人，该公司是一家量化对冲基金，由亿万富翁保罗-都铎-琼斯（Paul Tudor Jones）创办的都铎公司（Tudor）提供支持。在此之前，穆萨莱姆曾担任纽约联储执行副主席和主席高级顾问，并在都铎公司工作了十多年，担任过都铎公司的董事总经理、合伙人和全球研究主管。 Bloomberg Economics首席美国经济学家Anna Wong表示：“这是一个极佳的选择。现在，委员会缺少一位拥有丰富市场经验的成员。穆萨莱姆的对冲基金背景也可能表明，他将在一定程度上重视金融状况。” 穆萨莱姆出生于哥伦比亚波哥大，移民美国前曾在巴西和阿根廷生活。美国国会议员呼吁在美联储高层任命更多的西班牙裔决策者。美联储理事阿德里安娜-库格勒（Adriana Kugler）去年成为首位在美联储理事会任职的拉美裔人士。穆萨莱姆曾是国际货币基金组织（International Monetary Fund）的经济学家，曾在20世纪90年代末新兴市场危机期间工作过，他也将为圣路易斯联储增添全球视角。圣路易斯联储主任卡罗琳-奇斯姆-哈迪（Carolyn Chism Hardy）在一份声明中说：“作为一名经验丰富的经济学家、前美联储领导人、合作者和沟通者，他拥有卓越的技术专长和(5.21,0.01,0.19%)领导能力，能够为有效的决策做出贡献。” 高频经济公司（High Frequency Economics）首席美国经济学家鲁贝拉-法鲁奇（Rubeela Farooqi）说，现在判断穆萨莱姆的政策倾向还为时过早，但他“非常适合美联储”。“他是一位经验丰富的经济学家，拥有丰富的金融市场经验。而且，鉴于他在纽约联储的经历，想必他对委员会的工作有深刻的见解。” 前纽约联储主席杜德利说，圣路易斯联储的任命决定是一个关键的选择，这家联储“增加了一位在货币政策和金融交易方面都有专业知识的人——这一组合在美联储内部是比较罕见的。” 尽管如此，穆萨莱姆在纽约联储的经历可能会增加人们对央行群体思维的担忧。前里士满联储主席、现任墨卡图斯中心学者杰弗里-莱克（Jeffrey Lacker）说：“美联储的创始人可能会对其他地区联储从纽约联储或理事会那里选择领导人感到懊恼。他们认为，美联储系统的地区结构应该确保观点的多样性。 ”
金融界2024-01-06
Alberto Musalem获任圣路易斯联储新行长曾为对冲基金和纽约联储高管
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d，后者在去年7月份辞任，转任普渡大学商学院院长。地方联储行长轮流担任美联储政策制定委员会的票委，圣路易斯联储行长将在2025年拥有投票权。12位地区联储行长由三分之二的该地区联储董事成员选出，但须经美联储委员会批准。现年55岁的Musalem最近担任Evince Asset Management的首席执行官、联席首席投资官和联合创始人，这家量化对冲基金隶属亿万富豪Paul Tudor Jones创办的Tudor旗下。在此之前，Musalem曾担任纽约联储执行副行长和行长高级顾问，还在Tudor工作了十多年，担任过Tudor的董事总经理、合伙人和全球研究主管。尚不清楚这位新领导人的政策观点。圣路易斯联储董事Carolyn Chism Hardy在声明中说：“作为一名经验丰富的经济学家、前联储领导者、合作者和沟通者，他拥有促进有效决策所需的卓越技术专长和领导能力。” 周三公布的美联储12月会议纪要显示，决策者上个月一致认为，一段时间内维持限制性的货币政策立场是合适的，但他们也承认利率可能已经达到峰值，将于2024年开始降息。圣路易斯联储的公告标志着一年多来的第三次地区联储行长任命。堪萨斯城联储去年8月任命资深前银行家和银行业监管者Jeffrey R．Schmid为新行长。芝加哥联储在2022年12月任命经济学家、欧巴马总统前顾问Austan Goolsbee为新行长，接替2023年1月退休的Charles Evans。自Bullard去年夏天离职以来，圣路易斯联储二把手Kathleen O’Neill Paese一直担任代理行长。
金融界2024-01-05
“非常容易上瘾”！加拿大消费者“痴迷”拼多多海外版Temu
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在接受采访时说。多伦多约克大学舒立克商学院营销学教授Markus Giesler表示，Temu因其积极的增长战略而脱颖而出。 “你可以看到这个品牌、这个平台突然出现了，”吉斯勒说。“并且它在社交媒体平台上进行非常积极的促销和广告以提高知名度。” 尽管Giesler还没有看到任何关于Temu对加拿大影响的研究，但他表示Temu已经吸引了“大量炒作流量”，但从长远来看，服务和产品必须让客户满意。 “炒作的问题在于它是短暂的，”他说。“这可能会在6个月内发生变化。消费者是否会继续在那里购物与这些价值链的可靠性有很大关系。” 他补充说，与此同时，“额外的优惠”也给购物者带来了风险，例如产品不符合预期。来自安大略省的Sue Singer是对Temu购物体验不满意的购物者之一。在从Temu下了两份订单后，Singer表示她不会再从Temu购买产品。她购买的物品包括床单、羽绒被套和枕套，她称这些物品“质量差”，“布料非常薄”。
Linlin2024-01-05
消失的美联储“反对票”：这究竟是件好事还是坏事？
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022年3月投出反对票。现任普渡大学商学院院长的布拉德说：“官员们应该更自由地表达出不同的意见，不过，鲍威尔性格随和，他的工作就是建立人际关系，这可能是美联储内部异议率较低的一个因素。” 由于疫情的冲击，FOMC成员可能也不愿提出异议。他们还可能担心，在党派林立的华盛顿，人们会如何看待一个内部不和谐的美联储。 “也许从政治上讲，对该机构来说，最好的事情就是让他们看起来团结一致。杜克大学研究教授、美联储理事会前特别顾问Ellen E. Meade说，“我认为这就是他们不想持不同意见的原因。” FOMC由12名票委组成，固定成员包括美联储主席、副主席、数位理事以及纽约联储主席，其余四名票委由各地区联储主席轮值。根据美联储官网，2024年的轮值票委为亚特兰大联储主席博斯蒂克、克利夫兰联储主席梅斯特、里士满联储主席巴尔金和旧金山联储主席戴利。值得注意的是，投出反对票的通常是轮值的地区联储主席。在过去的几十年里，FOMC传达政策变化的文化已经从提供简单的信息流转变为美联储官员经常发表对经济的看法。在1979年至1987年的高通胀期间，沃尔克领导了美联储。圣路易斯联储数据显示，在他任职期间，其反对率约为11%。 20世纪90年代，格林斯潘掌管的美联储几乎没有异议。圣路易斯联储数据显示，在格林斯潘任职期间，FOMC的反对票率仅不到5%。在2008-09年的金融危机中，当时的美联储主席伯南克表现出了领导能力和“巨大的创造力”，这种较少持不同意见的文化延续了下来。在伯南克时代，FOMC有7%的投票是反对票，这与耶伦担任美联储主席时的情况相同。 Meade说，在动荡时期，FOMC的票委们“愿意说这是一场危机，我们需要团结一致”。“新冠疫情是另一场危机，每个人都非常团结。”Meade补充道：“只要我知道他们能够在会议室里清楚、坦率地表达自己的观点，我认为不需要将这些不同意见公之于众。” 不过，尽管在动荡的时代和经济利害关系下，FOMC内部反对票如此之少，这也可能有些奇怪。当一个有权有势的委员会里的每个人随着时间的推移开始以同样的方式思考时，美联储恐怕迟早会犯错。
金融界2024-01-04
2024年利率成焦点，BC省房产估值趋稳各方关注房市可负担性
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市场的疲软。” 不列颠哥伦比亚大学沙德商学院副教授Thomas Davidoff表示，房市呈现出较少波动的外观可能是误导性的，“每年变化5%实际上是很大的，” Davidoff说，“如果每年房价上下波动5%，那么在15年内，房价将下降一半或翻倍。所以，这不是一个微小的影响，但比我们近年来看到的小。” 他说，自2022年以来通货膨胀和生活成本上升的挑战，房地产价值保持不变甚至略有上涨的事实证明，BC省的房主正在保留他们的房屋，并在其他地方进行调整以维持生计。这也可能意味着，当情况变得更加有利时，房价将会恢复上升的趋势，“考虑到加拿大人口的普遍增加以及持续增加住房供应的挑战，我认为当利率下降时，我们很可能会看到房价上涨。” 总体而言，在低陆地区和阳光海岸地区，BC省评估局表示，今年的总估值从去年的约1.94万亿加元上升到了近2万亿加元。从去年到温哥华岛的估值从3850亿加元上涨到了3860亿加元，南部内陆地区从3030亿加元上涨到了近3150亿加元，而中北部地区从约900亿加元上涨到了950亿加元以上。政府使用这些评估来提供房主补助，为估值低于215万加元的房屋的地产税账单提供一定程度的减免，数额从570加元到1045加元不等。 Bryan Yu表示，新建住房不足也可能导致BC省的可负担性降低。他表示，去年启动的住房项目很多，主要是由几年前计划的多户项目推动的，例如共管公寓，这减缓了新建住房的速度，加剧了供给侧的压力，而更高水平的移民则推动了更强劲的需求，“我担心的是，随着时间的推移，尽管各级政府正在推动提高新住宅供应，但我们实际上将在未来一到两年内看到新建住房项目的显著减少。” “这将为房价的另一次上涨奠定基础，并再次进一步恶化负担能力。” BC省评估局表示，住房供应不足在温哥华岛北部港口艾利斯村发挥作用，那里的单户住宅价值上涨了34%，达到了34.9万加元。其他地区，如BC省北部和中部的社区也看到了更高的波动率，例如鲁珀特王子下降了8%，至40.9万加元。
佳华1682024-01-04
2024年，加拿大经济需要关注的5大方面
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乐方面的潜在用途。西蒙弗雷泽大学比迪商学院教授Terri Griffith表示，我们仍处于人工智能的早期采用阶段，而公司和个人都在关注这项技术。 “一方是不敢使用这些工具。另一方则在问，如何使用这些工具，如何构建自己的工具来为我们定制？但现在还处于早期阶段，存在很大的不确定性，”Griffith说。 ChatGPT等人工智能系统并非没有陷阱。网络安全官员敦促科技公司确保采取保障措施，防止人工智能系统被滥用。 Griffith表示，该技术有机会帮助解决一些实际问题，工人们应该关注其对工作的潜在影响。她表示，个人电脑花了数年时间才改变了业务，但在人工智能方面却并非如此。 “这是一个巨大转变的更快推出，我们所有人都有责任帮助大家一起前进，”她说。
Dan19772023-12-29
过去15年最靠谱的科技投资人之一目前最喜欢这些股票
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多个风险投资基金和对冲基金。这位哈佛商学院的毕业生以作为首次公开募股的主播、赞助商和投资者而闻名，参与了东南亚打车和送餐应用 Grab 等备受瞩目的IPO。 Gerstner 领导了对云计算公司 Snowflake 的 C 轮投资，该公司在 2020 年最大的软件 IPO 中上市。截至第三季度末，Snowflake 仍是 Altimeter 持有的最大股份，价值超过 20 亿美元。自 2010 年代初以来，Altimeter 还断断续续地投资了 Meta Platforms。作为排名前 15 位的机构投资者，Gerstner 在 2022 年 10 月写了一封批评公开信，称该公司需要裁员，并停止在 Metaverse 上花费大量资金。随着首席执行官Mark Zuckerberg宣布 2023 年将是公司的 "效率年"，大幅削减成本将是他的首要任务，Meta从 2022 年令人失望的业绩中猛烈反弹。2023 年，该公司股价上涨了约 195%，有望成为有史以来涨幅最大的一年。 Gerstner今年开始大举看好人工智能，他打赌这项先进技术的威力甚至可以超越互联网。这位广受关注的科技投资者将人工智能的崛起称为 "超级周期"，就像 20 世纪 90 年代末的互联网热潮一样。他在人工智能领域的最大赌注是微软和Nvidia。上个月，Gerstner表示，经过今年的上涨，他已经减少了对股市的投资，但他仍然看好美国公司。 Gerstner说，随着美联储收紧周期的结束，他对未来几年越来越充满希望。他补充说，未来三个季度的IPO管道看起来 "很充实"。
金融界2023-12-29
交大高金发布国内首个全周期、全生态科创金融课程体系，助力卓越科技企业发展
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使命之一。作为一所以金融为特色的国际化商学院，高金积极响应国家战略和时代发展的需要，结合学院的核心优势，对学院未来发展规划进行了全面升级，提出聚焦科创金融、金融科技、可持续金融三大方向的战略目标，更好地服务中国经济高质量发展。 “我们发现科创企业无论处于怎样的成长周期，在设计股权架构、激励机制、知识产权规划、创新成长战略指定等多个维度都需要更为系统性的规划和科学的指引。”蒋展说。而对于首都北京而言，这样的需求尤显迫切。一方面，北京在科技企业投入、孵化器数量、营商环境和地区联动效应；另一方面，作为中国高校资源最集中的城市之一，北京打造卓越的科创企业有着独到优势。 “近期中央金融工作会议提到的‘五篇大文章’将科技金融放在首位，围绕北京国际科技创新中心定位，构建更加完善的科技金融体系，赋能科技，驱动发展，是探索首都科技金融发展的必经之路。”蒋展进一步补充道。 “应需而生”的科创金融人才培养体系 2023年，高金陆续推出和完善国内首个覆盖全周期、全生态的“科+创+金融”科创金融课程体系，以金融有效服务科创为导向，贯穿科创事业全周期，覆盖科创主体全生态，满足科创企业、科研单位、政府机构等不同主体对科创金融人才的多维度需求。为了创设一个可以覆盖科创各参与方和科创事业全周期的完整课程体系，高金设计团队梳理了全球80所院校的146个项目和502门课程。以“金融驱动”为重点，该课程体系包含“6+2方面”，即“宏观背景、金融驱动、市场导向、管理保障、创新创业、成果转化、科技支撑、行业前沿”，以及“基础、支柱、纵深”三个层次。该课程体系还可根据各类科创参与主体在不同科创生命周期的不同“痛点”，组合开发针对性专题课程，满足各方需求。 “高金正在积极行动”，蒋展表示，高金正在广泛关注科创生态的相关方，通过研究、合作、共建等方式，梳理和整合难点，形成反馈，并以此不断迭代课程体系。“将研究成果甚至是政策建议带入课堂，再通过学生的管理实践来推广实施，并反哺研究，这样的知识体系才更具备实用性和先进性。” 正如高金执行理事屠光绍早前在科创金融人才培养战略合作启动活动中表示，高金推出科创金融课程体系，正是希望通过“授人以渔”的方式为这些人才赋能。未来高金将继续完善和发展好这一课程体系，为更好地促进我国科创金融的发展和国家科创战略的推进做出更大贡献。
金融界2023-12-27

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